(GOOG): Análise de 5 FORÇAS [atualizado em novembro de 2025]

Você está olhando para a Alphabet Inc. (GOOG) no final de 2025 e, honestamente, é uma história de dois gigantes: um dominando e outro perseguindo. Estamos vendo um enorme US$ 91 bilhões nas despesas de capital que alimentam a corrida à IA, mas essas despesas são necessárias porque rivais como a Microsoft e a Amazon estão a pressionar fortemente, especialmente na nuvem onde o Google Cloud US$ 15,2 bilhões no terceiro trimestre de 2025, a receita ainda é baixa. Embora o principal negócio de pesquisa mantenha uma posição quase inabalável 90% participação global, alimentada por mais de US$ 74 bilhões na publicidade do terceiro trimestre de 2025, a ameaça de substitutos de novas respostas de IA e o enorme custo projetado até US$ 93 bilhões em CapEx - significa que a paisagem é tudo menos segura. Vamos eliminar o ruído e ver exatamente onde estão os verdadeiros pontos de pressão entre fornecedores, clientes, rivais, substitutos e novos participantes abaixo.

(GOOG) - As Cinco Forças de Porter: Poder de barganha dos fornecedores

Você está olhando para o cenário de fornecedores da Alphabet Inc. e, honestamente, a dinâmica de poder favorece fortemente a gigante da tecnologia. Para os fornecedores de componentes gerais, a sua influência é mínima porque o tamanho da Alphabet permite uma negociação agressiva de preços ou a capacidade de simplesmente desistir.

Considere o volume de compras. As despesas de capital (CapEx) projetadas pela Alphabet para 2025 estão atualmente estimadas entre US$ 91 e 93 bilhões, um compromisso enorme impulsionado pelas necessidades de infraestrutura de IA. Isso supera a orientação inicial de US$ 75 bilhões para 2025. Quando você compara esse poder de compra com a receita do terceiro trimestre de 2025 de US$ 102,35 bilhões, você vê uma empresa que compra em uma escala que poucos conseguem igualar. Este volume suprime naturalmente o poder do fornecedor.

A história da integração vertical é fundamental para reduzir a dependência de fornecedores externos de componentes de alto custo, especificamente fabricantes de GPU. As unidades de processamento de tensores (TPUs) personalizadas da Alphabet são uma contramedida direta. A mais recente TPU Ironwood (v7) oferece potência de computação de pico 10× em comparação com a geração v5p. Mais criticamente, as TPUs da Alphabet supostamente fornecem a mesma funcionalidade por apenas 20% do custo da Nvidia para cargas de trabalho de inferência, que representam 70% da demanda total de computação de IA. Essa capacidade interna dá à Alphabet uma vantagem de negociação significativa com fornecedores externos de chips como a Nvidia, cujas ações caíram devido a relatos da Meta considerando um acordo multibilionário para as TPUs do Google.

A Alphabet diversifica ativamente sua cadeia de fornecimento de hardware físico, indo além da dependência de uma única região. Por exemplo, no seu segmento de hardware de consumo, a produção do Google Pixel está a aumentar na Índia através de parceiros como a Dixon Technologies e a Foxconn, um movimento estratégico para se afastar da concentração histórica na China. Esta diversificação geográfica e de parceiros distribui riscos e enfraquece o poder de qualquer montador de hardware ou fabricante de componentes.

Para fornecedores de hardware básico – pense em racks de servidores padrão, equipamentos de rede ou módulos de memória básicos – os custos de mudança são baixos. A Alphabet pode facilmente adquirir esses itens de vários fabricantes globais, o que significa que esses fornecedores têm muito pouco poder para ditar termos ou preços. A verdadeira luta pelo poder ocorre apenas com os aceleradores de IA de ponta, altamente especializados, uma dependência que a Alphabet está tentando ativamente mitigar com seu desenvolvimento de TPU.

Aqui está uma rápida olhada na escala do investimento em infraestrutura de IA que impulsiona essas dinâmicas de fornecedores:

Se a integração de um novo fornecedor especializado de chips levar mais de 14 meses devido aos ciclos de qualificação, a pressão para manter o relacionamento atual com o fornecedor aumenta, mas o pipeline interno de TPU da Alphabet encurta esse cronograma para suas próprias necessidades.

(GOOG) - As Cinco Forças de Porter: Poder de barganha dos clientes

Quando olhamos para a Alphabet Inc. (GOOG) através das lentes do poder do comprador, vemos uma divisão distinta. A dinâmica do poder muda drasticamente dependendo se o cliente é um consumidor individual ou um grande comprador empresarial.

Para os bilhões de pessoas que usam a Pesquisa Google, o Gmail ou o Maps, seu poder de barganha individual é definitivamente fraco. Veja bem, esses serviços são oferecidos gratuitamente, o que elimina a alavanca mais comum que os clientes têm: preço. Além disso, a profunda integração destes serviços cria custos de mudança significativos; mover toda a sua vida digital, incluindo anos de e-mails salvos, fotos e histórico de pesquisa personalizado, para longe do ecossistema do Google é um incômodo enorme e demorado para a pessoa comum.

A verdadeira alavancagem nesta força vem do lado da publicidade, que é a sala de máquinas da Alphabet Inc. Os grandes anunciantes detêm um poder substancial porque os seus gastos representam a maior parte das receitas da empresa. Por exemplo, no terceiro trimestre de 2025, o Pesquisa Google & outro o segmento de publicidade sozinho gerou receita de mais de US$ 56,6 bilhões. Essa é uma grande parte do trimestre US$ 102,3 bilhões receita total.

Esta dependência de um grupo concentrado de anunciantes com elevados gastos é um factor de risco fundamental. Podemos quantificar essa confiança:

A receita dos serviços do Google, dominada pela publicidade, representou aproximadamente 85% da receita total do terceiro trimestre de 2025 da Alphabet Inc. Essa alta concentração dá aos principais anunciantes uma vantagem significativa ao negociar termos, posicionamentos de anúncios ou soluções personalizadas.

A dinâmica de poder também está mudando no Google Cloud, onde grandes clientes corporativos estão ganhando terreno. Esses grandes clientes podem negociar negócios significativos e customizados, o que impacta naturalmente as margens do segmento, mesmo que o segmento cresça rapidamente. Aqui está o que estamos vendo na frente empresarial:

• O número de novos clientes do Google Cloud Platform aumentou quase 34% ano a ano no terceiro trimestre de 2025.
• Alphabet Inc. (GOOG) assinou mais acordos US$ 1 bilhão até o terceiro trimestre de 2025 do que nos dois anos anteriores combinados.
• Acabou 70% dos clientes existentes do Google Cloud agora usam seus produtos de IA.
• A mudança para comercializar TPUs (unidades de processamento de tensores) personalizadas sugere uma estratégia para dar aos grandes clientes uma alternativa aos fornecedores de hardware existentes, o que fortalece inerentemente a sua posição de negociação para futuras aquisições de computação.

Portanto, você tem bilhões de usuários quase sem poder, mas algumas centenas de grandes anunciantes e clientes de nuvem que definitivamente estão em vantagem. Finanças: elabore uma análise de sensibilidade sobre uma queda de 5% na Pesquisa & outras receitas publicitárias até a próxima semana.

(GOOG) - As Cinco Forças de Porter: Rivalidade Competitiva

A rivalidade competitiva enfrentada pela Alphabet Inc. está provavelmente no seu ponto mais intenso na última década, impulsionada pela corrida armamentista da IA e pela batalha contínua pelo domínio da infraestrutura em nuvem. Você vê essa pressão em todos os principais segmentos do negócio.

No espaço da nuvem, o Google Cloud da Alphabet está firmemente em terceiro lugar, atrás da Amazon Web Services (AWS) e do Microsoft Azure. Embora o Google Cloud tenha entregue um recorde 34% aumento de receita ano a ano no terceiro trimestre de 2025 para atingir US$ 15,2 bilhões, ainda está significativamente atrás de seus principais rivais. O Google Cloud também registrou uma receita operacional de US$ 3,6 bilhões para aquele trimestre, mostrando lucratividade em escala, mas o tamanho da concorrência fica claro quando você olha para os números principais.

Aqui está uma rápida olhada na comparação de receitas de nuvem do terceiro trimestre de 2025 para os três principais hiperscaladores:

O mercado total de serviços de infraestrutura em nuvem empresarial atingiu US$ 107 bilhões no terceiro trimestre de 2025, o que significa que os três primeiros capturaram aproximadamente 62% desse gasto, tornando incrivelmente difícil para os jogadores menores ganhar força. Além disso, o Google Cloud encerrou o terceiro trimestre de 2025 com um enorme US$ 155 bilhões acumulação de receitas, que é um forte indicador de gastos futuros comprometidos, especialmente em cargas de trabalho de IA.

Na frente principal de pesquisa, a Alphabet mantém um quase monopólio, detendo aproximadamente 90% da participação no mercado global, com dados mais precisos do primeiro trimestre de 2025 mostrando 91.55%. No entanto, mesmo este domínio enfrenta pressão, especialmente por parte do Bing, da Microsoft, que capturou cerca de 4.00% globalmente em março de 2025. Pesquisa da Alphabet & outras receitas para o terceiro trimestre de 2025 foram US$ 56,6 bilhões, e a projeção para o ano inteiro de 2025 para a receita de anúncios da Rede de Pesquisa é de cerca de US$ 190 bilhões.

A competição pela atenção do usuário e investimento em publicidade fora da Pesquisa é igualmente acirrada, especialmente com Meta Platforms e TikTok, de propriedade da ByteDance. Essas plataformas, juntamente com Alphabet, Amazon e Microsoft, são projetadas para capturar 65% do mercado total de publicidade dos EUA em 2025, estimado em US$ 260 bilhões.

As principais dinâmicas competitivas na publicidade digital incluem:

• A receita publicitária global projetada da TikTok para 2025 é US$ 32,4 bilhões.
• A receita de anúncios do YouTube no terceiro trimestre de 2025 foi US$ 10,3 bilhões.
• A receita publicitária da Meta em 2024 foi de aproximadamente US$ 160 bilhões globalmente.
• Se uma proibição nos EUA fosse decretada, até US$ 12 bilhões nos gastos com publicidade do TikTok podem ser redirecionados em 2025.
• Os anúncios do YouTube Shorts alcançaram um 1.9% Taxa de cliques (CTR) no primeiro trimestre de 2025.

Você precisa observar como os avanços de IA da Alphabet, como o Gemini, se traduzem na manutenção do domínio da Pesquisa contra a integração de IA do Bing, e como o YouTube compete com os formatos de anúncios em vídeo curtos do TikTok por cada dólar de gasto digital discricionário.

(GOOG) - As Cinco Forças de Porter: Ameaça de substitutos

Você está olhando para o cenário competitivo da Alphabet Inc. (GOOG) no final de 2025, e a ameaça de substitutos está definitivamente esquentando. Não se trata mais apenas de concorrentes diretos; trata-se de maneiras totalmente diferentes pelas quais os usuários encontram informações e dedicam sua atenção.

Alta ameaça de modelos de IA generativos

A mudança mais significativa é o surgimento de modelos generativos de IA que atuam como mecanismos de resposta direta, ignorando os tradicionais resultados de pesquisa baseados em links que têm sido o principal negócio da Alphabet há décadas. Esta é uma mudança fundamental no comportamento do usuário, e os números mostram a velocidade dessa substituição.

• O tráfego de IA está crescendo 165 vezes mais rápido do que a pesquisa orgânica.
• Em meados de 2025, mais da metade dos consumidores havia tentado a pesquisa LLM, com 34% usando uma pesquisa diária ou quase diária.
• Nos EUA, o tráfego orientado por IA para sites de varejo aumentou 12 vezes entre julho de 2024 e fevereiro de 2025.
• O comportamento de zero clique está se acelerando, com visões gerais de IA aparecendo em cerca de 30% das pesquisas processadas da Alphabet, e pesquisas sem clique representando quase 60% de suas consultas móveis.
• Os editores relataram perder até 79% do tráfego quando seu conteúdo é colocado abaixo de uma IA Overview.

A Alphabet está respondendo investindo capital em sua própria pilha de IA; a empresa elevou sua previsão de despesas de capital para 2025 para uma faixa de US$ 91 bilhões a US$ 93 bilhões, com a maior parte indo para infraestrutura de IA. Ainda assim, o principal negócio de publicidade em pesquisas, que faturou 56,57 mil milhões de dólares no terceiro trimestre de 2025, enfrenta um desafio direto ao seu modelo de receitas baseado em cliques.

Canais de publicidade alternativos

Embora a principal receita de publicidade da Alphabet tenha sido forte no terceiro trimestre de 2025, com US$ 74,18 bilhões, a taxa de crescimento está sendo desafiada por redes de mídia de varejo e plataformas sociais cada vez mais sofisticadas que captam verbas publicitárias de alta intenção. A Amazon Advertising, em particular, é um substituto massivo e de rápido crescimento para gastos com pesquisas relacionadas a produtos.

Aqui está uma rápida olhada na escala de receita de publicidade para os principais players no terceiro trimestre de 3, quando disponível, mostrando a densidade competitiva:

O segmento de mídia de varejo da Amazon deverá ultrapassar US$ 60 bilhões em receitas para todo o ano de 2025, solidificando sua posição como a terceira maior plataforma de anúncios nos EUA, atrás apenas da Alphabet e da Meta. Enquanto isso, a Meta está aumentando sua receita de publicidade quase duas vezes mais rápido que a Alphabet, relatando um aumento de 25,6% ano a ano na receita de publicidade do terceiro trimestre de 2025.

Substituição do YouTube pelo tempo do usuário

Pela atenção do usuário, o YouTube compete não apenas com outras plataformas de vídeo, mas com todo o ecossistema de entretenimento digital, incluindo serviços de streaming por assinatura e jogos. Esta competição pelo tempo de ecrã tem um impacto direto no inventário disponível para o negócio de publicidade do YouTube, que registou 10,26 mil milhões de dólares no terceiro trimestre de 2025.

• O YouTube captura 9,9% do tempo de streaming de vídeo em todo o mundo, tornando-o a plataforma de streaming de vídeo mais preferida em todo o mundo.
• A Netflix captura 8,4% do tempo mundial de streaming de vídeo.
• Em termos de alcance familiar (dados de 2024), a Netflix liderou com 71%, com o YouTube logo atrás, com 67%.
• Prevê-se que o mercado de videogames com transmissão ao vivo tenha 1,5 bilhão de usuários até o final de 2025.

A Netflix também está aumentando agressivamente seu nível de suporte de anúncios, relatando 70 milhões de assinaturas de níveis de anúncios, que competem diretamente pelos orçamentos de publicidade anteriormente alocados ao inventário de vídeos do YouTube.

Sistemas operacionais que controlam o acesso de pesquisa padrão

O controlo exercido pelos fornecedores de sistemas operativos móveis, especialmente o iOS da Apple, representa um risco de substituição constante e de alto risco porque determinam o ponto de entrada predefinido para a pesquisa. O Google paga à Apple aproximadamente US$ 20 bilhões anualmente para manter sua posição como mecanismo de busca padrão no Safari. Os analistas estimam que este acordo sustenta cerca de 36% da receita de publicidade em buscas do Google gerada especificamente através do navegador Safari.

Este acordo está sob ameaça direta: o executivo da Apple, Eddy Cue, testemunhou que as pesquisas do Google através do Safari diminuíram em abril de 2025 pela primeira vez em mais de 20 anos, atribuindo a queda ao aumento do uso de alternativas de IA. Para contextualizar, o Google Chrome ainda domina o mercado geral de navegadores com cerca de 63,7% de participação (meados de 2025), mas o Safari ocupa um forte segundo lugar com cerca de 16%, tornando crítico o status padrão nesses dispositivos.

(GOOG) - As Cinco Forças de Porter: Ameaça de novos participantes

Quando você olha para o principal negócio de busca da Alphabet Inc., a ameaça de novos participantes é definitivamente baixa. Honestamente, é uma fortaleza construída com base nos hábitos do usuário e em grande escala. Um novo jogador não pode simplesmente decidir competir no primeiro dia; as barreiras são muito altas.

O principal obstáculo é o enorme fosso auto-reforçado construído a partir de dados e reconhecimento da marca. Pense nisso: os usuários adotam o que é familiar por padrão, e essa familiaridade é alimentada pelos bilhões de consultas que a Alphabet Inc. processa diariamente. Construir esse conjunto de dados do zero é praticamente impossível para uma startup hoje.

O compromisso financeiro necessário para sequer tentar a paridade é impressionante. Estamos falando de despesas de capital (CapEx) que superam quase todos os outros setores. Aqui está uma matemática rápida de quanto a Alphabet Inc. está gastando apenas para manter sua liderança, o que define o padrão para qualquer rival em potencial:

O CapEx projetado de US$ 93 bilhões para 2025, principalmente para infraestrutura de IA, data centers e chips personalizados, cria uma barreira financeira formidável para novos participantes. Para colocar isso em perspectiva, os últimos gastos de 2025 são quase três vezes os gastos reais de 2023. É uma escala de investimento que apenas um punhado de empresas em todo o mundo pode contemplar.

Ainda assim, o cenário muda quando olhamos para a camada de IA. A ameaça aqui passa de baixa a moderada. Startups bem financiadas estão provando que podem construir e dimensionar modelos poderosos e de nicho rapidamente, muitas vezes concentrando-se em casos de uso específicos ou em capacidades de raciocínio superiores. Vimos esta tendência acelerar acentuadamente em 2025:

• No primeiro semestre de 2025, o financiamento total para startups de IA atingiu US$ 116 bilhões.
• Esse número aumentou mais um US$ 45 bilhões somente no terceiro trimestre.
• A OpenAI, por exemplo, garantiu uma rodada de US$ 40 bilhões em março de 2025, aumentando sua avaliação para US$ 300 bilhões, com vendas secundárias posteriores supostamente avaliando-a em US$ 500 bilhões.
• As startups focadas em infraestruturas de IA, que tornam o desenvolvimento de modelos mais barato, também estão a atrair grande capital.

Portanto, embora seja difícil construir um mecanismo de busca geral, construir um modelo fundamental disruptivo que possa eventualmente impulsionar uma nova interface de busca está atraindo cheques sérios e multibilionários. Esse é o risco moderado que você precisa observar.

Finalmente, as ações regulatórias são o fator imprevisível que poderia realmente reduzir as barreiras à entrada. Após a decisão do tribunal federal de setembro de 2025, a Alphabet Inc. foi impedida de celebrar novos contratos exclusivos para pesquisas na Internet, o que representa um impacto direto no seu bloqueio de distribuição. Embora o juiz tenha permitido que os pagamentos inadimplentes existentes continuassem – uma prática que supostamente envolve mais de US$ 20 bilhões por ano apenas da Apple – a decisão determina o compartilhamento limitado de dados de pesquisa com concorrentes. Este acesso a dados, que o governo vê como o oxigénio do mercado de buscas, poderia ajudar rivais como o Bing, da Microsoft, e novos players de IA a construir motores concorrentes, mesmo que alguns concorrentes argumentem que os dados partilhados não são suficientes para realmente recuperar o atraso.