Cameco Corporation (CCJ): Business Model Canvas [Jan-2025 Mise à jour]

Dans le monde dynamique de l'énergie nucléaire, Cameco Corporation (CCJ) émerge comme un acteur pivot, orchestrant un modèle commercial sophistiqué qui transforme l'exploration de l'uranium en une entreprise stratégique mondiale. En tirant parti des technologies de pointe, des partenariats stratégiques et un engagement envers les solutions énergétiques durables, Cameco s'est positionné comme un lien critique entre l'extraction des ressources et l'avenir de la production d'énergie à faible émission de carbone. Cette panne de toile du modèle commercial révèle les mécanismes complexes qui permettent à Cameco de naviguer dans le paysage complexe de la production de carburant nucléaire, offrant des informations sans précédent sur la façon dont un géant minier canadien transforme les ressources brutes en infrastructure énergétique mondiale essentielle.

Cameco Corporation (CCJ) - Modèle d'entreprise: partenariats clés

Coentreprises d'extraction d'uranium avec des sociétés d'énergie mondiales

Cameco possède des partenariats de coentreprise importants dans les opérations d'extraction d'uranium:

Coentreprise	Emplacement	Pourcentage de propriété
Orano Canada	Mine McArthur River, Saskatchewan	50%
Tepco	Mine Cigar Lake, Saskatchewan	37.5%
Areva Resources Canada	Mine Key Lake, Saskatchewan	50%

Alliances stratégiques avec les opérateurs de centrales nucléaires

Cameco entretient des partenariats stratégiques avec les sociétés mondiales de services publics:

• Contractes avec 13 sociétés de services publics en Amérique du Nord et en Asie
• Portefeuille total de contrats à long terme d'une valeur de 5,2 milliards de dollars en 2023
• Contrats annuels d'approvisionnement en uranium dépassant 15 millions de livres

Collaboration avec les institutions de recherche

Les partenariats de recherche et développement comprennent:

• Centre de recherche nucléaire de l'Université de la Saskatchewan
• Laboratoires nucléaires canadiens
• Conseil de recherche de la Saskatchewan

Partenariats avec les communautés autochtones

Cameco a établi des accords de collaboration officiels avec:

Groupe autochtone	Région	Focus de partenariat
Fonds de développement du bassin d'Athabasca	Saskatchewan du nord	Développement économique
Nation métis de la Saskatchewan	Saskatchewan	Emploi et formation

Des accords de fourniture avec des sociétés de services publics

Accords actuels d'approvisionnement des services publics:

• Contrats avec des services publics aux États-Unis, au Canada, au Japon, en Corée du Sud
• Environ 30 à 40% de la part de marché mondiale de l'uranium
• Engagements de livraison jusqu'en 2030 avec les principaux fournisseurs d'énergie internationaux

Cameco Corporation (CCJ) - Modèle d'entreprise: activités clés

Exploration et extraction de l'uranium

Cameco exploite les mines d'uranium primaires à la Saskatchewan, au Canada, avec les principaux détails de production suivants:

Lieu des mines	Capacité de production annuelle	Réserves éprouvées
Rivière McArthur	8,6 millions de livres U3O8	232,4 millions de livres U3O8
Lac cigare	9,0 millions de livres U3O8	154,6 millions de livres U3O8

Traitement et conversion de l'uranium

Les capacités de traitement de la conversion comprennent:

• Installation de conversion de Port Hope en Ontario, Canada
• Capacité de conversion de 12 500 tonnes d'uranium par an
• Services de conversion d'uranium pour les services publics mondiaux

Production de carburant nucléaire

Mesures de production de carburant nucléaire de Cameco:

Métrique de production	2023 données
Production totale d'uranium	17,6 millions de livres U3O8
Revenus des ventes d'uranium	1,89 milliard de dollars USD

Remènement environnemental et restauration du site

Investissements de gestion de l'environnement:

• Budget de restauration environnementale annuelle: 45 millions de dollars CAO
• Projets de correction actifs en Saskatchewan et en Ontario
• Programmes de surveillance environnementale complets

Extraction durable et développement opérationnel

Investissements en développement durable:

Focus sur la durabilité	Montant d'investissement
Initiatives de réduction du carbone	22 millions de dollars CAO
Engagement communautaire autochtone	15 millions de dollars CAO

Cameco Corporation (CCJ) - Modèle d'entreprise: Ressources clés

Propriétés étendues d'exploration de uranium au Canada

Cameco possède et exploite les principales propriétés d'extraction d'uranium situées en Saskatchewan, au Canada, en particulier:

• Mine McArthur River: 69 260 hectares de droits minéraux
• Mine Cigar Lake: 54 143 hectares de droits minéraux
• Moulin à lac de clé: installation de traitement d'une capacité annuelle de 18 millions de livres de concentré d'uranium

Propriété	Superficie totale	Réserves éprouvées	Capacité de production annuelle
Rivière McArthur	69 260 hectares	189,9 millions de livres U3O8	15 millions de livres / an
Lac cigare	54 143 hectares	225,9 millions de livres U3O8	18 millions de livres / an

Technologies avancées d'exploitation et de traitement

Cameco utilise une infrastructure technologique sophistiquée:

• Techniques d'exploitation souterraine avancées
• Systèmes de traitement de minerai automatisé
• Technologies de mesure radiométrique de précision

Travail technique et ingénierie hautement qualifié

Composition de la main-d'œuvre en 2023:

Catégorie des employés	Nombre total	Pourcentage avec des diplômes avancés
Personnel technique	1,245	62%
Professionnels de l'ingénierie	687	78%

Capital financier et capacité d'investissement solides

Ressources financières au quatrième trimestre 2023:

Métrique financière	Montant
Actif total	6,2 milliards de dollars
Equivalents en espèces et en espèces	789 millions de dollars
Total des capitaux propres des actionnaires	4,3 milliards de dollars

Systèmes de gestion environnementale sophistiqués

Métriques de gestion de l'environnement:

• Système de gestion de l'environnement certifié ISO 14001
• Dépenses annuelles de conformité environnementale: 42 millions de dollars
• Programmes complets de la récupération de l'eau et des terres

Cameco Corporation (CCJ) - Modèle d'entreprise: propositions de valeur

Alimentation nucléaire fiable et durable

Cameco produit environ 18% de l'uranium mondial, avec une capacité de production annuelle de 53 millions de livres. La société exploite des mines clés en Saskatchewan, au Canada, y compris McArthur River et Cigar Lake, qui figurent parmi les plus grandes mines d'uranium de haute qualité au monde.

Métrique de production	Valeur 2023
Production totale d'uranium	20,9 millions de livres
Capacité de production	53 millions de livres par an
Part de marché mondial	18%

Support de production d'énergie à faible teneur en carbone

L'uranium de Cameco soutient la production d'énergie nucléaire, qui ne produit aucune émission directe de carbone. En 2023, l'énergie nucléaire a empêché environ 1,2 milliard de tonnes métriques d'émissions de CO2 dans le monde.

• Zéro émissions de carbone direct pendant la production d'électricité
• Soutient les efforts de décarbonisation mondiale
• Fournit une énergie propre à base

Produits d'uranium de haute qualité pour l'industrie nucléaire mondiale

Cameco fournit de l'uranium dans 15 pays, avec des clients clés, y compris des services publics aux États-Unis, en Chine et en Corée du Sud. Les services de conversion d'uranium de l'entreprise ont traité 14,5 millions de livres d'uranium en 2023.

Segment de clientèle	Nombre de pays
Client de la clientèle d'uranium mondial	15 pays
Services de conversion d'uranium	14,5 millions de livres traitées

Engagement envers la gestion de l'environnement

Cameco a investi 15,3 millions de dollars dans les efforts de protection de l'environnement et d'assainissement en 2023. La société maintient des systèmes de gestion environnementale rigoureux certifiés selon les normes ISO 14001.

• Investissements en protection de l'environnement de 15,3 millions de dollars
• Gestion de l'environnement certifié ISO 14001
• Programmes de surveillance environnementale complets

Innovation technologique dans l'extraction d'uranium

Cameco a dépensé 38,2 millions de dollars pour la recherche et le développement en 2023, en se concentrant sur les technologies d'extraction avancées et une amélioration de l'efficacité minière. La société détient plusieurs brevets liés aux techniques de traitement de l'uranium.

Métrique d'innovation	Valeur 2023
Investissement en R&D	38,2 millions de dollars
Brevets détenus	Multiples technologies de traitement d'uranium
Foyer technologique	Méthodes d'extraction avancées

Cameco Corporation (CCJ) - Modèle d'entreprise: relations clients

Accords contractuels à long terme avec des sociétés de services publics

Cameco maintient des contrats d'approvisionnement à long terme d'uranium avec 14 sociétés de services publics en Amérique du Nord et en Asie. La valeur totale du contrat en 2023 était d'environ 5,2 milliards de dollars. La durée moyenne du contrat varie de 7 à 10 ans.

Région	Nombre de contrats d'utilité	Valeur du contrat
Amérique du Nord	8	2,7 milliards de dollars
Asie	6	2,5 milliards de dollars

Services de support technique et de consultation

Cameco fournit un soutien technique complet par le biais d'une équipe dédiée de 45 spécialistes techniques. L'investissement annuel dans les services de support client est de 3,2 millions de dollars.

• Consultation technique 24/7
• Formation de produits d'uranium personnalisée
• Évaluations techniques sur place

Communication transparente sur les pratiques de durabilité

Cameco publie des rapports annuels de durabilité avec Métriques d'impact environnemental détaillées. En 2023, la Société a investi 12,5 millions de dollars dans les initiatives de rapports sur la durabilité et de communication des parties prenantes.

Solutions de produits d'uranium personnalisés

Cameco propose 7 configurations de produits d'uranium distinctes adaptées à des exigences utilitaires spécifiques. La personnalisation des produits représente 42% du total des ventes annuelles d'uranium.

Type de produit	Part de marché	Volume des ventes annuelles
Concentré UF6	28%	4,2 millions de livres
Uranium enrichi	14%	2,1 millions de livres

Engagement régulier avec les parties prenantes et les investisseurs

Cameco effectue des appels d'investisseurs trimestriels et des réunions annuelles des actionnaires. En 2023, la société a accueilli 18 événements d'engagement des investisseurs avec une fréquentation totale de 423 investisseurs institutionnels.

• Présentations de bénéfices trimestriels
• Assemblée générale annuelle
• Participation de la conférence des investisseurs

Cameco Corporation (CCJ) - Modèle d'entreprise: canaux

Ventes directes vers les services publics de l'énergie nucléaire

Le canal de vente principal de Cameco Corporation implique un engagement direct avec les services publics d'énergie nucléaire dans le monde. En 2023, la société a signalé 443 millions de livres d'uranium dans des accords de contrat à long terme avec les services publics dans le monde.

Région	Nombre de contrats d'utilité	Valeur du contrat
Amérique du Nord	37	1,2 milliard de dollars
Europe	22	780 millions de dollars
Asie-Pacifique	45	1,5 milliard de dollars

Plateformes de communication d'entreprise en ligne

Cameco utilise plusieurs canaux de communication numériques:

• Site Web d'entreprise avec 2,1 millions de visiteurs annuels
• Portail des relations avec les investisseurs avec mises à jour financières trimestrielles
• Plateformes de médias sociaux avec 85 000 abonnés combinés

Conférences de l'industrie et expositions commerciales

Cameco participe à 12 à 15 conférences majeures de l'industrie nucléaire chaque année, représentant environ 750 000 $ en dépenses de marketing annuelles.

Équipes de marketing stratégique et de développement commercial

Segment d'équipe	Nombre de personnel	Couverture géographique
Ventes nord-américaines	17	États-Unis, Canada
Développement commercial international	24	Marchés mondiaux

Information financière et canaux de relations avec les investisseurs

Cameco maintient la communication financière complète à travers:

• Rapports de bénéfices trimestriels
• Réunions annuelles des actionnaires
• Disques de présentation des investisseurs
• Conférences de résultats avec 350 à 400 participants aux investisseurs institutionnels

Total des métriques d'engagement des canaux pour 2023: - Contrats utilitaires directs: 104 - Participation de la conférence: 15 - Interactions de plate-forme numérique: 2,5 millions - Événements de communication des investisseurs: 24

Cameco Corporation (CCJ) - Modèle d'entreprise: segments de clientèle

Sociétés de services publics d'énergie nucléaire

Cameco dessert 13 pays dans le monde avec des contrats d'approvisionnement en uranium.

Région	Nombre de clients des services publics	Demande annuelle d'uranium
Amérique du Nord	7	5 200 tonnes métriques
Europe	4	3 800 tonnes métriques
Asie	2	4 500 tonnes métriques

Corporations énergétiques internationales

Cameco fournit de l'uranium aux grandes sociétés mondiales d'énergie.

• EDF (France)
• TEPCO (Japon)
• Corée de l'énergie électrique
• Chine National Nuclear Corporation

Agences énergétiques gouvernementales

Cameco fournit de l'uranium aux organisations énergétiques appartenant au gouvernement.

Pays	Agence gouvernementale	Volume de contrat annuel
États-Unis	Département de l'énergie	1 200 tonnes métriques
Chine	Chine National Nuclear Corporation	2 500 tonnes métriques

Institutions de recherche et de développement

Cameco soutient la recherche scientifique grâce à l'approvisionnement spécialisé en uranium.

• Laboratoires nucléaires canadiens
• Laboratoire national d'Oak Ridge
• Laboratoire national de l'Idaho

Marchés mondiaux de production d'électricité

Cameco sert des marchés de production d'électricité sur les continents.

Marché	Centrales nucléaires	Consommation d'uranium
Amérique du Nord	94	18 500 tonnes métriques
Europe	106	22 300 tonnes métriques
Asie	139	26 700 tonnes métriques

Cameco Corporation (CCJ) - Modèle d'entreprise: Structure des coûts

Infrastructure minière à forte intensité de capital

Total des dépenses en capital pour 2022: 286 millions de dollars

Catégorie d'infrastructure	Coût annuel
Infrastructure de mine de la rivière McArthur	124,5 millions de dollars
Équipement de mine Cigar Lake	98,3 millions de dollars
Maintenance et mises à niveau	63,2 millions de dollars

Frais d'exploration et de développement

Dépenses d'exploration totales en 2022: 67,8 millions de dollars

• Budget d'exploration de la Saskatchewan: 42,3 millions de dollars
• Budget d'exploration internationale: 25,5 millions de dollars

Coûts de conformité et d'assainissement de l'environnement

Total des dépenses de conformité environnementale pour 2022: 93,6 millions de dollars

Catégorie de conformité	Coût annuel
Conformité réglementaire	38,2 millions de dollars
Remédiation du site	55,4 millions de dollars

Investissements de recherche et d'innovation technologique

Dépenses de R&D en 2022: 22,4 millions de dollars

• Recherche avancée de la technologie des mines: 12,6 millions de dollars
• Recherche d'optimisation des processus: 9,8 millions de dollars

Formation et développement de la main-d'œuvre

Budget total de développement de la main-d'œuvre pour 2022: 18,3 millions de dollars

Catégorie de formation	Investissement annuel
Formation des compétences techniques	10,5 millions de dollars
Formation de sécurité et de conformité	7,8 millions de dollars

Cameco Corporation (CCJ) - Modèle d'entreprise: Strots de revenus

Ventes de produits d'uranium

Revenus de vente de produits Uranium de Cameco pour 2022: 2,95 milliards de dollars

Type de produit	Volume des ventes annuelles	Prix ​​moyen par livre
Concentré d'uranium (U3O8)	22,5 millions de livres	48,30 $ / livre
Hexafluorure d'uranium (UF6)	7,5 millions de livres	52,50 $ / livre

Contrats d'approvisionnement à long terme

Valeur du contrat à long terme total à partir de 2022: 4,8 milliards de dollars

• Durée du contrat moyen: 7-10 ans
• Clients clés: Utilitaires d'énergie nucléaire en Amérique du Nord et en Asie
• Volume de contrat: environ 30 millions de livres d'uranium

Services de conversion et de traitement

Revenus de services de conversion en 2022: 487 millions de dollars

Type de service	Capacité de traitement annuelle	Contribution des revenus
Conversion d'uranium	15 000 tonnes métriques	312 millions de dollars
Services d'enrichissement en uranium	5 000 tonnes métriques	175 millions de dollars

Gestion stratégique des actifs

Valeur du portefeuille d'actifs en 2022: 3,2 milliards de dollars

• Valeur de la mine McArthur River: 1,5 milliard de dollars
• Valeur de la mine Cigar Lake: 1,2 milliard de dollars
• Actifs de coentreprise kazakh: 500 millions de dollars

Licence et consultation technologiques

Revenus de licence technologique en 2022: 42 millions de dollars

Catégorie de licence	Nombre de licences	Revenu
Licence de technologie nucléaire	7 licences actives	28 millions de dollars
Services de conseil	12 contrats de conseil	14 millions de dollars

Cameco Corporation (CCJ) - Canvas Business Model: Value Propositions

Secure, Reliable Fuel Supply: Proven, geopolitically stable source of uranium for national security objectives. Cameco Corporation expects its share of U3O8 production to reach up to 20 million pounds in 2025, backed by operations in stable jurisdictions. The company narrowed its uranium sales and delivery guidance for 2025 to between 32 to 34 million pounds. As of September 30, 2025, Cameco had commitments requiring delivery of an average of about 28 million pounds per year through 2029. Canada, where Cameco operates, ranks as the world's second-largest uranium exporter.

Integrated Fuel Cycle: Offering mining, conversion, and reactor technology (one-stop shop). Cameco Corporation holds a 49% stake in Westinghouse Electric Company, integrating reactor technology into its offering. The Westinghouse segment's adjusted EBITDA is projected to be between $525 million and $580 million (US) for 2025. The involvement in the Dukovany reactor project in the Czech Republic contributed $170 million (US) to Cameco's share of Q2 2025 revenue.

Low-Carbon Energy Enabler: Fueling carbon-free nuclear power to meet global decarbonization goals. The company's uranium segment generated an adjusted EBITDA of $220 million in the third quarter of 2025. First-half 2025 adjusted EBITDA for the uranium segment showed a 43% year-over-year increase.

Price Certainty: Long-term contracts with an average realized price of about $87.00 per pound (US$) in 2025. Cameco Corporation's average realized uranium price climbed to $87.00 per pound in the second quarter of 2025, up from $84.00 per pound in the prior period. This is supported by the disciplined long-term contracting strategy.

Here's a quick look at some key operational and financial metrics as of late 2025:

Metric	Value	Period/Context
Average Realized Uranium Price	$87.00 per pound (US$)	Q2 2025
Expected 2025 Uranium Deliveries (Total Guidance)	32 to 34 million pounds	2025 Outlook
Uranium Segment Adjusted EBITDA	$220 million	Q3 2025
Cash and Cash Equivalents	$779 million	As of September 30, 2025
Westinghouse Equity Stake	49%	Ownership Interest

The company's supply sourcing flexibility involves a mix of production, inventory, and borrowings. For instance, in the third quarter of 2025, Cameco produced 4.4 million pounds (our share) and borrowed 2 million pounds under product loan facilities.

• Uranium inventory on September 30, 2025, stood at 10.0 million pounds.
• The average inventory cost was $47.56 per pound.
• Purchased uranium in Q3 2025 had an average unit cost of $82.51 per pound.
• The blended total cost per pound across produced and purchased material decreased to $47.50 in Q3 2025 from $56.11 year-over-year.

Cameco Corporation (CCJ) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Cameco Corporation (CCJ) locks in its future revenue, and honestly, it's all about long-term certainty in a market that prizes security of supply above almost everything else. This isn't a spot-market play; it's about decades-long partnerships.

Dedicated Account Management

Cameco Corporation manages its utility relationships with a high-touch approach, focusing on being a reliable, long-duration supplier. This means direct, consistent interaction with procurement teams who are planning fuel needs years, sometimes decades, out. The relationship is built on the proven track record of Cameco Corporation's assets being in stable jurisdictions.

Strategic Supplier

The current geopolitical environment has shifted customer focus heavily toward security of supply, making Cameco Corporation's role as a strategic supplier critical. This is evident in major international collaborations. For instance, Cameco Corporation is a strategic partner for the Net Zero Nuclear initiative in 2025, which is actively calling for a tripling of global nuclear capacity by 2050 to meet energy security and decarbonization goals. Furthermore, the potential multi-year export deal with India, which is targeting 100 GW of nuclear energy capacity by 2047, underscores this strategic positioning. This specific India-Canada deal is noted as being close to $2.8 billion for a 10-year supply.

Contractual Lock-in

The core of de-risking capital investment for Cameco Corporation comes from its disciplined, long-term contracting strategy. This strategy secures future cash flows and underpins the decision to ramp up production at tier-one assets. You can see the commitment levels clearly in the data.

Here's a quick look at the contracted volumes as of late 2025:

Metric	Value as of Late 2025
Total Long-Term Uranium Contract Portfolio (as of Dec 31, 2024)	Approximately 220 million pounds of uranium
Average Annual Uranium Delivery Commitment (2025 through 2029, as of Sep 30, 2025)	Over 28 million pounds per year
Total Contracted UF6 Conversion Volumes (as of Dec 31, 2024)	Over 85 million kgU

The commitment levels for uranium deliveries were specifically higher than the average in the years 2025 through 2027.

Government-Level Engagement

Cameco Corporation's customer relationships now extend directly to national governments, especially in the context of energy security and industrial policy. This is most clearly seen in the major strategic partnership announced in October 2025.

Key government-level engagements include:

• Entering a strategic partnership with the U.S. Government and Brookfield.
• This U.S. initiative is set to accelerate the deployment of Westinghouse nuclear reactors.
• The aggregate investment value committed by the U.S. Government for new reactors is at least $80 billion.
• The U.S. Government commits to arranging financing and facilitating permits and regulatory approvals for these new units.

This level of engagement solidifies Cameco Corporation's role as an essential part of the West's energy security infrastructure, moving beyond simple supplier status.

Cameco Corporation (CCJ) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Cameco Corporation moves its product-uranium and fuel services-to the global nuclear utility customer base. This is all about delivery and securing future volume.

Direct Sales Team: Selling uranium and fuel services directly to global nuclear utilities.

Cameco Corporation sells the majority of its uranium and fuel services products under long-term sales contracts, which are routinely denominated in US dollars. The company remains confident in its ability to add acceptable new sales commitments to its portfolio to underpin the ongoing operation of its productive capacity. The strategy involves being selective in committing unencumbered, in-ground uranium inventory and UF6 conversion capacity under these agreements. The company will not produce from its tier-one assets to sell into an oversupplied spot market.

Westinghouse Sales Network: Leveraging Westinghouse's global channel for reactor and service sales.

Cameco Corporation maintains strong governance oversight of Westinghouse Electric Company, which extends its reach across the nuclear fuel cycle. Cameco holds a 49% stake in Westinghouse, which is the largest nuclear power plant manufacturer in North America. The Westinghouse segment's outlook for 2025 includes an expected net loss share between $20 million and $70 million (US). For the full year 2025, Cameco expects its share of Westinghouse Adjusted EBITDA to be between $525 million and $580 million (US). This segment was recently involved in an $80B U.S. government contract to build domestic nuclear reactors. Furthermore, an approximate $170 million (US) increase in Cameco's share of Westinghouse's Q2 2025 revenue was tied to the Dukovany construction project in the Czech Republic.

Long-Term Contracts: The primary mechanism for volume and price delivery over many years.

Long-term contracts are central to Cameco Corporation's value creation, protecting the company from weaker market conditions while retaining exposure to price improvements. The company is actively layering in long-term contracts for both uranium and conversion services. The average realized uranium price benefits significantly from this strategy.

Here are the commitment and pricing figures as of mid-to-late 2025:

Metric	Value/Amount	Date Reference
Average Annual Pounds Committed (2025-2029)	Over 28 million pounds per year	As of September 30, 2025
Average Annual Pounds Committed (2025-2029)	About 28 million pounds per year	As of March 31, 2025
Uranium Spot Price (as of Sept 30, 2025)	$82.00 (US) per pound	Used for market-related contracts pricing
Long-Term Price Indicator (as of Sept 30, 2025)	$82.00 (US) per pound	Used for market-related contracts pricing
Q3 2025 Average Realized Uranium Price	US$62.12 per pound	Q3 2025
Q2 2025 Average Realized Price (CAD)	CAD 81.03 per pound	Q2 2025

The company has narrowed its 2025 sales/delivery guidance for the uranium segment to 32 to 34 million pounds.

Physical Logistics: Global shipping and delivery of uranium concentrate and fuel products.

Cameco Corporation manages global shipping for uranium concentrate and fuel products, aligning supply timing with its contract portfolio. The company is actively managing inventory levels by reducing expected market purchases.

Key logistics and inventory figures:

• Expected 2025 uranium sales/delivery guidance: Narrowed to 32 to 34 million pounds.
• Expected 2025 production (Cameco's share): 9.8 million to 10.5 million pounds from McArthur River/Key Lake.
• JV Inkai purchase allocation expected for 2025: 3.7 million pounds.
• Reduced 2025 market purchase outlook: Up to 1 million pounds.
• Uranium inventory as of September 30, 2025: 10.0 million pounds.
• Average inventory cost as of September 30, 2025: $47.56 per pound.
• First shipment from JV Inkai expected to arrive at Blind River refinery in early November.
• Industry-wide logistics trend: By 2025, automated vehicles are projected to handle 60% of global mining logistics operations.

The company's total 2025 revenue is projected to be between CAD 3.3 billion and CAD 3.55 billion.

Cameco Corporation (CCJ) - Canvas Business Model: Customer Segments

Cameco Corporation (CCJ) serves a distinct set of customers across the nuclear fuel cycle, reflecting the global shift toward energy security and decarbonization.

Global Nuclear Utilities: Primary customers for uranium, conversion, and fabrication services.

The core customer base for uranium concentrates, UO2, UF6, and fabrication services consists of established nuclear power operators globally. As of December 31, 2024, Cameco Corporation had long-term sales commitments requiring delivery of approximately 220 million pounds of U3O8 through 2029. The company sells uranium and fuel services directly to 41 nuclear utilities worldwide. For conversion services specifically (UF6), the customer base includes 34 nuclear utilities worldwide.

The geographic distribution of uranium volume commitments as of year-end 2024 shows a significant concentration in Western markets:

Region	Uranium Volume Commitment Percentage	UF6 Volume Commitment Percentage
Americas (US, Canada, Latin America)	44%	50%
Europe	39%	45%
Asia	17%	5%

Contractual concentration is high, with the five largest customers accounting for 58% of uranium commitments and 59% of UF6 commitments as of December 31, 2024. For the 2025 fiscal year, Cameco Corporation narrowed its uranium sales and delivery guidance to a range of 32 to 34 million pounds. The uranium segment revenue for Q3 2025 was $523 million, based on sales volumes of 6.1 million pounds. Fuel services revenue for Q3 2025 was $91 million, reflecting sales volumes of 1.9 million kgU. The company projects 2025 fuel services revenues to be between CAD 500-550 million.

National Governments: Seeking energy independence and security through nuclear power infrastructure.

National governments are increasingly becoming direct or indirect customers, driven by energy security mandates. A notable example is the prospect of a multi-year Canada-India uranium export deal, which is estimated to be worth about $2.8 billion. Furthermore, the strategic partnership announced in late October 2025 involves the United States Government committing to construct at least $80 billion of new nuclear power reactors utilizing Westinghouse technology. This positions Cameco Corporation as a secure and reliable western-based supplier of fuel for these government-backed initiatives.

Reactor Operators: Customers for Westinghouse's reactor technology, parts, and maintenance services.

Through its 49% equity interest in Westinghouse Electric Company, Cameco Corporation serves reactor operators with technology, parts, and services. The outlook for this segment has strengthened significantly in 2025. Management raised its share of Westinghouse's full-year adjusted EBITDA outlook to US$525-580 million. This increase includes an expected boost of approximately $170 million (US) to Cameco's 49% equity share of Westinghouse's 2025 adjusted EBITDA, primarily tied to participation in the Dukovany power plant construction project in the Czech Republic. The underlying, non-boosted, outlook for Westinghouse's compound annual growth rate for adjusted EBITDA remains between 6% and 10% over the next five years.

Emerging Nuclear Markets: Countries expanding capacity or adopting Small Modular Reactors (SMRs).

The market momentum is driving demand from emerging and expanding nuclear markets. Key indicators of this customer segment growth include:

• Approvals for SMRs in Ontario.
• Plans for 10 new U.S. reactors.
• Multiple new reactor projects underway in Europe.

The strategic importance of Cameco Corporation is being elevated by these structural demand drivers, as utilities prioritize security of supply for new and existing reactor builds.

Cameco Corporation (CCJ) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the core expenses that drive Cameco Corporation's operations, which are heavily weighted toward capital-intensive mining and processing. Honestly, the structure reflects a long-term, high-barrier-to-entry business.

High Fixed Costs: Significant capital expenditures for mine development and mill maintenance.

• Capital expenditure plan for 2025-2027 is set at $2.5 billion.
• Consolidated capital expenditures guidance for 2025 is projected between $360-400 million.
• The company's strategy involves disciplined production, which means deferring output to protect long-term value, as seen with development delays at McArthur River/Key Lake.

Production Costs: Unit cost guidance for produced uranium is $59.50 to $63.00 per pound.

The overall 2025 guidance for the unit cost of sales (including depreciation and amortization) for uranium is set in the range of $59.50 to $63.00 per pound. This contrasts with the actual costs seen in the third quarter of 2025:

Cost Metric (Q3 2025)	Produced Cost (CAD/lb)	Purchased Cost (CAD/lb)	Blended Total Cost (CAD/lb)
Cash Cost	$25.20	$82.51 (Average Unit Cost)	$39.03 (Overall Cash Cost)
Total Production Cost (incl. D&A)	$36.36	N/A	$47.50 (Blended Total Cost)

Exploration and Development: Ongoing investment in new mining areas and ground freezing technology.

Cameco Corporation allocates specific budgets toward maintaining its asset base and exploring future supply. The cost structure includes dedicated spending for these activities:

• Exploration costs guidance for 2025 is set at $27 million.
• Research and development guidance for 2025 is set at $47 million.
• Direct administration costs guidance for 2025 is projected to be $220-230 million.

Labor and Energy: Costs associated with operating remote, high-grade mines in Northern Saskatchewan.

Operating in Northern Saskatchewan involves significant local expenditures, particularly for services supporting the McArthur River/Key Lake and Cigar Lake operations. You can see the scale of local contracting activity:

• Payments to Northern Saskatchewan suppliers for construction and contracting services for the nine months ended September 30, 2025, totaled $63,815,000.
• Payments for the same services in the third quarter of 2025 were $21,216,000.
• The estimated average life-of-mine operating costs for the McArthur River/Key Lake operation are $20.31 per pound.
• The estimated average life-of-mine operating costs for the Cigar Lake operation are $21.12 per pound.

Amortization: Intangible asset amortization related to the Westinghouse acquisition.

The 49% equity investment in Westinghouse Electric Company introduces non-cash charges related to the acquisition accounting. While a precise 2025 amortization figure isn't explicitly stated as a standalone line item in the guidance tables, its impact is reflected in the segment results. The Westinghouse segment reported a net loss in Q1 2025 due to the ongoing amortization of intangible assets. For Q3 2025, Cameco's share of the Westinghouse net loss was $32 million.

Cameco Corporation (CCJ) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You look at Cameco Corporation's revenue streams and see a clear, three-pronged approach that anchors its financial outlook for 2025. The core business remains the sale of uranium, which is supplemented by its growing Fuel Services segment and the significant equity earnings from its stake in Westinghouse Electric Company. This structure is designed to capture value across the nuclear fuel cycle, giving you a view of where the money is actually coming from this year.

Here is a quick look at the key 2025 guidance figures Cameco has provided:

Revenue Stream Component	2025 Projected Amount/Volume	Currency/Unit
Total Consolidated Revenue Guidance	3.3 billion to 3.55 billion	CAD
Uranium Sales Deliveries Volume	32 to 34 million	Pounds
Fuel Services Revenue Projection	500-550 million	CAD
Share of Westinghouse Adjusted EBITDA	525-$580 million	US$

Uranium Sales form the primary engine, with the company planning sales deliveries in 2025 ranging between 32 to 34 million pounds. This volume guidance was recently narrowed, showing increased confidence in the timing of those deliveries as the year progresses. For context, Cameco reported 33.6 million pounds delivered in 2024, so the 2025 target is right in that established range.

The Fuel Services segment, which covers refining and conversion services, is projected to bring in revenues between CAD 500-550 million for 2025. This segment saw an impressive year-over-year growth of 88% in Q1 2025, showing its increasing importance alongside the core uranium business.

Equity earnings from the 49% ownership in Westinghouse Electric Company are a major contributor to the bottom line. For 2025, Cameco projects its share of adjusted EBITDA from Westinghouse to be in the range of $525-$580 million (US$). This figure reflects a substantial upgrade, partly due to Westinghouse's involvement in the construction project for two nuclear reactors at the Dukovany power plant in the Czech Republic, which added an anticipated $170 million (US) to Cameco's equity share in 2025.

Revenue stability comes from the large, creditworthy contract portfolio Cameco maintains. You can see this commitment in the forward-looking schedule; from 2025 through 2029, Cameco has firm commitments to deliver an average of about 28 million pounds per year of uranium. This backlog helps insulate the company from short-term spot price volatility, which is a key part of their risk-managed strategy.

When you put it all together, the expected consolidated revenue guidance for Cameco Corporation in 2025 is set between CAD 3.3 billion to CAD 3.55 billion. This is an increase from the CAD 3.136 billion reported in revenues for 2024.

• Uranium segment revenue is forecasted separately at CAD 2.8-3.0 billion for 2025.
• The company's total adjusted EBITDA for the first nine months of 2025 reached $1.3 billion.
• As of September 30, 2025, Cameco held $779 million in cash and cash equivalents.