Analyse de la santé financière de Western Midstream Partners, LP (WES) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Western Midstream Partners, LP (WES) et constatez un rendement solide, mais vous devez savoir si les données financières sous-jacentes peuvent le maintenir, en particulier avec les signaux mitigés du marché à l'heure actuelle. Honnêtement, les chiffres de 2025 montrent qu’un opérateur intermédiaire atteint son plein potentiel sur le plan opérationnel, mais avec une distribution qui justifie un examen plus approfondi de sa couverture. L'EBITDA ajusté de la société au troisième trimestre 2025 a atteint un niveau record de 633,8 millions de dollars, et la direction prévoit que l'EBITDA ajusté pour l'ensemble de l'année se situera vers l'extrémité supérieure de la fourchette de 2,35 à 2,55 milliards de dollars, ce qui est sans aucun doute un signe de solidité opérationnelle et de discipline en matière de coûts. Pourtant, même si la distribution annualisée de 3,64 dollars par unité est attrayante, les prévisions consensuelles de revenus se situent autour de 3,86 milliards de dollars pour l'année, et les analystes maintiennent la note « Conserver », suggérant qu'une grande partie des bonnes nouvelles, comme les 397,4 millions de dollars de flux de trésorerie disponible au troisième trimestre, sont déjà intégrées dans les cours. Nous devons nous pencher sur les plans de dépenses en capital et sur la dette. profile pour voir si cette croissance est durable ou si cette distribution élevée engloutit trop de flux de trésorerie.

Analyse des revenus

Vous devez savoir où Western Midstream Partners, LP (WES) gagne son argent, et la réponse courte est : une stabilité basée sur les frais dans trois flux principaux. Le chiffre d'affaires de la société pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025 s'élève à environ 3,74 milliards de dollars. Ce chiffre TTM représente un taux de croissance d'une année sur l'autre de 5.81%, ce qui représente une augmentation solide, quoique modérée, après la croissance annuelle des revenus de 2024 de 16.06% par rapport à 2023. Vous constatez une croissance régulière, mais le rythme ralentit un peu, ce qu'il faut surveiller.

Les principales sources de revenus de Western Midstream Partners, LP sont ses trois services principaux : collecte, traitement et transport du gaz naturel, du pétrole brut et des liquides de gaz naturel (LGN) et de l'eau produite. Cette structure constitue l'épine dorsale de leur modèle commercial intermédiaire, qui repose sur des contrats à long terme rémunérés à des honoraires pour minimiser l'exposition directe à la volatilité des prix des matières premières. Le bassin du Delaware reste le principal moteur opérationnel de cette croissance.

Contribution sectorielle et moteurs de croissance

Alors que WES déclare le chiffre d'affaires total, l'examen de la marge brute ajustée par unité vous donne l'image la plus claire de la façon dont chaque segment contribue à la rentabilité. Le gaz naturel est le leader en matière de débit, mais c'est dans le segment de l'eau produite que la croissance explosive se produira en 2025. Il s'agit sans aucun doute d'un tabouret à trois pieds, et non d'un produit unique.

• Gaz naturel : devrait connaître une croissance du débit en pourcentage à un chiffre pour l’ensemble de l’année 2025.
• Pétrole brut et LGN : prévision d’une croissance du débit à un chiffre dans la fourchette basse en 2025.
• Eau produite : Le débit devrait augmenter d'environ 40 % d'une année sur l'autre, y compris l'impact de la nouvelle acquisition.

Voici un calcul rapide de la rentabilité par unité au troisième trimestre 2025, qui montre la valeur des différents flux :

Le catalyseur d'eau produit

Le changement le plus important dans les revenus profile en 2025 est l'acquisition d'Aris Water Solutions, Inc., qui a été finalisée en octobre 2025. Cette décision a immédiatement fait de Western Midstream Partners, LP l'un des plus grands fournisseurs intermédiaires à trois volets du bassin du Delaware. Il ne s’agit pas simplement d’un ajout ; il s'agit d'un pivot stratégique pour dominer le secteur essentiel de la gestion de l'eau produite, qui est essentiel pour tous les principaux producteurs de la région. L'acquisition devrait contribuer entre 45 et 50 millions de dollars à l'EBITDA ajusté au cours du quatrième trimestre 2025 seulement. Il s'agit d'une nette augmentation des résultats à court terme.

L'engagement en faveur de nouvelles infrastructures, comme la mise en service de l'usine de traitement de gaz naturel North Loving au premier trimestre 2025 et l'approbation du North Loving Train II, renforce encore la stabilité des revenus payants à long terme dans le bassin du Delaware. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui investit dans cette stratégie, vous devriez lire Explorer Western Midstream Partners, LP (WES) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Mesures de rentabilité

Vous vous intéressez à Western Midstream Partners, LP (WES) parce que vous voulez savoir si leur distribution à haut rendement est durable, et pour cela, vous devez regarder au-delà des grands chiffres et voir leur rentabilité de base. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que WES maintient une marge bénéficiaire nette exceptionnellement forte pour le secteur intermédiaire, mais la tendance récente montre une nette modération, qui constitue le principal risque à surveiller.

Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, Western Midstream Partners, LP a déclaré un chiffre d'affaires total de 3,74 milliards de dollars. Leur revenu net attribuable aux commanditaires pour cette période était d'environ 1,294 milliard de dollars. Voici un calcul rapide : cela se traduit par une marge bénéficiaire nette de 34,6 %, ce qui est un chiffre puissant et un signe du bon fonctionnement de leur modèle commercial basé sur les honoraires.

Mais voici une mise en garde : cette marge est en baisse par rapport aux 43,2 % de l'année précédente, une baisse significative que les analystes surveillent de près. Cette compression des marges explique pourquoi le titre se négocie à un ratio cours/bénéfice (P/E) relativement attractif de 11,7x, ce qui est inférieur à la moyenne du secteur de 12,7x.

Efficacité opérationnelle et tendances des marges

La force d'une entreprise intermédiaire comme Western Midstream Partners, LP se reflète mieux dans son efficacité opérationnelle, que nous suivons à l'aide de l'EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement), une mesure non conforme aux PCGR qui élimine les charges non monétaires et les coûts de financement pour montrer la génération de flux de trésorerie de base. La limite supérieure de leurs prévisions d’EBITDA ajusté pour 2025 est de 2,55 milliards de dollars.

Lorsque vous comparez cet EBITDA ajusté de 2,55 milliards de dollars aux revenus TTM de 3,74 milliards de dollars, vous obtenez une marge d'EBITDA ajusté d'environ 68,2 %. Il s'agit d'une marge énorme, qui reflète leur proportion élevée d'engagements de volume minimum (MVC) et de contrats payants, qui les protègent des fluctuations des prix des matières premières. C'est pourquoi leur rentabilité est si élevée.

• Marge bénéficiaire nette : 34,6 % TTM, bien au-dessus de ses pairs.
• Marge d'EBITDA ajusté : environ 68,2 %, ce qui indique un contrôle opérationnel supérieur.
• Tendance clé : la marge a diminué par rapport à 43,2 % en 2024, ce qui indique une pression sur le coût du produit ou les dépenses d'exploitation.

Comparaison entre pairs : WES et le secteur

Pour être honnête, la rentabilité de Western Midstream Partners, LP est sans aucun doute remarquable dans le secteur intermédiaire de l’énergie, c’est pourquoi elle vaut le détour. Lorsque l’on compare leurs marges à celles de leurs principaux concurrents, la différence de rentabilité nette est frappante. Ils transforment simplement plus de revenus en bénéfices que la plupart des concurrents.

Voici un aperçu de la façon dont la rentabilité de Western Midstream Partners, LP se compare à celle de deux principaux acteurs du secteur intermédiaire, en utilisant leurs chiffres TTM les plus récents comme référence. Cette comparaison met en évidence la forte position de Western Midstream Partners, LP dans le secteur.

La prochaine étape consiste à comprendre le moteur stratégique derrière ces chiffres. Vous pouvez approfondir la stratégie à long terme de l’entreprise ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Western Midstream Partners, LP (WES).

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez Western Midstream Partners, LP (WES) et vous vous demandez comment ils financent leur énorme pipeline et leur infrastructure de traitement. La réponse courte est : ils dépendent fortement de l’endettement. Mais dans le secteur intermédiaire à forte intensité de capital, ce n’est pas toujours un signal d’alarme : c’est simplement la façon dont le jeu se joue.

Fin 2025, le bilan de Western Midstream Partners, LP montre un endettement total d'environ 7,0 milliards de dollars. L’écrasante majorité de cette somme est constituée de dettes à long terme, qui s’élèvent à environ 6,924 milliards de dollars, la dette à court terme étant relativement minime 76 millions de dollars en septembre 2025. Cela représente près de 99 % à long terme, ce qui vous indique que l'entreprise finance ses actifs à long terme avec du capital à long terme, ce qui est certainement la bonne décision structurelle pour une société en commandite principale (MLP).

Voici le calcul rapide de leur effet de levier :

• Dette totale (environ septembre 2025) : 7,0 milliards de dollars
• Total des capitaux propres (environ septembre 2025) : 3,18 milliards de dollars
• Ratio d’endettement : 2.18

Un ratio d’endettement (D/E) de 2.18, comme indiqué en novembre 2025, cela signifie que Western Midstream Partners, LP utilise plus de deux dollars de dette pour chaque dollar de capitaux propres pour financer ses actifs. Pour être honnête, les entreprises du secteur intermédiaire ont souvent des ratios D/E plus élevés parce que leurs flux de trésorerie stables, basés sur des commissions, peuvent supporter davantage de dettes. Encore faut-il le comparer à l’industrie. Le ratio D/E moyen du secteur énergétique intermédiaire est plus proche de 0.97. Le ratio de Western Midstream Partners, LP est nettement plus élevé, mais il est également en baisse par rapport à son sommet de 4,68 des années précédentes, ce qui montre une nette tendance au désendettement. Cet effet de levier plus élevé est un facteur clé à surveiller, surtout si l'on considère la valeur du partenariat. Explorer Western Midstream Partners, LP (WES) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

La bonne nouvelle est que Western Midstream Partners, LP maintient un crédit de qualité investissement profile. S&P Global a affirmé son 'BBB-' notation de crédit de l’émetteur en juin 2025, avec une perspective stable. Cette notation est cruciale ; cela permet de garder leurs coûts d’emprunt gérables. La société s'est concentrée sur une utilisation prudente de la dette pour sa croissance, comme l'acquisition d'Aris Water Solutions, Inc. fin 2025, et pour les dépenses en capital qui devraient se situer entre 625 millions de dollars et 775 millions de dollars pour l’ensemble de l’année 2025. Ils équilibrent cela avec une solide position de liquidité, y compris un 2,0 milliards de dollars facilité de crédit renouvelable non garantie et 442 millions de dollars en espèces au 31 mars 2025.

L’équilibre est clair : Western Midstream Partners, LP utilise sa capacité à émettre des titres de créance de qualité investissement pour financer des projets d’infrastructure à long terme et des acquisitions stratégiques à grande échelle, tout en s’appuyant sur de solides flux de trésorerie d’exploitation pour assurer le service de cette dette. Ils sont lourdement endettés, mais leur flexibilité financière et leur engagement envers un objectif de levier dette/EBITDA faible de 3x (qui est une mesure de levier différente, mais importante) signalent une approche disciplinée.

Liquidité et solvabilité

Vous voulez savoir si Western Midstream Partners, LP (WES) dispose des liquidités nécessaires pour couvrir ses factures à court terme et financer sa croissance, et la réponse est clairement oui. La position de liquidité de la société est solide, soutenue par un modèle commercial basé sur des honoraires et une gestion disciplinée de la dette. Dès le troisième trimestre 2025, WES est en bonne voie pour générer un flux de trésorerie disponible (FCF) qui sera au dessus du haut de gamme de sa fourchette prévisionnelle de 1,275 milliard de dollars à 1,475 milliard de dollars. Cela représente un énorme tampon pour un opérateur intermédiaire.

Regardons l'image immédiate. Le ratio de liquidité générale et le ratio de liquidité générale, qui mesurent la liquidité à court terme, montrent une position saine. Le ratio de liquidité générale, qui compare les actifs courants aux passifs courants, est d'environ 1,3 à 1,43, ce qui signifie que WES dispose de plus d'un dollar d'actifs courants pour chaque dollar de dette à court terme. Le ratio rapide, qui exclut les stocks (un actif moins liquide pour une entreprise intermédiaire), est également robuste à environ 1,34. Ces chiffres sont solides pour une entreprise intermédiaire à forte intensité de capital, où les ratios élevés ne sont pas toujours la norme.

Gestion du fonds de roulement et de la dette à court terme

La tendance du fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) a été positive, avec un chiffre déclaré d'environ 276,58 millions de dollars. L’équipe de gestion s’est activement penchée sur les échéances de la dette à court terme, ce qui est crucial pour maintenir cette solidité des liquidités. Ils ont retiré 664 millions de dollars de billets de premier rang en janvier 2025 et 337 millions de dollars supplémentaires en juin 2025, en utilisant les liquidités disponibles et les flux de trésorerie disponibles. Cette approche proactive de la dette est sans aucun doute un point fort.

Les liquidités globales de la société sont substantielles, totalisant environ 2,4 milliards de dollars au premier trimestre 2025, ce qui comprend les liquidités et la capacité disponible dans le cadre de sa facilité de crédit. Cette flexibilité leur permet de mettre en œuvre des initiatives stratégiques, comme l'acquisition d'Aris Water Solutions, Inc. finalisée à la mi-octobre 2025.

• Rapport actuel : ~1,43 ; forte couverture à court terme.
• Rapport rapide : ~1,34 ; les actifs liquides couvrent facilement la dette immédiate.
• Fonds de roulement : 276,58 millions de dollars ; un coussin positif.

Tableau des flux de trésorerie Overview (T1-T3 2025)

Le tableau des flux de trésorerie raconte la véritable histoire de la santé financière, montrant combien de liquidités génère l’activité principale. Le flux de trésorerie opérationnel de Western Midstream Partners, LP a été constamment élevé et en croissance tout au long de 2025, un signe clair de la stabilité fournie par leurs contrats à honoraires.

Le flux de trésorerie opérationnel a connu une augmentation constante, passant de 530,8 millions de dollars au premier trimestre à 570,2 millions de dollars au troisième trimestre 2025. Cette forte génération de trésorerie finance à la fois les dépenses en capital (CapEx) pour les projets de croissance, comme l'agrandissement de l'usine de North Loving, et les paiements de distribution. Les dépenses totales en capital pour 2025 devraient se situer dans la partie supérieure de la fourchette prévisionnelle de 625 à 775 millions de dollars. Le fait qu’ils financent une croissance significative des CapEx tout en générant des FCF substantiels et en retirant de la dette constitue une solidité financière majeure. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui investit et pourquoi, vous devriez consulter Explorer Western Midstream Partners, LP (WES) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Analyse de valorisation

Vous voulez savoir si Western Midstream Partners, LP (WES) est un achat, une conservation ou une vente en ce moment, et les chiffres suggèrent une réponse claire : c'est un consensus. Tenir, à un prix raisonnable à son niveau actuel. Le marché vous offre un rendement élevé, mais vous devez regarder au-delà du ratio de distribution global pour comprendre le véritable risque.

En novembre 2025, l'action se négociait autour de $38.96, qui se situe en plein milieu de sa fourchette de 52 semaines allant de 33,60 $ à 43,33 $. Le stock est resté essentiellement stable depuis le début de l’année 2025, affichant une légère baisse d’environ -0.76%, ce qui me dit que le marché a digéré les performances et les perspectives futures de l'entreprise avec un œil prudent.

Voici un calcul rapide des principaux multiples de valorisation de Western Midstream Partners, LP, sur la base des données de l'exercice 2025 :

• Ratio cours/bénéfice (P/E) : environ 11,5x.
• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : environ 5,12x.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : environ 9,0x à 9,7x.

Le ratio P/E de 11,5x est raisonnable pour une société énergétique du secteur intermédiaire, mais le ratio P/B de 5,12x est nettement plus élevé, ce qui indique que le cours de l'action se négocie à une prime significative par rapport à sa valeur comptable. Ceci est courant dans les entreprises d’infrastructures à gros actifs, mais cela reste un indicateur à surveiller. Le multiple EV/EBITDA, qui constitue une meilleure mesure pour les sociétés en commandite principales (MLP) à forte intensité de capital car il prend en compte la dette et les charges non monétaires, se situe près du sommet de sa fourchette historique, entre 9,0x et 9,7x.

La communauté des analystes est alignée sur cette juste évaluation. La note consensuelle est une Tenir, avec un objectif de cours moyen d'environ $40.57, ce qui suggère une hausse minime par rapport au prix actuel. Vous disposez de quelques analystes avec une note « Achat » ou « Surperformance », mais la majorité reste à l'écart, dans l'attente d'un catalyseur de croissance plus clair.

L’histoire des dividendes : rendement élevé, versement élevé

Le plus gros attrait pour Western Midstream Partners, LP est sa distribution massive. Le dividende annualisé actuel est d'environ 3,64 $ par action, ce qui se traduit par un rendement en dividendes impressionnant d'environ 9.35% en novembre 2025. Ce rendement est près du double de la moyenne du secteur de l'énergie de 4,72 %.

Mais il faut considérer la durabilité. Le ratio de distribution de dividendes basé sur les bénéfices des 12 derniers mois est élevé 107%. Cela signifie que l’entreprise verse plus de dividendes qu’elle ne gagne en bénéfice net, ce qui est un signal d’alarme pour la durabilité à long terme.

Ce que cache cette estimation, c’est le tableau des flux de trésorerie. Pour les MLP, les flux de trésorerie distribuables (DCF) sont une meilleure mesure. Le ratio de distribution basé sur les flux de trésorerie est beaucoup plus sain 60.95%, ce qui suggère que le dividende est couvert par les liquidités réelles générées par les opérations. Cette distinction est cruciale pour les investisseurs à revenus.

Pour être honnête, le rendement élevé et les multiples de valorisation modérés suggèrent que Western Midstream Partners, LP est une valeur de revenu solide, mais pas une action de croissance. Pour approfondir la stratégie à long terme de l'entreprise, vous devriez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Western Midstream Partners, LP (WES).

Facteurs de risque

Vous regardez Western Midstream Partners, LP (WES) et voyez de solides chiffres pour le troisième trimestre 2025 : l'EBITDA ajusté a atteint un record 633,8 millions de dollars, et le flux de trésorerie disponible pour l'ensemble de l'année devrait dépasser le haut de la fourchette 1,275 milliard de dollars à 1,475 milliard de dollars plage de guidage. C'est une excellente exécution, mais un analyste chevronné sait qu'il faut regarder au-delà des grands chiffres et s'intéresser aux risques sous-jacents. Voici une brève carte de ce qui pourrait faire dérailler cet élan.

Les menaces les plus immédiates sont un mélange de volatilité des marchés externes et de défis d'exécution internes, en particulier autour de leur ambitieux programme d'investissement. En termes simples, la faiblesse des prix des matières premières reste un facteur, et l’ampleur même des nouveaux projets introduit un réel risque opérationnel. Vous devez surveiller les deux de près.

Vents contraires externes et du marché

Le plus grand risque externe est celui auquel toute entreprise intermédiaire est confrontée : la volatilité des prix des matières premières. Même si les revenus de Western Midstream Partners, LP reposent en grande partie sur des redevances, une baisse soutenue des prix du pétrole et du gaz naturel peut ralentir l'activité des producteurs dans des bassins clés comme le bassin de Powder River et le bassin DJ. Lorsque les producteurs forent moins, les volumes de production chutent, ce qui exerce une pression directe sur le chiffre d'affaires.

En outre, le risque réglementaire augmente, notamment en ce qui concerne les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). Des réglementations plus strictes sur les émissions et la sécurité des pipelines, ou une concentration accrue sur la gestion de l’eau produite, peuvent se traduire par des coûts de conformité et des contraintes opérationnelles plus élevés. L'entreprise tente de prendre de l'avance avec l'acquisition d'Aris Water Solutions, qui devrait l'aider à gérer l'eau produite, mais il s'agit néanmoins d'un domaine coûteux. Pour une analyse plus approfondie de leur position à long terme, vous pouvez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Western Midstream Partners, LP (WES).

• Sensibilité au prix des matières premières : La faiblesse des prix a affecté l’activité des producteurs, notamment dans le bassin de Powder River.
• Fluage réglementaire : Les nouvelles règles sur l’eau et les émissions augmentent les dépenses de mise en conformité.
• Concentration client : Forte dépendance à l'égard d'Occidental pour une part importante des revenus.

Risques opérationnels et financiers

Du côté opérationnel, nous avons déjà constaté une certaine pression sur les marges. La marge brute ajustée pour le gaz naturel a chuté à 1,27 $ par Mcf au troisième trimestre 2025, en baisse par rapport à 1,32 $ au trimestre précédent, principalement en raison de la baisse des volumes excédentaires de LGN et des prix dans le bassin du Delaware. Cette érosion des marges est mineure mais mérite d’être surveillée.

Un risque financier plus structurel est le ratio de distribution de dividendes, qui a récemment été signalé à 1.08. Honnêtement, c'est trop élevé. Bien que l'entreprise s'engage à distribuer au moins 3,605 $ par unité pour 2025, un ratio supérieur à 1,0 suggère qu’ils paient plus que leur revenu net, ce qui soulève des inquiétudes en matière de durabilité si la croissance des bénéfices s’arrête. Le plan de la société est de laisser la croissance de la distribution suivre la croissance des bénéfices afin de renforcer la couverture, ce qui est la bonne décision pour la santé à long terme.

Voici un rapide calcul sur les performances récentes et les principaux risques :

Atténuation et action prospective

Western Midstream Partners, LP ne reste pas les bras croisés. Leur principale stratégie d'atténuation consiste à tirer parti de leurs revenus de services stables et payants issus de ces contrats. 868,253 millions de dollars au troisième trimestre 2025. Cette structure constitue un tampon crucial contre les fluctuations des prix. Ils se concentrent également sur la discipline financière et prennent leur retraite avec succès 664 millions de dollars de titres de premier rang au premier trimestre 2025 et visant à maintenir l'endettement net en dessous de 3,0x.

L'acquisition stratégique d'Aris Water Solutions constitue une démarche claire visant à diversifier son offre de services dans la gestion de l'eau produite, visant environ 40 millions de dollars en synergies de coûts. Cette intégration comporte cependant son propre risque d’exécution. Si l’intégration prend trop de temps ou si la capture des synergies échoue, les avantages escomptés seront retardés. La clé est l’exécution de projets tels que le pipeline Pathfinder et l’usine North Loving II, qui devraient générer une augmentation de l’EBITDA en 2027.

Opportunités de croissance

Vous regardez Western Midstream Partners, LP (WES) et vous vous demandez d’où viendra le prochain dollar de croissance, ce qui est la bonne question pour tout investissement dans le secteur intermédiaire. La réponse courte est que la croissance de l'entreprise est ancrée dans un pivot stratégique vers les services d'eau et une expansion significative des infrastructures dans le bassin du Delaware, préparant une année 2026 solide et au-delà.

Le cœur de la stratégie à court terme est l'acquisition d'Aris Water Solutions, finalisée au quatrième trimestre 2025 avec une valeur d'entreprise d'environ 2,0 milliards de dollars. Cette décision transforme Western Midstream Partners, LP en un fournisseur leader dans le secteur intermédiaire à trois secteurs, gérant le gaz naturel, le pétrole brut et l'eau produite. Ce n'est pas seulement une question de taille ; il s'agit d'obtenir des engagements de volume à long terme de la part de producteurs de qualité investissement sur plus de 625 000 acres dédiés, ce qui protège les flux de trésorerie d'une partie de la volatilité du marché. L’objectif est de 40 millions de dollars de synergies de coûts annualisées d’ici 2026, ce qui constitue certainement une augmentation importante.

Voici un calcul rapide sur les performances et les projections pour 2025 :

Au-delà de l'acquisition, la croissance organique est axée sur l'expansion des capacités de transformation. La société a sanctionné le North Loving Train II, un train de traitement cryogénique de gaz naturel de 300 Mpi3/j dans le bassin du Delaware. Cette expansion portera la capacité de traitement du complexe de l'ouest du Texas à environ 2,5 milliards de pieds cubes/j d'ici début 2027. De plus, le projet Pathfinder Pipeline progresse, il s'agit d'un élément d'infrastructure essentiel conçu pour améliorer l'efficacité opérationnelle et réduire les émissions de méthane, ce qui constitue une préoccupation croissante pour les investisseurs.

L'avantage concurrentiel de Western Midstream Partners, LP se résume à deux choses : sa base d'actifs et sa discipline financière. La base d'actifs est concentrée dans des zones à forte croissance comme les bassins du Delaware et d'Uinta, et le débit record de gaz naturel de la société au deuxième trimestre 2025, de 2,1 milliards de pieds cubes/j dans le bassin du Delaware, prouve que cette concentration porte ses fruits. Sur le plan financier, la société affiche un retour sur actifs (ROA) impressionnant de 19 %, nettement supérieur à la moyenne de ses pairs d'environ 13 %. C'est le signe d'une excellente efficacité opérationnelle.

Vous devez également tenir compte de la stabilité offerte par leur structure contractuelle. Les revenus des services issus des contrats payants ont grimpé à 868,25 millions de dollars au troisième trimestre 2025, offrant ainsi une solide protection contre les fluctuations des prix des matières premières. C'est pourquoi leur effet de levier net est inférieur à 3x, ce qui leur donne environ 2,4 milliards de dollars de liquidités pour financer ces projets de croissance sans stress excessif. Vous pouvez en savoir plus sur la vision à long terme ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Western Midstream Partners, LP (WES).

Les principaux moteurs de croissance sont très clairs :

• Acquérir Aris Water Solutions (clôturé au 4e trimestre 2025).
• Développez le traitement du gaz naturel avec North Loving Train II.
• Exécutez sur le projet Pathfinder Pipeline.
• Tirer parti de la domination actuelle du bassin du Delaware.

Ce que cache cette estimation, c'est le risque de ralentissement des producteurs, qui aurait un impact sur le volume de production, mais les solides contrats d'engagement de volume minimum (MVC) contribuent à atténuer ce risque. Néanmoins, la trajectoire de croissance est solide, soutenue par des projets d’infrastructures concrets et une acquisition intelligente.