Resideo Technologies, Inc. (REZI) : histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

Resideo Technologies, Inc. (REZI) n'est-elle qu'une entreprise de thermostats, ou est-elle un acteur puissant caché sur le marché de la distribution de maisons intelligentes et de sécurité, déclarant désormais un chiffre d'affaires sur douze mois de 7,43 milliards de dollars ? Honnêtement, sa valeur est répartie entre le segment Produits et solutions, qui abrite les marques bien connues Honeywell Home et First Alert, et la branche ADI Global Distribution, qui vient de contribuer à générer un bénéfice net record au troisième trimestre 2025 de 156 millions de dollars, en hausse de 680 % d'une année sur l'autre. Pour être juste, ce genre de performance dans un espace concurrentiel signifie que vous devez absolument savoir comment fonctionne leur modèle commercial à deux moteurs, d'autant plus qu'ils intègrent l'acquisition de Snap One pour 1,4 milliard de dollars et s'acquittent de leur mission principale consistant à simplifier le monde connecté. Comment exactement une entreprise avec une capitalisation boursière de 4,52 milliards de dollars gagne-t-elle de l’argent grâce à la fabrication et à la distribution ?

Historique de Resideo Technologies, Inc. (REZI)

Compte tenu du calendrier de création de l'entreprise

Vous avez affaire à une entreprise qui n'a pas démarré dans un garage ; elle est née d'une restructuration majeure de l'entreprise. Resideo Technologies, Inc. est essentiellement l'activité Homes and ADI Global Distribution créée par Honeywell International Inc.. C'est pourquoi son histoire d'origine concerne moins une poignée de personnes ayant une idée qu'une manœuvre stratégique d'entreprise.

Année d'établissement

Resideo est devenue une entreprise publique indépendante le 29 octobre 2018, lorsque ses actions ordinaires ont commencé à se négocier régulièrement sur le NYSE sous le symbole REZI.

Emplacement d'origine

L'entreprise a initialement établi son siège social à Austin, Texas, suite au spin-off. Cependant, début 2022, Resideo a transféré son siège social à Scottsdale, Arizona.

Membres de l'équipe fondatrice

Puisqu’il s’agissait d’une spin-off, il n’y avait pas de fondateurs traditionnels. L'équipe de direction initiale était composée de cadres chevronnés issus d'Honeywell. Mike Nefkens a été nommé premier président et chef de la direction, tandis que Roger Fradin est président du conseil d'administration. Joseph Ragan a été nommé vice-président exécutif et directeur financier.

Capital/financement initial

Resideo a été capitalisé avec les actifs et les passifs de l'ancien portefeuille de produits Homes de Honeywell et de l'activité ADI Global Distribution. Il est important de noter que le spin-off n’a pas été une rupture nette ; l'entreprise a commencé ses activités avec environ 1,2 milliard de dollars de dette payable à Honeywell. La capitalisation boursière initiale était d'environ 3,2 milliards de dollars, avec ouverture des actions à $28.00.

Compte tenu des étapes d'évolution de l'entreprise

Compte tenu des moments de transformation de l'entreprise

La trajectoire de l’entreprise a été façonnée par deux décisions financières et stratégiques résolument massives. Le premier a été la spin-off elle-même, qui a instantanément créé un leader mondial du confort et de la sécurité résidentiels, en tirant parti des 130 ans d'héritage de la marque Honeywell Home sous une licence exclusive à long terme.

Le deuxième, et le plus récent, est la clarté stratégique acquise en 2025. Cela se voit dans les chiffres : l'entreprise prévoit des perspectives de chiffre d'affaires net pour l'ensemble de l'année 2025 entre 7 430 millions de dollars et 7 470 millions de dollars et une perspective d'EBITDA ajusté de 818 millions de dollars à 832 millions de dollars. Ce genre d’échelle et de conseils montre qu’ils ont dépassé les difficultés de croissance initiales après la rotation.

• Le rachat de l’accord d’indemnisation de Honeywell : Cela a changé la donne. L'accord exigeait que Resideo effectue des paiements trimestriels continus de 35 millions de dollars à Honeywell jusqu'en 2043. En effectuant un paiement unique de 1,59 milliard de dollars en août 2025, Resideo a éliminé un passif important à long terme et a pris le contrôle financier total de son avenir.
• La séparation prévue en deux sociétés : Immédiatement après la résiliation de l'accord Honeywell, Resideo a annoncé son intention de se séparer en deux sociétés publiques indépendantes, une pour le segment Produits et Solutions et une pour l'activité ADI Global Distribution. Cette décision vise à « libérer de la valeur » en créant deux entreprises purement spécialisées, chacune avec une thèse d'investissement plus claire. Les investisseurs surveillent cela de près ; vous pouvez approfondir la structure de propriété et pourquoi les principaux acteurs achètent Explorer Resideo Technologies, Inc. (REZI) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?
• L'intégration Snap One : L’acquisition en 2024 de Snap One, un important fournisseur de domotique, constitue une étape importante vers la domination du canal des installateurs professionnels de maisons intelligentes. Cette décision, qui inclut la puissante marque Control4, contribue déjà à la croissance, le segment ADI ayant atteint un niveau record de performance e-commerce au premier trimestre 2025.

La voie est désormais tracée pour que deux entreprises ciblées et à grande échelle puissent fonctionner de manière indépendante, en visant un BPA ajusté combiné de 2,57 $ à 2,67 $ pour l'ensemble de l'exercice 2025. Il s'agit d'une étape finale audacieuse dans l'évolution de l'entreprise, d'une séparation d'entreprise à un leader ciblé du marché.

Structure de propriété de Resideo Technologies, Inc. (REZI)

La structure de propriété de Resideo Technologies, Inc. est dominée par des investisseurs institutionnels, un modèle courant pour une société cotée en bourse de cette envergure, avec une participation stratégique importante détenue par une société de capital-investissement clé. Cette concentration signifie que les décisions importantes dépendent souvent de l’alignement de quelques grands gestionnaires de fonds et du conseil d’administration.

Compte tenu de la situation actuelle de l'entreprise

Resideo Technologies est une société cotée en bourse, cotée à la Bourse de New York (NYSE) sous le symbole REZI. En novembre 2025, la société détenait une capitalisation boursière d'environ 4,52 milliards de dollars américains, reflétant sa position sur les marchés des technologies de confort et de sécurité de la maison. Être public signifie ses données financières, comme le chiffre d'affaires déclaré du troisième trimestre 2025 de 1,86 milliard de dollars, sont transparents, mais cela soumet également l’entreprise aux pressions immédiates du cycle des résultats trimestriels et de l’activisme des actionnaires.

L'entreprise est actuellement confrontée à la succession d'un PDG, un risque critique à court terme que le conseil d'administration gère activement. Ce type de transition peut certainement influencer la performance des actions jusqu'à ce qu'un nouveau leader soit en place avec une stratégie claire.

Compte tenu de la répartition de l'actionnariat de l'entreprise

La grande majorité des actions de Resideo sont détenues par des investisseurs institutionnels et corporatifs, où réside le véritable pouvoir de gouvernance. Ce niveau élevé de propriété institutionnelle - plus de 88 % - indique une confiance dans la proposition de valeur à long terme de l'entreprise, mais cela signifie également que le titre est très sensible aux décisions commerciales de ces grands fonds.

Compte tenu du leadership de l'entreprise

L’équipe de direction est actuellement dans un état de transition, ce que vous devez surveiller de près. Le président et chef de la direction, Jay Geldmacher, a annoncé son intention de prendre sa retraite en 2025, mais il restera en poste jusqu'à ce qu'un successeur soit nommé afin d'assurer un transfert en douceur. Le conseil d'administration a engagé une société de recherche de cadres, le nouveau PDG constituera donc une recrue essentielle, donnant le ton stratégique pour les cinq prochaines années.

Le conseil d'administration est dirigé par un président nouvellement nommé, ce qui marque une nouvelle perspective au sommet. Andrew C. Teich, qui travaille dans l'entreprise depuis son lancement, a été nommé président du conseil d'administration, succédant à Roger B. Fradin.

• Andrew C. Teich : Président du conseil, à compter de novembre 2025.
• Jay Geldmacher : Président et chef de la direction, en poste jusqu'à ce qu'un successeur soit nommé.
• Objectif du conseil : Nomination d'un nouveau PDG pour conduire la vision ambitieuse de l'entreprise et capitaliser sur ses prévisions de BPA pour l'exercice 2025 de 2,57 $ à 2,67 $.

L’influence stratégique d’actionnaires majeurs comme CD&R Channel Holdings II, L.P. (une filiale de capital-investissement de Clayton, Dubilier & Rice, LLC) est également un facteur clé à cet égard ; ils sont considérés comme des initiés et leur 9.99% Cette participation leur donne une voix forte dans la recherche du nouveau directeur général. Vous pouvez approfondir vos connaissances sur les performances et la stabilité financière de l'entreprise en lisant Décomposition de la santé financière de Resideo Technologies, Inc. (REZI) : informations clés pour les investisseurs.

Resideo Technologies, Inc. (REZI) Mission et valeurs

Resideo Technologies, Inc. vise à simplifier la maison connectée, en concentrant ses efforts sur les solutions essentielles de confort, de sécurité et de gestion de l'énergie. Cet objectif se reflète clairement dans leur solide performance financière pour 2025, comme l'EBITDA ajusté record de 210 millions de dollars au deuxième trimestre 2025, ce qui prouve que leurs valeurs fondamentales se traduisent par un succès sur le marché. Décomposition de la santé financière de Resideo Technologies, Inc. (REZI) : informations clés pour les investisseurs

Compte tenu de l'objectif principal de l'entreprise

L'objectif principal de l'entreprise va au-delà de la simple vente d'appareils intelligents ; il s'agit d'assurer la tranquillité d'esprit en protégeant les aspects les plus critiques d'une maison et de la vie d'une famille.

Déclaration de mission officielle

La mission de Resideo est de connecter et de protéger ce qui compte le plus, en simplifiant le monde interconnecté pour les propriétaires et les professionnels. Cette mission est opérationnalisée à travers trois piliers fondamentaux :

• Simplifiez le monde connecté : Rendre la technologie complexe de la maison intelligente facile à utiliser.
• Garantissez le confort et la sécurité : fournissez des solutions critiques pour le contrôle, la sécurité et la protection du système CVC.
• Promouvoir l’efficacité énergétique : proposez des produits qui aident les propriétaires à gérer et à réduire leur consommation d’énergie.

Voici le calcul rapide : le segment Produits et Solutions, qui remplit directement cette mission, a enregistré un chiffre d'affaires net de 666 millions de dollars au deuxième trimestre 2025, en hausse de 6 % sur un an, ce qui montre une demande claire pour ces produits alignés sur la mission.

Énoncé de vision

La vision à long terme de Resideo Technologies est d'être le principal fournisseur de solutions critiques de confort et de sécurité qui améliorent l'expérience domestique à l'échelle mondiale. Cela signifie dominer le marché des systèmes essentiels, et pas seulement celui des gadgets de nouveauté.

• Aspirez à être le premier choix des consommateurs et des installateurs professionnels.
• Concentrez-vous sur les systèmes essentiels comme le contrôle CVC et la suppression des incendies.
• Améliorez l’expérience de vie globale grâce à une technologie fiable et intégrée.

Cette concentration sur les produits essentiels à forte marge a contribué à propulser la marge brute du segment Produits et Solutions à un niveau élevé. 42.9% au deuxième trimestre 2025.

Slogan/slogan de l'entreprise donné

Le slogan public de Resideo communique directement sa proposition de valeur au client.

• Vous aider à protéger ce qui compte le plus.

Ce message simple sous-tend leurs quatre valeurs fondamentales, qui forment l'ADN culturel de l'organisation :

• Commencez par le client : donnez la priorité aux produits conviviaux et à un support réactif.
• Agir comme une seule équipe : travaillez en collaboration avec humilité et respect.
• Pioneer The Future : Acceptez le changement et encouragez sans relâche l’innovation.
• Faites la différence : concentrez-vous sur un impact positif et durable sur les communautés et la planète.

L'engagement de l'entreprise envers ces valeurs est un facteur clé dans ses perspectives relevées pour l'année 2025, qui prévoient un chiffre d'affaires net total entre 7,45 milliards de dollars et 7,55 milliards de dollars. Il ne s'agit pas seulement d'un objectif financier ; c'est le résultat attendu d'une stratégie claire et axée sur le client.

Resideo Technologies, Inc. (REZI) Comment ça marche

Resideo Technologies fonctionne comme une machine à double moteur : premièrement, elle fabrique et vend des produits essentiels au confort et à la sécurité de la maison, et deuxièmement, elle gère un vaste réseau de distribution mondial de technologie basse tension. L'entreprise gagne de l'argent en tirant parti de l'héritage de sa marque emblématique et d'un vaste réseau d'installateurs professionnels pour vendre ses propres produits, tout en bénéficiant simultanément de la distribution à haut volume et à forte sensibilité de milliers d'autres marques via son segment ADI Global Distribution.

Portefeuille de produits/services de Resideo Technologies, Inc. (REZI)

Cadre opérationnel de Resideo Technologies, Inc. (REZI)

Les opérations de l'entreprise sont divisées en deux flux de valeur distincts, mais complémentaires. Le segment Produits et solutions est un fabricant et distributeur verticalement intégré, qui conçoit et produit son propre matériel et ses logiciels, puis les vend par l'intermédiaire de plusieurs canaux : entrepreneurs professionnels, détaillants et fabricants d'équipement d'origine (OEM). Il s’agit d’une activité axée sur la marge, comme en témoigne la marge brute P&S de 43,0 % au troisième trimestre 2025.

L'activité ADI Global Distribution, qui a généré un chiffre d'affaires net de 1,203 milliard de dollars au troisième trimestre 2025, est un pur moteur de distribution en gros. Il regroupe un inventaire massif de produits tiers de sécurité et de basse tension, fournissant une chaîne d'approvisionnement et un service logistique essentiels aux installateurs professionnels. Ce modèle est axé sur le volume et s'appuie sur une stratégie omnicanal qui combine une équipe commerciale sur le terrain à contact élevé avec une plateforme numérique solide pour des transactions efficaces et à gros volume. Honnêtement, c'est une centrale logistique pour le marché des installateurs professionnels.

• Fabriquer des produits de base : Concevoir et produire des solutions pour la maison connectée sous les marques Honeywell Home et First Alert.
• Favorisez l’adoption professionnelle : maintenez un réseau de plus de 110 000 entrepreneurs professionnels pour l’installation et le service des produits.
• Distribuer largement : exploitez un réseau de distribution mondial avec plus de 190 sites pour garantir la disponibilité des produits pour les installateurs.
• Monétisez la connectivité : générez des revenus récurrents grâce aux services connectés, aux logiciels et aux informations sur les données d'une base installée de plus de 150 millions de foyers.

Resideo Technologies, Inc. (REZI) Avantages stratégiques

Le succès de Resideo sur le marché repose sans aucun doute sur trois avantages structurels puissants que les concurrents ont du mal à reproduire rapidement. Le premier est la licence de marque exclusive à long terme pour la marque Honeywell Home, qui garantit une crédibilité et une confiance instantanées et mondiales dans l'espace de confort et de sécurité résidentiel. Cette reconnaissance de la marque constitue une énorme barrière à l’entrée pour les nouveaux acteurs.

Le deuxième avantage est l’ampleur inégalée de la plateforme ADI Global Distribution. Il s'agit d'un distributeur leader sur le marché de produits basse tension, et l'acquisition de Snap One en 2024 a encore renforcé sa position dans les catégories Pro AV et Smart Home. Les perspectives de chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’année 2025, de 7,45 à 7,55 milliards de dollars pour l’ensemble de l’entreprise, montrent l’ampleur de l’opération.

Enfin, l’intention annoncée de scinder ADI Global Distribution constitue une action stratégique cruciale. Cette décision vise à simplifier la structure de l'entreprise, permettant aux activités P&S restantes de se concentrer sur l'innovation de produits de marque à forte marge et sur la croissance des services connectés. La séparation devrait générer de la valeur pour les actionnaires en créant deux sociétés purement plus ciblées. Pour en savoir plus sur la philosophie fondamentale de l'entreprise, consultez Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Resideo Technologies, Inc. (REZI).

• Iconic Brand Trust : licence exclusive à long terme pour la marque Honeywell Home, mondialement reconnue.
• Base installée massive : produits présents dans plus de 150 millions de foyers dans le monde.
• Dominance de la distribution : position de leader d'ADI et présence mondiale sur le marché de gros de la basse tension.
• Focus financier : expansion constante de la marge brute dans le segment P&S, avec dix trimestres consécutifs d'amélioration d'une année sur l'autre à partir du troisième trimestre 2025.

Resideo Technologies, Inc. (REZI) Comment cela gagne de l'argent

Resideo Technologies gagne de l'argent principalement grâce à une stratégie à deux volets : fabriquer et distribuer des technologies domestiques essentielles, notamment en matière de confort, d'énergie et de sécurité. Il s'agit d'un modèle classique de rasoir et de lame dans certains domaines, mais surtout d'une activité de produits à volume élevé et à marge élevée (Produits et solutions) équilibrée par une branche de distribution massive à faible marge (ADI Global Distribution).

Le moteur financier de l'entreprise repose sur la vente de ses propres produits exclusifs, tels que les thermostats Honeywell Home et les dispositifs de sécurité First Alert, puis sur le déplacement d'un énorme volume de produits tiers de sécurité et de basse tension via son réseau de distribution mondial.

Répartition des revenus de Resideo Technologies

Au troisième trimestre 2025, la répartition entre les deux segments principaux est claire. Le segment ADI Global Distribution génère la majorité du chiffre d'affaires, mais le segment Produits et Solutions génère la marge bénéficiaire la plus élevée. Voici un calcul rapide sur les 1,86 milliard de dollars de revenus nets déclarés pour le troisième trimestre 2025.

Économie d'entreprise

L'économie de Resideo Technologies est une étude visant à équilibrer la fabrication à marge élevée et la distribution à haut volume. Cette structure bimoteur offre un modèle économique résolument résilient, même si l’entreprise s’oriente vers une séparation prévue des deux segments au second semestre 2026.

• Marge Produits et Solutions (P&S) : Il s’agit du noyau à marge élevée. Le segment a enregistré une solide marge brute de 43.0% au troisième trimestre 2025, en hausse de 80 points de base sur un an. Cette force de marge provient d'une fabrication efficace, de la réalisation des prix et d'une forte demande pour de nouveaux produits tels que les détecteurs connectés First Alert SC5.
• Échelle de distribution mondiale ADI : ADI opère comme un important distributeur mondial en gros de produits de sécurité, d'incendie et de basse tension. Sa marge brute au troisième trimestre 2025 était de 22.6%, une amélioration de 130 points de base d'une année sur l'autre. L'expansion de la marge est motivée par des mesures stratégiques, notamment une meilleure vente croisée des marques exclusives Snap One et un changement de mix vers des ventes de commerce électronique à marge plus élevée.
• Pouvoir de tarification : Le segment P&S, qui comprend la célèbre marque Honeywell Home, continue de bénéficier de la réalisation des prix, ce qui signifie qu'il est en mesure de répercuter les coûts et de maintenir ou d'augmenter ses marges malgré les pressions inflationnistes.
• Vents contraires à court terme : L'entreprise n'est pas à l'abri des cycles du marché. La direction a noté un marché CVC résidentiel plus faible et un certain ralentissement opérationnel dû au déploiement d'un nouveau système de planification des ressources d'entreprise (ERP) dans le segment ADI, qui a eu un impact financier plus important que prévu.

Pour en savoir plus sur ce qui motive le développement de leurs produits et leur orientation vers le marché, consultez leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Resideo Technologies, Inc. (REZI).

Performance financière de Resideo Technologies

La santé financière globale de l'entreprise en novembre 2025 montre une activité axée sur la rentabilité et l'expansion des marges, même avec une croissance modeste des revenus. Les perspectives de chiffre d’affaires net pour l’ensemble de l’année 2025 devraient se situer entre 7,43 milliards de dollars et 7,47 milliards de dollars. C'est un objectif clair.

• Marge brute : La marge brute totale de l'entreprise a atteint un niveau record de 29.8% au troisième trimestre 2025, en hausse de 110 points de base sur un an. Il s’agit d’un indicateur essentiel de l’efficacité opérationnelle.
• EBITDA ajusté : Le bénéfice ajusté avant intérêts, impôts et amortissements (EBITDA ajusté) pour le troisième trimestre 2025 était de 229 millions de dollars, un solide 21% sauter d’année en année. L’EBITDA ajusté pour l’ensemble de l’année 2025 devrait se situer entre 818 millions de dollars et 832 millions de dollars.
• Bénéfice net et BPA : Le résultat net du troisième trimestre 2025 a atteint un niveau record de 156 millions de dollars, un énorme 680% augmentation par rapport au trimestre de l’année précédente. Le bénéfice par action (BPA) ajusté pour le trimestre était de $0.89.
• Flux de trésorerie : La trésorerie déclarée utilisée par les activités d'exploitation était 1,571 milliard de dollars au troisième trimestre 2025, mais ce chiffre est trompeur. Le chiffre comprend un montant unique 1,59 milliard de dollars paiement à Honeywell pour résilier un accord d'indemnisation antérieur. Après ajustement de cet élément non récurrent, la trésorerie générée par l'exploitation s'élève à 19 millions de dollars. Les perspectives pour l’ensemble de l’année concernant la trésorerie d’exploitation ajustée sont solides 410 millions de dollars à 450 millions de dollars.

Voici le calcul rapide : la suppression de ce paiement unique montre une entreprise génératrice de trésorerie en bonne santé, et non une entreprise qui brûle de la trésorerie. C’est une distinction clé pour tout analyste.

Resideo Technologies, Inc. (REZI) Position sur le marché et perspectives d'avenir

Resideo Technologies, Inc. (REZI) est stratégiquement positionnée en tant que société de croissance à double moteur, tirant parti de sa position dominante dans la distribution professionnelle via ADI Global Distribution et de son segment Produits et solutions solide et à marge élevée, qui comprend la marque de confiance Honeywell Home. Les perspectives d'avenir de la société sont axées sur la création de valeur pour les actionnaires grâce à la scission prévue d'ADI d'ici le second semestre 2026, tout en favorisant l'innovation dans les produits de maison intelligente connectés et économes en énergie.

Paysage concurrentiel

Resideo Technologies, Inc. est en concurrence sur deux fronts : en tant que fabricant de produits de maison intelligente et de sécurité, et en tant que plus grand distributeur en gros au monde de produits de sécurité et audiovisuels basse tension. Ce double modèle crée un fossé concurrentiel important, notamment dans le canal de l'installation professionnelle.

Opportunités et défis

La société capitalise sur les vents favorables à long terme liés à l’adoption de la maison intelligente et aux mandats d’efficacité énergétique, mais doit faire face à des vents contraires macroéconomiques et aux risques d’exécution liés à sa séparation stratégique.

Position dans l'industrie

Resideo Technologies, Inc. occupe une position unique et défendable dans l'écosystème technologique résidentiel, principalement en dominant la chaîne d'approvisionnement interentreprises (B2B) pour les installateurs professionnels.

• Moat Pro-Channel : Le segment ADI Global Distribution dessert un réseau de plus de 100 000 installateurs professionnels, créant ainsi un puissant fossé de distribution que les concurrents axés sur le consommateur ne peuvent pas facilement reproduire.
• Leadership produit : La marque Honeywell Home reste un acteur de premier plan dans des catégories de produits clés ; c'est l'un des les deux principales marques de thermostats intelligents acheté l'année dernière aux États-Unis.
• Trajectoire financière : Les perspectives de chiffre d'affaires net de la société pour l'ensemble de l'année 2025 devraient se situer dans la fourchette de 7,43 milliards de dollars à 7,47 milliards de dollars, avec un EBITDA ajusté compris entre 818 millions de dollars et 832 millions de dollars, signe d’une solidité opérationnelle continue malgré les défis macroéconomiques.
• Axe stratégique : La direction donne la priorité à une croissance rentable en se concentrant sur l'innovation de nouveaux produits tels que la plate-forme de sécurité First Alert VISTA H Series et en réalisant une séparation réussie de ses deux activités principales. Vous pouvez en savoir plus sur ses valeurs fondamentales ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Resideo Technologies, Inc. (REZI).

Voici un petit calcul : le marché mondial de la sécurité des maisons intelligentes est évalué à plus de 40,38 milliards de dollars en 2025, le flux de revenus combiné de Resideo de près de 7,5 milliards de dollars le place comme une force majeure et diversifiée, à surveiller définitivement à l'approche du spin-off.

Prochaine étape : les gestionnaires de portefeuille doivent modéliser les deux entités distinctes – ADI et Produits et solutions – pour évaluer la hausse potentielle de la valorisation globale d’ici la fin de l’année 2025.