BP p.l.c. (BP) : Histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

Lorsque vous regardez BP p.l.c., voyez-vous un géant pétrolier ou une société énergétique en transition aux prises avec un double mandat ?

Fin 2025, cette société énergétique intégrée, avec une capitalisation boursière d'environ 71,756 milliards de dollars, navigue activement dans un changement complexe, générant un bénéfice sous-jacent sur le coût de remplacement (RC) de 2,2 milliards de dollars au troisième trimestre seulement, tout en prévoyant des dépenses en capital de 14,5 milliards de dollars cette année.

Ils s’engagent en faveur d’un dividende résilient de 8,320 centimes par action ordinaire, mais la vraie histoire est de savoir comment ils envisagent d'équilibrer la production traditionnelle d'hydrocarbures avec des investissements massifs dans des moteurs de croissance de transition à faible émission de carbone - et c'est la tension stratégique que tout investisseur doit comprendre.

BP p.l.c. (BP) Historique

Si vous voulez comprendre la stratégie actuelle de BP plc – celle qui équilibre la résilience du pétrole et du gaz avec un pivot à faible émission de carbone – vous devez examiner son histoire d’origine. C’est une histoire d’un siècle de risques géopolitiques, de nationalisations et de fusions massives qui a finalement façonné la société énergétique intégrée que nous connaissons aujourd’hui. Honnêtement, l’ADN de l’entreprise repose sur la gestion d’une volatilité extrême. Vous pouvez approfondir l’impact de ces changements historiques sur sa position actuelle dans Démanteler BP p.l.c. (BP) Santé financière : informations clés pour les investisseurs.

Compte tenu du calendrier de création de l'entreprise

Année d'établissement

La société a été créée le 14 avril 1909 sous le nom d'Anglo-Persian Oil Company (APOC).

Emplacement d'origine

Elle a été enregistrée à Londres, au Royaume-Uni, mais ses opérations ont commencé avec la première découverte de pétrole commercialement significative au Moyen-Orient, plus précisément en Perse (Iran moderne).

Membres de l'équipe fondatrice

Le véritable fondateur était William Knox D'Arcy, un investisseur anglais qui a obtenu la concession pétrolière cruciale du Shah de Perse en 1901. Cependant, l'Anglo-Persian Oil Company elle-même a été en grande partie fondée et capitalisée par la Burmah Oil Company après que D'Arcy ait été confronté à l'effondrement financier.

Capital/financement initial

L'Anglo-Persian Oil Company, Limited a été constituée avec un capital autorisé de 2 millions de livres sterling en 1909. Cette injection de capital de la Burmah Oil Company a été la bouée de sauvetage qui a suivi l'investissement initial, plus modeste, dans la première société d'exploitation de D'Arcy.

Compte tenu des étapes d'évolution de l'entreprise

Compte tenu des moments de transformation de l'entreprise

La trajectoire de BP n’a pas été une ascension facile ; il a été défini par quelques virages serrés qui ont changé toute sa structure et son objectif. Le changement le plus récent est la stratégie à double objectif : maintenir une production d’hydrocarbures résiliente tout en développant de manière agressive les entreprises en transition. Il s’agit d’un exercice d’équilibre difficile.

• La privatisation et les méga-fusions (1987-2000) : La privatisation totale en 1987 a libéré BP de l’influence directe de l’État, ce qui a définitivement changé la donne. Cela a conduit directement aux méga-fusions avec Amoco (1998) et ARCO (2000), consolidant instantanément sa position aux États-Unis et en faisant une « supermajor » mondiale. C’était une stratégie d’échelle.
• L'héritage de Deepwater Horizon (2010) : Le désastre était une crise existentielle. Cela a forcé une refonte fondamentale sur plusieurs années de la gestion des risques de sécurité et d’exploitation, ainsi qu’une ponction financière massive. La dette financière totale à la fin du premier trimestre 2025 s'élevait à 58,6 milliards de dollars, un chiffre qui reflète toujours les engagements financiers à long terme découlant de cet événement.
• Le pivot zéro émission nette et le rééquilibrage 2025 : L'ambition « Net Zero » pour 2020 a marqué le changement stratégique vers une société énergétique intégrée, visant des dépenses d'investissement annuelles d'environ 14,5 milliards de dollars pour 2025 pour financer à la fois le pétrole et le gaz et les moteurs de croissance de transition comme la bioénergie et la recharge des véhicules électriques. Cependant, en 2025, l’entreprise a réaffirmé son engagement à augmenter la production de pétrole et de gaz, reflétant un ajustement pragmatique et axé sur la valeur du rythme de la transition énergétique.

Voici un calcul rapide sur ce pivot : le bénéfice sous-jacent du coût de remplacement de BP (la mesure clé de performance) pour le segment Production et opérations pétrolières était de 2,26 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025, tandis que le segment Gaz et faibles émissions de carbone a généré 1,46 milliard de dollars. Les chiffres montrent que les activités traditionnelles restent le principal moteur de financement de l’avenir.

BP p.l.c. (BP) Structure de propriété

BP p.l.c. est une société cotée en bourse à grand nombre d’actionnaires, ce qui signifie qu’aucun individu ni aucun gouvernement ne contrôle une participation majoritaire ; le pouvoir appartient principalement aux grands investisseurs institutionnels comme BlackRock et Vanguard. Cette structure est typique d’une supermajor, où les décisions sont pilotées par un actionnariat mondial diversifié axé sur le rendement du capital et la stratégie à long terme, en particulier la transition vers des énergies à faibles émissions de carbone.

Statut actuel de BP p.l.c.

BP p.l.c. est une société publique, ce qui signifie que ses actions sont librement négociées sur les principales bourses, vous donnant ainsi un accès direct à ses capitaux propres. La cotation principale se fait à la Bourse de Londres (LSE) en tant que composante du FTSE 100, mais elle se négocie également à la Bourse de New York (NYSE) via les American Depositary Shares (ADS) et à la Bourse de Francfort. En novembre 2025, la capitalisation boursière de la société s'élevait à environ 92,5 milliards de dollars, reflétant son ampleur sur le marché mondial de l’énergie. Ce statut public nécessite une transparence financière rigoureuse, ce qui est indéniablement un plus pour les investisseurs.

Pour une perspective détaillée sur la situation financière de l'entreprise, vous devriez consulter Démanteler BP p.l.c. (BP) Santé financière : informations clés pour les investisseurs.

Répartition de la propriété de BP p.l.c.

La propriété de BP est fortement orientée vers les fonds de pension institutionnels, les fonds communs de placement et les gestionnaires d’actifs, qui détiennent la grande majorité des actions. Cela signifie que l'orientation stratégique de l'entreprise est fortement influencée par le pouvoir de vote de ces grandes entités financières. Voici un calcul rapide pour savoir qui détient les plus grosses parts du gâteau, sur la base des documents déposés au troisième trimestre de l'exercice 2025 :

Leadership de BP p.l.c.

L'entreprise est dirigée par une équipe de direction chevronnée et un conseil d'administration chargé de définir la stratégie à long terme, notamment sa transition vers un avenir à plus faibles émissions de carbone. L'équipe de direction est chargée d'exécuter un plan qui comprend des prévisions de dépenses en capital d'environ 2025. 14,5 milliards de dollars, tout en réalisant également des produits de cession qui devraient être supérieurs à 4 milliards de dollars pour l'année.

Les principaux dirigeants, en novembre 2025, qui prennent ces décisions de plusieurs milliards de dollars sont :

• Collecteur Albert : Président non exécutif. Il a pris ses fonctions en octobre 2025, apportant une perspective externe à la surveillance du conseil d'administration.
• Murray Auchinclos : Directeur général (PDG). Il a été nommé en janvier 2024 et est le principal moteur de l'orientation stratégique actuelle de l'entreprise.
• Kate Thomson : Directeur financier (CFO). Elle gère le bilan et l’allocation du capital, un rôle essentiel compte tenu de la transition énergétique en cours.
• William Lin : Vice-président exécutif (EVP), Gaz et énergies à faible émission de carbone. Ce rôle est au cœur du pivot stratégique de l’entreprise.
• Gordon Birrell : Vice-président directeur, production et opérations. Il supervise l'activité principale du pétrole et du gaz, qui génère toujours la majorité du bénéfice sous-jacent du coût de remplacement, qui a frappé 2,2 milliards de dollars au troisième trimestre 2025.

Le mandat du conseil d'administration est clair : gérer le déclin rentable du secteur pétrolier traditionnel tout en développant les segments à faible émission de carbone et des énergies renouvelables. C'est un exercice d'équilibre difficile.

BP p.l.c. (BP) Mission et valeurs

L'objectif et les valeurs fondamentaux de BP p.l.c. sont centrés sur un double mandat : fournir l'énergie dont le monde a besoin aujourd'hui tout en investissant activement dans un avenir à faibles émissions de carbone. Cette position ambitieuse, bien qu’ambitieuse, a donné lieu à un recalibrage stratégique en 2025 pour mettre à nouveau l’accent sur les rendements pour les actionnaires et les principales opérations pétrolières et gazières.

Objectif principal de BP p.l.c.

L'ADN culturel de l'entreprise est ancré dans la transition énergétique complexe, mais ses actions à court terme reflètent une concentration pragmatique sur ses atouts traditionnels. Pour être honnête, il s’agit d’un exercice d’équilibre difficile pour n’importe quelle supermajor de l’énergie.

Déclaration de mission officielle

La déclaration de mission officielle de BP est un appel concis à l'action qui définit son orientation à long terme, même si sa composition d'investissement évolue. Il s'agit d'une déclaration qui cible un large éventail de parties prenantes, des clients aux actionnaires, en promettant une gestion à la fois énergétique et environnementale. Vous pouvez voir comment cette stratégie se déroule sur le marché en Explorer BP p.l.c. (BP) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

• Réinventez l’énergie pour les gens et notre planète.
• Fournir de l’énergie au monde, aujourd’hui et demain.

Énoncé de vision

L’énoncé de vision renforce essentiellement la mission, décrivant la société énergétique intégrée que BP vise à devenir en diversifiant son portefeuille et en poursuivant ses ambitions de zéro émission nette. Ce que cache cependant cette estimation, c’est la récente réinitialisation stratégique qui donne la priorité à la discipline en matière de capital.

L’entreprise s’efforce d’atteindre l’objectif de zéro émission nette pour ses opérations (scopes 1 et 2) d’ici 2050 ou avant. Il s’agit d’une entreprise colossale, mais ils font des progrès ; ils ont réalisé un Réduction de 38 % des émissions combinées des scopes 1 et 2 en 2024 par rapport à 2019, dépassant l’objectif intermédiaire d’un 20% de réduction d’ici fin 2025.

Les valeurs fondamentales de BP (sécurité, respect, excellence, courage et une seule équipe) constituent le fondement de sa philosophie opérationnelle. Honnêtement, dans un secteur à haut risque comme celui de l’énergie, la sécurité et l’excellence ne sont définitivement pas négociables.

• Sécurité : Donnez la priorité au bien-être des employés, des sous-traitants et des communautés.
• Excellence : Viser des performances élevées et une amélioration continue dans toutes les activités.
• Courage : Encouragez la réflexion audacieuse et l’action décisive, même lors de transitions difficiles.

BP p.l.c. Slogan/Slogan

BP a utilisé plusieurs slogans au fil des ans pour communiquer son identité évolutive et son orientation stratégique vers le développement durable, mais ses actions récentes montrent une orientation claire vers des investissements axés sur la valeur.

Voici un calcul rapide sur ce pivot : les dépenses d'investissement totales attendues de BP pour 2025 sont d'environ 14,5 milliards de dollars, mais l'entreprise vise désormais à investir uniquement 0,8 milliard de dollars par an dans les énergies bas carbone de 2025 à 2027, en forte baisse par rapport aux plans antérieurs. C’est pourquoi les slogans sont si critiques : ils communiquent sur l’objectif à long terme, même lorsque les investissements à court terme sont fortement orientés vers le pétrole et le gaz.

• Au-delà du pétrole
• Réinventer l'énergie
• Aider le monde à atteindre zéro émission nette et à améliorer la vie des gens

BP p.l.c. (BP) Comment ça marche

BP p.l.c. opère comme une société énergétique intégrée, un modèle qui génère de la valeur en connectant sa production en amont d'hydrocarbures et d'énergie à faible émission de carbone avec ses activités en aval de raffinage, de négoce et de contact avec la clientèle. La refonte stratégique actuelle de l'entreprise, annoncée début 2025, se concentre sur la croissance de son activité principale de pétrole et de gaz tout en réalisant des investissements disciplinés et à haut rendement dans la transition énergétique, avec pour objectif des dépenses d'investissement pour l'ensemble de l'année 2025 d'environ 14,5 milliards de dollars.

Portefeuille de produits/services de BP p.l.c.

Cadre opérationnel de BP p.l.c.

Le cadre opérationnel de BP repose sur trois segments principaux : production et opérations pétrolières (P&O), clients et produits (C&P) et gaz et énergie à faible teneur en carbone (G&LCE), tous étroitement liés par sa branche d'approvisionnement, de commerce et d'expédition (ST&S) de classe mondiale. Cette intégration est ce qui génère de la valeur, permettant à BP de générer des marges sur l’ensemble de la chaîne de valeur énergétique.

Par exemple, le segment P&O a généré un bénéfice sous-jacent sur le coût de remplacement (RC) de 2,26 milliards de dollars au premier semestre 2025, qui finance l'exploration et le développement à forte intensité de capital. Parallèlement, le segment C&P, grâce à ses solides marges de raffinage et à son réseau de vente au détail, a contribué 1,53 milliard de dollars au premier semestre 2025, le bénéfice RC sous-jacent, fournissant un flux de trésorerie résilient et moins volatil. Il s'agit d'une approche de portefeuille classique : le moteur de trésorerie finance l'avenir.

• Focus en amont : P&O accélère sa production, en ciblant 10 de nouveaux grands projets démarreront entre 2025 et 2027, avec six déjà en ligne en 2025, dont le projet Murlach.
• Excellence opérationnelle : L'entreprise est résolument axée sur l'efficacité, en atteignant un 96.6% affiner la disponibilité et 96.8% fiabilité de l'usine en amont au troisième trimestre 2025. Vous ne pouvez pas gagner d'argent si l'usine est en panne.
• Discipline de transition : Le segment G&LCE concentre ses investissements sur un portefeuille de qualité supérieure de 5-7 projets d’hydrogène et de captage et stockage du carbone (CSC) cette décennie, en tirant parti des partenariats pour maintenir ses propres dépenses en capital légères.

Pour comprendre le fondement de leur orientation à long terme, vous devez revoir les Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de BP p.l.c. (BP).

Avantages stratégiques de BP p.l.c.

Le véritable avantage concurrentiel de BP aujourd’hui ne réside pas seulement dans ses réserves de pétrole ; c'est la capacité à gérer la complexité et à connecter diverses sources d'énergie aux marchés haut de gamme. C’est ce que nous appelons le modèle d’entreprise énergétique intégrée, et c’est un avantage significatif par rapport aux concurrents purement concurrents.

• Échelle et intégration : L'activité ST&S est cédée 10 fois la quantité de pétrole produite par BP, en utilisant son échelle mondiale et sa technologie exclusive pour optimiser les flux, gérer les risques et saisir les opportunités d'arbitrage sur les marchés du pétrole, du gaz, de l'électricité et du GNL.
• Clientèle résiliente : Le réseau de vente au détail du segment C&P et des marques comme Castrol et Air bp offrent un accès direct à des millions de clients quotidiennement, protégeant ainsi une partie des bénéfices de la volatilité des prix des matières premières. L'acquisition de TravelCenters of America, par exemple, offre une plateforme sur l'important marché américain du fret.
• Flexibilité financière : Un engagement de réduction structurelle des coûts, ciblant 4 à 5 milliards de dollars d’ici fin 2027, combiné à un programme de désinvestissement ciblant 20 milliards de dollars des ventes annoncées jusqu'en 2027, fournit le capital nécessaire pour financer la croissance et gérer une dette nette au troisième trimestre 2025 de 26,1 milliards de dollars.
• Une longueur d’avance en matière de décarbonisation : Tout en réduisant certaines énergies renouvelables, l'investissement ciblé dans le CSC et l'hydrogène, comme le projet Net Zero Teesside Power, permet à BP de décarboner ses propres opérations et de construire de nouvelles chaînes de valeur à marge élevée pour les clients industriels à l'avenir.

BP p.l.c. (BP) Comment ça rapporte de l'argent

BP p.l.c. gagne de l’argent en exploitant une vaste chaîne de valeur énergétique intégrée, principalement en trouvant, extrayant et vendant du pétrole et du gaz naturel (en amont), puis en raffinant, commercialisant et négociant ces produits (en aval). Leur moteur financier évolue désormais stratégiquement pour inclure une contribution croissante du gaz et des énergies à faible émission de carbone, visant à équilibrer les bénéfices des hydrocarbures traditionnels avec les futurs revenus de la transition énergétique.

Répartition des revenus de BP p.l.c.

Pour comprendre où les liquidités sont réellement générées, nous regardons au-delà des revenus bruts et nous nous concentrons sur le bénéfice sous-jacent au coût de remplacement (RC) avant intérêts et impôts, qui élimine les effets de stocks volatils et les éléments ponctuels. Voici un calcul rapide basé sur les résultats du segment du troisième trimestre 2025, montrant la contribution relative de chaque activité principale au bénéfice total du segment d'environ 5,5 milliards de dollars pour le trimestre. Il s’agit de la vision la plus claire de la structure actuelle du moteur financier.

Économie d'entreprise

La rentabilité de BP est directement fonction des prix mondiaux des matières premières, des marges de raffinage et de l'efficacité opérationnelle, mais la nouvelle stratégie modifie la donne. Le segment Production et opérations pétrolières, qui représente la plus grande part du bénéfice, est très sensible au prix de référence du pétrole brut Brent et des liquides de gaz naturel. Pour le troisième trimestre 2025, le segment a réalisé une forte 2,3 milliards de dollars du bénéfice RC sous-jacent avant intérêts et impôts, reflétant la fiabilité élevée de l'usine à plus de 97%, ce qui est certainement une mesure clé à surveiller.

Le segment Clients & Produits, qui comprend le raffinage et la vente au détail, agit comme une couverture naturelle contre les fluctuations des prix des matières premières. Lorsque les prix du brut baissent, le coût de leurs intrants diminue, ce qui augmente souvent les marges de raffinage – la différence entre le coût du pétrole brut et le prix des produits finis comme l’essence. Le bénéfice sous-jacent de ce segment s'élève à 1,7 milliard de dollars au troisième trimestre 2025, grâce à des marges de raffinage réalisées plus fortes et à des volumes de vente au détail plus élevés de façon saisonnière.

Le segment Gaz & Energies Bas Carbone, contribuant 1,5 milliard de dollars au troisième trimestre 2025, c'est là que se situe l'investissement de transition. Son économie est liée aux prix mondiaux du gaz naturel liquéfié (GNL) et au succès de nouvelles entreprises comme Lightsource BP. Même si la commercialisation et le commerce du gaz peuvent être volatils, l’objectif à long terme est d’accroître les revenus stables et contractuels issus des projets d’énergie à faible émission de carbone, de biocarburants et d’hydrogène afin de fournir une base de bénéfices moins cyclique.

• Stratégie de prix : BP est un preneur de prix pour le pétrole brut et le gaz, en utilisant des références mondiales comme le Brent et le Henry Hub.
• Création de valeur : Le profit est généré par l’optimisation de la chaîne d’approvisionnement (modèle intégré), la transformation du brut en produits à plus forte valeur ajoutée (raffinage) et un commerce discipliné.
• Objectif de transition : Les dépenses en capital (CapEx) pour l’ensemble de l’année 2025 devraient être d’environ 14,5 milliards de dollars, avec une part importante consacrée à la croissance des activités en amont et à l'investissement dans la transition avec discipline.

Performance financière de BP p.l.c.

La santé financière de BP en novembre 2025 montre une base opérationnelle solide, mais reflète toujours la nature à forte intensité de capital du secteur et les coûts du changement stratégique. La société a déclaré un bénéfice sous-jacent sur le coût de remplacement de 2,2 milliards de dollars pour le troisième trimestre 2025. Ce chiffre est le meilleur indicateur de la rentabilité du cœur de métier, hors bruit de ventes ponctuelles d’actifs ou de gains/pertes de stocks.

Les flux de trésorerie d'exploitation sont l'élément vital d'une major du secteur de l'énergie, et BP a réalisé un solide 7,8 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, ce qui représente une augmentation significative par rapport au trimestre précédent. Cette génération de cash soutient le programme de dividendes et de rachat d'actions, qui a vu la société annoncer un nouveau 0,75 milliard de dollars rachat pour la période. La dette nette, une mesure cruciale de la solidité du bilan, s'établit à 26,1 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre 2025, ce que la direction s'efforce de réduire pour atteindre son objectif de 2027 de 14 à 18 milliards de dollars.

• Bénéfice RC sous-jacent (T3 2025) : 2,2 milliards de dollars.
• Flux de trésorerie opérationnel (T3 2025) : 7,8 milliards de dollars.
• Dette nette (T3 2025) : 26,1 milliards de dollars.
• Orientation CapEx 2025 : environ 14,5 milliards de dollars.

Ce que cache cette estimation, c'est l'impact des désinvestissements que BP prévoit de finaliser ou d'annoncer vers 5 milliards de dollars des ventes d'actifs cette année, ce qui augmente temporairement les liquidités mais réduit la base d'actifs. Pour une analyse plus approfondie de la dynamique du bilan et des flux de trésorerie, vous devriez consulter Démanteler BP p.l.c. (BP) Santé financière : informations clés pour les investisseurs.

BP p.l.c. (BP) Position sur le marché et perspectives d’avenir

BP p.l.c. est actuellement en train d'effectuer un virage brutal, poussé par les investisseurs, vers son activité principale d'hydrocarbures, dans le but de donner la priorité aux rendements à court terme pour les actionnaires par rapport à sa stratégie précédente, plus agressive, de transition énergétique. Ce repositionnement vise à stabiliser les rendements et les flux de trésorerie, mais il expose l'entreprise à un risque plus important à long terme dans une économie mondiale en décarbonation.

La société concentre ses capitaux sur ses actifs les plus rentables, en visant des dépenses d'investissement (capex) d'environ 2025 pour l'ensemble de l'année 2025. 14,5 milliards de dollars, en baisse par rapport aux projections précédentes, et espère générer un produit de cession supérieur à 4 milliards de dollars en 2025.

Paysage concurrentiel

Dans le paysage des supermajors, BP est plus petit que ses pairs américains et européens, mais son changement stratégique en 2025 est une tentative d’imiter le modèle à rendement plus élevé de ses rivaux américains. Pour être honnête, cette décision constitue une réponse pragmatique au fait que le marché récompense la rentabilité des hydrocarbures plutôt que les investissements à faible émission de carbone. Explorer BP p.l.c. (BP) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Voici un calcul rapide : les pourcentages de part de marché ci-dessus représentent la proportion de la société dans la capitalisation boursière combinée des trois plus grandes supermajors occidentales (ExxonMobil : 473,34 milliards de dollars, Coquille : 210,68 milliards de dollars, BP : 95,77 milliards de dollars) entre le milieu et la fin de 2025, ce qui constitue un indicateur solide de la position relative des investisseurs.

Opportunités et défis

Les opportunités de l'entreprise sont désormais étroitement liées à son recentrage sur une production fiable et à forte marge de combustibles fossiles, mais cela s'accompagne d'un ensemble évident de risques à long terme, notamment en ce qui concerne le rythme de la transition énergétique (décarbonation).

Position dans l'industrie

BP est l'une des « supermajors » pétrolières et gazières mondiales, mais elle se positionne actuellement comme la plus agressive parmi ses pairs européens en réduisant ses engagements en matière de dépenses à faible émission de carbone.

• Les prévisions annuelles d'investissement à faible émission de carbone de l'entreprise ont été réduites à environ 1,75 milliard de dollars, ce qui est seulement 12% de ses dépenses d'investissement totales, derrière les 17 % d'ExxonMobil et les 29 % de TotalEnergies engagés dans des projets bas carbone.
• L'accent est désormais mis sur une allocation disciplinée du capital et sur la maximisation des flux de trésorerie provenant des actifs existants, en visant une augmentation de la production pétrolière et gazière à une gamme de niveaux de production. 2,3 à 2,5 millions de bepj d'ici 2030.
• Le bénéfice sous-jacent au coût de remplacement (RC) de BP pour les neuf premiers mois de 2025 a atteint 5,944 milliards de dollars, démontrant l'avantage financier immédiat du pivot vers la rentabilité de base, malgré une baisse par rapport à l'année précédente.
• L'entreprise s'appuie sur sa force en aval dans les secteurs Clients et Produits, qui a généré un solide bénéfice RC sous-jacent de 1,7 milliard de dollars au 3ème trimestre 2025, soutenu par l'amélioration des marges de raffinage.

Ce changement est sans aucun doute un compromis : un bilan plus solide et des distributions aux actionnaires plus élevées maintenant, mais un portefeuille moins diversifié pour l’avenir.