American Express Company (AXP): Análise de 5 FORÇAS [atualizado em novembro de 2025]

Você está procurando avaliar o fosso competitivo em torno da American Express Company (AXP) agora e, honestamente, o quadro é de força premium lutando contra o intenso atrito do mercado. Apesar da pressão constante da Visa e da Mastercard e do aumento das carteiras digitais, a empresa acaba de registar uma receita recorde no terceiro trimestre de 2025 de 18,4 mil milhões de dólares e aumentou a sua orientação de EPS para o ano inteiro para entre 15,20 e 15,50 dólares, ao mesmo tempo que as taxas anuais do cartão se aproximam dos 10 mil milhões de dólares. Este desempenho sugere que o seu modelo de circuito fechado ainda está a fazer maravilhas para os seus clientes de elevado valor, mas esse sucesso não significa que a luta seja fácil; precisamos de analisar atentamente o quão poderosos são os comerciantes, a facilidade com que as novas fintechs podem substituir os serviços e se o aprisionamento dos titulares de cartões premium é suficientemente forte para afastar os rivais, especialmente após a grande aquisição de 2025 no espaço. Mergulhe na análise das cinco forças abaixo para ver exatamente onde estão os pontos de pressão para a American Express Company (AXP) em 2026.

American Express Company (AXP) - As Cinco Forças de Porter: Poder de barganha dos fornecedores

Quando olhamos para o poder de barganha dos fornecedores da American Express Company (AXP), vemos uma dinâmica em que a estrutura única da empresa lhe confere uma vantagem distinta sobre muitos concorrentes. Honestamente, o poder aqui se inclina para a American Express Company (AXP) porque eles próprios controlam grande parte da cadeia de valor.

Os principais fornecedores neste contexto são os fornecedores de tecnologia, os processadores de dados e, principalmente, os parceiros de marca conjunta que emprestam o seu valor de marca aos cartões American Express Company (AXP). Você deve lembrar que a American Express Company (AXP) opera um rede de circuito fechado, o que é um grande diferencial. Ao contrário da Visa ou da Mastercard, onde vários bancos emitem cartões, a American Express Company (AXP) emite os seus próprios cartões e define as suas próprias regras, o que significa menos intermediários para as principais funções de processamento. Esta estrutura dá à American Express Company (AXP) maior controle sobre as taxas e políticas dos comerciantes, o que é uma contraposição direta ao poder do fornecedor.

Para a tecnologia, o cenário é favorável. Existem vários fornecedores de tecnologia para infraestrutura de nuvem e IA, permitindo uma mudança relativamente fácil se um fornecedor primário tentar exercer muita influência. Ainda assim, a infra-estrutura de rede principal é proprietária, o que é o verdadeiro fosso aqui. A solidez financeira da própria empresa certamente ajuda em qualquer negociação com fornecedores externos. Para todo o ano fiscal de 2024, a American Express Company (AXP) relatou um lucro líquido de US$ 10,1 bilhões, um aumento significativo em relação aos US$ 8,4 bilhões em 2023. Esse tipo de lucratividade proporciona uma grande vantagem na assinatura de contratos.

Os parceiros de marca conjunta, como grandes companhias aéreas e cadeias de hotéis, representam uma área de poder de fornecedor com mais nuances. Eles trazem segmentos valiosos de clientes e programas de fidelidade, mas a American Express Company (AXP) também gera gastos maciços por meio dessas parcerias. Somente a franquia do Cartão Platinum para consumidores e empresas representa aproximadamente US$ 530 bilhões dos gastos anuais em todo o mundo. Este grande volume de gastos, especialmente em categorias de viagens e entretenimento de alto valor, onde a American Express Company (AXP) domina, modera o poder dos parceiros.

Aqui está uma rápida olhada no contexto financeiro que apóia a posição de negociação da American Express Company (AXP):

O poder de barganha dos fornecedores é melhor resumido observando as diferentes categorias de fornecedores e a alavancagem que a American Express Company (AXP) mantém:

• O controle de rede proprietário limita a dependência de processadores de terceiros.
• Os fornecedores de tecnologia são numerosos; os custos de mudança são gerenciáveis ​​para nuvem/IA.
• Os parceiros de marca conjunta são poderosos devido ao valor da marca, mas o volume de gastos é imenso.
• As taxas de desconto do comerciante direto para Amex são normalmente mais altas, variando de 2,3% a 3,5%.
• A taxa de avaliação da rede é um custo pequeno e fixo, cerca de 0.15% de transações.
• Franquias de cartões premium geram gastos superiores US$ 530 bilhões globalmente.

Para ser justo, embora o sistema de circuito fechado reduza a dependência dos emitentes, obriga os comerciantes a negociar directamente com as políticas da American Express Company (AXP), o que pode significar taxas de desconto mais elevadas para os comerciantes em comparação com outras redes. Ainda assim, o elevado gasto médio por titular do cartão – muitas vezes citado como significativamente mais elevado do que as transações não-American Express Company (AXP) – torna a aceitação do cartão uma necessidade para muitos comerciantes, o que acaba por transferir o poder de volta para o operador de rede.

Finanças: revisar o pipeline de renovação de contratos de fornecedores do quarto trimestre de 2025 até EOD na próxima terça-feira.

American Express Company (AXP) - As Cinco Forças de Porter: Poder de barganha dos clientes

Você está olhando para o lado do cliente da equação da American Express Company (AXP) e, honestamente, é uma mistura de coisas dependendo de quem você é - um pequeno empresário ou um titular de cartão em busca de vantagens de elite. A dinâmica de poder muda significativamente entre estes grupos.

Alta para comerciantes: a taxa de desconto mais alta da Amex causa resistência do comerciante e taxas de aceitação mais baixas

Para os comerciantes, o poder de negociação contra a American Express Company é historicamente elevado, impulsionado pelo custo de aceitação. Embora a aceitação doméstica tenha atingido a paridade virtual, com os cartões American Express aceites por 99% dos comerciantes que aceitam cartões de crédito nos EUA, igualando Visa e Mastercard, isto foi conseguido em parte porque a American Express Company teve de alinhar as suas taxas. A questão central continua sendo a taxa de desconto, que é a taxa que os comerciantes pagam para processar uma transação.

Em 2025, as taxas médias de intercâmbio para transações da American Express Company estão na faixa de aproximadamente 1,80% a 3,25% por transação, o que geralmente é superior às faixas da Visa (aproximadamente 1,30% a 2,60%) e Mastercard (aproximadamente 1,45% a 2,90%). Essa diferença pode se traduzir em um aumento aproximado de 1% nas taxas totais para um comerciante que aceita American Express Company versus Visa. Além disso, os comerciantes sediados nos EUA enfrentam uma taxa adicional de avaliação da rede da empresa American Express de 0,15% nas transações liquidadas. Esta pressão de custos é a razão pela qual a American Express Company introduziu o programa OptBlue, uma mudança que permite aos processadores definir taxas mais baixas para pequenas empresas elegíveis, ajudando a colmatar essa lacuna de aceitação.

Aqui está uma rápida olhada na pressão comparativa das taxas:

Moderado para titulares de cartão Premium: altos custos de troca devido a pontos de recompensa bloqueados e acesso ao saguão do aeroporto

Para o segmento de portadores de cartões premium de alto valor, o poder de barganha é mais moderado. O principal fator para manter a fidelidade desses clientes é o alto custo de se afastar do ecossistema. A American Express Company retém fortes 97,5% de seus titulares de cartões premium em 2025, excedendo em muito a média de retenção do setor de 86%. Essa aderência se baseia em pontos de recompensa acumulados, muitas vezes difíceis de transferir, e no acesso exclusivo a benefícios.

Por exemplo, a taxa anual do U.S. Consumer Platinum Card® aumentou para US$ 895 em 2025. No entanto, esse aumento de taxa foi associado a benefícios novos e aprimorados avaliados em mais de US$ 3.500 anuais. A proposta de valor está fortemente ligada a vantagens como o acesso a mais de 1.550 salas VIP em todo o mundo. Se o titular do cartão acumulou um saldo significativo de pontos Membership Rewards ou depende de benefícios de status elite, como aqueles vinculados ao cartão Delta SkyMiles® Reserve American Express, a perda imediata desse valor acumulado ou acesso após a troca atua como um custo de troca significativo. Ainda assim, as mudanças podem minar esta lealdade; por exemplo, o cartão Delta SkyMiles® Platinum American Express perdeu totalmente o acesso ao lounge Delta SkyClub em 2024, o que causou preocupação ao titular do cartão.

Alta para consumidores do mercado de massa: muitas opções de emissores Visa/Mastercard e carteiras digitais

Para o consumidor do mercado de massa, o poder de negociação é elevado porque as alternativas são abundantes e facilmente acessíveis. A enorme escala da concorrência significa que a American Express Company deve competir em mais do que apenas os benefícios da sua rede de circuito fechado. A Visa lidera o número global de titulares de cartões com 340 milhões de cartões, seguida pela Mastercard com 246 milhões, enquanto a American Express Company tem 53,8 milhões em todo o mundo. Esta enorme base instalada de concorrentes significa que quase todos os comerciantes que aceitam cartões aceitam Visa ou Mastercard, proporcionando aos consumidores ampla utilidade.

O consumidor pode facilmente encontrar um produto Visa ou Mastercard de um emissor como Bank of America ou Chase que exige uma pontuação de crédito mais baixa para se qualificar, em oposição aos requisitos geralmente mais rigorosos para cartões American Express Company. A abundância de escolha estende-se às carteiras digitais, que muitas vezes recorrem às redes mais amplamente aceites, pressionando ainda mais a American Express Company para garantir que a sua proposta de valor é clara para os gastos diários fora do seu nicho principal de viagens premium.

Os titulares de cartões são altamente sensíveis às taxas anuais e às alterações no programa de recompensas

Apesar da elevada retenção no nível premium, os titulares dos cartões continuam sensíveis ao custo de entrada e ao valor percebido dos benefícios. Esta sensibilidade é evidente na reação aos ajustes de taxas. Por exemplo, o aumento de US$ 200 na taxa do cartão Platinum em 2025, passando de US$ 695 para US$ 895, foi um grande evento. Embora os gastos dos membros do cartão tenham crescido +7% em relação ao ano anterior no segundo trimestre de 2025, refletindo o envolvimento contínuo, a empresa deve justificar continuamente esses aumentos.

Essa sensibilidade é uma verificação constante do poder de precificação da American Express Company. Vemos isso acontecer em todo o portfólio:

• A taxa anual do cartão American Express® Gold aumentou de US$ 250 para US$ 325 em 2024, apesar dos créditos adicionais no extrato no valor de US$ 184.
• As taxas líquidas de cartão da empresa aumentaram 20%, para US$ 2,48 bilhões, no segundo trimestre de 2025, mostrando que a receita de taxas é um fator importante, mas depende da aceitação do preço pelos titulares dos cartões.
• Os titulares do cartão pagarão a fiança no dia seguinte se os benefícios essenciais, como o acesso às salas VIP, forem cortados, mostrando que o valor percebido dos benefícios está diretamente ligado à disposição de pagar a taxa.

American Express Company (AXP) - As Cinco Forças de Porter: Rivalidade Competitiva

A rivalidade competitiva que a American Express Company enfrenta é intensa, impulsionada pela enorme escala dos gigantes das redes de pagamentos e pelas manobras estratégicas dos seus concorrentes diretos. Você vê essa rivalidade acontecendo em todas as facetas do negócio, desde a aceitação do comerciante até a taxa anual do seu cartão Platinum.

Alta intensidade com os gigantes Visa e Mastercard, que dominam a participação no mercado global de redes.

Visa e Mastercard operam em uma escala que a American Express Company não pode igualar diretamente, pois são redes de circuito aberto que dependem de bancos parceiros para emissão. Esta diferença de modelo significa que processam um volume muito maior de transações globalmente. Por exemplo, de acordo com dados do final de 2025, a Visa tem aproximadamente 1,3 mil milhões de cartões de crédito em circulação em todo o mundo, e a Mastercard tem cerca de 1,1 mil milhões de cartões. Para colocar o domínio da sua rede em perspectiva, olhando para os dados abrangentes mais recentes sobre o volume de compras de 2023, a Visa foi responsável por 6,3 biliões de dólares (ou 32%) das compras a crédito globais, enquanto a Mastercard foi responsável por 4 biliões de dólares (ou 21%). A American Express Company, em comparação, processou US$ 1,72 trilhão em transações globais por meio de sua rede proprietária em 2025, representando uma participação de 9% do volume global de compra de crédito em 2023. Mesmo olhando para o valor de mercado agregado das maiores redes dos EUA, a Visa ficou em US$ 439,3 bilhões e a Mastercard em US$ 364,4 bilhões, em comparação com a American Express Company em US$ 164,7 bilhões em dados de 2025.

Concorrência direta da Capital One/Discover, especialmente após a aquisição de 2025.

O cenário competitivo mudou significativamente quando a Capital One Financial Corporation fechou a aquisição da Discover Financial Services em maio de 2025. Esta fusão combina um grande emissor com uma quarta rede, criando uma entidade maior que competirá tanto para os titulares de cartões quanto para os negócios comerciais. O negócio, avaliado em US$ 35,3 bilhões, consolida imediatamente um concorrente que a American Express Company enfrentava anteriormente como uma rede autônoma. A Capital One, como entidade combinada, tem agora uma plataforma muito mais ampla para desafiar os intervenientes estabelecidos. Para contextualizar, a receita do Discover para o ano fiscal de 2024 foi de US$ 20,020 bilhões.

A rivalidade está focada em recompensas, benefícios e aquisição de clientes premium (Millennials/Geração Z).

O campo de batalha da American Express Company está cada vez mais focado nos clientes de alto valor e que pagam taxas, especialmente nos grupos demográficos mais jovens e ricos. A empresa está tendo sucesso nesse nicho, mas o esforço exige investimento constante em benefícios. No segundo trimestre de 2025, 71% das novas contas globais eram de produtos pagos, e as taxas líquidas de cartão aumentaram 20% ano a ano, para US$ 2,48 bilhões somente naquele trimestre. O foco da American Express Company em cartões premium é evidente: a taxa anual do Platinum Card® foi aumentada em 29%, para US$ 895, em setembro de 2025, ao mesmo tempo em que adicionou benefícios expandidos avaliados em US$ 3.500 anuais. Esta estratégia trabalha com consumidores mais jovens; A geração Millennial e a Geração Z impulsionaram 71% das aquisições de novos cartões no segundo trimestre de 2025, com 63% das novas contas de consumidores globais provenientes desses grupos. O sucesso reflete-se na força do segmento premium da American Express Company, detendo 25,1% do mercado global de cartões de crédito premium em 2025 e retendo 97,5% dos seus titulares de cartões premium em 2025. Ainda assim, o Cartão Gold registou um aumento de 80% nas inscrições entre os utilizadores mais jovens no segundo trimestre de 2025.

Você pode ver a mudança demográfica na base de cartões:

• 44% dos titulares do cartão American Express são Millennials e Gen Z (2025).
• 85% dos titulares de cartões American Express são considerados ricos ou de alto patrimônio líquido (2025).
• O Platinum Card® viu um 22% crescimento em novos titulares de cartão de alto patrimônio em relação ao ano anterior em 2025.

O modelo de circuito fechado da Amex oferece vantagem de dados, mas limita o volume em comparação com redes abertas.

A principal diferença estrutural da American Express Company é seu modelo de circuito fechado, onde atua como emissor, rede e processador. Esta integração é fundamental para a sua vantagem de dados e capacidade de cobrar taxas mais elevadas aos comerciantes, com uma média entre 2,3% e 3,5%, o que é mais elevado do que os pares de circuito aberto normalmente cobram. Este modelo permite insights mais profundos sobre os clientes e marketing direcionado, o que sustenta suas altas taxas de retenção. No entanto, este controle limita inerentemente a escala em comparação com os gigantes de circuito aberto. Embora a American Express Company tenha cerca de 30 milhões de comerciantes em todo o mundo, a rede combinada de comerciantes Visa e Mastercard é estimada em mais de 70-80 milhões. A diferença de volume é gritante:

Essa compensação – controle e foco premium versus o grande volume transacional – define a rivalidade. A participação de 22% da American Express Company no mercado total de cartões de crédito nos Estados Unidos (por volume de compras) mostra que ela é um player importante, mas ainda opera à sombra do poder de processamento combinado Visa/Mastercard.

American Express Company (AXP) - As Cinco Forças de Porter: Ameaça de substitutos

Alta ameaça dos serviços Compre agora, pague depois (BNPL) para alternativas de financiamento ao consumidor

O sector BNPL nos EUA está no bom caminho para atingir 97,3 mil milhões de dólares em despesas em 2025. Isto representa um salto anual de 20,4% em relação aos níveis de despesas de 2024. Em 2024, 86,5 milhões de americanos utilizaram os serviços BNPL. Os consumidores que usam o BNPL apresentam uma utilização média do cartão de crédito de 60-66%, em comparação com 34% para os não usuários. Para a Geração Z durante a temporada de férias de 2024, 54% usaram BNPL, enquanto 50% usaram cartões de crédito. O CFO da American Express, Christophe Le Caillec, observou que, para uma grande empresa BNPL, 50% dos clientes tinham um FICO abaixo de 660 e 80% tinham renda abaixo de US$ 100.000 por ano.

Forte ameaça de carteiras digitais (por exemplo, PayPal, Apple Pay) como camada de transação

Os volumes globais de transações de carteiras digitais foram de US$ 10 trilhões em 2024, com previsão de ultrapassar US$ 17 trilhões até 2029. Prevê-se que os pagamentos móveis por meio de códigos QR totalizem mais de US$ 8 trilhões até 2025, um aumento de 48% em relação a 2024. Em 2024, as carteiras digitais representaram 53% das compras on-line globais e 32% das compras globais em pontos de venda. Nos EUA, o financiamento da carteira digital é dividido em 40% através de cartões de crédito, 25% através de cartões de débito e 22% através de contas bancárias. Os pagamentos móveis ultrapassaram os cartões de crédito tradicionais como o método mais utilizado para compras em lojas físicas nos EUA em 2024.

Principais estatísticas de uso da carteira digital:

• Usuários globais de carteiras digitais: 4,8 bilhões (2025)
• Parcela de transações online nos EUA por meio de carteiras: 39% (2024)
• Quota de transações POS dos EUA através de carteiras: 16% (2024)
• Transação média de carteira móvel (2022): $ 92,50
• Transação média com cartão de crédito (2024): $ 96,56

Dinheiro e cartões de débito continuam sendo um substituto onipresente e de baixo custo para os gastos diários

Em 2024, o dinheiro representou 14% de todos os pagamentos dos consumidores por número. Os cartões de crédito representavam 35% das transações de pagamento por número, enquanto os cartões de débito representavam 30%. Os cartões de crédito e débito juntos representaram 65% dos pagamentos nos EUA por número em 2024. Para compras abaixo de US$ 25, os consumidores têm a mesma probabilidade de usar dinheiro do que cartão de débito. Os cartões de crédito representaram 73% dos gastos no varejo em valor em 2024. A transação média com cartão de crédito em 2024 foi de US$ 96,56.

Fintechs de pagamento B2B estão minando a participação de mercado de serviços comerciais da American Express

Num inquérito realizado a 1.000 decisores empresariais nos EUA, 26% relataram ter interrompido o trabalho com um comprador ou fornecedor devido a atrasos no pagamento. Apenas 17% das empresas entrevistadas automatizaram totalmente os seus processos de pagamento. No Reino Unido, 78% das empresas planeiam melhorar os processos de pagamento em 2025, com 39% a associarem isto a estratégias de crescimento. Entre os entrevistados do Reino Unido, 30% citaram atrasos ou lentidão nos pagamentos como motivo para encerrar relações comerciais. 89% dos líderes empresariais do Reino Unido concordam que pagamentos simplificados e seguros são fundamentais para o crescimento.

• Empresas dos EUA com pagamentos totalmente automatizados: 17%
• Empresas do Reino Unido que planejam melhorias no processo de pagamento (2025): 78%
• Empresas do Reino Unido que citam os sistemas de pagamento como essenciais para o crescimento: 39%
• Entrevistados do Reino Unido citando atrasos nos pagamentos como o fim do relacionamento: 30%

American Express Company (AXP) - As Cinco Forças de Porter: Ameaça de novos entrantes

Você está analisando as barreiras de entrada de um novo jogador que está tentando construir uma rede de pagamentos para desafiar diretamente a American Express. Honestamente, o baralho está fortemente contra eles.

O ambiente regulatório por si só exige capital massivo e infraestrutura de conformidade. Como holding bancária, a American Express Company e a sua subsidiária, AENB, devem aderir a rigorosos padrões de adequação de capital ao abrigo de Basileia III. Em 31 de março de 2025, o índice de capital Common Equity Tier 1 (CET1) da American Express Company era de 10,5%, bem acima do mínimo de Basileia III mais requisitos de buffer. Por exemplo, o índice CET1 mínimo efetivo para AXP é de 7,0% (o mínimo de 4,5% mais um buffer de capital de estresse de 2,5%). Além disso, a Reserva Federal estabeleceu o requisito preliminar do buffer de capital de esforço em 2,5% para o período com vigência de 1 de outubro de 2025 a 30 de setembro de 2026. Este nível de apoio de capital não é algo que uma startup possa evocar da noite para o dia.

Construir esse tipo de confiança e valor de marca leva décadas. A American Express, fundada em 1850, consolidou uma reputação que os novos participantes simplesmente não conseguem replicar rapidamente. Em 2025, a marca foi reconhecida como a 10ª na lista das Empresas Mais Admiradas do Mundo da Fortune e ficou em 1º lugar no Estudo de Satisfação de Cartão de Crédito dos EUA 2025 da J.D. Power pelo sexto ano consecutivo. Este nível de confiança se traduz diretamente nos gastos do titular do cartão; por exemplo, o Platinum Card® registrou um crescimento de 22% no número de novos titulares de cartão de alto patrimônio ano após ano em 2025.

O enorme custo de construir uma rede de pagamento proprietária e garantir a aceitação do comerciante é outro obstáculo colossal. Você não está apenas construindo um aplicativo; você está construindo uma infraestrutura global. Aqui está uma rápida olhada nos custos estimados de desenvolvimento para um gateway de pagamento comparável em 2025:

Para colocar a escala da American Express em perspectiva, eles processam 1,72 biliões de dólares em transacções globais em 2025 através da sua rede proprietária, com 118 milhões de cartões em circulação a nível mundial. Essa pegada de aceitação é o que os comerciantes exigem e é o que leva anos para ser construída.

O que esta estimativa esconde é o custo do licenciamento regulamentar em múltiplas jurisdições e o esforço de vários anos para integrar comerciantes suficientes para tornar a rede valiosa. Ainda assim, os novos participantes, especialmente as fintechs, geralmente escolhem um caminho diferente.

As Fintechs normalmente fazem parcerias com redes estabelecidas, em vez de competirem diretamente com elas. Reconhecem o elevado custo de entrada e, em vez disso, procuram aproveitar a infra-estrutura existente. Por exemplo, a American Express tem procurado ativamente integrar fintechs para emitir cartões Amex na sua rede, reduzindo o tempo de emissão através de parcerias como a da i2c. Além disso, a American Express já tem parceria global com as principais carteiras móveis, como Apple Pay, Google Pay e Samsung Pay.

A realidade para os novos concorrentes é que eles se concentram em serviços de nicho ou fazem parcerias para acesso. As barreiras para se tornar uma rede full-stack e quadripartida como a American Express são imensas. Você verá mais disso:

• Fintechs que utilizam trilhos Visa ou Mastercard para emissão de cartões.
• Provedores de BNPL direcionados a grupos demográficos de baixa renda.
• American Express com foco em titulares de cartões premium.
• Fintechs integrando Ofertas Amex ou acesso Resy via parceria.

Finanças: elabore a comparação de despesas de capital para construção de rede versus taxas de parceria até a próxima terça-feira.