Analyser la santé financière de Mullen Automotive, Inc. (MULN) : informations clés pour les investisseurs

Vous examinez Mullen Automotive, Inc. (MULN) et essayez de déterminer si la récente dynamique des ventes commerciales est suffisante pour compenser les risques financiers importants de l'entreprise. Honnêtement, le premier semestre de l’exercice 2025 (S1 FY2025) montre une période classique à haut risque et à haute récompense. profile: la société a déclaré un chiffre d'affaires total de 7,9 millions de dollars pour le semestre se terminant le 31 mars 2025, une augmentation significative par rapport à l'année précédente, portée par les livraisons de véhicules électriques commerciaux de classe 1 et de classe 3. Néanmoins, la perte nette pour cette même période de six mois s’élevait au chiffre stupéfiant de 162,0 millions de dollars, et au 31 mars 2025, la trésorerie et la trésorerie soumise à restrictions s’élevaient à un montant précaire de 2,3 millions de dollars. Voici un calcul rapide : avec un fonds de roulement négatif de 156,1 millions de dollars et un avertissement de la direction quant à la capacité de poursuivre l'exploitation sans nouveau financement, les progrès opérationnels - comme les 5,0 millions de dollars de revenus du deuxième trimestre 2025 - sont actuellement éclipsés par une grave crise de liquidité. De plus, la filiale majoritairement détenue, Bollinger Motors, a été placée sous séquestre judiciaire en mai 2025, ce qui complique définitivement les perspectives. Nous devons déterminer précisément comment l’entreprise envisage de combler ce déficit de financement et ce que le récent regroupement d’actions à raison de 1 pour 100 signifie pour la valeur actionnariale.

Analyse des revenus

Vous regardez Mullen Automotive, Inc. (MULN) parce que les chiffres de revenus globaux évoluent enfin, mais vous devez savoir si la croissance est durable ou juste un incident. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que les revenus ont explosé en 2025, entièrement tirés par les ventes de véhicules électriques commerciaux (VE), mais la perte récente d’un segment clé – Bollinger Motors – crée un risque massif à court terme pour cet élan.

La source de revenus de l'entreprise est simple : elle provient presque exclusivement de la vente de véhicules électriques commerciaux sur le marché américain. Pour le trimestre clos le 31 mars 2025 (T2 2025), Mullen Automotive, Inc. a déclaré un chiffre d'affaires GAAP de 5,0 millions de dollars. C'est un énorme saut. Pour être honnête, le trimestre comparable de l'année précédente (T2 2024) n'a vu que $33,000 de revenus, le chiffre de 2025 représente donc une augmentation de plus de 143 fois. Voici un calcul rapide : 5,0 millions de dollars représentent une augmentation substantielle par rapport à une base proche de zéro, ce qui montre que leur stratégie de commercialisation se traduit enfin par des ventes.

Le chiffre d'affaires des douze derniers mois (TTM), en novembre 2025, s'élève à environ 9,34 millions de dollars. Ces revenus sont le résultat direct de l'arrivée de véhicules comme le Mullen ONE (une fourgonnette EV de classe 1) et le Mullen THREE (un camion à châssis-cabine EV de classe 3) entre les mains des clients de la flotte, y compris une livraison de 20 véhicules de classe 3 d'une valeur d'environ 1,4 million de dollars à une entreprise de logistique.

La répartition des revenus montre une forte dépendance à l'égard du segment des véhicules électriques commerciaux, qui, jusqu'à récemment, comprenait une contribution significative de Bollinger Motors. Pour le premier trimestre de l'exercice 2025 (clos le 31 décembre 2024), le segment Bollinger a contribué 2,8 millions de dollars de chiffre d'affaires provenant de la vente de 20 camions commerciaux B4.

• Ventes de Mullen ONE (fourgon cargo EV de classe 1).
• Ventes de Mullen THREE (camion à châssis-cabine EV classe 3).
• Ventes de Bollinger B4 (camion commercial de classe 4) (avant mai 2025).

Ce que cache cette estimation, c’est l’impact d’un changement majeur : Bollinger Motors, un segment détenu majoritairement, a été placé en redressement judiciaire en mai 2025. Il s’agit d’un changement crucial. Étant donné que Bollinger était un segment opérationnel important, sa perte créera certainement un trou dans le flux de revenus que les ventes principales de Mullen ONE et Mullen THREE devront combler immédiatement. Cette perte de segment est un vent contraire à court terme dont vous devez tenir compte dans tout modèle prospectif, même si l'entreprise continue de faire progresser ses initiatives technologiques en matière de batteries, sur lesquelles vous pouvez en savoir plus ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Mullen Automotive, Inc. (MULN).

Le tableau ci-dessous résume l'évolution spectaculaire d'une année sur l'autre, mettant en évidence la récente accélération des ventes commerciales.

Votre action claire consiste à modéliser les revenus futurs avec une réduction significative de la contribution du segment Bollinger, en vous concentrant uniquement sur la montée en puissance des véhicules Mullen ONE et Mullen THREE sur le marché des flottes commerciales aux États-Unis.

Mesures de rentabilité

Vous devez comprendre le véritable coût de la croissance de Mullen Automotive, Inc. (MULN), ce qui signifie regarder au-delà des chiffres de revenus globaux et creuser dans les marges. La réponse courte est que, même si les revenus ont augmenté de manière significative, l’entreprise reste profondément déficitaire sur tous les indicateurs clés pour le premier semestre de l’exercice 2025, ce qui est typique pour les premiers constructeurs de véhicules électriques (VE), mais l’ampleur des pertes est une sérieuse préoccupation.

Pour le deuxième trimestre fiscal clos le 31 mars 2025, Mullen Automotive, Inc. a déclaré un chiffre d'affaires d'environ 4,95 millions de dollars, un bond massif par rapport aux 33 000 $ déclarés au cours du trimestre comparable de 2024. Mais cette croissance du chiffre d'affaires est éclipsée par la structure des coûts. Voici un calcul rapide sur les ratios de rentabilité de base (marges) :

• Marge bénéficiaire brute : La société a enregistré une perte brute de (2,05) millions de dollars, ce qui se traduit par une marge bénéficiaire brute d'environ -41.41%. Cela signifie que pour chaque dollar de revenus, le coût des marchandises vendues (COGS) le dépassait de plus de 41 cents.
• Marge bénéficiaire d'exploitation : La perte d'exploitation a été (65,79) millions de dollars, ce qui se traduit par une marge bénéficiaire d'exploitation d'environ -1,329.09%. Cela met en évidence l’immense fardeau des dépenses commerciales, générales et administratives (SG&A) par rapport aux ventes.
• Marge bénéficiaire nette : La perte nette attribuable aux actionnaires ordinaires s'élève à (47,10) millions de dollars, ce qui donne une marge bénéficiaire nette d'environ -951.52%.

Honnêtement, ces marges négatives sont stupéfiantes. Ils vous disent que l'entreprise est encore dans une phase de pré-mise à l'échelle et de consommation de trésorerie, ce qui n'est pas vraiment une surprise pour un fabricant de véhicules électriques en démarrage, mais l'ampleur est extrême.

Tendances et efficacité opérationnelle

L’analyse des tendances montre qu’une entreprise réduit de manière agressive ses coûts et génère finalement des revenus significatifs, quoique modestes. Le saut de 33 000 $ à près 5 millions de dollars le chiffre d'affaires trimestriel est une augmentation de 143 fois par rapport à l'année précédente, ce qui est un signe clair de progrès dans la commercialisation de leurs véhicules de classe 1 et de classe 3.

La mesure d’efficacité opérationnelle la plus importante est la réduction absolue des pertes. La perte nette du deuxième trimestre 2025 a considérablement diminué pour atteindre environ 47,1 millions de dollars contre 132,4 millions de dollars au deuxième trimestre 2024. De même, la perte d'exploitation est passée de (177,37) millions de dollars à (65,79) millions de dollars. Il s’agit d’une amélioration considérable du contrôle opérationnel, même si le résultat reste une perte. Ils ont réduit le total des liquidités dépensées pour les activités d'exploitation et d'investissement de 120,9 millions de dollars à 52,4 millions de dollars pour le semestre clos le 31 mars 2025.

Voici la répartition du changement opérationnel :

• Croissance des revenus : Augmentation de 143 fois du chiffre d'affaires au deuxième trimestre, grâce aux livraisons de véhicules.
• Gestion des coûts : La consommation de trésorerie a été réduite de plus de 56 % au cours du premier semestre de l'exercice.
• Défi de la marge brute : La marge brute négative de -41.41% montre que les coûts de production par véhicule sont encore beaucoup trop élevés, probablement en raison du faible volume et des coûts fixes élevés.

Pour approfondir leur stratégie à long terme, vous pouvez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Mullen Automotive, Inc. (MULN).

Comparaison sectorielle : un point de vue qui donne à réfléchir

Les ratios de rentabilité de Mullen Automotive, Inc. sont bien inférieurs, même à ceux de ses pairs les plus en difficulté dans le secteur des véhicules électriques, sans parler des acteurs établis. L'essentiel de la rentabilité du secteur est concentré dans quelques noms seulement, et même ces derniers sont confrontés à des pressions sur leurs marges.

Regardez le contraste avec d’autres fabricants de véhicules électriques et vous verrez l’ampleur du défi :

La moyenne du secteur pour les marges opérationnelles des fabricants d’équipement d’origine (OEM) au premier trimestre 2025 était d’environ 5.4%. Alors que des sociétés comme Lucid Group et Rivian Automotive, Inc. fonctionnent également avec d'importantes marges négatives à mesure de leur évolution, le ratio perte d'exploitation/chiffre d'affaires de Mullen Automotive, Inc. est exponentiellement plus élevé. Cela confirme que l’entreprise en est encore aux tout premiers stades de son parcours commercial, où les frais généraux écrasent la petite base de revenus. La première mesure à prendre ici est de surveiller des réductions continues et agressives du taux de consommation de trésorerie et une évolution vers une marge brute positive – c’est le premier obstacle qu’ils doivent franchir.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous devez savoir comment Mullen Automotive, Inc. (MULN) finance ses opérations, et la réponse rapide est la suivante : l'entreprise s'appuie fortement sur une stratégie de conversion de dettes en capitaux propres pour gérer un bilan difficile, mais cela a un coût élevé pour les actionnaires.

En juin 2025, le bilan de Mullen Automotive, Inc. présentait une pression importante. Le total du passif s'élevait à environ 196,28 millions de dollars, avec un passif total à court terme - les obligations dues dans un délai d'un an - à environ 209 millions de dollars au 31 mars 2025. Cela signifie que les obligations à court terme sont à elles seules substantielles. Pour rappel, la dette totale de l'entreprise, y compris diverses obligations convertibles, était d'environ 49,0 millions de dollars capital global et intérêts courus en août 2025.

Voici le calcul rapide de la structure du capital :

• Passif total (juin 2025) : 196,28 millions de dollars
• Capitaux propres totaux (déficit) (juin 2025) : -107,05 millions de dollars
• Ratio d’endettement : Non significatif, car les capitaux propres sont négatifs.

Lorsque les capitaux propres totaux d'une entreprise sont négatifs, comme celui de Mullen Automotive, Inc. -107,05 millions de dollars déficit en juin 2025, cela signifie que le total du passif dépasse le total de l'actif. C’est définitivement un signal d’alarme. Comparez cela au ratio d’endettement moyen du secteur des constructeurs automobiles d’environ 0.85, ce qui signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, le constructeur automobile moyen porte 85 cents de dette. La situation de Mullen Automotive, Inc. est fondamentalement différente et signale une situation financière à haut risque. profile, ce qui est courant pour les startups de véhicules électriques en phase de démarrage et à forte intensité de capital qui brûlent encore de l’argent.

La stratégie de financement de l'entreprise repose clairement sur un équilibre entre dette et capitaux propres, mais elle s'appuie fortement sur ces derniers pour survivre. Ils restructurent activement leurs passifs pour éviter un défaut de paiement. Par exemple, fin 2024 et début 2025, la société a réglé des dettes impayées de plus de 20,6 millions de dollars en émettant des actions ordinaires aux créanciers, et converti 17,2 millions de dollars en billets convertibles garantis de premier rang en capitaux propres. Cette stratégie élimine la dette et les frais d’intérêts, mais elle dilue considérablement les actionnaires existants.

Pour être honnête, ils continuent d’obtenir des capitaux pour leur croissance. Au premier trimestre de l'exercice 2025 (se terminant le 31 décembre 2024), la filiale Bollinger Motors a reçu un 10 millions de dollars financement par emprunt à long terme non dilutif de son fondateur. Mais la principale méthode de mobilisation de capitaux pour la société mère continue d'être l'émission de titres convertibles et de bons de souscription, comme le montre l'exemple d'environ 6,3 millions de dollars et 3,1 millions de dollars en billets émis respectivement en janvier et février 2025. C’est ainsi qu’ils maintiennent l’éclairage allumé : en échangeant leur future propriété contre de l’argent immédiat.

Pour une analyse plus approfondie des flux de trésorerie et de la santé globale de l'entreprise, vous devriez lire l'analyse complète sur Analyser la santé financière de Mullen Automotive, Inc. (MULN) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Lorsque vous examinez le bilan de Mullen Automotive, Inc. (MULN) du deuxième trimestre de l'exercice 2025, la conclusion directe est que l'entreprise est confrontée à une importante crise de liquidités. Votre préoccupation immédiate devrait être la capacité à couvrir vos obligations à court terme, et les chiffres ici sont frappants.

Les positions de liquidité de l'entreprise, mesurées par le ratio de liquidité générale, signalent clairement une détresse. Le ratio de liquidité générale (actifs courants divisés par les passifs courants) de Mullen Automotive, Inc. au 31 mars 2025 était d'environ 0.25 (52,9 millions de dollars en actifs courants divisé par 209 millions de dollars au passif courant). Une entreprise saine se situe généralement à 1,0 ou plus ; tout ce qui est inférieur à 0,5 est un signal d’alarme sérieux. Cela vous indique qu’ils ne disposent que de 25 cents d’actifs à court terme pour chaque dollar de passif à court terme exigible dans l’année.

Ce faible ratio se reflète directement dans le fonds de roulement, qui est le capital disponible pour les opérations quotidiennes. Au 31 mars 2025, le fonds de roulement est négatif 156,1 millions de dollars. Cette tendance négative constitue un défi majeur pour un constructeur de véhicules électriques (VE) en phase de démarrage, qui est intrinsèquement à forte intensité de capital. Vous ne pouvez pas construire et livrer des véhicules de manière cohérente avec ce type de déficit de capital.

• Rapport actuel : 0.25-la liquidité immédiate est extrêmement limitée.
• Fonds de roulement : négatif 156,1 millions de dollars-un déficit opérationnel important.
• Espèces : uniquement 2,3 millions de dollars disponible au 31 mars 2025.

En regardant les états de flux de trésorerie pour le semestre clos le 31 mars 2025, vous voyez le modèle classique d’une entreprise à but lucratif axée sur la croissance. Le total des liquidités dépensées pour les activités d'exploitation et d'investissement s'élevait à 52,4 millions de dollars, un chiffre qui reste conséquent, même s’il représente un 56.6% réduction par rapport à la période comparable de l’année précédente. L’entreprise brûle des liquidités, quoique à un rythme plus lent.

Pour financer cette combustion et gérer ses dettes, Mullen Automotive, Inc. s'est fortement appuyée sur des activités de financement, qui ont généré une trésorerie nette de 44,0 millions de dollars au cours de la même période de six mois. Ce besoin constant de capitaux externes – principalement via des obligations convertibles et des warrants – est une stratégie à haut risque, car elle conduit souvent à une dilution importante des actionnaires. Honnêtement, une entreprise qui dépend de la levée de capitaux uniquement pour couvrir ses sorties de trésorerie d’exploitation et d’investissement est une entreprise avec une marge de manœuvre très courte.

Le problème de liquidité le plus concret est la situation de trésorerie extrêmement faible de seulement 2,3 millions de dollars au 31 mars 2025. Ce niveau de trésorerie est insuffisant pour soutenir les opérations pendant longtemps, surtout si l'on considère la récente mise sous séquestre judiciaire de Bollinger Motors, un segment détenu majoritairement, à la suite d'un différend sur un billet à ordre garanti. Même si la société a déclaré que cela n’aurait pas d’impact négatif significatif sur sa liquidité, l’événement lui-même met en évidence la précarité des bases financières. Pour une analyse plus approfondie de la situation financière complète de l'entreprise, y compris les cadres stratégiques, consultez Analyser la santé financière de Mullen Automotive, Inc. (MULN) : informations clés pour les investisseurs.

Voici un calcul rapide des flux de trésorerie pour les six mois précédant le 31 mars 2025, montrant le recours au financement :

Ce que cache cette estimation, c’est le risque permanent d’obtenir ce financement en temps opportun et de manière rentable. L'avenir de l'entreprise dépend définitivement de sa capacité à convertir ses commandes de véhicules en revenus constants et reconnus et à atteindre son objectif déclaré d'atteindre l'équilibre de sa trésorerie d'ici la fin de 2025.

Analyse de valorisation

Si vous regardez Mullen Automotive, Inc. (MULN) à travers les lentilles de valorisation traditionnelles, le titre n'est certainement pas « sous-évalué » au sens classique du terme. L'essentiel à retenir est qu'avec une valeur comptable négative et aucun bénéfice sur les douze derniers mois (TTM), la valorisation de la société est motivée uniquement par le potentiel de croissance spéculatif et la liquidité, et non par la performance financière actuelle.

Le ratio cours/bénéfice (P/E) standard, qui compare le cours de l'action au bénéfice par action, s'élève à 0,0x [cite : 6 de la première recherche, 8]. Ce n’est pas le signe d’un stock bon marché ; cela reflète simplement le fait que Mullen Automotive, Inc. a des bénéfices négatifs, ce qui rend le ratio dénué de sens pour la comparaison. De même, le ratio cours/valeur comptable (P/B), qui mesure le prix du marché par rapport à la valeur liquidative, se situe à un niveau négatif de -0,0065 en novembre 2025. Un P/B négatif signifie que le passif total de l'entreprise dépasse son actif total, ou ce que nous appelons des capitaux propres négatifs.

Voici un calcul rapide des indicateurs clés, en gardant à l’esprit les pertes importantes de l’entreprise. Pour les douze mois précédant juin 2025, le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) représentait une perte de (307,6 millions de dollars). Ce chiffre négatif rend le multiple de la valeur d'entreprise par rapport à l'EBITDA (EV/EBITDA) non comparable à celui des pairs rentables, mais il reflète clairement la consommation de trésorerie opérationnelle.

Si l’on regarde l’évolution du cours des actions, le tableau est sombre. Le titre a connu une baisse de -100,0 % au cours des 12 derniers mois, s'échangeant autour de 0,303 $ en novembre 2025. Cette baisse massive, malgré un chiffre d'affaires de 5 millions de dollars au deuxième trimestre 2025, qui représente une augmentation significative par rapport à l'année précédente, montre que le sentiment du marché est dominé par les difficultés financières en cours et le risque de dilution lié aux activités de financement. La société a même changé son nom pour Bollinger Innovations Inc. (BINI) en juillet 2025, mais le ticker sous-jacent reste pour l'instant MULN.

Pour être honnête, la communauté des analystes reste largement à l’écart. Il existe des notes de 0 achat, 0 conservation et 0 vente, car les prévisions complètes des analystes ne sont actuellement pas disponibles [citer : 9 de la première recherche]. Cela signifie que vous ne pouvez pas vous appuyer sur le consensus de Wall Street pour prendre une décision. De plus, le rendement du dividende est de 0,00 % et le taux de distribution est de 0,0 % [cite : 1 lors de la première recherche], il ne s'agit donc pas d'un jeu de revenus. Votre décision d’investissement ici est un pur pari sur le succès à long terme de leur stratégie commerciale de véhicules électriques, et non une proposition de valeur fondamentale.

Si vous souhaitez approfondir les risques opérationnels qui alimentent ces chiffres de valorisation, consultez Analyser la santé financière de Mullen Automotive, Inc. (MULN) : informations clés pour les investisseurs. Votre prochaine action claire devrait être de modéliser le pire scénario de dilution par rapport à la réduction des dépenses en espèces du deuxième trimestre 2025 à 52,4 millions de dollars pour le semestre clos le 31 mars 2025.

Facteurs de risque

Vous recherchez une évaluation lucide de Mullen Automotive, Inc. (MULN), et la vérité est que les perspectives à court terme sont dominées par des risques financiers et opérationnels importants. L’entreprise est engagée dans une course contre la montre pour obtenir des capitaux et stabiliser son modèle économique, une phase courante mais dangereuse pour les constructeurs émergents de véhicules électriques (VE).

Le problème central est la liquidité et la capacité à poursuivre son activité (une entreprise capable de respecter ses obligations financières à leur échéance). Au 31 mars 2025, Mullen Automotive, Inc. a déclaré des liquidités et des liquidités soumises à restrictions de seulement 2,3 millions de dollars, une forte baisse par rapport à 10,7 millions de dollars six mois auparavant. Cette réserve de trésorerie extrêmement faible, couplée à un fonds de roulement négatif de 156,1 millions de dollars, signifie que la capacité de l'entreprise à financer ses opérations quotidiennes est sévèrement limitée. Ils n’ont tout simplement pas les liquidités nécessaires pour couvrir leurs dettes à court terme. C’est un signal d’alarme pour tout analyste chevronné.

Pressions internes et opérationnelles

Les risques internes sont flagrants et ont été explicitement soulignés dans des dossiers récents. La direction de l'entreprise a indiqué doute substantiel sur sa capacité à poursuivre ses opérations sans obtenir de financement supplémentaire très prochainement. Il s’agit de la divulgation la plus grave qu’une entreprise puisse faire.

• Détresse subsidiaire : La filiale majoritairement détenue, Bollinger Motors, a été placée en redressement judiciaire en mai 2025, ce qui complique la situation financière et la valorisation des actifs.
• Suspension de la production : Les contraintes de liquidité ont forcé la suspension temporaire de la production dans des installations clés, affectant directement leur capacité à générer des revenus grâce aux ventes de véhicules.
• Défaut de dette : Billets convertibles de premier rang de 35,1 millions de dollars est entrée en défaut croisé en avril 2025, signalant une rupture des clauses restrictives de la dette.

Voici un calcul rapide de leurs performances au deuxième trimestre 2025 : alors que les revenus de 5,0 millions de dollars a été une amélioration significative par rapport à l'année précédente, la perte nette était toujours d'environ 47,1 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2025. Ils brûlent toujours des liquidités, mais à un rythme plus lent.

Vents contraires en matière de réglementation et de marché

Au-delà des difficultés opérationnelles internes, Mullen Automotive, Inc. est confrontée à une pression externe continue. Le risque de non-conformité réglementaire est immédiat : la société a reçu un avis de non-conformité du Nasdaq en raison du dépôt tardif de son rapport annuel (formulaire 10-K) pour l'exercice clos le 30 septembre 2024. Le besoin constant de regroupements d'actions - y compris un fractionnement de 1 pour 100 en avril 2025 et un fractionnement de 1 pour 250 en août 2025 - pour maintenir le prix acheteur minimum pour la cotation au Nasdaq est une préoccupation majeure pour actionnaires et définitivement dilutif.

Le marché plus large des véhicules électriques est également extrêmement concurrentiel, avec des acteurs établis et des startups bien financées se disputant des parts de marché. Mullen Automotive, Inc. doit rivaliser pour attirer des clients avec des entreprises disposant de ressources financières bien plus importantes, ce qui constitue un obstacle externe majeur.

Stratégies d'atténuation et actions claires

Pour être honnête, la direction prend des mesures claires pour atténuer ces risques, mais l’exécution reste l’inconnue cruciale. Leur stratégie repose sur deux piliers principaux : la réduction des coûts et la levée de capitaux.

La société a activement réduit ses sorties de trésorerie, réduisant ainsi les liquidités dépensées pour les activités d'exploitation et d'investissement de 68,5 millions de dollars, ou 56.6%, pour le semestre clos le 31 mars 2025, par rapport à la même période en 2024. Ils recherchent également un financement supplémentaire, y compris un engagement d'investissement supplémentaire de 150 millions de dollars via une ligne de capitaux propres, qui leur permet d'offrir des actions ordinaires. L’objectif déclaré est d’atteindre le seuil de rentabilité d’ici fin décembre 2025. Ce que cache cette estimation, c’est le recours à un financement par actions hautement dilutif et l’accélération réussie et rapide des livraisons de véhicules utilitaires pour atteindre cet objectif.

Pour en savoir plus sur les états financiers de l’entreprise, vous pouvez en savoir plus ici : Analyser la santé financière de Mullen Automotive, Inc. (MULN) : informations clés pour les investisseurs

Opportunités de croissance

Vous cherchez un chemin clair à travers le bruit sur Mullen Automotive, Inc. (MULN), et le principal point à retenir est le suivant : l'entreprise s'oriente de manière agressive vers une stratégie uniquement commerciale, qui entraîne une augmentation massive en pourcentage des revenus, mais toujours à partir d'une base très petite. L’opportunité à court terme dépend entièrement de l’augmentation des ventes de flottes commerciales et du contrôle de la consommation de trésorerie.

L'entreprise a fait son pari stratégique sur le marché des véhicules électriques commerciaux (VE), notamment avec le Mullen ONE (fourgon cargo de classe 1) et le Mullen THREE (camion à châssis-cabine de classe 3). Cette orientation se reflète déjà dans les chiffres. Pour le trimestre clos le 31 mars 2025 (T2 2025), Mullen Automotive, Inc. a déclaré un chiffre d'affaires de 5 millions de dollars, un énorme bond par rapport aux 33 000 $ déclarés au même trimestre de l'année dernière. Le chiffre d'affaires total pour le semestre clos le 31 mars 2025 s'élève à 7,9 millions de dollars. C'est un signe clair d'une exécution initiale, mais vous devez vous rappeler que la perte nette pour le deuxième trimestre 2025 était encore d'environ 47,1 millions de dollars, même s'il s'agit d'une diminution substantielle par rapport à l'année précédente. Ils perdent encore de l’argent sur chaque véhicule vendu.

Principaux moteurs de croissance et avantage concurrentiel

La stratégie de croissance de Mullen Automotive, Inc. repose sur trois piliers : la spécialisation commerciale, la fabrication nationale et l'expansion ciblée des produits. Leur avantage concurrentiel est le résultat direct de leur chaîne d’approvisionnement centrée sur les États-Unis, ce qui constitue une décision judicieuse dans le climat géopolitique actuel.

• Avantage d'origine américaine : Tout l'inventaire actuel de véhicules commerciaux est 100% assemblé aux USA, ce qui les exempte des tarifs récemment annoncés sur les véhicules et les composants. De plus, ils s'approvisionnent 67% à 71% de composants de véhicules commerciaux provenant de fournisseurs américains. Cela ouvre la voie à une tarification plus stable pour les clients de flotte.
• Accès à la flotte et au gouvernement : La société a obtenu une position sur le contrat Sourcewell du National Auto Fleet Group, qui rationalise le processus d'approvisionnement pour les agences du secteur public et les établissements d'enseignement. Il s’agit d’un canal essentiel pour les ventes de flottes à grand volume.
• Innovation produit : L'entreprise se lance dans le segment haute performance avec le Mullen FIVE RS, un véhicule avec une vitesse de pointe supérieure à 200 mph. La production devrait commencer dans décembre 2025, dont les ventes cibleront l'Allemagne d'ici la fin de l'année, marquant ainsi leur premier pas sur le marché européen.

Perspectives de revenus et de bénéfices futurs (2025)

Étant donné que l’entreprise est encore dans une phase de forte croissance et de pré-bénéfice, une projection traditionnelle du bénéfice par action (BPA) n’est pas la mesure la plus utile. Examinez plutôt l’objectif de flux de trésorerie. La projection financière la plus concrète de la direction est l’attente d’atteindre point mort sur base cash d’ici décembre 2025. Il s’agit de l’étape financière la plus importante à court terme, car elle marquerait la fin du recours au financement par actions dilutif.

Voici un calcul rapide de la dynamique actuelle et de l’objectif :

Ce que cache cette estimation, c’est la complexité de l’intégration d’acquisitions comme Bollinger Motors, un segment majoritairement détenu qui a malheureusement été placé en redressement judiciaire en mai 2025. Cette contestation judiciaire introduit un risque important et non quantifiable pour la stratégie des véhicules utilitaires. Vous devez absolument suivre la résolution de la situation Bollinger, car elle a un impact sur l'offre de camions de classe 4.

Initiatives stratégiques et partenariats

Au-delà de la vente de véhicules, l'entreprise s'efforce de maîtriser sa chaîne d'approvisionnement et d'enrichir son offre commerciale. Ils investissent dans la fabrication nationale de batteries pour réduire leur dépendance à l'étranger, l'usine de Mishawaka, dans l'Indiana, visant une capacité de 108 000 systèmes de batteries (1 gigawattheure) par an, avec une production commençant fin mi-2025. Cette intégration verticale pourrait représenter une économie de coûts à long terme et un avantage crucial.

Les partenariats sont également essentiels à l’adoption de la flotte. Ils travaillent avec EO Charging pour fournir des solutions avancées d’infrastructure de recharge aux gestionnaires de flotte, ce qui aide à surmonter un obstacle majeur pour les entreprises cherchant à électrifier leur logistique. Pour en savoir plus sur la santé financière fondamentale de l’entreprise, vous pouvez lire notre analyse complète : Analyser la santé financière de Mullen Automotive, Inc. (MULN) : informations clés pour les investisseurs.