Azul S.A. (Azul): Modelo de Negócios Canvas [Jan-2025 Atualizado]

Mergulhe no mundo fascinante de Azul S.A., a companhia aérea dinâmica do Brasil que revolucionou viagens aéreas com seu inovador modelo de negócios. De parcerias estratégicas com gigantes da aviação global a uma rede robusta que abrange a vasta paisagem do Brasil, Azul criou uma posição única no setor de companhias aéreas competitivas. Descubra como essa transportadora transforma desafios operacionais complexos em uma experiência de viagem perfeita, alavancando a tecnologia de ponta, alianças estratégicas e uma profunda compreensão das necessidades do cliente que a impulsiona além das abordagens tradicionais de negócios das companhias aéreas.

Azul S.A. (Azul) - Modelo de Negócios: Principais Parcerias

Aliança Estratégica com Airbus

Azul mantém uma parceria estratégica de modernização da frota com a Airbus. A partir de 2024, a companhia aérea possui uma ordem de frota de 134 aeronaves Airbus A320neo e A321neo. O valor total da ordem é de aproximadamente US $ 14,3 bilhões.

Tipo de aeronave	Número de aeronaves	Valor do pedido
Airbus A320neo	94	US $ 9,8 bilhões
Airbus A321neo	40	US $ 4,5 bilhões

Acordos de codeshare

Azul estabeleceu parcerias de codeshare com a Key International Airlines:

• United Airlines: cobre rotas entre o Brasil e os Estados Unidos
• Toque em Air Portugal: Ativa a extensa conectividade entre os destinos Brasil e Europeu

Parcerias de manutenção

As colaborações de manutenção incluem parcerias estratégicas com:

• Pratt & Whitney para serviços de manutenção do motor
• Embraer para suporte técnico de aeronave
• StandardAero para soluções de manutenção abrangentes

Parceiro	Tipo de parceria	Investimento anual de manutenção
Pratt & Whitney	Manutenção do motor	US $ 42 milhões
Embraer	Suporte técnico de aeronave	US $ 28 milhões

Colaborações de turismo e hospitalidade

Azul desenvolveu joint ventures com conselhos de turismo brasileiros e grupos de hospitalidade para aprimorar o ecossistema de viagens:

• Parceria com a Accor Hotels para pacotes de viagem integrados
• Colaboração com o Conselho de Turismo Brasileiro (Embrat) para promoção de destino

Parceiro	Foco de colaboração	Impacto econômico anual
Hotéis Accor	Pacotes de viagem	US $ 36 milhões
Embratur	Promoção do turismo	US $ 18 milhões

Azul S.A. (Azul) - Modelo de Negócios: Atividades -chave

Transporte aéreo de passageiros

A partir de 2024, Azul opera uma frota de 177 aeronaves, com a seguinte composição:

Tipo de aeronave	Número de aeronaves
Airbus A320	84
Airbus A321	53
Jets E-E-Jets	40

Gerenciamento de frota e aquisição de aeronaves

As principais métricas de gerenciamento de frotas incluem:

• Idade média da frota: 7,2 anos
• Investimento anual da frota: US $ 450 milhões
• Cobertura de rede: 159 destinos

Otimização de rede de rota

Estatísticas de rede de rota:

Métrica	Valor
Rotas domésticas totais	117
Rotas internacionais	22
Voos diários	800

Atendimento ao cliente e plataforma digital

Desempenho da plataforma digital:

• Downloads de aplicativos móveis: 12,5 milhões
• Porcentagem de reserva on -line: 85%
• Membros do programa de fidelidade do cliente: 6,3 milhões

Transporte de carga

Métricas de transporte de carga:

Métrica	Valor
Volume anual de carga	120.000 toneladas
Aeronaves de carga dedicadas	6
Receita de carga	US $ 180 milhões

Azul S.A. (Azul) - Modelo de negócios: Recursos -chave

Frota de aeronaves modernas e com eficiência de combustível

A partir do quarto trimestre de 2023, Azul opera uma frota de 178 aeronaves, com um foco significativo na série Airbus A320Neo e Embraer E2.

Tipo de aeronave	Número de aeronaves	Eficiência de combustível
Airbus A320neo	96	15-20% menor consumo de combustível
Série Embraer E2	82	16-24% menor consumo de combustível

Presença no mercado doméstico brasileiro

Azul opera em 121 destinos em todo o Brasil, com uma participação de mercado de aproximadamente 38,5% no mercado doméstico a partir de 2023.

Infraestrutura de tecnologia digital

• Plataforma de reserva on -line Processando mais de 500.000 transações mensais
• Aplicativo móvel com 12 milhões de usuários registrados
• Sistema avançado de gerenciamento de relacionamento com o cliente

Força de trabalho e experiência operacional

Contagem total de funcionários: 14.500 em dezembro de 2023, com uma experiência média do setor de 7,3 anos por funcionário.

Aeroportos estratégicos de hub

Aeroporto	Tráfego anual de passageiros	Presença de mercado de Azul
São Paulo (Viracopos)	6,2 milhões de passageiros	Hub de conexão primária
Campinas	3,8 milhões de passageiros	Base operacional secundária
Belo Horizonte	4,5 milhões de passageiros	Hub regional significativo

Azul S.A. (Azul) - Modelo de Negócios: Proposições de Valor

Extensa rede de rota doméstica no Brasil

Em 2024, Azul opera aproximadamente 850 vôos diários para 130 destinos em todo o Brasil. A companhia aérea cobre 95% do PIB do Brasil por meio de sua abrangente rede de rota.

Métrica de rede	Dados específicos
Destinos totais	130 cidades
Voos diários	850 voos
Cobertura geográfica	95% do PIB do Brasil

Preços competitivos e viagens aéreas acessíveis

Azul mantém um preço médio do bilhete aproximadamente 20% menor que os concorrentes. O custo da companhia aérea por quilômetro de assento disponível (barril) é de R $ 0,18, permitindo estratégias de preços competitivos.

Vôos de alta frequência e agendamento conveniente

• Taxa média de utilização da frota: 12 horas por aeronave diariamente
• Tempos mínimos de conexão: 45 minutos
• Frequência de partida diária de pico: 30-40 voos por rota

Programa de experiência e fidelidade superiores do cliente

O Programa de Fidelidade Tudoazul possui 16,5 milhões de membros ativos, representando 45% do total de passageiros em 2023.

Métrica do Programa de Fidelidade	Data Point
Membros ativos totais	16,5 milhões
Representação de passageiros	45%

Serviços de transporte aéreo eficiente e confiável

As métricas operacionais para 2023 demonstram a confiabilidade de Azul:

• Desempenho pontual: 85,6%
• Taxa de cancelamento: 2,3%
• Idade da frota: 5,2 anos

Azul S.A. (Azul) - Modelo de Negócios: Relacionamentos do Cliente

Plataformas de autoatendimento digital e aplicativos móveis

Azul opera um aplicativo móvel com 4,5 milhões de usuários ativos a partir de 2023. A plataforma digital processa aproximadamente 65% de todas as interações do cliente e gerenciamento de ingressos.

Recurso da plataforma	Porcentagem de uso
Compras de ingressos	42%
Serviços de check-in	38%
Rastreamento de status do voo	72%

Programa Frequente de Flyer (Tudoazul)

O programa de fidelidade Tudoazul compreende 12,5 milhões de membros registrados a partir do quarto trimestre 2023, representando 68% da base total de clientes da Azul.

• Milhas acumuladas: 375 bilhões de milhas
• Taxa de resgate: 22% do total de milhas
• Rede de parceiros: mais de 180 empresas parceiras

Suporte personalizado ao cliente

Azul mantém uma equipe de suporte ao cliente de 1.200 profissionais dedicados em vários canais, com um tempo médio de resposta de 17 minutos.

Canal de suporte	Taxa de resolução
Suporte telefônico	87%
Suporte por e -mail	79%
Bate -papo ao vivo	92%

Canais de envolvimento e comunicação de mídia social

Azul mantém a presença ativa das mídias sociais com 3,2 milhões de seguidores entre plataformas, respondendo a 95% das consultas de clientes em 4 horas.

Segmentação de clientes corporativos e individuais

Redução de segmentação de clientes a partir de 2023:

• Viajantes individuais: 82%
• Clientes corporativos: 18%
• Passageiros da classe executiva: 12%
• Viajantes de lazer: 70%

Segmento de clientes	Contribuição anual da receita
Clientes corporativos	R $ 1,2 bilhão
Viajantes individuais	R $ 4,7 bilhões

Azul S.A. (Azul) - Modelo de Negócios: Canais

Site de reservas on -line

A plataforma de reserva on -line da Azul processou 48,3 milhões de passageiros em 2022. O tráfego do site atingiu 22,5 milhões de visitantes únicos por mês. A receita de reserva digital representou 62,4% do total de vendas de ingressos.

Métrica de canal	2022 dados
Reservas on -line	48,3 milhões de passageiros
Visitantes mensais do site	22,5 milhões
Porcentagem de vendas digital	62.4%

Aplicativo móvel

O aplicativo móvel da Azul gravou 15,7 milhões de downloads até o final de 2022. As transações de reservas móveis representavam 37,6% do total de vendas digitais.

• Downloads totais de aplicativos: 15,7 milhões
• Porcentagem de reserva móvel: 37,6%
• Usuários ativos mensais médios: 5,2 milhões

Agências de viagens

Azul fez uma parceria com 3.200 agências de viagens em todo o país. As vendas de ingressos baseadas em agências geraram R $ 1,2 bilhão em receita durante 2022.

Métricas de canal de agência	2022 Performance
Agências parceiras totais	3,200
Receita de vendas da agência	R $ 1,2 bilhão

Contadores de serviços aeroportuários

Azul opera 138 contadores de serviços em 118 aeroportos brasileiros. Esses contadores processaram 6,5 milhões de transações pessoais em 2022.

• Contadores de serviços totais: 138
• Aeroportos cobertos: 118
• Transações pessoais: 6,5 milhões

Suporte de call center

O call center de Azul lidou com 4,2 milhões de interações com os clientes em 2022. O tempo médio de resposta foi de 2,7 minutos, com uma taxa de satisfação do cliente de 87,5%.

Desempenho de call center	2022 Métricas
Interações totais do cliente	4,2 milhões
Tempo médio de resposta	2,7 minutos
Taxa de satisfação do cliente	87.5%

Azul S.A. (Azul) - Modelo de negócios: segmentos de clientes

Viajantes de lazer no Brasil

Em 2023, Azul transportou 41,8 milhões de passageiros dentro do Brasil. O segmento de viagem de lazer doméstico representou aproximadamente 65% do tráfego total de passageiros.

Característica do segmento	Percentagem
Viajantes de lazer domésticos	65%
Preço médio do ingresso	R $ 320

Profissionais de negócios e clientes corporativos

Segmento corporativo foi responsável por 25% da receita de passageiros de Azul em 2023. Principais características de viagem corporativa:

• Frequência média de viagem de negócios: 3-4 vezes por mês
• Rotas predominantes: São Paulo, Rio de Janeiro, Brasília
• Valor do contrato corporativo Faixa: R $ 500.000 - R $ 2,5 milhões anualmente

Turistas internacionais que visitam o Brasil

Segmento turístico internacional representado 8% do tráfego total de passageiros de Azul em 2023. Rotas internacionais primárias:

Rota	Volume do passageiro
Estados Unidos	275.000 passageiros
Europa	180.000 passageiros

Passageiros de classe média sensíveis ao preço

Segmento de classe média constituído 45% da base total de passageiros de Azul em 2023. Métricas -chave:

• Renda familiar média: R $ 4.500 - R $ 7.500 mensalmente
• Faixa de sensibilidade ao preço do bilhete: R $ 200 - R $ 500
• Preferência por rotas de baixo custo

Clientes de serviços de carga e logística

Segmento de carga gerado R $ 1,2 bilhão em receita para Azul em 2023. Detalhes do transporte de carga:

Categoria de carga	Volume
Logística de comércio eletrônico	320.000 toneladas
Carga industrial	210.000 toneladas
Remessas farmacêuticas	45.000 toneladas

Azul S.A. (Azul) - Modelo de negócios: estrutura de custos

Despesas de leasing e manutenção de aeronaves

Em 2023, Azul S.A. relatou despesas de leasing de aeronaves de aproximadamente R $ 1,2 bilhão. Os custos de manutenção da frota da empresa foram de cerca de R $ 650 milhões no ano fiscal.

Categoria de custo	Valor (r $)
Leasing de aeronaves	1,200,000,000
Despesas de manutenção	650,000,000

Custos de combustível e operacional

As despesas de combustível para Azul S.A. em 2023 totalizaram aproximadamente R $ 2,5 bilhões. Os custos operacionais relacionados às operações de vôo foram estimados em R $ 1,8 bilhão.

• Despesas totais de combustível: R $ 2.500.000.000
• Custos operacionais de vôo: R $ 1.800.000.000

Salários e treinamento de funcionários

As despesas de pessoal da empresa em 2023 atingiram R $ 1,5 bilhão, incluindo salários, benefícios e programas de treinamento.

Categoria de despesa de pessoal	Valor (r $)
Total de despesas de pessoal	1,500,000,000
Salário médio dos funcionários	85,000

Despesas de marketing e vendas

Azul S.A. investiu R $ 350 milhões em atividades de marketing e vendas durante 2023.

Investimentos de tecnologia e infraestrutura

Os investimentos em tecnologia e infraestrutura para o ano de 2023 totalizaram R $ 450 milhões.

Categoria de investimento	Valor (r $)
Infraestrutura de tecnologia	250,000,000
Desenvolvimento da plataforma digital	200,000,000

Resumo da estrutura de custos total para 2023:

• Leasing e manutenção de aeronaves: R $ 1.850.000.000
• Custos de combustível e operacional: R $ 4.300.000.000
• Despesas de pessoal: R $ 1.500.000.000
• Marketing e vendas: R $ 350.000.000
• Investimentos de tecnologia: R $ 450.000.000

Azul S.A. (Azul) - Modelo de negócios: fluxos de receita

Vendas de ingressos para passageiros

No terceiro trimestre de 2023, Azul registrou receita de passageiros de 4,4 bilhões de reais brasileiros. O total de quilômetros de passageiros (RPK) atingiu 9,3 bilhões. O preço médio do ingresso foi de aproximadamente 350 reais brasileiros.

Métrica	Valor	Período
Receita total de passageiros	4,4 bilhões de brl	Q3 2023
Quilômetros de passageiros (RPK)	9,3 bilhões	Q3 2023
Preço médio do ingresso	350 BRL	Q3 2023

Serviços de transporte de carga

A receita de carga para Azul em 2023 foi de aproximadamente 1,2 bilhão de reais brasileiros. O volume de carga atingiu 132.000 toneladas métricas.

Métrica de carga	Valor	Período
Receita total de carga	1,2 bilhão de brl	2023
Volume de carga	132.000 toneladas métricas	2023

Receitas auxiliares

Fontes de receita auxiliares incluem:

• Taxas de bagagem: 320 milhões de brl
• Taxas de seleção de assentos: 180 milhões de BRL
• Vendas a bordo: 95 milhões de BRL

Parcerias do programa de folheto frequente

O programa de fidelidade Tudoazul gerou 580 milhões de BRL em receita por meio de vendas e parcerias de Miles em 2023.

Contratos de viagens corporativas e em grupo

Os contratos de viagem corporativos geraram aproximadamente 750 milhões de BRL em receita durante 2023.

Fluxo de receita	Receita Total (BRL)	Ano
Contratos de viagens corporativas	750 milhões	2023

Azul S.A. (AZUL) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons why customers choose Azul S.A. over the competition. It really boils down to unmatched reach and operational reliability, plus the convenience of a full travel suite.

The network design is a key differentiator. Azul S.A. offers extensive connectivity, maintaining a competitive moat with no non-stop competition on an estimated 82% of its routes. This unique network structure represented 77% of the company's revenue as of Q1 2025, showing how central this coverage is to the business.

Operational excellence is another major draw. For instance, the superior operational punctuality reached an impressive 92.15% on-time arrival rate in August 2025, according to Cirium's global report. Honestly, for a traveler, getting there on time is often the most valuable service you can provide.

The integrated travel ecosystem helps lock in customer spend across different travel needs. This means you aren't just buying a seat; you're accessing a full suite of services that work together. Here's a snapshot of how the key non-flight units are performing, based on recent figures:

Business Unit	Key Metric/Data Point	Period/Context
Flights (Core)	Total operating revenue of R$5.74 billion	3Q2025
Azul Viagens (Tourism)	Over 45% growth in gross bookings	2Q2025 vs 2Q2024
Azul Viagens (Tourism)	Discounts up to 50% on packages	Azul Friday 2025 promotion
Azul Cargo (Logistics)	Net revenue growth of more than 14%	2Q2025 year-over-year
Azul Cargo (Logistics)	Forecasted revenue growth between 25% and 30%	Full Year 2025

The commitment to a modern fleet directly translates into a better passenger experience and lower operating costs. Azul S.A. is actively managing this. As of October 2025, the operating fleet comprised approximately 200 aircraft, with a strategic focus on next-generation, fuel-efficient models.

This fleet modernization is a tangible cost-saver, which helps maintain competitive pricing and service levels. You can see the results in the fuel metrics:

• Fuel consumption per Available Seat Kilometer (ASK) dropped 1.4% year-over-year.
• Fuel consumption per ASK dropped 3% year-over-year.
• Achieved up to +2% monthly fuel savings from better management of Pilot Extra Fuel.
• The fleet includes Embraer E2 195s and Airbus A321neos.

The focus on operational precision, like the punctuality mentioned earlier, also drives efficiency. For example, the Cost per Available Seat Kilometer (CASK) dropped by 2.0% in 3Q25 compared to 2Q25, a direct result of cost-reduction strategies implemented as part of the restructuring process.

Azul S.A. (AZUL) - Canvas Business Model: Customer Relationships

Dedicated loyalty program (Azul Fidelidade) for points accumulation and redemption

The Azul Fidelidade program is expected to reach a milestone of 20 million registered customers by the end of 2025. As of May 2025, the program already boasted some 19 million members. The use of points for travel and non-travel rewards shows significant engagement.

Here is a look at the redemption activity for the first nine months of 2025 compared to the same period in 2024, and for the first half of 2025:

Metric	Period/Comparison	Value/Change
International Flight Redemptions Growth	January to September 2025	79% increase
Executive Cabin Redemptions Growth	January to September 2025	132% increase
Domestic Passenger Redemptions Growth	January to September 2025	17% increase
International Redemptions (Azul Pelo Mundo) Growth	First Half of 2025	84% growth
Air Ticket Redemptions Growth	First Half of 2025 vs. 1H 2024	64% increase
Shopping Azul Orders Growth	First Half of 2025	36% increase

The top five most redeemed items on the Shopping Azul platform in the first half of 2025 included vouchers from Accor, the iPhone 15 (128 GB), an Electrolux pot set, a Shopee gift card, and an Uber voucher valued at R$300. For partner brands in Shopping Azul during the first half of 2025, Accor Hotels saw an increase of 334% in being the most sought-after, followed by Camicado at 150%, Netshoes at 103%, Casas Bahia at 92%, and Portal das Malas at 77%.

High-touch service model, including the Tapete Azul (Blue Carpet) boarding system

Operational improvements are reflected in customer perception metrics. The Net Promoter Score (NPS) recovered by more than 33 points in June 2025 compared to December 2024. In the second quarter of 2025, Azul transported nearly 8.0 million passengers, which was a 7.7% increase over the same period the prior year. The load factor for 2Q25 reached 81.5%. Historically, Azul was named the second most punctual airline in the world in 2023 by Cirium.

Self-service and personalized digital interactions via app and website

Digital channel performance is evident in ancillary revenue. Revenue from ancillary sales, or non-fare fees, was up more than 20% year-on-year in the first quarter of 2025, with a reported increase of 22% year-over-year in ancillary revenue for Q1 2025. The business segment generated a positive impact of more than R$480 million during the first three months of 2025.

Azul S.A. (AZUL) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Azul S.A. (AZUL) gets its product-seats on planes and travel packages-into the hands of customers. The channel strategy for Azul S.A. is clearly multi-pronged, balancing direct control with third-party reach across its extensive network.

Azul's proprietary Online Booking Website and Mobile Application form a critical direct channel. While an exact percentage of total ticket sales attributed solely to these digital platforms isn't explicitly broken out in the latest reports, the strong performance of ancillary revenue is a good indicator of digital engagement. For instance, in the first quarter of 2025, ancillary revenue saw a 22% year-over-year increase. Also, the overall operating revenue for Q1 2025 hit a record R$5.4 billion, and for Q2 2025, it was R$4,942.3 million, showing high customer interaction across all sales points, heavily influenced by digital self-service.

Direct sales are also captured through traditional methods like airport ticket counters and dedicated call centers. These channels support the core network operations, which, as of October 2025, included operating over 800 daily flights to 137 destinations. The total operating revenue for October 2025 alone was R$1,900.6 million.

Azul Viagens (in-house travel agency) is a significant, growing channel for package sales, which diversifies revenue away from just the flight segment. This unit showed substantial momentum; in the second quarter of 2025, Azul Viagens saw gross bookings surge by over 45% compared to the second quarter of 2024. This business unit contributed to the overall strong operational performance, with business units accounting for 37.5% of EBITDA in Q2 2025. Passenger revenue for the third quarter of 2025 reached R$5.29 billion, a segment where package sales play a role.

The final piece involves third-party travel agencies and global distribution systems (GDS). These partners provide necessary reach, especially for corporate or complex international bookings that might not originate on the proprietary site. While the specific revenue split is not detailed, these external channels are integral to supporting the airline's capacity, which grew 17.5% year-over-year in Q2 2025. The overall financial results reflect the combined output of all these distribution methods.

Here's a quick look at some of the top-line figures that reflect the performance across these channels in the first half of 2025:

Metric	Period/Date	Value (R$ or %)	Source Context
Total Operating Revenue	Q1 2025	5.4 billion BRL	Record revenue for the quarter
Total Operating Revenue	Q2 2025	R$4,942.3 million	Record operating revenue for a second quarter
Total Operating Revenue	October 2025 (Monthly)	R$1,900.6 million	Unaudited monthly results
Azul Viagens Gross Bookings Growth	Q2 2025 vs Q2 2024	Over 45%	Surge in package sales
Ancillary Revenue Growth	Q1 2025 vs Prior Year	Up 22%	Indicates strong digital/direct add-on sales
Azul Cargo Net Revenue Growth	Q2 2025 vs Prior Year	Grew by more than 14%	Logistics business unit performance
Network Size	October 2025	Over 800 daily flights	Scale of the operation supported by channels

The growth in business units like Azul Viagens, which saw its gross bookings jump over 45% in Q2 2025, suggests that specialized, often digitally-driven, package sales are a key focus area for channel development. Also, Azul Cargo's net revenue grew by more than 14% in the same period.

You can see the company is definitely pushing its own platforms, given the strong ancillary revenue growth, but it still relies on the broader market access provided by third parties to fill the capacity that grew 17.5% in Q2 2025. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Azul S.A. (AZUL) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core groups Azul S.A. (AZUL) serves as it navigates its post-restructuring environment in late 2025. The customer base is diverse, but the focus is clearly on maximizing yield from the high-frequency domestic network while strategically growing international presence. Honestly, the mix of leisure and business travel is what gives Azul its unique resilience in the Brazilian market.

We can see the financial impact of these segments by looking at the contribution of the business units, which often capture the higher-yield corporate and ancillary spend. For instance, in the second quarter of 2025 (2Q25), these units accounted for 22.5% of RASK (Revenue per Available Seat Kilometer) and 37.5% of EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization). This compares to Q1 2025, where they represented 23% of RASK and 35% of EBITDA. The preliminary October 2025 figures show an adjusted EBITDA margin of 37.7%, reflecting strong operational leverage from these customer groups.

Here's a quick look at how some of the key financial metrics related to revenue streams looked in the recent past, which gives you context for the revenue-generating segments:

Metric (R$ or %)	3 Months Ended Sep 30, 2025 (3Q25)	3 Months Ended Jun 30, 2025 (2Q25)	3 Months Ended Mar 31, 2025 (1Q25)
Total Operating Revenue (R$ million)	5,737.0	4,942.3	5,400.0
Passenger Revenue (R$ million)	5,294.0	Not Explicitly Separated	Not Explicitly Separated
Business Units Contribution to EBITDA (%)	Not Explicitly Stated	37.5%	35.0%

The primary customer segments Azul targets, based on their established market focus, include:

• - Domestic Leisure Travelers, representing approximately 65% of passenger traffic.
• - Business Professionals and Corporate Clients (approx. 25% of passenger revenue).
• - Passengers in underserved regional Brazilian markets. This segment is core to Azul's initial strategy, as the airline is the only operator on roughly 81% of its routes as of 2024, connecting more than 130 Brazilian cities.
• - International Travelers on routes to the U.S. and Europe. International capacity saw a substantial increase of 36.8% year-over-year in 2Q25, and the focus is now strongly on the U.S. market after suspending the Paris (ORY) route.

The airline remains the domestic leader in Brazil by departing frequencies, holding a nearly 40% share. You should note that Azul is currently the third-largest airline in Brazil by international passengers carried year-to-date in 2025. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Azul S.A. (AZUL) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the core expenses that drive Azul S.A.'s operations, especially as the company works through its Chapter 11 reorganization. The cost structure is heavily weighted toward fixed commitments, which is typical for an airline, but recent restructuring efforts aim to shift this balance.

The fixed cost base is substantial, stemming primarily from aircraft lease obligations and depreciation. While Azul has been actively renegotiating these terms, such as the extensive settlement with its largest lessor, AerCap, which provided over $1 billion in cost savings, the underlying commitment remains significant. Depreciation and amortization is a key non-cash fixed cost; for instance, in the third quarter of 2025 (3Q25), this line item increased by 14.6% year-over-year, reflecting the fleet transformation process. To give you a sense of the scale of fixed commitments, the company's total operating expenses in 3Q25 reached R$4.47 billion.

Variable costs are dominated by jet fuel, which is highly sensitive to both global commodity prices and the local currency exchange rate. As per the required data point for the period, variable costs are dominated by jet fuel (Q3 2025: R$1.370 billion). This is a major component of the overall operating expense base, though fuel costs in 3Q25 did decrease by 8.3% year-over-year due to a 13.2% drop in the fuel price per liter.

Financial expenses represent another critical, non-operational cost area, heavily influenced by the depreciating Brazilian Real. Azul ended 3Q25 with a gross debt of R$37.3 billion, reflecting new debtor-in-possession (DIP) financing as part of its ongoing restructuring. The company's net debt to EBITDA ratio stood at 5.1x at the quarter end. The impact of currency fluctuation is clear when looking at related line items; for example, in the second quarter of 2025 (2Q25), foreign currency exchange net impact was a significant gain of R$1,775.1 million, highlighting the volatility associated with dollar-denominated liabilities.

Maintenance and repairs are defintely impacted by the depreciating Brazilian Real, as many parts and services are dollar-denominated. This pressure is compounded by the need to service a growing fleet. Here is a look at how some key cost components trended in recent quarters, showing the scale of the expense base:

Cost Component	Period	Amount (R$ million)	Context/Change
Aircraft Fuel	Q3 2025 (Required)	1,370.0	Variable cost driver
Aircraft Fuel	Q2 2025	1,388.7	Increased 1.1% YoY despite lower price per liter
Aircraft Fuel	Q4 2024	1,362.7	Decreased 9.9% YoY
Total Operating Expenses	Q3 2025	4,470.0	Up 8.9% YoY
Depreciation & Amortization	Q3 2025	N/A	Increased 14.6% YoY
Depreciation & Amortization	Q1 2025	200.7 (Increase)	Increased 32.7% YoY

The restructuring process is specifically designed to address these fixed and financial burdens. The updated Business Plan projects the company will emerge from Chapter 11 with a net leverage of 2.5x, significantly lower lease liabilities, and lower aircraft lease payments, aiming for a more competitive cost structure moving forward.

You should review the impact of the expected 4.2% inflation for 2025 on local costs like salaries and SG&A, which are also part of the overall expense base.

Azul S.A. (AZUL) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how Azul S.A. brings in the cash flow to power its massive network across Brazil, and it's definitely more than just selling seats.

The core of the business remains the movement of people. Passenger Ticket Sales generated R$5,294.1 million in the third quarter of 2025, contributing significantly to the total operating revenue of R$5,737.0 million for that same period. For the first nine months of 2025, total operating revenue hit R$16,073.8 million.

Here's a quick breakdown of the major components making up that top-line number for the third quarter of 2025:

Revenue Component	Q3 2025 Amount (R$ million)	Year-over-Year Change (%)
Passenger Revenue	5,294.1	11.2%
Cargo/Other Revenue	442.9	20.7%
Total Operating Revenue	5,737.0	11.8%

Ancillary revenue is a critical, high-margin component that diversifies the income base beyond the ticket price. For instance, in the second quarter of 2025, these non-ticket sources, which include things like baggage fees and seat selection, accounted for 22.5% of the Unit Revenue (RASK). This segment showed strong growth, with ancillary revenue itself growing 21% year-over-year in 2Q25.

The logistics arm, Azul Cargo Express, is another distinct revenue stream that shows resilience. Its net revenue for Q3 2025 was reported at R$442.9 million, marking a 20.7% increase compared to the third quarter of 2024. This unit is strategically positioned, with expectations that e-commerce could represent up to 50% of its total revenue by the end of 2025.

The company also monetizes its customer base through its loyalty program, TudoAzul. This involves the Sale of loyalty points, often through co-branded credit card partnerships, which drives engagement and provides upfront cash flow. In 3Q25, the broader business units, which encompass cargo and loyalty alongside ancillary sales, represented 25.3% of RASK and contributed 29.7% of the period's EBITDA.

You can see the importance of these non-ticket streams by looking at the growth rates:

• Passenger Ticket Sales (Q3 2025: R$5.29 billion).
• Ancillary Revenue (e.g., baggage fees, seat selection, accounting for 22.5% of RASK in 2Q25).
• Cargo Services via Azul Cargo Express (Q3 2025: R$442.9 million).
• Sale of loyalty points through the TudoAzul program.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.