انهيار ويلز فارجو & الشركة (WFC) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر بوضوح إلى شركة Wells Fargo & Company الآن، وتحاول معرفة ما إذا كانت قصة النمو بعد سقف الأصول حقيقية، والأرقام من السنة المالية 2025 تعطينا إجابة واضحة: الزخم آخذ في التزايد. ارتفع صافي دخل البنك في الربع الثالث من عام 2025 إلى مستوى قوي 5.6 مليار دولار، يمثل مادة صلبة 9% الزيادة على أساس سنوي، وهو ما يعد انعكاسًا مباشرًا لمحورهم الاستراتيجي نحو النمو بعد إزالة القيود التنظيمية. مع وصول إيرادات الربع الثالث 21.4 مليار دولار ويتوقع المحللون رقم مبيعات عام 2025 بأكمله 84.13 مليار دولار، تعمل الشركة بنجاح على ترجمة تركيزها المتجدد على الإقراض التجاري والخدمات المصرفية الاستثمارية إلى ربح صعب، ولكن السؤال الحقيقي هو ما إذا كان بإمكانهم الحفاظ على هذا المسار مع التغلب على المخاطر التنظيمية العالقة وبيئة أسعار الفائدة المتغيرة. نحن بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الأرباح الرئيسية للسهم الواحد $1.66 والغوص في الميزانية العمومية لمعرفة ما إذا كان الأخير 6.1 مليار دولار تعتبر عمليات إعادة شراء الأسهم علامة على الثقة أو تعزيزًا على المدى القصير.

تحليل الإيرادات

أنت تريد أن تعرف أين تجني شركة Wells Fargo & Company (WFC) أموالها بالفعل، والإجابة البسيطة هي: إنها لا تزال شركة قروض، ولكن الجانب القائم على الرسوم هو الذي يتحمل المزيد من العبء. بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، فإن تقدير الإيرادات المتفق عليه يقع تقريبًا 84.01 مليار دولار، وهو ما يمثل معدل نمو سنوي يبلغ حوالي +2.1%. وهذا أمر قوي، لكنه يخفي محورًا رائعًا في نموذج أعمالهم الأساسي.

تنقسم تدفقات إيرادات البنك إلى مجموعتين رئيسيتين: صافي دخل الفوائد (NII)، وهو المال الذي يجنيه البنك من القروض مطروحًا منه ما يدفعه على الودائع، والدخل غير الفوائد (أو دخل الرسوم)، والذي يأتي من كل شيء آخر، مثل الخدمات المصرفية الاستثمارية ورسوم الخدمات. وفي الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، وصل إجمالي الإيرادات إلى مستوى قوي 21.4 مليار دولار، أ 5% زيادة عن نفس الفترة من العام الماضي.

فيما يلي الحسابات السريعة للمصادر الأساسية للربع الثالث من عام 2025:

• صافي دخل الفوائد (NII): تقريبًا 12.0 مليار دولار، أعلى 2% سنة بعد سنة.
• الدخل من غير الفوائد (الرسوم): تقريبًا 9.5 مليار دولار، تظهر قوية 9% زيادة على أساس سنوي.

بصراحة، النمو في دخل الرسوم هو القصة هنا. في حين أن NII لا يزال أكبر مصدر منفرد، فإن 9% وتظهر القفزة في الدخل من غير الفوائد أن سعيهم الاستراتيجي لتنويع الإقراض التقليدي السابق ناجح بشكل واضح. وهذه خطوة حاسمة، خاصة وأنها تتعامل مع التحولات في أسعار الفائدة وتكاليف الودائع.

وبالنظر إلى قطاعات الأعمال، فإن مساهمات الإيرادات تسلط الضوء على أجزاء الامتياز التي تدفع هذا النمو. يركز البنك بشكل كامل تقريبًا على السوق الأمريكية، مما يؤدي إلى توليد أكثر من 100 مليون دولار أمريكي 95% من إيراداتها محليًا، لذا فإن التنويع الإقليمي ليس عاملاً هنا.

يخبرك الأداء على مستوى القطاع في الربع الثالث من عام 2025 بالضبط بمكان الزخم ومن أين يأتي السحب:

ملحوظة: لم يتم ذكر إيرادات الخدمات المصرفية التجارية بشكل صريح كرقم واحد ولكن انخفاضها يمثل فكرة رئيسية.

ما يخفيه هذا التقسيم هو التغييرات الأساسية. على سبيل المثال، قطاع إدارة الثروات والاستثمار 8% وكانت الزيادة في الإيرادات مدفوعة إلى حد كبير بارتفاع الرسوم على الأصول، وهي فائدة مباشرة للتقييمات السوقية القوية. بالإضافة إلى ذلك، شهد قطاع الخدمات المصرفية للشركات والاستثمار نمواً هائلاً 25% ارتفاع رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية، مما يشير إلى انتعاش كبير في نشاط أسواق رأس المال. التغيير الكبير الذي يجب مراقبته هو قطاع الخدمات المصرفية التجارية 9% انخفاض الإيرادات، وهو علامة على أن أسواق إقراض الشركات آخذة في التشديد أو أن البنك أصبح أكثر انتقائية في محفظته التجارية. للتعمق أكثر في البوصلة الإستراتيجية للشركة، يجب عليك التحقق من ذلك بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Wells Fargo & Company (WFC).

الإجراء الأساسي للمستثمرين هو تتبع القوة المستمرة لهذا الدخل غير المرتبط بالفائدة؛ إنه أفضل تحوط ضد أي ضغط مستقبلي في صافي هامش الفائدة (NIM)، وهو هامش الربح على قروضهم.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Wells Fargo & Company (WFC) تقوم بتحويل قاعدة إيراداتها الضخمة إلى ربح حقيقي ومستدام. الإجابة المختصرة هي نعم، إنها كذلك، والاتجاه آخذ في التحسن. تظهر ربحية البنك، المقاسة على أساس الاثني عشر شهرًا المنتهية في أواخر عام 2025، هامشًا قويًا لصافي الربح قدره 25.3%، قفزة كبيرة من 21.8% قبل عام. هذه ليست مجرد نتوء طفيف. إنها إشارة واضحة إلى أن تركيز البنك على التحكم في التكاليف والشركات ذات الهامش المرتفع يؤتي ثماره.

في القطاع المصرفي، ننظر عن كثب إلى ثلاثة مقاييس أساسية للربحية، على الرغم من أن مفهوم "إجمالي الربح" التقليدي أقل قابلية للتطبيق نظرًا لعدم وجود تكلفة للبضائع المباعة. وبدلاً من ذلك، فإننا نركز على محركات الإيرادات الأساسية والمبلغ المتبقي بعد النفقات والضرائب.

• هامش الربح الإجمالي: في مجال الخدمات المصرفية، غالبًا ما يُعتبر هذا 100٪ من إجمالي الإيرادات، والذي كان كذلك في الربع الثالث من عام 2025 21.436 مليار دولار. المقياس الأكثر فائدة هو صافي هامش الفائدة (NIM)، الذي بلغ 2.61% في الربع الثالث من عام 2025، مما يعكس ربحية أعمال الإقراض الأساسية.
• هامش الربح التشغيلي: وكان هذا الهامش، الذي يظهر الربح قبل الضرائب والبنود غير التشغيلية، قويا 28.70% اعتبارًا من نوفمبر 2025 (TTM).
• هامش صافي الربح: هذا هو بيت القصيد - ما يحتفظ به البنك. في 25.3% (TTM، أكتوبر 2025)، إنه رقم قوي.

اتجاهات الربحية ومقارنة الصناعة

الاتجاه الأكثر إلحاحا هو توسيع الهامش. وقد ارتفع هامش صافي الربح بشكل حاد، حيث انتقل من 21.8% إلى 21.8% 25.3% سنة بعد سنة. هذا التحسن في الهامش هو سبب نمو صافي الدخل للربع الثالث من عام 2025 9% سنة بعد سنة، تصل 5.6 مليار دولار، متفوقًا على 5% النمو في إجمالي الإيرادات. إن البنك ببساطة يتحسن في تحويل الإيرادات إلى أرباح، وهي إشارة إيجابية بالتأكيد للمساهمين.

لوضع أداء Wells Fargo & Company في السياق، إليك كيفية تكديس هوامشها الرئيسية مقابل نظيراتها الأمريكية الرئيسية، باستخدام أحدث بيانات TTM أو البيانات ربع السنوية المتاحة. تظهر هذه المقارنة أن WFC تتمتع بقدرة تنافسية عالية، لا سيما على صعيد الهامش الصافي، وهو ما يدفع في النهاية عوائد المساهمين.

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

الكفاءة التشغيلية هي المحرك وراء هذا النمو في الهامش. تدهورت نسبة كفاءة البنك - المصروفات غير المرتبطة بالفائدة كنسبة مئوية من إجمالي الإيرادات - بشكل طفيف إلى 65% في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 64% في الربع السابق. وكان هذا بسبب النفقات المخطط لها، ولكن المرتفعة، غير المرتبطة بالفائدة، والتي من المتوقع الآن أن تتزايد 54.6 مليار دولار للعام المالي 2025 كاملاً. وتشمل هذه الزيادة حوالي 200 مليون دولار في ارتفاع تكاليف إنهاء الخدمة وآخر 200 مليون دولار في التعويضات المتعلقة بالإيرادات. وبينما ارتفعت النسبة، فإن القصة الأساسية هي استثمار استراتيجي في الشركات ذات العائدات المرتفعة مثل بطاقات الائتمان، وإدارة الثروات، والخدمات المصرفية للشركات والاستثمار (CIB).

تعمل الإدارة بنشاط على تداول استقرار النفقات على المدى القريب من أجل نمو مربح على المدى الطويل، خاصة بعد إزالة سقف الأصول التنظيمية. إنهم يستهدفون عائدًا طويل المدى على الأسهم العادية الملموسة (ROTCE) بقيمة 17-18%، وهو الهدف الذي يتوقف على هذا الانضباط المستمر في التكلفة وتنويع الإيرادات الاستراتيجية. يمكنك قراءة المزيد عن التوجه الاستراتيجي في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Wells Fargo & Company (WFC).

فيما يلي الحساب السريع للمفاضلة بين النفقات والإيرادات: يتوقع البنك أن يكون صافي دخل الفوائد (NII) ثابتًا تقريبًا مع عام 2024 47.7 مليار دولارلذا فإن نمو الدخل القائم على الرسوم أمر بالغ الأهمية. ال 9% يُظهر الارتفاع السنوي في الدخل من غير الفوائد في الربع الثالث من عام 2025، بقيادة الخدمات المصرفية الاستثمارية ورسوم إدارة الثروات، أن هذه الاستراتيجية تعمل بالفعل على تعويض ضغوط النفقات وزيادة الربحية الإجمالية. الإجراء الرئيسي للمستثمرين هو مراقبة نسبة الكفاءة في الربع الرابع من عام 2025؛ إنها بحاجة إلى الاستقرار أو التحسن مع تلاشي تكاليف إنهاء الخدمة لمرة واحدة.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة Wells Fargo & Company (WFC) لفهم أساسها المالي، والمكان الأول الذي يجب التحقق منه هو كيفية تمويل عملياتها - التوازن بين الديون وحقوق المساهمين. والوجهة المباشرة هي أن Wells Fargo & Company تحتفظ بمستوى معتدل نسبيًا من الرافعة المالية لبنك رئيسي لمراكز المال، لكن اعتمادها على الديون زاد قليلاً في عام 2025 للاستفادة من فرص النمو بعد التخفيف التنظيمي.

اعتبارًا من الربع المنتهي في سبتمبر 2025، بلغ إجمالي ديون شركة Wells Fargo & Company تقريبًا 214.18 مليار دولار. وينقسم هذا الرقم بين الالتزامات قصيرة الأجل، والتي تعتبر بالغة الأهمية لإدارة السيولة اليومية، والتمويل طويل الأجل الذي يدعم قاعدة أصوله.

• الديون طويلة الأجل: الأغلبية في الدين طويل الأجل والتزامات الإيجار الرأسمالي، في المجموع 177.773 مليار دولار.
• الديون قصيرة الأجل: وكانت التزامات الديون قصيرة الأجل والإيجار الرأسمالي 36.409 مليار دولار.

يُظهر هذا الهيكل تفضيل التمويل المستقر طويل الأجل، وهو أمر حكيم بالنسبة للبنك الذي يمتلك محفظة كبيرة من الأصول طويلة الأجل مثل الرهون العقارية والقروض التجارية. إنها استراتيجية شائعة: قم بتمويل الأصول الطويلة الأمد بالتزامات طويلة الأمد.

تعد نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) أوضح مقياس لهذا الرصيد، حيث توضح مقدار الدين الذي تستخدمه الشركة لتمويل أصولها مقارنة بقيمة حقوق المساهمين. بلغ إجمالي حقوق المساهمين في شركة Wells Fargo & Company 181.154 مليار دولار اعتبارًا من سبتمبر 2025.

إليك العملية الحسابية السريعة: قسمة إجمالي الدين على إجمالي حقوق الملكية يعطي نسبة الدين إلى حقوق الملكية تساوي تقريبًا 1.18 للربع الثالث من عام 2025. وتعني نسبة 1.18 أن الشركة لديها ديون بقيمة 1.18 دولار مقابل كل 1.00 دولار من حقوق الملكية. ما يخفيه هذا التقدير هو سياق الصناعة.

بالنسبة للبنك الإقليمي، ستكون نسبة الدين إلى الربح البالغة 1.18 مرتفعة، حيث أن المتوسط بالنسبة للبنوك الإقليمية في الولايات المتحدة يبلغ حوالي 0.5. ولكن بالنسبة لبنك عالمي ذو أهمية نظامية (G-SIB) مثل Wells Fargo & Company، الذي يعمل برافعة مالية أعلى، فإن هذه النسبة تقع ضمن نطاق يمكن التحكم فيه، مقارنة بأقرانه مثل نسبة D/E الخاصة ببنك أوف أمريكا في الربع الأول من عام 2025 والتي تبلغ 1.169. إن الرفع المالي المرتفع هو مجرد جزء من النموذج المصرفي، ولكنه يحتاج إلى دعم بنسب رأس مال قوية وجودة ائتمانية.

تقوم شركة Wells Fargo & Company باستغلال أسواق الديون بشكل نشط في عام 2025، وهي علامة على الثقة وتحرك لتحسين هيكل رأس المال. ويرتبط هذا بشكل واضح بإزالة سقف أصول الاحتياطي الفيدرالي في يونيو 2025، مما يمنح البنك مساحة لتنمية ميزانيته العمومية.

تشمل إصدارات الديون البارزة في عام 2025 ما يلي:

• أبريل 2025: إصدار سلسلة من المذكرات متوسطة الأجل، بما في ذلك أ 3 مليارات دولار الشريحة المستحقة في 2036
• سبتمبر 2025: صدر 4 مليار دولار في السندات متوسطة الأجل عبر فترات استحقاق 2029 و 2036.
• نوفمبر 2025: الإعلان عن سندات جديدة غير مضمونة رئيسية وتابعة تستحق بين عامي 2028 و2040.

تقوم الشركة بموازنة تمويل الديون هذا مع تمويل الأسهم من خلال الأرباح المحتجزة والأسهم المفضلة. تنعكس رغبة السوق في استيعاب عروض الديون الجديدة هذه في التصنيفات الائتمانية القوية: أكدت وكالة S&P Global Ratings التصنيف طويل الأجل للشركة القابضة "BBB+" في يونيو 2025، والأهم من ذلك، قامت بمراجعة التوقعات إلى إيجابي من مستقر، مشيرًا إلى التحسينات الكبيرة في الحوكمة والتحكم في المخاطر بعد إزالة سقف الأصول. وتشمل التصنيفات الرئيسية الأخرى Moody's A1 وFitch's A+ لتصنيف المصدر على المدى الطويل. وتشير هذه النظرة الإيجابية إلى أن السوق ترى أن الدين مدعوم بشكل جيد من خلال تحسين الاستقرار التشغيلي.

لفهم السياق الاستراتيجي لهيكل رأس المال هذا، يجب عليك أيضًا مراجعة أهداف البنك طويلة المدى: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Wells Fargo & Company (WFC).

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Wells Fargo & Company (WFC) لديها الأموال النقدية قصيرة الأجل لتغطية التزاماتها، والإجابة السريعة هي نعم، ولكن عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من المقاييس النموذجية للشركة. بالنسبة للبنك، فإن النسبة الحالية التقليدية (الأصول المتداولة مقسومة على الالتزامات المتداولة) تعتبر مقياسا سيئا، ولكن نسبة تغطية السيولة التنظيمية تحكي القصة الحقيقية.

اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، بلغ متوسط ​​نسبة تغطية السيولة المحسوبة يوميًا لشركة Wells Fargo & Company 121%، وهو ما يتجاوز بشكل مريح الحد الأدنى التنظيمي البالغ 100%. هذا المقياس هو ما يهم حقًا، حيث يُظهر أن البنك يمكنه تغطية صافي التدفقات النقدية الخارجة المتوقعة خلال فترة ضغط مدتها 30 يومًا. يحتفظ البنك أيضًا بأصول سائلة – نقدًا وودائع – يبلغ إجماليها 203.4 مليار دولار حتى أواخر عام 2024. وهذه ميزانية عمومية حصينة، وهي بالتأكيد نقطة قوة.

النسب الحالية والسريعة: شذوذ البنك

إذا كنت تقوم بتحليل الشركة المصنعة، فإن النسبة الحالية أقل من 1.0 ستكون علامة حمراء ضخمة، مما يشير إلى عدم القدرة المحتملة على دفع الفواتير قصيرة الأجل. بالنسبة لشركة Wells Fargo & Company، بلغت النسبة الحالية للاثني عشر شهرًا (TTM) اعتبارًا من نوفمبر 2025 عند 0.29 فقط. إن نسبة السيولة السريعة هي نفسها بالنسبة للبنك، حيث أن المخزون لا يكاد يذكر.

إليك الحساب السريع: الالتزامات الرئيسية للبنك هي ودائع العملاء، وهي حديثة من الناحية الفنية، ولكنها مصادر تمويل ثابتة ومستقرة، وليست مثل فاتورة المورد المستحقة خلال 30 يومًا. وهذا هو السبب في أن نسبة تغطية السيولة (LCR) هي مقياس السيولة الأفضل للمؤسسة المالية. وتعكس النسبة المنخفضة ببساطة نموذج أعمال الصناعة، وليست أزمة سيولة حقيقية.

اتجاهات بيان التدفق النقدي: مراقبة الحركات

يُظهر بيان التدفق النقدي لشركة Wells Fargo & Company في عام 2025 تحركات هائلة، وهو أمر طبيعي بالنسبة للبنك الذي يقوم باستمرار بتحويل الأصول والالتزامات. أنت بحاجة إلى إلقاء نظرة على الاتجاهات، وليس فقط الأرقام الأولية.

• التدفق النقدي التشغيلي (OCF): كان TTM OCF المنتهي في سبتمبر 2025 سلبيًا - 14.218 مليار دولار. ويرجع هذا الرقم السلبي في المقام الأول إلى التغيرات في رأس المال العامل، مثل التحول في تداول الأوراق المالية للأصول، ويسلط الضوء على تقلب ديناميكيات الميزانية العمومية للبنك.
• التدفق النقدي الاستثماري (ICF): أظهر هذا تدفقًا خارجيًا كبيرًا بقيمة -164.944 مليار دولار أمريكي حتى سبتمبر 2025. وكان الجزء الأكبر من هذا التدفق الخارجي مدفوعًا بمشتريات كبيرة من الأوراق المالية الاستثمارية، وهو قرار استراتيجي لإدارة الميزانية العمومية ومخاطر أسعار الفائدة.
• التدفق النقدي التمويلي (FCF): كان هذا تدفقًا إيجابيًا قويًا بقيمة 105.995 مليار دولار أمريكي حتى سبتمبر 2025. وكان التدفق الداخلي مدفوعًا إلى حد كبير بصافي إصدار الديون، والذي جلب 44.066 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025 وحده. وقد تم تعويض هذا التدفق جزئيًا من خلال عوائد المساهمين، بما في ذلك ما يقرب من 6.0 مليار دولار أمريكي في عمليات إعادة شراء الأسهم العادية في الربع الثالث من عام 2025.

ويظهر التفاعل بين هذه التدفقات أن البنك يدير تمويله ومزيج أصوله بشكل فعال: إصدار الديون لزيادة رأس المال (FCF إيجابي) ونشر رأس المال في الأوراق المالية الاستثمارية (ICF سلبي). ما يخفيه هذا التقدير هو التأثير المستمر لسقف الأصول البالغ 1.95 تريليون دولار، والذي يحد من قدرة البنك على تنمية دفتر القروض الخاص به، وبالتالي إمكانات توليد النقد التشغيلي الأساسية. يمكنك قراءة المزيد عن هذا في تحليلنا الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة Wells Fargo & Company (WFC): رؤى أساسية للمستثمرين.

تحليل التقييم

أنت تحاول معرفة ما إذا كانت شركة Wells Fargo & Company (WFC) هي عملية شراء جيدة في الوقت الحالي، وتشير الأرقام إلى أن السهم يتداول بقيمة عادلة، ولكن ليست مخفضة للغاية. الإجماع هو أ شراء معتدل، مع تسعير السهم للأداء الثابت، وليس الاختراق الهائل.

كمحلل مالي، ألقي نظرة على ثلاث نسب أساسية لتحديد القيمة الجوهرية للشركة (ما تستحقه حقًا) مقابل سعر السوق. بالنسبة لبنك مثل Wells Fargo & Company، فإن نسب السعر إلى الأرباح (P/E) والسعر إلى الدفتر (P/B) هي بالتأكيد المقاييس الأكثر أهمية. تعتبر قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) أقل أهمية هنا، حيث يتم تنظيم الأصول والأرباح الأساسية للبنوك بشكل مختلف عن شركة صناعية نموذجية.

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): تبلغ نسبة السعر إلى الربحية لشركة Wells Fargo & Company حاليًا حوالي 13.54. وهذا أعلى قليلاً من المتوسط ​​​​لقطاع الخدمات المالية الأوسع، مما يشير إلى أن السوق على استعداد لدفع علاوة مقابل استقرار أرباح البنك الأخيرة وجهود التحول.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): نسبة السعر إلى القيمة الدفترية موجودة 1.59. أي شيء يزيد عن 1.0 يشير إلى أن السوق يقدر الشركة بأكثر من صافي قيمة أصولها (القيمة الدفترية). وتعد هذه النسبة 1.59 صحية بالنسبة لبنك كبير، مما يشير إلى ثقة المستثمرين في جودة أصول البنك وقدرته على تحقيق أرباح مستقبلية منها.
• قيمة الخسارة/الضريبة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: لا ينطبق هذا المقياس بشكل عام على البنوك، حيث أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) لا تعكس جوهر أعمال البنك، وهو صافي دخل الفوائد. نحن نركز على السعر/الربحية والسعر/القيمة الدفترية بدلاً من ذلك.

إليك الحساب السريع: نسبة السعر إلى الربحية البالغة 13.54 تعتبر معقولة. إنها ليست صفقة صراخ، ولكنها ليست فقاعة واضحة أيضًا.

أداء الأسهم وتوزيعات الأرباح

أظهرت أسهم Wells Fargo & Company زخمًا قويًا خلال العام الماضي، مما يعكس ثقة المستثمرين مع تجاوز البنك لقضاياه التنظيمية. لقد ارتفع سعر السهم بأكثر من 11.99% في الأشهر الـ 12 الماضية، تم التداول حول $82.40 علامة اعتبارًا من نوفمبر 2025. وهذا يضعه بالقرب من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا $88.64وهو مستوى مقاومة رئيسي يجب مراقبته.

بالنسبة للمستثمرين الدخل، أرباح profile صلبة. تقوم شركة Wells Fargo & Company بتوزيع أرباح سنوية بقيمة $1.80 للسهم الواحد، وهو ما يترجم إلى عائد توزيعات أرباح حالية تبلغ حوالي 2.17%. نسبة توزيع الأرباح مستدامة 30.73% من الأرباح، وهي علامة عظيمة. ويعني ذلك أن البنك يعيد الأموال النقدية إلى المساهمين مع الاحتفاظ برأس مال كافٍ للاستثمار في النمو والحفاظ على ميزانية عمومية قوية، وهو أمر بالغ الأهمية لتحقيق الاستقرار على المدى الطويل.

قبل اتخاذ أي خطوة، يجب عليك أيضًا مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Wells Fargo & Company (WFC).

إجماع المحللين والسعر المستهدف

وجهة نظر وول ستريت إيجابية بشكل عام، وتميل نحو توصية "الشراء". واستنادًا إلى أحدث البيانات من مجموعة مكونة من 19 محللًا، فإن التصنيف المتفق عليه هو أ شراء معتدل. هناك 11 شراء التقييمات و 8 عقد التقييمات، مع عدم توصية المحللين بالبيع. وهذه إشارة قوية إلى الثقة المؤسسية.

تم تحديد متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا عند $89.57. تشير هذه التوقعات إلى اتجاه صعودي تقريبًا 8.7% من السعر الحالي، وهو عائد محترم لأسهم البنوك الكبيرة. لكن ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال تسارع نمو الأرباح إذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة أو إذا نجح البنك في تنفيذ مبادرات الكفاءة الخاصة به.

ولكي نكون منصفين، يتم تسعير السهم للتنفيذ. وإذا تعثر البنك في تحقيق أهدافه المتعلقة بخفض التكاليف أو واجه رياحاً تنظيمية معاكسة جديدة، فقد يختفي هذا الارتفاع بنسبة 8.7% بسرعة. يجب أن تكون خطوتك التالية هي مقارنة مقاييس التقييم هذه مع أقرب نظيراتها، JPMorgan Chase & Co. وBank of America Corporation، لمعرفة ما إذا كانت Wells Fargo & Company تقدم ميزة قيمة نسبية.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى Wells Fargo & Company (WFC) وترى بنكًا يحقق تقدمًا حقيقيًا، لكنك بحاجة إلى معرفة ما الذي لا يزال من الممكن أن يؤدي إلى ارتفاع الأسهم. والخلاصة المباشرة هي أن أكبر المخاطر على المدى القريب لا تزال تتمثل في القيود التنظيمية وتدهور الدورة الائتمانية الذي يلوح في الأفق، خاصة في العقارات التجارية.

بصراحة، العبء التنظيمي هو الخطر الداخلي الأكثر أهمية. لا يزال سقف الأصول الذي فرضه الاحتياطي الفيدرالي، والذي تم فرضه في عام 2018، يحد من الأصول الموحدة للبنك إلى ما يقرب من 1.95 تريليون دولار، مما يحد بشكل فعال من إمكانات نموها. في حين أنهى البنك خمسة إجراءات تنظيمية في عام 2025 - بما في ذلك اثنان من الاحتياطي الفيدرالي واثنان من مكتب مراقب العملة (OCC) - لا تزال خمسة أوامر موافقة قائمة، مما يتطلب استثمارًا ضخمًا ومستمرًا في الامتثال. وهذه تكلفة تشغيلية ضخمة، على الرغم من أن الإدارة تتوقع وجود نفقات غير متعلقة بالفوائد لعام 2025 54.6 مليار دولار، مما يعكس انضباط التكلفة ولكن أيضًا زيادة تكاليف إنهاء الخدمة والتعويضات. للتعمق أكثر في المبادئ الأساسية للبنك، يمكنك الاطلاع على هذه المبادئ بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Wells Fargo & Company (WFC).

العقارات التجارية والتعرض الائتماني

المخاطر المالية التي أراقبها عن كثب هي محفظة العقارات التجارية (CRE). لقد كان Wells Fargo استباقيًا، حيث قام عن عمد بتقليص تعرضه لـ CRE بمقدار حوالي 35 مليار دولار خلال العام الماضي، ليصل إجمالي المبلغ إلى حوالي 136.5 مليار دولار اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025. وهذه خطوة ذكية. لكن لا يزال قطاع المكاتب يتعرض لضغوط منهجية، كما لاحظت الإدارة. من المؤكد أن الدورة الائتمانية تمثل مخاطرة، مع ارتفاع مخصصات خسائر الائتمان في الربع الثاني من عام 2025 إلى 1.01 مليار دولار، ارتفاعًا من 932 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2024. وتشير هذه الزيادة إلى أن جودة الائتمان بدأت في التراجع.

فيما يلي نظرة سريعة على المخاطر المالية والتشغيلية الرئيسية:

• صافي دخل الفوائد (NII) التقلب: قلصت Wells Fargo توجيهات التأمين الوطني لعام 2025، وتتوقع الآن أن تكون متوافقة تقريبًا مع 2024 47.7 مليار دولار، وهو تعديل من توقعات النمو السابقة بنسبة 1٪ -3٪. ويرجع ذلك إلى ارتفاع تكاليف الودائع وانخفاض التأمين الوطني في أعمال الأسواق.
• الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي: استمرار عدم اليقين في السياسة واحتمال فرض تعريفات جديدة لدفع التعريفات التجارية الأمريكية المرجحة إلى ما يصل إلى 24% يمكن أن يؤدي ذلك إلى تباطؤ الاقتصاد، مما يؤثر على الطلب على القروض الاستهلاكية والتجارية.
• المنافسة والتأخر الرقمي: نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) للبنك 13x أعلى بقليل من متوسط أقرانه 12.1x. هذه العلاوة معرضة للخطر إذا لم تواكب جهود التحول الرقمي منافسيها مثل JPMorgan Chase & Co. أو Bank of America.

التخفيف والإجراءات الاستراتيجية

ولكي نكون منصفين، فإن ويلز فارجو لا تقف مكتوفة الأيدي فحسب. إن استراتيجية التخفيف واضحة: إصلاح مشكلات الامتثال وتنويع الإيرادات بعيداً عن الإقراض التقليدي. إنهم يعززون إطار المخاطر والرقابة لديهم، ولهذا السبب شهدنا إغلاق خمسة أوامر موافقة في النصف الأول من عام 2025. ومن ناحية الإيرادات، يستثمر البنك بكثافة في الأعمال القائمة على الرسوم مثل إدارة الثروات والاستثمار والخدمات المصرفية للشركات والاستثمار (CIB).

وقد بدأ هذا المحور الاستراتيجي يظهر نتائجه بالفعل. بلغ الدخل من غير الفوائد للربع الثاني من عام 2025 9.11 مليار دولار، بزيادة قوية من 8.65 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025. كما يقومون أيضًا بإزالة مخاطر محفظة العقارات العقارية من خلال تشديد الاكتتاب وتحويل التركيز إلى قطاعات أكثر مرونة مثل العقارات متعددة الأسر والصناعية. إنه تحول يستغرق عدة سنوات، ولكن الإجراءات ملموسة. واستقرت نسبة الكفاءة حولها 69% في الربع الأول من عام 2025، يشير ذلك إلى أن نظام التكلفة الخاص بهم ناجح. انخفض السهم 2.1% بعد قطع توجيهات الربع الثاني من التأمين الوطني، لكن نسبة القدرة الإجمالية على استيعاب الخسارة (TLAC) قوية عند 24.4%وهو أعلى بكثير من الحد الأدنى البالغ 21.5%، وهو ما يوفر احتياطيًا قويًا لرأس المال ضد الضغوط غير المتوقعة.

فرص النمو

أنت تبحث عن مسار واضح للأمام لشركة Wells Fargo & Company (WFC)، وأكبر ما يمكن استنتاجه هو أن الشركة تتحول أخيرًا من الدفاع إلى الهجوم. ويتمثل التحول الحاسم في الإزالة الأخيرة لسقف الأصول الذي فرضه بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو القيد الذي دام سبع سنوات والذي أدى إلى تقييد النمو بشدة. هذا التغيير التنظيمي الوحيد هو المحفز لجميع خطط التوسع على المدى القريب.

وتركز استراتيجية الشركة الآن على النمو العضوي القوي، خاصة في المناطق ذات الهوامش المرتفعة. إنهم يعطون الأولوية لتوسيع حصتهم في السوق في كل من الإقراض الاستهلاكي والتجاري، مما يعني المزيد من المنافسة لأقرانهم. هذا تغيير كبير. لقد تم تأديبهم أيضًا بشأن النفقات، مما أدى إلى توليد حوالي 12 مليار دولار في وفورات في التكاليف منذ عام 2019 من خلال تبسيط العمليات والخروج من 13 شركة غير أساسية.

• بطاقة الائتمان: يتم فتح دفعة قوية لفتح حساب جديد، وهو موجود بالفعل 9% من العام حتى الآن.
• إدارة الثروات (WIM): الاستثمار بكثافة للاستفادة من ظروف السوق القوية، مع ارتفاع صافي التدفقات الاستثمارية في Wells Fargo Premier 47%.
• الخدمات المصرفية للشركات والاستثمار (CIB): الاستثمار المباشر لتنمية وحدة الأعمال هذه، والتي كانت مقيدة سابقًا بسقف الأصول.

فيما يلي حسابات سريعة حول ما يتوقعه المحللون للسنة المالية 2025. الإجماع هو أن إجمالي الإيرادات (المبيعات) يقع بين 84.01 مليار دولار و 84.13 مليار دولار، وهو ما يمثل معدل نمو يبلغ حوالي 2.1% إلى 4.6% من العام السابق. من المتوقع أن تكون ربحية السهم (EPS) موجودة $6.28. لكن ما يخفيه هذا التقدير هو الاتجاه الصعودي المحتمل إذا اكتسبت مبادرات النمو الجديدة في البنك التجاري الدولي وإدارة الثروات زخمًا أكبر من المتوقع في النصف الأخير من العام.

تستفيد شركة Wells Fargo & Company أيضًا من علاقاتها الواسعة النطاق والعميقة مع العملاء باعتبارها خندقًا تنافسيًا. إنهم أحد البنوك "الأربعة الكبار" في الولايات المتحدة، ويتمتعون بوضع مالي قوي يتضمن حوالي 1.9 تريليون دولار في الأصول وقاعدة تمويل مستقرة تبلغ حوالي 1.4 تريليون دولار في الودائع. بالإضافة إلى ذلك، تعني محفظة منتجاتهم الشاملة أنهم يستطيعون تقديم كل شيء بدءًا من الحساب الجاري البسيط وحتى الخدمات المصرفية الاستثمارية المعقدة، مما يجعلهم مزودًا حقيقيًا للخدمات المالية الشاملة.

استراتيجية البنك التي تتمحور حول الولايات المتحدة، حيث انتهت 95% من إيراداتها يتم توليدها، وتثبت فعاليتها، وهم يستهدفون العائد على الأسهم العادية الملموسة (ROTCE) - وهو مقياس رئيسي للربحية - 17% إلى 18% على المدى المتوسط، ارتفاعا من 15% من العام حتى الآن في عام 2025. وهذه إشارة قوية على ثقة الإدارة في قدرتها على التنفيذ. إنهم يركزون بشكل واضح على نقاط القوة الأساسية.

كما بدأت الشراكات الإستراتيجية في الظهور، مثل الاتفاقية مع فولكس فاجن وأودي لتوفير تمويل الشراء المفضل في الولايات المتحدة، وهي خطوة ذكية لتنمية أعمالهم في مجال السيارات. إذا كنت تريد فهم المبادئ الأساسية التي توجه هذا التوسع، فيجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Wells Fargo & Company (WFC).

الخطوة التالية: يجب على مديري المحافظ أن يصمموا سيناريو يحقق فيه WFC أ $6.50+ ربحية السهم لعام 2026، بافتراض أ 15% نمو الدخل من غير الفوائد في البنك التجاري الدولي وWIM، لاختبار الضغط على احتمالات الارتفاع من إزالة سقف الأصول.