Décomposer Merck & Co., Inc. (MRK) Santé financière : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Merck & Co., Inc. en ce moment, et la question ne concerne pas seulement leur héritage, mais aussi leur prochain chapitre alors qu'ils naviguent dans le cycle critique de falaise des brevets. Honnêtement, les données financières montrent une entreprise qui fonctionne bien dans un contexte difficile, les analystes prévoyant un chiffre d'affaires pour l'année 2025 autour de 64,75 milliards de dollars et bénéfice par action (BPA) non-GAAP à $8.96. Il s'agit d'une croissance définitivement solide, surtout compte tenu de leur BPA ajusté du troisième trimestre 2025 de $2.58 a déjà surperformé les prévisions de Wall Street. Mais voici la réalité : alors que le blockbuster en oncologie KEYTRUDA continue de générer des ventes massives 7,2 milliards de dollars Au cours du seul premier trimestre 2025, la concentration de ses revenus constitue le risque à court terme que vous devez cartographier. L’opportunité, cependant, est en cours, avec des actifs prometteurs à un stade avancé comme l’inhibiteur oral de PCSK9, Enlicitide Decanoate, qui pourrait changer la donne en matière de santé cardiovasculaire. Nous devons regarder au-delà des gros titres pour voir si les nouveaux médicaments peuvent réellement compenser la perte éventuelle de l’exclusivité.

Analyse des revenus

Vous devez comprendre où Merck & Co., Inc. (MRK) gagne de l'argent et à quelle vitesse ces sources augmentent ou diminuent, en particulier avec les derniers chiffres de 2025. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que les revenus de Merck restent fortement concentrés dans son segment pharmaceutique, tirés en grande partie par son médicament phare en oncologie, les nouveaux lancements apportant une compensation cruciale et forte à la croissance des ventes de vaccins en baisse.

Pour l'ensemble de l'exercice 2025, Merck & Co., Inc. a réduit ses prévisions de ventes mondiales à une fourchette comprise entre 64,5 et 65,0 milliards de dollars. Cela représente une modeste augmentation d'une année sur l'autre par rapport aux 64,2 milliards de dollars de ventes mondiales enregistrées pour l'ensemble de l'année 2024, qui représentait elle-même une croissance annuelle de 7 % par rapport à 2023. Le taux de croissance ralentit, vous devez donc surveiller de près le nouveau pipeline de produits pour voir s'il peut prendre le relais.

Répartition des principales sources de revenus

Les sources de revenus de Merck & Co., Inc. sont dominées par ses produits pharmaceutiques, qui représentaient près de 90 % des ventes totales en 2024. Le segment de la santé animale apporte une contribution plus modeste, mais stable et croissante. La clé pour comprendre la santé des revenus à court terme de Merck consiste à suivre les performances de quelques produits à succès, qui constituent les principales sources de revenus.

• Secteur pharmaceutique : Généré 57,40 milliards de dollars en 2024, soit 89,45 % des revenus totaux.
• Segment Santé Animale : A contribué 5,88 milliards de dollars en 2024, soit 9,16 % des revenus totaux.

Voici un calcul rapide des principales contributions des produits du troisième trimestre 2025 (T3 2025), qui vous donne un aperçu plus récent de la gamme de produits :

Changements et dynamique de croissance

Le changement le plus significatif dans le chiffre d'affaires de Merck & Co., Inc. profile est la divergence croissante entre ses superproductions établies et son nouveau pipeline. Alors que KEYTRUDA poursuit sa progression phénoménale, avec des ventes en hausse de 10 % au troisième trimestre 2025 pour atteindre 8,1 milliards de dollars, les revenus de la franchise de vaccins GARDASIL/GARDASIL 9 constituent un obstacle majeur, en baisse de 24 % à 1,7 milliard de dollars au cours du même trimestre. Ce déclin est certainement un risque à surveiller.

Pour être honnête, la société lance avec succès de nouveaux produits pour contrer cela, notamment le traitement de l'hypertension pulmonaire WINREVAIR, qui a généré 360 millions de dollars au troisième trimestre 2025, reflétant une croissance massive de 141 %. Un autre nouveau vaccin, CAPVAXIVE, a ajouté 244 millions de dollars aux ventes au troisième trimestre 2025, démontrant l'orientation stratégique visant à reconstituer le chiffre d'affaires avec des thérapies innovantes. Cette dynamique d’un médicament dominant et mature confronté au risque d’expiration de son brevet, contrecarré par un portefeuille de nouveaux médicaments à forte croissance, constitue actuellement la thèse centrale des investissements. Pour en savoir plus sur la base d’investisseurs, vous pouvez lire Explorer Merck & Co., Inc. (MRK) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir si Merck & Co., Inc. (MRK) gagne de l'argent de manière efficace, et la réponse courte est oui : leurs marges sont nettement plus élevées que la médiane du secteur, ce qui indique un avantage concurrentiel durable. La marge bénéficiaire nette de la société sur les douze derniers mois (TTM), à compter de novembre 2025, se situe à un niveau robuste. 29.63%, ce qui est un signe clair de leur pouvoir de fixation des prix et de leur gestion des coûts dans leurs segments pharmaceutiques à forte valeur ajoutée.

Voici un calcul rapide de leurs ratios de rentabilité de base, en utilisant les données les plus récentes disponibles jusqu'à la fin du troisième trimestre 2025 :

• Marge brute : À 77.5% (GAAP du deuxième trimestre 2025), Merck & Co., Inc. vend ses produits à un prix bien supérieur au coût direct de production.
• Marge opérationnelle : La marge opérationnelle TTM est actuellement de 34.86%, démontrant un contrôle fort sur les dépenses commerciales, générales et administratives (SG&A) ainsi que sur les coûts de recherche et développement (R&D) par rapport aux revenus.
• Marge bénéficiaire nette : Le chiffre TTM est 29.63%, ce qui traduit une part élevée du bénéfice brut en bénéfice final.

Tendances en matière d’efficacité opérationnelle

Merck & Co., Inc. a connu une nette tendance à la hausse en termes de rentabilité, ce qui est sans aucun doute un facteur clé pour les investisseurs à long terme. Vous devez vous concentrer sur la façon dont la marge brute résiste, et elle se porte bien : la marge brute GAAP pour le deuxième trimestre 2025 était de 77.5%, une augmentation de 76.8% au même trimestre de 2024. Cette amélioration est principalement due à une évolution favorable du mix produits, ce qui signifie que leurs médicaments à succès comme KEYTRUDA et les nouveaux lancements génèrent des marges plus élevées. La marge bénéficiaire nette TTM s'est également élargie à 25.8% de 22% au cours de la dernière année, démontrant un contrôle efficace des coûts parallèlement à la croissance des revenus.

L’entreprise ne se repose pas non plus. Ils ont annoncé une initiative d'optimisation pluriannuelle en 2025, prévoyant environ 3,0 milliards de dollars d'économies de coûts annuelles d'ici fin 2027. Il s'agit d'une action concrète visant à maintenir, voire à accroître la marge opérationnelle, même si les économies devraient être entièrement réinvesties dans les domaines de croissance stratégiques, en particulier le pipeline en phase avancée.

Comparaison entre pairs et avantage durable

Lorsque l’on compare la rentabilité de Merck & Co., Inc. à celle de l’industrie pharmaceutique dans son ensemble, la différence est frappante. La marge brute médiane du secteur en 2024 était d'environ 64.3%, que Merck & Co., Inc. 77.5% surpasse facilement. Cette marge brute élevée est ce que Warren Buffett appelle le signe d’un avantage concurrentiel durable, en grande partie dû à la protection par brevet de son portefeuille de médicaments innovants. Vous pouvez voir comment Merck & Co., Inc. se compare à ses principaux concurrents américains :

Cette comparaison montre que, même si la médiane du secteur dans son ensemble est biaisée par de nombreuses petites entreprises de biotechnologie non rentables, les marges de Merck & Co., Inc. sont non seulement positives, mais également très compétitives par rapport à ses pairs établis comme Eli Lilly. Leur marge opérationnelle est actuellement supérieure à celle d'Eli Lilly 31.65%, et nettement devant Johnson & Johnson et Pfizer. Cette solidité financière est un pilier essentiel de leur thèse d’investissement. Pour en savoir plus sur ceux qui adhèrent à cette force, consultez Explorer Merck & Co., Inc. (MRK) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Structure de la dette ou des capitaux propres

Merck & Co., Inc. (MRK) maintient un bilan conservateur et bien structuré, s'appuyant sur une combinaison équilibrée de dette et de capitaux propres pour financer ses efforts massifs de recherche et développement (R&D) et ses initiatives de croissance stratégique. Cette approche est typique d’un géant pharmaceutique mature et de qualité investissement.

En septembre 2025, l'endettement total de l'entreprise s'élevait à environ 41,374 milliards de dollars. Voici le calcul rapide de la façon dont cela se décompose :

• Dette à long terme et obligation de location-acquisition : 39,969 milliards de dollars
• Dette à court terme et obligation de location-acquisition : 1,405 milliard de dollars

La préférence va clairement au financement à long terme, qui donne à l'entreprise des coûts et des calendriers d'échéance prévisibles pour correspondre aux longs cycles de développement des nouveaux médicaments. La dette à court terme est minime, ce qui est certainement un bon signe pour la liquidité.

Pour en savoir plus sur les principaux acteurs derrière l'entreprise, consultez Explorer Merck & Co., Inc. (MRK) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Effet de levier et références sectorielles

Le ratio d’endettement (D/E) est le meilleur moyen d’évaluer le levier financier (le montant de la dette utilisé pour financer les actifs par rapport aux capitaux propres). En septembre 2025, les capitaux propres totaux de Merck & Co., Inc. étaient robustes à 51,850 milliards de dollars. Cela place le ratio d’endettement sur capitaux propres à environ 0.80.

Pour être honnête, c’est un chiffre sain. Le ratio D/E médian pour l’ensemble de l’industrie des préparations pharmaceutiques en 2024 était d’environ 0.64, ce qui suggère que Merck & Co., Inc. utilise un peu plus d'effet de levier que son homologue médian, mais il se situe toujours dans une fourchette de sécurité. Pour une entreprise disposant des flux de trésorerie et de la position sur le marché de Merck & Co., Inc., ce niveau d'effet de levier constitue une utilisation efficace du capital et non un signal d'alarme en matière de risque. Le crédit de l'entreprise profile est solide comme le roc.

Stratégie de financement récente et notation de crédit

La stratégie de financement par emprunt de Merck & Co., Inc. est clairement axée sur le maintien de son statut d'investissement de qualité tout en finançant la croissance. S&P Global Ratings a confirmé la notation de crédit à long terme de l'entreprise à « A+ » avec une perspective stable en mai 2025. Cette notation « A+ » constitue un avantage majeur, se traduisant directement par une baisse des coûts d'emprunt pour l'entreprise, ce qui est crucial lors du financement de R&D ou d'acquisitions à grande échelle.

En septembre 2025, Merck & Co., Inc. a émis une série d'obligations internationales totalisant 5,5 milliards de dollars (750 millions USD, 750 millions USD, 1 000 millions USD, 1 750 millions USD, 500 millions USD et 1 250 millions USD) avec des échéances allant de 2027 à 2055. Cette décision est un exemple classique d'une grande entreprise tirant parti de sa solide notation de crédit pour verrouiller un financement à long terme à des taux favorables, garantissant ainsi que le capital est disponible pour de futures initiatives stratégiques sans dépendre fortement de la dilution de la valeur actionnariale actuelle par de nouvelles équité.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Merck & Co., Inc. (MRK) peut couvrir ses factures à court terme, et la réponse est clairement oui. La position de liquidité de la société, au troisième trimestre 2025, est solide, grâce à une solide génération de trésorerie provenant de son activité principale.

Le Rapport actuel-une mesure de la capacité d'une entreprise à payer ses obligations à court terme - s'élève à 1.66 au troisième trimestre 2025. Cela signifie que Merck a $1.66 d'actifs à court terme pour chaque dollar de passif à court terme, ce qui constitue un tampon très sain pour un géant pharmaceutique. Le Rapport rapide (ou ratio de test acide), qui exclut les actifs moins liquides comme les stocks, était également solide à 1.16 à compter du premier trimestre 2025 TTM. Cela nous indique que Merck peut couvrir ses obligations immédiates même sans vendre un seul comprimé depuis son entrepôt.

Voici un calcul rapide de leur capacité à court terme :

• Actif actuel : environ 47,56 milliards de dollars
• Passif actuel : environ 28,63 milliards de dollars
• Fonds de roulement (Actifs courants - Passifs courants) : environ 18,93 milliards de dollars

Ce fonds de roulement positif de près de 19 milliards de dollars au troisième trimestre 2025 montre une tendance claire au maintien de la solidité des liquidités, ce qui constitue sans aucun doute un atout majeur pour une entreprise dotée d'un modèle commercial à stocks élevés comme celui de l'industrie pharmaceutique. Le solde de trésorerie de Merck à lui seul s'est élevé à 18,169 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, signalant une amélioration de la liquidité par rapport à la fin de l’année précédente.

Le tableau des flux de trésorerie confirme encore cette solidité financière. Vous voulez voir beaucoup de liquidités provenant des opérations, et Merck tient ses promesses. Pour le troisième trimestre 2025, Flux de trésorerie opérationnel provenant des activités poursuivies représentait une part importante 7,822 milliards de dollars. C’est l’élément vital de l’entreprise, et cela coule à flot.

Un examen des autres composantes des flux de trésorerie révèle comment Merck déploie ce capital :

La petite sortie nette de trésorerie de 0,283 milliard de dollars Les activités d’investissement au troisième trimestre 2025 suggèrent une période de dépenses d’investissement et d’acquisitions modérées par rapport aux années précédentes, où des sorties de capitaux importantes étaient courantes en raison de transactions majeures. Les rentrées de fonds de financement de 2,638 milliards de dollars montre que l'entreprise gère activement sa structure de capital, potentiellement par le biais de l'émission de dettes ou d'autres activités de financement, ce qui est typique d'une grande société pharmaceutique acquéreuse. Dans l’ensemble, le flux de trésorerie d’exploitation constant et élevé constitue le plus grand atout ici, fournissant un coussin suffisant pour gérer la dette et financer les initiatives de croissance stratégique. Pour en savoir plus sur l’orientation stratégique soutenue par cet argent, vous pouvez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Merck & Co., Inc. (MRK).

Analyse de valorisation

Vous regardez Merck & Co., Inc. (MRK) et essayez de déterminer si vous payez un prix équitable pour un géant pharmaceutique doté d'un solide pipeline. Honnêtement, sur la base des mesures de novembre 2025, Merck & Co., Inc. semble raisonnablement valorisé, peut-être même légèrement réduit par rapport à ses moyennes historiques, mais ce n'est certainement pas une bonne affaire.

Le cœur de cette analyse repose sur trois ratios de valorisation clés : cours/bénéfice (P/E), cours/valeur comptable (P/B) et valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA). Voici un calcul rapide de la situation actuelle de Merck & Co., Inc., en utilisant les données des douze derniers mois (TTM) se terminant en septembre 2025 :

• Ratio cours/bénéfice (P/E) : Le P/E TTM se situe à environ 12.27. C’est nettement inférieur à sa moyenne historique sur 10 ans de 55.34, et également en dessous de la moyenne du secteur de la Santé de 23.91. Un ratio cours/bénéfice inférieur suggère que les investisseurs paient moins pour chaque dollar de bénéfices, ce qui peut signaler une sous-évaluation ou un scepticisme du marché quant à la croissance future.
• Ratio P/E à terme : Pour l’avenir, le P/E prévisionnel est encore plus bas à 10.39, ce qui implique que les analystes s'attendent à une croissance des bénéfices au cours des 12 prochains mois.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Ce ratio, qui tient compte de la dette et de la trésorerie, est d'environ 9.18. C'est bien en dessous de la médiane de 13 ans de l'entreprise. 15.35 et la médiane de l’industrie des fabricants de médicaments 13.67. Cette mesure pointe vers une évaluation plus convaincante.
• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : Le P/B est 4.46. C'est plus élevé que de nombreuses actions de valeur, mais c'est typique d'une société pharmaceutique de haute qualité disposant d'actifs incorporels importants tels que des brevets et de la propriété intellectuelle.

L'évolution du cours des actions au cours de la dernière année montre que le marché a été volatil mais généralement gratifiant. Le titre s'est négocié dans une fourchette de 52 semaines entre un minimum de $73.31 et un maximum de $105.07. À la mi-novembre 2025, le prix était d'environ $92.86, se situant confortablement au-dessus de sa moyenne mobile sur 50 jours.

Solidité des dividendes et perspectives des analystes

Merck & Co., Inc. offre un solide dividende profile, ce qui est crucial pour de nombreux investisseurs à long terme. Le dividende annualisé actuel est de $3.24 par action, ce qui se traduit par un rendement en dividende d'environ 3.49%. Ce rendement est supérieur à la moyenne du secteur de la santé de 1.79%.

Ce que cache cette estimation, c'est la sécurité du dividende. Le ratio de distribution, c'est-à-dire le pourcentage des bénéfices distribués sous forme de dividendes, est un niveau sain. 42.6%. Un ratio inférieur à 60 % suggère que le dividende est bien couvert par les bénéfices et laisse une grande marge de manœuvre pour un réinvestissement dans l'entreprise ou pour de futures augmentations de dividendes, ce que Merck & Co., Inc. a fait pour 15 années consécutives.

Le consensus de Wall Street est mitigé mais globalement positif, reflétant la complexité de la valorisation d'une entreprise avec d'énormes générateurs de revenus comme Keytruda et de nouveaux domaines de croissance comme Winrevair. La note globale consensuelle des analystes est divisée entre Hold et Surperform.

L'objectif de cours moyen sur 12 mois parmi les analystes est d'environ $104.50, suggérant une hausse implicite par rapport au prix actuel du $92.86. Cette fourchette indique que même si le marché perçoit de la valeur, il n'est pas uniformément enthousiaste. Vous pouvez approfondir la dynamique de propriété institutionnelle en Explorer Merck & Co., Inc. (MRK) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Voici un bref résumé du sentiment des analystes :

La mesure à prendre pour vous est donc claire : comparez le P/E à terme de 10.39 par rapport à vos propres projections de croissance des bénéfices pour l’année suivante. Si vous pensez que Merck & Co., Inc. peut dépasser ses prévisions de BPA pour l'exercice 2025 de $8.93 à $8.98, alors le titre est probablement sous-évalué.

Facteurs de risque

Vous regardez Merck & Co., Inc. (MRK) et voyez un géant pharmaceutique, mais honnêtement, le plus grand risque n'est pas une surprise : c'est la rupture imminente des brevets pour Keytruda, le médicament anticancéreux à succès de la société. Ce produit unique est une arme à double tranchant, générant des revenus massifs maintenant mais créant un énorme trou de revenus dans un avenir proche. L’entreprise se démène, mais remplacer un médicament qui a généré 29,5 milliards de dollars en 2024 est une tâche monumentale.

Voici un petit calcul : le brevet américain de Keytruda expirera en 2028. Il représentait environ la moitié des ventes pharmaceutiques de Merck & Co., Inc., et les analystes prévoient que cette perte d'exclusivité pourrait créer un écart de revenus dépassant 20 milliards de dollars par an d'ici 2030. De plus, le vaccin contre le virus du papillome humain (VPH), Gardasil/Gardasil 9, qui a rapporté 1,7 milliard de dollars au troisième trimestre 2025, est également confronté à les vents contraires en matière de brevets en 2028. Cela représente de nombreux revenus menacés. Vous devez trouver une voie claire pour que le nouveau pipeline comble cette lacune.

• Risque interne : Dépendance excessive à l'égard des flux de revenus de Keytruda.
• Risque financier : Érosion potentielle des ventes de 25 % par an après l’expiration du brevet.
• Risque opérationnel : Ralentissement des ventes d'autres produits clés comme Gardasil/Gardasil 9, qui ont connu une baisse de 24 % au troisième trimestre 2025 en raison de la baisse de la demande en Asie.

Le vent contraire de la réglementation : le défi IRA

Les risques extérieurs sont tout aussi réels, notamment du côté de Washington. L'Inflation Reduction Act (IRA) constitue un obstacle majeur pour toutes les grandes sociétés pharmaceutiques, et Merck & Co., Inc. le combat devant la Cour fédérale des États-Unis. L’IRA donne essentiellement à Medicare le pouvoir de fixer les prix des médicaments à gros budget et à source unique à partir de 2026.

Merck & Co., Inc. affirme que cette fixation obligatoire des prix est inconstitutionnelle et paralysera l'incitation à la recherche à un stade précoce, en particulier pour les médicaments à petites molécules, qui font l'objet de négociations de prix après seulement neuf ans de commercialisation. Pour être honnête, l’entreprise utilise ses ressources pour riposter, dépensant 2,6 millions de dollars en lobbying interne au cours du seul premier trimestre 2025 pour se concentrer sur les réformes de l’IRA et la tarification des médicaments. Ce risque constitue sans aucun doute une menace à long terme pour la rentabilité, car il modifie les aspects économiques fondamentaux du développement de médicaments.

Stratégies d'atténuation : acquisitions et profondeur du pipeline

La bonne nouvelle est que Merck & Co., Inc. ne reste pas les bras croisés. Leur stratégie pour compenser la falaise de Keytruda est un mélange d'acquisitions stratégiques et d'avancement agressif du pipeline, démontrant un plan clair et concret. Ils achètent de la croissance et diversifient leurs domaines thérapeutiques.

En 2025, ils ont pris des mesures importantes, notamment l'accord d'acquisition de Cidara Therapeutics pour 9,2 milliards de dollars en novembre 2025, ajoutant ainsi un traitement de prévention de la grippe à un stade avancé. Ils ont également convenu d'acheter le fabricant de médicaments respiratoires Verona Pharma Plc pour environ 10 milliards de dollars en juillet 2025. Ces accords, ainsi que l'acquisition antérieure d'EyeBio pour 1,3 milliard de dollars, montrent un engagement envers de nouvelles sources de revenus en dehors de l'oncologie.

Leur pipeline interne offre également de l’espoir. Ils développent une formulation sous-cutanée de Keytruda, qui pourrait aider à conserver des parts de marché contre les biosimilaires après 2028. De plus, de nouveaux produits gagnent du terrain, comme le médicament contre l'hypertension artérielle pulmonaire Winrevair, qui a généré 360 millions de dollars de ventes au troisième trimestre 2025. Cette concentration sur les nouveaux lancements et les fusions et acquisitions est la raison pour laquelle la société maintient de solides prévisions de ventes pour l'année 2025 de 64,5 à 65,0 milliards de dollars et une prévision de BPA non-GAAP de 8,93 à 8,98 dollars.

Voici un aperçu de leurs décisions stratégiques et de leur impact financier :

Pour en savoir plus sur les cadres de valorisation et stratégiques, consultez l’article complet : Analyse de la santé financière de Merck & Co., Inc. (MRK) : informations clés pour les investisseurs. Votre prochaine étape devrait consister à modéliser les revenus projetés des nouveaux actifs du pipeline par rapport au déclin de Keytruda pour voir si les calculs comblent réellement l'écart.

Opportunités de croissance

Vous regardez Merck & Co., Inc. (MRK) et vous vous demandez si la croissance se poursuit au-delà de son médicament à succès actuel. La réponse courte est oui, mais la voie est avant tout une question de diversification stratégique. Les dernières prévisions de la société pour l'exercice 2025 indiquent un chiffre d'affaires mondial total compris entre 64,5 et 65,0 milliards de dollars, avec un bénéfice par action (BPA) non-GAAP prévu entre 8,93 et ​​8,98 dollars. Cette confiance repose sur une stratégie délibérée visant à constituer un portefeuille durable grâce à l’innovation et à des fusions et acquisitions agressives.

Voici le calcul rapide : la société s'oriente vers une forte croissance du BPA, ce qui suggère que ses nouveaux produits et ses acquisitions récentes commencent à peser sur leur poids. Il s’agit d’un tournant crucial alors que le marché anticipe l’éventuelle rupture des brevets pour leur thérapie phare. Vous devez vous concentrer sur les nouvelles sources de revenus qu’ils cultivent actuellement.

Principaux moteurs de croissance et innovations de produits

Le moteur de croissance immédiat reste la plateforme d’immuno-oncologie, mais les nouveaux lancements deviennent rapidement des contributeurs significatifs. Même si KEYTRUDA reste la pierre angulaire, générant 23,3 milliards de dollars de ventes au cours des seuls neuf premiers mois de 2025, sa croissance est désormais tirée par une utilisation accrue dans le traitement des cancers à un stade précoce, comme le cancer du poumon non à petites cellules (NSCLC). De plus, l’approbation par la FDA en septembre 2025 de la formulation sous-cutanée KEYTRUDA Qlex devrait contribuer à maintenir la part de marché et à améliorer le confort des patients.

La véritable opportunité, cependant, réside dans les nouveaux lancements qui diversifient la base de revenus. Nous constatons une forte adoption précoce de deux produits majeurs :

• WINREVAIR : Un traitement pour l'hypertension artérielle pulmonaire (HTAP).
• Capvaxif : Un vaccin conjugué antipneumococcique 21-valent.
• Enflonsia (clesrovimab) : Un anticorps anti-RSV approuvé aux États-Unis en juin 2025.

Ces nouveaux produits, ainsi que le segment Santé animale, atténuent collectivement le risque de dépendance excessive à l'égard d'un seul médicament, ce qui constitue sans aucun doute une décision judicieuse pour la stabilité à long terme.

Acquisitions stratégiques et partenariats

Merck & Co., Inc. (MRK) utilise activement sa solidité financière pour acheter des revenus futurs. Il ne s’agit pas simplement de remplir un pipeline ; il s'agit d'une avancée stratégique vers de nouveaux domaines thérapeutiques dotés d'un potentiel de plusieurs milliards de dollars. La récente vague d’acquisitions est un signal clair de cette intention.

Les deux transactions majeures de 2025 montrent un focus clair sur les maladies cardio-pulmonaires et rares :

L’accord avec Verona Pharma, par exemple, apporte Ohtuvayre, un médicament contre la maladie pulmonaire obstructive chronique (MPOC) qui devrait être lancé aux États-Unis en 2025, les analystes prévoyant qu’il pourrait générer 300 millions de dollars de ventes annuelles d’ici 2026. C’est ainsi que l’on construit une nouvelle base. N'oubliez pas non plus le partenariat avec Moderna sur un vaccin personnalisé contre le cancer à ARNm, qui est en cours d'études pivots de phase 3, combinant leur technologie innovante avec la domination de KEYTRUDA.

Avantages concurrentiels et positionnement futur

L'avantage concurrentiel le plus important de Merck & Co., Inc. (MRK) réside dans la combinaison de sa position de leader en immuno-oncologie et de sa capacité d'investissement massive. Ils disposent des liquidités nécessaires pour réaliser des acquisitions de plusieurs milliards de dollars, que les petites sociétés de biotechnologie ne peuvent égaler. Cela leur permet d’intégrer rapidement des actifs de nouvelle génération comme l’antiviral à action prolongée de Cidara Therapeutics.

La société se concentre également stratégiquement sur l’exploitation de technologies de pointe, notamment l’ARNm et l’édition génétique, qui constituent un différenciateur clé par rapport à ses concurrents. Il s’agit d’une stratégie financière d’atténuation des risques visant à garantir que l’entreprise reste une valeur de croissance au cours de la prochaine décennie, même si sa vache à lait actuelle arrive à maturité. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui parie sur cette stratégie, vous pouvez consulter Explorer Merck & Co., Inc. (MRK) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?