Analyse de la santé financière de Hess Midstream LP (HESM) : informations clés pour les investisseurs

Vous essayez de passer outre le bruit du secteur intermédiaire et de déterminer si Hess Midstream LP (HESM) est toujours une valeur solide et à haut rendement, et les chiffres de l'exercice 2025 nous donnent une réponse claire : il s'agit d'une histoire de flux de trésorerie résiliente et basée sur les honoraires. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que HESM génère des performances financières solides qui soutiennent pleinement sa stratégie agressive de rendement du capital. Pour l'ensemble de l'année 2025, la société prévoit un EBITDA ajusté implicite compris entre 1 245 millions de dollars et 1 255 millions de dollars, avec un bénéfice net attendu dans le 685 millions de dollars à 695 millions de dollars gamme, ce qui est définitivement une marge serrée et forte. Ils ont également été intelligents en réduisant leurs prévisions de dépenses en capital (CAPEX) à environ 270 millions de dollars en suspendant un projet d’usine à gaz, ce qui signifie qu’une plus grande partie de cet argent reste dans votre poche. Cette efficacité opérationnelle est la raison pour laquelle HESM peut maintenir un rendement de distribution convaincant de plus de 9% aujourd'hui et cibler au moins 5% croissance annuelle de la distribution par action de catégorie A jusqu’en 2027, et ils ont plus de 1,25 milliard de dollars en flexibilité financière pour les rachats et les distributions pendant cette période.

Analyse des revenus

Vous voulez savoir d'où vient l'argent chez Hess Midstream LP (HESM), et honnêtement, le tableau pour 2025 est très simple : c'est une histoire de volume et de contrats stables. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que HESM est en bonne voie pour livrer environ 1,65 milliard de dollars du chiffre d'affaires total pour l'ensemble de l'exercice 2025, tiré par une croissance à deux chiffres du débit à Bakken.

Le modèle de revenus de l'entreprise est classique dans le secteur intermédiaire (la partie infrastructure du secteur énergétique), ce qui signifie qu'elle gagne de l'argent en facturant des frais fixes pour le transport et le traitement du pétrole brut, du gaz naturel et de l'eau. Cette structure basée sur des frais explique pourquoi les revenus sont si prévisibles, les protégeant des fluctuations quotidiennes des prix des matières premières. Pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025, le chiffre d'affaires total était déjà 1 217,1 millions de dollars, contre 1 099,6 millions de dollars un an auparavant.

Voici un calcul rapide de la croissance : le chiffre d'affaires pour les douze derniers mois terminés le 30 septembre 2025 a atteint 1,613 milliards de dollars, ce qui représente une solide augmentation d'une année sur l'autre de 10.78%. Il s'agit d'une performance incontestablement solide dans ce secteur. La croissance est directement liée aux volumes physiques qu'ils manipulent, qui sont principalement générés dans les zones de schiste de Bakken et Three Forks dans le Dakota du Nord.

• Traitement du gaz : Les volumes de débit ont augmenté d'environ 10% au troisième trimestre 2025.
• Terminalage pétrolier : Les volumes de débit ont connu une 7% augmentation au troisième trimestre 2025.
• Collecte d'eau : Les volumes ont augmenté de 9% au premier trimestre 2025.

Le changement significatif dans le flux de revenus de 2025 est la répartition des volumes. Bien que l'activité principale reste stable, le troisième trimestre 2025 a été particulièrement stimulé par l'augmentation des volumes de gaz de tiers, ce qui a contribué à faire grimper leur EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) à 320,7 millions de dollars pour le trimestre. Cette base de volumes diversifiée - qui ne repose pas uniquement sur leur sponsor, Hess Corporation - est un signe clé d'un actif intermédiaire sain et en croissance. Vous pouvez approfondir la stratégie opérationnelle en examinant leurs Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Hess Midstream LP (HESM).

Pour être honnête, ce que cache cette estimation, c’est la légère baisse des prévisions de bénéfice net pour l’ensemble de l’année 2025, qui a été réduite à une fourchette de 685 millions de dollars à 695 millions de dollars par rapport à une fourchette antérieure plus large. Néanmoins, le moteur de revenus - le chiffre d'affaires - est robuste et la société maintient une marge d'EBITDA brut ajusté d'environ 80%, bien au-dessus de leur objectif de 75 %.

Pour une vision plus claire des moteurs de croissance, voici la comparaison d’une année sur l’autre pour le trimestre le plus récent :

Finances : suivez la publication des revenus du quatrième trimestre 2025 pour confirmer l'objectif de 1,65 milliard de dollars pour l'ensemble de l'année.

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si Hess Midstream LP (HESM) est une machine bien huilée ou juste un autre opérateur intermédiaire. La réponse courte : ses marges de rentabilité sont sans aucun doute les meilleures de leur catégorie, grâce à un modèle commercial hautement efficace et basé sur des honoraires.

Pour l'exercice 2025, la performance financière de Hess Midstream LP met en évidence un levier opérationnel exceptionnel (la capacité à transformer les revenus en bénéfices). Les prévisions de bénéfice net de la société pour l'ensemble de l'année 2025 sont réduites à une fourchette solide de 685 millions de dollars à 695 millions de dollars, soutenues par une prévision d'EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) de 1,245 milliard de dollars à 1,255 milliard de dollars.

Voici un calcul rapide de leurs marges de base, en utilisant les données trimestrielles disponibles les plus récentes pour plus de précision :

• Marge brute : environ 77,30 % (T2 2025).
• Marge Opérationnelle : Environ 62,82% (T2 2025).
• Marge nette : environ 21,80 % (T2 2025).

Ce niveau de marge est le signe clair d’une entreprise avec une exposition minimale aux prix des matières premières et un contrôle maximal des coûts.

Tendances des marges et efficacité opérationnelle

L'évolution de la rentabilité de Hess Midstream LP est un indicateur clé de sa santé à long terme. Les marges bénéficiaires nettes ont augmenté rapidement, atteignant 20,5 % en novembre 2025, en hausse significative par rapport aux 13,1 % de l'année précédente. Cela représente une augmentation de 73,5 % de la croissance des bénéfices sur un an. Les analystes prévoient que cette dynamique se poursuivra, projetant que les marges bénéficiaires nettes passeront de 18,5 % à un impressionnant 37,0 % au cours des trois prochaines années.

Le secret réside dans l’efficacité opérationnelle. Les activités de Hess Midstream LP sont largement soutenues par des contrats de volume minimum (MVC) pluriannuels, qui garantissent les revenus quelles que soient les fluctuations de volume à court terme. Cette structure, ainsi que les revenus liés à l’inflation, constituent un puissant tampon contre la dérive des coûts. La marge brute d'EBITDA ajusté - une meilleure mesure de l'efficacité opérationnelle de base pour une entreprise intermédiaire - a été maintenue à un niveau robuste de 80 % à 82 % au troisième trimestre 2025, systématiquement au-dessus de l'objectif à long terme de l'entreprise de 75 %.

Comparaison avec les pairs : se démarquer dans le secteur intermédiaire

Lorsque vous comparez Hess Midstream LP à ses pairs, ses marges sont exceptionnelles. Même s'il est difficile d'établir une moyenne générale du secteur, sa comparaison avec d'autres grands opérateurs du secteur intermédiaire basés aux États-Unis au cours des douze derniers mois (TTM) montre un net avantage. La marge brute de 77,30 % de Hess Midstream LP est supérieure à la marge bénéficiaire brute TTM de 68 % de TC Energy et dépasse de loin celle d'Enbridge de 41,6 %. Cet écart met en évidence une gestion supérieure des coûts et l’avantage de taux d’utilisation élevés dans les principaux actifs de Bakken.

Ce que cache cette estimation, c'est la légère différence dans la marge nette, où TC Energy devance Hess Midstream LP à 24,0 % contre 21,80 %. Cela est probablement dû à la structure de partenariat de Hess Midstream LP, qui peut conduire à des déductions plus élevées des intérêts minoritaires ou à d'autres éléments financiers ayant un impact sur le résultat net final. Néanmoins, la performance opérationnelle de l’entreprise est clairement remarquable. Tu devrais vérifier Explorer Hess Midstream LP (HESM) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ? pour en savoir plus sur qui parie sur cette force de marge.

Finances : suivez la publication des résultats du quatrième trimestre 2025 pour confirmer que le bénéfice net final pour l'année complète se situe dans la fourchette prévisionnelle de 685 millions de dollars à 695 millions de dollars.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Hess Midstream LP (HESM) s'appuie fortement sur la dette pour financer ses importants actifs d'infrastructure, ce qui est typique des entreprises du secteur intermédiaire à forte intensité de capital, mais son ratio de levier est particulièrement élevé par rapport à la moyenne du secteur. Vous devez comprendre que ce niveau d’endettement élevé est géré par des flux de trésorerie prévisibles et fondés sur des frais, mais qu’il introduit néanmoins une couche de risque.

Au troisième trimestre 2025, la dette totale de Hess Midstream LP se situe près du 3,8 milliards de dollars marque. Le financement de l'entreprise est majoritairement à long terme, ce qui assure la stabilité, mais le volume est ici l'indicateur clé. Pour le trimestre se terminant en septembre 2025, le bilan présente un minimum 30 millions de dollars en dette à court terme et obligations de location-acquisition, dont l'essentiel, 3 765 millions de dollars, classés comme dettes à long terme et obligations au titre de contrats de location-acquisition. Cela représente une très petite quantité de pression à court terme, donc c’est bien.

Le cœur de la discussion sur la structure financière est le ratio d’endettement (D/E), qui mesure la part du financement de l’entreprise provenant de la dette par rapport aux capitaux propres. Le ratio D/E de Hess Midstream LP pour le trimestre se terminant en septembre 2025 s'élevait à environ 6.63. Pour être honnête, les entreprises du secteur intermédiaire ont souvent des ratios D/E plus élevés parce que leurs flux de trésorerie stables et contractés peuvent supporter davantage de dettes (levier financier). Pourtant, les normes de l’industrie pour le secteur pétrolier et gazier intermédiaire sont bien inférieures, autour de 0.97 à la fin de 2025. Voici le calcul rapide :

Ce ratio D/E élevé est une arme à double tranchant : il peut augmenter le rendement des capitaux propres (ROE) lorsque les choses vont bien, mais il rend les bénéfices plus volatils si les taux d’intérêt augmentent ou si les volumes diminuent. La direction de Hess Midstream LP a prévu que l'effet de levier de sa dette nette sur EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) diminue à moins de 3x d'ici la fin de l'exercice 2025, ce qui est un objectif clé que les investisseurs doivent surveiller.

Hess Midstream LP gère activement la maturité de sa dette profile. En février 2025, une filiale a fixé le prix d'un 800 millions de dollars offre privée de Billets de premier rang non garantis à 5,875 % échéant en 2028. Il s'agissait clairement d'une opération de refinancement, utilisant le produit pour racheter l'encours Billets de premier rang à 5,625 % échéant en 2026. Cette mesure allonge la maturité d’une part importante de la dette, éloignant ainsi le risque de remboursement.

L'entreprise équilibre le financement par emprunt avec le financement en fonds propres grâce à des transactions ciblées, impliquant souvent ses sponsors. Tout en utilisant la dette pour la croissance et le refinancement, elles gèrent également leurs fonds propres. Par exemple, en 2025, il y a eu plusieurs mouvements notables sur les actions :

• En janvier 2025, HESM Opco a racheté 2,6 millions Parts de catégorie B de ses promoteurs pour 100 millions de dollars.
• En mai 2025, une filiale de Global Infrastructure Partners a réalisé une offre publique de plus de 15 millions d'actions de catégorie A.
• La société a annoncé un 200 millions de dollars rachat en mai 2025, axé principalement sur les parts de classe B auprès des sponsors.

Cette stratégie montre une approche pragmatique : utiliser la dette pour financer des activités à forte intensité de capital tout en gérant les capitaux propres par le biais de rachats pour consolider la propriété et d'offres publiques par les sponsors pour obtenir des liquidités. Vous pouvez en savoir plus sur l’orientation stratégique à long terme qui soutient cette structure de capital ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Hess Midstream LP (HESM).

Étape suivante : consultez la transcription de l'appel aux résultats du quatrième trimestre 2025 de HESM pour une mise à jour du ratio dette nette/EBITDA afin de voir s'ils atteignent l'objectif inférieur à 3x.

Liquidité et solvabilité

Hess Midstream LP (HESM) affiche une liquidité serrée, mais gérable profile, en s'appuyant fortement sur ses flux de trésorerie d'exploitation solides et constants plutôt que sur un large tampon d'actifs courants. Les ratios de liquidité de la société sont inférieurs au seuil conventionnel de 1,0, mais cela est largement compensé par sa solide génération de liquidités et par une récente amélioration de sa notation de crédit de qualité investissement.

Évaluation des ratios de liquidité de Hess Midstream LP (HESM)

La position de liquidité à court terme, en novembre 2025, est tendue. Le ratio actuel et le ratio rapide de Hess Midstream LP s'élèvent tous deux à environ 0.75. Pour une entreprise intermédiaire, un ratio inférieur à 1,0 n'est pas un bouton de panique immédiat, mais il signale un déficit de fonds de roulement, ce qui signifie que le passif à court terme dépasse l'actif à court terme.

Voici le calcul rapide : un ratio de 0,75 signifie que pour chaque dollar de passif à court terme (dette à échéance dans un an), l'entreprise ne détient que 75 centimes en actifs circulants pour le couvrir. Le ratio de liquidité rapide, qui exclut les stocks moins liquides, est identique à 0.75, ce qui suggère que les stocks ne constituent pas une partie importante de la base d'actifs actuelle. Cette structure indique une stratégie financière délibérée dans laquelle le capital est déployé sur des actifs à long terme, et non détenu dans des liquidités ou des créances à court terme, ce qui est courant pour les sociétés en commandite principales (MLP).

Tendances du fonds de roulement et solidité des flux de trésorerie

Les faibles ratios de liquidité se traduisent directement par une tendance négative du fonds de roulement, mais le tableau des flux de trésorerie révèle une histoire bien plus solide. Le modèle commercial de Hess Midstream LP, qui repose principalement sur des honoraires, génère des flux de trésorerie hautement prévisibles et stables, atténuant ainsi le risque impliqué par le faible ratio de liquidité générale. Cette stabilité est la véritable force.

Au cours du seul troisième trimestre 2025, la société a généré des liquidités nettes provenant des activités opérationnelles de 258,9 millions de dollars. C’est le moteur qui finance l’entreprise, lui permettant de fonctionner avec moins d’actifs courants. Les prévisions pour l’ensemble de l’année 2025 en matière de flux de trésorerie disponible ajusté (FCF) devraient se situer entre 760 millions de dollars et 770 millions de dollars, ce qui représente une quantité importante de liquidités restant après les dépenses en capital.

Les trois principales composantes des flux de trésorerie du troisième trimestre 2025 mettent en évidence cette dynamique :

• Flux de trésorerie opérationnel : 258,9 millions de dollars (Forte et stable)
• Flux de trésorerie d'investissement (dépenses en capital) : 79,8 millions de dollars (Principalement pour les projets de croissance)
• Flux de trésorerie disponible ajusté (après CapEx de maintenance) : 186,8 millions de dollars (Cash important pour les distributions/rachats)

Risques et opportunités à court terme

Le principal atout de la liquidité réside dans la flexibilité financière découlant de ses flux de trésorerie. L'entreprise s'attend à avoir environ 140 millions de dollars en excédent de flux de trésorerie disponible ajusté pour l’ensemble de l’année 2025 après avoir financé ses distributions croissantes ciblées. Cet excédent de trésorerie constitue une opportunité évidente pour de nouveaux rachats d’actions ou une réduction de la dette.

Il faut néanmoins surveiller le côté financement. Le solde tiré sur la facilité de crédit renouvelable s'élève à 356,0 millions de dollars au 30 septembre 2025. Bien que cela soit gérable, cela montre une dépendance à l'égard de la ligne de crédit pour les besoins quotidiens en capital ou les rachats opportunistes, comme le 100 millions de dollars rachat d’actions et de parts réalisé au troisième trimestre 2025.

Ce que cache cette estimation, c’est l’impact d’une baisse soudaine et sévère des volumes de débit, qui mettrait immédiatement à rude épreuve la faible base d’actifs actuelle. Cependant, les contrats payants et les engagements de volume minimum (MVC) de l'entreprise offrent une solide protection contre ce risque. De plus, le récent relèvement de sa dette senior non garantie par S&P à une notation de qualité investissement de BBB- confirme la confiance du marché dans sa solvabilité à long terme. Pour approfondir la stratégie à long terme de l'entreprise, vous pouvez consulter son Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Hess Midstream LP (HESM).

Finances : Surveiller le ratio de la dette nette sur l'EBITDA ajusté, qui devrait diminuer en dessous de l'objectif à long terme de 3x d’ici fin 2025. Il s’agit d’une tendance résolument positive en matière de solvabilité.

Analyse de valorisation

Vous envisagez Hess Midstream LP (HESM) en raison de ce rendement élevé, mais les mesures de valorisation racontent une histoire mitigée. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que même si le marché considère Hess Midstream comme un « hold » en raison de problèmes de croissance à court terme, le prix actuel d'environ $32.36 en novembre 2025 suggère une décote significative par rapport au consensus des analystes, qui pointe vers une valeur intrinsèque plus proche de $43.14 par action.

Le titre est définitivement bon marché en termes de flux de trésorerie, mais son effet de levier est un facteur réel. Le secteur intermédiaire se négocie souvent sur la base de la valeur d'entreprise par rapport à l'EBITDA (EV/EBITDA), car il élimine le bruit de la dépréciation et des intérêts. Le dernier TTM EV/EBITDA de Hess Midstream se situe à environ 8.72, ce qui est raisonnable pour une société d’infrastructure payante. Pour le contexte, le ratio cours/bénéfice (P/E) est faible à environ 11.36, et le ratio Price-to-Book (P/B) est assez élevé à 7.53, ce qui reflète la lourdeur des actifs et le lourd fardeau de la dette qui gonfle le P/B.

Voici un calcul rapide sur les principaux indicateurs de valorisation :

• Ratio P/E (actuel) : 11.36 (Suggère une sous-évaluation par rapport à la moyenne du S&P 500).
• Rapport P/B (actuel) : 7.53 (Élevé, typique d’une société en commandite principale à effet de levier).
• EV/EBITDA (actuel) : 8.72 (Un multiple solide compte tenu des prévisions d'EBITDA ajusté de la société pour 2025 de 1 245 millions de dollars à 1 255 millions de dollars).

Si l’on examine l’évolution des prix au cours des 12 derniers mois, le titre a été sous pression. Le cours de l'action Hess Midstream a diminué de 11.76% au cours de la dernière année, s'échangeant dans une fourchette de 52 semaines entre $31.63 et $44.14. La récente baisse est en partie due au fait que le marché intègre une croissance plus lente à court terme après que la société a révisé à la baisse ses prévisions de dépenses d'investissement (CAPEX) pour 2025 à environ 270 millions de dollars, qui comprenait la suspension du projet de centrale à gaz de Capa.

L’élément le plus intéressant de l’évaluation est le dividende, c’est pourquoi les investisseurs à revenu y sont attirés. Le dividende annuel par action est de $3.02, se traduisant par un rendement en dividendes substantiel de 9.33% au prix unitaire en vigueur. La distribution est bien couverte, avec un taux de distribution d'environ 82% du flux de trésorerie disponible ajusté (FCF) estimé pour l’ensemble de l’exercice 2025, ce qui est un chiffre très sain pour une entreprise intermédiaire.

Les analystes de Wall Street ont une note consensuelle de Tenir sur Hess Midstream, mais l'objectif de cours moyen de $41.44 implique un potentiel de hausse de plus de 28.06% du prix actuel. Cela suggère que même si les analystes considèrent le titre comme fondamentalement sous-évalué, ils hésitent à recommander un « achat » pur et simple jusqu'à ce que la situation de la croissance devienne plus claire, en particulier avec les récents changements de propriété impliquant Chevron Corporation. Vous devez mettre en balance le rendement immédiat et le scepticisme du marché en matière de croissance à court terme. Pour une analyse plus approfondie des risques opérationnels, vous pouvez consulter Analyse de la santé financière de Hess Midstream LP (HESM) : informations clés pour les investisseurs.

Facteurs de risque

Vous regardez Hess Midstream LP (HESM) parce que son modèle commercial basé sur des honoraires offre une stabilité, mais même une entreprise intermédiaire solide comme le roc comporte des risques à court terme que vous devez cartographier. Le facteur externe le plus important est l’effet d’entraînement de son principal sponsor, Hess Corporation, et la fusion imminente avec Chevron Corporation.

Le cœur du risque ne réside pas dans les opérations de HESM, mais dans sa dépendance à l'égard de son client phare, qui subit actuellement un changement stratégique massif. Les données financières de HESM sont directement liées aux plans de forage et de développement de Hess Corporation dans le Bakken. Lorsque Chevron Corporation a annoncé une diminution attendue de l’activité des plates-formes Bakken – de quatre à trois à partir du quatrième trimestre 2025 – cela a signalé un vent contraire opérationnel clair. Ce changement est la raison pour laquelle les volumes de production de pétrole devraient désormais plafonner en 2026. Néanmoins, les volumes de production de gaz de la société devraient continuer de croître au moins jusqu'en 2027.

Voici le calcul rapide des risques financiers. Alors que HESM vise un ratio de levier (dette/EBITDA ajusté) inférieur à 3,0x d'ici fin 2025, son ratio d'endettement déclaré est actuellement élevé à 8,83. Cela représente une dette importante qui soutient la base de capitaux propres, ce qui souligne un risque de bilan, même si le modèle de revenus fondés sur des redevances rend le fardeau de la dette plus gérable. De plus, la société prend en compte des charges d’intérêts plus élevées attendues dans ses prévisions mises à jour.

• Risque opérationnel principal : Dépendance à l'égard des volumes de Hess Corporation.
• Risque stratégique : Incertitude liée à la fusion Hess/Chevron Corporation.
• Risque financier : Ratio d’endettement élevé de 8,83.

Cependant, HESM n’est définitivement pas assis. Ils ont été proactifs pour atténuer ces risques, en particulier celui des dépenses en capital. Ils ont réduit leurs prévisions de dépenses d'investissement pour l'ensemble de l'année 2025 à environ 270 millions de dollars, contre 300 millions de dollars initialement. Cette réduction est due à la suspension des premières études d'ingénierie sur l'usine à gaz de Capa, alignant leurs dépenses sur l'activité révisée et réduite des plates-formes de Chevron Corporation. C’est une allocation disciplinée du capital.

La principale stratégie d'atténuation de la société réside dans sa stabilité contractuelle et son engagement en faveur du rendement pour les actionnaires. La plupart des revenus de HESM sont protégés par des engagements de volume minimum (MVC), ce qui signifie que les producteurs paient pour la capacité, qu'ils l'utilisent ou non. C'est un énorme tampon. En outre, ils génèrent un flux de trésorerie disponible ajusté (FCF) excédentaire substantiel, qui devrait se situer entre 760 millions de dollars et 770 millions de dollars pour l'ensemble de l'année 2025. Ce flux de trésorerie soutient leur engagement à augmenter la distribution par action de catégorie A d'au moins 5 % par an jusqu'en 2027 et permet des rachats d'actions supplémentaires, comme le rachat de 100 millions de dollars réalisé au troisième trimestre 2025.

Ce que cache cette estimation, c'est le potentiel d'une maintenance inattendue ou de conditions météorologiques extrêmes, qui ont déjà eu un impact sur les résultats du troisième trimestre 2025 et ont conduit à une réduction des prévisions pour l'année complète du bénéfice net à 685 millions de dollars à 695 millions de dollars et de l'EBITDA ajusté à 1,245 milliard de dollars à 1,255 milliard de dollars. Il s’agit de bosses à court terme et non de fissures structurelles. Pour en savoir plus sur l’évaluation, vous pouvez lire l’article complet : Analyse de la santé financière de Hess Midstream LP (HESM) : informations clés pour les investisseurs.

Opportunités de croissance

Vous regardez Hess Midstream LP (HESM) et vous posez la bonne question : cet acteur du secteur intermédiaire peut-il définitivement maintenir sa dynamique ? La réponse courte est oui, car leur modèle repose sur la stabilité et leurs chiffres pour 2025 montrent une croissance continue et prévisible. Ils ne recherchent pas la volatilité des prix des matières premières ; ils gèrent la route à péage pour la production de Bakken.

Le principal moteur de croissance est simple : les engagements en matière de volume. L'infrastructure de Hess Midstream est stratégiquement située au cœur du Bakken et son activité est protégée par des contrats payants à long terme. Il s’agit d’un modèle de péage classique, et cela signifie en gros 85% de leurs revenus sont protégés par des engagements de volume minimum (MVC), les protégeant des pires fluctuations des prix du secteur de l'énergie.

Voici un calcul rapide de ce que cela signifie à court terme. Pour l'ensemble de l'exercice 2025, les prévisions de l'entreprise indiquent de solides performances financières, même avec une légère réduction des dépenses en capital.

• Le chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’année 2025 est projeté à environ 1,65 milliard de dollars.
• L'EBITDA ajusté devrait se situer entre 1,235 milliard de dollars et 1,285 milliard de dollars.
• Les estimations du bénéfice par action (BPA) sont aussi élevées que $2.79.

Ils s'attendent à ce que les volumes de débit - la quantité de pétrole et de gaz circulant dans leurs canalisations et usines - augmentent d'environ 10% dans leurs systèmes en 2025 par rapport à 2024. Il s'agit d'un indicateur clair de l'activité soutenue de leur principal client, Hess Corporation, et de la croissance de leurs activités tierces.

Initiatives stratégiques et nouveau partenariat

La stratégie de l'entreprise s'articule autour de deux actions clés : la discipline du capital et la remise de liquidités à vous, l'actionnaire. Ils ont récemment mis à jour leurs prévisions de dépenses en capital (Capex) pour 2025 à environ 270 millions de dollars, une réduction par rapport à la valeur initiale 300 millions de dollars, notamment en suspendant le projet de centrale à gaz de Capa. Cela libère de la trésorerie.

La grande initiative stratégique est leur engagement en faveur du rendement du capital. Ils visent une croissance de la distribution d'au moins 5% chaque année jusqu’en 2027. De plus, ils ont plus de 1,25 milliard de dollars de flexibilité financière jusqu’en 2027 pour déployer des rachats d’actions supplémentaires, ce qui constitue un catalyseur important du rendement pour les actionnaires.

La structure de propriété a également connu un changement significatif en 2025. Global Infrastructure Partners (GIP), qui fait partie de BlackRock, a finalisé la sortie complète de sa position en mai 2025. Désormais, avec l'acquisition de Hess Corporation, Chevron Corporation est devenu un sponsor clé, détenant environ 37.9% intérêt. Ce nouveau partenariat avec l'un des majors mondiaux de l'énergie constitue une solide confirmation de la qualité des actifs et de la viabilité à long terme de Hess Midstream.

Avantage concurrentiel et solidité financière

L'avantage concurrentiel de Hess Midstream est simple : une base d'actifs intégrés de haute qualité dans un bassin de premier ordre, soutenus par des contrats dotés d'une protection intégrée. Leurs frais augmentent même chaque année en fonction de l’inflation réelle, ce qui constitue une excellente couverture pour vous en tant qu’investisseur dans cet environnement.

La société fonctionne systématiquement avec une marge brute d'EBITDA ajusté d'environ 80%, bien au-dessus de leur objectif à long terme de 75%, démontrant une forte efficacité opérationnelle. Cette marge, combinée aux revenus tirés des honoraires, leur donne la solidité financière nécessaire pour exécuter leur programme de rendement du capital et maintenir un bilan solide. Ils prévoient de réduire leur endettement en dessous de leur objectif à long terme de 3x l’EBITDA ajusté d’ici fin 2025.

Voici un aperçu de la solidité financière attendue pour 2025 :

La prochaine étape consiste à surveiller l'appel aux résultats du quatrième trimestre 2025 début 2026 pour connaître les prévisions pour 2026, en particulier toute mise à jour suite à l'intégration du partenariat Chevron. Vous devriez en savoir plus à ce sujet dans Analyse de la santé financière de Hess Midstream LP (HESM) : informations clés pour les investisseurs.