Analyse de la santé financière de PLDT Inc. (PHI) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez les récents résultats financiers de PLDT Inc. (PHI) et constatez un mélange déroutant de stabilité et de pression, ce qui constitue certainement un défi courant pour les géants des télécommunications qui naviguent dans un virage numérique. L’essentiel à retenir est que le moteur commercial – données et haut débit – est solide, mais que les résultats financiers déclarés deviennent compliqués, vous devez donc regarder au-delà du bénéfice net global. Pour les neuf premiers mois de 2025, les revenus consolidés des services ont atteint 145,9 milliards PHP, soit une modeste augmentation de 1 %, les données et le haut débit représentant désormais 85 % de ce total, ce qui est un excellent signe de pérennité. Mais les revenus déclarés pour la même période n'étaient que de 25,1 milliards PHP, en baisse d'une année sur l'autre, en grande partie à cause de charges non monétaires telles que l'amortissement accéléré et les charges d'intérêts plus élevées - une nuance essentielle à comprendre. La véritable opportunité réside dans leur discipline en matière de capital : les CapEx depuis le début de l'année sont tombés à 43 milliards PHP contre 52,3 milliards PHP il y a un an, ce qui les a aidés à atteindre un flux de trésorerie disponible positif en septembre 2025, en avance sur leur objectif de 2026. Cette réduction des CapEx est l’action la plus importante à surveiller en ce moment. Néanmoins, avec un ratio dette nette/EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) de 2,61x, leur effet de levier élevé est le risque à court terme qui me maintient prudent, malgré le consensus des analystes d'une croissance du BPA de 8,33 % l'année prochaine.

Analyse des revenus

Vous recherchez une image claire du moteur financier de PLDT Inc. (PHI), et les chiffres de 2025 racontent l'histoire d'une entreprise qui a réussi à naviguer dans un changement technologique majeur. La conclusion directe est la suivante : la croissance de PLDT est modeste mais stable, tirée presque entièrement par sa transition vers des services numériques à forte marge, qui compensent efficacement le déclin des entreprises plus anciennes ou « historiques ».

Pour les neuf premiers mois de 2025, PLDT Inc. a déclaré des revenus de services consolidés de 145,9 milliards de dollars, soit une modeste augmentation de 1 % sur un an. Il s’agit d’un indicateur essentiel qui montre que même si la croissance globale est lente, le cœur de métier reste résilient. Les revenus bruts consolidés des services, avant prise en compte des coûts d'interconnexion, se sont élevés à 158,9 milliards $\text{₱}$, en hausse de 3 % sur un an. Il s’agit d’une performance constante sur un marché concurrentiel.

L'épine dorsale numérique : données et haut débit

La principale source de revenus est sans aucun doute les données et le haut débit. Ce segment constitue l'épine dorsale de l'entreprise, représentant 85 % du chiffre d'affaires consolidé des services au cours des neuf premiers mois de 2025. Ce chiffre est en hausse par rapport aux 83 % de l'année précédente, ce qui illustre clairement que l'orientation stratégique porte ses fruits. Cette forte dépendance à l'égard des services de données est un signe de bonne santé, car il s'agit d'un domaine à forte croissance à l'échelle mondiale, et c'est ce qui maintient la marge du bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) de l'entreprise stable à un solide 52 %.

Voici un calcul rapide de la contribution du segment pour les neuf premiers mois de 2025 :

• Consommateur sans fil : Génération de \text{₱63,2 milliards $}$ de revenus.
• PLDT Accueil (Fibre uniquement) : Les revenus ont augmenté de 7 % sur un an pour atteindre 44,5 milliards $\text{₱}$.
• Entreprise PLDT : Contribution à 35,6 milliards $ de revenus de $\text{₱.

L'activité fibre uniquement du segment Home est une locomotive, représentant désormais 97 % du chiffre d'affaires total Home, une migration presque complète depuis les anciens services basés sur le cuivre.

Performance du segment et évolution des revenus

Le changement le plus important dans les sources de revenus de PLDT Inc. est la domination quasi totale des services centrés sur les données et l'émergence de nouveaux moteurs numériques. La croissance des données et du haut débit parvient à compenser le « frein hérité » : la baisse des revenus des services traditionnels tels que les appels vocaux et les services de messages courts (SMS).

Le segment Entreprise affiche une forte dynamique dans son portefeuille de technologies de l'information et des communications (TIC). Au cours des neuf premiers mois de 2025, ePLDT et sa branche centre de données, VITRO, ont enregistré des revenus combinés de 4,88 milliards de dollars $\text{₱, soit une hausse significative de 24 % sur un an. Cette croissance est tirée par la demande de services de colocation, de multi-cloud et de cybersécurité, qui sont des offres à plus forte valeur ajoutée que la simple connectivité. De plus, la branche fintech, Maya, est désormais rentable, contribuant à hauteur de 603 millions $ de parts de capital aux revenus de base de PLDT, ce qui contribue à stabiliser les résultats. C'est une nouvelle source de revenus formidable.

Pour comprendre la répartition de leur objectif actuel, consultez le tableau ci-dessous :

Si vous souhaitez approfondir la structure de propriété derrière ces revenus, vous pouvez consulter Explorer PLDT Inc. (PHI) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir si PLDT Inc. (PHI) traduit la croissance de ses revenus de services en bénéfices nets réels, et la réponse courte est oui, mais avec une histoire nuancée. L'efficacité opérationnelle de la société est solide, comme en témoigne une marge d'EBITDA stable de 52% pour les neuf premiers mois de 2025, ce qui surpasse largement la moyenne mondiale du secteur des télécommunications d'un peu plus d'un peu plus 38%. [citer : 6, 9, résultat de recherche 1]

Toutefois, même si la rentabilité de base reste stable à 25,8 milliards de livres sterling pour la période de neuf mois, le résultat net déclaré est soumis à la pression de charges non récurrentes plus élevées, ce qui constitue un risque clé à surveiller.

Voici un calcul rapide des marges de base pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025 :

Marge brute et efficacité opérationnelle

PLDT Inc. maintient une marge bénéficiaire brute (GPM) impressionnante, le chiffre des douze derniers mois (LTM) se situant à environ 72.2%. Cette marge élevée reflète une gestion efficace des coûts dans la fourniture de ses services de télécommunications de base, ce qui constitue sans aucun doute un atout dans un secteur à forte intensité de capital. L’efficacité opérationnelle est directement liée à la réussite du passage des services traditionnels (plus anciens et moins efficaces) aux données et au haut débit à forte marge.

Le moteur de croissance de l'entreprise, à savoir les données et le haut débit, représente désormais 85% du chiffre d'affaires consolidé des services, en hausse par rapport à 83 % l'année précédente, avec une croissance des revenus liés à la fibre uniquement 7% à 44,5 milliards de livres sterling dans la période de neuf mois. Il s’agit d’une tendance cruciale : le passage à la fibre et aux services numériques protège les marges du déclin inévitable des anciennes sources de revenus. Le segment Entreprises est également de nouveau sur la bonne voie, avec des revenus en hausse dans le domaine des données d'entreprise et des technologies de l'information et des communications (TIC). 2% et 27%, respectivement.

Tendances opérationnelles et du bénéfice net

La stabilité de la Marge EBITDA 9M 2025 à 52% montre la capacité de la direction à contenir les dépenses d'exploitation (OpEx) même dans un contexte de pressions inflationnistes et d'investissements lourds dans les réseaux. Cette marge constitue un avantage concurrentiel évident si on la compare à la marge d'EBITDA mondiale des télécommunications au sens large, d'environ 38%. [cite : 9, résultat de recherche 1] La marge opérationnelle sur les douze derniers mois (TTM) (bénéfice avant intérêts et impôts, ou EBIT) s'élève à 19.68% à partir de novembre 2025, reflétant l'impact de la dépréciation liée à la vaste construction de leur réseau. [cite : 7, résultat de la recherche 1]

Le résultat net publié est en revanche en baisse 10.7% à 25,1 milliards de livres sterling pour les neuf mois, principalement en raison de la baisse des gains non essentiels et de la hausse des charges non récurrentes, y compris l'amortissement accéléré lié à la modernisation du réseau. Le résultat net de base, qui exclut ces éléments non essentiels et donne une vision plus claire de la performance de l'entreprise, est resté stable à 25,8 milliards de livres sterling, grâce au redressement de la rentabilité de sa branche financière numérique, Maya. La marge bénéficiaire nette de base d'environ 15.80% est solide, mais la baisse signalée signifie que vous devez examiner les éléments non essentiels dans le dépôt de l'année complète. Vous pouvez en savoir plus sur l’orientation stratégique qui motive ces chiffres dans le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de PLDT Inc. (PHI).

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous examinez le bilan de PLDT Inc. (PHI) et essayez de déterminer si leur croissance repose sur des bases solides ou si elle repose sur trop d’argent emprunté. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que PLDT Inc. est une entreprise à forte intensité de capital et que son financement s’appuie fortement sur la dette, ce qui est typique du secteur des télécommunications, mais que son effet de levier se situe dans le haut de gamme de la référence du secteur.

En septembre 2025, la dette totale de PLDT Inc. s'élevait à environ 6 066 millions de dollars. Ce chiffre représente la somme de sa dette à court terme et de son obligation en matière de location-acquisition de 441 millions de dollars et de sa dette à long terme et de son obligation en matière de location-acquisition de 5 625 millions de dollars. Il s’agit d’un engagement financier important, mais c’est le coût du maintien d’un énorme réseau fibre et sans fil.

Voici un calcul rapide de leur levier financier (ratio d’endettement) :

• Dette totale (septembre 2025) : 6 066 millions de dollars (USD)
• Capitaux propres totaux (septembre 2025) : 2 037 millions de dollars (USD)
• Ratio d’endettement : 2.98

Un ratio d’endettement (D/E) de 2,98 vous indique que pour chaque dollar de capitaux propres, l’entreprise a près de trois dollars de dette. Pour être honnête, les télécommunications sont un secteur à forte intensité de capital, ce qui signifie qu’elles ont besoin d’investissements massifs et continus dans des infrastructures comme la 5G et la fibre optique. Ce ratio reste néanmoins élevé. Le D/E moyen pour les services de télécommunications intégrés est d'environ 1,076, et pour les services de télécommunications sans fil, d'environ 1,289. Un ratio supérieur à 2,5 est souvent le signe d'un risque d'instabilité financière plus élevé, c'est pourquoi PLDT Inc. opère définitivement à l'extrémité supérieure du spectre des risques.

La stratégie de l’entreprise pour équilibrer cette structure lourdement endettée est claire : la monétisation des actifs. La direction travaille activement à réduire la dette grâce à la vente d'actifs non essentiels, notamment ses centres de données et ses tours mobiles. Il s’agit d’une décision judicieuse pour générer des liquidités sans émettre davantage de capitaux propres ou de dettes. De plus, ils réduisent les dépenses en capital (CapEx) pour obtenir un flux de trésorerie disponible positif, ce qui contribuera à réduire le capital.

Les agences de notation surveillent cet équilibre de près. Moody's Ratings a conservé la notation de qualité investissement de PLDT Inc. à Baa2 avec une perspective stable en mars 2025, ce qui suggère un risque de crédit modéré. S&P Global Ratings a toutefois abaissé la note à « BBB » en mars 2023, prévoyant que le ratio dette/EBITDA resterait supérieur à 2,5x jusqu'en 2025. Les perspectives stables des deux agences reflètent la confiance dans le fait que la hausse des bénéfices de l'entreprise fournira un coussin contre son endettement. La seule contrainte constatée est la politique de l'entreprise consistant à distribuer des dividendes élevés, ce qui retire des liquidités qui pourraient autrement être utilisées pour réduire la dette. Vous pouvez en savoir plus sur qui investit dans l'entreprise en Explorer PLDT Inc. (PHI) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Voici un résumé de la structure de la dette et de la solvabilité :

L'action claire pour vous en tant qu'investisseur est de suivre la progression de leurs ventes d'actifs et de la réduction des CapEx. S’ils atteignent leurs objectifs, le ratio D/E devrait commencer à baisser, ce qui est un grand feu vert. Dans le cas contraire, cet effet de levier élevé deviendra un risque beaucoup plus lourd.

Liquidité et solvabilité

Vous examinez la santé à court terme de PLDT Inc. (PHI), et les ratios de liquidité bruts sont définitivement un signal d’alarme en surface. Mais pour une entreprise de télécommunications à forte intensité de capital comme PLDT Inc. (PHI), vous devez dépasser les faibles chiffres et vous concentrer sur le moteur des flux de trésorerie et la gestion stratégique du capital. Le plat à emporter direct ? PLDT Inc. (PHI) a des problèmes structurels de liquidité, mais son énorme flux de trésorerie d'exploitation et sa réduction stratégique des dépenses d'investissement la maintiennent solvable et sur la bonne voie.

La capacité de l'entreprise à couvrir ses dettes à court terme avec des liquidités est limitée. Au troisième trimestre (T3) 2025, le ratio de liquidité générale, qui compare tous les actifs courants aux passifs courants, se situait au plus bas niveau de 0,37. Cela signifie que pour chaque dollar de dette à court terme, ils ne disposaient que d’environ 37 cents d’actifs courants pour le payer. Le Quick Ratio (ou Acid-Test Ratio), qui exclut les actifs moins liquides comme les stocks, était également de 0,37.

Voici un rapide calcul expliquant pourquoi ces ratios sont si bas : PLDT Inc. (PHI) a déclaré un fonds de roulement négatif de (101,44 milliards de ₱) pour le troisième trimestre 2025. Ceci est courant pour les grandes entreprises de télécommunications qui génèrent des flux de trésorerie élevés et prévisibles mais qui ont une dette à court terme et des charges à payer importantes. Ils ne détiennent pas beaucoup de stocks, donc les ratios actuels et rapides sont presque identiques. C'est un problème structurel, pas une crise soudaine.

Flux de trésorerie : le véritable moteur

La véritable mesure de la santé de PLDT Inc. (PHI) est son état des flux de trésorerie, et ici le tableau est bien plus clair. Le cœur de métier de l'entreprise est une machine génératrice de trésorerie, ce qui lui permet de maintenir ces faibles ratios de liquidité. C’est la partie du bilan qui compte le plus pour une entreprise de type service public.

• Flux de trésorerie opérationnel (OCF) : Au cours des neuf premiers mois de 2025, PLDT Inc. (PHI) a généré un énorme montant net de trésorerie d'exploitation de 75 765 millions de livres sterling. C’est le carburant qui fait fonctionner toute l’entreprise.
• Flux de trésorerie d'investissement (ICF) : La trésorerie nette utilisée dans les activités d'investissement s'élevait à (49 584 millions de ₱). Une grande partie de cette somme a été consacrée à l'achat d'immobilisations corporelles (CapEx) pour un montant de (50 028 millions de ₱). La bonne nouvelle est que la direction fait preuve de discipline en matière de dépenses, avec des dépenses d'investissement de 9 mois 2025 à 43,0 milliards de ₱, contre 52,3 milliards de ₱ à la même période l'année dernière.
• Flux de trésorerie de financement (FCF) : L'entreprise s'appuie toujours sur l'endettement, le produit de la dette à long terme s'élevant à 33 150 millions de livres sterling au cours des neuf premiers mois de 2025. C'est ainsi qu'elle finance l'écart entre ses énormes dépenses d'investissement et sa trésorerie d'exploitation.

La nouvelle la plus importante pour les investisseurs est que PLDT Inc. (PHI) a atteint des flux de trésorerie disponibles positifs en septembre 2025. Il s'agit d'une étape importante, franchie avant leur objectif prévu pour 2026. Un flux de trésorerie disponible positif signifie que l'OCF est désormais supérieur aux CapEx, ce qui est le signe ultime d'une entreprise autonome et en désendettement. C'est l'information exploitable sur laquelle vous devez vous concentrer.

Forces et risques en matière de liquidité

Le faible ratio de liquidité générale constitue un risque si l'entreprise devait faire face à une baisse soudaine et inattendue de ses revenus, mais la nature stable et semblable à celle des services publics de ses flux de revenus atténue ce risque. Le principal atout réside dans le volume de trésorerie généré par les opérations, associé à un engagement envers la discipline en matière de dépenses en capital. Ils travaillent activement à l'amélioration de leur structure de capital, dans le but de réduire leur ratio dette nette/EBITDA à 2,0x à moyen terme.

Voici un résumé des principaux indicateurs de liquidité pour les neuf premiers mois de 2025 :

Le risque réside dans le niveau d'endettement élevé, mais l'obtention d'un flux de trésorerie disponible positif est un signal clair que l'entreprise est en train de passer d'une phase de forte croissance et de dépenses d'investissement élevées à une phase plus mature et génératrice de liquidités. Vous pouvez en savoir plus sur leurs objectifs d'entreprise dans le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de PLDT Inc. (PHI).

L'action pour vous est de surveiller la tendance des CapEx ; s’il remonte sans augmentation proportionnelle de l’OCF, le risque de liquidité augmente à nouveau.

Analyse de valorisation

Vous regardez PLDT Inc. (PHI) et vous vous demandez si le marché a raison, surtout compte tenu de la volatilité du cours des actions au cours de la dernière année. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que PLDT Inc. semble être sous-évalué sur la base de ses multiples de valorisation de base par rapport au secteur des télécommunications dans son ensemble, mais cela est compensé par la récente faiblesse du cours des actions et le sentiment mitigé des analystes.

La performance du titre a été difficile : au cours des 12 derniers mois jusqu'en novembre 2025, le prix a diminué de 17,43 %, avec un rendement depuis le début de l'année de -13,10 %. Cette baisse place le titre près de l'extrémité inférieure de sa fourchette de 52 semaines, qui va d'un minimum de 18,61 $ à un maximum de 25,12 $. Le prix actuel, qui se situait autour de 21,92 $ à la mi-novembre 2025, suggère sans aucun doute une opportunité de valeur, mais nous devons vérifier les fondamentaux pour voir s'il s'agit d'un piège ou d'une véritable aubaine.

Voici un calcul rapide des principaux ratios de valorisation à l'aide des dernières données des douze derniers mois (TTM) pour l'exercice 2025 :

• Ratio cours/bénéfice (P/E) : 8,47
• Ratio cours/valeur comptable (P/B) : 2,21
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : 7,14

Un ratio P/E de 8,47 est assez modeste pour une entreprise bénéficiant d'une forte position sur le marché, surtout si on le compare au P/E moyen du S&P 500. L'EV/EBITDA de 7,14 (Valeur de l'entreprise par rapport au bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) est une mesure claire de la valorisation opérationnelle, et ce chiffre suggère également que la société se négocie à rabais, faisant allusion à un scénario potentiel de sous-évaluation (Flux de trésorerie actualisé).

PLDT Inc. reste une société à revenus solides, ce qui constitue un facteur majeur pour sa valorisation. Le rendement du dividende TTM en novembre 2025 est de 6,04 %. De plus, le taux de distribution de dividendes de la société est d'environ 63,12 %. Ce ratio, qui correspond au pourcentage du revenu net distribué sous forme de dividendes, est durable : il laisse une grande marge de manœuvre pour les dépenses en capital (CapEx) et la réduction de la dette tout en récompensant les actionnaires. Ce type de rendement est difficile à ignorer dans un environnement de taux bas.

Ce que cache cette estimation, c’est la vision mitigée de Wall Street. Le consensus des analystes est quelque peu divisé, penchant vers une note d'achat modéré ou une note de réduction selon les sociétés. Néanmoins, l'objectif de prix moyen sur 12 mois des analystes est de 31,10 $, ce qui suggère une hausse substantielle par rapport au prix de négociation actuel. Le marché est clairement aux prises avec le niveau d'endettement élevé de l'entreprise (un ratio d'endettement sur capitaux propres de 2,95) par rapport à ses flux de trésorerie constants et à sa position dominante sur le marché.

Pour en savoir plus sur qui dirige ce volume, vous devriez lire Explorer PLDT Inc. (PHI) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Voici un résumé des principaux indicateurs d’évaluation :

La prochaine étape concrète consiste à vérifier si les récents bénéfices manqués (bpa du troisième trimestre 2025 de 0,67 $ n'ont pas atteint le consensus de 0,73 $) ont été pleinement intégrés, et si le programme de monétisation des actifs de la société peut tenir sa promesse de réduire l'endettement à environ 2,0 fois le rapport dette nette/EBITDA.

Facteurs de risque

Vous examinez la santé financière de PLDT Inc. (PHI), et même si le pivot vers la fibre et la fintech porte ses fruits, vous devez être lucide quant aux vents contraires. Le principal point à retenir est que les pressions concurrentielles et réglementaires affectent directement la rentabilité de base, obligeant l’entreprise à gérer son bilan de manière agressive. Vous ne pouvez pas simplement considérer la croissance des revenus ; il faut considérer le coût de cette croissance.

Le résultat net de l'entreprise sur neuf mois 2025 a chuté 11 pour cent à 25,07 milliards de livres sterling, en grande partie en raison de la hausse des dépenses d'exploitation et des coûts de financement, même si les revenus de services consolidés ont connu une modeste baisse. 1 pour cent monter à 145,9 milliards de livres sterling. C'est un signe clair que les marges sont sous pression.

Voici un aperçu rapide des risques que vous devriez suivre :

• Concurrence intense dans les services mobiles et numériques.
• Incertitude réglementaire due à la nouvelle législation.
• Effet de levier élevé et charges d’intérêts croissantes.

Risques externes et concurrentiels

Le marché philippin des télécommunications est saturé, c'est pourquoi PLDT Inc. (PHI) connaît un ralentissement de sa croissance et un déclin de ses anciennes bases d'abonnés mobiles et fixes. Une concurrence plus féroce, en particulier dans le segment des consommateurs sans fil, rend difficile l'augmentation des prix, les obligeant à rivaliser sur la valeur. Le chiffre d'affaires du segment sans fil de l'entreprise était 63,2 milliards de ₱ pour les neuf mois clos en septembre 2025, faisant preuve de résilience, mais le marché dans son ensemble est définitivement en difficulté. De plus, la concurrence intense s'étend désormais aux services numériques et à l'espace fintech, même si leur plateforme Maya a montré un fort redressement avec un 532 millions de livres sterling résultat net au troisième trimestre 2025. La concurrence est partout.

Le risque réglementaire est un autre facteur externe majeur. Le projet de loi Connecta Pinoy (ou projet de loi Konektadong Pinoy) proposé constitue une menace stratégique car il pourrait permettre aux fournisseurs de transmission de données non réglementés de contourner les licences traditionnelles, créant ainsi des règles du jeu inégales. PLDT Inc. (PHI) a signalé son intention de contester la constitutionnalité du projet de loi, mais jusqu'à ce que ce problème soit résolu, son modèle opérationnel à long terme reste obscur.

Vents contraires opérationnels et financiers

D'un point de vue opérationnel, PLDT Inc. (PHI) est toujours confrontée au risque de retards dans l'expansion de son infrastructure 5G, ce qui est essentiel pour la croissance future des revenus. Cependant, ils ont montré un certain succès dans l'atténuation d'un risque opérationnel clé : les incidents liés au vol de câbles et au vandalisme ont diminué de 43 pour cent au premier semestre 2025 en raison du renforcement des mesures de sécurité. C'est une solide victoire pour la fiabilité du service.

Les risques financiers sont plus structurels. L'endettement élevé de l'entreprise est préoccupant, avec un ratio d'endettement de 2.16 en novembre 2025. Cet effet de levier, combiné à un environnement de hausse des taux d’intérêt, a poussé le coût moyen de la dette jusqu’à environ 5.5%, contribuant à des coûts de financement plus élevés qui ont pesé sur les bénéfices déclarés. Aussi, à propos 14% Une partie de leur dette consolidée était libellée en dollars américains au 31 décembre 2024, ce qui les exposait au peso philippin-américain. Risque de change en dollars.

Voici un calcul rapide de leurs objectifs financiers et de leurs progrès :

Actions claires et mesures d'atténuation

L’entreprise ne reste pas inactive. Leur stratégie consiste à réduire les dépenses en capital (Capex) à 60 milliards de livres sterling pour 2025, en baisse par rapport aux prévisions initiales de 68 à 73 milliards de livres sterling, spécifiquement pour générer un flux de trésorerie disponible positif. Ils se concentrent également sur la monétisation d'actifs non essentiels, comme les participations dans les centres de données, afin de réduire leur ratio dette nette/EBITDA de 2,61x vers l'objectif à long terme de ~2,0x. Cette gestion financière disciplinée, conjuguée à la forte croissance du chiffre d'affaires fibre (+ 7%) et la rentabilité de Maya, sont les principaux leviers qu'ils utilisent pour compenser la baisse des revenus de base des télécommunications.

Pour une analyse plus approfondie de la valorisation de l'entreprise, vous pouvez lire le rapport complet ici : Analyse de la santé financière de PLDT Inc. (PHI) : informations clés pour les investisseurs

Opportunités de croissance

Vous regardez au-delà du bruit du trimestre en cours et, honnêtement, c’est la bonne décision. PLDT Inc. (PHI) est un acteur de télécommunications mature, son avenir ne dépend donc pas d'une croissance explosive de son chiffre d'affaires, mais plutôt d'un pivot discipliné vers des services numériques à marge élevée. Le principal point à retenir est le suivant : la société échange avec succès des services existants à faible marge contre un écosystème numérique diversifié et à forte croissance, ce qui devrait se traduire par des bénéfices plus solides en 2026.

Voici un rapide calcul sur les perspectives à court terme : le consensus sur le bénéfice par action (BPA) pour 2025 se situe autour de $2.81, mais les analystes prévoient un bond de 8,33% à $2.99 par action en 2026. Cette croissance ne vient certainement pas de leur activité traditionnelle de téléphonie fixe ; tout tourne autour de la fibre, de la fintech et des technologies de l'information et des communications (TIC) d'entreprise.

Facteurs clés : infrastructure fibre, fintech et IA

Le moteur de croissance de l'entreprise s'éloigne clairement des télécommunications traditionnelles. L'activité Home, par exemple, a vu ses revenus liés à la fibre uniquement augmenter de 7 % sur un an pour atteindre 44,5 milliards de livres sterling pour les neuf premiers mois de 2025, et la fibre représente désormais une part massive 97% de leur revenu total de maison. C'est une transition presque complète.

De plus, le segment Entreprise atteint enfin son rythme de croisière, avec des revenus TIC en hausse de 27 % au cours des neuf premiers mois de 2025. C'est là que réside la véritable expansion de la marge, portée par :

• Centres de données hyperscale : Lancement de Vitro Santa Rosa, le premier centre de données hyperscale des Philippines prêt pour l'IA, qui les positionne comme un fournisseur d'infrastructure clé pour les géants mondiaux de la technologie.
• Rentabilité de la Fintech : Leur branche bancaire numérique, Maya, a atteint la rentabilité en 2025, contribuant positivement aux revenus de base, qui étaient 25,8 milliards de livres sterling pour la période de neuf mois.
• Adoption de la 5G : Le nombre d'appareils 5G sur leur réseau a augmenté de 39 % sur un an pour atteindre 10,5 millions, entraînant une consommation de données plus élevée.

Orientation stratégique et discipline financière

Les initiatives stratégiques consistent moins à dépenser gros qu’à dépenser intelligemment. PLDT Inc. se concentre sur l'optimisation des dépenses en capital (CapEx) pour augmenter les flux de trésorerie disponibles. Ils ont abaissé les prévisions de CapEx pour l'année entière à 60 milliards de livres sterling pour 2025, contre 78,2 milliards de ₱ en 2024. Cet accent mis sur l’efficacité a déjà porté ses fruits, atteignant un flux de trésorerie disponible positif en septembre 2025, en avance sur son objectif de 2026.

Cette discipline financière, couplée à une marge d'EBITDA stable de 52% sur les neuf premiers mois de 2025, est un signal fort. L’objectif est de réduire leur ratio dette nette/EBITDA par rapport à son niveau actuel. 2.61 fois à un plus confortable 2.0 au cours des prochaines années. Il s’agit d’un plan d’action clair pour réduire les risques liés au bilan.

Avantages concurrentiels et risques à court terme

L'avantage concurrentiel de PLDT Inc. réside dans son infrastructure étendue et inégalée en tant que plus grand fournisseur de télécommunications intégré aux Philippines. Ceci, ajouté aux sources de revenus diversifiées dans les infrastructures de télécommunications, de technologie financière et d’IA, en fait un jeu résilient. Pourtant, le marché est difficile. La concurrence de Globe Telecom et de Converge ICT est intense, c'est pourquoi la croissance globale des revenus consolidés des services a été modeste de 1 % pour les neuf premiers mois de 2025.

Voici un aperçu des principaux indicateurs de santé financière qui déterminent la valeur future :

Ce que cache cette estimation, c’est la vitesse de la transition : si le déclin des secteurs traditionnels s’accélère plus rapidement que la croissance des nouveaux segments numériques, vous pourriez assister à quelques trimestres supplémentaires de chiffre d’affaires stable. Mais le jeu à long terme est solide : ils construisent l’épine dorsale numérique de la nation. Pour une analyse plus approfondie des données financières, vous pouvez consulter Analyse de la santé financière de PLDT Inc. (PHI) : informations clés pour les investisseurs.

Prochaine étape : surveiller les résultats du quatrième trimestre 2025 pour tout ajustement supplémentaire des prévisions de BPA pour 2026, en particulier en ce qui concerne les performances des segments Entreprise et TIC.