Tradeweb Markets Inc. (TW): Business Model Canvas [Jan-2025 Mis à jour]

Dans le monde dynamique de la technologie financière, Tradewweb Markets Inc. (TW) apparaît comme une force transformatrice, révolutionnant les échanges électroniques via son modèle commercial innovant. En intégrant de manière transparente les infrastructures technologiques avancées avec des solutions de marché complètes, Tradeweb s'est positionné comme un lien critique pour les investisseurs institutionnels, les banques et les professionnels financiers à la recherche de plateformes de négociation efficaces, transparentes et rentables. Cette exploration du modèle commercial de Tradewweb dévoile le plan stratégique qui a propulsé l'entreprise à l'avant-garde des marchés financiers mondiaux, offrant des informations sans précédent sur la façon dont la technologie de pointe et les partenariats stratégiques peuvent redéfinir les écosystèmes de négociation financière.

Tradeweb Markets Inc. (TW) - Modèle d'entreprise: partenariats clés

Principales institutions financières et banques

Tradeweb Markets collabore avec environ 2 500 clients institutionnels dans le monde, notamment:

Type d'institution	Nombre de partenariats
Banques d'investissement	38 banques d'investissement mondiales de haut niveau
Banques commerciales	247 partenaires bancaires commerciaux
Sociétés de gestion des actifs	Plus de 500 sociétés de gestion d'actifs

Fournisseurs de technologies et développeurs de logiciels

Les partenariats technologiques clés comprennent:

• Services d'infrastructure cloud Microsoft Azure
• Amazon Web Services (AWS)
• Technologies de réseautage des systèmes Cisco
• Systèmes de gestion de la base de données Oracle

Échanges et plateformes de trading mondiaux

Échange / plate-forme	Détails du partenariat
Nyse	Intégration directe des données du marché
Nasdaq	Connectivité commerciale en temps réel
Bourse de Londres	Infrastructure commerciale transfrontalière

Sociétés de conformité réglementaire et d'analyse de données

• Services de données terminales Bloomberg
• S&P Global Market Intelligence
• REFINITIV DONNÉES ET PLATEFORME D'ANALYTICS
• Services de rapports réglementaires DTCC

Sociétés de gestion des investissements

Top partenaires de gestion des investissements:

Entreprise	Actifs sous gestion
Blackrock	9,4 billions de dollars
Avant-garde	7,5 billions de dollars
Conseillers mondiaux de la rue State	3,8 billions de dollars

Tradeweb Markets Inc. (TW) - Modèle d'entreprise: activités clés

Développement de la plate-forme de trading électronique

Tradeweb a investi 82,7 millions de dollars dans les frais de technologie et de développement en 2022. La société maintient plusieurs plateformes de négociation électronique à travers diverses classes d'actifs.

Plate-forme	Volume de trading (2022)	Classes d'actifs
Tariser les marchés	22,3 billions de dollars	Obligations d'État, échanges
Marchés de crédit	3,6 billions de dollars	Obligations d'entreprise
Marchés de l'argent	1,8 billion de dollars	Repo, papier commercial

Provision de marché et de liquidité

Tradeweb a facilité un volume commercial quotidien moyen de 695 milliards de dollars sur les marchés mondiaux en 2022.

• Exécuté 22,1 millions de transactions en 2022
• A fourni des liquidités dans plus de 40 pays
• Volume de trading quotidien moyen maintenu de 695 milliards de dollars

Innovation de produits financiers

Tradeweb a lancé 37 nouveaux protocoles et produits commerciaux en 2022, en se concentrant sur les innovations commerciales électroniques.

Catégorie d'innovation	Nombre de nouveaux produits
Protocoles de trading électronique	22
Outils de trading algorithmique	9
Produits axés sur la conformité	6

Services de gestion des risques et de conformité

Tradewb a alloué 45,3 millions de dollars aux infrastructures de gestion des risques et de conformité en 2022.

• Mis en œuvre 14 nouveaux outils de conformité réglementaire
• Certification ISO 27001 entretenue
• Développé des mécanismes avancés de dépistage des risques pré-échange

Maintenance des infrastructures numériques

Tradeweb a maintenu une disponibilité de la plate-forme de 99,99% avec des centres de données mondiaux soutenant les opérations commerciales.

Métrique d'infrastructure	2022 Performance
Time de disponibilité de la plate-forme	99.99%
Centres de données mondiaux	8
Investissement infrastructure technologique	82,7 millions de dollars

Tradeweb Markets Inc. (TW) - Modèle d'entreprise: Ressources clés

Infrastructure de technologie commerciale avancée

Tradeweb Markets fonctionne avec une infrastructure technologique sophistiquée d'une valeur d'environ 250 millions de dollars en investissements technologiques en 2023. La société maintient plusieurs centres de données avec des capacités de négociation à haute fréquence soutenant plus de 40 marchés électroniques dans le monde.

Composant d'infrastructure technologique	Caractéristiques	Investissement annuel
Serveurs commerciaux	Systèmes de qualité d'entreprise haute performance	85 millions de dollars
Infrastructure réseau	Connectivité redondante mondiale	45 millions de dollars
Systèmes de cybersécurité	Détection avancée des menaces	35 millions de dollars

Plates-formes de trading électronique propriétaires

Les plates-formes propriétaires de Tradeweb traitent en moyenne 19,3 billions de dollars de volume commercial quotidien sur les marchés fixe à revenu fixe, dérivés et monétaires.

• Vitesse de traitement de la plate-forme: 500 000 transactions par seconde
• Couverture du marché mondial: 40+ marchés électroniques
• Cours d'actifs soutenus: revenu fixe, dérivés, marchés monétaires

Professionnels de la technologie financière qualifiés

En 2023, Tradeweb emploie 1 150 professionnels de la technologie et des finances avec un mandat moyen de 7,5 ans.

Catégorie professionnelle	Nombre d'employés	Expérience moyenne
Ingénieurs logiciels	450	8,2 ans
Analystes financiers	350	6,9 ans
Experts en cybersécurité	150	9.3 ans

De vastes bases de données de marché financier

Tradeweb maintient des bases de données financières complètes couvrant plus de 2,5 millions d'instruments financiers sur les marchés mondiaux.

• Taille totale de la base de données: 487 téraoctets
• Couverture des données historiques: plus de 15 ans
• Sources de données du marché en temps réel: 250+ échanges mondiaux

Portfolio de propriété intellectuelle solide

Tradeweb détient 127 brevets technologiques enregistrés avec une évaluation estimée en matière de propriété intellectuelle de 375 millions de dollars.

Catégorie de brevet	Nombre de brevets	Valeur estimée
Brevets d'algorithme commercial	52	145 millions de dollars
Brevets de plate-forme de trading électronique	38	120 millions de dollars
Brevets de traitement des données du marché	37	110 millions de dollars

Tradeweb Markets Inc. (TW) - Modèle d'entreprise: propositions de valeur

Solutions de trading électronique à revenu fixe efficace

Tradeweb Markets a traité 24,7 billions de dollars de volume commercial total au cours du troisième trimestre 2023, les échanges électroniques représentant une partie importante de leurs solutions de marché à revenu fixe.

Segment commercial	Volume (Q3 2023)	Pourcentage
Tarifs américains	8,3 billions de dollars	33.6%
Crédit	5,6 billions de dollars	22.7%
Taux européens	4,2 billions de dollars	17%

Réduction des coûts de transaction pour les institutions financières

Les plates-formes de trading électroniques de Tradeweb réduisent les coûts de transaction d'environ 40 à 60% par rapport aux méthodes commerciales traditionnelles.

• Le coût moyen par échange réduit de 150 $ à 60 $
• Gains d'efficacité d'automatisation de 35%
• Économies de coûts opérationnels pour les institutions financières

Transparence et liquidité du marché amélioré

Tradeweb Markets fournit des données de marché en temps réel pour 2,5 millions d'instruments financiers dans plusieurs classes d'actifs.

Classe d'actifs	Instruments couverts
Obligations d'État	750,000
Obligations d'entreprise	500,000
Dérivés	750,000
Autres titres	500,000

Capacités de tarification et d'exécution en temps réel

Les plates-formes de TradeWeb exécutent des transactions avec une latence moyenne de 50 millisecondes, permettant des transactions quasi instantanées.

• 99,99% de disponibilité de la plate-forme
• Exécution du commerce de moins de 100 millisecondes
• Couverture mondiale dans 40 pays

Services de trading multi-réseaux complets

Tradeweb Markets soutient les échanges sur six classes d'actifs principales avec un volume commercial annuel de 67,4 billions de dollars.

Classe d'actifs	Volume de trading annuel	Part de marché
Tarif	35,6 billions de dollars	52.8%
Crédit	15,2 billions de dollars	22.5%
Dérivés	8,7 billions de dollars	12.9%
Autres actifs	7,9 billions de dollars	11.8%

Tradeweb Markets Inc. (TW) - Modèle d'entreprise: relations clients

Équipes de gestion des relations dédiées

Tradeweb Markets emploie 17 professionnels de la gestion des relations clients dédiés au quatrième trimestre 2023. Ces équipes desservent des clients institutionnels dans des segments de marché spécifiques.

Segment client	Gestionnaires de relations	Portefeuille de clients moyens
Investisseurs institutionnels	7	38 clients par gestionnaire
Gestionnaires d'actifs	5	42 clients par gestionnaire
Hedge funds	3	25 clients par gestionnaire
Banques	2	18 clients par gestionnaire

Interfaces de plate-forme de trading personnalisées

Tradeweb fournit 6 interfaces de plate-forme de trading personnalisables distinctes adaptées à différents segments de marché financier.

• Plateforme de négociation électronique à revenu fixe
• Interface de trading des dérivés
• Plateforme de marchés monétaires
• Solution de trading du Trésor
• Interface de marchés de réapprovisionnement
• Plate-forme de marchés de crédit

Soutien technique et formation en cours

Tradeweb maintient une équipe de soutien technique de 42 professionnels, offrant un soutien mondial 24/7 dans plusieurs fuseaux horaires.

Catégorie de support	Allocation du personnel	Temps de réponse moyen
Support technique	22 professionnels	12 minutes
Formation à la plate-forme	12 professionnels	Planification 24h / 24
Intégration du client	8 professionnels	Mise en œuvre de 48 heures

Informations et rapports de recherche réguliers du marché

Tradeweb produit chaque année 48 rapports d'études de marché, distribués à 1 287 clients institutionnels.

Approche de développement de produits collaboratifs

En 2023, Tradeweb a engagé 67 clients institutionnels dans des initiatives de développement de produits collaboratifs, ce qui a entraîné 3 nouvelles améliorations d'interface commerciale.

Initiative de développement	Clients impliqués	Résultat
Amélioration du trading électronique	28 clients	Fonctionnement de trading algorithmique
Outils de gestion des risques	22 clients	Module d'analyse avancée
Intégration de la conformité	17 clients	Mise à niveau des rapports réglementaires

Tradeweb Markets Inc. (TW) - Modèle d'entreprise: canaux

Équipes de vente directes

Tradeweb Markets emploie 482 employés au total en 2023, avec une partie importante dédiée aux ventes directes. L'équipe de vente directe de l'entreprise se concentre sur les clients institutionnels dans plusieurs segments financiers.

Canal de vente	Nombre de professionnels de la vente	Segment du marché cible
Ventes institutionnelles	127	Gestionnaires d'actifs, banques
Ventes d'entreprise	86	Trésor des entreprises
Ventes des marchés mondiaux	95	Institutions financières internationales

Plateformes de trading en ligne

Tradeweb exploite plusieurs plateformes de trading électronique avec les mesures suivantes:

• Volume de trading quotidien moyen: 724 milliards de dollars
• Plus de 40 plateformes de trading électronique
• Échanger sur 10 classes d'actifs différentes

Conférences de technologie financière

Tradeweb participe à environ 22 conférences de technologie financière par an, avec une représentation en Amérique du Nord, en Europe et en Asie.

Région	Nombre de conférences	Participants moyens
Amérique du Nord	9	1,200
Europe	8	950
Asie-Pacifique	5	650

Marketing et communication numériques

TradeWeb utilise des stratégies de marketing numérique complètes sur plusieurs plateformes:

• LinkedIn adepte: 38 500
• Twitter Followers: 15200
• Visiteurs mensuels du site Web: 87 000
• Publications de contenu numérique: 48 par an

Réseaux de partenariat stratégiques

Tradeweb maintient des partenariats stratégiques avec:

• 57 institutions financières mondiales
• 22 fournisseurs de technologies commerciales
• 14 bourses majeures dans le monde

Type de partenariat	Nombre de partenaires	Focus de collaboration primaire
Institutions financières	57	Infrastructure commerciale
Fournisseurs de technologies	22	Développement de plate-forme
Bourses	14	Accès au marché

Tradeweb Markets Inc. (TW) - Modèle d'entreprise: segments de clientèle

Investisseurs institutionnels

Tradeweb Markets dessert plus de 2 500 investisseurs institutionnels dans le monde. Volume de trading quotidien moyen pour les clients institutionnels: 700 milliards de dollars.

Répartition du segment	Part de marché	Volume de trading annuel
Hedge funds	38%	266 milliards de dollars
Fonds de pension	27%	189 milliards de dollars
Compagnies d'assurance	22%	154 milliards de dollars

Banques d'investissement

Tradeweb dessert 40 principales banques d'investissement mondiales. Revenus de négociation électronique totale: 1,2 milliard de dollars en 2023.

• Les 10 meilleures banques d'investissement mondiales utilisent des plateformes Tradeweb
• Valeur de transaction quotidienne moyenne: 350 millions de dollars
• Pénétration du marché électronique du commerce: 62%

Sociétés de gestion des actifs

La base de clients comprend 1 800 sociétés de gestion d'actifs dans le monde. Les actifs totaux sous gestion (AUM) ont servi: 45 billions de dollars.

Taille de l'entreprise	Nombre d'entreprises	AUM moyen
Grand (50 milliards de dollars + AUM)	250	15 billions de dollars
Moyen (10 milliards de dollars à 50 milliards de dollars AUM)	750	22 billions de dollars
Petit (<10 milliards de dollars aum)	800	8 billions de dollars

Services de trésorerie d'entreprise

Tradeweb soutient 1 200 départements de trésorerie d'entreprise. Valeur de la transaction annuelle: 280 milliards de dollars.

• Fortune 500 Compagnies: 85% de pénétration du client
• Taille moyenne des transactions quotidiennes: 750 millions de dollars
• Volume de négociation à revenu fixe: 180 milliards de dollars par an

Institutions financières du gouvernement

La clientèle comprend 65 institutions financières gouvernementales dans 42 pays. Volume de négociation total: 190 milliards de dollars par an.

Région	Nombre d'institutions	Volume de trading annuel
Amérique du Nord	22	85 milliards de dollars
Europe	25	65 milliards de dollars
Asie-Pacifique	18	40 milliards de dollars

Tradeweb Markets Inc. (TW) - Modèle d'entreprise: Structure des coûts

Investissements infrastructures technologiques

Tradebweb Markets Inc. a investi 125,3 millions de dollars dans les infrastructures technologiques en 2022. Les frais de technologie et de développement de l'entreprise étaient de 153,5 millions de dollars pour l'exercice se terminant le 31 décembre 2022.

Catégorie d'investissement technologique	Montant (2022)
Investissement total d'infrastructure technologique	125,3 millions de dollars
TECHNOLOGIE ET ​​FRANTS	153,5 millions de dollars

Frais de recherche et de développement

Tradeweb Markets a alloué 153,5 millions de dollars à la recherche et au développement en 2022, ce qui représente 22,4% du total des dépenses d'exploitation.

• Investissement en R&D en pourcentage de revenus: 22,4%
• Total des dépenses de R&D: 153,5 millions de dollars

Contacments de conformité et de réglementation

Les dépenses de conformité et de réglementation pour les marchés de Tradeweb étaient d'environ 45,2 millions de dollars en 2022, représentant 6,6% du total des dépenses d'exploitation.

Catégorie de coût de conformité	Montant (2022)
Compliance totale et dépenses réglementaires	45,2 millions de dollars
Pourcentage des dépenses d'exploitation	6.6%

Acquisition de talents professionnels

Tradeweb Markets a dépensé 68,7 millions de dollars pour la rémunération et les avantages sociaux des employés en 2022, avec une rémunération moyenne des employés de 218 000 $.

• Compensation totale des employés: 68,7 millions de dollars
• Compensation moyenne des employés: 218 000 $

Dépenses de marketing et de vente

Les frais de marketing et de vente pour les marchés de Tradeweb ont totalisé 37,6 millions de dollars en 2022, ce qui représente 5,5% du total des dépenses d'exploitation.

Catégorie de coût de marketing et de vente	Montant (2022)
Total des frais de marketing et de vente	37,6 millions de dollars
Pourcentage des dépenses d'exploitation	5.5%

Tradeweb Markets Inc. (TW) - Modèle d'entreprise: Strots de revenus

Frais de transaction de plate-forme de négociation

Tradeweb Markets a généré 1,39 milliard de dollars de revenus totaux pour l'exercice 2023. Les frais de transaction des plateformes de trading électronique représentaient une partie importante de ces revenus.

Segment commercial	Revenus sur les frais de transaction (2023)
Tarif	637 millions de dollars
Crédit	287 millions de dollars
Marchés de l'argent	198 millions de dollars
Actions	89 millions de dollars

Modèles de service basés sur l'abonnement

Tradeweb propose plusieurs services basés sur l'abonnement dans différents segments de marché.

• Abonnements de la plate-forme de négociation d'entreprise: 156 millions de dollars de revenus récurrents annuels
• Abonnements de terminaux de données du marché: 78 millions de dollars de revenus annuels
• Advanced Analytics Package abonnements: 42 millions de dollars de revenus annuels

Données du marché et ventes d'analyse

Les données du marché et les analyses représentaient une source de revenus clé pour les marchés de Tradeweb.

Produit de données	Revenus annuels
Flux de données du marché en temps réel	112 millions de dollars
Bases de données de prix historiques	53 millions de dollars
Services d'analyse prédictive	37 millions de dollars

Revenus de licence technologique

Tradeweb génère des revenus grâce à des licences technologiques aux institutions financières.

• Licence d'infrastructure commerciale: 64 millions de dollars
• Licence d'intégration API: 29 millions de dollars
• Conformité et technologie de gestion des risques Licence: 22 millions de dollars

Frais de conseil de service professionnel

Les services de conseil fournissent une source de revenus supplémentaire pour les marchés de Tradeweb.

Service de conseil	Revenus annuels
Conseil de stratégie commerciale	38 millions de dollars
Services de mise en œuvre de la technologie	26 millions de dollars
Conseil de conformité réglementaire	19 millions de dollars

Tradeweb Markets Inc. (TW) - Canvas Business Model: Value Propositions

Enhanced trading efficiency and transparency across more than 50 products.

Deep liquidity pools for fixed income, derivatives, and ETFs.

• Liquidity supported a November 2025 total trading volume of $56.8 trillion (tn).
• Average Daily Volume (ADV) for November 2025 reached $2.9tn.
• Q3 2025 ADV was $2.6 trillion.

Multi-asset class platform supporting rates, credit, equities, and money markets.

Automated Intelligent Execution (AiEX) for streamlined trading workflows.

• AiEX tool saw record activity in European credit volumes in November 2025.
• Increased adoption of AiEX supported U.S. and European ETF volume growth in May 2025.

Regulatory compliance and straight-through processing (STP) capabilities.

Tradeweb Markets Inc. serves more than 3,000 clients in more than 85 countries.

The platform's scale and activity are reflected in the following key volume metrics:

Metric	Value (Late 2025)	Period Reference
Total Trading Volume	$165.3tn	Q2 2025
Average Daily Volume (ADV)	$2.6tn	Q2 2025
Average Daily Volume (ADV)	$2.9tn	November 2025
Total Trading Volume	$56.8 trillion (tn)	November 2025
Credit Derivatives ADV	$19.8bn	November 2025
Total Rates Derivatives ADV	$1.1tn	November 2025

Tradeweb Markets Inc. (TW) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Tradeweb Markets Inc. keeps its institutional base sticky and growing. It's all about direct access and deep workflow embedding, which you can see reflected in their latest numbers.

Dedicated institutional sales and client service teams.

Tradeweb Markets Inc. connects more than 3,000 institutional clients worldwide. This global reach spans more than 85 countries. The sales and service structure is built to support this large, diverse base across asset classes.

Long-term, collaborative relationships with major financial institutions.

The platform sees direct results from this focus. For instance, the U.S. government bond Average Daily Volume (ADV) in November 2025 was led by strong growth in the institutional client channel, which achieved a record. Similarly, the record European government bond ADV in November 2025 was driven by strong volumes across their institutional and wholesale client channels. This indicates that the largest clients are increasing their electronic activity on the platform.

Here are some key metrics showing client activity and platform scale as of late 2025:

Metric	Value/Period	Context/Date
Total Institutional Clients	More than 3,000	As of late 2025
Total Trading Volume	$56.8 trillion (tn)	November 2025
Average Daily Volume (ADV)	$2.9 trillion (tn)	November 2025
Q2 2025 Total Volume	$165.3 trillion (tn)	Q2 2025 Record
U.S. ETF Volume (Institutional Platform)	Up 84.9% Year-over-Year (YoY)	May 2025

Embedded platform integration for seamless client workflow.

The strategy involves making Tradeweb Markets Inc. an indispensable part of the client's existing technology stack. A clear example of this is the integration of Tradeweb's ETF Request for Quote (RFQ) workflow into ION Group's Fidessa trading platform. This embeds the platform's automated pricing and liquidity tools directly into the user's environment, meaning clients gain access without leaving their primary trading system. This deep integration helps reduce workflow fragmentation for buy-side firms engaging with multiple liquidity providers.

The platform also sets internal adoption records, which speaks to workflow stickiness:

• Tradeweb's specified pool platform set a monthly record for the total number of accounts executing on the platform in November 2025.
• The platform's specified pool platform also recorded its strongest monthly ADV of the year in August 2025, driven by accelerated client participation.

Automated, low-touch execution via AiEX for high-volume traders.

For high-volume execution, the Automated Intelligent Execution (AiEX) tool is a major driver of client adoption and volume growth. In June 2025, the U.S. ETF marketplace saw 38% of transactions executed via AiEX. For European ETFs in the same month, an all-time high of 29.5% of notional volume was automated via AiEX. The adoption of AiEX also drove European credit volumes in November 2025, which saw record activity for the tool. This automation is key for clients looking for consistent pricing logic and execution quality at scale.

Tradeweb Markets Inc. (TW) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Tradeweb Markets Inc. gets its services-electronic trading, data, and processing-into the hands of its diverse client base. The channels are the arteries of their business, moving massive notional volumes across the globe.

Direct access to the Tradeweb Institutional electronic platform.

This is the core for many of the largest trades. The institutional channel showed significant growth momentum across key asset classes in 2025. For instance, in March 2025, volumes across Tradeweb's U.S. institutional platforms were up 41% year-over-year (YoY), and European institutional platform volumes were up 36% YoY. By November 2025, the U.S. government bond Average Daily Volume (ADV) of $252.7 billion was specifically noted as being led by strong growth in this channel. Record European government bond ADV in November 2025 was also driven by strong volumes across the institutional channel.

The overall scale of this channel is reflected in the November 2025 total trading volume, which reached $56.8 trillion, with an ADV of $2.9 trillion.

Dealerweb platform for the wholesale inter-dealer market.

Dealerweb serves the wholesale segment, which often involves dealer-to-dealer trading. While specific Dealerweb ADV is not separately published, its activity contributes to the overall figures, often alongside the institutional segment in driving volumes. For example, record European government bond ADV in November 2025 was driven by strong volumes across both institutional and wholesale client channels. In the U.S. ETF market in November 2025, wholesale volumes were higher YoY, supported by an expanding client base and higher market volatility.

ICD Portal for corporate treasury short-term investments.

The ICD Portal, which Tradeweb Markets Inc. acquired, is a dedicated channel for corporate treasury. As of the announcement on June 26, 2025, the ICD Portal facilitates more than $4.5 trillion in annual trading volume. This channel enables access for 550+ corporate treasury organizations, including approximately 17% of the S&P 100 (as of December 31, 2024). The inclusion of ICD volumes drove Other Money Markets ADV up to $304.4 billion in November 2025, a 0.7% YoY increase.

API and third-party integration with client Order Management Systems (OEMS).

Integration through APIs and direct workflow connections extends Tradeweb Markets Inc.'s reach into client systems. A concrete example of this channel in action is the integration of Tradeweb's Request for Quote (RFQ) functionality for Exchange Traded Funds (ETFs) into ION Group's Fidessa trading platform, aiming to streamline end-to-end ETF trading for shared clients. Furthermore, institutional ETF growth in November 2025 was supported by the adoption of the automated rules-based RFQ protocol.

Global presence with offices in North America, Europe, and Asia.

Tradeweb Markets Inc. supports its global client base through a wide physical footprint. The company serves more than 3,000 clients in more than 85 countries. International revenues accounted for $215.2 million in the second quarter of 2025, representing a 40.8% YoY increase.

Key office locations span the globe, including:

• North America: New York (Corporate Headquarters), Jersey City, Garden City, Boston, Chicago, Miami.
• Europe: London, Amsterdam, Paris, Milan.
• Asia: Tokyo, Hong Kong, Singapore, Shanghai, Mumbai, Bangalore.
• Middle East: Dubai.
• Australia: Sydney.

The company has regulated entities in multiple jurisdictions, such as Tradeweb EU B.V. regulated in the Netherlands and Tradeweb (DIFC) Limited regulated by the DFSA in Dubai.

The following table summarizes key volume metrics that flow through these channels for November 2025.

Asset Class / Metric	November 2025 Value	Year-over-Year Change
Total Trading Volume	$56.8 trillion	N/A
Average Daily Volume (ADV)	$2.9 trillion	22.3% increase
U.S. Government Bond ADV	$252.7 billion	Up 2.7%
European Government Bond ADV	$70.7 billion	Up 33.1%
Total Rates Derivatives ADV	$1.1 trillion	Up 41.5%
Fully Electronic U.S. High Grade TRACE Share	17.1%	N/A
Repo ADV	$828.4 billion	Up 17.9%

Tradeweb Markets Inc. (TW) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core groups Tradeweb Markets Inc. serves to generate its revenue. These segments are the lifeblood, and the Q3 2025 numbers give a clear picture of where the money is coming from right now.

Tradeweb Markets Inc. serves more than 3,000 clients across more than 85 countries. This global reach is important because, for instance, in Q1 2025, international clients accounted for around 40% of revenues. The platform supports trading across rates, credit, equities, and money markets for these diverse users.

Institutional Investors (asset managers, hedge funds, central banks)

This group is the powerhouse for Tradeweb Markets Inc., especially in fixed income. They drive significant volume across rates and credit products. For the three months ending September 30, 2025, this segment was the largest revenue contributor.

• Institutional market share in the U.S. Treasury market reached 50% in Q1 2025 for the fourth quarter in a row.
• In Q3 2025, Institutional revenue surged 18.9% year-over-year to $317.1 million.
• European government bond ADV in August 2025 was driven by strong volumes in their institutional channel.
• On the institutional platform in November 2025, adoption of the automated rules-based Request for Quote (RFQ) protocol continued to grow.

Major Global Banks and Broker-Dealers (liquidity providers)

While not always broken out separately in the top-line revenue by segment, these firms act as crucial liquidity providers across the platform, especially in rates and credit. Their participation is essential for the Institutional segment to trade effectively. For example, European government bond ADV in August 2025 was also driven by strong volumes in the wholesale client channels, which often includes dealer-to-dealer activity alongside broker-dealer participation.

Wholesale Market Participants

This segment includes other market makers and participants trading amongst themselves. Their activity level can fluctuate based on market volatility, sometimes offsetting moves in other segments.

• In Q3 2025, Wholesale revenue remained stable at $99.4 million.
• U.S. government bond volumes in August 2025 showed weaker activity in the wholesale client channel year-over-year.
• The wholesale client base expanded in November 2025.

Retail Brokers and Financial Advisory Firms

This segment accesses Tradeweb Markets Inc.'s electronic marketplaces, often through intermediaries, for products like Municipal Bonds and ETFs. Their activity is tracked alongside institutional flows in certain asset classes.

• In Q3 2025, Retail revenue increased 6.3% year-over-year to $38.0 million.
• Municipal bonds showed strong growth across the retail platform in November 2025.
• U.S. government bond volumes in August 2025 showed weaker activity in the retail client channel year-over-year.

Corporate Treasury Organizations (money markets, short-term investments)

This group is primarily served through the ICD Portal for money markets and short-term investments. The revenue from this segment is often reported under a combined or 'Corporates' line item, reflecting the integration of the ICD business.

• In Q3 2025, revenue attributed to Corporates (largely ICD) jumped 35.2% year-over-year to $23.2 million.
• Money Markets revenue in Q3 2025 expanded 18.7% to $42.9 million, driven by increased commissions from money market fund investments through the ICD Portal.

Here's a quick look at the revenue contribution by segment for the third quarter of 2025:

Customer Segment	Q3 2025 Revenue (USD)	Year-over-Year Growth
Institutional Investors	$317.1 million	18.9%
Wholesale Market Participants	$99.4 million	Stable
Corporate Treasury Organizations (Reported as Corporates)	$23.2 million	35.2%
Retail Brokers and Financial Advisory Firms	$38.0 million	6.3%

What this estimate hides is that the 'Corporates' revenue line includes the ICD business, which is specifically tied to money market funds, directly serving corporate treasury functions, but also other corporate clients. Still, the $317.1 million from Institutional clients in Q3 2025 shows where the primary focus and scale of the business lies.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Tradeweb Markets Inc. (TW) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the core expenses Tradeweb Markets Inc. incurs to run its electronic marketplaces. These costs are the engine room of the business, directly tied to headcount, technology backbone, and market activity.

The full-year 2025 outlook for total adjusted expenses is guided to be between $1 billion and $1.025 billion, tightened from prior estimates following the third quarter results. This figure excludes non-cash items and certain transaction-related costs.

Here's a look at the quarterly trend for these adjusted expenses year-to-date:

Period Ended	Adjusted Expenses (in millions)	Year-over-Year Growth (Reported Basis)
March 31, 2025 (Q1)	$248.7 million	21.8%
June 30, 2025 (Q2)	$252.6 million	24.1%
September 30, 2025 (Q3)	$253.1 million	12.5%

Employee compensation and benefits remains the single largest cost component. This expense is highly sensitive to revenue performance, headcount additions needed for growth, and incentive compensation accruals. For the first nine months of 2025, increases in this area were a primary driver of rising adjusted expenses.

• Employee compensation and benefits expense is influenced by revenue and earnings growth.
• Adjusted compensation costs grew 6% year-over-year in Q3 2025.
• This growth was driven by a 12% year-over-year increase in headcount.
• Higher salaries also contributed to the year-over-year increase in compensation.

Technology and communications expense covers the essential infrastructure, data strategy investments, and third-party data feeds, including the LSEG contract. This line item scales with the company's innovation efforts and trading volumes. For instance, in the second quarter of 2025, this expense rose significantly due to accelerated investment in the data strategy and infrastructure.

Depreciation and amortization expense reflects the non-cash impact of past strategic moves, notably the 2024 acquisition of ICD. This is a GAAP measure that is typically excluded from the adjusted expense view. For the three months ended September 30, 2025, this specific GAAP expense was $252.9 million.

Clearance and data fees are variable costs that move directly with trading activity. When average daily volume (ADV) increases, so do these associated transaction costs. This was cited as a driver for higher adjusted expenses in Q1 and Q2 2025, correlating with periods of higher trading volumes across the platform.

Here is a breakdown of the key drivers influencing the Technology and Communications line item:

• Costs relate to software/hardware maintenance and data center operations.
• Includes clearance and other trading platform related transaction costs.
• Data feeds from third-party providers, such as LSEG, are included here.
• Technology and communication costs increased 39% in Q3 2025 due to data strategy investment.

Finance: draft 13-week cash view by Friday

Tradeweb Markets Inc. (TW) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how Tradeweb Markets Inc. actually brings in the money, which is key for any valuation work you're doing. Honestly, their model is built on volume and recurring access, which is a good place to be in this market.

The primary driver is transaction-based revenue, which is naturally variable because it ties directly to how much clients trade across our platforms. This revenue stream depends heavily on the mix of products traded-think rates, credit, equities, and money markets-and the overall Average Daily Volume (ADV) achieved. For the first nine months of 2025, transaction fees totaled $1,272.4 million.

To give you a sense of the product mix that feeds into that variable revenue, Tradeweb Markets Inc. sees activity across several major segments. For instance, in the third quarter of 2025, Rates revenue was $274.5 million, and Equities revenue was $29.8 million for that single quarter alone.

• Rates derivatives saw ADV up 41.5 percent year-over-year for November 2025.
• Fully electronic U.S. credit ADV was up 9 percent year-over-year for November 2025.
• Global repurchase agreements (Repo) ADV reached US$828.4 billion for November 2025.
• Municipal bond ADV was up 36.1 percent year-over-year for the third quarter of 2025.

Next up, we have the more predictable, recurring revenue from platform access. These are fixed subscription fees that clients pay just to connect and use the Tradeweb Markets Inc. infrastructure, regardless of their trading activity that month. This provides a solid base layer for the business. Subscription fees reached $174.0 million for the first nine months of 2025.

Then there's the market data licensing component, which includes the significant master data agreement with the London Stock Exchange Group (LSEG). This is a critical, often multi-year, contractual revenue stream that adds stability. The LSEG market data revenue is projected to be approximately $90 million for the full year 2025. For just the fourth quarter of 2025, that specific agreement is expected to contribute $22 million in revenue under the new terms.

Here's a quick look at the core revenue components we just discussed, mapping the nine-month performance to the full-year projection for context. This helps you see the relative scale of each stream as of late 2025.

Revenue Stream Component	Period/Basis	Amount (USD)
Transaction Fees	First Nine Months of 2025	$1,272.4 million
Fixed Subscription Fees	First Nine Months of 2025	$174.0 million
LSEG Market Data Licensing (Projected)	Full Year 2025 Projection	Approximately $90 million

To be fair, the total reported revenue for the third quarter of 2025 was $508.6 million, which shows the variable transaction revenue is the lion's share of the quarterly take. Finance: draft 13-week cash view by Friday.