RLX Technology Inc. (RLX): Canvas de modelo de negócios [Jan-2025 Atualizado]

No mundo em rápida evolução dos sistemas eletrônicos de entrega de nicotina, a RLX Technology Inc. surge como uma força pioneira, transformando o cenário vaping com sua abordagem inovadora e modelo de negócios estratégico. Ao criar meticulosamente um ecossistema abrangente que abrange tecnologia de ponta, design centrado no consumidor e engajamento digital sofisticado, a RLX se posicionou como um participante disruptivo no mercado chinês. Esse mergulho profundo em seu modelo de negócios Canvas revela uma estratégia multidimensional que vai além da fabricação tradicional de produtos, oferecendo informações sobre como uma empresa orientada por tecnologia pode revolucionar um setor inteiro por meio de parcerias estratégicas, pesquisas avançadas e uma profunda compreensão das preferências do consumidor.

RLX Technology Inc. (RLX) - Modelo de negócios: Parcerias -chave

Fabricantes de componentes eletrônicos e hardware

A RLX Technology faz parceria com fabricantes especializados de componentes eletrônicos para apoiar sua produção de cigarros eletrônicos. A partir de 2023, as principais parcerias de fabricação de hardware da empresa incluem:

Parceiro	Tipo de componente	Volume anual de oferta
Grupo de Tecnologia Foxconn	Placas de circuito	5,2 milhões de unidades
Byd Electronic	Componentes da bateria	4,8 milhões de unidades

Fabricantes contratados na China

A RLX colabora com vários fabricantes de contratos para dimensionar os recursos de produção:

• Technology de fumantes (Shenzhen) Co., Ltd.
• Smoore International Holdings Limited
• Shenzhen ICCPP Technology Co., Ltd.

Bateria e parceiros eletrônicos da cadeia de suprimentos

As parcerias da cadeia de suprimentos de bateria da RLX incluem:

Parceiro	Especialização	Valor anual da oferta
Catl	Componentes da bateria de íons de lítio	US $ 42,5 milhões
Eve Energy Co., Ltd.	Fabricação de células de bateria	US $ 38,7 milhões

Empresas de tecnologia de pesquisa e desenvolvimento

A RLX investe em parcerias estratégicas de P&D:

• Centro de Pesquisa Eletrônica da Universidade Tsinghua
• Instituto de Tecnologia de Pequim
• Instituto de Pesquisa de Tecnologia Avançada de Shenzhen

Plataformas de comércio eletrônico e parceiros de varejo on-line

Os canais de vendas digitais da RLX incluem:

Plataforma	Volume anual de transações	Quota de mercado
Tmall	US $ 127,3 milhões	42%
JD.com	US $ 93,6 milhões	31%
Pinduoduo	US $ 45,2 milhões	15%

RLX Technology Inc. (RLX) - Modelo de Negócios: Atividades -chave

Cigarro eletrônico e design e inovação de produtos vaping

A RLX Technology Inc. investiu 206,3 milhões de RMB em despesas de pesquisa e desenvolvimento em 2022. A Companhia apresentou 375 pedidos de patente na China relacionados à tecnologia de vaping em dezembro de 2022.

Métricas de inovação	2022 dados
Despesas de P&D	206,3 milhões de RMB
Aplicações de patentes	375 na China

Fabricação de sistemas eletrônicos de entrega de nicotina

A RLX opera uma instalação de fabricação primária em Shenzhen, China, com uma capacidade de produção anual de 200 milhões de dispositivos de cigarro eletrônico.

• Instalação de produção localizada em Shenzhen
• Capacidade de produção anual: 200 milhões de dispositivos
• Processo de fabricação certificado ISO 9001

Marketing e desenvolvimento de marca na China

A RLX alocou 456,9 milhões de RMB para as despesas de vendas e marketing em 2022, representando 22,4% da receita total.

Gasto de marketing	Quantia	Porcentagem de receita
2022 Despesas de marketing	456,9 milhões de RMB	22.4%

Pesquisa e desenvolvimento de tecnologias avançadas de vaping

A RLX mantém uma equipe de P&D dedicada de 342 profissionais focados na inovação tecnológica em sistemas eletrônicos de entrega de nicotina.

• Tamanho da equipe de P&D: 342 profissionais
• Áreas de foco: tecnologia de bateria, sistemas de aquecimento, desenvolvimento de sabor
• Centros de tecnologia em Shenzhen e Pequim

Gerenciamento de plataforma digital e engajamento do cliente

A plataforma digital da RLX gravou 12,8 milhões de usuários registrados em dezembro de 2022, com uma taxa de download de aplicativos móveis de 4,2 milhões no mesmo ano.

Métricas de plataforma digital	2022 dados
Usuários registrados	12,8 milhões
Downloads de aplicativos móveis	4,2 milhões

RLX Technology Inc. (RLX) - Modelo de negócios: Recursos -chave

Tecnologia de vaping proprietária e patentes

A RLX Technology possui 1.837 pedidos de patentes a partir de 2023, com 1.106 patentes já autorizadas na China. O investimento em P&D da empresa foi de 221,4 milhões de RMB em 2022.

Categoria de patentes	Número de patentes
Total de pedidos de patente	1,837
Patentes autorizadas	1,106
Investimento em P&D (2022)	221,4 milhões de RMB

Forte reconhecimento de marca no mercado chinês

RLX segura 52.4% participação de mercado no mercado de cigarros eletrônicos da China a partir de 2022.

Instalações de fabricação avançadas

A RLX opera duas instalações de fabricação primárias:

• Base de fabricação Shenzhen
• Base de fabricação de Hangzhou

Instalação de fabricação	Capacidade de produção
Instalação Shenzhen	300 milhões de unidades anualmente
Instalação de Hangzhou	200 milhões de unidades anualmente

R&D qualificado e talento de engenharia

A partir de 2022, a RLX empregou 1.076 pessoal de P&D, representando 34,8% da força de trabalho total.

Infraestrutura de marketing digital e comércio eletrônico

O RLX utiliza várias plataformas digitais com presença on -line significativa:

• Site oficial
• Programa WeChat Mini
• TMALL Online Store
• JD.com Loja Online

Plataforma digital	Usuários ativos mensais
Programa WeChat Mini	8,5 milhões
Canais oficiais de comércio eletrônico	12,3 milhões

RLX Technology Inc. (RLX) - Modelo de Negócios: Proposições de Valor

Produtos tecnologicamente avançados de cigarro eletrônico

A RLX Technology Inc. registrou uma receita total de US $ 239,1 milhões no terceiro trimestre de 2023, com 97,7% derivados das vendas de produtos de cigarro eletrônico. O portfólio tecnológico da empresa inclui:

Linha de produtos	Principais características tecnológicas	Penetração de mercado
Relx Classic	Tecnologia de atomização de cerâmica	62% de participação de mercado na China
Relx Infinity	Otimização de sabor pró-eficiente	38% de participação do segmento premium

Estética de design premium e elegante

Os investimentos em design resultaram em:

• 5 Prêmios Internacionais de Design em 2023
• Dispositivo leve com média de 20 gramas
• Faixa de cores de 7 variações estéticas distintas

Alternativa de dano reduzido ao tabagismo tradicional

O posicionamento de redução de danos da RLX é suportado por:

Métrica de Saúde	Dados comparativos
Redução química prejudicial	95% menos compostos tóxicos versus cigarros tradicionais
Eficiência de entrega de nicotina	Taxa de absorção de 89%

Sistemas inovadores de entrega de nicotina

A tecnologia de entrega de nicotina da RLX inclui:

• Tecnologia de bobina de cerâmica proprietária
• Design de POD à prova de vazamentos
• Mecanismo de controle de temperatura de precisão

Experiência de vaping personalizável

As ofertas de personalização incluem:

Categoria de personalização	Opções disponíveis
Força de nicotina	3 níveis (3mg, 5mg, 0mg)
Variedades de sabor	18 perfis de sabor distintos
Cor do dispositivo	7 opções de cores

RLX Technology Inc. (RLX) - Modelo de Negócios: Relacionamentos do Cliente

Plataformas de suporte ao cliente digital

A tecnologia RLX fornece suporte ao cliente por meio de vários canais digitais:

Canal de suporte	Detalhes
Suporte oficial ao site	24/7 portal de atendimento ao cliente on -line
Suporte por e -mail	Atendimento ao cliente Tempo de resposta: 24-48 horas
Bate -papo ao vivo	Disponível durante o horário comercial

Engajamento de aplicativos móveis e comunidade de usuários

Recursos de aplicativos móveis da RLX:

• Registro do usuário: 2,5 milhões de usuários ativos em 2023
• Usuários ativos mensais: 1,8 milhão
• Tempo médio de uso do aplicativo: 15-20 minutos por sessão

Recomendações de produtos personalizados

Tipo de recomendação	Taxa de personalização
Sugestões de produtos	72% de precisão com base nas preferências do usuário
Repita recomendações de compra	Taxa de conversão de 65%

Tutoriais de produtos on -line e guias de usuário

RLX fornece recursos abrangentes de aprendizado on -line:

• Tutoriais em vídeo: 45 disponíveis na plataforma oficial
• Guia do usuário Downloads: 250.000 Downloads anuais
• Tempo médio de visualização do tutorial: 8-10 minutos

Interação da mídia social e programas de fidelidade de marca

Plataforma	Contagem de seguidores	Taxa de engajamento
WeChat	1,2 milhão de seguidores	4.5%
Weibo	750.000 seguidores	3.8%
Membros do programa de fidelidade	500.000 membros ativos	6,2% de taxa de retenção

RLX Technology Inc. (RLX) - Modelo de Negócios: Canais

Site oficial da empresa

A RLX Technology Inc. opera seu principal canal de vendas digitais em www.relx.com.cn

Tráfego do site (mensalmente)	Visitantes únicos	Duração média da sessão
486,000	372,000	4,2 minutos

Plataformas online de comércio eletrônico

• Tmall.com
• JD.com
• Suning.com

Plataforma	Volume mensal de vendas	Quota de mercado
Tmall.com	127.500 unidades	42%
JD.com	98.200 unidades	32%
Suning.com	78.300 unidades	26%

Aplicativo móvel

RLX Official Mobile App disponível em plataformas iOS e Android

Downloads de aplicativos	Usuários mensais ativos	Valor médio da transação
2,1 milhões	1,4 milhão	¥298

Lojas de varejo autorizadas

• Lojas de conveniência
• Lojas de vape especial
• Sontos de varejo de tabaco

Tipo de loja	Locais totais	Porcentagem de vendas
Lojas de conveniência	12,400	45%
Lojas de vape especial	6,200	35%
Sontos de varejo de tabaco	4,900	20%

Mercados on-line de terceiros

• Pinduoduo
• Taobao
• Programa WeChat Mini

Plataforma	Transações mensais	Valor médio do pedido
Pinduoduo	85,700	¥276
Taobao	62,400	¥315
Programa WeChat Mini	53,200	¥248

RLX Technology Inc. (RLX) - Modelo de negócios: segmentos de clientes

Fumantes para jovens adultos (faixa etária de 18 a 35 anos)

O segmento de clientes principal da RLX Technology compreende fumantes para jovens adultos de 18 a 35 anos. De acordo com o relatório anual de 2022 da RLX, esse grupo demográfico representa 68,5% de sua base total de clientes na China.

Faixa etária	Porcentagem de base de clientes	Gastos mensais médios
18-25 anos	37.2%	¥ 320 por mês
26-35 anos	31.3%	¥ 420 por mês

Profissionais urbanos que buscam alternativas de fumar

A RLX tem como alvo profissionais urbanos que procuram métodos alternativos de consumo de nicotina. Em 2022, os profissionais urbanos representaram 45,6% da base de clientes da RLX.

• Renda mensal média: ¥ 12.500
• Consumo de produtos de cigarro eletrônico: 2,3 dispositivos por ano
• Categorias de produtos preferidos: sistemas premium de pods

Consumidores que conhecem tecnologia

A inovação tecnológica da RLX atrai consumidores com experiência em tecnologia. Em 2022, esse segmento constituiu 52,4% de sua base de clientes.

Nível de engajamento tecnológico	Porcentagem de base de clientes	Interação digital média
Alto	37.8%	6,4 horas por dia
Médio	14.6%	3,2 horas por dia

Indivíduos preocupados com a saúde

A RLX tem como alvo os consumidores conscientes da saúde que buscam alternativas de nicotina reduzida de risco. Esse segmento representou 22,7% de sua base de clientes em 2022.

• Porcentagem interessada na redução de danos: 64,3%
• Idade média: 28,6 anos
• Recursos preferidos do produto: baixo teor de nicotina, ingredientes naturais

Consumidores de produtos premium na China

A RLX se concentra nos consumidores de produtos premium no mercado chinês. Em 2022, esse segmento representou 55,9% de sua receita total.

Nível de produto	Contribuição da receita	Preço médio do produto
Segmento premium	55.9%	¥ 350- ¥ 500 por dispositivo
Segmento de gama média	34.2%	¥ 200- ¥ 349 por dispositivo

RLX Technology Inc. (RLX) - Modelo de negócios: estrutura de custos

Despesas de pesquisa e desenvolvimento

Para o ano fiscal de 2022, a RLX Technology Inc. relatou despesas de pesquisa e desenvolvimento de 258,2 milhões de RMB (aproximadamente US $ 37,5 milhões).

Ano fiscal	Despesas de P&D (RMB)	Porcentagem de receita
2022	258,200,000	15.3%
2021	399,400,000	22.1%

Custos de fabricação e produção

Os custos de fabricação da RLX Technology para produtos de cigarro eletrônico em 2022 foram de aproximadamente 462,5 milhões de RMB.

• Custo das matérias-primas por unidade: 35-45 RMB
• Locais das instalações de produção: Shenzhen, China
• Capacidade anual de produção: 600 milhões de unidades de cigarro eletrônico

Investimentos de marketing e publicidade

As despesas de marketing para a tecnologia RLX em 2022 totalizaram 198,6 milhões de RMB.

Canal de marketing	Gastos estimados
Marketing digital	89,4 milhões de RMB
Promoções de varejo	68,2 milhões de RMB
Parcerias de marca	41,0 milhões de RMB

Cadeia de suprimentos e gerenciamento de logística

As despesas de logística e cadeia de suprimentos para a tecnologia RLX em 2022 foram de 145,3 milhões de RMB.

• Número de centros de distribuição: 12
• Parceiros de logística: 3 grandes companhias de navegação nacionais
• Custo médio de envio por unidade: 5-7 RMB

Conformidade e teste regulatórios

Os custos de conformidade e teste da tecnologia RLX em 2022 totalizaram 76,8 milhões de RMB.

Área de conformidade	Despesas (RMB)
Teste de segurança do produto	38,4 milhões
Certificação regulatória	22,6 milhões
Conformidade legal	15,8 milhões

RLX Technology Inc. (RLX) - Modelo de negócios: fluxos de receita

Vendas diretas de produtos através de canais online

A RLX Technology Inc. registrou receitas líquidas totais de US $ 293,9 milhões no quarto trimestre de 2022, com foco principal nos canais de vendas on -line.

Canal de vendas	Receita (2022)	Porcentagem da receita total
Vendas diretas on -line	US $ 245,7 milhões	83.6%
Canais de varejo offline	US $ 48,2 milhões	16.4%

Comissões da plataforma de comércio eletrônico

A tecnologia RLX gera receita adicional por meio de vendas e comissões de plataforma de comércio eletrônico de terceiros.

• Vendas da plataforma TMall: US $ 42,6 milhões em 2022
• JD.com Comissões de plataforma: US $ 18,3 milhões em 2022

Ofertas de linha de produtos premium

A RLX oferece produtos de entrega de nicotina eletrônica premium (ENDES) com margens de lucro mais altas.

Categoria de produto	Preço médio de venda	Receita anual estimada
Dispositivos Relx Premium	$29.99	US $ 87,5 milhões
Dispositivos Relx padrão	$19.99	US $ 62,3 milhões

Serviços baseados em assinatura

A RLX introduziu modelos de assinatura para receita recorrente consistente.

• Assinatura de sabor mensal: US $ 9,99/mês
• Plano de manutenção anual do dispositivo: US $ 49,99/ano
• Receita estimada de assinatura: US $ 15,6 milhões em 2022

Acessórios e vendas complementares de produtos

Receita adicional gerada por meio de acessórios e vendas de produtos complementares.

Tipo de acessório	Preço médio	Volume anual de vendas
Pods de substituição	$6.50	3,2 milhões de unidades
Cabos de carregamento	$12.99	1,1 milhão de unidades
Casos de proteção	$14.50	750.000 unidades

RLX Technology Inc. (RLX) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at how RLX Technology Inc. delivers distinct value to its customers in late 2025. The core is built around offering products that meet strict quality and compliance standards while staying ahead of the regulatory curve globally.

Compliant, high-quality e-vapor products for adult smokers is a major pillar. The financial results definitely reflect this focus on quality and international market acceptance. For instance, the gross margin hit 31.2% in the third quarter of 2025, a solid jump from 27.2% in the same period of 2024. This margin improvement suggests favorable revenue mix and better pricing power, which often backs up a premium, compliant offering. Net revenues for Q3 2025 reached RMB1,129.3 million (US$158.6 million), showing strong top-line growth driven by international success and a measured recovery in Mainland China due to better customs enforcement against illegal products.

Here's a quick look at how the financial performance supports the value proposition of quality and growth:

Metric	Q3 2025 Value	Year-over-Year Change
Net Revenues	RMB1,129.3 million	49.3% increase
Gross Margin	31.2%	Up from 27.2% in Q3 2024
Non-GAAP Income from Operations	RMB187.8 million (US$26.4 million)	More than doubled from Q3 2024
Research and Development Expenses	RMB41.3 million (US$5.8 million)	Reflecting investment in new products

Product innovation is clearly a driver, especially with the shift in international markets. RLX Technology Inc. is proud of the successful rollout of its proprietary modern-oral product line in the United Kingdom, which reflects years of R&D investment to capture new user segments. This is backed by R&D spending in Q3 2025 of RMB41.3 million (US$5.8 million).

Rapid adaptation to regulatory changes is a necessity, not a choice, in this industry. You see this clearly in the UK, where distributors responded proactively to the announced disposal ban even before it was fully enforced. The value proposition here is navigating complexity for the user. We observed a gradual shift as users of small puff disposables migrated to alternatives, mostly 'Big Puff' devices, and the company expects this conversion to be largely completed by the end of 2025.

The consistent product experience via a closed-system design is another key value point. The company is advancing cartridge-based technology across both closed system and open system products. This focus on system consistency seems to resonate with existing users in the domestic compliance segment, as cartridge pods showed faster growth than devices, indicating growing retention among users adopting compliance products.

You can see the product focus in the following areas:

• Advancing cartridge-based technology in both closed system and open system products.
• Optimizing e-liquid and cartridge integration for superior performance.
• Successful rollout of proprietary modern-oral products in the United Kingdom.
• Domestic compliance segment shows cartridge pods growing faster than devices.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

RLX Technology Inc. (RLX) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how RLX Technology Inc. keeps its customers engaged, especially as the regulatory landscape keeps shifting. The core of their approach involves a multi-pronged strategy balancing local execution with global expansion, all while managing the transition for their domestic user base.

Franchise retail model focusing on local execution and consumer loyalty

The franchise model is a key lever, particularly outside of Mainland China, to build deep local connections. For instance, in select Asian markets as of the first quarter of 2025, RLX Technology introduced a franchise model for exclusive stores. This involved converting existing vape stores into branded holders. The goal here is direct, first-hand marketing insights and a sharper route-to-market strategy. They are also actively building local teams to gather detailed retail data, which helps them serve both the retailers and the end consumers better. This focus on local execution supports consumer loyalty by tailoring the experience.

The company's strong financial performance in Q3 2025, with net revenues reaching RMB1,129.3 million (US$158.6 million), shows this strategy is driving growth, with international business being a major component. The gross margin improved to 31.2% in Q3 2025, suggesting better control over the cost of serving these diverse markets.

Here's a snapshot of the scale of their offline network, though the most recent data is from 2020:

Metric	Value	Date
Authorized Distributors	110	September 30, 2020
RELX Branded Partner Stores	Over 5,000	September 30, 2020
Other Retail Outlets Covered	Over 100,000	September 30, 2020

Direct engagement through branded stores in Mainland China (Branded store plus model)

In Mainland China, the engagement centers around the integrated offline distribution and 'Branded store plus' retail model. This model is specifically tailored to the domestic e-vapor market structure. While the exact number of branded stores as of late 2025 isn't public, the strategy remains centered on these physical touchpoints for direct consumer interaction and brand reinforcement under the new regulatory framework.

The regulatory environment in Mainland China has been stable since the 2022 management measures and national standards rollout. This stability has allowed for a measured recovery, as indicated by the contribution of the Mainland China business to the Q3 2025 revenue growth. The company also launched a line of disposable products in Mainland China that received positive market feedback in Q1 2025, showing product innovation directly tied to local consumer acceptance.

The shift in revenue contribution highlights where customer focus is currently directed:

• Net revenues from international business represented 71.6% of total net revenues for Q3 2025.
• The remaining portion reflects the ongoing, albeit recovering, engagement within the Mainland China market.

Customer migration strategies to ensure retention post-regulatory changes

Regulatory shifts globally, including bans on disposable products and excise taxes, force customer migration. RLX Technology Inc. is responding by emphasizing product innovation that aligns with new user demands. Globally, there's a noted trend toward larger-volume e-liquid products, which users are seeking for convenience and cost-effectiveness. The company is positioning itself to meet this demand through R&D investments.

Retention is also supported by a commitment to compliance, which builds trust with the remaining compliant retail partners and adult smokers. For example, in Q3 2025, the company highlighted the successful rollout of its proprietary modern-oral product line in the United Kingdom, which is a direct result of R&D investments aimed at unlocking development opportunities among new user segments. This is how they manage migration-by offering compliant, appealing alternatives.

The company's overall financial health supports these long-term relationship investments:

• As of September 30, 2025, total financial assets stood at RMB15,351.1 million (US$2,156.4 million).
• Net cash generated from operating activities in Q3 2025 was RMB357.5 million (US$50.2 million).

They are reinforcing their commitment to long-term value creation, which includes returning capital to shareholders, a signal of confidence that underpins brand stability. To date, including the cash dividend announced in Q3 2025, they have returned over US$500 million to shareholders through repurchases and dividends. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

RLX Technology Inc. (RLX) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how RLX Technology Inc. gets its products into the hands of adult smokers across the globe as of late 2025. The channel strategy is clearly bifurcated now, leaning heavily toward international markets, which is a major shift.

For offline distribution and wholesalers globally, RLX Technology Inc. uses its offshore entity to manage sales into overseas markets. Domestically, while the structure has evolved due to regulation, the historical foundation involved partnering with 110 authorized distributors to reach a vast network. As a point of reference from the past, this network previously covered over 5,000 RELX Branded Partner Stores and more than 100,000 other retail outlets across over 250 cities in China.

Regarding branded retail stores and authorized franchise outlets in China, compliance is the name of the game now. As of July 31, 2025, the offline stores operated by RLX Technology Inc. in China have successfully obtained the Tobacco Monopoly Licenses for Retail Business. This licensing is critical for maintaining their physical footprint within the Mainland China market, which is seeing a measured recovery.

The international distribution networks are definitely the growth engine. This expansion is significantly bolstered by the European equity investment, which is translating directly to the top line. For the third quarter ended September 30, 2025, net revenues from international business represented a commanding 71.6% of the total net revenues. This growth was explicitly driven by these European market investments and organic expansion. A concrete example of this international push is the successful rollout of their proprietary modern-oral product line in the United Kingdom during Q3 2025. Furthermore, the company executed a strategic acquisition in this channel space, completing a Merger/Acquisition with the Totally Wicked Group in the UK on May 31, 2025.

When we look at key account sales to convenience stores and petrol stations, the focus is on compliance-driven partnerships. Commentary from Q2 2025 indicated that reputable retail channels, especially these key accounts, are actively steering away from gray market products. They are prioritizing partnerships with compliant businesses that hold a leading market share, which opens up significant growth opportunities for RLX Technology Inc.

Here's a quick look at the channel performance reflected in the latest financials:

Metric	Value (Q3 2025)	Context
Total Net Revenues	RMB1,129.3 million (US$158.6 million)	Overall top-line performance for the period.
International Business Revenue Share	71.6%	Dominant portion of the revenue base.
Gross Margin	31.2%	Reflects favorable revenue mix by geography.

The shift in revenue mix by geography is directly impacting margin improvement, which hit 31.2% in Q3 2025, up from 27.2% in Q3 2024.

You can see the channel strategy is now heavily weighted toward formal, compliant international routes, especially in Europe, supported by direct investment and acquisition activity.

RLX Technology Inc. (RLX) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core groups RLX Technology Inc. serves as of late 2025. The focus has clearly shifted globally, but the domestic base remains a factor in their strategy.

The primary target remains adult smokers globally seeking harm-reduction alternatives. This encompasses users across their various product categories, including e-vapor, heat-not-burn, and modern oral nicotine products, which are seen as complementary segments addressing distinct consumer needs, with most consumers entering the smokeless market by moving away from traditional cigarettes.

The geographic split of the customer base is now heavily weighted internationally, a key strategic pivot for RLX Technology Inc.

Segment Detail	Q3 2025 Financial Metric	Value/Percentage
International Consumers (Revenue Share)	Net Revenues from International Business	71.6%
International Consumers (Reported Range)	Reported Revenue Mix Range	70%-80%
Domestic Chinese Consumers (Revenue Share)	Mainland China Revenue	RMB320 million
Domestic Chinese Context	Mainland China Revenue relative to Q2 2021	Approximately 13% of Q2 2021 levels

The international expansion is the engine right now, driven by specific regions and strategic moves. The growth story is defintely international.

• Consumers in Asia-Pacific markets, fueled by successful product innovation and a franchise retail model engaging over 450 partners in one East Asian country.
• Consumers in European markets, significantly boosted by the full three-month financial consolidation of an acquired European e-vapor company in Q3 2025.
• UK consumers, targeted by the successful rollout of a proprietary modern-oral product line.

Domestic Chinese adult smokers of regulated, tobacco-flavored products still contribute, though their revenue share is smaller compared to the international business. The company notes a gradual recovery in Mainland China business, aided by enhanced customs enforcement restoring market order for compliant players.

RLX Technology Inc. (RLX) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the hard numbers that drive RLX Technology Inc.'s operations as of late 2025. The cost structure is heavily influenced by the shift toward international sales, which represented 71.6% of net revenues in Q3 2025, alongside necessary investment in compliance and innovation.

The primary cost driver, as expected for a manufacturer, is the Cost of Revenue (COGS). For the third quarter of 2025, net revenues hit RMB1,129.3 million (US$158.6 million). With a reported Gross Margin of 31.2% for the same period, this implies a Cost of Revenue of approximately RMB776.7 million (RMB1,129.3 million revenue minus RMB352.6 million gross profit). The improvement in gross margin, up from 27.2% year-over-year, suggests that manufacturing and supply chain efficiency gains are taking hold, partly due to the consolidation of an equity investment in European markets.

Research and development (R&D) is a clear area of dedicated spending, reflecting the commitment to product innovation for global segments. For Q3 2025, RLX Technology Inc. reported RMB41.3 million (US$5.8 million) in Research and development expenses. This was a significant increase from RMB24.4 million in the third quarter of 2024, driven by higher share-based compensation and personnel costs.

Sales, General, and Administrative (SG&A) expenses are the second largest component of operating costs, reflecting the push for global expansion and brand building. You have to look at the two main parts here:

• Selling expenses were RMB132.3 million (US$18.6 million) in Q3 2025.
• General and administrative expenses were RMB85.7 million (US$12.0 million) in Q3 2025.

The total Operating Expenses for the quarter were RMB259.3 million (US$36.4 million). The increase in selling expenses, up from RMB69.0 million year-over-year, is tied to higher salaries, shipping costs, and share-based compensation, all necessary to support the international growth strategy.

Regulatory compliance and excise tax costs are embedded within the operating expenses and COGS, though RLX Technology Inc. doesn't break out a specific line item for this in the Q3 2025 summary. However, the context of the business shows these costs are material. The company is adapting to regulatory changes, such as the UK disposable e-vapor product ban, and navigating the competitive environment in Mainland China amid enhanced customs enforcement. These efforts require ongoing investment in legal, compliance, and market-specific operational adjustments.

Here's a quick look at the key cost and expense components for Q3 2025:

Cost/Expense Category	Q3 2025 Amount (RMB in millions)	Q3 2025 Amount (US$ in millions)
Cost of Revenue (Derived)	RMB776.7	Not Directly Reported
Selling Expenses	RMB132.3	US$18.6
General and Administrative Expenses	RMB85.7	US$12.0
Research and Development Expenses	RMB41.3	US$5.8
Total Operating Expenses	RMB259.3	US$36.4

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

RLX Technology Inc. (RLX) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how RLX Technology Inc. actually brings in the money, and as of late 2025, it's all about the hardware and the juice that powers it. The core of the revenue stream is, quite simply, the sales of e-vapor devices and consumable pods/e-liquids. This is the bread and butter of a leading global branded e-vapor company, focusing on getting their proprietary systems and refills into the hands of consumers, both through their established channels and expanding international networks. It's a razor-and-blades model, where the device is the entry point and the recurring revenue comes from the consumables.

Here's a quick look at the top-line performance for the third quarter of 2025, which really shows the momentum they've built:

Metric	Value (RMB)	Value (US$)
Net Revenues (Q3 2025)	RMB1,129.3 million	US$158.6 million
Gross Profit (Q3 2025)	RMB352.6 million	US$49.5 million
Non-GAAP Income from Operations (Q3 2025)	RMB187.8 million	US$26.4 million

The story behind that revenue growth, which was a 49.3% year-over-year increase from RMB756.3 million in Q3 2024, is heavily skewed toward their global push. Honestly, the domestic China market is still there, but the international play is what's driving the big numbers now.

The geographical split of revenue clearly shows where the focus is right now:

• Revenue primarily driven by international markets, representing 71.6% of net revenues for the period.
• International growth is fueled by expansion in key Asia Pacific and European markets, including the consolidation of a European e-vapor company.
• The Mainland China business is seeing a measured recovery amid enhanced customs enforcement.

To be fair, this growth isn't just on paper; the company is converting sales into usable cash. For the third quarter of 2025, the net cash generated from operating activities was a solid RMB357.5 million (or US$50.2 million). That cash flow helps fund their ongoing international expansion and shareholder returns, like the recently declared dividend.