وايتستون ريت (WSR): نموذج الأعمال التجارية

تبرز شركة Whitestone REIT (WSR) كلاعب ديناميكي في المشهد العقاري التجاري، حيث تضع نفسها استراتيجيًا كأداة استثمارية تركز على المجتمع وتحول إدارة الممتلكات التقليدية إلى مؤسسة دقيقة وقائمة على القيمة. من خلال صياغة نموذج أعمال دقيق يوازن بين الاستحواذ على العقارات الإستراتيجية والخدمات التي تركز على المستأجرين والأداء المالي القوي، تمكنت WSR من إنشاء مكانة مميزة في سوق صناديق الاستثمار العقاري التنافسي (REIT)، مما يوفر للمستثمرين مزيجًا مقنعًا من توليد الدخل المستقر وتطوير العقارات الحضرية الإستراتيجية.

Whitestone REIT (WSR) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

وسطاء العقارات التجارية ومديري العقارات

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تعمل شركة Whitestone REIT مع ما يقرب من 12-15 شركة وساطة عقارية تجارية عبر أسواق تكساس وأريزونا.

نوع الشريك	عدد الشركاء	التغطية الجغرافية
وسطاء العقارات التجارية	15	تكساس، أريزونا
شركات إدارة الممتلكات	8	المنطقة الجنوبية الغربية

مستأجري التجزئة الوطنيين والإقليميين

تتضمن محفظة Whitestone REIT شراكات مع أكثر من 150 من مستأجري التجزئة الوطنيين والإقليميين اعتبارًا من عام 2024.

• أهم فئات مستأجري التجزئة: متاجر البقالة
• سلاسل الصيدليات
• مطاعم الخدمة السريعة
• الخدمات الطبية

مقاولو البناء والصيانة المحليين

تحتفظ شركة Whitestone بعلاقات مع 25-30 مقاول بناء وصيانة محليين عبر أسواقها التشغيلية.

نوع المقاول	قيمة العقد السنوي	الخدمات المقدمة
المقاولون العامون	3.2 مليون دولار	التجديد، تحسينات المستأجر
مقاولو الصيانة	1.8 مليون دولار	صيانة الممتلكات والإصلاحات

المؤسسات المصرفية والمالية

اعتبارًا من عام 2023، تمتلك شركة Whitestone REIT تسهيلات ائتمانية وشراكات مع 4-5 مؤسسات مالية كبرى.

• إجمالي التسهيلات الائتمانية: 250 مليون دولار
• مؤسسات الإقراض الأولية: ويلز فارجو، بنك أوف أمريكا
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: حوالي 0.55

مقدمي التأمين

تتعاون Whitestone مع 3-4 من مقدمي خدمات التأمين الوطنيين لإدارة مخاطر الممتلكات بشكل شامل.

مزود التأمين	نوع التغطية	القسط السنوي
تأمين المسافرين	الملكية & إصابة	1.2 مليون دولار
تشب المحدودة	الملكية الشاملة	$850,000

Whitestone REIT (WSR) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

الحصول على عقارات البيع بالتجزئة التي تركز على المجتمع وإدارتها

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تمتلك شركة Whitestone REIT 62 عقارًا للبيع بالتجزئة يبلغ إجمالي مساحتها 5.5 مليون قدم مربع من إجمالي المساحة القابلة للتأجير. وتبلغ قيمة المحفظة حوالي 690 مليون دولار، وتقع بشكل أساسي في أسواق تكساس وأريزونا.

متري الملكية	البيانات الحالية
إجمالي الخصائص	62
إجمالي المساحة القابلة للتأجير	5.5 مليون قدم مربع
قيمة المحفظة	690 مليون دولار

تأجير وصيانة الأصول العقارية التجارية

يحتفظ Whitestone REIT بمعدل إشغال بنسبة 91.7٪ عبر محفظته اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023. ويبلغ متوسط أسعار الإيجار الأساسية 24.53 دولارًا للقدم المربع.

• معدل الإشغال: 91.7%
• متوسط سعر الإيجار الأساسي: 24.53 دولارًا للقدم المربع
• معدل الاحتفاظ بالمستأجر: 68.3%

تجديد الممتلكات وإعادة تطويرها

في عام 2023، استثمرت Whitestone 12.3 مليون دولار في مشاريع تحسين العقارات وإعادة تطويرها، مع التركيز على تعزيز قيمة العقارات وتجربة المستأجر.

مقياس إعادة التطوير	بيانات 2023
إجمالي استثمار إعادة التطوير	12.3 مليون دولار
عدد العقارات التي تم تجديدها	8

إدارة علاقات المستأجرين

تخدم Whitestone 372 مستأجرًا نشطًا عبر قطاعات متنوعة، مع التركيز على الأعمال الموجهة نحو الخدمات والقائمة على الضرورة.

• إجمالي المستأجرين النشطين: 372
• أهم قطاعات المستأجرين:
  • الخدمات الطبية
  • الخدمات المهنية
  • اللياقة البدنية والعافية

تحسين المحفظة الاستراتيجية

في عام 2023، أكملت Whitestone عمليات استحواذ على عقارات بقيمة 45.2 مليون دولار وتخلصت من 22.6 مليون دولار من الأصول غير الأساسية لتحسين محفظتها.

مقياس تحسين المحفظة	بيانات 2023
عمليات الاستحواذ على العقارات	45.2 مليون دولار
التصرفات العقارية	22.6 مليون دولار

Whitestone REIT (WSR) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

مجموعة متنوعة من عقارات البيع بالتجزئة التي تركز على المجتمع

اعتبارًا من الربع الأخير من عام 2023، تمتلك شركة Whitestone REIT 56 عقارًا للبيع بالتجزئة يبلغ إجمالي مساحتها القابلة للتأجير حوالي 4.2 مليون قدم مربع. تبلغ قيمة المحفظة 741.4 مليون دولار مع عقارات تقع بشكل أساسي في أريزونا وتكساس وكولورادو.

متري الملكية	القيمة
إجمالي الخصائص	56
إجمالي المساحة القابلة للتأجير	4.2 مليون قدم مربع
إجمالي قيمة المحفظة	741.4 مليون دولار

فريق إدارة ذو خبرة

يتكون فريق الإدارة من 5 من كبار المديرين التنفيذيين يتمتعون بخبرة تزيد عن 20 عامًا في مجال العقارات.

• جيم ماستاندريا - رئيس مجلس الإدارة & الرئيس التنفيذي
• ديف هولمان - الرئيس & مدير العمليات
• مارك ييل - نائب الرئيس التنفيذي & المدير المالي

رأس مال مالي قوي

المقاييس المالية اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023:

المقياس المالي	المبلغ
القيمة السوقية	456.7 مليون دولار
إجمالي الأصول	1.02 مليار دولار
إجمالي الديون	538.6 مليون دولار

تكنولوجيا إدارة الممتلكات

تستخدم Whitestone برامج إدارة الممتلكات المتقدمة من أجل:

• تتبع الإشغال في الوقت الحقيقي
• إدارة الإيجار
• التقارير المالية
• جدولة الصيانة

مواقع العقارات الاستراتيجية

توزيع الممتلكات حسب الولاية:

الدولة	عدد العقارات
تكساس	37
أريزونا	12
كولورادو	7

Whitestone REIT (WSR) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

مراكز بيع بالتجزئة مجتمعية عالية الجودة وموقع جيد

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تمتلك شركة Whitestone REIT 57 عقارًا للبيع بالتجزئة بمساحة إجمالية 4.4 مليون قدم مربع في أريزونا وتكساس وإلينوي. تتكون المحفظة من 96.1% من العقارات المؤجرة بمتوسط ​​عمر 20 سنة.

متري الملكية	القيمة
إجمالي الخصائص	57
إجمالي اللقطات المربعة	4.4 مليون
معدل الإشغال	96.1%

توليد دخل مستقر

في عام 2023، أعلنت شركة Whitestone REIT عن إيرادات إجمالية قدرها 138.2 مليون دولار أمريكي مع صافي دخل تشغيلي قدره 83.7 مليون دولار أمريكي.

• إجمالي دخل تأجير العقارات: 135.3 مليون دولار
• متوسط الإيجار الأساسي للقدم المربع: 22.15 دولارًا
• معدل تجديد الإيجار: 78.3%

البيع بالتجزئة على أساس الضرورة والمستأجرين الموجهين نحو الخدمة

فئة المستأجر	نسبة المحفظة
مراكز البقالة الراسية	42%
الخدمات الطبية	18%
الخدمات المهنية	22%
التجزئة الأخرى	18%

إدارة الممتلكات النشطة

بلغ إجمالي النفقات الرأسمالية لتحسين العقارات في عام 2023 12.5 مليون دولار، مع التركيز على ترقية العقارات وتحسينات المستأجرين.

التوزيع المتسق للأرباح

اعتبارًا من ديسمبر 2023، تحتفظ شركة Whitestone REIT بتوزيعات أرباح ربع سنوية بقيمة 0.165 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، وهو ما يمثل عائد أرباح سنوي يبلغ حوالي 6.8٪.

• الأرباح السنوية للسهم الواحد: 0.66 دولار
• نسبة توزيع الأرباح: 85%
• تكرار الأرباح: ربع سنوي

Whitestone REIT (WSR) - نموذج العمل: علاقات العملاء

اتفاقيات إيجار المستأجر طويلة الأجل

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، يحتفظ Whitestone REIT بمتوسط مدة إيجار تبلغ 3.9 سنوات عبر محفظته. ويبلغ معدل الإشغال الإجمالي 91.4% للمراكز المجتمعية وعقارات البيع بالتجزئة.

خاصية الإيجار	متري
متوسط مدة الإيجار	3.9 سنة
معدل إشغال المحفظة	91.4%
إجمالي العقارات المؤجرة	64 عقار

خدمات إدارة الممتلكات الشخصية

توفر شركة Whitestone REIT حلولاً مخصصة لإدارة الممتلكات من خلال فريق متخصص مكون من 87 متخصصًا في إدارة الممتلكات.

• برامج مخصصة لتحسين المستأجرين
• دعم الصيانة 24/7
• منصات التواصل الرقمية للمستأجرين

التواصل المنتظم ودعم المستأجر

تحافظ الشركة اجتماعات مشاركة المستأجرين ربع السنوية ويوفر قنوات اتصال رقمية بمعدل استجابة للمستأجرين يصل إلى 95%.

هياكل الإيجار المرنة

تقدم Whitestone خيارات متعددة لهيكل الإيجار، بما في ذلك:

نوع الإيجار	نسبة المحفظة
عقود إيجار صافية ثلاثية	68%
إجمالي عقود الإيجار المعدلة	22%
إيجارات الخدمة الكاملة	10%

نهج الملكية المتمحور حول المجتمع

تدير شركة Whitestone العقارات في 5 ولايات مع التركيز على مراكز البيع بالتجزئة الموجهة نحو المجتمع، والتي تخدم ما يقرب من 1200 مستأجر نشط.

• مزيج المستأجرين الخاص بالسوق المحلية
• رعاية الأحداث المجتمعية
• شراكات التنمية الاقتصادية المحلية

Whitestone REIT (WSR) - نموذج الأعمال: القنوات

فرق التأجير المباشر

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، يحتفظ صندوق Whitestone REIT 17 متخصصًا متخصصًا في التأجير عبر محفظتها. تركز هذه الفرق على:

• الاستحواذ المباشر على المستأجر
• مفاوضات الإيجار
• تفاعلات إدارة الممتلكات

متري	القيمة
إجمالي أعضاء فريق التأجير	17
متوسط سنوات الخبرة	8.5 سنة
معدل تحويل الإيجار	62.3%

وسطاء العقارات التجارية

تتعاون شركة Whitestone REIT مع 43 شركة وساطة عقارية تجارية خارجية لتوسيع الوصول إلى السوق واستراتيجيات اكتساب المستأجرين.

مقاييس التعاون في الوساطة	بيانات 2023
إجمالي شبكات الوسيط	43
إحالات المستأجرين الجدد	126 مستأجرا
هيكل اللجنة	4-6% من قيمة الإيجار للسنة الأولى

قوائم العقارات على الإنترنت

يستخدم وايتستون ريت منصات رقمية متعددة للتسويق العقاري:

• لووبنيت
• كوستار
• قوائم موقع الشركة

منصة الإدراج على الإنترنت	مشاهدات العقارات الشهرية
لووبنيت	12,540
كوستار	8,230
موقع الشركة	6,890

موقع علاقات المستثمرين

تحتفظ الشركة بمنصة شاملة لعلاقات المستثمرين مع تقارير مالية ربع سنوية وتتبع أداء الأسهم في الوقت الحقيقي.

مقاييس الموقع	أداء 2023
زوار الموقع السنوي	184,600
متوسط الوقت المستغرق في الموقع	7.2 دقيقة
تحميل وثائق المستثمر	42,310

المؤتمرات المالية وعروض المستثمرين

وايتستون ريت تشارك في 8 مؤتمرات مالية كبرى سنويا، عرض أداء المحفظة والمبادرات الإستراتيجية.

المشاركة في المؤتمر	تفاصيل 2023
إجمالي المؤتمرات	8
اجتماعات المستثمرين	62
وصول العرض	1,240 مستثمرًا مؤسسيًا

Whitestone REIT (WSR) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

شركات البيع بالتجزئة المحلية والإقليمية

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تضم محفظة Whitestone REIT 57 عقارًا تقع بشكل أساسي في أسواق تكساس وأريزونا. تخدم هذه العقارات شركات البيع بالتجزئة المحلية والإقليمية بمتوسط ​​معدل إشغال يبلغ 90.4%.

نوع العقار	عدد العقارات	إجمالي الأقدام المربعة القابلة للتأجير
مراكز الأحياء	34	3,024,000 قدم مربع
المراكز المجتمعية	23	2,156,000 قدم مربع

المستأجرون التجاريون الموجهون نحو الخدمة

تضم محفظة Whitestone REIT 412 مستأجرًا تجاريًا موجهًا نحو الخدمات اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023، وهو ما يمثل 38.6٪ من إجمالي إيرادات الإيجار.

• الخدمات الطبية
• الخدمات المالية
• الاستشارات المهنية
• شركات العناية الشخصية

سلاسل البيع بالتجزئة الوطنية

تشكل سلاسل البيع بالتجزئة الوطنية 22.7% من مزيج المستأجرين في Whitestone REIT، مع 76 تاجر تجزئة وطني عبر محفظتهم العقارية.

فئة البيع بالتجزئة	عدد المستأجرين	النسبة المئوية لإجمالي الإيجار
محلات البقالة	12	7.3%
سلاسل الصيدليات	8	5.2%
التجزئة المتخصصة	56	10.2%

الشركات الصغيرة والمتوسطة

تمثل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم 45.3% من قاعدة مستأجري Whitestone REIT، بإجمالي 268 شركة عبر عقاراتها.

• متوسط مدة الإيجار: 3.2 سنوات
• متوسط حجم المستأجر: 2,500-5,000 قدم مربع
• تتركز في أسواق تكساس وأريزونا

مقدمو الخدمات المهنية

ويمثل مقدمو الخدمات المحترفون 15.4% من إجمالي إيرادات الإيجار لشركة Whitestone REIT، مع 104 مستأجرين في مختلف القطاعات المهنية.

فئة الخدمة المهنية	عدد المستأجرين	نسبة إيرادات الإيجار
الخدمات القانونية	22	3.6%
متخصصو الرعاية الصحية	45	6.8%
المستشارين الماليين	37	5.0%

Whitestone REIT (WSR) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

مصاريف شراء العقارات

بالنسبة للسنة المالية 2023، أبلغت شركة Whitestone REIT عن تكاليف شراء عقارات بقيمة 32.4 مليون دولار. ركزت الشركة على الاستحواذ على العقارات التجارية التي تركز على المجتمع في المقام الأول في أسواق تكساس.

فئة النفقات	المبلغ ($)	النسبة المئوية لإجمالي ميزانية الاستحواذ
سعر شراء العقار	28,600,000	88.3%
تكاليف الإغلاق	2,400,000	7.4%
نفقات العناية الواجبة	1,400,000	4.3%

تكاليف صيانة وتجديد العقارات

وفي عام 2023، خصص صندوق Whitestone REIT مبلغ 18.7 مليون دولار أمريكي لنفقات صيانة وتجديد الممتلكات.

• الصيانة الروتينية: 9.2 مليون دولار
• مشاريع التجديد الكبرى: 6.5 مليون دولار
• تحسينات رأس المال: 3 مليون دولار

الإدارة والنفقات الإدارية

بلغ إجمالي النفقات الإدارية والإدارية للشركة لعام 2023 12.4 مليون دولار.

فئة النفقات العامة	المبلغ ($)
التعويض التنفيذي	3,600,000
رواتب الموظفين	5,800,000
الخدمات المهنية	1,700,000
التكنولوجيا والبنية التحتية	1,300,000

مصاريف الفوائد على تمويل الديون

بلغت نفقات الفائدة على Whitestone REIT لعام 2023 22.6 مليون دولار، بمتوسط سعر فائدة 4.75%.

نوع الدين	إجمالي الدين ($)	مصاريف الفائدة ($)
القروض المصرفية المضمونة	350,000,000	16,600,000
الديون غير المضمونة	130,000,000	6,000,000

ضريبة الأملاك ومدفوعات التأمين

بلغ إجمالي ضريبة الأملاك ونفقات التأمين لعام 2023 8.9 مليون دولار.

• الضرائب العقارية: 6.4 مليون دولار
• أقساط التأمين: 2.5 مليون دولار

Whitestone REIT (WSR) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

دخل الإيجار من إيجارات العقارات التجارية

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2023، أعلنت شركة Whitestone REIT عن إجمالي إيرادات إيجارية بلغت 32.9 مليون دولار. تتكون المحفظة من 63 عقارًا تبلغ مساحتها الإجمالية 1.1 مليون قدم مربع في المقام الأول في الأحياء ومراكز البيع بالتجزئة المجتمعية.

نوع الإيجار	نسبة الإيرادات	متوسط سعر الإيجار
إيجارات التجزئة	78%	24.50 دولارًا للقدم المربع
إيجارات المكاتب	22%	28.75 دولارًا للقدم المربع

تقدير الممتلكات وتعزيز القيمة

اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023، بلغت قيمة إجمالي الاستثمار العقاري لشركة Whitestone 796.5 مليون دولار، مع زيادة في قيمة العقارات على أساس سنوي بنسبة 3.2%.

تعويض المستأجر عن نفقات التشغيل

وفي عام 2023، شكلت تعويضات المستأجرين 5.7 مليون دولار من الإيرادات الإضافية، وهو ما يمثل حوالي 17.3% من إجمالي إيرادات الإيجار.

• المبالغ المستردة لصيانة المنطقة المشتركة (CAM): 3.2 مليون دولار
• سداد ضريبة الأملاك: 1.8 مليون دولار
• استرداد مصاريف المرافق: 700.000 دولار

مكاسب بيع العقارات والتصرف فيها

بالنسبة للسنة المالية 2023، أدركت وايتستون 12.3 مليون دولار من مكاسب التصرف في الممتلكات من مبيعات الأصول الاستراتيجية.

نوع العقار	عدد العقارات المباعة	إجمالي عائدات البيع
مراكز البيع بالتجزئة	4	42.1 مليون دولار
خصائص المكتب	2	18.6 مليون دولار

دخل الأرباح للمساهمين

بالنسبة لعام 2023، قامت شركة Whitestone REIT بتوزيع إجمالي أرباح بقيمة 1.14 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، وهو ما يمثل عائد أرباح سنوي بنسبة 7.2٪.

• إجمالي توزيعات الأرباح: 28.6 مليون دولار
• تكرار الأرباح: ربع سنوي
• نسبة تغطية الأرباح: 1.2x

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core value Whitestone REIT (WSR) delivers across its key stakeholder groups. This isn't about abstract concepts; it's about concrete offerings tied to their real estate strategy in high-growth Sun Belt markets.

For Tenants: Convenience-focused centers in high-household-income areas

Whitestone REIT's properties are intentionally situated in MSAs like Austin, Dallas-Fort Worth, Houston, and Phoenix, where they are generally surrounded by high-household-income communities. This positioning helps ensure steady customer traffic for their tenants. As of September 30, 2025, the portfolio comprised 55 wholly owned Community-Centered Properties™ across Texas (31) and Arizona (24). These centers are designed to be convenience-focused hubs for the immediate neighborhood.

For Tenants: Internet-resistant, service-oriented retail space (e.g., food, self-care)

The merchandising mix is key here; Whitestone REIT deliberately focuses on tenants whose services are less susceptible to online substitution. This means prioritizing essential, daily-need businesses. The value proposition is a space that draws consistent, non-discretionary traffic.

• Food (restaurants and grocers)
• Self-care (health and fitness)
• Services (financial and logistics)
• Education
• Entertainment

Here's a look at the portfolio scale supporting these tenants as of September 30, 2025:

Metric	Value
Total Wholly Owned Properties	55
Gross Leasable Area (GLA)	4.8 million square feet
Occupancy Rate (Q3 2025)	93.9%
Average Base Rent per Leased Square Foot (Q2 2025)	$25.28

For Investors: Target Core FFO per share growth of 5% to 7%

Whitestone REIT management is focused on extending its track record of growth, which they state has been in excess of 5% compounded annual growth for Core FFO per share since 2021. The company has explicitly reiterated its long-term target for Core FFO per share growth to be in the 5% to 7% range. This is supported by their 2025 guidance for same-store NOI growth, which was improved to a range of 3.5% to 4.5% for the year.

For Investors: Stable, increasing dividend (annualized $0.54 per share in Q4 2025)

The commitment to shareholder return is demonstrated through a consistent monthly distribution. For the fourth quarter of 2025, Whitestone REIT declared a monthly cash dividend of $0.045 per share. This translates to an annualized amount of $0.54 per share. The company's strategy aims to provide a stable income stream, which is a core part of the investment thesis for holding Whitestone REIT shares.

For Communities: Essential neighborhood services and gathering places

Whitestone REIT's strategy is centered on creating what they term "neighborhood center communities." By concentrating on essential, service-oriented tenants, the properties become integral, convenient stops for daily life within their surrounding areas. The focus on high-growth markets in the Sun Belt means these centers are supporting rapidly expanding local populations. The company believes its strong community connections and deep tenant relationships are key to the success of its current centers and its acquisition strategy. If onboarding takes 14+ days, churn risk rises, so tenant relationship management is defintely a priority.

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Whitestone REIT (WSR) builds and maintains its connection with the people who pay the rent-the tenants-and how it communicates that value to the people who own the stock. It's all about deep, curated relationships in their specific type of real estate.

Deep, hands-on tenant relationships for long-term retention

Whitestone REIT focuses on creating neighborhood center communities, which requires a very close working relationship with the service-oriented tenants that anchor these spaces. As of September 30, 2025, the portfolio consisted of 55 Community-Centered Properties™ across 4.8 million square feet of gross leasable area (GLA). This scale, spread across 31 properties in Texas and 24 in Arizona, allows for a more direct, hands-on approach compared to larger, more passive REITs. The company's belief is that these strong community connections and deep tenant relationships are key to success. The tenant base is quite diversified, totaling 1,458 tenants as of the third quarter of 2025. To further illustrate the lack of reliance on any single customer, the largest tenant only accounted for 2.2% of annualized base rental revenues. Lease terms are structured to capture market strength, ranging from less than one year for smaller tenants up to more than 15 years for larger ones.

Proactive leasing team focused on tenant curation

The leasing effort is clearly geared toward curating a specific mix of service-based businesses, which supports the community-centered model. The results from the third quarter of 2025 show strong pricing power, which is a direct result of successful tenant curation and demand in their high-growth Sun Belt markets.

Here are the leasing metrics from the third quarter of 2025:

Metric	Value
Occupancy Rate (Wholly Owned)	94.2%
Same Store NOI Growth (Q3 2025)	4.8%
Combined Straight-Line Leasing Spreads (Q3 2025)	19.3%
New Lease Spreads (Q3 2025)	22.5%
Renewal Lease Spreads (Q3 2025)	18.6%
Net Effective Annual Base Rental Revenue per Leased SF (Q3 2025)	$25.59

This pricing power is not a one-off event; for the second quarter of 2025, leasing spreads were 17.9%, marking the 13th consecutive quarter with spreads exceeding 17%. The team is definitely getting the right tenants at the right price.

Transparent communication with shareholders via earnings calls

Whitestone REIT defintely keeps shareholders in the loop through regular, scheduled communication, which is critical for a publicly traded REIT. They hosted their third quarter 2025 earnings conference call on October 30, 2025, led by CEO Dave Holeman. This regular cadence of reporting, including the Q2 call on July 31, 2025, provides timely updates on operational performance.

Key financial results shared in Q3 2025 earnings include:

• Net Income attributable to common shareholders per diluted share: $0.35 (up from $0.15 in Q3 2024).
• Core Funds From Operations (Core FFO) per diluted share: $0.26 (up from $0.25 in Q3 2024).
• Revenues: $41.0 million (up from $38.6 million in Q3 2024).
• EBITDAre: $22.5 million (up from $21.6 million in Q3 2024).

Direct property management for operational control

The company's strategy inherently relies on direct involvement, as they acquire, own, operate, and redevelop their centers. This direct operational control is what allows them to enforce the lease terms that include minimum monthly payments plus tenant reimbursements for taxes, insurance, and maintenance. The focus on service-oriented tenants in high-traffic locations, surrounded by high-household-income communities, suggests management is actively curating the local ecosystem within each property.

Investor engagement to address valuation concerns

Management actively addresses investor sentiment, particularly around valuation, by pointing to long-term growth targets and historical outperformance. The CEO reiterated the intention to extend the track record of compounded annual growth in Core FFO per share in excess of 5% since 2021.

The commitment to shareholder value is quantified by these targets and historical performance:

• Long-term Core FFO per share growth target: 5-7%.
• Reaffirmed 2025 Full-Year Core FFO Guidance: $1.03 to $1.07 per diluted share and OP Unit.
• Total Shareholder Return over the past three years exceeded the peer average of 17%.
• Net Asset Value increased by 16% since Q3 2023.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Channels

Wholly-owned open-air retail centers (physical locations)

• As of September 30, 2025, Whitestone REIT wholly owned 55 Community-Centered Properties™.
• Gross Leasable Area (GLA) as of September 30, 2025, was 4.8 million square feet.
• Five of the 55 properties are land parcels held for future development.
• The portfolio is geographically split between 31 properties in Texas and 24 in Arizona as of September 30, 2025.
• Occupancy rate for wholly owned properties in the third quarter of 2025 was 94.2%.
• Occupancy for properties greater than 10,000 square feet in Q3 2025 was 98.0%.
• Occupancy for properties less than or equal to 10,000 square feet in Q3 2025 was 92.0%.
• The tenant base comprised 1,458 tenants as of the end of the third quarter of 2025.
• The largest tenant accounted for only 2.2% of annualized base rental revenues as of September 30, 2025.

Market Area	Number of Properties (as of Sep 30, 2025)	Rental Rate Growth (GAAP Basis, Q3 2025)
Phoenix	24	19.3%
Houston	11	New Leases: 22.5%
Dallas-Fort Worth	10	Renewal Leases: 18.6%
Austin	7	Average Base Rent per Leased Square Foot (Q2 2025): $25.28
San Antonio	3	Leasing Spreads: Exceeding 17% (13th consecutive quarter)

In-house leasing and property management teams

Whitestone REIT acquires, owns, manages, develops, and redevelops its centers using in-house teams, focusing on strong community connections and deep tenant relationships. The company manages 1,458 tenants as of Q3 2025.

Investor Relations website and SEC filings (e.g., Form 10-K)

• Investor Relations website address: www.whitestonereit.com.
• Latest Form 10-Q filing date: October 31, 2025.
• Latest Form 10-K filing date: March 17, 2025.
• Q3 2025 Earnings Conference Call date: October 30, 2025.
• Investor Relations contact phone: 713-435-2219.
• Transfer Agent contact phone: 877-879-8035.

NYSE for common stock and debt issuance

Whitestone REIT trades on the NYSE under the ticker WSR.

Metric	Value (as of late 2025)	Reference Date/Period
Shares Outstanding	51,018,000	November 2025
Total Debt	$646.0 million	September 30, 2025
Undepreciated Real Estate Assets	$1.3 billion	September 30, 2025
Revolving Credit Facility Capacity	$375 million	September 30, 2025
Revolving Credit Facility Availability	$223.6 million	September 30, 2025
Market Capitalization	Approximately $649 million	November 2025
Proposed Acquisition Price per Share	$15.20 cash	November 2025

Broker networks for property acquisitions and sales

Whitestone REIT utilizes a capital recycling program involving acquisitions and sales. Recent acquisition cap rates have been in the 6.4% - 6.7% range. The cap rate used for a recent refinancing was 6.75%.

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core groups Whitestone REIT (WSR) serves, which is key to understanding their property strategy. Honestly, their customer base is split into two main camps: the people who rent the space and the people who fund the whole operation.

The primary customer segment is the tenant base, which is heavily focused on essential, service-oriented retail. These are the businesses that become the heart of the neighborhood centers. As of late 2025, the total number of these tenants stands at 1,456 total tenants. This diversification is intentional; no single tenant accounts for more than 2.2% of annualized base rental revenue.

Whitestone REIT (WSR) curates its properties around specific service categories that thrive in high-traffic, high-household-income Sun Belt locations. Here's a look at the key tenant types that make up this segment:

• Small-to-mid-size service-oriented retail tenants (1,456 total tenants)
• Grocers, restaurants, health/fitness, and financial services providers
• Logistics services, education, and entertainment businesses

The health of this segment is reflected in the operational numbers from the third quarter of 2025. Occupancy across the portfolio was strong, sitting at 93.9% as of the second quarter of 2025, with management anticipating further gains. The pricing power within this segment is evident in the leasing spreads; the combined straight-line leasing spreads for Q3 2025 reached 19.3%. Furthermore, the Average Base Rent per Leased Square Foot was reported at $25.28 as of the second quarter of 2025.

The second major customer group consists of capital providers, which includes those who invest in Whitestone REIT (WSR) and those who lend money to it. These groups are attracted by the REIT's focus on generating stable, growing returns from its specialized real estate assets. The dividend policy is a direct appeal to income-seeking investors.

Here is a snapshot of the financial metrics relevant to these capital providers as of late 2025:

Financial Metric	Value/Amount	Date/Period	Source Context
Annualized Dividend Per Share	$0.54	2025
Q1 2025 Payout Ratio	About 50%	Q1 2025
Total Debt	$646.0 million	September 30, 2025
Undepreciated Real Estate Assets	$1.3 billion	September 30, 2025
Anticipated Debt-to-EBITDAre Ratio	Mid to high 6s	Q4 2025 (Anticipated)
2025 Core FFO Guidance (Range)	$1.03 - $1.07 per share	Full Year 2025

The geographic concentration of the properties targets a specific consumer demographic. Whitestone REIT (WSR) focuses on open-air retail centers in the Sun Belt MSAs, which management notes are experiencing job and population growth about two times the national average. This directly ties the property locations to the final consumer segment:

• Institutional and individual equity investors seeking dividend income
• Debt holders (banks and bond investors)
• High-household-income consumers in Sun Belt MSAs (Phoenix, Austin, Dallas-Fort Worth, Houston, San Antonio)

The debt holders are looking at the balance sheet strength, which improved with the amended credit facility extending maturities out to 2030 and locking down variable debt to approximately 12% of the total. The equity investors are focused on the projected Core FFO per share growth, which management reiterated a long-term target of 5% to 7%.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Cost Structure

The cost structure for Whitestone REIT centers heavily on the direct costs of owning and maintaining its real estate portfolio, amplified by the use of leverage.

Property operating expenses (real estate taxes, utilities, maintenance)

These costs are the day-to-day expenses of keeping the neighborhood centers functional. Whitestone REIT notes that approximately 100% of its leases are Triple Net Leases, which allows for the recovery of over 90% of Common Area Maintenance (CAM), tax, and insurance expenses from tenants. This structure shifts a significant portion of these operating costs directly to the tenants.

For the full year 2024, Total Operating Expenses were reported at $58.63 million (amounts in thousands). Property operating expenses are the component of this total that is not General and Administrative (G&A), depreciation, or interest expense, as Net Operating Income (NOI) excludes those items.

Interest expense on debt, a key cost due to leverage

Debt servicing is a major fixed cost. As of June 30, 2025, Whitestone REIT reported total debt of $671.2 million. The company provided guidance for the full year 2025 interest expense.

General and administrative (G&A) expenses for corporate overhead

G&A covers corporate overhead, which is excluded when calculating Same Store NOI. The 2024 full-year guidance range for G&A expense was between $22,057 thousand and $23,557 thousand.

Capital expenditures for redevelopments and tenant improvements

These are necessary cash expenditures to maintain operating performance, which are explicitly excluded from measures like NOI and EBITDAre. Specific 2025 figures for capital expenditures were not detailed in the provided guidance snippets, but the strategy focuses on lower capital requirements due to the triple net lease structure.

Acquisition and disposition costs (transaction fees)

Costs related to buying and selling properties are variable and tied to capital recycling programs. The 2024 guidance update mentioned including the impact of proxy contest costs, which are a form of transaction-related expense, but specific 2025 acquisition/disposition cost figures are not present.

Here's a look at the latest available figures for key cost components, primarily based on 2024 actuals or 2025 guidance:

Cost Component	Period / Basis	Amount (USD Millions)
Total Operating Expenses	Full Year 2024 Actual	$58.63
Interest Expense (Guidance)	Full Year 2025 Estimate Range	$33.000 to $34.000
General & Administrative Expense (Guidance)	Full Year 2024 Estimate Range	$22.057 to $23.557
Total Debt	As of June 30, 2025	$671.2
Net Income Attributable to WSR (Guidance)	Full Year 2025 Estimate Range	$30.913 to $33.023

The cost profile is shaped by the nature of the underlying assets and financing decisions:

• Property operating expenses are largely recoverable via triple net leases.
• Interest expense is a significant, non-recoverable cost due to leverage.
• G&A is relatively contained, supporting a portfolio of 55 Community-Centered Properties as of late 2024.
• The company targets lower capital expenditure needs compared to peers.
• Leasing spreads on new and renewal leases were strong, helping offset operating cost inflation.

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how Whitestone REIT (WSR) brings in cash, which is pretty straightforward for a real estate investment trust focused on community-centered properties. The primary engine is rental income, which comes from two main buckets: the fixed base rent you see on the lease contract, and the expense reimbursements you collect from tenants. Whitestone REIT (WSR) heavily relies on triple net (NNN) leases, meaning tenants cover most property operating expenses, which helps stabilize the net operating income stream.

Here's a snapshot of some key operational and guidance metrics that feed directly into the revenue picture as of late 2025:

Metric	Value/Range (2025)	Context/Period
Full-Year Revenue Expectation (GAAP)	$0.15 Billion USD	Guidance/Projection
Same-Store NOI Growth Projection	3.0% to 4.5%	Full-Year 2025 Guidance
Average Base Rent per Leased SF	$25.28	Q2 2025
New Lease Spreads (GAAP Basis)	41.4%	Q2 2025
Renewal Lease Spreads (GAAP Basis)	15.2%	Q2 2025
Portfolio Size (Wholly Owned)	55 Properties	As of September 30, 2025

Management reaffirmed the full-year 2025 guidance, projecting Same-Store Net Operating Income (NOI) growth to land in the range of 3.0% to 4.5%. This organic growth is the core measure of property performance. The full-year 2025 revenue expectation is pegged around $0.15 Billion USD. Honestly, the strength in leasing spreads, like the 41.4% seen on new leases in Q2 2025, shows Whitestone REIT (WSR) is capturing market rate increases effectively.

Beyond the recurring rent, Whitestone REIT (WSR) generates revenue through other means tied to portfolio management. These streams are less predictable but important for capital deployment:

• Recoveries from tenants for property operating expenses under NNN lease structures.
• Proceeds from strategic property dispositions, often when management feels the upside for applying their business model is exhausted.
• Potential for percentage rent clauses, which provide upside when tenant sales are strong.

The strategy involves capital recycling, meaning they sell properties strategically to fund acquisitions or redevelopments, and the proceeds from these sales become a component of their overall financial activity, even if not always classified as core operating revenue. Finance: draft 13-week cash view by Friday.