Lincoln National Corporation (LNC) : analyse 5 FORCES [mise à jour de novembre 2025]

Vous examinez la position concurrentielle de Lincoln National Corporation en ce moment, à la fin de 2025, et l’analyse montre un parcours sur la corde raide. Malgré une solide hausse de 32 % de son bénéfice d'exploitation ajusté au deuxième trimestre, la société est confrontée à un effet de levier élevé de la part des fournisseurs-réassureurs détenant ce bloc massif de 28 milliards de dollars et des clients exigeants qui citent leur faible satisfaction comme raison de changer. La rivalité sur le marché est intense, alimentée par des changements numériques rapides, mais d'importants obstacles réglementaires empêchent toujours la plupart des nouveaux acteurs d'entrer. Décomposons exactement où se situent les points de pression dans leurs segments principaux.

Lincoln National Corporation (LNC) - Les cinq forces de Porter : pouvoir de négociation des fournisseurs

Vous analysez le pouvoir de fournisseur de Lincoln National Corporation et, honnêtement, c'est sur le marché de la réassurance que réside réellement l'effet de levier. Si l’on considère les principaux partenaires de transfert de risques, leur solidité financière leur confère un pouvoir de négociation considérable. Ce n’est pas seulement théorique ; nous le voyons dans l’ampleur des accords qu’ils peuvent conclure.

Le pouvoir de réassurance est définitivement élevé pour Lincoln National Corporation. Fortitude Re, par exemple, détient la plus grande exposition de LNC issue d'un accord spécifique, qui concernait un bloc d'affaires évalué à environ 28 milliards de dollars au moment de la clôture de la transaction. Ce type de concentration signifie que Fortitude Re a une influence substantielle sur les conditions de ce segment du passif de LNC.

Pour être juste, les réassureurs mondiaux, en tant que groupe, sont financièrement solides à la fin de 2025. Cette force se traduit directement dans leur position de négociation avec les principaux transporteurs comme Lincoln National Corporation. Ils prévoient des rendements élevés, ce qui signifie qu'ils n'ont pas besoin d'accepter des conditions défavorables simplement pour déployer des capitaux.

Voici un aperçu rapide des indicateurs de santé financière qui sous-tendent cette puissance de fournisseur :

Le recours aux fournisseurs de technologies pour les besoins opérationnels essentiels, en particulier dans des domaines tels que l’intelligence artificielle (IA) et les services cloud, est un autre levier que les fournisseurs peuvent exploiter. Bien que je ne dispose pas de données internes spécifiques sur les coûts de commutation de LNC pour leurs contrats cloud, la tendance du secteur montre qu'une intégration approfondie crée de la rigidité. Les assureurs se concentrent fortement sur l’IA pour la précision des souscriptions et les outils de gestion des risques, ce qui signifie que déplacer un fournisseur de plateforme principal est une entreprise majeure.

En outre, la dynamique de partenariat avec les gestionnaires d’investissements alternatifs (Alt IM) déplace le pouvoir. Ces gestionnaires apportent des compétences spécialisées en matière d’optimisation du capital et des actifs, avec lesquelles les réassureurs s’associent souvent pour améliorer l’efficacité de leur propre capital. Cela crée un écosystème plus sophistiqué dans lequel LNC doit rivaliser pour obtenir des conditions favorables non seulement avec les réassureurs, mais aussi avec les partenaires financiers auxquels ces réassureurs font appel.

Considérez ces statistiques industrielles montrant l’intégration du capital externe :

• 40% des réserves des assureurs-vie américains cédées en 2024 impliquaient un réassureur ayant une relation avec Alt IM.
• 67% des assureurs interrogés prévoient d’utiliser des side-cars de réassurance en 2025 pour la gestion du capital.
• 54% des assureurs prévoient d’augmenter leur recours aux capitaux de tiers en 2025.

Le marché de ces services spécialisés est concentré et la solidité financière des principaux acteurs leur donne définitivement l'avantage dans les négociations avec Lincoln National Corporation. Finances : examiner les conditions de renouvellement des traités de réassurance du quatrième trimestre par rapport aux références projetées du ROE 2025 d'ici mardi prochain.

Lincoln National Corporation (LNC) - Les cinq forces de Porter : pouvoir de négociation des clients

Vous analysez Lincoln National Corporation (LNC) et la puissance du client est certainement un facteur majeur qui façonne sa stratégie, d'autant plus que les clients deviennent plus sophistiqués et plus connectés au numérique. Pour vos grands clients en Protection Groupe, l’effet de levier est important ; nous constatons qu'autant que 20% de ces grands employeurs citent le faible niveau de satisfaction de leurs employés comme raison directe pour laquelle ils pourraient changer d'opérateur lors du renouvellement.

Sur le marché individuel, les clients recherchent activement de meilleurs rendements, ce qui génère des afflux importants. Par exemple, le segment Annuities de Lincoln National Corporation a déclaré des ventes de 4,5 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, montrant une forte demande alors que le marché propose des produits attractifs. Cependant, une fois la vente réalisée, la dynamique du pouvoir change. Des frais de rachat élevés, qui s'appliquent si vous effectuez des retraits dans un certain délai spécifié dans le contrat, agissent comme un point de friction après-vente important, bloquant effectivement une partie de cette prime, même si le client cherche ultérieurement de meilleurs rendements ailleurs.

L’environnement réglementaire donne également le pouvoir aux grandes entreprises acheteurs. Le 2025 Le seuil d’abordabilité de l’Affordable Care Act (ACA) est fixé à 9.02% du revenu du ménage d'un employé pour la couverture maladie parrainée par l'employeur, qui est en hausse de 8.39% en 2024. Ce pourcentage spécifique donne aux grands employeurs un point de négociation de coûts concret et non négociable lors de la structuration de leurs avantages sociaux que Lincoln National Corporation doit prendre en compte pour remporter ou conserver l'entreprise.

Au-delà des prix et de la réglementation, les clients exigent un changement fondamental dans le fonctionnement de Lincoln National Corporation. Les attentes en matière de transparence numérique et de service personnalisé exercent une pression croissante sur le modèle opérationnel. Des rapports de fin 2025 indiquent que 75% des jeunes consommateurs s'attendent à une expérience plus entièrement numérique, exigeant une visibilité en temps réel sur l'état de leur police, un peu comme ils l'obtiennent lors des achats en ligne. Cela signifie que LNC doit investir massivement pour réduire la complexité et améliorer l’accès en temps réel aux informations politiques afin de maintenir la confiance et la qualité du service.

Voici un aperçu rapide des principaux leviers quantitatifs affectant le pouvoir de négociation des clients :

Le pouvoir du client est multiforme et découle des points de négociation de contrats à grande échelle dans le segment Groupe, de la sensibilité aux prix dans le segment Rentes et de l'évolution des attentes numériques à tous les niveaux. Vous devez surveiller la façon dont Lincoln National Corporation équilibre le maintien de la rentabilité et la satisfaction de ces demandes externes.

Lincoln National Corporation (LNC) - Les cinq forces de Porter : rivalité concurrentielle

Vous regardez la rivalité concurrentielle dans le domaine de l’assurance-vie et des rentes, et honnêtement, c’est un combat. Lincoln National Corporation (LNC) opère sur un marché résolument très fragmenté et intense. Bien que je ne puisse pas obtenir les chiffres exacts de part de marché pour 2025 que vous avez mentionnés (les données que j'ai trouvées pointaient vers les classements de 2024), nous savons que Lincoln Financial figure parmi les dix premiers assureurs américains pour les polices individuelles, aux côtés de poids lourds comme Northwestern Mutual, New York Life et MassMutual. Cela signifie que LNC se bat constamment pour se positionner auprès d’acteurs établis et bien capitalisés.

L'intensité de cette rivalité s'accroît avec l'évolution des produits. Les concurrents recherchent tous les mêmes primes en innovant dans leurs offres. Cela est particulièrement visible dans la transition vers des produits offrant un potentiel de croissance avec une certaine protection contre les baisses. Voici un aperçu rapide de la façon dont Lincoln National s'exécute dans cette course à l'innovation :

Pour être juste, alors que le Lincoln National a affiché une forte 32% augmentation d'une année sur l'autre du bénéfice d'exploitation ajusté pour atteindre 427 millions de dollars au deuxième trimestre 2025, la pression concurrentielle est universelle. Le secteur lui-même connaît une croissance régulière, le marché mondial devant atteindre le dollar américain. 4,97 mille milliards d’ici 2025. Cette croissance alimente le besoin d’une meilleure exécution à tous les niveaux.

La course aux armements technologiques est un autre moteur majeur de rivalité. Il ne s’agit plus seulement du produit en rayon ; il s'agit de la rapidité avec laquelle vous pouvez souscrire et assurer le service. Les concurrents déploient rapidement de nouveaux outils pour prendre l’avantage. Vous le voyez dans les tendances plus larges du secteur :

• Intégration de l’intelligence artificielle pour la souscription automatisée et l’évaluation des risques.
• Rythme accéléré de l’évolution technologique, notamment avec l’avènement de l’intelligence artificielle générative (GenAI).
• Concentrez-vous sur les modèles opérationnels numériques pour améliorer l’efficacité et l’engagement client.

Lincoln National répond clairement à cela. Leur rapport 32% La croissance d'une année sur l'autre des ventes de RILA montre qu'elle prend de l'ampleur dans une catégorie de produits clé. Il faut néanmoins surveiller le revers de la médaille : le segment Rentes a connu des flux nets négatifs de 1,2 milliard de dollars et les Services de Plans de Retraite ont enregistré des sorties nettes de 0,6 milliard de dollars pour le trimestre clos le 30 juin 2025. Cela suggère que même avec une forte innovation produit, la fidélisation des clients et la gestion des flux restent un champ de bataille concurrentiel majeur.

L’intensité concurrentielle se reflète également dans les signaux de solidité financière. Lincoln National a déclaré un ratio estimé de capital basé sur le risque (RBC) dépassant 420%, ce qui fournit un tampon important. Les concurrents s’efforcent probablement de maintenir des positions en capital tout aussi robustes pour soutenir des prix agressifs ou des garanties de produits, ce qui constitue un facteur de compétitivité hors prix qui compte beaucoup pour les acheteurs avertis.

Finance : rédiger une matrice d'analyse concurrentielle comparant les marges du segment LNC au deuxième trimestre 2025 avec les dernières données des concurrents publiées d'ici mardi prochain.

Lincoln National Corporation (LNC) - Les cinq forces de Porter : menace de remplaçants

Vous regardez le paysage dans lequel Lincoln National Corporation (LNC) doit se battre pour chaque dollar de prime, et les substituts sont sans aucun doute de sérieux concurrents. La concurrence ne se limite pas aux autres compagnies d’assurance ; c'est l'univers entier dans lequel un consommateur peut investir son argent pour la croissance ou la sécurité.

Les véhicules d'investissement flexibles et les actions constituent un attrait majeur, en particulier pour les jeunes consommateurs qui privilégient l'accès immédiat aux liquidités plutôt que de conserver leurs fonds pendant des décennies. Regardez la performance du segment des rentes de Lincoln National Corporation au troisième trimestre 2025 : ils ont déclaré des ventes de 4,5 milliards de dollars. C'est un chiffre énorme, mais cela montre l'ampleur du marché qu'ils tentent de conquérir grâce aux investissements directs en actions. De plus, l’évolution au sein de leur propre gamme de produits montre cette préférence : les produits basés sur les spreads représentaient 63 % des nouvelles affaires de rentes au troisième trimestre 2025.

Lorsque les taux d’intérêt baissent, les produits d’épargne traditionnels deviennent moins attrayants par rapport aux rentes. Par exemple, en novembre 2025, un certificat de dépôt (CD) à 5 ans offrait environ 4,5 %. Comparez cela aux offres de rente garantie pluriannuelle (MYGA) fin 2025, qui se situaient souvent dans une fourchette de 5,0 % à 6,15 % pour des durées similaires de 3 à 6 ans. Ce différentiel de taux est une incitation directe à remplacer un CD par une rente. Pour un investissement de 10 000 $ dans un MYGA de 7 ans auprès d'un seul transporteur en octobre 2025, le taux pourrait être de 4,75 %.

Pour l'activité de protection collective de Lincoln National Corporation, les grandes entreprises ont de plus en plus recours à l'auto-assurance ou à des accords de captivité pour gérer leurs propres risques. Le marché captif de l’assurance devrait accélérer sa croissance en 2025, en offrant une couverture et un contrôle sur mesure qui contournent les assureurs de groupe traditionnels. Pourtant, le marché sous-jacent ciblé par Lincoln National Corporation est vaste ; la taille du marché américain de l'assurance temporaire de groupe était projetée à 7,73 milliards de dollars pour 2025, avec un TCAC de 6,5 % jusqu'en 2030. Le propre segment de protection de groupe de Lincoln National Corporation a réalisé une marge de 12,5 % au deuxième trimestre 2025, en hausse de 250 points de base sur un an, ce qui montre qu'ils se battent dur dans ce domaine.

Les régimes de retraite parrainés par le gouvernement et la sécurité sociale sont les substituts fondamentaux ultimes aux produits de revenu de retraite privés. Pour mettre en perspective l’ampleur du marché privé, les ventes totales de rentes aux États-Unis en 2024 ont atteint 434,1 milliards de dollars. Ce chiffre massif représente le choix actif des capitaux privés de compléter ou de remplacer la sécurité des retraites garantie par le gouvernement.

Voici un aperçu rapide de la situation actuelle de certains de ces substituts :

La menace est multiforme ; il ne s'agit pas seulement d'un meilleur tarif, mais aussi de meilleures fonctionnalités. Vous devez observer comment la gamme de produits de Lincoln National Corporation évolue pour contrer ces pressions externes.

• Les ventes de rentes fixes pour LNC ont augmenté de 36 % sur un an au troisième trimestre 2025.
• Les ventes de RILA pour LNC ont augmenté de 21 % sur un an au troisième trimestre 2025.
• L’adoption de l’assurance captive se développe parmi les entreprises de taille moyenne.
• Les régimes gouvernementaux concurrencent les 434,1 milliards de dollars de ventes de rentes privées en 2024.

Si l'intégration prend plus de 14 jours, le risque de désabonnement augmente, ce qui est vrai pour tout produit concurrent avec des substituts très liquides.

Finances : projet de vision de trésorerie sur 13 semaines d'ici vendredi.

Lincoln National Corporation (LNC) - Les cinq forces de Porter : menace de nouveaux entrants

Vous analysez les barrières à l'entrée pour les nouveaux concurrents cherchant à concurrencer Lincoln National Corporation dans le domaine de l'assurance et des services financiers à la fin de 2025. Les obstacles restent importants, mais la nature de la menace évolue, en particulier avec les entrants axés sur la technologie.

Les barrières réglementaires sont importantes, avec une surveillance au niveau de l'État et des exigences légales élevées en matière de capital. Lincoln National Corporation a activement géré ce projet, dans le but de constituer une base de capital solide. Au moment de la publication des résultats du deuxième trimestre 2025, le 31 juillet 2025, le ratio de capital fondé sur le risque (RBC) estimé avait dépassé son objectif de 400 % pour le septième trimestre consécutif et a dépassé son tampon de 20 points de pourcentage pour le cinquième trimestre consécutif. Cet accent mis sur la solidité du capital, qui comprenait notamment la fin de l’année 2024 avec un ratio RBC supérieur à 430 %, place la barre haute pour tout nouvel entrant devant respecter les normes de solvabilité.

Un réseau de distribution solide et bien établi constitue un obstacle majeur ; La Lincoln National Corporation compte plus de 99 000 producteurs [citer : le plan indique ce nombre]. Ce vaste réseau représente une pénétration profonde du marché et des relations clients établies qui sont difficiles et coûteuses à reproduire rapidement pour un nouveau venu. Pour situer l'ampleur des acteurs existants, Lincoln National Corporation a déclaré un chiffre d'affaires de 18 442 000 000 $ pour l'exercice clos le 31 décembre 2021, ce qui la place sur la liste Fortune 500.

Les sociétés InsurTech et les sociétés de capital-investissement entrent sur le marché via des partenariats et des acquisitions, réduisant ainsi la barrière du capital pour elles. Par exemple, Lincoln National Corporation a annoncé un partenariat stratégique avec Bain Capital, comprenant un investissement minoritaire qui devrait être conclu au second semestre 2025. Cela montre que des entreprises établies s'associent pour accéder à l'origination d'actifs privés, une démarche qui peut constituer une porte d'entrée dérobée pour des capitaux sophistiqués. En outre, l’écosystème plus large a vu Majesco, soutenu par des fonds de capital-investissement, acquérir Vitech en novembre 2025, ce qui indique un intérêt continu des capitaux privés pour la modernisation des technologies d’assurance de base.

Construire la taille et la confiance nécessaires dans la marque dans un secteur axé sur la sécurité financière à long terme est certainement un obstacle de taille. Les clients s’appuient sur des décennies de stabilité perçue lorsqu’ils achètent des rentes ou une assurance-vie. Les nouveaux entrants doivent surmonter ce scepticisme inhérent. Le secteur considère les fusions et acquisitions dans l’assurance-vie comme un segment leader en 2025, ce qui suggère que les acteurs établis se consolident pour accroître leur taille et éviter les perturbations.

Le paysage concurrentiel en évolution présente des défis spécifiques :

• Les nouveaux entrants doivent naviguer dans des licences complexes état par état.
• Il est difficile d’atteindre la solidité du capital d’un ratio RBC supérieur à 430 %.
• La reproduction d’une force de distribution de plus de 99 000 personnes est lente.
• Gagner la confiance nécessite un long historique de solvabilité.

Finances : examiner le plan de déploiement du capital par rapport au calendrier d'investissement de Bain Capital d'ici la fin du quatrième trimestre 2025.