Whitestone REIT (WSR): Canvas du modèle d'entreprise [Jan-2025 MISE À JOUR]

Whitestone REIT (WSR) émerge comme un acteur dynamique dans le paysage immobilier commercial, se positionnant stratégiquement comme un véhicule d'investissement axé sur la communauté qui transforme la gestion immobilière traditionnelle en une entreprise nuancée et axée sur la valeur. En élaborant méticuleusement un modèle d'entreprise qui équilibre l'acquisition de propriétés stratégiques, les services centrés sur les locataires et les performances financières robustes, WSR a creusé un créneau distinctif sur le marché de la fiducie de placement immobilier (REIT) compétitif, offrant aux investisseurs un mélange convaincant de génération de revenus stable et le développement de propriété urbaine stratégique.

Whitestone REIT (WSR) - Modèle commercial: partenariats clés

Brokers immobiliers commerciaux et gestionnaires immobiliers

Au quatrième trimestre 2023, Whitestone REIT travaille avec environ 12 à 15 sociétés de courtage immobilier commerciales sur les marchés du Texas et de l'Arizona.

Type de partenaire	Nombre de partenaires	Couverture géographique
Courtiers immobiliers commerciaux	15	Texas, Arizona
Sociétés de gestion immobilière	8	Région du sud-ouest

Locataires de vente au détail nationaux et régionaux

Le portefeuille de Whitestone REIT comprend des partenariats avec plus de 150 locataires nationaux et régionaux au détail en 2024.

• Catégories de locataires de détail: épiceries
• Chaînes de pharmacie
• Restaurants à service rapide
• Services médicaux

Entrepreneurs locaux de construction et d'entretien

Whitestone entretient des relations avec 25-30 entrepreneurs locaux de construction et d'entretien sur ses marchés opérationnels.

Type entrepreneur	Valeur du contrat annuel	Services fournis
Entrepreneurs généraux	3,2 millions de dollars	Rénovation, améliorations des locataires
Entrepreneurs d'entretien	1,8 million de dollars	Entretien de la propriété, réparations

Institutions bancaires et financières

En 2023, Whitestone REIT possède des facilités de crédit et des partenariats avec 4 à 5 institutions financières majeures.

• Facilité totale de crédit: 250 millions de dollars
• Institutions de prêt primaires: Wells Fargo, Bank of America
• Ratio dette / capital-investissement: environ 0,55

Assureurs

Whitestone collabore avec 3-4 assureurs nationaux pour la gestion complète des risques de propriété.

Assureur	Type de couverture	Prime annuelle
Assurance voyageurs	Propriété & Victime	1,2 million de dollars
Chubb Limited	Propriété complète	$850,000

Whitestone REIT (WSR) - Modèle d'entreprise: activités clés

Acquérir et gérer les propriétés de vente au détail centrées sur la communauté

Au quatrième trimestre 2023, Whitestone REIT possède 62 propriétés de vente au détail totalisant 5,5 millions de pieds carrés de superficie de location brute. Le portefeuille est évalué à environ 690 millions de dollars, principalement situé sur les marchés du Texas et de l'Arizona.

Métrique immobilière	Données actuelles
Propriétés totales	62
Zone de levage brute totale	5,5 millions de pieds carrés
Valeur de portefeuille	690 millions de dollars

Loue et maintenir des actifs immobiliers commerciaux

Whitestone REIT maintient un taux d'occupation de 91,7% sur son portefeuille au 31 décembre 2023. Les taux de location de base moyens sont de 24,53 $ par pied carré.

• Taux d'occupation: 91,7%
• Taux de location de base moyen: 24,53 $ / pieds carrés
• Taux de rétention des locataires: 68,3%

Rénovation et réaménagement des biens

En 2023, Whitestone a investi 12,3 millions de dollars dans des améliorations immobilières et des projets de réaménagement, en se concentrant sur l'amélioration de la valeur de la propriété et de l'expérience des locataires.

Métrique de réaménagement	2023 données
Investissement total de réaménagement	12,3 millions de dollars
Nombre de propriétés rénovées	8

Gestion des relations des locataires

Whitestone dessert 372 locataires actifs dans divers secteurs, en mettant l'accent sur les entreprises axées sur le service et basées sur la nécessité.

• Total des locataires actifs: 372
• Top locataires: les secteurs des locataires:
  • Services médicaux
  • Services professionnels
  • Fitness et bien-être

Optimisation de portefeuille stratégique

En 2023, Whitestone a complété 45,2 millions de dollars d'acquisitions de propriétés et éliminé 22,6 millions de dollars d'actifs non essentiels pour optimiser son portefeuille.

Métrique d'optimisation du portefeuille	2023 données
Acquisitions de biens	45,2 millions de dollars
Disposition des biens	22,6 millions de dollars

Whitestone REIT (WSR) - Modèle d'entreprise: Ressources clés

Portefeuille diversifié de propriétés de vente au détail axées sur la communauté

Depuis le quatrième trimestre 2023, Whitestone REIT possède 56 propriétés de vente au détail totalisant environ 4,2 millions de pieds carrés de superficie de location brute. Le portefeuille est évalué à 741,4 millions de dollars avec des propriétés principalement situées en Arizona, au Texas et au Colorado.

Métrique immobilière	Valeur
Propriétés totales	56
Zone de levage brute totale	4,2 millions de pieds carrés
Valeur totale du portefeuille	741,4 millions de dollars

Équipe de gestion expérimentée

L'équipe de direction se compose de 5 cadres supérieurs avec une moyenne de plus de 20 ans d'expérience en immobilier.

• Jim Mastandrea - Président & PDG
• Dave Holeman - Président & ROUCOULER
• Mark Yale - vice-président exécutif & Directeur financier

Capital financier solide

Mesures financières auprès du quatrième trimestre 2023:

Métrique financière	Montant
Capitalisation boursière	456,7 millions de dollars
Actif total	1,02 milliard de dollars
Dette totale	538,6 millions de dollars

Technologie de gestion immobilière

Whitestone utilise un logiciel de gestion de propriété avancé pour:

• Suivi d'occupation en temps réel
• Gestion des bails
• Information financière
• Planification de la maintenance

Emplacements de propriétés stratégiques

Distribution des biens par état:

État	Nombre de propriétés
Texas	37
Arizona	12
Colorado	7

Whitestone REIT (WSR) - Modèle d'entreprise: propositions de valeur

Centres de détail communautaires de haute qualité et bien situés

Au quatrième trimestre 2023, Whitestone REIT possède 57 propriétés de vente au détail totalisant 4,4 millions de pieds carrés dans l'Arizona, le Texas et l'Illinois. Le portefeuille se compose de 96,1% de propriétés louées avec un âge moyen de 20 ans.

Métrique immobilière	Valeur
Propriétés totales	57
Total en pieds carrés	4,4 millions
Taux d'occupation	96.1%

Génération de revenus stable

En 2023, Whitestone REIT a déclaré un chiffre d'affaires total de 138,2 millions de dollars avec un revenu d'exploitation net de 83,7 millions de dollars.

• Revenu de location de biens bruts: 135,3 millions de dollars
• Loyer de base moyen par pied carré: 22,15 $
• Taux de renouvellement de location: 78,3%

Locataires de vente au détail et de service basés sur la nécessité

Catégorie des locataires	Pourcentage de portefeuille
Centres ancrés d'épicerie	42%
Services médicaux	18%
Services professionnels	22%
Autres commerces de détail	18%

Gestion de propriété active

Les dépenses en capital pour l'amélioration des biens en 2023 ont totalisé 12,5 millions de dollars, en se concentrant sur les mises à niveau des propriétés et les améliorations des locataires.

Distribution de dividendes cohérente

En décembre 2023, Whitestone REIT maintient un dividende trimestriel de 0,165 $ par action, représentant un rendement de dividende annuel d'environ 6,8%.

• Dividende annuel par action: 0,66 $
• Ratio de paiement des dividendes: 85%
• Fréquence de dividendes: trimestriel

Whitestone REIT (WSR) - Modèle d'entreprise: relations avec les clients

Accords de location à long terme

Depuis le quatrième trimestre 2023, Whitestone REIT maintient une durée de location moyenne de 3,9 ans dans son portefeuille. Le taux d'occupation total s'élève à 91,4% pour les centres communautaires et les propriétés de vente au détail.

Caractéristique de location	Métrique
Durée de location moyenne	3,9 ans
Taux d'occupation du portefeuille	91.4%
Propriétés louées totales	64 propriétés

Services de gestion immobilière personnalisés

Whitestone REIT fournit des solutions de gestion immobilière sur mesure avec une équipe dédiée de 87 professionnels de la gestion immobilière.

• Programmes d'amélioration des locataires personnalisés
• Support de maintenance 24/7
• Plates-formes de communication des locataires numériques

Communication régulière et soutien aux locataires

La société maintient Réunions d'engagement des locataires trimestriels et fournit des canaux de communication numériques avec un taux de réponse aux locataires de 95%.

Structures de location flexibles

Whitestone propose plusieurs options de structure de location, notamment:

Type de location	Pourcentage de portefeuille
Triple Net Laux	68%
Baux bruts modifiés	22%
Baux à service complet	10%

Approche immobilière centrée sur la communauté

Whitestone gère les propriétés dans 5 États en mettant l'accent sur les centres de vente au détail axés sur la communauté, desservant environ 1 200 locataires actifs.

• Mélange local spécifique au marché
• Commanditaires des événements communautaires
• Partenariats locaux de développement économique

Whitestone REIT (WSR) - Modèle d'entreprise: canaux

Équipes de location directe

Depuis le quatrième trimestre 2023, Whitestone REIT maintient 17 professionnels de la location dédiés à travers son portefeuille. Ces équipes se concentrent sur:

• Acquisition directe des locataires
• Négociations de location
• Interactions de gestion immobilière

Métrique	Valeur
Membres de l'équipe de location totale	17
Des années moyennes d'expérience	8,5 ans
Taux de conversion de location	62.3%

Courtiers immobiliers commerciaux

Whitestone REIT collabore avec 43 sociétés de courtage immobilier commerciales externes Pour étendre la portée du marché et les stratégies d'acquisition des locataires.

Métriques de collaboration de courtage	2023 données
Réseaux de courtiers totaux	43
Nouveaux références de locataires	126 locataires
Structure de commission	4 à 6% de la valeur de location de première année

Listes de propriétés en ligne

Whitestone REIT utilise plusieurs plateformes numériques pour le marketing immobilier:

• LOOPTNET
• Costar
• Listes de sites Web de l'entreprise

Plateforme d'inscription en ligne	Vues de propriétés mensuelles
LOOPTNET	12,540
Costar	8,230
Site Web de l'entreprise	6,890

Site Web de relations avec les investisseurs

La société maintient une plateforme complète de relations avec les investisseurs avec Rapports financiers trimestriels et suivi des performances des actions en temps réel.

Métriques du site Web	Performance de 2023
Visiteurs annuels du site Web	184,600
Temps moyen sur place	7,2 minutes
Téléchargements de documents d'investisseurs	42,310

Conférences financières et présentations des investisseurs

Whitestone REIT participe à 8 conférences financières majeures chaque année, présentant des performances de portefeuille et des initiatives stratégiques.

Participation de la conférence	2023 Détails
Conférences totales	8
Réunions des investisseurs	62
Présentation	1 240 investisseurs institutionnels

Whitestone REIT (WSR) - Modèle d'entreprise: segments de clientèle

Commerces de détail locaux et régionaux

Au quatrième trimestre 2023, le portefeuille de Whitestone REIT comprend 57 propriétés principalement situées sur les marchés du Texas et de l'Arizona. Ces propriétés desservent les entreprises de vente au détail locales et régionales avec un taux d'occupation moyen de 90,4%.

Type de propriété	Nombre de propriétés	Pieds carrés louables totaux
Centres de quartier	34	3 024 000 pieds carrés
Centres communautaires	23	2 156 000 pieds carrés

Locataires commerciaux axés sur le service

Le portefeuille de Whitestone REIT comprend 412 locataires commerciaux axés sur le service au 31 décembre 2023, représentant 38,6% du total des revenus de location.

• Services médicaux
• Services financiers
• Conseil professionnel
• Entreprises de soins personnels

Chaînes de vente au détail nationales

Les chaînes de vente au détail nationales représentent 22,7% du mélange de locataires de Whitestone REIT, avec 76 détaillants nationaux dans leur portefeuille immobilier.

Catégorie de vente au détail	Nombre de locataires	Pourcentage du loyer total
Épiceries	12	7.3%
Chaînes de pharmacie	8	5.2%
Spécialité de vente au détail	56	10.2%

Petites à moyennes entreprises

Les petites et moyennes entreprises représentent 45,3% de la base de locataires de Whitestone REIT, totalisant 268 entreprises dans leurs propriétés.

• Terme de location moyenne: 3,2 ans
• Taille moyenne du locataire: 2 500 à 5 000 pieds carrés
• Concentré sur les marchés du Texas et de l'Arizona

Fournisseurs de services professionnels

Les prestataires de services professionnels représentent 15,4% des revenus locatifs totaux de Whitestone REIT, avec 104 locataires dans divers secteurs professionnels.

Catégorie de service professionnel	Nombre de locataires	Pourcentage de revenus de location
Services juridiques	22	3.6%
Professionnels de la santé	45	6.8%
Conseillers financiers	37	5.0%

Whitestone REIT (WSR) - Modèle d'entreprise: Structure des coûts

Frais d'acquisition de biens

Pour l'exercice 2023, Whitestone REIT a déclaré des coûts d'acquisition de biens de 32,4 millions de dollars. La société s'est concentrée sur l'acquisition de propriétés commerciales centrées sur la communauté principalement sur les marchés du Texas.

Catégorie de dépenses	Montant ($)	Pourcentage du budget total d'acquisition
Prix ​​d'achat de la propriété	28,600,000	88.3%
Coûts de clôture	2,400,000	7.4%
Frais de diligence raisonnable	1,400,000	4.3%

Coûts de maintenance et de rénovation des biens

En 2023, Whitestone REIT a alloué 18,7 millions de dollars pour les frais de maintenance et de rénovation des biens.

• Entretien de routine: 9,2 millions de dollars
• Projets de rénovation majeurs: 6,5 millions de dollars
• Améliorations en capital: 3 millions de dollars

Gestion et frais généraux administratifs

La gestion de la société et les frais généraux administratives pour 2023 ont totalisé 12,4 millions de dollars.

Catégorie aérienne	Montant ($)
Rémunération des dirigeants	3,600,000
Salaires des employés	5,800,000
Services professionnels	1,700,000
Technologie et infrastructure	1,300,000

Frais d'intérêt sur le financement de la dette

Les frais d'intérêt de Whitestone REIT pour 2023 étaient de 22,6 millions de dollars, avec un taux d'intérêt moyen de 4,75%.

Type de dette	Dette totale ($)	Intérêts ($)
Prêts bancaires garantis	350,000,000	16,600,000
Dette non garantie	130,000,000	6,000,000

Paiements d'impôt foncier et d'assurance

Les frais totaux de taxe foncière et d'assurance pour 2023 étaient de 8,9 millions de dollars.

• Taxes foncières: 6,4 millions de dollars
• Primes d'assurance: 2,5 millions de dollars

Whitestone REIT (WSR) - Modèle d'entreprise: Strots de revenus

Revenu locatif des baux de propriété commerciale

Au troisième trimestre 2023, Whitestone REIT a déclaré un chiffre d'affaires total de location de 32,9 millions de dollars. Le portefeuille se compose de 63 propriétés totalisant 1,1 million de pieds carrés de centres de détail principalement de quartier et communautaire.

Type de location	Pourcentage de revenus	Taux de location moyen
Baux au détail	78%	24,50 $ par pied carré
Baux de bureau	22%	28,75 $ par pied carré

Appréciation des biens et amélioration de la valeur

Au 31 décembre 2023, l'investissement total total de Whitestone était évalué à 796,5 millions de dollars, avec une augmentation de la valeur immobilière d'une année à l'autre de 3,2%.

Remboursement du locataire pour les dépenses d'exploitation

En 2023, les remboursements des locataires ont représenté 5,7 millions de dollars de revenus supplémentaires, ce qui représente environ 17,3% du total des revenus de location.

• Récupération de maintenance de surface commune (CAM): 3,2 millions de dollars
• Remboursements de l'impôt foncier: 1,8 million de dollars
• Recouvrements des dépenses des services publics: 700 000 $

Vente et gains de disposition des biens

Pour l'exercice 2023, Whitestone a réalisé 12,3 millions de dollars en gains de disposition immobilière D'après les ventes d'actifs stratégiques.

Type de propriété	Nombre de propriétés vendues	Produits totaux de vente
Centres de détail	4	42,1 millions de dollars
Propriétés du bureau	2	18,6 millions de dollars

Revenu des dividendes pour les actionnaires

Pour 2023, Whitestone REIT a distribué des dividendes totaux de 1,14 $ par action, ce qui représente un rendement de dividende annuel de 7,2%.

• Paiements totaux de dividendes: 28,6 millions de dollars
• Fréquence de dividendes: trimestriel
• Ratio de couverture des dividendes: 1,2x

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core value Whitestone REIT (WSR) delivers across its key stakeholder groups. This isn't about abstract concepts; it's about concrete offerings tied to their real estate strategy in high-growth Sun Belt markets.

For Tenants: Convenience-focused centers in high-household-income areas

Whitestone REIT's properties are intentionally situated in MSAs like Austin, Dallas-Fort Worth, Houston, and Phoenix, where they are generally surrounded by high-household-income communities. This positioning helps ensure steady customer traffic for their tenants. As of September 30, 2025, the portfolio comprised 55 wholly owned Community-Centered Properties™ across Texas (31) and Arizona (24). These centers are designed to be convenience-focused hubs for the immediate neighborhood.

For Tenants: Internet-resistant, service-oriented retail space (e.g., food, self-care)

The merchandising mix is key here; Whitestone REIT deliberately focuses on tenants whose services are less susceptible to online substitution. This means prioritizing essential, daily-need businesses. The value proposition is a space that draws consistent, non-discretionary traffic.

• Food (restaurants and grocers)
• Self-care (health and fitness)
• Services (financial and logistics)
• Education
• Entertainment

Here's a look at the portfolio scale supporting these tenants as of September 30, 2025:

Metric	Value
Total Wholly Owned Properties	55
Gross Leasable Area (GLA)	4.8 million square feet
Occupancy Rate (Q3 2025)	93.9%
Average Base Rent per Leased Square Foot (Q2 2025)	$25.28

For Investors: Target Core FFO per share growth of 5% to 7%

Whitestone REIT management is focused on extending its track record of growth, which they state has been in excess of 5% compounded annual growth for Core FFO per share since 2021. The company has explicitly reiterated its long-term target for Core FFO per share growth to be in the 5% to 7% range. This is supported by their 2025 guidance for same-store NOI growth, which was improved to a range of 3.5% to 4.5% for the year.

For Investors: Stable, increasing dividend (annualized $0.54 per share in Q4 2025)

The commitment to shareholder return is demonstrated through a consistent monthly distribution. For the fourth quarter of 2025, Whitestone REIT declared a monthly cash dividend of $0.045 per share. This translates to an annualized amount of $0.54 per share. The company's strategy aims to provide a stable income stream, which is a core part of the investment thesis for holding Whitestone REIT shares.

For Communities: Essential neighborhood services and gathering places

Whitestone REIT's strategy is centered on creating what they term "neighborhood center communities." By concentrating on essential, service-oriented tenants, the properties become integral, convenient stops for daily life within their surrounding areas. The focus on high-growth markets in the Sun Belt means these centers are supporting rapidly expanding local populations. The company believes its strong community connections and deep tenant relationships are key to the success of its current centers and its acquisition strategy. If onboarding takes 14+ days, churn risk rises, so tenant relationship management is defintely a priority.

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Whitestone REIT (WSR) builds and maintains its connection with the people who pay the rent-the tenants-and how it communicates that value to the people who own the stock. It's all about deep, curated relationships in their specific type of real estate.

Deep, hands-on tenant relationships for long-term retention

Whitestone REIT focuses on creating neighborhood center communities, which requires a very close working relationship with the service-oriented tenants that anchor these spaces. As of September 30, 2025, the portfolio consisted of 55 Community-Centered Properties™ across 4.8 million square feet of gross leasable area (GLA). This scale, spread across 31 properties in Texas and 24 in Arizona, allows for a more direct, hands-on approach compared to larger, more passive REITs. The company's belief is that these strong community connections and deep tenant relationships are key to success. The tenant base is quite diversified, totaling 1,458 tenants as of the third quarter of 2025. To further illustrate the lack of reliance on any single customer, the largest tenant only accounted for 2.2% of annualized base rental revenues. Lease terms are structured to capture market strength, ranging from less than one year for smaller tenants up to more than 15 years for larger ones.

Proactive leasing team focused on tenant curation

The leasing effort is clearly geared toward curating a specific mix of service-based businesses, which supports the community-centered model. The results from the third quarter of 2025 show strong pricing power, which is a direct result of successful tenant curation and demand in their high-growth Sun Belt markets.

Here are the leasing metrics from the third quarter of 2025:

Metric	Value
Occupancy Rate (Wholly Owned)	94.2%
Same Store NOI Growth (Q3 2025)	4.8%
Combined Straight-Line Leasing Spreads (Q3 2025)	19.3%
New Lease Spreads (Q3 2025)	22.5%
Renewal Lease Spreads (Q3 2025)	18.6%
Net Effective Annual Base Rental Revenue per Leased SF (Q3 2025)	$25.59

This pricing power is not a one-off event; for the second quarter of 2025, leasing spreads were 17.9%, marking the 13th consecutive quarter with spreads exceeding 17%. The team is definitely getting the right tenants at the right price.

Transparent communication with shareholders via earnings calls

Whitestone REIT defintely keeps shareholders in the loop through regular, scheduled communication, which is critical for a publicly traded REIT. They hosted their third quarter 2025 earnings conference call on October 30, 2025, led by CEO Dave Holeman. This regular cadence of reporting, including the Q2 call on July 31, 2025, provides timely updates on operational performance.

Key financial results shared in Q3 2025 earnings include:

• Net Income attributable to common shareholders per diluted share: $0.35 (up from $0.15 in Q3 2024).
• Core Funds From Operations (Core FFO) per diluted share: $0.26 (up from $0.25 in Q3 2024).
• Revenues: $41.0 million (up from $38.6 million in Q3 2024).
• EBITDAre: $22.5 million (up from $21.6 million in Q3 2024).

Direct property management for operational control

The company's strategy inherently relies on direct involvement, as they acquire, own, operate, and redevelop their centers. This direct operational control is what allows them to enforce the lease terms that include minimum monthly payments plus tenant reimbursements for taxes, insurance, and maintenance. The focus on service-oriented tenants in high-traffic locations, surrounded by high-household-income communities, suggests management is actively curating the local ecosystem within each property.

Investor engagement to address valuation concerns

Management actively addresses investor sentiment, particularly around valuation, by pointing to long-term growth targets and historical outperformance. The CEO reiterated the intention to extend the track record of compounded annual growth in Core FFO per share in excess of 5% since 2021.

The commitment to shareholder value is quantified by these targets and historical performance:

• Long-term Core FFO per share growth target: 5-7%.
• Reaffirmed 2025 Full-Year Core FFO Guidance: $1.03 to $1.07 per diluted share and OP Unit.
• Total Shareholder Return over the past three years exceeded the peer average of 17%.
• Net Asset Value increased by 16% since Q3 2023.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Channels

Wholly-owned open-air retail centers (physical locations)

• As of September 30, 2025, Whitestone REIT wholly owned 55 Community-Centered Properties™.
• Gross Leasable Area (GLA) as of September 30, 2025, was 4.8 million square feet.
• Five of the 55 properties are land parcels held for future development.
• The portfolio is geographically split between 31 properties in Texas and 24 in Arizona as of September 30, 2025.
• Occupancy rate for wholly owned properties in the third quarter of 2025 was 94.2%.
• Occupancy for properties greater than 10,000 square feet in Q3 2025 was 98.0%.
• Occupancy for properties less than or equal to 10,000 square feet in Q3 2025 was 92.0%.
• The tenant base comprised 1,458 tenants as of the end of the third quarter of 2025.
• The largest tenant accounted for only 2.2% of annualized base rental revenues as of September 30, 2025.

Market Area	Number of Properties (as of Sep 30, 2025)	Rental Rate Growth (GAAP Basis, Q3 2025)
Phoenix	24	19.3%
Houston	11	New Leases: 22.5%
Dallas-Fort Worth	10	Renewal Leases: 18.6%
Austin	7	Average Base Rent per Leased Square Foot (Q2 2025): $25.28
San Antonio	3	Leasing Spreads: Exceeding 17% (13th consecutive quarter)

In-house leasing and property management teams

Whitestone REIT acquires, owns, manages, develops, and redevelops its centers using in-house teams, focusing on strong community connections and deep tenant relationships. The company manages 1,458 tenants as of Q3 2025.

Investor Relations website and SEC filings (e.g., Form 10-K)

• Investor Relations website address: www.whitestonereit.com.
• Latest Form 10-Q filing date: October 31, 2025.
• Latest Form 10-K filing date: March 17, 2025.
• Q3 2025 Earnings Conference Call date: October 30, 2025.
• Investor Relations contact phone: 713-435-2219.
• Transfer Agent contact phone: 877-879-8035.

NYSE for common stock and debt issuance

Whitestone REIT trades on the NYSE under the ticker WSR.

Metric	Value (as of late 2025)	Reference Date/Period
Shares Outstanding	51,018,000	November 2025
Total Debt	$646.0 million	September 30, 2025
Undepreciated Real Estate Assets	$1.3 billion	September 30, 2025
Revolving Credit Facility Capacity	$375 million	September 30, 2025
Revolving Credit Facility Availability	$223.6 million	September 30, 2025
Market Capitalization	Approximately $649 million	November 2025
Proposed Acquisition Price per Share	$15.20 cash	November 2025

Broker networks for property acquisitions and sales

Whitestone REIT utilizes a capital recycling program involving acquisitions and sales. Recent acquisition cap rates have been in the 6.4% - 6.7% range. The cap rate used for a recent refinancing was 6.75%.

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core groups Whitestone REIT (WSR) serves, which is key to understanding their property strategy. Honestly, their customer base is split into two main camps: the people who rent the space and the people who fund the whole operation.

The primary customer segment is the tenant base, which is heavily focused on essential, service-oriented retail. These are the businesses that become the heart of the neighborhood centers. As of late 2025, the total number of these tenants stands at 1,456 total tenants. This diversification is intentional; no single tenant accounts for more than 2.2% of annualized base rental revenue.

Whitestone REIT (WSR) curates its properties around specific service categories that thrive in high-traffic, high-household-income Sun Belt locations. Here's a look at the key tenant types that make up this segment:

• Small-to-mid-size service-oriented retail tenants (1,456 total tenants)
• Grocers, restaurants, health/fitness, and financial services providers
• Logistics services, education, and entertainment businesses

The health of this segment is reflected in the operational numbers from the third quarter of 2025. Occupancy across the portfolio was strong, sitting at 93.9% as of the second quarter of 2025, with management anticipating further gains. The pricing power within this segment is evident in the leasing spreads; the combined straight-line leasing spreads for Q3 2025 reached 19.3%. Furthermore, the Average Base Rent per Leased Square Foot was reported at $25.28 as of the second quarter of 2025.

The second major customer group consists of capital providers, which includes those who invest in Whitestone REIT (WSR) and those who lend money to it. These groups are attracted by the REIT's focus on generating stable, growing returns from its specialized real estate assets. The dividend policy is a direct appeal to income-seeking investors.

Here is a snapshot of the financial metrics relevant to these capital providers as of late 2025:

Financial Metric	Value/Amount	Date/Period	Source Context
Annualized Dividend Per Share	$0.54	2025
Q1 2025 Payout Ratio	About 50%	Q1 2025
Total Debt	$646.0 million	September 30, 2025
Undepreciated Real Estate Assets	$1.3 billion	September 30, 2025
Anticipated Debt-to-EBITDAre Ratio	Mid to high 6s	Q4 2025 (Anticipated)
2025 Core FFO Guidance (Range)	$1.03 - $1.07 per share	Full Year 2025

The geographic concentration of the properties targets a specific consumer demographic. Whitestone REIT (WSR) focuses on open-air retail centers in the Sun Belt MSAs, which management notes are experiencing job and population growth about two times the national average. This directly ties the property locations to the final consumer segment:

• Institutional and individual equity investors seeking dividend income
• Debt holders (banks and bond investors)
• High-household-income consumers in Sun Belt MSAs (Phoenix, Austin, Dallas-Fort Worth, Houston, San Antonio)

The debt holders are looking at the balance sheet strength, which improved with the amended credit facility extending maturities out to 2030 and locking down variable debt to approximately 12% of the total. The equity investors are focused on the projected Core FFO per share growth, which management reiterated a long-term target of 5% to 7%.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Cost Structure

The cost structure for Whitestone REIT centers heavily on the direct costs of owning and maintaining its real estate portfolio, amplified by the use of leverage.

Property operating expenses (real estate taxes, utilities, maintenance)

These costs are the day-to-day expenses of keeping the neighborhood centers functional. Whitestone REIT notes that approximately 100% of its leases are Triple Net Leases, which allows for the recovery of over 90% of Common Area Maintenance (CAM), tax, and insurance expenses from tenants. This structure shifts a significant portion of these operating costs directly to the tenants.

For the full year 2024, Total Operating Expenses were reported at $58.63 million (amounts in thousands). Property operating expenses are the component of this total that is not General and Administrative (G&A), depreciation, or interest expense, as Net Operating Income (NOI) excludes those items.

Interest expense on debt, a key cost due to leverage

Debt servicing is a major fixed cost. As of June 30, 2025, Whitestone REIT reported total debt of $671.2 million. The company provided guidance for the full year 2025 interest expense.

General and administrative (G&A) expenses for corporate overhead

G&A covers corporate overhead, which is excluded when calculating Same Store NOI. The 2024 full-year guidance range for G&A expense was between $22,057 thousand and $23,557 thousand.

Capital expenditures for redevelopments and tenant improvements

These are necessary cash expenditures to maintain operating performance, which are explicitly excluded from measures like NOI and EBITDAre. Specific 2025 figures for capital expenditures were not detailed in the provided guidance snippets, but the strategy focuses on lower capital requirements due to the triple net lease structure.

Acquisition and disposition costs (transaction fees)

Costs related to buying and selling properties are variable and tied to capital recycling programs. The 2024 guidance update mentioned including the impact of proxy contest costs, which are a form of transaction-related expense, but specific 2025 acquisition/disposition cost figures are not present.

Here's a look at the latest available figures for key cost components, primarily based on 2024 actuals or 2025 guidance:

Cost Component	Period / Basis	Amount (USD Millions)
Total Operating Expenses	Full Year 2024 Actual	$58.63
Interest Expense (Guidance)	Full Year 2025 Estimate Range	$33.000 to $34.000
General & Administrative Expense (Guidance)	Full Year 2024 Estimate Range	$22.057 to $23.557
Total Debt	As of June 30, 2025	$671.2
Net Income Attributable to WSR (Guidance)	Full Year 2025 Estimate Range	$30.913 to $33.023

The cost profile is shaped by the nature of the underlying assets and financing decisions:

• Property operating expenses are largely recoverable via triple net leases.
• Interest expense is a significant, non-recoverable cost due to leverage.
• G&A is relatively contained, supporting a portfolio of 55 Community-Centered Properties as of late 2024.
• The company targets lower capital expenditure needs compared to peers.
• Leasing spreads on new and renewal leases were strong, helping offset operating cost inflation.

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how Whitestone REIT (WSR) brings in cash, which is pretty straightforward for a real estate investment trust focused on community-centered properties. The primary engine is rental income, which comes from two main buckets: the fixed base rent you see on the lease contract, and the expense reimbursements you collect from tenants. Whitestone REIT (WSR) heavily relies on triple net (NNN) leases, meaning tenants cover most property operating expenses, which helps stabilize the net operating income stream.

Here's a snapshot of some key operational and guidance metrics that feed directly into the revenue picture as of late 2025:

Metric	Value/Range (2025)	Context/Period
Full-Year Revenue Expectation (GAAP)	$0.15 Billion USD	Guidance/Projection
Same-Store NOI Growth Projection	3.0% to 4.5%	Full-Year 2025 Guidance
Average Base Rent per Leased SF	$25.28	Q2 2025
New Lease Spreads (GAAP Basis)	41.4%	Q2 2025
Renewal Lease Spreads (GAAP Basis)	15.2%	Q2 2025
Portfolio Size (Wholly Owned)	55 Properties	As of September 30, 2025

Management reaffirmed the full-year 2025 guidance, projecting Same-Store Net Operating Income (NOI) growth to land in the range of 3.0% to 4.5%. This organic growth is the core measure of property performance. The full-year 2025 revenue expectation is pegged around $0.15 Billion USD. Honestly, the strength in leasing spreads, like the 41.4% seen on new leases in Q2 2025, shows Whitestone REIT (WSR) is capturing market rate increases effectively.

Beyond the recurring rent, Whitestone REIT (WSR) generates revenue through other means tied to portfolio management. These streams are less predictable but important for capital deployment:

• Recoveries from tenants for property operating expenses under NNN lease structures.
• Proceeds from strategic property dispositions, often when management feels the upside for applying their business model is exhausted.
• Potential for percentage rent clauses, which provide upside when tenant sales are strong.

The strategy involves capital recycling, meaning they sell properties strategically to fund acquisitions or redevelopments, and the proceeds from these sales become a component of their overall financial activity, even if not always classified as core operating revenue. Finance: draft 13-week cash view by Friday.