Cameco Corporation (CCJ): Business Model Canvas

In der dynamischen Welt der Kernenergie erweist sich Cameco Corporation (CCJ) als zentraler Akteur und orchestriert ein ausgeklügeltes Geschäftsmodell, das die Uranexploration in ein globales strategisches Unternehmen verwandelt. Durch den Einsatz modernster Technologien, strategischer Partnerschaften und dem Engagement für nachhaltige Energielösungen hat sich Cameco als entscheidender Knotenpunkt zwischen der Ressourcengewinnung und der Zukunft der kohlenstoffarmen Stromerzeugung positioniert. Diese Aufschlüsselung des Business Model Canvas enthüllt die komplizierten Mechanismen, die es Cameco ermöglichen, sich in der komplexen Landschaft der Kernbrennstoffproduktion zurechtzufinden, und bietet beispiellose Einblicke in die Art und Weise, wie ein kanadischer Bergbaugigant Rohstoffe in wichtige globale Energieinfrastruktur umwandelt.

Cameco Corporation (CCJ) – Geschäftsmodell: Wichtige Partnerschaften

Uranabbau-Joint-Ventures mit globalen Energieunternehmen

Cameco verfügt über bedeutende Joint-Venture-Partnerschaften im Uranbergbau:

Joint-Venture-Partner	Standort	Eigentumsprozentsatz
Orano Kanada	McArthur River Mine, Saskatchewan	50%
TEPCO	Cigar Lake Mine, Saskatchewan	37.5%
AREVA Resources Kanada	Key Lake Mine, Saskatchewan	50%

Strategische Allianzen mit Kernkraftwerksbetreibern

Cameco unterhält strategische Partnerschaften mit globalen Nuklearversorgungsunternehmen:

• Verträge mit 13 Versorgungsunternehmen in Nordamerika und Asien
• Das gesamte langfristige Vertragsportfolio hat einen Wert von 5,2 Milliarden US-Dollar (Stand 2023).
• Jährliche Uranlieferverträge über 15 Millionen Pfund

Zusammenarbeit mit Forschungseinrichtungen

Zu den Forschungs- und Entwicklungspartnerschaften gehören:

• Kernforschungszentrum der Universität Saskatchewan
• Kanadische Nuklearlabore
• Saskatchewan Forschungsrat

Partnerschaften mit indigenen Gemeinschaften

Cameco hat formelle Kooperationsvereinbarungen getroffen mit:

Indigene Gruppe	Region	Partnerschaftsfokus
Athabasca Basin Development Fund	Nord-Saskatchewan	Wirtschaftsentwicklung
Métis-Nation von Saskatchewan	Saskatchewan	Beschäftigung und Ausbildung

Lieferverträge mit Versorgungsunternehmen

Aktuelle globale Versorgungsverträge:

• Verträge mit Versorgungsunternehmen in den USA, Kanada, Japan und Südkorea
• Ungefähr 30-40 % des weltweiten Uranmarktanteils
• Lieferzusagen bis 2030 mit großen internationalen Energieversorgern

Cameco Corporation (CCJ) – Geschäftsmodell: Hauptaktivitäten

Uranexploration und -gewinnung

Cameco betreibt Primäruranminen in Saskatchewan, Kanada, mit den folgenden wichtigen Produktionsdetails:

Minenstandort	Jährliche Produktionskapazität	Bewährte Reserven
McArthur River	8,6 Millionen Pfund U3O8	232,4 Millionen Pfund U3O8
Zigarrensee	9,0 Millionen Pfund U3O8	154,6 Millionen Pfund U3O8

Uranverarbeitung und -umwandlung

Zu den Konvertierungsverarbeitungsfunktionen gehören:

• Konvertierungsanlage Port Hope in Ontario, Kanada
• Umwandlungskapazität von 12.500 Tonnen Uran pro Jahr
• Uranumwandlungsdienste für globale Nuklearversorger

Kernbrennstoffproduktion

Camecos Produktionskennzahlen für Kernbrennstoffe:

Produktionsmetrik	Daten für 2023
Gesamtproduktion von Uran	17,6 Millionen Pfund U3O8
Einnahmen aus Uranverkäufen	1,89 Milliarden US-Dollar

Umweltsanierung und Standortsanierung

Investitionen in das Umweltmanagement:

• Jährliches Budget für die Umweltsanierung: 45 Millionen CAD
• Aktive Sanierungsprojekte in Saskatchewan und Ontario
• Umfassende Umweltüberwachungsprogramme

Nachhaltiger Bergbau und Betriebsentwicklung

Investitionen in nachhaltige Entwicklung:

Nachhaltigkeitsfokus	Investitionsbetrag
Initiativen zur Kohlenstoffreduzierung	22 Millionen CAD
Engagement der indigenen Gemeinschaft	15 Millionen CAD

Cameco Corporation (CCJ) – Geschäftsmodell: Schlüsselressourcen

Umfangreiche Uranabbaugebiete in Kanada

Cameco besitzt und betreibt wichtige Uranbergbaugrundstücke in Saskatchewan, Kanada, insbesondere:

• McArthur River Mine: 69.260 Hektar Mineralrechte
• Cigar Lake Mine: 54.143 Hektar Mineralrechte
• Key Lake Mill: Verarbeitungsanlage mit einer Jahreskapazität von 18 Millionen Pfund Urankonzentrat

Eigentum	Gesamte Landfläche	Bewährte Reserven	Jährliche Produktionskapazität
McArthur River	69.260 Hektar	189,9 Millionen Pfund U3O8	15 Millionen Pfund/Jahr
Zigarrensee	54.143 Hektar	225,9 Millionen Pfund U3O8	18 Millionen Pfund/Jahr

Fortschrittliche Bergbau- und Verarbeitungstechnologien

Cameco nutzt eine hochentwickelte technologische Infrastruktur:

• Fortgeschrittene Untertagebergbautechniken
• Automatisierte Erzverarbeitungssysteme
• Präzise radiometrische Messtechnologien

Hochqualifizierte technische und technische Arbeitskräfte

Zusammensetzung der Belegschaft ab 2023:

Mitarbeiterkategorie	Gesamtzahl	Prozentsatz mit fortgeschrittenen Abschlüssen
Technisches Personal	1,245	62%
Ingenieursprofis	687	78%

Starkes Finanzkapital und Investitionskapazität

Finanzielle Ausstattung ab Q4 2023:

Finanzkennzahl	Betrag
Gesamtvermögen	6,2 Milliarden US-Dollar
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente	789 Millionen US-Dollar
Gesamteigenkapital	4,3 Milliarden US-Dollar

Ausgefeilte Umweltmanagementsysteme

Kennzahlen zum Umweltmanagement:

• Nach ISO 14001 zertifiziertes Umweltmanagementsystem
• Jährliche Ausgaben für die Einhaltung von Umweltvorschriften: 42 Millionen US-Dollar
• Umfassende Wasser- und Landgewinnungsprogramme

Cameco Corporation (CCJ) – Geschäftsmodell: Wertversprechen

Zuverlässige und nachhaltige Kernbrennstoffversorgung

Cameco produziert etwa 18 % des weltweiten Urans mit einer jährlichen Produktionskapazität von 53 Millionen Pfund. Das Unternehmen betreibt wichtige Minen in Saskatchewan, Kanada, darunter McArthur River und Cigar Lake, die zu den größten hochgradigen Uranminen der Welt gehören.

Produktionsmetrik	Wert 2023
Gesamtproduktion von Uran	20,9 Millionen Pfund
Produktionskapazität	53 Millionen Pfund jährlich
Globaler Marktanteil	18%

Unterstützung einer kohlenstoffarmen Energieproduktion

Das Uran von Cameco unterstützt die Kernenergieerzeugung, die keine direkten Kohlenstoffemissionen verursacht. Im Jahr 2023 verhinderte die Kernenergie weltweit rund 1,2 Milliarden Tonnen CO2-Emissionen.

• Keine direkten CO2-Emissionen bei der Stromerzeugung
• Unterstützt globale Dekarbonisierungsbemühungen
• Stellt saubere Energie für die Grundlast bereit

Hochwertige Uranprodukte für die globale Nuklearindustrie

Cameco liefert Uran in 15 Länder, zu den wichtigsten Kunden zählen Versorgungsunternehmen in den USA, China und Südkorea. Die Uranumwandlungsdienste des Unternehmens verarbeiteten im Jahr 2023 14,5 Millionen Pfund Uran.

Kundensegment	Anzahl der Länder
Globaler Uran-Kundenstamm	15 Länder
Uranumwandlungsdienste	14,5 Millionen Pfund verarbeitet

Verpflichtung zur Umweltverantwortung

Cameco investierte im Jahr 2023 15,3 Millionen US-Dollar in Umweltschutz- und Sanierungsmaßnahmen. Das Unternehmen unterhält strenge Umweltmanagementsysteme, die nach ISO 14001-Standards zertifiziert sind.

• Umweltschutzinvestitionen in Höhe von 15,3 Millionen US-Dollar
• Nach ISO 14001 zertifiziertes Umweltmanagement
• Umfassende Umweltüberwachungsprogramme

Technologische Innovation in der Urangewinnung

Cameco gab im Jahr 2023 38,2 Millionen US-Dollar für Forschung und Entwicklung aus und konzentrierte sich dabei auf fortschrittliche Extraktionstechnologien und eine verbesserte Bergbaueffizienz. Das Unternehmen hält mehrere Patente im Zusammenhang mit Uranverarbeitungstechniken.

Innovationsmetrik	Wert 2023
F&E-Investitionen	38,2 Millionen US-Dollar
Patente gehalten	Mehrere Uranverarbeitungstechnologien
Technologischer Fokus	Erweiterte Extraktionsmethoden

Cameco Corporation (CCJ) – Geschäftsmodell: Kundenbeziehungen

Langfristige Vertragsvereinbarungen mit Versorgungsunternehmen

Cameco unterhält langfristige Uranlieferverträge mit 14 Versorgungsunternehmen in Nordamerika und Asien. Der Gesamtauftragswert belief sich im Jahr 2023 auf etwa 5,2 Milliarden US-Dollar. Die durchschnittliche Vertragslaufzeit liegt zwischen 7 und 10 Jahren.

Region	Anzahl der Versorgungsverträge	Vertragswert
Nordamerika	8	2,7 Milliarden US-Dollar
Asien	6	2,5 Milliarden US-Dollar

Technischer Support und Beratungsdienste

Cameco bietet umfassenden technischen Support durch ein engagiertes Team von 45 technischen Spezialisten. Die jährliche Investition in Kundensupportdienste beträgt 3,2 Millionen US-Dollar.

• Technische Beratung rund um die Uhr
• Maßgeschneiderte Schulung zu Uranprodukten
• Technische Gutachten vor Ort

Transparente Kommunikation über Nachhaltigkeitspraktiken

Cameco veröffentlicht jährliche Nachhaltigkeitsberichte mit detaillierte Umweltauswirkungsmetriken. Im Jahr 2023 investierte das Unternehmen 12,5 Millionen US-Dollar in Initiativen zur Nachhaltigkeitsberichterstattung und Stakeholder-Kommunikation.

Maßgeschneiderte Uranproduktlösungen

Cameco bietet 7 verschiedene Uranproduktkonfigurationen an, die auf die spezifischen Anforderungen der Versorgungsunternehmen zugeschnitten sind. Die Produktanpassung macht 42 % des gesamten jährlichen Uranumsatzes aus.

Produkttyp	Marktanteil	Jährliches Verkaufsvolumen
UF6-Konzentrat	28%	4,2 Millionen Pfund
Angereichertes Uran	14%	2,1 Millionen Pfund

Regelmäßiger Dialog mit Stakeholdern und Investoren

Cameco führt vierteljährliche Investorengespräche und jährliche Aktionärsversammlungen durch. Im Jahr 2023 veranstaltete das Unternehmen 18 Veranstaltungen zur Investoreneinbindung mit insgesamt 423 institutionellen Anlegern.

• Vierteljährliche Ergebnispräsentationen
• Jahreshauptversammlung
• Teilnahme an der Investorenkonferenz

Cameco Corporation (CCJ) – Geschäftsmodell: Kanäle

Direktverkauf an Kernenergieversorger

Der Hauptvertriebskanal der Cameco Corporation ist die direkte Zusammenarbeit mit Kernenergieversorgern auf der ganzen Welt. Im Jahr 2023 meldete das Unternehmen 443 Millionen Pfund Uran in langfristigen Vertragsvereinbarungen mit Versorgungsunternehmen weltweit.

Region	Anzahl der Versorgungsverträge	Vertragswert
Nordamerika	37	1,2 Milliarden US-Dollar
Europa	22	780 Millionen Dollar
Asien-Pazifik	45	1,5 Milliarden US-Dollar

Online-Plattformen für Unternehmenskommunikation

Cameco nutzt mehrere digitale Kommunikationskanäle:

• Unternehmenswebsite mit 2,1 Millionen Besuchern pro Jahr
• Investor-Relations-Portal mit vierteljährlichen Finanzaktualisierungen
• Social-Media-Plattformen mit insgesamt 85.000 Followern

Branchenkonferenzen und Fachausstellungen

Cameco nimmt jährlich an 12 bis 15 großen Konferenzen der Nuklearindustrie teil, was einem jährlichen Marketingaufwand von etwa 750.000 US-Dollar entspricht.

Strategische Marketing- und Geschäftsentwicklungsteams

Teamsegment	Anzahl der Mitarbeiter	Geografische Abdeckung
Nordamerikanischer Vertrieb	17	Vereinigte Staaten, Kanada
Internationale Geschäftsentwicklung	24	Globale Märkte

Kanäle für Finanzberichterstattung und Investor Relations

Cameco pflegt eine umfassende Finanzkommunikation durch:

• Vierteljährliche Gewinnberichte
• Jährliche Aktionärsversammlungen
• Präsentationsdecks für Investoren
• Telefonkonferenzen zu den Erträgen mit 350–400 Teilnehmern institutioneller Anleger

Kennzahlen zum gesamten Kanalengagement für 2023: - Direkte Versorgungsverträge: 104 - Konferenzteilnahme: 15 - Interaktionen auf digitalen Plattformen: 2,5 Millionen - Veranstaltungen zur Anlegerkommunikation: 24

Cameco Corporation (CCJ) – Geschäftsmodell: Kundensegmente

Kernenergieversorgungsunternehmen

Cameco beliefert weltweit 13 Länder mit Uran-Lieferverträgen.

Region	Anzahl der Versorgungskunden	Jährlicher Uranbedarf
Nordamerika	7	5.200 Tonnen
Europa	4	3.800 Tonnen
Asien	2	4.500 Tonnen

Internationale Energiekonzerne

Cameco liefert Uran an große globale Energiekonzerne.

• EDF (Frankreich)
• TEPCO (Japan)
• Korea Electric Power Corporation
• China National Nuclear Corporation

Staatliche Energieagenturen

Cameco liefert Uran an staatliche Energieorganisationen.

Land	Regierungsbehörde	Jährliches Vertragsvolumen
Vereinigte Staaten	Energieministerium	1.200 Tonnen
China	China National Nuclear Corporation	2.500 Tonnen

Forschungs- und Entwicklungseinrichtungen

Cameco unterstützt die wissenschaftliche Forschung durch spezialisierte Uranversorgung.

• Kanadische Nuklearlabore
• Oak Ridge National Laboratory
• Idaho National Laboratory

Globale Stromerzeugungsmärkte

Cameco bedient Stromerzeugungsmärkte auf allen Kontinenten.

Markt	Kernkraftwerke	Uranverbrauch
Nordamerika	94	18.500 Tonnen
Europa	106	22.300 Tonnen
Asien	139	26.700 Tonnen

Cameco Corporation (CCJ) – Geschäftsmodell: Kostenstruktur

Kapitalintensive Bergbauinfrastruktur

Gesamtinvestitionen für 2022: 286 Millionen US-Dollar

Kategorie „Infrastruktur“.	Jährliche Kosten
Infrastruktur der McArthur River Mine	124,5 Millionen US-Dollar
Cigar Lake Minenausrüstung	98,3 Millionen US-Dollar
Wartung und Upgrades	63,2 Millionen US-Dollar

Explorations- und Entwicklungskosten

Gesamte Explorationsausgaben im Jahr 2022: 67,8 Millionen US-Dollar

• Explorationsbudget in Saskatchewan: 42,3 Millionen US-Dollar
• Internationales Explorationsbudget: 25,5 Millionen US-Dollar

Umweltkonformität und Sanierungskosten

Gesamtaufwand für die Einhaltung von Umweltvorschriften im Jahr 2022: 93,6 Millionen US-Dollar

Compliance-Kategorie	Jährliche Kosten
Einhaltung gesetzlicher Vorschriften	38,2 Millionen US-Dollar
Standortsanierung	55,4 Millionen US-Dollar

Investitionen in Forschung und technologische Innovation

F&E-Ausgaben im Jahr 2022: 22,4 Millionen US-Dollar

• Fortgeschrittene Bergbautechnologieforschung: 12,6 Millionen US-Dollar
• Forschung zur Prozessoptimierung: 9,8 Millionen US-Dollar

Schulung und Entwicklung der Belegschaft

Gesamtbudget für die Personalentwicklung für 2022: 18,3 Millionen US-Dollar

Schulungskategorie	Jährliche Investition
Schulung technischer Fähigkeiten	10,5 Millionen Dollar
Sicherheits- und Compliance-Schulung	7,8 Millionen US-Dollar

Cameco Corporation (CCJ) – Geschäftsmodell: Einnahmequellen

Verkauf von Uranprodukten

Camecos Umsatz mit Uranprodukten für 2022: 2,95 Milliarden US-Dollar

Produkttyp	Jährliches Verkaufsvolumen	Durchschnittspreis pro Pfund
Urankonzentrat (U3O8)	22,5 Millionen Pfund	48,30 $/Pfund
Uranhexafluorid (UF6)	7,5 Millionen Pfund	52,50 $/Pfund

Langfristige Lieferverträge

Gesamtwert des langfristigen Vertrags ab 2022: 4,8 Milliarden US-Dollar

• Durchschnittliche Vertragsdauer: 7-10 Jahre
• Hauptkunden: Kernenergieversorger in Nordamerika und Asien
• Vertragsvolumen: Ungefähr 30 Millionen Pfund Uran

Konvertierungs- und Verarbeitungsdienste

Umsatz mit Konvertierungsdiensten im Jahr 2022: 487 Millionen US-Dollar

Servicetyp	Jährliche Verarbeitungskapazität	Umsatzbeitrag
Uranumwandlung	15.000 Tonnen	312 Millionen Dollar
Dienstleistungen zur Urananreicherung	5.000 Tonnen	175 Millionen Dollar

Strategisches Asset Management

Wert des Vermögensportfolios im Jahr 2022: 3,2 Milliarden US-Dollar

• Wert der McArthur River-Mine: 1,5 Milliarden US-Dollar
• Wert der Cigar-Lake-Mine: 1,2 Milliarden US-Dollar
• Vermögen des kasachischen Joint Ventures: 500 Millionen US-Dollar

Technologische Lizenzierung und Beratung

Einnahmen aus Technologielizenzen im Jahr 2022: 42 Millionen US-Dollar

Lizenzkategorie	Anzahl der Lizenzen	Einnahmen
Lizenzierung von Nukleartechnologie	7 aktive Lizenzen	28 Millionen Dollar
Beratungsleistungen	12 Beratungsverträge	14 Millionen Dollar

Cameco Corporation (CCJ) - Canvas Business Model: Value Propositions

Secure, Reliable Fuel Supply: Proven, geopolitically stable source of uranium for national security objectives. Cameco Corporation expects its share of U3O8 production to reach up to 20 million pounds in 2025, backed by operations in stable jurisdictions. The company narrowed its uranium sales and delivery guidance for 2025 to between 32 to 34 million pounds. As of September 30, 2025, Cameco had commitments requiring delivery of an average of about 28 million pounds per year through 2029. Canada, where Cameco operates, ranks as the world's second-largest uranium exporter.

Integrated Fuel Cycle: Offering mining, conversion, and reactor technology (one-stop shop). Cameco Corporation holds a 49% stake in Westinghouse Electric Company, integrating reactor technology into its offering. The Westinghouse segment's adjusted EBITDA is projected to be between $525 million and $580 million (US) for 2025. The involvement in the Dukovany reactor project in the Czech Republic contributed $170 million (US) to Cameco's share of Q2 2025 revenue.

Low-Carbon Energy Enabler: Fueling carbon-free nuclear power to meet global decarbonization goals. The company's uranium segment generated an adjusted EBITDA of $220 million in the third quarter of 2025. First-half 2025 adjusted EBITDA for the uranium segment showed a 43% year-over-year increase.

Price Certainty: Long-term contracts with an average realized price of about $87.00 per pound (US$) in 2025. Cameco Corporation's average realized uranium price climbed to $87.00 per pound in the second quarter of 2025, up from $84.00 per pound in the prior period. This is supported by the disciplined long-term contracting strategy.

Here's a quick look at some key operational and financial metrics as of late 2025:

Metric	Value	Period/Context
Average Realized Uranium Price	$87.00 per pound (US$)	Q2 2025
Expected 2025 Uranium Deliveries (Total Guidance)	32 to 34 million pounds	2025 Outlook
Uranium Segment Adjusted EBITDA	$220 million	Q3 2025
Cash and Cash Equivalents	$779 million	As of September 30, 2025
Westinghouse Equity Stake	49%	Ownership Interest

The company's supply sourcing flexibility involves a mix of production, inventory, and borrowings. For instance, in the third quarter of 2025, Cameco produced 4.4 million pounds (our share) and borrowed 2 million pounds under product loan facilities.

• Uranium inventory on September 30, 2025, stood at 10.0 million pounds.
• The average inventory cost was $47.56 per pound.
• Purchased uranium in Q3 2025 had an average unit cost of $82.51 per pound.
• The blended total cost per pound across produced and purchased material decreased to $47.50 in Q3 2025 from $56.11 year-over-year.

Cameco Corporation (CCJ) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Cameco Corporation (CCJ) locks in its future revenue, and honestly, it's all about long-term certainty in a market that prizes security of supply above almost everything else. This isn't a spot-market play; it's about decades-long partnerships.

Dedicated Account Management

Cameco Corporation manages its utility relationships with a high-touch approach, focusing on being a reliable, long-duration supplier. This means direct, consistent interaction with procurement teams who are planning fuel needs years, sometimes decades, out. The relationship is built on the proven track record of Cameco Corporation's assets being in stable jurisdictions.

Strategic Supplier

The current geopolitical environment has shifted customer focus heavily toward security of supply, making Cameco Corporation's role as a strategic supplier critical. This is evident in major international collaborations. For instance, Cameco Corporation is a strategic partner for the Net Zero Nuclear initiative in 2025, which is actively calling for a tripling of global nuclear capacity by 2050 to meet energy security and decarbonization goals. Furthermore, the potential multi-year export deal with India, which is targeting 100 GW of nuclear energy capacity by 2047, underscores this strategic positioning. This specific India-Canada deal is noted as being close to $2.8 billion for a 10-year supply.

Contractual Lock-in

The core of de-risking capital investment for Cameco Corporation comes from its disciplined, long-term contracting strategy. This strategy secures future cash flows and underpins the decision to ramp up production at tier-one assets. You can see the commitment levels clearly in the data.

Here's a quick look at the contracted volumes as of late 2025:

Metric	Value as of Late 2025
Total Long-Term Uranium Contract Portfolio (as of Dec 31, 2024)	Approximately 220 million pounds of uranium
Average Annual Uranium Delivery Commitment (2025 through 2029, as of Sep 30, 2025)	Over 28 million pounds per year
Total Contracted UF6 Conversion Volumes (as of Dec 31, 2024)	Over 85 million kgU

The commitment levels for uranium deliveries were specifically higher than the average in the years 2025 through 2027.

Government-Level Engagement

Cameco Corporation's customer relationships now extend directly to national governments, especially in the context of energy security and industrial policy. This is most clearly seen in the major strategic partnership announced in October 2025.

Key government-level engagements include:

• Entering a strategic partnership with the U.S. Government and Brookfield.
• This U.S. initiative is set to accelerate the deployment of Westinghouse nuclear reactors.
• The aggregate investment value committed by the U.S. Government for new reactors is at least $80 billion.
• The U.S. Government commits to arranging financing and facilitating permits and regulatory approvals for these new units.

This level of engagement solidifies Cameco Corporation's role as an essential part of the West's energy security infrastructure, moving beyond simple supplier status.

Cameco Corporation (CCJ) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Cameco Corporation moves its product-uranium and fuel services-to the global nuclear utility customer base. This is all about delivery and securing future volume.

Direct Sales Team: Selling uranium and fuel services directly to global nuclear utilities.

Cameco Corporation sells the majority of its uranium and fuel services products under long-term sales contracts, which are routinely denominated in US dollars. The company remains confident in its ability to add acceptable new sales commitments to its portfolio to underpin the ongoing operation of its productive capacity. The strategy involves being selective in committing unencumbered, in-ground uranium inventory and UF6 conversion capacity under these agreements. The company will not produce from its tier-one assets to sell into an oversupplied spot market.

Westinghouse Sales Network: Leveraging Westinghouse's global channel for reactor and service sales.

Cameco Corporation maintains strong governance oversight of Westinghouse Electric Company, which extends its reach across the nuclear fuel cycle. Cameco holds a 49% stake in Westinghouse, which is the largest nuclear power plant manufacturer in North America. The Westinghouse segment's outlook for 2025 includes an expected net loss share between $20 million and $70 million (US). For the full year 2025, Cameco expects its share of Westinghouse Adjusted EBITDA to be between $525 million and $580 million (US). This segment was recently involved in an $80B U.S. government contract to build domestic nuclear reactors. Furthermore, an approximate $170 million (US) increase in Cameco's share of Westinghouse's Q2 2025 revenue was tied to the Dukovany construction project in the Czech Republic.

Long-Term Contracts: The primary mechanism for volume and price delivery over many years.

Long-term contracts are central to Cameco Corporation's value creation, protecting the company from weaker market conditions while retaining exposure to price improvements. The company is actively layering in long-term contracts for both uranium and conversion services. The average realized uranium price benefits significantly from this strategy.

Here are the commitment and pricing figures as of mid-to-late 2025:

Metric	Value/Amount	Date Reference
Average Annual Pounds Committed (2025-2029)	Over 28 million pounds per year	As of September 30, 2025
Average Annual Pounds Committed (2025-2029)	About 28 million pounds per year	As of March 31, 2025
Uranium Spot Price (as of Sept 30, 2025)	$82.00 (US) per pound	Used for market-related contracts pricing
Long-Term Price Indicator (as of Sept 30, 2025)	$82.00 (US) per pound	Used for market-related contracts pricing
Q3 2025 Average Realized Uranium Price	US$62.12 per pound	Q3 2025
Q2 2025 Average Realized Price (CAD)	CAD 81.03 per pound	Q2 2025

The company has narrowed its 2025 sales/delivery guidance for the uranium segment to 32 to 34 million pounds.

Physical Logistics: Global shipping and delivery of uranium concentrate and fuel products.

Cameco Corporation manages global shipping for uranium concentrate and fuel products, aligning supply timing with its contract portfolio. The company is actively managing inventory levels by reducing expected market purchases.

Key logistics and inventory figures:

• Expected 2025 uranium sales/delivery guidance: Narrowed to 32 to 34 million pounds.
• Expected 2025 production (Cameco's share): 9.8 million to 10.5 million pounds from McArthur River/Key Lake.
• JV Inkai purchase allocation expected for 2025: 3.7 million pounds.
• Reduced 2025 market purchase outlook: Up to 1 million pounds.
• Uranium inventory as of September 30, 2025: 10.0 million pounds.
• Average inventory cost as of September 30, 2025: $47.56 per pound.
• First shipment from JV Inkai expected to arrive at Blind River refinery in early November.
• Industry-wide logistics trend: By 2025, automated vehicles are projected to handle 60% of global mining logistics operations.

The company's total 2025 revenue is projected to be between CAD 3.3 billion and CAD 3.55 billion.

Cameco Corporation (CCJ) - Canvas Business Model: Customer Segments

Cameco Corporation (CCJ) serves a distinct set of customers across the nuclear fuel cycle, reflecting the global shift toward energy security and decarbonization.

Global Nuclear Utilities: Primary customers for uranium, conversion, and fabrication services.

The core customer base for uranium concentrates, UO2, UF6, and fabrication services consists of established nuclear power operators globally. As of December 31, 2024, Cameco Corporation had long-term sales commitments requiring delivery of approximately 220 million pounds of U3O8 through 2029. The company sells uranium and fuel services directly to 41 nuclear utilities worldwide. For conversion services specifically (UF6), the customer base includes 34 nuclear utilities worldwide.

The geographic distribution of uranium volume commitments as of year-end 2024 shows a significant concentration in Western markets:

Region	Uranium Volume Commitment Percentage	UF6 Volume Commitment Percentage
Americas (US, Canada, Latin America)	44%	50%
Europe	39%	45%
Asia	17%	5%

Contractual concentration is high, with the five largest customers accounting for 58% of uranium commitments and 59% of UF6 commitments as of December 31, 2024. For the 2025 fiscal year, Cameco Corporation narrowed its uranium sales and delivery guidance to a range of 32 to 34 million pounds. The uranium segment revenue for Q3 2025 was $523 million, based on sales volumes of 6.1 million pounds. Fuel services revenue for Q3 2025 was $91 million, reflecting sales volumes of 1.9 million kgU. The company projects 2025 fuel services revenues to be between CAD 500-550 million.

National Governments: Seeking energy independence and security through nuclear power infrastructure.

National governments are increasingly becoming direct or indirect customers, driven by energy security mandates. A notable example is the prospect of a multi-year Canada-India uranium export deal, which is estimated to be worth about $2.8 billion. Furthermore, the strategic partnership announced in late October 2025 involves the United States Government committing to construct at least $80 billion of new nuclear power reactors utilizing Westinghouse technology. This positions Cameco Corporation as a secure and reliable western-based supplier of fuel for these government-backed initiatives.

Reactor Operators: Customers for Westinghouse's reactor technology, parts, and maintenance services.

Through its 49% equity interest in Westinghouse Electric Company, Cameco Corporation serves reactor operators with technology, parts, and services. The outlook for this segment has strengthened significantly in 2025. Management raised its share of Westinghouse's full-year adjusted EBITDA outlook to US$525-580 million. This increase includes an expected boost of approximately $170 million (US) to Cameco's 49% equity share of Westinghouse's 2025 adjusted EBITDA, primarily tied to participation in the Dukovany power plant construction project in the Czech Republic. The underlying, non-boosted, outlook for Westinghouse's compound annual growth rate for adjusted EBITDA remains between 6% and 10% over the next five years.

Emerging Nuclear Markets: Countries expanding capacity or adopting Small Modular Reactors (SMRs).

The market momentum is driving demand from emerging and expanding nuclear markets. Key indicators of this customer segment growth include:

• Approvals for SMRs in Ontario.
• Plans for 10 new U.S. reactors.
• Multiple new reactor projects underway in Europe.

The strategic importance of Cameco Corporation is being elevated by these structural demand drivers, as utilities prioritize security of supply for new and existing reactor builds.

Cameco Corporation (CCJ) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the core expenses that drive Cameco Corporation's operations, which are heavily weighted toward capital-intensive mining and processing. Honestly, the structure reflects a long-term, high-barrier-to-entry business.

High Fixed Costs: Significant capital expenditures for mine development and mill maintenance.

• Capital expenditure plan for 2025-2027 is set at $2.5 billion.
• Consolidated capital expenditures guidance for 2025 is projected between $360-400 million.
• The company's strategy involves disciplined production, which means deferring output to protect long-term value, as seen with development delays at McArthur River/Key Lake.

Production Costs: Unit cost guidance for produced uranium is $59.50 to $63.00 per pound.

The overall 2025 guidance for the unit cost of sales (including depreciation and amortization) for uranium is set in the range of $59.50 to $63.00 per pound. This contrasts with the actual costs seen in the third quarter of 2025:

Cost Metric (Q3 2025)	Produced Cost (CAD/lb)	Purchased Cost (CAD/lb)	Blended Total Cost (CAD/lb)
Cash Cost	$25.20	$82.51 (Average Unit Cost)	$39.03 (Overall Cash Cost)
Total Production Cost (incl. D&A)	$36.36	N/A	$47.50 (Blended Total Cost)

Exploration and Development: Ongoing investment in new mining areas and ground freezing technology.

Cameco Corporation allocates specific budgets toward maintaining its asset base and exploring future supply. The cost structure includes dedicated spending for these activities:

• Exploration costs guidance for 2025 is set at $27 million.
• Research and development guidance for 2025 is set at $47 million.
• Direct administration costs guidance for 2025 is projected to be $220-230 million.

Labor and Energy: Costs associated with operating remote, high-grade mines in Northern Saskatchewan.

Operating in Northern Saskatchewan involves significant local expenditures, particularly for services supporting the McArthur River/Key Lake and Cigar Lake operations. You can see the scale of local contracting activity:

• Payments to Northern Saskatchewan suppliers for construction and contracting services for the nine months ended September 30, 2025, totaled $63,815,000.
• Payments for the same services in the third quarter of 2025 were $21,216,000.
• The estimated average life-of-mine operating costs for the McArthur River/Key Lake operation are $20.31 per pound.
• The estimated average life-of-mine operating costs for the Cigar Lake operation are $21.12 per pound.

Amortization: Intangible asset amortization related to the Westinghouse acquisition.

The 49% equity investment in Westinghouse Electric Company introduces non-cash charges related to the acquisition accounting. While a precise 2025 amortization figure isn't explicitly stated as a standalone line item in the guidance tables, its impact is reflected in the segment results. The Westinghouse segment reported a net loss in Q1 2025 due to the ongoing amortization of intangible assets. For Q3 2025, Cameco's share of the Westinghouse net loss was $32 million.

Cameco Corporation (CCJ) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You look at Cameco Corporation's revenue streams and see a clear, three-pronged approach that anchors its financial outlook for 2025. The core business remains the sale of uranium, which is supplemented by its growing Fuel Services segment and the significant equity earnings from its stake in Westinghouse Electric Company. This structure is designed to capture value across the nuclear fuel cycle, giving you a view of where the money is actually coming from this year.

Here is a quick look at the key 2025 guidance figures Cameco has provided:

Revenue Stream Component	2025 Projected Amount/Volume	Currency/Unit
Total Consolidated Revenue Guidance	3.3 billion to 3.55 billion	CAD
Uranium Sales Deliveries Volume	32 to 34 million	Pounds
Fuel Services Revenue Projection	500-550 million	CAD
Share of Westinghouse Adjusted EBITDA	525-$580 million	US$

Uranium Sales form the primary engine, with the company planning sales deliveries in 2025 ranging between 32 to 34 million pounds. This volume guidance was recently narrowed, showing increased confidence in the timing of those deliveries as the year progresses. For context, Cameco reported 33.6 million pounds delivered in 2024, so the 2025 target is right in that established range.

The Fuel Services segment, which covers refining and conversion services, is projected to bring in revenues between CAD 500-550 million for 2025. This segment saw an impressive year-over-year growth of 88% in Q1 2025, showing its increasing importance alongside the core uranium business.

Equity earnings from the 49% ownership in Westinghouse Electric Company are a major contributor to the bottom line. For 2025, Cameco projects its share of adjusted EBITDA from Westinghouse to be in the range of $525-$580 million (US$). This figure reflects a substantial upgrade, partly due to Westinghouse's involvement in the construction project for two nuclear reactors at the Dukovany power plant in the Czech Republic, which added an anticipated $170 million (US) to Cameco's equity share in 2025.

Revenue stability comes from the large, creditworthy contract portfolio Cameco maintains. You can see this commitment in the forward-looking schedule; from 2025 through 2029, Cameco has firm commitments to deliver an average of about 28 million pounds per year of uranium. This backlog helps insulate the company from short-term spot price volatility, which is a key part of their risk-managed strategy.

When you put it all together, the expected consolidated revenue guidance for Cameco Corporation in 2025 is set between CAD 3.3 billion to CAD 3.55 billion. This is an increase from the CAD 3.136 billion reported in revenues for 2024.

• Uranium segment revenue is forecasted separately at CAD 2.8-3.0 billion for 2025.
• The company's total adjusted EBITDA for the first nine months of 2025 reached $1.3 billion.
• As of September 30, 2025, Cameco held $779 million in cash and cash equivalents.