WHITESTONE REIT (WSR): Modelo de negócios Canvas [Jan-2025 Atualizado]

O Whitestone REIT (WSR) surge como um participante dinâmico no cenário imobiliário comercial, posicionando-se estrategicamente como um veículo de investimento focado na comunidade que transforma o gerenciamento tradicional de propriedades em uma empresa sutil e orientada por valor. Ao criar meticulosamente um modelo de negócios que equilibra a aquisição estratégica de propriedades, serviços centrados no inquilino e desempenho financeiro robusto, a WSR criou um nicho distinto no mercado competitivo de investimento imobiliário (REIT), oferecendo aos investidores uma mistura atraente de geração de renda estável e desenvolvimento estratégico de propriedades urbanas.

WHITESTONE REIT (WSR) - Modelo de negócios: Parcerias -chave

Corretores imobiliários comerciais e gerentes de propriedade

A partir do quarto trimestre 2023, o Whitestone REIT trabalha com aproximadamente 12 a 15 corretores imobiliários comerciais nos mercados do Texas e do Arizona.

Tipo de parceiro	Número de parceiros	Cobertura geográfica
Corretores imobiliários comerciais	15	Texas, Arizona
Empresas de gerenciamento de propriedades	8	Região sudoeste

Inquilinos nacionais e regionais de varejo

O portfólio da Whitestone REIT inclui parcerias com mais de 150 inquilinos nacionais e regionais de varejo a partir de 2024.

• Principais categorias de inquilinos de varejo: supermercados
• Cadeias de farmácias
• Restaurantes de serviço rápido
• Serviços médicos

Empreiteiros de construção e manutenção locais

A Whitestone mantém relacionamentos com 25-30 empreiteiros locais de construção e manutenção em seus mercados operacionais.

Tipo de contratante	Valor anual do contrato	Serviços prestados
Empreiteiros gerais	US $ 3,2 milhões	Renovação, melhorias do inquilino
Contratados de manutenção	US $ 1,8 milhão	Manutenção de propriedades, reparos

Instituições bancárias e financeiras

A partir de 2023, o Whitestone REIT possui linhas de crédito e parcerias com 4-5 principais instituições financeiras.

• Linha de crédito total: US $ 250 milhões
• Instituições de empréstimos primários: Wells Fargo, Bank of America
• Índice de dívida / patrimônio: aproximadamente 0,55

Provedores de seguros

Whitestone colabora com 3-4 provedores de seguros nacionais para gerenciamento abrangente de riscos de propriedade.

Provedor de seguros	Tipo de cobertura	Premium anual
Seguro de viajantes	Propriedade & Casualidade	US $ 1,2 milhão
Chubb Limited	Propriedade abrangente	$850,000

WHITESTONE REIT (WSR) - Modelo de negócios: Atividades -chave

Adquirir e gerenciar propriedades de varejo centradas na comunidade

A partir do quarto trimestre de 2023, o Whitestone REIT possui 62 propriedades de varejo, totalizando 5,5 milhões de pés quadrados de área arrecatável. O portfólio é avaliado em aproximadamente US $ 690 milhões, localizados principalmente nos mercados do Texas e do Arizona.

Métrica de propriedade	Dados atuais
Propriedades totais	62
Área Lasível Bruta Total	5,5 milhões de pés quadrados
Valor do portfólio	US $ 690 milhões

Arrendamento e manutenção de ativos imobiliários comerciais

A Whitestone REIT mantém uma taxa de ocupação de 91,7% em sua carteira em 31 de dezembro de 2023. As taxas médias de aluguel de base são de US $ 24,53 por pé quadrado.

• Taxa de ocupação: 91,7%
• Taxa média de aluguel de base: US $ 24,53/pés quadrados
• Taxa de retenção de inquilinos: 68,3%

Renovação de propriedades e reconstrução

Em 2023, a Whitestone investiu US $ 12,3 milhões em melhorias de propriedades e projetos de reconstrução, concentrando -se no aumento do valor da propriedade e da experiência do inquilino.

Métrica de reconstrução	2023 dados
Investimento total de reconstrução	US $ 12,3 milhões
Número de propriedades reformadas	8

Gerenciamento de relacionamento inquilino

O Whitestone atende 372 inquilinos ativos em diversos setores, com foco em negócios orientados a serviços e baseados em necessidade.

• Inquilinos ativos totais: 372
• Os principais setores de inquilinos:
  • Serviços médicos
  • Serviços profissionais
  • Aptidão e bem -estar

Otimização estratégica de portfólio

Em 2023, a Whitestone completou US $ 45,2 milhões em aquisições de propriedades e descartou US $ 22,6 milhões em ativos não essenciais para otimizar seu portfólio.

Métrica de otimização de portfólio	2023 dados
Aquisições de propriedades	US $ 45,2 milhões
Disposições de propriedade	US $ 22,6 milhões

Whitestone REIT (WSR) - Modelo de Negócios: Recursos -Principais

Portfólio diversificado de propriedades de varejo focadas na comunidade

A partir do quarto trimestre de 2023, o Whitestone REIT possui 56 propriedades de varejo, totalizando aproximadamente 4,2 milhões de pés quadrados de área arrebatada. O portfólio é avaliado em US $ 741,4 milhões, com propriedades localizadas principalmente no Arizona, Texas e Colorado.

Métrica de propriedade	Valor
Propriedades totais	56
Área Lasível Bruta Total	4,2 milhões de pés quadrados
Valor total do portfólio	US $ 741,4 milhões

Equipe de gerenciamento experiente

A equipe de gerenciamento é composta por 5 executivos seniores, com uma média de mais de 20 anos de experiência imobiliária.

• Jim Mastandrea - Presidente & CEO
• Dave Holeman - Presidente & COO
• Mark Yale - vice -presidente executivo & Diretor Financeiro

Capital financeiro forte

Métricas financeiras a partir do quarto trimestre 2023:

Métrica financeira	Quantia
Capitalização de mercado	US $ 456,7 milhões
Total de ativos	US $ 1,02 bilhão
Dívida total	US $ 538,6 milhões

Tecnologia de gerenciamento de propriedades

Whitestone utiliza software avançado de gerenciamento de propriedades para:

• Rastreamento de ocupação em tempo real
• Gerenciamento de arrendamento
• Relatórios financeiros
• Programação de manutenção

Locais de propriedades estratégicas

Distribuição de propriedades por estado:

Estado	Número de propriedades
Texas	37
Arizona	12
Colorado	7

Whitestone REIT (WSR) - Modelo de Negócios: Proposições de Valor

Centros de varejo comunitário bem localizado e bem localizado

A partir do quarto trimestre de 2023, o Whitestone REIT possui 57 propriedades de varejo, totalizando 4,4 milhões de pés quadrados em todo o Arizona, Texas e Illinois. O portfólio consiste em 96,1% de propriedades alugadas com uma idade média da propriedade de 20 anos.

Métrica de propriedade	Valor
Propriedades totais	57
Mágua quadrada total	4,4 milhões
Taxa de ocupação	96.1%

Geração de renda estável

Em 2023, a Whitestone REIT registrou receita total de US $ 138,2 milhões, com receita operacional líquida de US $ 83,7 milhões.

• Receita de aluguel de propriedades brutas: US $ 135,3 milhões
• Aluguel base médio por pé quadrado: US $ 22,15
• Taxa de renovação do arrendamento: 78,3%

Inquilinos orientados a varejo e serviços baseados em necessidade

Categoria de inquilino	Porcentagem de portfólio
Centros ancorados em supermercados	42%
Serviços médicos	18%
Serviços profissionais	22%
Outro varejo	18%

Gerenciamento de propriedade ativo

As despesas de capital para melhorias na propriedade em 2023 totalizaram US $ 12,5 milhões, com foco em atualizações de propriedades e melhorias de inquilinos.

Distribuição consistente de dividendos

Em dezembro de 2023, o Whitestone REIT mantém um dividendo trimestral de US $ 0,165 por ação, representando um rendimento anual de dividendos de aproximadamente 6,8%.

• Dividendo anual por ação: US $ 0,66
• Taxa de pagamento de dividendos: 85%
• Frequência de dividendos: trimestralmente

Whitestone REIT (WSR) - Modelo de Negócios: Relacionamentos do Cliente

Acordos de arrendamento de inquilino de longo prazo

No quarto trimestre 2023, o Whitestone REIT mantém um prazo médio de arrendamento de 3,9 anos em seu portfólio. A taxa total de ocupação é de 91,4% para centros comunitários e propriedades de varejo.

Característica do arrendamento	Métrica
Duração média do arrendamento	3,9 anos
Taxa de ocupação de portfólio	91.4%
Propriedades arrendadas totais	64 propriedades

Serviços personalizados de gerenciamento de propriedades

O Whitestone REIT fornece soluções de gerenciamento de propriedades personalizadas com uma equipe dedicada de 87 profissionais de gerenciamento de propriedades.

• Programas de melhoria de inquilinos personalizados
• Suporte de manutenção 24/7
• Plataformas de comunicação de inquilinos digitais

Comunicação regular e suporte de inquilino

A empresa mantém Reuniões trimestrais de engajamento de inquilinos e fornece canais de comunicação digital com uma taxa de resposta de 95% do inquilino.

Estruturas de locação flexíveis

Whitestone oferece várias opções de estrutura de arrendamento, incluindo:

Tipo de arrendamento	Porcentagem de portfólio
Arrendamentos de rede tripla	68%
Arrendamentos brutos modificados	22%
Arrendamentos de serviço completo	10%

Abordagem de propriedade centrada na comunidade

O Whitestone gerencia propriedades em 5 estados, com foco nos centros de varejo orientados para a comunidade, atendendo a aproximadamente 1.200 inquilinos ativos.

• Mix de inquilinos específicos do mercado local
• Patrocínio de eventos da comunidade
• Parcerias de desenvolvimento econômico local

WHITESTONE REIT (WSR) - Modelo de Negócios: Canais

Equipes diretas de leasing

A partir do quarto trimestre 2023, Whitestone REIT mantém 17 profissionais de leasing dedicados em seu portfólio. Essas equipes se concentram em:

• Aquisição direta de inquilinos
• Negociações de arrendamento
• Interações de gerenciamento de propriedades

Métrica	Valor
Total de membros da equipe de leasing	17
Anos médios de experiência	8,5 anos
Taxa de conversão de arrendamento	62.3%

Corretores imobiliários comerciais

Whitestone REIT colabora com 43 corretor imobiliário comercial externo Expandir as estratégias de alcance do mercado e aquisição de inquilinos.

Métricas de colaboração de corretagem	2023 dados
Total de redes de corretor	43
Novos referências de inquilinos	126 inquilinos
Estrutura da comissão	4-6% do valor do arrendamento do primeiro ano

Listagens de propriedades on -line

Whitestone REIT utiliza Múltiplas plataformas digitais para marketing de propriedade:

• Loopnet
• Costar
• Listagens de sites da empresa

Plataforma de listagem online	Visualizações mensais da propriedade
Loopnet	12,540
Costar	8,230
Site da empresa	6,890

Site de Relações com Investidores

A empresa mantém uma plataforma abrangente de relações com investidores com Relatórios financeiros trimestrais e rastreamento de desempenho em tempo real.

Métricas do site	2023 desempenho
Visitantes anuais do site	184,600
Tempo médio no local	7,2 minutos
Downloads de documentos do investidor	42,310

Conferências financeiras e apresentações de investidores

Whitestone REIT participa de 8 principais conferências financeiras anualmente, apresentando o desempenho do portfólio e iniciativas estratégicas.

Participação da conferência	2023 Detalhes
Total de conferências	8
Reuniões de investidores	62
Alcance de apresentação	1.240 investidores institucionais

WHITESTONE REIT (WSR) - Modelo de negócios: segmentos de clientes

Negócios de varejo locais e regionais

No quarto trimestre 2023, o portfólio da Whitestone REIT inclui 57 propriedades localizadas principalmente nos mercados do Texas e do Arizona. Essas propriedades atendem a empresas locais e regionais de varejo com uma taxa média de ocupação de 90,4%.

Tipo de propriedade	Número de propriedades	Total de pés quadrados alugáveis
Centros de bairro	34	3.024.000 pés quadrados
Centros comunitários	23	2.156.000 pés quadrados

Inquilinos comerciais orientados a serviços

O portfólio da Whitestone REIT inclui 412 inquilinos comerciais orientados a serviços em 31 de dezembro de 2023, representando 38,6% do total de receita de aluguel.

• Serviços médicos
• Serviços financeiros
• Consultoria profissional
• Negócios de cuidados pessoais

Cadeias nacionais de varejo

As redes nacionais de varejo constituem 22,7% da mistura de inquilinos da Whitestone Reit, com 76 varejistas nacionais em seu portfólio de propriedades.

Categoria de varejo	Número de inquilinos	Porcentagem de aluguel total
Supermercados	12	7.3%
Cadeias de farmácias	8	5.2%
Varejo especializado	56	10.2%

Pequenas e médias empresas

Pequenas e médias empresas representam 45,3% da base de inquilinos da Whitestone REIT, totalizando 268 empresas em suas propriedades.

• Termo médio de arrendamento: 3,2 anos
• Tamanho médio do inquilino: 2.500-5.000 pés quadrados
• Concentrado nos mercados do Texas e Arizona

Provedores de serviços profissionais

Os provedores de serviços profissionais representam 15,4% da receita total de aluguel da Whitestone REIT, com 104 inquilinos em vários setores profissionais.

Categoria de serviço profissional	Número de inquilinos	Porcentagem de receita de aluguel
Serviços Jurídicos	22	3.6%
Profissionais de saúde	45	6.8%
Consultores financeiros	37	5.0%

WHITESTONE REIT (WSR) - Modelo de negócios: estrutura de custos

Despesas de aquisição de propriedades

Para o ano fiscal de 2023, a Whitestone REIT relatou custos de aquisição de propriedades de US $ 32,4 milhões. A empresa se concentrou em adquirir propriedades comerciais centradas na comunidade principalmente nos mercados do Texas.

Categoria de despesa	Valor ($)	Porcentagem do orçamento total de aquisição
Preço de compra de propriedade	28,600,000	88.3%
Custos de fechamento	2,400,000	7.4%
Despesas de due diligence	1,400,000	4.3%

Custos de manutenção e renovação de propriedades

Em 2023, o Whitestone REIT alocou US $ 18,7 milhões para despesas de manutenção e renovação de propriedades.

• Manutenção de rotina: US $ 9,2 milhões
• Principais projetos de renovação: US $ 6,5 milhões
• Melhorias de capital: US $ 3 milhões

Gestão e sobrecarga administrativa

A gerência e a sobrecarga administrativa da empresa para 2023 totalizaram US $ 12,4 milhões.

Categoria de sobrecarga	Valor ($)
Compensação executiva	3,600,000
Salários dos funcionários	5,800,000
Serviços profissionais	1,700,000
Tecnologia e infraestrutura	1,300,000

Despesas de juros no financiamento da dívida

As despesas de juros da Whitestone REIT em 2023 foram de US $ 22,6 milhões, com uma taxa de juros média de 4,75%.

Tipo de dívida	Dívida total ($)	Despesa de juros ($)
Empréstimos bancários garantidos	350,000,000	16,600,000
Dívida não garantida	130,000,000	6,000,000

Imposto sobre a propriedade e pagamentos de seguro

As despesas totais de imposto sobre a propriedade e seguro para 2023 foram de US $ 8,9 milhões.

• Impostos à propriedade: US $ 6,4 milhões
• Prêmios de seguro: US $ 2,5 milhões

WHITESTONE REIT (WSR) - Modelo de negócios: fluxos de receita

Renda de aluguel de arrendamentos de propriedades comerciais

No terceiro trimestre de 2023, o Whitestone REIT registrou uma receita total de aluguel de US $ 32,9 milhões. O portfólio consiste em 63 propriedades, totalizando 1,1 milhão de pés quadrados de centros de varejo de bairro e comunitário.

Tipo de arrendamento	Porcentagem de receita	Taxa média de arrendamento
Arrendamentos de varejo	78%	US $ 24,50 por pé quadrado
Arrendamentos de escritório	22%	US $ 28,75 por pé quadrado

Apreciação da propriedade e aprimoramento de valor

Em 31 de dezembro de 2023, o investimento total do setor imobiliário de Whitestone foi avaliado em US $ 796,5 milhões, com um aumento de valor da propriedade em ano anterior, de 3,2%.

Reembolso do inquilino para despesas operacionais

Em 2023, os reembolsos do inquilino representaram US $ 5,7 milhões em receita adicional, representando aproximadamente 17,3% do total de renda de aluguel.

• Manutenção da área comum (CAM) RECUPERIAS: US $ 3,2 milhões
• Reembolsos de imposto sobre a propriedade: US $ 1,8 milhão
• Recupeias de despesas de utilidade: US $ 700.000

Venda de propriedades e ganhos de disposição

Para o ano fiscal de 2023, Whitestone percebeu US $ 12,3 milhões em ganhos de disposição de propriedades de vendas estratégicas de ativos.

Tipo de propriedade	Número de propriedades vendidas	Produtos totais de venda
Centros de varejo	4	US $ 42,1 milhões
Propriedades do escritório	2	US $ 18,6 milhões

Renda de dividendos para os acionistas

Para 2023, o Whitestone REIT distribuiu dividendos totais de US $ 1,14 por ação, representando um rendimento anual de dividendos de 7,2%.

• Pagamentos totais de dividendos: US $ 28,6 milhões
• Frequência de dividendos: trimestralmente
• Taxa de cobertura de dividendos: 1,2x

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core value Whitestone REIT (WSR) delivers across its key stakeholder groups. This isn't about abstract concepts; it's about concrete offerings tied to their real estate strategy in high-growth Sun Belt markets.

For Tenants: Convenience-focused centers in high-household-income areas

Whitestone REIT's properties are intentionally situated in MSAs like Austin, Dallas-Fort Worth, Houston, and Phoenix, where they are generally surrounded by high-household-income communities. This positioning helps ensure steady customer traffic for their tenants. As of September 30, 2025, the portfolio comprised 55 wholly owned Community-Centered Properties™ across Texas (31) and Arizona (24). These centers are designed to be convenience-focused hubs for the immediate neighborhood.

For Tenants: Internet-resistant, service-oriented retail space (e.g., food, self-care)

The merchandising mix is key here; Whitestone REIT deliberately focuses on tenants whose services are less susceptible to online substitution. This means prioritizing essential, daily-need businesses. The value proposition is a space that draws consistent, non-discretionary traffic.

• Food (restaurants and grocers)
• Self-care (health and fitness)
• Services (financial and logistics)
• Education
• Entertainment

Here's a look at the portfolio scale supporting these tenants as of September 30, 2025:

Metric	Value
Total Wholly Owned Properties	55
Gross Leasable Area (GLA)	4.8 million square feet
Occupancy Rate (Q3 2025)	93.9%
Average Base Rent per Leased Square Foot (Q2 2025)	$25.28

For Investors: Target Core FFO per share growth of 5% to 7%

Whitestone REIT management is focused on extending its track record of growth, which they state has been in excess of 5% compounded annual growth for Core FFO per share since 2021. The company has explicitly reiterated its long-term target for Core FFO per share growth to be in the 5% to 7% range. This is supported by their 2025 guidance for same-store NOI growth, which was improved to a range of 3.5% to 4.5% for the year.

For Investors: Stable, increasing dividend (annualized $0.54 per share in Q4 2025)

The commitment to shareholder return is demonstrated through a consistent monthly distribution. For the fourth quarter of 2025, Whitestone REIT declared a monthly cash dividend of $0.045 per share. This translates to an annualized amount of $0.54 per share. The company's strategy aims to provide a stable income stream, which is a core part of the investment thesis for holding Whitestone REIT shares.

For Communities: Essential neighborhood services and gathering places

Whitestone REIT's strategy is centered on creating what they term "neighborhood center communities." By concentrating on essential, service-oriented tenants, the properties become integral, convenient stops for daily life within their surrounding areas. The focus on high-growth markets in the Sun Belt means these centers are supporting rapidly expanding local populations. The company believes its strong community connections and deep tenant relationships are key to the success of its current centers and its acquisition strategy. If onboarding takes 14+ days, churn risk rises, so tenant relationship management is defintely a priority.

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Whitestone REIT (WSR) builds and maintains its connection with the people who pay the rent-the tenants-and how it communicates that value to the people who own the stock. It's all about deep, curated relationships in their specific type of real estate.

Deep, hands-on tenant relationships for long-term retention

Whitestone REIT focuses on creating neighborhood center communities, which requires a very close working relationship with the service-oriented tenants that anchor these spaces. As of September 30, 2025, the portfolio consisted of 55 Community-Centered Properties™ across 4.8 million square feet of gross leasable area (GLA). This scale, spread across 31 properties in Texas and 24 in Arizona, allows for a more direct, hands-on approach compared to larger, more passive REITs. The company's belief is that these strong community connections and deep tenant relationships are key to success. The tenant base is quite diversified, totaling 1,458 tenants as of the third quarter of 2025. To further illustrate the lack of reliance on any single customer, the largest tenant only accounted for 2.2% of annualized base rental revenues. Lease terms are structured to capture market strength, ranging from less than one year for smaller tenants up to more than 15 years for larger ones.

Proactive leasing team focused on tenant curation

The leasing effort is clearly geared toward curating a specific mix of service-based businesses, which supports the community-centered model. The results from the third quarter of 2025 show strong pricing power, which is a direct result of successful tenant curation and demand in their high-growth Sun Belt markets.

Here are the leasing metrics from the third quarter of 2025:

Metric	Value
Occupancy Rate (Wholly Owned)	94.2%
Same Store NOI Growth (Q3 2025)	4.8%
Combined Straight-Line Leasing Spreads (Q3 2025)	19.3%
New Lease Spreads (Q3 2025)	22.5%
Renewal Lease Spreads (Q3 2025)	18.6%
Net Effective Annual Base Rental Revenue per Leased SF (Q3 2025)	$25.59

This pricing power is not a one-off event; for the second quarter of 2025, leasing spreads were 17.9%, marking the 13th consecutive quarter with spreads exceeding 17%. The team is definitely getting the right tenants at the right price.

Transparent communication with shareholders via earnings calls

Whitestone REIT defintely keeps shareholders in the loop through regular, scheduled communication, which is critical for a publicly traded REIT. They hosted their third quarter 2025 earnings conference call on October 30, 2025, led by CEO Dave Holeman. This regular cadence of reporting, including the Q2 call on July 31, 2025, provides timely updates on operational performance.

Key financial results shared in Q3 2025 earnings include:

• Net Income attributable to common shareholders per diluted share: $0.35 (up from $0.15 in Q3 2024).
• Core Funds From Operations (Core FFO) per diluted share: $0.26 (up from $0.25 in Q3 2024).
• Revenues: $41.0 million (up from $38.6 million in Q3 2024).
• EBITDAre: $22.5 million (up from $21.6 million in Q3 2024).

Direct property management for operational control

The company's strategy inherently relies on direct involvement, as they acquire, own, operate, and redevelop their centers. This direct operational control is what allows them to enforce the lease terms that include minimum monthly payments plus tenant reimbursements for taxes, insurance, and maintenance. The focus on service-oriented tenants in high-traffic locations, surrounded by high-household-income communities, suggests management is actively curating the local ecosystem within each property.

Investor engagement to address valuation concerns

Management actively addresses investor sentiment, particularly around valuation, by pointing to long-term growth targets and historical outperformance. The CEO reiterated the intention to extend the track record of compounded annual growth in Core FFO per share in excess of 5% since 2021.

The commitment to shareholder value is quantified by these targets and historical performance:

• Long-term Core FFO per share growth target: 5-7%.
• Reaffirmed 2025 Full-Year Core FFO Guidance: $1.03 to $1.07 per diluted share and OP Unit.
• Total Shareholder Return over the past three years exceeded the peer average of 17%.
• Net Asset Value increased by 16% since Q3 2023.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Channels

Wholly-owned open-air retail centers (physical locations)

• As of September 30, 2025, Whitestone REIT wholly owned 55 Community-Centered Properties™.
• Gross Leasable Area (GLA) as of September 30, 2025, was 4.8 million square feet.
• Five of the 55 properties are land parcels held for future development.
• The portfolio is geographically split between 31 properties in Texas and 24 in Arizona as of September 30, 2025.
• Occupancy rate for wholly owned properties in the third quarter of 2025 was 94.2%.
• Occupancy for properties greater than 10,000 square feet in Q3 2025 was 98.0%.
• Occupancy for properties less than or equal to 10,000 square feet in Q3 2025 was 92.0%.
• The tenant base comprised 1,458 tenants as of the end of the third quarter of 2025.
• The largest tenant accounted for only 2.2% of annualized base rental revenues as of September 30, 2025.

Market Area	Number of Properties (as of Sep 30, 2025)	Rental Rate Growth (GAAP Basis, Q3 2025)
Phoenix	24	19.3%
Houston	11	New Leases: 22.5%
Dallas-Fort Worth	10	Renewal Leases: 18.6%
Austin	7	Average Base Rent per Leased Square Foot (Q2 2025): $25.28
San Antonio	3	Leasing Spreads: Exceeding 17% (13th consecutive quarter)

In-house leasing and property management teams

Whitestone REIT acquires, owns, manages, develops, and redevelops its centers using in-house teams, focusing on strong community connections and deep tenant relationships. The company manages 1,458 tenants as of Q3 2025.

Investor Relations website and SEC filings (e.g., Form 10-K)

• Investor Relations website address: www.whitestonereit.com.
• Latest Form 10-Q filing date: October 31, 2025.
• Latest Form 10-K filing date: March 17, 2025.
• Q3 2025 Earnings Conference Call date: October 30, 2025.
• Investor Relations contact phone: 713-435-2219.
• Transfer Agent contact phone: 877-879-8035.

NYSE for common stock and debt issuance

Whitestone REIT trades on the NYSE under the ticker WSR.

Metric	Value (as of late 2025)	Reference Date/Period
Shares Outstanding	51,018,000	November 2025
Total Debt	$646.0 million	September 30, 2025
Undepreciated Real Estate Assets	$1.3 billion	September 30, 2025
Revolving Credit Facility Capacity	$375 million	September 30, 2025
Revolving Credit Facility Availability	$223.6 million	September 30, 2025
Market Capitalization	Approximately $649 million	November 2025
Proposed Acquisition Price per Share	$15.20 cash	November 2025

Broker networks for property acquisitions and sales

Whitestone REIT utilizes a capital recycling program involving acquisitions and sales. Recent acquisition cap rates have been in the 6.4% - 6.7% range. The cap rate used for a recent refinancing was 6.75%.

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core groups Whitestone REIT (WSR) serves, which is key to understanding their property strategy. Honestly, their customer base is split into two main camps: the people who rent the space and the people who fund the whole operation.

The primary customer segment is the tenant base, which is heavily focused on essential, service-oriented retail. These are the businesses that become the heart of the neighborhood centers. As of late 2025, the total number of these tenants stands at 1,456 total tenants. This diversification is intentional; no single tenant accounts for more than 2.2% of annualized base rental revenue.

Whitestone REIT (WSR) curates its properties around specific service categories that thrive in high-traffic, high-household-income Sun Belt locations. Here's a look at the key tenant types that make up this segment:

• Small-to-mid-size service-oriented retail tenants (1,456 total tenants)
• Grocers, restaurants, health/fitness, and financial services providers
• Logistics services, education, and entertainment businesses

The health of this segment is reflected in the operational numbers from the third quarter of 2025. Occupancy across the portfolio was strong, sitting at 93.9% as of the second quarter of 2025, with management anticipating further gains. The pricing power within this segment is evident in the leasing spreads; the combined straight-line leasing spreads for Q3 2025 reached 19.3%. Furthermore, the Average Base Rent per Leased Square Foot was reported at $25.28 as of the second quarter of 2025.

The second major customer group consists of capital providers, which includes those who invest in Whitestone REIT (WSR) and those who lend money to it. These groups are attracted by the REIT's focus on generating stable, growing returns from its specialized real estate assets. The dividend policy is a direct appeal to income-seeking investors.

Here is a snapshot of the financial metrics relevant to these capital providers as of late 2025:

Financial Metric	Value/Amount	Date/Period	Source Context
Annualized Dividend Per Share	$0.54	2025
Q1 2025 Payout Ratio	About 50%	Q1 2025
Total Debt	$646.0 million	September 30, 2025
Undepreciated Real Estate Assets	$1.3 billion	September 30, 2025
Anticipated Debt-to-EBITDAre Ratio	Mid to high 6s	Q4 2025 (Anticipated)
2025 Core FFO Guidance (Range)	$1.03 - $1.07 per share	Full Year 2025

The geographic concentration of the properties targets a specific consumer demographic. Whitestone REIT (WSR) focuses on open-air retail centers in the Sun Belt MSAs, which management notes are experiencing job and population growth about two times the national average. This directly ties the property locations to the final consumer segment:

• Institutional and individual equity investors seeking dividend income
• Debt holders (banks and bond investors)
• High-household-income consumers in Sun Belt MSAs (Phoenix, Austin, Dallas-Fort Worth, Houston, San Antonio)

The debt holders are looking at the balance sheet strength, which improved with the amended credit facility extending maturities out to 2030 and locking down variable debt to approximately 12% of the total. The equity investors are focused on the projected Core FFO per share growth, which management reiterated a long-term target of 5% to 7%.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Cost Structure

The cost structure for Whitestone REIT centers heavily on the direct costs of owning and maintaining its real estate portfolio, amplified by the use of leverage.

Property operating expenses (real estate taxes, utilities, maintenance)

These costs are the day-to-day expenses of keeping the neighborhood centers functional. Whitestone REIT notes that approximately 100% of its leases are Triple Net Leases, which allows for the recovery of over 90% of Common Area Maintenance (CAM), tax, and insurance expenses from tenants. This structure shifts a significant portion of these operating costs directly to the tenants.

For the full year 2024, Total Operating Expenses were reported at $58.63 million (amounts in thousands). Property operating expenses are the component of this total that is not General and Administrative (G&A), depreciation, or interest expense, as Net Operating Income (NOI) excludes those items.

Interest expense on debt, a key cost due to leverage

Debt servicing is a major fixed cost. As of June 30, 2025, Whitestone REIT reported total debt of $671.2 million. The company provided guidance for the full year 2025 interest expense.

General and administrative (G&A) expenses for corporate overhead

G&A covers corporate overhead, which is excluded when calculating Same Store NOI. The 2024 full-year guidance range for G&A expense was between $22,057 thousand and $23,557 thousand.

Capital expenditures for redevelopments and tenant improvements

These are necessary cash expenditures to maintain operating performance, which are explicitly excluded from measures like NOI and EBITDAre. Specific 2025 figures for capital expenditures were not detailed in the provided guidance snippets, but the strategy focuses on lower capital requirements due to the triple net lease structure.

Acquisition and disposition costs (transaction fees)

Costs related to buying and selling properties are variable and tied to capital recycling programs. The 2024 guidance update mentioned including the impact of proxy contest costs, which are a form of transaction-related expense, but specific 2025 acquisition/disposition cost figures are not present.

Here's a look at the latest available figures for key cost components, primarily based on 2024 actuals or 2025 guidance:

Cost Component	Period / Basis	Amount (USD Millions)
Total Operating Expenses	Full Year 2024 Actual	$58.63
Interest Expense (Guidance)	Full Year 2025 Estimate Range	$33.000 to $34.000
General & Administrative Expense (Guidance)	Full Year 2024 Estimate Range	$22.057 to $23.557
Total Debt	As of June 30, 2025	$671.2
Net Income Attributable to WSR (Guidance)	Full Year 2025 Estimate Range	$30.913 to $33.023

The cost profile is shaped by the nature of the underlying assets and financing decisions:

• Property operating expenses are largely recoverable via triple net leases.
• Interest expense is a significant, non-recoverable cost due to leverage.
• G&A is relatively contained, supporting a portfolio of 55 Community-Centered Properties as of late 2024.
• The company targets lower capital expenditure needs compared to peers.
• Leasing spreads on new and renewal leases were strong, helping offset operating cost inflation.

Whitestone REIT (WSR) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how Whitestone REIT (WSR) brings in cash, which is pretty straightforward for a real estate investment trust focused on community-centered properties. The primary engine is rental income, which comes from two main buckets: the fixed base rent you see on the lease contract, and the expense reimbursements you collect from tenants. Whitestone REIT (WSR) heavily relies on triple net (NNN) leases, meaning tenants cover most property operating expenses, which helps stabilize the net operating income stream.

Here's a snapshot of some key operational and guidance metrics that feed directly into the revenue picture as of late 2025:

Metric	Value/Range (2025)	Context/Period
Full-Year Revenue Expectation (GAAP)	$0.15 Billion USD	Guidance/Projection
Same-Store NOI Growth Projection	3.0% to 4.5%	Full-Year 2025 Guidance
Average Base Rent per Leased SF	$25.28	Q2 2025
New Lease Spreads (GAAP Basis)	41.4%	Q2 2025
Renewal Lease Spreads (GAAP Basis)	15.2%	Q2 2025
Portfolio Size (Wholly Owned)	55 Properties	As of September 30, 2025

Management reaffirmed the full-year 2025 guidance, projecting Same-Store Net Operating Income (NOI) growth to land in the range of 3.0% to 4.5%. This organic growth is the core measure of property performance. The full-year 2025 revenue expectation is pegged around $0.15 Billion USD. Honestly, the strength in leasing spreads, like the 41.4% seen on new leases in Q2 2025, shows Whitestone REIT (WSR) is capturing market rate increases effectively.

Beyond the recurring rent, Whitestone REIT (WSR) generates revenue through other means tied to portfolio management. These streams are less predictable but important for capital deployment:

• Recoveries from tenants for property operating expenses under NNN lease structures.
• Proceeds from strategic property dispositions, often when management feels the upside for applying their business model is exhausted.
• Potential for percentage rent clauses, which provide upside when tenant sales are strong.

The strategy involves capital recycling, meaning they sell properties strategically to fund acquisitions or redevelopments, and the proceeds from these sales become a component of their overall financial activity, even if not always classified as core operating revenue. Finance: draft 13-week cash view by Friday.