Décomposer la santé financière de OneSpan Inc. (OSPN) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez OneSpan Inc. (OSPN) en ce moment, essayant de déterminer si le pivot de la société de logiciels de sécurité porte ses fruits, et honnêtement, les chiffres du troisième trimestre 2025 nous donnent une image mitigée, mais définitivement exploitable. Ce qu'il faut retenir, c'est que la transition logicielle est réelle : les revenus récurrents annuels (ARR) ont atteint 180,2 millions de dollars au troisième trimestre, un 10% bond d’une année sur l’autre, porté par une forte 12% une croissance des revenus d’abonnement, ce qui est exactement ce que vous souhaitez voir. Mais cette ancienne activité de matériel informatique est un véritable frein, la direction a donc dû réviser ses prévisions de revenus pour l'ensemble de l'année 2025 à une fourchette de 239 millions de dollars à 241 millions de dollars; voici le calcul rapide : ce déclin, plus un 27% baisse du résultat opérationnel du T3 à 8,2 millions de dollars, montre le coût à court terme de ce changement stratégique. Vous devez vous concentrer sur la question de savoir si l'EBITDA ajusté projeté pour l'année complète (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement, une mesure clé des flux de trésorerie opérationnels) de 72 millions de dollars à 76 millions de dollars peuvent être maintenus pendant qu'ils affrontent les difficultés matérielles, car c'est le véritable test de rentabilité. L’opportunité est claire, mais le risque d’exécution reste élevé.

Analyse des revenus

Le principal point à retenir pour OneSpan Inc. (OSPN) est un pivot clair et délibéré vers un modèle centré sur les logiciels, mais cette transition crée des vents contraires en termes de revenus à court terme. Pour l'ensemble de l'exercice 2025, la société a mis à jour ses prévisions de revenus totaux à une gamme de 239 millions de dollars à 241 millions de dollars, une révision prudente à la baisse par rapport aux estimations précédentes. Cela indique que même si la stratégie à long terme est solide, l'évolution du marché a définitivement un impact sur le chiffre d'affaires à l'heure actuelle.

Vous êtes confronté au compromis classique : des revenus logiciels récurrents à marge plus élevée remplacent des ventes de matériel à marge plus faible et en baisse. Il s'agit d'une distinction cruciale pour la valorisation, d'autant plus que le revenu récurrent annuel (ARR) devrait toujours être fort, entre 183 millions de dollars et 187 millions de dollars pour 2025. C’est la source de revenus la plus collante et la plus prévisible sur laquelle vous souhaitez vous concentrer.

Voici un calcul rapide de la répartition des revenus pour 2025, qui montre où se dirige réellement l’entreprise :

Le déclin du matériel est séculaire, ce qui signifie qu’il s’agit d’une tendance à long terme et non d’un événement ponctuel. Il s’agit du coût attendu de la transition des jetons de sécurité physiques vers des solutions d’authentification axées sur le mobile. La bonne nouvelle est que les revenus des abonnements ont augmenté 12% d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025, qui est le moteur du segment des logiciels et services.

Lorsque vous décomposez l’activité par segment, vous constatez des performances mitigées. Le segment des Accords Digitals se porte bien, avec un chiffre d'affaires en hausse au 3ème trimestre 2025. 9% d'une année sur l'autre, tandis que le segment plus large des solutions de sécurité a connu une légère 1% baisse des revenus au cours du même trimestre. Cela suggère que le segment des accords numériques, qui comprend des solutions de signature électronique et de flux de travail numérique, constitue actuellement un moteur de croissance plus important.

N'oubliez pas non plus que OneSpan Inc. (OSPN) n'est pas qu'une histoire américaine. La répartition géographique des revenus montre une dépendance mondiale significative, ce qui ajoute une couche de risque de change et d'exposition réglementaire régionale.

• Amériques : 46% du chiffre d’affaires du 3ème trimestre 2025.
• Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA) : 38% du chiffre d’affaires du 3ème trimestre 2025.
• Asie-Pacifique (APAC) : 17% du chiffre d’affaires du 3ème trimestre 2025.

La baisse de l'activité d'expansion nette et la pression sur les nouveaux logos, en particulier dans le secteur de la sécurité, sont à l'origine de la révision à la baisse des prévisions. Il faudra surveiller la stabilisation des revenus du segment Sécurité, mais le passage au logiciel est irréversible. Pour comprendre la conviction institutionnelle derrière ce pivot, vous devriez lire Explorer l'investisseur OneSpan Inc. (OSPN) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Prochaine étape : modéliser l'impact d'une baisse matérielle de 5 % plus élevée que prévu sur le flux de trésorerie disponible en 2026, en supposant que le taux de croissance des logiciels reste à 4 %.

Mesures de rentabilité

Vous regardez OneSpan Inc. (OSPN) car les chiffres suggèrent un changement significatif dans sa situation financière. profile, et vous avez tout à fait raison de vous concentrer sur la rentabilité. L'abandon par l'entreprise des jetons matériels à faible marge au profit d'un modèle logiciel basé sur l'abonnement modifie fondamentalement sa situation économique. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que OneSpan Inc. (OSPN) fonctionne désormais avec des marges brutes parmi les meilleures de l'industrie du logiciel, ce qui a entraîné une augmentation massive de la rentabilité nette, même si la croissance du bénéfice d'exploitation est encore inégale.

Voici un calcul rapide des dernières mesures de rentabilité, basées sur les données les plus récentes jusqu'au 30 septembre 2025. Ces chiffres reflètent la forte efficacité opérationnelle obtenue en se concentrant sur les revenus récurrents annuels (ARR), qui ont atteint 180,2 millions de dollars au troisième trimestre 2025.

• Marge bénéficiaire brute : 73,87 % (LTM Q3 2025)
• Marge opérationnelle : 20,47 % (LTM Q3 2025)
• Marge bénéficiaire nette : 24,08 % (LTM Q3 2025)

Expansion des marges et efficacité opérationnelle

La tendance de la rentabilité est ici la véritable histoire. OneSpan Inc. (OSPN) a exécuté avec succès une transition majeure. La marge brute a considérablement augmenté, passant d'environ 66 % d'une année sur l'autre à 73 % au deuxième trimestre 2025. Il s'agit d'un signal clair d'une amélioration de l'efficacité opérationnelle et de la gestion des coûts, entraînée par le passage à des revenus logiciels récurrents à plus forte valeur ajoutée, qui représentent désormais plus de 80 % de l'activité.

Cet effet de levier opérationnel se traduit directement par les résultats nets. La marge bénéficiaire nette a fortement augmenté pour atteindre 24,1 %, contre 11,7 % il y a un an. Il s’agit d’une augmentation considérable de la rentabilité, signe d’un pivot stratégique réussi. Cependant, il convient de noter que le bénéfice d'exploitation GAAP pour le troisième trimestre 2025 était de 8,2 millions de dollars, une diminution par rapport à la même période de l'année dernière. Cela suggère que même si les marges brutes sont excellentes, l'entreprise continue d'investir dans les ventes, le marketing et la R&D - ou de faire face aux coûts d'acquisition liés à des opérations telles que l'acquisition de Nok Nok Labs - ce qui maintient la croissance de la marge opérationnelle plus volatile.

Analyse comparative par rapport à l'industrie

Lorsque vous comparez les marges de OneSpan Inc. (OSPN) à celles du secteur dans son ensemble, la force de leur modèle centré sur les logiciels devient très claire. C’est là que brille la précision d’un modèle SaaS (Software-as-a-Service), même dans le domaine concurrentiel de la cybersécurité. La marge bénéficiaire nette de l'entreprise de 24,1 % est nettement supérieure à la moyenne du secteur américain du logiciel.

Regardez les chiffres bruts pour le contexte :

Ce que cache cette estimation, c’est la volatilité inhérente à une entreprise en transition. L’opinion consensuelle est que cette force de marge est durable car elle découle du changement de souscription. Néanmoins, les bénéfices futurs devraient diminuer d’ici 2028, à mesure que le secteur du matériel informatique à faible marge disparaîtra progressivement et que la croissance des revenus ralentira. L'action immédiate pour les investisseurs consiste à suivre les prévisions de revenus pour l'année 2025 de 239 millions de dollars à 241 millions de dollars par rapport aux fortes marges afin d'évaluer la santé de l'activité principale des logiciels. Pour une analyse plus approfondie du bilan et de la valorisation de l'entreprise, consultez Décomposer la santé financière de OneSpan Inc. (OSPN) : informations clés pour les investisseurs.

Structure de la dette ou des capitaux propres

La réponse courte sur la structure financière de OneSpan Inc. (OSPN) est simple : il ne s'agit certainement pas d'une entreprise alimentée par l'endettement. La société maintient un bilan extrêmement conservateur, s'appuyant presque entièrement sur les capitaux propres et les flux de trésorerie générés en interne pour financer ses opérations et sa croissance, et non sur l'argent emprunté.

Cette approche leur donne une flexibilité financière importante, mais cela signifie également qu’ils n’utilisent pas de dette bon marché pour amplifier les rendements – un compromis que chaque investisseur doit prendre en compte. Leur ratio d’endettement (D/E) pour l’exercice 2025 est remarquablement bas, à seulement 0,04.

Niveaux d’endettement et comparaison des secteurs

Dette de OneSpan Inc. profile est exceptionnellement propre. À la fin du troisième trimestre 2025, le directeur financier de la société n'avait déclaré aucune dette à long terme. Il s’agit d’une réduction considérable des risques pour tout investisseur, car elle supprime le fardeau des paiements d’intérêts importants et le risque de refinancement des perspectives à long terme. La dette totale est minime, oscillant autour de 8,78 millions de dollars, qui représente principalement des obligations à court terme et des obligations locatives.

Voici un calcul rapide expliquant pourquoi ce rapport D/E de 0,04 est si important. Lorsque vous le comparez à l'industrie plus large de la technologie et des logiciels, qui connaît souvent des ratios D/E compris entre 0,24 (matériel informatique) et 0,47 (équipement de communication), OneSpan Inc. est à peine exploité. Un rapport D/E inférieur à 1,0 est généralement considéré comme sain ; un ratio de 0,04 signale un bilan de forteresse. Ils se financent avec le capital des actionnaires et non avec le capital des créanciers. C'est une position très sûre.

• Dette totale (T3 2025) : 8,78 millions de dollars.
• Dette à long terme (T3 2025) : zéro.
• Ratio d’endettement (2025) : 0,04.

Stratégie de financement et rendement du capital

Bien que OneSpan Inc. ne s'appuie pas sur la dette, ils ont obtenu une facilité de crédit renouvelable de 100 millions de dollars auprès de la banque MUFG en juin 2025. Il s'agit d'une décision intelligente et opportuniste ; il agit comme une police d'assurance ou une réserve de poudre sèche pour les fusions et acquisitions (M&A) ou les besoins imprévus, mais surtout, il n'y avait aucun emprunt en cours dans le cadre de ce mécanisme au moment de sa création. Ils ont la possibilité d’emprunter, mais ils choisissent de ne pas le faire. C'est ça la discipline financière.

La société donne clairement la priorité au retour du capital aux actionnaires, ce qui constitue une autre forme de gestion du financement par actions. Au cours du seul troisième trimestre 2025, ils ont utilisé des liquidités pour racheter environ 450 000 actions ordinaires pour 6,3 millions de dollars et ont versé 4,7 millions de dollars de dividendes trimestriels en espèces. Cela montre une préférence pour l’utilisation de leurs solides flux de trésorerie d’exploitation pour augmenter directement la valeur actionnariale, plutôt que de s’endetter pour leur expansion. Vous pouvez en savoir plus sur leur orientation stratégique ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de OneSpan Inc. (OSPN).

Enfin, en raison de cette structure d'endettement minimale, OneSpan Inc. ne bénéficie pas d'une notation de crédit formelle de la part de grandes agences comme Moody's ou S&P Global, qui n'évaluent généralement que les entreprises ayant des dettes importantes. La perception du marché quant à la santé de leur crédit se reflète plutôt dans leurs bonnes notes d'analystes et leur faible coût du capital.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si OneSpan Inc. (OSPN) peut couvrir ses factures à court terme, et la réponse simple est oui, avec une marge saine. La position de liquidité de l'entreprise au troisième trimestre 2025 est solide, soutenue par un solde de trésorerie important et une dette à long terme nulle, ce qui est un excellent signe de stabilité financière (solvabilité). Vous avez définitivement affaire à une entreprise qui donne la priorité à la génération de liquidités.

Le point clé à retenir est que OneSpan Inc. (OSPN) maintient un bilan très liquide, en grande partie grâce à ses réserves de trésorerie élevées et à un modèle commercial de logiciels à faible intensité capitalistique. Cette base solide permet des investissements stratégiques et un retour du capital aux actionnaires.

Ratios actuels et rapides : un tampon puissant

Le ratio de liquidité générale (actifs courants divisés par les passifs courants) et le ratio de liquidité générale (un test plus strict qui exclut les stocks) montrent tous deux une excellente santé à court terme. Un ratio supérieur à 1,0 signifie que les actifs courants peuvent couvrir les passifs courants, et OneSpan Inc. (OSPN) est bien au-dessus de cette référence.

Voici un calcul rapide de leur liquidité au troisième trimestre 2025 :

• Le ratio de liquidité générale se situe à 1,75 [cite : 9 de l'étape précédente], ce qui signifie que l'entreprise dispose de 1,75 $ d'actifs courants pour chaque dollar de passif courant.
• Le Quick Ratio est de 1,44 [cite : 9 de l’étape précédente]. Étant donné que ce ratio n'est que légèrement inférieur au ratio actuel, il vous indique que les stocks (11,2 millions de dollars au 30 septembre 2025) ne constituent pas une composante majeure de leurs actifs à court terme, ce qui est typique et positif pour une entreprise axée sur les logiciels.

Ce niveau de liquidité ne suggère aucun risque immédiat lié au respect des obligations à court terme, un facteur critique pour tout investisseur. Vous pouvez en savoir plus sur la structure de propriété de l'entreprise sur Explorer l'investisseur OneSpan Inc. (OSPN) Profile: Qui achète et pourquoi ?.

Tendances du fonds de roulement et des flux de trésorerie

Le fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) est resté positif et stable, ce que vous souhaitez voir. Au 30 septembre 2025, l'actif actuel total de la société s'élevait à 157,5 millions de dollars. Sur la base du ratio de liquidité générale, cela implique un passif à court terme d'environ 90,0 millions de dollars, ce qui donne lieu à un fonds de roulement d'environ 67,5 millions de dollars.

Les états de flux de trésorerie de OneSpan Inc. (OSPN) montrent une tendance claire à une forte génération de trésorerie provenant des opérations, qui est l'élément vital de toute entreprise saine :

• Flux de trésorerie opérationnel (OCF) : L'OCF pour les neuf premiers mois de 2025 s'élevait à un solide 46,9 millions de dollars. Il s’agit du cash généré par le cœur de métier et constitue un atout majeur. Au cours du seul troisième trimestre 2025, l'OCF s'élevait à 11 millions de dollars [cite : 4 de l'étape précédente].
• Flux de trésorerie d'investissement : il s'agit d'une sortie nette, ce qui est attendu et sain lorsqu'il s'agit de croissance. La société a finalisé l'acquisition de Nok Nok Labs au deuxième trimestre 2025, et des liquidités ont été utilisées pour cet investissement et d'autres, y compris 6,0 millions de dollars d'ajouts d'immobilisations corporelles jusqu'au troisième trimestre 2025.
• Flux de trésorerie de financement : La tendance ici est une sortie nette, mais pour des raisons positives. Ces liquidités sont principalement utilisées pour restituer du capital aux actionnaires. Au troisième trimestre 2025, la société a utilisé 6,3 millions de dollars pour racheter des actions et a versé un dividende trimestriel en espèces de 4,7 millions de dollars [cite : 1 de l'étape précédente, 3]. La direction prévoit de restituer environ 25 millions de dollars aux actionnaires en 2025 via des rachats et des dividendes [cite : 5 de l'étape précédente].

L'entreprise n'a aucune dette à long terme au troisième trimestre 2025 [citer : 1 de l'étape précédente], ce qui réduit considérablement les risques du bilan et lui donne une flexibilité financière maximale pour de futures acquisitions ou des ralentissements du marché. Le bilan est propre.

Forces de liquidité et informations exploitables

Le principal atout réside dans la combinaison de 85,6 millions de dollars de liquidités et d’une dette à long terme nulle, ce qui constitue une position rare et puissante pour une entreprise technologique axée sur la croissance. Cette liquidité agit comme un énorme coussin contre toute volatilité inattendue du marché ou tout retard dans les contrats clients importants - un risque que la société a noté en raison de cycles de décision plus lents avec de grandes perspectives [cite : 13 de l'étape précédente]. Le solide flux de trésorerie opérationnel leur permet également d’autofinancer leur programme de dividendes et de rachat d’actions. La seule mise en garde potentielle est qu'une baisse des comptes clients de 56,2 millions de dollars à la fin de 2024 à 27,5 millions de dollars au troisième trimestre 2025 pourrait signaler des recouvrements plus efficaces ou un ralentissement des ventes, mais étant donné le fonds de roulement stable, c'est plus probablement le signe d'une meilleure gestion ou d'un meilleur timing du fonds de roulement.

Votre action consiste à surveiller les flux de trésorerie provenant des activités d’investissement au quatrième trimestre 2025 ; s'il atteint un sommet, cela suggère qu'une autre acquisition stratégique est en cours, ce qui pourrait être un catalyseur de croissance à long terme.

Analyse de valorisation

Vous regardez OneSpan Inc. (OSPN) et essayez de déterminer si la récente baisse des actions en fait un achat, et la réponse courte est : Oui, le titre semble nettement sous-évalué sur la base de mesures traditionnelles et d’objectifs d’analystes en novembre 2025. Le marché intègre les risques à court terme, mais les multiples de valorisation sous-jacents sont convaincants.

Le titre se négocie près de son plus bas niveau sur 52 semaines, ce qui, associé à un faible ratio cours/bénéfice (P/E), suggère une déconnexion entre sa rentabilité opérationnelle et son prix de marché. L'objectif de cours moyen des analystes de $17.00 suggère une hausse substantielle par rapport au prix actuel proche $12.04.

Les multiples de valorisation clés signalent une réduction

Lorsque je regarde les ratios de valorisation de OneSpan Inc. (OSPN), ils indiquent clairement une décote par rapport au secteur plus large du logiciel. Le ratio P/E courant, qui mesure le cours actuel de l'action par rapport au bénéfice par action des 12 derniers mois, se situe à seulement 8.50. C'est incroyablement bas pour une entreprise technologique, ce qui suggère que le marché s'attend à une baisse significative des bénéfices ou qu'il manque définitivement quelque chose.

Voici un calcul rapide des multiples de base basé sur des données récentes :

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : 8.50 (Fin) / 9.41 (En avant)
• Prix au livre (P/B) : 2.02
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : 6.84

Le ratio valeur d’entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) de 6.84 est également très attractif. Cette mesure examine la valeur totale de l'entreprise (Enterprise Value) par rapport à sa rentabilité opérationnelle avant charges non monétaires (EBITDA). Un chiffre inférieur signifie que vous payez moins pour chaque dollar de bénéfice d’exploitation, et ce multiple est bien inférieur à la moyenne du secteur, ce qui suggère un jeu de valeur profond.

Trajectoire boursière et consensus des analystes

L’évolution du cours des actions au cours des 12 derniers mois montre une volatilité importante, c’est là que réside le risque à court terme. OneSpan Inc. (OSPN) s'est négocié dans une large fourchette, atteignant un sommet sur 52 semaines de $20.36 et un minimum de 52 semaines de $11.00. Le cours récent du titre, d'environ $12.04 (au 17 novembre 2025) le place près du bas de cette fourchette.

Pourtant, les analystes de Wall Street sont globalement optimistes quant aux perspectives à long terme. La note consensuelle est « Achat modéré », avec un objectif de cours moyen sur 12 mois de $17.00. La gamme est large, allant d'un minimum de $13.00 à un sommet de $23.00, reflétant une certaine incertitude suite aux récents manquements aux bénéfices. Cela indique la conviction que la stratégie de transformation numérique de l'entreprise, sur laquelle vous pouvez en savoir plus dans Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de OneSpan Inc. (OSPN), finira par payer.

Dividende Profile et sécurité des paiements

OneSpan Inc. (OSPN) est une action versant des dividendes, ce qui constitue un bonus appréciable pour un jeu technologique axé sur la valeur. Le dividende annualisé est actuellement $0.48 par action, ce qui se traduit par un rendement en dividende d'environ 3.72%. Ce rendement est notable et constitue un plancher pour le cours de l'action.

Plus important encore, le dividende est sûr. Le taux de distribution (le pourcentage des bénéfices utilisé pour payer le dividende) est faible, autour de 31.6%. Cela signifie que la société n’utilise qu’environ un tiers de ses bénéfices pour couvrir le dividende, ce qui lui laisse toute la marge nécessaire pour maintenir, voire augmenter, le paiement. C’est un signe fort de santé financière, même si l’entreprise est en pleine transition stratégique.

Facteurs de risque

Vous devez connaître les principaux risques auxquels OneSpan Inc. (OSPN) est actuellement confronté, d'autant plus que la société vient de réviser à la baisse ses prévisions pour 2025. La réponse courte est que même si le passage aux logiciels est intelligent, le secteur du matériel informatique existant constitue un frein important et les attentes financières en matière de bénéfices se contractent.

L'entreprise traverse une transition complexe et les risques concernent ses deux principaux secteurs d'activité : le segment du matériel en déclin et le marché concurrentiel des logiciels. Voici un calcul rapide de l'impact financier : les prévisions de revenus pour l'ensemble de l'année 2025 ont été abaissées dans une fourchette de 239 millions de dollars à 241 millions de dollars, en baisse par rapport à la fourchette précédente de 245 millions de dollars à 251 millions de dollars.

Vents contraires opérationnels et du marché

Le plus grand risque opérationnel est le « vent contraire au matériel ». OneSpan Inc. (OSPN) a réussi à passer à un modèle axé sur le logiciel, qui représente désormais plus de 80 % de son activité. Mais le côté matériel – pensez aux jetons de sécurité physiques – est en déclin séculaire, ce qui signifie qu’il s’agit d’une tendance à long terme et non d’un incident temporaire.

La direction s'attend à ce que les revenus du matériel chutent entre 49 et 50 millions de dollars seulement pour l'ensemble de l'année 2025, soit une baisse d'environ 16 % par rapport à 2024. C'est une baisse importante. Cette baisse, associée à des « expansions nettes plus faibles » dans le segment des logiciels, explique pourquoi les prévisions de revenus récurrents annuels (ARR) ont également été réduites entre 183 et 187 millions de dollars.

• Le déclin du matériel est un frein aux revenus garanti.
• La concurrence sectorielle reste intense en matière d’identité numérique.
• L’évolution rapide de la technologie nécessite des investissements constants.

Risques financiers et stratégiques

Au-delà du frein opérationnel, il existe deux risques financiers clés que vous devez surveiller de près. Premièrement, les analystes anticipent une baisse du bénéfice par action (BPA), projetant une contraction de 22 % au cours de l’année à venir. Pour être honnête, la société se concentre sur la rentabilité, avec un EBITDA ajusté pour 2025 qui devrait toujours être solide, entre 72 et 76 millions de dollars.

Deuxièmement, les récents chiffres de bénéfices élevés étaient légèrement trompeurs. Les résultats du troisième trimestre 2025 comprenaient un avantage fiscal de 7,8 millions de dollars considéré comme non récurrent. Cela signifie que les bénéfices durables de l'entreprise sont potentiellement inférieurs à ce que suggère le bénéfice statutaire, ce qui est un détail certainement important pour les modèles de valorisation.

Voici un aperçu des perspectives financières révisées pour 2025, montrant où se situent les points de pression :

Atténuation et actions stratégiques

La bonne nouvelle est que OneSpan Inc. (OSPN) ne reste pas immobile ; ils exécutent une stratégie claire pour atténuer ces risques. La stratégie principale est la transition accélérée vers des logiciels et des revenus d'abonnement à marge plus élevée, qui ont connu une croissance de 12 % d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025.

Ils utilisent des acquisitions ciblées pour améliorer leur portefeuille de produits, comme l'achat de Nok Nok Labs pour son logiciel S3 FIDO2 et un investissement stratégique dans ThreatFabric pour renforcer la prévention de la cyber-fraude. De plus, ils s'engagent à assurer le rendement des actionnaires, prévoyant de restituer environ 25 millions de dollars sous forme de dividendes et de rachats d'ici la fin de 2025. Cette concentration sur l'amélioration des logiciels et des produits stratégiques est un jeu à long terme pour compenser le déclin du matériel. Vous pouvez en savoir plus sur leur orientation ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de OneSpan Inc. (OSPN).

Prochaine étape : examinez le taux de rétention net (NRR), qui était de 103 % au troisième trimestre 2025, pour voir si la croissance des logiciels est suffisamment forte pour surmonter le frein matériel en 2026.

Opportunités de croissance

Vous cherchez où va OneSpan Inc. (OSPN) à partir d'ici, surtout après la dernière révision des directives. La réponse courte est que l’entreprise est en train d’effectuer un changement définitif : elle abandonne activement son activité de matériel informatique pour devenir un fournisseur pur et simple de logiciels et d’identité numérique. Ce changement est le moteur le plus important de la croissance future, même s’il crée des obstacles aux revenus à court terme.

L'orientation stratégique de l'entreprise est clairement axée sur des sources de revenus récurrents et à marge élevée. Pour l'ensemble de l'exercice 2025, OneSpan prévoit un chiffre d'affaires total de l'ordre de 239 millions de dollars à 241 millions de dollars, une révision à la baisse par rapport aux estimations précédentes. Mais voici le calcul rapide : le segment des logiciels et des services devrait être à la hauteur 190 millions de dollars à 192 millions de dollars de cela, ce qui représente une croissance modeste de 3 % à 4 %. Il s'agit d'une distinction essentielle car le segment du matériel devrait décliner d'ici 16%, tirant la ligne supérieure globale vers le bas.

Le véritable indicateur de santé est le revenu récurrent annuel (ARR), qui devrait se situer entre 183 millions de dollars et 187 millions de dollars pour 2025. Cette stabilité du modèle d’abonnement est ce que vous souhaitez voir. La société maintient également de solides perspectives de rentabilité, avec un EBITDA ajusté toujours orienté vers une fourchette de 72 millions de dollars à 76 millions de dollars. Les analystes prévoient en moyenne que les bénéfices pour 2025 se situeront autour de $55,325,661.

• Les logiciels représentent plus de 80 % des revenus.

OneSpan prend des mesures claires et décisives pour accélérer son avenir axé sur les logiciels. La stratégie de croissance est centrée sur l'innovation produit, les acquisitions ciblées et les partenariats stratégiques :

• Innovation produit/Acquisitions : L'acquisition de Nok Nok introduit le produit logiciel S3 FIDO2 dans le portefeuille, améliorant immédiatement leurs capacités d'authentification sans mot de passe. Il s’agit d’un jeu direct sur le marché en forte croissance de l’identité numérique.
• Partenariats stratégiques : Un investissement récent dans ThreatFabric vise à renforcer son offre de prévention de la fraude, notamment en ajoutant des renseignements sur les menaces mobiles et la détection des risques liés aux logiciels malveillants. Il s’agit de garder une longueur d’avance sur les criminels.
• Accords numériques : Le segment des accords numériques, qui comprend les solutions de signature électronique, constitue un point positif, affichant une solide croissance des revenus d'une année sur l'autre de 9% au troisième trimestre 2025. Ils exploreraient également le développement interne de l’intelligence artificielle (IA) pour ce segment.

Ce que cache cette estimation, c'est le potentiel d'une croissance accélérée des abonnements en 2026, à mesure que le déclin du matériel se stabilise et que les nouveaux produits logiciels sont vendus de manière croisée à leur énorme base de clients de premier ordre.

L'avantage concurrentiel de l'entreprise ne réside pas seulement dans la technologie elle-même, mais aussi dans sa conformité et sa confiance profondément enracinées avec les principales institutions financières du monde entier. Ils sont reconnus comme fournisseurs d'échantillons dans le cycle de battage médiatique Gartner 2025 pour l'identité numérique, ce qui confirme leur pertinence dans les domaines clés de l'authentification multifacteur (MFA) et dans la préparation à l'ère « post-sans mot de passe ». Cette forte différenciation fondée sur la conformité est certainement difficile à égaler pour les nouveaux entrants.

Pour en savoir plus sur qui parie sur cette transition, vous devriez consulter Explorer l'investisseur OneSpan Inc. (OSPN) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Voici un résumé des prévisions pour 2025 et des segments de croissance clés :

La prochaine étape consiste à surveiller le taux de rétention net (NRR) au cours des prochains trimestres ; une hausse soutenue au-dessus du niveau actuel signalera une vente croisée réussie des nouveaux produits améliorés Nok Nok et ThreatFabric.