Whitestone REIT (WSR): Business Model Canvas

Whitestone REIT (WSR) entwickelt sich zu einem dynamischen Akteur in der Gewerbeimmobilienlandschaft und positioniert sich strategisch als gemeinschaftsorientiertes Investitionsvehikel, das die traditionelle Immobilienverwaltung in ein differenziertes, wertorientiertes Unternehmen verwandelt. Durch die sorgfältige Ausarbeitung eines Geschäftsmodells, das strategischen Immobilienerwerb, mieterorientierte Dienstleistungen und solide finanzielle Leistung in Einklang bringt, hat sich WSR eine besondere Nische auf dem wettbewerbsintensiven Markt für Real Estate Investment Trusts (REIT) geschaffen und Anlegern eine überzeugende Mischung aus stabiler Einkommensgenerierung und strategischer städtischer Immobilienentwicklung geboten.

Whitestone REIT (WSR) – Geschäftsmodell: Wichtige Partnerschaften

Gewerbliche Immobilienmakler und Immobilienverwalter

Ab dem vierten Quartal 2023 arbeitet Whitestone REIT mit etwa 12 bis 15 Gewerbeimmobilienmaklerfirmen auf den Märkten von Texas und Arizona zusammen.

Partnertyp	Anzahl der Partner	Geografische Abdeckung
Gewerbliche Immobilienmakler	15	Texas, Arizona
Immobilienverwaltungsfirmen	8	Südwestregion

Nationale und regionale Einzelhandelsmieter

Das Portfolio von Whitestone REIT umfasst ab 2024 Partnerschaften mit über 150 nationalen und regionalen Einzelhandelsmietern.

• Top-Mieterkategorien im Einzelhandel: Lebensmittelgeschäfte
• Apothekenketten
• Schnellrestaurants
• Medizinische Dienstleistungen

Lokale Bau- und Wartungsunternehmen

Whitestone unterhält Beziehungen zu 25 bis 30 lokalen Bau- und Wartungsunternehmen in seinen operativen Märkten.

Auftragnehmertyp	Jährlicher Vertragswert	Erbrachte Dienstleistungen
Generalunternehmer	3,2 Millionen US-Dollar	Renovierung, Mieterausbauten
Wartungsunternehmen	1,8 Millionen US-Dollar	Immobilienwartung, Reparaturen

Banken und Finanzinstitute

Ab 2023 verfügt Whitestone REIT über Kreditfazilitäten und Partnerschaften mit 4–5 großen Finanzinstituten.

• Gesamtkreditfazilität: 250 Millionen US-Dollar
• Primäre Kreditinstitute: Wells Fargo, Bank of America
• Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital: Ungefähr 0,55

Versicherungsanbieter

Whitestone arbeitet mit drei bis vier nationalen Versicherungsanbietern für ein umfassendes Immobilienrisikomanagement zusammen.

Versicherungsanbieter	Abdeckungstyp	Jahresprämie
Reiseversicherung	Eigentum & Unfall	1,2 Millionen US-Dollar
Chubb Limited	Umfassendes Eigentum	$850,000

Whitestone REIT (WSR) – Geschäftsmodell: Hauptaktivitäten

Erwerb und Verwaltung von gemeinschaftsorientierten Einzelhandelsimmobilien

Im vierten Quartal 2023 besitzt Whitestone REIT 62 Einzelhandelsimmobilien mit einer Bruttomietfläche von insgesamt 5,5 Millionen Quadratfuß. Das Portfolio hat einen Wert von rund 690 Millionen US-Dollar und befindet sich hauptsächlich in den Märkten Texas und Arizona.

Eigenschaftsmetrik	Aktuelle Daten
Gesamteigenschaften	62
Gesamtbruttomietfläche	5,5 Millionen Quadratfuß
Portfoliowert	690 Millionen Dollar

Vermietung und Instandhaltung von Gewerbeimmobilien

Whitestone REIT weist zum 31. Dezember 2023 in seinem gesamten Portfolio eine Vermietungsquote von 91,7 % auf. Die durchschnittlichen Grundmietpreise liegen bei 24,53 $ pro Quadratfuß.

• Auslastung: 91,7 %
• Durchschnittlicher Grundmietpreis: 24,53 $/Quadratfuß
• Mieterbindungsrate: 68,3 %

Immobilienrenovierung und -sanierung

Im Jahr 2023 investierte Whitestone 12,3 Millionen US-Dollar in Immobilienverbesserungen und Sanierungsprojekte und konzentrierte sich dabei auf die Steigerung des Immobilienwerts und der Mietererfahrung.

Sanierungsmetrik	Daten für 2023
Gesamte Sanierungsinvestition	12,3 Millionen US-Dollar
Anzahl der renovierten Immobilien	8

Mieterbeziehungsmanagement

Whitestone betreut 372 aktive Mieter in verschiedenen Sektoren, wobei der Schwerpunkt auf serviceorientierten und notwendigkeitsorientierten Unternehmen liegt.

• Gesamtzahl der aktiven Mieter: 372
• Top-Mietersektoren:
  • Medizinische Dienstleistungen
  • Professionelle Dienstleistungen
  • Fitness und Wellness

Strategische Portfoliooptimierung

Im Jahr 2023 schloss Whitestone Immobilienakquisitionen im Wert von 45,2 Millionen US-Dollar ab und veräußerte 22,6 Millionen US-Dollar an nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswerten, um sein Portfolio zu optimieren.

Metrik zur Portfoliooptimierung	Daten für 2023
Immobilienerwerbe	45,2 Millionen US-Dollar
Eigentumsverfügungen	22,6 Millionen US-Dollar

Whitestone REIT (WSR) – Geschäftsmodell: Schlüsselressourcen

Vielfältiges Portfolio gemeinschaftsorientierter Einzelhandelsimmobilien

Im vierten Quartal 2023 besitzt Whitestone REIT 56 Einzelhandelsimmobilien mit einer Bruttomietfläche von insgesamt etwa 4,2 Millionen Quadratfuß. Das Portfolio hat einen Wert von 741,4 Millionen US-Dollar und besteht hauptsächlich aus Immobilien in Arizona, Texas und Colorado.

Eigenschaftsmetrik	Wert
Gesamteigenschaften	56
Gesamtbruttomietfläche	4,2 Millionen Quadratfuß
Gesamtwert des Portfolios	741,4 Millionen US-Dollar

Erfahrenes Management-Team

Das Managementteam besteht aus 5 Führungskräften mit durchschnittlich mehr als 20 Jahren Erfahrung im Immobilienbereich.

• Jim Mastandrea – Vorsitzender & CEO
• Dave Holeman – Präsident & COO
• Mark Yale – Executive Vice President & Finanzvorstand

Starkes Finanzkapital

Finanzkennzahlen ab Q4 2023:

Finanzkennzahl	Betrag
Marktkapitalisierung	456,7 Millionen US-Dollar
Gesamtvermögen	1,02 Milliarden US-Dollar
Gesamtverschuldung	538,6 Millionen US-Dollar

Immobilienverwaltungstechnologie

Whitestone nutzt fortschrittliche Immobilienverwaltungssoftware für:

• Belegungsverfolgung in Echtzeit
• Mietverwaltung
• Finanzberichterstattung
• Wartungsplanung

Strategische Immobilienstandorte

Eigentumsverteilung nach Bundesstaaten:

Staat	Anzahl der Eigenschaften
Texas	37
Arizona	12
Colorado	7

Whitestone REIT (WSR) – Geschäftsmodell: Wertversprechen

Hochwertige, gut gelegene kommunale Einzelhandelszentren

Im vierten Quartal 2023 besitzt Whitestone REIT 57 Einzelhandelsimmobilien mit einer Gesamtfläche von 4,4 Millionen Quadratfuß in Arizona, Texas und Illinois. Das Portfolio besteht zu 96,1 % aus vermieteten Immobilien mit einem durchschnittlichen Immobilienalter von 20 Jahren.

Eigenschaftsmetrik	Wert
Gesamteigenschaften	57
Gesamtquadratzahl	4,4 Millionen
Auslastung	96.1%

Stabile Einkommensgenerierung

Im Jahr 2023 meldete Whitestone REIT einen Gesamtumsatz von 138,2 Millionen US-Dollar und einen Nettobetriebsgewinn von 83,7 Millionen US-Dollar.

• Bruttomieteinnahmen: 135,3 Millionen US-Dollar
• Durchschnittliche Grundmiete pro Quadratfuß: 22,15 $
• Mietverlängerungsrate: 78,3 %

Bedarfsorientierter Einzelhandel und serviceorientierte Mieter

Mieterkategorie	Prozentsatz des Portfolios
Lebensmittelverankerte Zentren	42%
Medizinische Dienstleistungen	18%
Professionelle Dienstleistungen	22%
Sonstiger Einzelhandel	18%

Aktives Immobilienmanagement

Die Investitionsausgaben für Immobilienverbesserungen im Jahr 2023 beliefen sich auf insgesamt 12,5 Millionen US-Dollar, wobei der Schwerpunkt auf Immobilienverbesserungen und Mieterverbesserungen lag.

Konsistente Dividendenausschüttung

Ab Dezember 2023 behält Whitestone REIT eine vierteljährliche Dividende von 0,165 US-Dollar pro Aktie bei, was einer jährlichen Dividendenrendite von etwa 6,8 % entspricht.

• Jährliche Dividende pro Aktie: 0,66 $
• Dividendenausschüttungsquote: 85 %
• Dividendenhäufigkeit: Vierteljährlich

Whitestone REIT (WSR) – Geschäftsmodell: Kundenbeziehungen

Langfristige Mietverträge

Ab dem vierten Quartal 2023 weist der Whitestone REIT in seinem gesamten Portfolio eine durchschnittliche Mietlaufzeit von 3,9 Jahren auf. Die Gesamtvermietung der Gemeindezentren und Einzelhandelsimmobilien liegt bei 91,4 %.

Leasingmerkmal	Metrisch
Durchschnittliche Mietdauer	3,9 Jahre
Portfoliobelegungsgrad	91.4%
Gesamtzahl der vermieteten Immobilien	64 Objekte

Personalisierte Immobilienverwaltungsdienste

Whitestone REIT bietet maßgeschneiderte Immobilienverwaltungslösungen mit einem engagierten Team von 87 Immobilienverwaltungsexperten.

• Maßgeschneiderte Mieterverbesserungsprogramme
• Wartungsunterstützung rund um die Uhr
• Digitale Mieterkommunikationsplattformen

Regelmäßige Kommunikation und Mieterbetreuung

Das Unternehmen unterhält vierteljährliche Mieterbesprechungstreffen und stellt digitale Kommunikationskanäle mit einer Rücklaufquote der Mieter von 95 % bereit.

Flexible Mietstrukturen

Whitestone bietet mehrere Mietstrukturoptionen an, darunter:

Leasingtyp	Prozentsatz des Portfolios
Triple-Net-Leasingverträge	68%
Modifizierte Bruttomietverträge	22%
Full-Service-Leasing	10%

Gemeinschaftszentrierter Immobilienansatz

Whitestone verwaltet Immobilien in fünf Bundesstaaten mit Schwerpunkt auf gemeindeorientierten Einzelhandelszentren und betreut rund 1.200 aktive Mieter.

• Lokaler, marktspezifischer Mietermix
• Sponsoring von Gemeinschaftsveranstaltungen
• Lokale Wirtschaftsentwicklungspartnerschaften

Whitestone REIT (WSR) – Geschäftsmodell: Kanäle

Direktleasing-Teams

Ab dem vierten Quartal 2023 behält Whitestone REIT bei 17 engagierte Leasingprofis in seinem gesamten Portfolio. Diese Teams konzentrieren sich auf:

• Direkte Mieterakquise
• Mietverhandlungen
• Interaktionen bei der Immobilienverwaltung

Metrisch	Wert
Gesamtzahl der Mitglieder des Leasingteams	17
Durchschnittliche jahrelange Erfahrung	8,5 Jahre
Leasing-Umwandlungsrate	62.3%

Gewerbliche Immobilienmakler

Whitestone REIT arbeitet mit zusammen 43 externe Maklerfirmen für Gewerbeimmobilien um die Marktreichweite und Mieterakquisestrategien zu erweitern.

Metriken für die Zusammenarbeit zwischen Brokern	Daten für 2023
Total Broker-Netzwerke	43
Empfehlungen neuer Mieter	126 Mieter
Kommissionsstruktur	4–6 % des Mietwerts im ersten Jahr

Online-Immobilienangebote

Whitestone REIT nutzt mehrere digitale Plattformen für Immobilienvermarktung:

• LoopNet
• CoStar
• Einträge auf der Unternehmenswebsite

Online-Listing-Plattform	Monatliche Immobilienansichten
LoopNet	12,540
CoStar	8,230
Unternehmenswebsite	6,890

Investor-Relations-Website

Das Unternehmen unterhält eine umfassende Investor-Relations-Plattform mit vierteljährliche Finanzberichte und Echtzeitverfolgung der Aktienperformance.

Website-Metriken	Leistung 2023
Jährliche Website-Besucher	184,600
Durchschnittliche Zeit vor Ort	7,2 Minuten
Downloads von Investorendokumenten	42,310

Finanzkonferenzen und Investorenpräsentationen

Whitestone REIT beteiligt sich an 8 große Finanzkonferenzen jährlich, Präsentation der Portfolioleistung und strategischer Initiativen.

Konferenzteilnahme	2023 Details
Gesamtzahl der Konferenzen	8
Investorentreffen	62
Präsentationsreichweite	1.240 institutionelle Anleger

Whitestone REIT (WSR) – Geschäftsmodell: Kundensegmente

Lokale und regionale Einzelhandelsunternehmen

Ab dem vierten Quartal 2023 umfasst das Portfolio von Whitestone REIT 57 Immobilien, die sich hauptsächlich auf den Märkten von Texas und Arizona befinden. Diese Objekte bedienen lokale und regionale Einzelhandelsunternehmen mit einer durchschnittlichen Vermietungsquote von 90,4 %.

Immobilientyp	Anzahl der Eigenschaften	Insgesamt vermietbare Quadratmeter
Nachbarschaftszentren	34	3.024.000 Quadratfuß
Gemeindezentren	23	2.156.000 Quadratfuß

Serviceorientierte Gewerbemieter

Das Portfolio von Whitestone REIT umfasst zum 31. Dezember 2023 412 serviceorientierte Gewerbemieter, was 38,6 % des gesamten Mietumsatzes entspricht.

• Medizinische Dienstleistungen
• Finanzdienstleistungen
• Professionelle Beratung
• Körperpflegeunternehmen

Nationale Einzelhandelsketten

Nationale Einzelhandelsketten machen 22,7 % des Mietermixes von Whitestone REIT aus, mit 76 nationalen Einzelhändlern in ihrem Immobilienportfolio.

Einzelhandelskategorie	Anzahl der Mieter	Prozentsatz der Gesamtmiete
Lebensmittelgeschäfte	12	7.3%
Apothekenketten	8	5.2%
Facheinzelhandel	56	10.2%

Kleine bis mittlere Unternehmen

Kleine und mittlere Unternehmen machen 45,3 % der Mieterbasis des Whitestone REIT aus und umfassen insgesamt 268 Unternehmen in ihren Immobilien.

• Durchschnittliche Mietdauer: 3,2 Jahre
• Durchschnittliche Mietergröße: 2.500–5.000 Quadratfuß
• Konzentriert sich auf die Märkte Texas und Arizona

Professionelle Dienstleister

Auf professionelle Dienstleister entfallen 15,4 % der gesamten Mieteinnahmen von Whitestone REIT, mit 104 Mietern in verschiedenen Branchen.

Kategorie „Professioneller Service“.	Anzahl der Mieter	Prozentsatz der Mieteinnahmen
Juristische Dienstleistungen	22	3.6%
Fachkräfte im Gesundheitswesen	45	6.8%
Finanzberater	37	5.0%

Whitestone REIT (WSR) – Geschäftsmodell: Kostenstruktur

Kosten für den Immobilienerwerb

Für das Geschäftsjahr 2023 meldete Whitestone REIT Immobilienerwerbskosten in Höhe von 32,4 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen konzentrierte sich auf den Erwerb von gemeindenahen Gewerbeimmobilien vor allem auf texanischen Märkten.

Ausgabenkategorie	Betrag ($)	Prozentsatz des gesamten Akquisitionsbudgets
Kaufpreis der Immobilie	28,600,000	88.3%
Abschlusskosten	2,400,000	7.4%
Due-Diligence-Kosten	1,400,000	4.3%

Kosten für die Instandhaltung und Renovierung von Immobilien

Im Jahr 2023 stellte Whitestone REIT 18,7 Millionen US-Dollar für die Instandhaltung und Renovierung von Immobilien bereit.

• Routinewartung: 9,2 Millionen US-Dollar
• Große Renovierungsprojekte: 6,5 Millionen US-Dollar
• Kapitalverbesserungen: 3 Millionen US-Dollar

Management- und Verwaltungsaufwand

Der Management- und Verwaltungsaufwand des Unternehmens belief sich im Jahr 2023 auf insgesamt 12,4 Millionen US-Dollar.

Overhead-Kategorie	Betrag ($)
Vergütung von Führungskräften	3,600,000
Mitarbeitergehälter	5,800,000
Professionelle Dienstleistungen	1,700,000
Technologie und Infrastruktur	1,300,000

Zinsaufwand bei Fremdfinanzierung

Die Zinsaufwendungen von Whitestone REIT beliefen sich im Jahr 2023 auf 22,6 Millionen US-Dollar, bei einem durchschnittlichen Zinssatz von 4,75 %.

Schuldentyp	Gesamtschulden ($)	Zinsaufwand ($)
Gesicherte Bankdarlehen	350,000,000	16,600,000
Ungesicherte Schulden	130,000,000	6,000,000

Grundsteuer und Versicherungszahlungen

Die gesamten Grundsteuer- und Versicherungsaufwendungen beliefen sich im Jahr 2023 auf 8,9 Millionen US-Dollar.

• Grundsteuern: 6,4 Millionen US-Dollar
• Versicherungsprämien: 2,5 Millionen US-Dollar

Whitestone REIT (WSR) – Geschäftsmodell: Einnahmequellen

Mieteinnahmen aus der Vermietung von Gewerbeimmobilien

Im dritten Quartal 2023 meldete Whitestone REIT einen Gesamtmieterlös von 32,9 Millionen US-Dollar. Das Portfolio besteht aus 63 Immobilien mit einer Gesamtfläche von 1,1 Millionen Quadratmetern, hauptsächlich in Nachbarschafts- und Gemeinde-Einzelhandelszentren.

Leasingtyp	Prozentsatz des Umsatzes	Durchschnittliche Leasingrate
Einzelhandelsmietverträge	78%	24,50 $ pro Quadratfuß
Büromieten	22%	28,75 $ pro Quadratfuß

Wertsteigerung und Wertsteigerung von Immobilien

Zum 31. Dezember 2023 beliefen sich die gesamten Immobilieninvestitionen von Whitestone auf 796,5 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg des Immobilienwerts von 3,2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Mietererstattung für Betriebskosten

Im Jahr 2023 machten Mietererstattungen 5,7 Millionen US-Dollar an zusätzlichen Einnahmen aus, was etwa 17,3 % der gesamten Mieteinnahmen entspricht.

• Rückgewinnungen der Common Area Maintenance (CAM): 3,2 Millionen US-Dollar
• Rückerstattungen der Grundsteuer: 1,8 Millionen US-Dollar
• Erstattung von Versorgungskosten: 700.000 US-Dollar

Immobilienverkaufs- und Veräußerungsgewinne

Für das Geschäftsjahr 2023 realisierte Whitestone 12,3 Millionen US-Dollar an Immobilienveräußerungsgewinnen aus strategischen Vermögensverkäufen.

Immobilientyp	Anzahl der verkauften Immobilien	Gesamtverkaufserlös
Einzelhandelszentren	4	42,1 Millionen US-Dollar
Büroimmobilien	2	18,6 Millionen US-Dollar

Dividendenerträge für Aktionäre

Für 2023 schüttete Whitestone REIT eine Gesamtdividende von 1,14 US-Dollar pro Aktie aus, was einer jährlichen Dividendenrendite von 7,2 % entspricht.

• Gesamtdividendenzahlungen: 28,6 Millionen US-Dollar
• Dividendenhäufigkeit: Vierteljährlich
• Dividendendeckungsgrad: 1,2x

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core value Whitestone REIT (WSR) delivers across its key stakeholder groups. This isn't about abstract concepts; it's about concrete offerings tied to their real estate strategy in high-growth Sun Belt markets.

For Tenants: Convenience-focused centers in high-household-income areas

Whitestone REIT's properties are intentionally situated in MSAs like Austin, Dallas-Fort Worth, Houston, and Phoenix, where they are generally surrounded by high-household-income communities. This positioning helps ensure steady customer traffic for their tenants. As of September 30, 2025, the portfolio comprised 55 wholly owned Community-Centered Properties™ across Texas (31) and Arizona (24). These centers are designed to be convenience-focused hubs for the immediate neighborhood.

For Tenants: Internet-resistant, service-oriented retail space (e.g., food, self-care)

The merchandising mix is key here; Whitestone REIT deliberately focuses on tenants whose services are less susceptible to online substitution. This means prioritizing essential, daily-need businesses. The value proposition is a space that draws consistent, non-discretionary traffic.

• Food (restaurants and grocers)
• Self-care (health and fitness)
• Services (financial and logistics)
• Education
• Entertainment

Here's a look at the portfolio scale supporting these tenants as of September 30, 2025:

Metric	Value
Total Wholly Owned Properties	55
Gross Leasable Area (GLA)	4.8 million square feet
Occupancy Rate (Q3 2025)	93.9%
Average Base Rent per Leased Square Foot (Q2 2025)	$25.28

For Investors: Target Core FFO per share growth of 5% to 7%

Whitestone REIT management is focused on extending its track record of growth, which they state has been in excess of 5% compounded annual growth for Core FFO per share since 2021. The company has explicitly reiterated its long-term target for Core FFO per share growth to be in the 5% to 7% range. This is supported by their 2025 guidance for same-store NOI growth, which was improved to a range of 3.5% to 4.5% for the year.

For Investors: Stable, increasing dividend (annualized $0.54 per share in Q4 2025)

The commitment to shareholder return is demonstrated through a consistent monthly distribution. For the fourth quarter of 2025, Whitestone REIT declared a monthly cash dividend of $0.045 per share. This translates to an annualized amount of $0.54 per share. The company's strategy aims to provide a stable income stream, which is a core part of the investment thesis for holding Whitestone REIT shares.

For Communities: Essential neighborhood services and gathering places

Whitestone REIT's strategy is centered on creating what they term "neighborhood center communities." By concentrating on essential, service-oriented tenants, the properties become integral, convenient stops for daily life within their surrounding areas. The focus on high-growth markets in the Sun Belt means these centers are supporting rapidly expanding local populations. The company believes its strong community connections and deep tenant relationships are key to the success of its current centers and its acquisition strategy. If onboarding takes 14+ days, churn risk rises, so tenant relationship management is defintely a priority.

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Whitestone REIT (WSR) builds and maintains its connection with the people who pay the rent-the tenants-and how it communicates that value to the people who own the stock. It's all about deep, curated relationships in their specific type of real estate.

Deep, hands-on tenant relationships for long-term retention

Whitestone REIT focuses on creating neighborhood center communities, which requires a very close working relationship with the service-oriented tenants that anchor these spaces. As of September 30, 2025, the portfolio consisted of 55 Community-Centered Properties™ across 4.8 million square feet of gross leasable area (GLA). This scale, spread across 31 properties in Texas and 24 in Arizona, allows for a more direct, hands-on approach compared to larger, more passive REITs. The company's belief is that these strong community connections and deep tenant relationships are key to success. The tenant base is quite diversified, totaling 1,458 tenants as of the third quarter of 2025. To further illustrate the lack of reliance on any single customer, the largest tenant only accounted for 2.2% of annualized base rental revenues. Lease terms are structured to capture market strength, ranging from less than one year for smaller tenants up to more than 15 years for larger ones.

Proactive leasing team focused on tenant curation

The leasing effort is clearly geared toward curating a specific mix of service-based businesses, which supports the community-centered model. The results from the third quarter of 2025 show strong pricing power, which is a direct result of successful tenant curation and demand in their high-growth Sun Belt markets.

Here are the leasing metrics from the third quarter of 2025:

Metric	Value
Occupancy Rate (Wholly Owned)	94.2%
Same Store NOI Growth (Q3 2025)	4.8%
Combined Straight-Line Leasing Spreads (Q3 2025)	19.3%
New Lease Spreads (Q3 2025)	22.5%
Renewal Lease Spreads (Q3 2025)	18.6%
Net Effective Annual Base Rental Revenue per Leased SF (Q3 2025)	$25.59

This pricing power is not a one-off event; for the second quarter of 2025, leasing spreads were 17.9%, marking the 13th consecutive quarter with spreads exceeding 17%. The team is definitely getting the right tenants at the right price.

Transparent communication with shareholders via earnings calls

Whitestone REIT defintely keeps shareholders in the loop through regular, scheduled communication, which is critical for a publicly traded REIT. They hosted their third quarter 2025 earnings conference call on October 30, 2025, led by CEO Dave Holeman. This regular cadence of reporting, including the Q2 call on July 31, 2025, provides timely updates on operational performance.

Key financial results shared in Q3 2025 earnings include:

• Net Income attributable to common shareholders per diluted share: $0.35 (up from $0.15 in Q3 2024).
• Core Funds From Operations (Core FFO) per diluted share: $0.26 (up from $0.25 in Q3 2024).
• Revenues: $41.0 million (up from $38.6 million in Q3 2024).
• EBITDAre: $22.5 million (up from $21.6 million in Q3 2024).

Direct property management for operational control

The company's strategy inherently relies on direct involvement, as they acquire, own, operate, and redevelop their centers. This direct operational control is what allows them to enforce the lease terms that include minimum monthly payments plus tenant reimbursements for taxes, insurance, and maintenance. The focus on service-oriented tenants in high-traffic locations, surrounded by high-household-income communities, suggests management is actively curating the local ecosystem within each property.

Investor engagement to address valuation concerns

Management actively addresses investor sentiment, particularly around valuation, by pointing to long-term growth targets and historical outperformance. The CEO reiterated the intention to extend the track record of compounded annual growth in Core FFO per share in excess of 5% since 2021.

The commitment to shareholder value is quantified by these targets and historical performance:

• Long-term Core FFO per share growth target: 5-7%.
• Reaffirmed 2025 Full-Year Core FFO Guidance: $1.03 to $1.07 per diluted share and OP Unit.
• Total Shareholder Return over the past three years exceeded the peer average of 17%.
• Net Asset Value increased by 16% since Q3 2023.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Channels

Wholly-owned open-air retail centers (physical locations)

• As of September 30, 2025, Whitestone REIT wholly owned 55 Community-Centered Properties™.
• Gross Leasable Area (GLA) as of September 30, 2025, was 4.8 million square feet.
• Five of the 55 properties are land parcels held for future development.
• The portfolio is geographically split between 31 properties in Texas and 24 in Arizona as of September 30, 2025.
• Occupancy rate for wholly owned properties in the third quarter of 2025 was 94.2%.
• Occupancy for properties greater than 10,000 square feet in Q3 2025 was 98.0%.
• Occupancy for properties less than or equal to 10,000 square feet in Q3 2025 was 92.0%.
• The tenant base comprised 1,458 tenants as of the end of the third quarter of 2025.
• The largest tenant accounted for only 2.2% of annualized base rental revenues as of September 30, 2025.

Market Area	Number of Properties (as of Sep 30, 2025)	Rental Rate Growth (GAAP Basis, Q3 2025)
Phoenix	24	19.3%
Houston	11	New Leases: 22.5%
Dallas-Fort Worth	10	Renewal Leases: 18.6%
Austin	7	Average Base Rent per Leased Square Foot (Q2 2025): $25.28
San Antonio	3	Leasing Spreads: Exceeding 17% (13th consecutive quarter)

In-house leasing and property management teams

Whitestone REIT acquires, owns, manages, develops, and redevelops its centers using in-house teams, focusing on strong community connections and deep tenant relationships. The company manages 1,458 tenants as of Q3 2025.

Investor Relations website and SEC filings (e.g., Form 10-K)

• Investor Relations website address: www.whitestonereit.com.
• Latest Form 10-Q filing date: October 31, 2025.
• Latest Form 10-K filing date: March 17, 2025.
• Q3 2025 Earnings Conference Call date: October 30, 2025.
• Investor Relations contact phone: 713-435-2219.
• Transfer Agent contact phone: 877-879-8035.

NYSE for common stock and debt issuance

Whitestone REIT trades on the NYSE under the ticker WSR.

Metric	Value (as of late 2025)	Reference Date/Period
Shares Outstanding	51,018,000	November 2025
Total Debt	$646.0 million	September 30, 2025
Undepreciated Real Estate Assets	$1.3 billion	September 30, 2025
Revolving Credit Facility Capacity	$375 million	September 30, 2025
Revolving Credit Facility Availability	$223.6 million	September 30, 2025
Market Capitalization	Approximately $649 million	November 2025
Proposed Acquisition Price per Share	$15.20 cash	November 2025

Broker networks for property acquisitions and sales

Whitestone REIT utilizes a capital recycling program involving acquisitions and sales. Recent acquisition cap rates have been in the 6.4% - 6.7% range. The cap rate used for a recent refinancing was 6.75%.

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core groups Whitestone REIT (WSR) serves, which is key to understanding their property strategy. Honestly, their customer base is split into two main camps: the people who rent the space and the people who fund the whole operation.

The primary customer segment is the tenant base, which is heavily focused on essential, service-oriented retail. These are the businesses that become the heart of the neighborhood centers. As of late 2025, the total number of these tenants stands at 1,456 total tenants. This diversification is intentional; no single tenant accounts for more than 2.2% of annualized base rental revenue.

Whitestone REIT (WSR) curates its properties around specific service categories that thrive in high-traffic, high-household-income Sun Belt locations. Here's a look at the key tenant types that make up this segment:

• Small-to-mid-size service-oriented retail tenants (1,456 total tenants)
• Grocers, restaurants, health/fitness, and financial services providers
• Logistics services, education, and entertainment businesses

The health of this segment is reflected in the operational numbers from the third quarter of 2025. Occupancy across the portfolio was strong, sitting at 93.9% as of the second quarter of 2025, with management anticipating further gains. The pricing power within this segment is evident in the leasing spreads; the combined straight-line leasing spreads for Q3 2025 reached 19.3%. Furthermore, the Average Base Rent per Leased Square Foot was reported at $25.28 as of the second quarter of 2025.

The second major customer group consists of capital providers, which includes those who invest in Whitestone REIT (WSR) and those who lend money to it. These groups are attracted by the REIT's focus on generating stable, growing returns from its specialized real estate assets. The dividend policy is a direct appeal to income-seeking investors.

Here is a snapshot of the financial metrics relevant to these capital providers as of late 2025:

Financial Metric	Value/Amount	Date/Period	Source Context
Annualized Dividend Per Share	$0.54	2025
Q1 2025 Payout Ratio	About 50%	Q1 2025
Total Debt	$646.0 million	September 30, 2025
Undepreciated Real Estate Assets	$1.3 billion	September 30, 2025
Anticipated Debt-to-EBITDAre Ratio	Mid to high 6s	Q4 2025 (Anticipated)
2025 Core FFO Guidance (Range)	$1.03 - $1.07 per share	Full Year 2025

The geographic concentration of the properties targets a specific consumer demographic. Whitestone REIT (WSR) focuses on open-air retail centers in the Sun Belt MSAs, which management notes are experiencing job and population growth about two times the national average. This directly ties the property locations to the final consumer segment:

• Institutional and individual equity investors seeking dividend income
• Debt holders (banks and bond investors)
• High-household-income consumers in Sun Belt MSAs (Phoenix, Austin, Dallas-Fort Worth, Houston, San Antonio)

The debt holders are looking at the balance sheet strength, which improved with the amended credit facility extending maturities out to 2030 and locking down variable debt to approximately 12% of the total. The equity investors are focused on the projected Core FFO per share growth, which management reiterated a long-term target of 5% to 7%.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Cost Structure

The cost structure for Whitestone REIT centers heavily on the direct costs of owning and maintaining its real estate portfolio, amplified by the use of leverage.

Property operating expenses (real estate taxes, utilities, maintenance)

These costs are the day-to-day expenses of keeping the neighborhood centers functional. Whitestone REIT notes that approximately 100% of its leases are Triple Net Leases, which allows for the recovery of over 90% of Common Area Maintenance (CAM), tax, and insurance expenses from tenants. This structure shifts a significant portion of these operating costs directly to the tenants.

For the full year 2024, Total Operating Expenses were reported at $58.63 million (amounts in thousands). Property operating expenses are the component of this total that is not General and Administrative (G&A), depreciation, or interest expense, as Net Operating Income (NOI) excludes those items.

Interest expense on debt, a key cost due to leverage

Debt servicing is a major fixed cost. As of June 30, 2025, Whitestone REIT reported total debt of $671.2 million. The company provided guidance for the full year 2025 interest expense.

General and administrative (G&A) expenses for corporate overhead

G&A covers corporate overhead, which is excluded when calculating Same Store NOI. The 2024 full-year guidance range for G&A expense was between $22,057 thousand and $23,557 thousand.

Capital expenditures for redevelopments and tenant improvements

These are necessary cash expenditures to maintain operating performance, which are explicitly excluded from measures like NOI and EBITDAre. Specific 2025 figures for capital expenditures were not detailed in the provided guidance snippets, but the strategy focuses on lower capital requirements due to the triple net lease structure.

Acquisition and disposition costs (transaction fees)

Costs related to buying and selling properties are variable and tied to capital recycling programs. The 2024 guidance update mentioned including the impact of proxy contest costs, which are a form of transaction-related expense, but specific 2025 acquisition/disposition cost figures are not present.

Here's a look at the latest available figures for key cost components, primarily based on 2024 actuals or 2025 guidance:

Cost Component	Period / Basis	Amount (USD Millions)
Total Operating Expenses	Full Year 2024 Actual	$58.63
Interest Expense (Guidance)	Full Year 2025 Estimate Range	$33.000 to $34.000
General & Administrative Expense (Guidance)	Full Year 2024 Estimate Range	$22.057 to $23.557
Total Debt	As of June 30, 2025	$671.2
Net Income Attributable to WSR (Guidance)	Full Year 2025 Estimate Range	$30.913 to $33.023

The cost profile is shaped by the nature of the underlying assets and financing decisions:

• Property operating expenses are largely recoverable via triple net leases.
• Interest expense is a significant, non-recoverable cost due to leverage.
• G&A is relatively contained, supporting a portfolio of 55 Community-Centered Properties as of late 2024.
• The company targets lower capital expenditure needs compared to peers.
• Leasing spreads on new and renewal leases were strong, helping offset operating cost inflation.

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how Whitestone REIT (WSR) brings in cash, which is pretty straightforward for a real estate investment trust focused on community-centered properties. The primary engine is rental income, which comes from two main buckets: the fixed base rent you see on the lease contract, and the expense reimbursements you collect from tenants. Whitestone REIT (WSR) heavily relies on triple net (NNN) leases, meaning tenants cover most property operating expenses, which helps stabilize the net operating income stream.

Here's a snapshot of some key operational and guidance metrics that feed directly into the revenue picture as of late 2025:

Metric	Value/Range (2025)	Context/Period
Full-Year Revenue Expectation (GAAP)	$0.15 Billion USD	Guidance/Projection
Same-Store NOI Growth Projection	3.0% to 4.5%	Full-Year 2025 Guidance
Average Base Rent per Leased SF	$25.28	Q2 2025
New Lease Spreads (GAAP Basis)	41.4%	Q2 2025
Renewal Lease Spreads (GAAP Basis)	15.2%	Q2 2025
Portfolio Size (Wholly Owned)	55 Properties	As of September 30, 2025

Management reaffirmed the full-year 2025 guidance, projecting Same-Store Net Operating Income (NOI) growth to land in the range of 3.0% to 4.5%. This organic growth is the core measure of property performance. The full-year 2025 revenue expectation is pegged around $0.15 Billion USD. Honestly, the strength in leasing spreads, like the 41.4% seen on new leases in Q2 2025, shows Whitestone REIT (WSR) is capturing market rate increases effectively.

Beyond the recurring rent, Whitestone REIT (WSR) generates revenue through other means tied to portfolio management. These streams are less predictable but important for capital deployment:

• Recoveries from tenants for property operating expenses under NNN lease structures.
• Proceeds from strategic property dispositions, often when management feels the upside for applying their business model is exhausted.
• Potential for percentage rent clauses, which provide upside when tenant sales are strong.

The strategy involves capital recycling, meaning they sell properties strategically to fund acquisitions or redevelopments, and the proceeds from these sales become a component of their overall financial activity, even if not always classified as core operating revenue. Finance: draft 13-week cash view by Friday.