Démanteler Wells Fargo & Santé financière de l’entreprise (WFC) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez certainement Wells Fargo & Company en ce moment, essayant de déterminer si l’histoire de la croissance post-plafonnement des actifs est réelle, et les chiffres de l’exercice 2025 nous donnent une réponse claire : l’élan est en train de se créer. Le résultat net de la banque au troisième trimestre 2025 a atteint un solide 5,6 milliards de dollars, représentant un solide 9% augmentation d’une année sur l’autre, qui reflète directement leur orientation stratégique vers la croissance après la levée des entraves réglementaires. Avec un chiffre d'affaires du troisième trimestre en hausse 21,4 milliards de dollars et les analystes prévoient un chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2025 autour de 84,13 milliards de dollars, la société parvient à traduire avec succès sa concentration renouvelée sur les prêts commerciaux et la banque d'investissement en bénéfices réels, mais la vraie question est de savoir si elle peut maintenir cette trajectoire tout en faisant face aux risques réglementaires persistants et à un environnement de taux d'intérêt changeant. Nous devons regarder au-delà du bénéfice global par action de $1.66 et plongez dans le bilan pour voir si le récent 6,1 milliards de dollars Les rachats d'actions sont un signe de confiance ou un coup de pouce à court terme.

Analyse des revenus

Vous voulez savoir où Wells Fargo & Company (WFC) gagne réellement de l'argent, et la réponse simple est : il s'agit toujours d'une activité de prêt, mais le côté payant supporte la plus grande partie de la charge. Pour l’ensemble de l’exercice 2025, l’estimation consensuelle des revenus se situe à environ 84,01 milliards de dollars, ce qui représente un taux de croissance d'une année sur l'autre d'environ +2.1%. C’est solide, mais cela cache un pivot fascinant dans leur modèle économique de base.

Les flux de revenus de la banque se répartissent en deux catégories principales : les revenus nets d'intérêts (NII), qui correspondent à l'argent qu'elles gagnent grâce aux prêts moins ce qu'elles paient sur les dépôts, et les revenus hors intérêts (ou revenus de commissions), qui proviennent de tout le reste, comme les services bancaires d'investissement et les frais de service. Au troisième trimestre 2025 (T3 2025), le chiffre d'affaires total a atteint un fort 21,4 milliards de dollars, un 5% augmentation par rapport à la même période l’année dernière.

Voici un calcul rapide sur les principales sources pour le troisième trimestre 2025 :

• Revenu net d'intérêts (NII) : environ 12,0 milliards de dollars, vers le haut 2% année après année.
• Revenus hors intérêts (frais) : environ 9,5 milliards de dollars, montrant une robustesse 9% augmenter d’année en année.

Honnêtement, c’est la croissance des revenus tirés des commissions qui est l’histoire ici. Même si NII reste la source la plus importante, le 9% L’augmentation des revenus hors intérêts montre que leur stratégie visant à diversifier les prêts traditionnels fonctionne définitivement. Il s’agit d’une décision cruciale, d’autant plus qu’ils font face aux évolutions des taux d’intérêt et des coûts de dépôt.

En examinant les segments d’activité, les contributions aux revenus mettent en évidence les parties de la franchise qui génèrent cette croissance. La banque est presque entièrement centrée sur le marché américain, générant plus de 95% de ses revenus au niveau national, la diversification régionale n'est donc pas un facteur ici.

Les performances au niveau du segment au troisième trimestre 2025 vous indiquent exactement où se situe la dynamique et d’où vient la traînée :

Remarque : les revenus des banques commerciales ne sont pas explicitement indiqués sous forme de chiffre unique, mais leur baisse constitue un indicateur clé.

Ce que cache cette répartition par segment, ce sont les changements sous-jacents. Par exemple, le secteur Gestion de patrimoine et d'investissements 8% L'augmentation des revenus s'explique en grande partie par la hausse des commissions basées sur les actifs, un avantage direct des fortes valorisations boursières. De plus, le segment Banque de Financement et d'Investissement a connu une forte 25% hausse des frais de banque d’investissement, indiquant un rebond significatif de l’activité sur les marchés de capitaux. Le grand changement à surveiller est celui du segment Commercial Banking. 9% baisse des revenus, signe que les marchés des prêts aux entreprises se resserrent ou que la banque est plus sélective avec son portefeuille commercial. Pour approfondir la boussole stratégique de l'entreprise, vous devriez consulter leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Wells Fargo & Company (WFC).

L'action principale pour les investisseurs est de suivre la force continue de ces revenus hors intérêts ; c'est la meilleure couverture contre toute compression future de la marge nette d'intérêt (NIM), qui est la marge bénéficiaire sur leurs prêts.

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir si Wells Fargo & Company (WFC) transforme son énorme base de revenus en bénéfices réels et durables. La réponse courte est oui, c’est le cas, et la tendance s’améliore. La rentabilité de la banque, mesurée sur une base de douze mois glissants (TTM) se terminant fin 2025, montre une forte marge bénéficiaire nette de 25.3%, un bond significatif par rapport 21.8% un an avant. Ce n’est pas seulement une légère bosse ; cela indique clairement que l'accent mis par la banque sur le contrôle des coûts et les activités à marge plus élevée porte ses fruits.

Dans le secteur bancaire, nous examinons de près trois mesures de rentabilité fondamentales, bien que le concept traditionnel de « bénéfice brut » soit moins applicable puisqu'il n'y a pas de coût des marchandises vendues. Au lieu de cela, nous nous concentrons sur les principaux moteurs de revenus et sur le montant restant après dépenses et impôts.

• Marge bénéficiaire brute : Dans le secteur bancaire, cela est souvent considéré comme 100 % du chiffre d'affaires total, qui pour le troisième trimestre 2025 était de 21,436 milliards de dollars. Une mesure plus utile est la marge nette d’intérêt (NIM), qui s’élève à 2.61% au troisième trimestre 2025, reflétant la rentabilité des principales activités de prêt.
• Marge bénéficiaire d'exploitation : Cette marge, qui présente le bénéfice avant impôts et éléments hors exploitation, constitue un solide 28.70% à compter de novembre 2025 (TTM).
• Marge bénéficiaire nette : C’est l’essentiel : ce que la banque garde. À 25.3% (TTM, octobre 2025), c'est un chiffre puissant.

Tendances de rentabilité et comparaison des secteurs

La tendance la plus convaincante est l’augmentation des marges. La marge bénéficiaire nette a fortement augmenté, passant de 21,8% à 25.3% année après année. Cette amélioration de la marge explique pourquoi le résultat net du troisième trimestre 2025 a augmenté de 9% année après année, atteignant 5,6 milliards de dollars, dépassant le 5% croissance du chiffre d’affaires total. La banque est tout simplement de mieux en mieux capable de convertir ses revenus en bénéfices, ce qui constitue un signal incontestablement positif pour les actionnaires.

Pour replacer les performances de Wells Fargo & Company dans leur contexte, voici comment ses principales marges se comparent à celles de ses principaux concurrents américains, en utilisant les dernières données TTM ou trimestrielles disponibles. Cette comparaison montre que WFC est très compétitif, en particulier sur le plan de la marge nette, qui est en fin de compte le moteur du rendement pour les actionnaires.

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts

L’efficacité opérationnelle est le moteur de cette croissance de la marge. Le ratio d'efficacité de la banque (dépenses hors intérêts en pourcentage des revenus totaux) s'est légèrement détérioré pour atteindre 65% au troisième trimestre 2025, contre 64 % au trimestre précédent. Cela était dû à des dépenses hors intérêts planifiées, mais plus élevées, qui devraient désormais atteindre environ 54,6 milliards de dollars pour l’ensemble de l’exercice 2025. Cette augmentation comprend environ 200 millions de dollars en frais de licenciement plus élevés et un autre 200 millions de dollars en compensation liée aux revenus. Même si le ratio a augmenté, l'histoire sous-jacente est un investissement stratégique dans des activités à rendement plus élevé comme les cartes de crédit, la gestion de patrimoine et la banque de financement et d'investissement (CIB).

La direction négocie activement la stabilité des dépenses à court terme contre une croissance rentable à long terme, en particulier après la suppression du plafond réglementaire des actifs. Ils visent un rendement à long terme des capitaux propres tangibles (ROTCE) de 17-18%, un objectif qui repose sur cette discipline soutenue en matière de coûts et sur une diversification stratégique des revenus. Vous pouvez en savoir plus sur l'orientation stratégique dans le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Wells Fargo & Company (WFC).

Voici un rapide calcul sur le compromis entre dépenses et revenus : la banque prévoit que le revenu net d'intérêts (NII) sera à peu près stable par rapport à celui de 2024. 47,7 milliards de dollars, la croissance des revenus basés sur les frais est donc cruciale. Le 9% La hausse d'une année sur l'autre des revenus hors intérêts au troisième trimestre 2025, tirée par les frais de banque d'investissement et de gestion de patrimoine, montre que cette stratégie permet déjà de compenser les pressions sur les dépenses et de stimuler la rentabilité globale. L’action clé pour les investisseurs est de surveiller le ratio d’efficacité au quatrième trimestre 2025 ; il doit se stabiliser ou s’améliorer à mesure que les coûts ponctuels des indemnités de départ diminuent.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous examinez Wells Fargo & Company (WFC) pour comprendre ses fondements financiers, et la première chose à vérifier est la façon dont elle finance ses opérations : l’équilibre entre la dette et les capitaux propres. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que Wells Fargo & Company maintient un niveau de levier financier relativement modéré pour une grande banque centrale monétaire, mais sa dépendance à l’égard de la dette a légèrement augmenté en 2025 pour capitaliser sur les opportunités de croissance suite à l’allègement réglementaire.

Au trimestre se terminant en septembre 2025, la dette totale de Wells Fargo & Company s'élevait à environ 214,18 milliards de dollars. Ce chiffre se répartit entre les obligations à court terme, qui sont essentielles à la gestion quotidienne des liquidités, et le financement à plus long terme qui soutient sa base d'actifs.

• Dette à long terme : La majorité est constituée de dettes à long terme et d'obligations de location-acquisition, totalisant 177,773 milliards de dollars.
• Dette à court terme : La dette à court terme et les obligations liées aux contrats de location-acquisition ont été 36,409 milliards de dollars.

Cette structure montre une préférence pour un financement stable à long terme, ce qui est prudent pour une banque disposant d'un large portefeuille d'actifs à long terme comme des prêts hypothécaires et des prêts commerciaux. C'est une stratégie courante : financer des actifs longs avec des passifs longs.

Le ratio d'endettement (D/E) est la mesure la plus claire de cet équilibre, indiquant le montant de la dette qu'une entreprise utilise pour financer ses actifs par rapport à la valeur de ses capitaux propres. Les capitaux propres totaux de Wells Fargo & Company s'élevaient à 181,154 milliards de dollars à compter de septembre 2025.

Voici le calcul rapide : diviser la dette totale par le total des capitaux propres donne un ratio d'endettement sur capitaux propres d'environ 1.18 pour le troisième trimestre 2025. Un ratio de 1,18 signifie que l'entreprise a 1,18 $ de dette pour chaque 1,00 $ de capitaux propres. Ce que cache cette estimation, c’est le contexte de l’industrie.

Pour une banque régionale, un ratio D/E de 1,18 serait élevé, car la moyenne des banques régionales américaines se situe autour de 0.5. Mais pour une banque d'importance systémique mondiale (G-SIB) comme Wells Fargo & Company, qui fonctionne avec un levier financier plus élevé, ce ratio se situe dans une fourchette gérable, comparable à celui de pairs comme le ratio D/E de Bank of America au premier trimestre 2025 de 1.169. Un effet de levier élevé n’est qu’une partie du modèle bancaire, mais il doit être soutenu par des ratios de fonds propres et une qualité de crédit solides.

Wells Fargo & Company a exploité activement les marchés de la dette en 2025, un signe de confiance et une démarche visant à optimiser sa structure de capital. Cela est certainement lié à la suppression du plafond d'actifs de la Réserve fédérale en juin 2025, ce qui donne à la banque une marge de manœuvre pour accroître son bilan.

Les émissions de dette notables en 2025 comprennent :

• Avril 2025 : Émission d'une série d'obligations à moyen terme, dont une 3 milliards de dollars tranche à échéance 2036.
• Septembre 2025 : publié 4 milliards de dollars en obligations à moyen terme sur les échéances 2029 et 2036.
• Novembre 2025 : annonce de nouveaux billets non garantis de premier rang et subordonnés venant à échéance entre 2028 et 2040.

La société équilibre ce financement par emprunt avec un financement en fonds propres au moyen de bénéfices non répartis et d'actions privilégiées. La volonté du marché d'absorber ces nouvelles offres de dette se reflète dans les solides notations de crédit : S&P Global Ratings a confirmé la notation à long terme « BBB+ » de la société holding en juin 2025 et, surtout, a révisé les perspectives à Positif de Stable, citant des améliorations substantielles en matière de gouvernance et de contrôle des risques suite à la suppression du plafond d’actifs. Parmi les autres notations clés figurent Moody's A1 et Fitch's A+ pour la notation de l'émetteur à long terme. Ces perspectives positives suggèrent que le marché considère que la dette est bien soutenue par une meilleure stabilité opérationnelle.

Pour comprendre le contexte stratégique de cette structure du capital, il faut également revoir les objectifs à long terme de la banque : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Wells Fargo & Company (WFC).

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Wells Fargo & Company (WFC) dispose des liquidités à court terme nécessaires pour couvrir ses obligations, et la réponse rapide est oui, mais vous devez regarder au-delà des mesures typiques des entreprises. Pour une banque, le ratio de liquidité traditionnel (actifs courants divisés par les passifs courants) est une mauvaise mesure, mais le ratio de couverture des liquidités (LCR) réglementaire raconte la véritable histoire.

Au deuxième trimestre 2025, le LCR moyen calculé quotidiennement par Wells Fargo & Company était de 121 %, dépassant largement le minimum réglementaire de 100 %. C’est cet indicateur qui compte vraiment, car il montre que la banque peut couvrir les sorties de trésorerie nettes projetées sur une période de tension de 30 jours. La banque détenait également des actifs liquides – liquidités et dépôts – totalisant 203,4 milliards de dollars à la fin de 2024. Il s’agit d’un bilan de forteresse, sans aucun doute une force.

Ratios actuels et rapides : l'anomalie bancaire

Si vous analysiez un fabricant, un ratio de courant inférieur à 1,0 serait un signal d’alarme massif, signalant une incapacité potentielle à payer les factures à court terme. Pour Wells Fargo & Company, le ratio de liquidité sur les douze mois suivants (TTM) en novembre 2025 s'élevait à seulement 0,29. Le ratio de liquidité rapide est essentiellement le même pour une banque, puisque les stocks sont négligeables.

Voici un calcul rapide : les principaux passifs d'une banque sont les dépôts des clients, qui sont techniquement à jour, mais ce sont des sources de financement collantes et stables, pas comme une facture de fournisseur due dans 30 jours. C’est pourquoi le LCR constitue l’indicateur de liquidité le plus performant pour une institution financière. Ce faible ratio reflète simplement le modèle économique du secteur et non une véritable crise de liquidité.

Tendances des états des flux de trésorerie : observer les mouvements

Le tableau des flux de trésorerie de Wells Fargo & Company en 2025 montre des mouvements massifs, ce qui est normal pour une banque qui déplace constamment ses actifs et ses passifs. Vous devez examiner les tendances, pas seulement les chiffres bruts.

• Flux de trésorerie opérationnel (OCF) : Le TTM OCF se terminant en septembre 2025 était négatif de -14,218 milliards de dollars. Ce chiffre négatif est principalement dû aux changements dans le fonds de roulement, comme un changement dans les titres d'actifs négociés, et met en évidence la volatilité de la dynamique du bilan d'une banque.
• Flux de trésorerie d'investissement (ICF) : Cela a montré une sortie importante de -164,944 milliards de dollars TTM à fin septembre 2025. La majeure partie de cette sortie a été motivée par des achats importants de titres d'investissement, qui constituent une décision stratégique pour gérer le bilan et le risque de taux d'intérêt.
• Flux de trésorerie de financement (FCF) : Il s’agit d’un fort afflux positif de 105,995 milliards de dollars sur un an à fin septembre 2025. Cet afflux a été largement alimenté par l’émission nette de dette, qui a rapporté 44,066 milliards de dollars au cours du seul troisième trimestre 2025. Cet afflux a été partiellement compensé par les rendements des actionnaires, dont environ 6,0 milliards de dollars de rachats d'actions ordinaires au troisième trimestre 2025.

L’interaction de ces flux montre qu’une banque gère activement son financement et sa composition d’actifs : émettant des dettes pour lever des capitaux (FCF positif) et déployant ce capital dans des titres d’investissement (ICF négatif). Ce que cache cette estimation, c'est l'impact continu du plafond d'actifs de 1,95 billion de dollars, qui limite la capacité de la banque à accroître son portefeuille de prêts et, par conséquent, son potentiel de génération de trésorerie d'exploitation de base. Vous pouvez en savoir plus à ce sujet dans notre analyse complète : Analyse de la santé financière de Wells Fargo & Company (WFC) : informations clés pour les investisseurs.

Analyse de valorisation

Vous essayez de déterminer si Wells Fargo & Company (WFC) est un bon achat en ce moment, et les chiffres suggèrent que l'action se négocie à une valeur juste, mais pas fortement décotée. Le consensus est un Achat modéré, avec un cours d'action stable, et non une cassure massive.

En tant qu'analyste financier, j'examine trois ratios fondamentaux pour comparer la valeur intrinsèque d'une entreprise (ce qu'elle vaut réellement) à son prix de marché. Pour une banque comme Wells Fargo & Company, les ratios cours/bénéfice (P/E) et cours/valeur comptable (P/B) sont sans aucun doute les indicateurs les plus cruciaux. Le rapport valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) est moins pertinent ici, car les actifs et les bénéfices de base des banques sont structurés différemment de ceux d'une entreprise industrielle typique.

• Ratio cours/bénéfice (P/E) : Le ratio P/E courant de Wells Fargo & Company se situe actuellement à environ 13.54. Ce chiffre est légèrement supérieur à la moyenne du secteur des services financiers dans son ensemble, ce qui suggère que le marché est prêt à payer un supplément pour la récente stabilité des bénéfices et les efforts de redressement de la banque.
• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : Le ratio P/B est d'environ 1.59. Tout chiffre supérieur à 1,0 suggère que le marché valorise l'entreprise à un niveau supérieur à sa valeur liquidative (valeur comptable). Ce ratio de 1,59 est sain pour une grande banque, indiquant que les investisseurs ont confiance dans la qualité des actifs de la banque et dans sa capacité à en tirer des bénéfices futurs.
• VE/EBITDA : Cette mesure n'est généralement pas applicable aux banques, car le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) ne reflète pas le cœur de l'activité d'une banque, à savoir le revenu net d'intérêts. Nous nous concentrons plutôt sur le P/E et le P/B.

Voici le calcul rapide : un P/E de 13,54 est raisonnable. Ce n’est pas une bonne affaire, mais ce n’est pas non plus une bulle évidente.

Performance boursière et dividendes

L'action de Wells Fargo & Company a affiché une forte dynamique au cours de l'année écoulée, reflétant la confiance des investisseurs alors que la banque surmonte ses problèmes réglementaires. Le cours de l'action a grimpé de plus de 11.99% au cours des 12 derniers mois, les échanges autour du $82.40 marque en novembre 2025. Cela le rapproche de son sommet sur 52 semaines de $88.64, qui est un niveau de résistance clé à surveiller.

Pour les investisseurs à revenu, le dividende profile est solide. Wells Fargo & Company verse un dividende annuel de $1.80 par action, ce qui se traduit par un rendement du dividende actuel d'environ 2.17%. Le ratio de distribution de dividendes est durable 30.73% des gains, ce qui est un bon signe. Cela signifie que la banque restitue des liquidités aux actionnaires tout en conservant suffisamment de capital pour investir dans la croissance et maintenir un bilan solide, ce qui est essentiel à la stabilité à long terme.

Avant d'agir, vous devriez également revoir le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Wells Fargo & Company (WFC).

Consensus des analystes et objectif de prix

L'opinion de Wall Street est généralement positive, penchant vers une recommandation « d'achat ». Basée sur les dernières données d'un groupe de 19 analystes, la note consensuelle est une Achat modéré. Il y a 11 Acheter notes et 8 Tenir notes, aucun analyste ne recommandant une vente. Il s’agit d’un signal puissant de confiance institutionnelle.

L'objectif de cours moyen sur 12 mois est fixé à $89.57. Cette prévision suggère une hausse d'environ 8.7% du prix actuel, ce qui constitue un rendement respectable pour une action bancaire à grande capitalisation. Ce que cache cependant cette estimation, c’est le potentiel d’accélération de la croissance des bénéfices si les taux d’intérêt restent élevés ou si la banque met en œuvre avec succès ses initiatives d’efficacité.

Pour être juste, le prix du titre est fixé pour l'exécution. Si la banque ne parvient pas à atteindre ses objectifs de réduction des coûts ou est confrontée à de nouveaux obstacles réglementaires, cette hausse de 8,7 % pourrait rapidement disparaître. Votre prochaine étape devrait consister à comparer ces mesures de valorisation à celles de ses pairs les plus proches, JPMorgan Chase & Co. et Bank of America Corporation, pour voir si Wells Fargo & Company offre un avantage relatif en termes de valeur.

Facteurs de risque

Vous regardez Wells Fargo & Company (WFC) et voyez une banque qui fait de réels progrès, mais vous devez savoir ce qui pourrait encore faire chuter le titre. La conclusion directe est la suivante : les plus grands risques à court terme restent les contraintes réglementaires et une détérioration imminente du cycle de crédit, en particulier dans l’immobilier commercial.

Honnêtement, le surplomb réglementaire constitue le risque interne le plus important. Le plafond d'actifs de la Réserve fédérale, imposé en 2018, limite toujours les actifs consolidés de la banque à environ 1,95 billion de dollars, plafonnant ainsi son potentiel de croissance. Bien que la banque ait clôturé cinq mesures réglementaires en 2025, dont deux de la Réserve fédérale et deux du Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC), cinq ordonnances par consentement persistent, nécessitant un investissement continu et massif pour se conformer. Il s’agit d’un coût opérationnel énorme, même si la direction prévoit que les dépenses hors intérêts pour 2025 se situeront autour de 54,6 milliards de dollars, ce qui reflète la discipline en matière de coûts, mais également l'augmentation des coûts des indemnités de départ et d'indemnisation. Pour en savoir plus sur les principes fondamentaux de la banque, vous pouvez consulter leurs Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Wells Fargo & Company (WFC).

Immobilier commercial et exposition au crédit

Le risque financier que je surveille de plus près est le portefeuille d’immobilier commercial (CRE). Wells Fargo a été proactive, réduisant délibérément son exposition au CRE d'environ 35 milliards de dollars au cours de la dernière année, ramenant le total à environ 136,5 milliards de dollars dès le premier trimestre 2025. C’est une décision judicieuse. Mais le secteur des bureaux reste néanmoins systématiquement mis à rude épreuve, comme l'a constaté la direction. Le cycle du crédit constitue incontestablement un risque, avec une provision pour pertes sur créances au deuxième trimestre 2025 atteignant 1,01 milliard de dollars, contre 932 millions de dollars au quatrième trimestre 2024. Cette augmentation indique que la qualité du crédit commence à se ramollir.

Voici un aperçu rapide des principaux risques financiers et opérationnels :

• Volatilité du revenu net d’intérêts (NII) : Wells Fargo a réduit ses prévisions de NII pour 2025, s'attendant désormais à ce qu'elles soient à peu près conformes à celles de 2024. 47,7 milliards de dollars, une révision par rapport à une précédente prévision de croissance de 1 à 3 %. Cela est dû à la hausse des coûts de dépôt et à la baisse du NII dans le secteur des marchés.
• Vents contraires macroéconomiques : L’incertitude politique persistante et la possibilité que de nouveaux tarifs douaniers poussent les tarifs américains pondérés en fonction des échanges jusqu’à 24% pourrait ralentir l’économie, ce qui aurait un impact sur la demande de prêts à la consommation et aux entreprises.
• Concurrence et décalage numérique : Le ratio cours/bénéfice (P/E) de la banque est de 13x est légèrement au-dessus de la moyenne des pairs de 12,1x. Cette prime est menacée si ses efforts de transformation numérique ne suivent pas le rythme de concurrents comme JPMorgan Chase & Co. ou Bank of America.

Atténuation et actions stratégiques

Pour être honnête, Wells Fargo ne reste pas les bras croisés. La stratégie d’atténuation est claire : résoudre les problèmes de conformité et diversifier les revenus des prêts traditionnels. Elles renforcent leur cadre de risque et de contrôle, c'est pourquoi nous avons assisté à la clôture de cinq ordonnances par consentement au premier semestre 2025. Du côté des revenus, la banque investit massivement dans des activités payantes comme la gestion de patrimoine et d'investissement et la banque de financement et d'investissement (CIB).

Ce pivot stratégique porte déjà ses fruits. Les revenus autres que d'intérêts pour le deuxième trimestre 2025 étaient de 9,11 milliards de dollars, une solide augmentation par rapport aux 8,65 milliards de dollars du premier trimestre 2025. Ils réduisent également les risques liés au portefeuille CRE en resserrant la souscription et en se concentrant sur des segments plus résilients comme les propriétés multifamiliales et industrielles. Il s'agit d'un redressement qui s'étale sur plusieurs années, mais les actions sont concrètes. Le ratio d’efficacité, stabilisé autour 69% au premier trimestre 2025, cela suggère que leur discipline en matière de coûts fonctionne. Le titre a plongé 2.1% après la réduction des prévisions du NII du deuxième trimestre, mais leur ratio de capacité totale d'absorption des pertes (TLAC) est fort à 24.4%, bien au-dessus du minimum de 21,5 %, ce qui fournit un solide tampon de capital contre des tensions imprévues.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une voie à suivre claire pour Wells Fargo & Company (WFC), et le plus important à retenir est le suivant : l’entreprise passe enfin de la défense à l’offensive. Le changement crucial est la récente suppression du plafond d'actifs de la Réserve fédérale, une contrainte de sept ans qui avait sévèrement limité la croissance. Ce seul changement réglementaire est le catalyseur de tous leurs plans d’expansion à court terme.

La stratégie de l'entreprise est désormais axée sur une croissance organique agressive, en particulier dans les domaines à marge élevée. Ils donnent la priorité à l’expansion de leur part de marché dans les prêts à la consommation et commerciaux, ce qui signifie une concurrence accrue pour leurs pairs. C'est un énorme changement. Ils ont également été disciplinés en matière de dépenses, générant environ 12 milliards de dollars de coûts depuis 2019 en rationalisant les opérations et en abandonnant 13 activités non essentielles.

• Carte de crédit : Une campagne agressive pour l'ouverture d'un nouveau compte, déjà en place 9% à ce jour.
• Gestion de patrimoine (WIM) : Investir massivement pour profiter de conditions de marché solides, avec des flux d'investissement nets en hausse dans Wells Fargo Premier 47%.
• Banque de Financement et d'Investissement (CIB) : Investissement direct pour développer cette unité commerciale, qui était auparavant contrainte par le plafond d'actifs.

Voici un rapide calcul de ce que les analystes attendent pour l’exercice 2025. Le consensus est que le revenu total (ventes) se situe entre 84,01 milliards de dollars et 84,13 milliards de dollars, ce qui représente un taux de croissance d'environ 2,1% à 4,6% de l’année précédente. Le bénéfice par action (BPA) devrait se situer autour de $6.28. Ce que cache cependant cette estimation, c’est le potentiel de hausse si les nouvelles initiatives de croissance dans CIB et Wealth Management gagnent plus de terrain que prévu au cours du second semestre.

Wells Fargo & Company tire également parti de sa taille massive et de ses relations approfondies avec ses clients comme avantage concurrentiel. Il s'agit de l'une des « quatre grandes » banques américaines, avec une situation financière solide qui comprend environ 1,9 billion de dollars d'actifs et une base de financement stable d'environ 1,4 billion de dollars dans les dépôts. De plus, leur portefeuille de produits complet leur permet de tout offrir, du simple compte courant aux services bancaires d'investissement complexes, ce qui en fait un véritable fournisseur de services financiers à guichet unique.

La stratégie centrée sur les États-Unis de la banque, 95% de ses revenus est généré, s'avère efficace et ils visent un retour sur fonds propres tangibles (ROTCE) - une mesure clé de la rentabilité - de 17% à 18% à moyen terme, en hausse de 15% depuis le début de l'année en 2025. C'est un signal fort de la confiance de la direction dans sa capacité d'exécution. Ils se concentrent définitivement sur les points forts.

Des partenariats stratégiques commencent également à émerger, comme l’accord avec Volkswagen et Audi pour fournir un financement d’achat privilégié aux États-Unis, ce qui constitue une décision judicieuse pour développer leur activité automobile. Si vous souhaitez comprendre les principes fondamentaux qui guident cette expansion, vous devriez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Wells Fargo & Company (WFC).

Étape suivante : Les gestionnaires de portefeuille doivent modéliser un scénario dans lequel WFC atteint un $6.50+ BPA pour 2026, en supposant un 15% croissance des revenus hors intérêts de CIB et WIM, pour tester le potentiel de hausse de la suppression du plafond d’actifs.