تحليل الصحة المالية لشركة AGNC Investment Corp. (AGNC): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى AGNC Investment Corp. (AGNC) بسبب عائد الأرباح المذهل، ولكن في هذا السوق، تحتاج إلى معرفة ما إذا كان الهيكل المالي الأساسي يمكنه بالتأكيد دعمه؛ الإجابة السريعة هي أن أدائها في الربع الثالث من عام 2025 أظهر مرونة، لكن المقاييس الرئيسية تشير إلى بيئة تشغيل أكثر صرامة في المستقبل. بصراحة، 10.6% كان العائد الاقتصادي على الأسهم العادية الملموسة للربع الثالث قوياً، مدفوعاً بـ 6.0% زيادة في صافي القيمة الدفترية الملموسة للسهم الواحد (TNBV) إلى $8.28 اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وهو فوز كبير لصندوق الاستثمار العقاري mREIT في الوقت الحالي. ومع ذلك، فإن صافي الفائدة السنوي ينتشر - وهو جوهر أعمالهم - مضغوطًا 1.78% خلال هذا الربع، بانخفاض عن 2.01٪ في الربع الثاني، وبالتالي فإن قدرتهم على تحقيق أرباح من محفظتهم البالغة 90.8 مليار دولار تتعرض للضغط. بالإضافة إلى ذلك، بينما تظل الأرباح الشهرية عند $0.12 للسهم الواحد لشهر نوفمبر، مع الحفاظ على العائد حوله 14.2%، عليك أن ترى كيف ذلك 7.6x تتفاعل نسبة الرافعة المالية "المعرضة للخطر" مع انتشار مسطح لقياس الاستدامة المستقبلية. سنقوم بتفصيل ما يعنيه ضغط صافي فروق الفائدة بالضبط بالنسبة لتدفق دخلك والجديد 1 مليار دولار خطة إعادة شراء الأسهم.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى AGNC Investment Corp. (AGNC)، وهي صندوق استثمار عقاري للرهن العقاري (mREIT)، وتحتاج إلى معرفة من أين تأتي الأموال فعليًا. والوجهة المباشرة هي أن إيرادات AGNC مدفوعة بشكل كبير بصافي الفائدة المنتشرة على محفظتها الضخمة من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (وكالة MBS)، لكن التقلبات الأخيرة في السوق قد تُرجمت إلى انخفاض كبير في الإيرادات على أساس سنوي في الأشهر الاثني عشر التالية، وهو خطر رئيسي يجب مراقبته.

الإيرادات الأساسية: محرك صافي انتشار الفائدة

مصدر الإيرادات الأساسي لشركة AGNC لا يتمثل في بيع منتج ما، بل في تحقيق انتشار. وباعتبارها شركة mREIT، تستثمر الشركة في الأوراق المالية العقارية عالية الجودة والمضمونة من قبل الحكومة (وكالة MBS) وتقوم بتمويل هذه الأصول، عادةً من خلال اتفاقيات إعادة الشراء قصيرة الأجل (الريبو). الفرق بين إيرادات الفوائد المكتسبة على MBS ومصروفات الفائدة المدفوعة على تمويل الريبو هو صافي هامش الفائدة (NIS). هذا هو المحرك الاقتصادي الأساسي.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، بلغ صافي هامش الفائدة السنوي 1.78%. ويعتبر هذا الانتشار مؤشرا حاسما للربحية في بيئة أسعار الفائدة المتقلبة. ويساهم أيضًا في الأرباح الأساسية دخل الدولار من الأوراق المالية المعلن عنها (TBA)، وهو في الأساس الربح من تداول عقود MBS الخاصة بوكالة التسوية الآجلة.

قطاعات المحفظة والمساهمة

يتم إنشاء الغالبية العظمى من إيرادات AGNC من خلال محفظة وكالة MBS الخاصة بها، والتي يتم ضمانها ضد خسائر الائتمان من قبل الشركات التي ترعاها الحكومة الأمريكية مثل Fannie Mae أو Freddie Mac. وهذا التركيز على أوراق الوكالة التي تمثل حوالي 95% من المحفظة الاستثمارية حتى 30 سبتمبر 2025 يجعل إيرادات الشركة profile حساسة للغاية لتحركات أسعار الفائدة وسرعات الدفع المسبق، وليس لمخاطر الائتمان.

فيما يلي الحسابات السريعة حول تفاصيل المحفظة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

• وكالة محمد بن سلمان: 76.3 مليار دولار
• TBA للأوراق المالية: 13.8 مليار دولار
• تحويل مخاطر الائتمان (CRT) والأوراق المالية غير التابعة للوكالة: 0.7 مليار دولار

وما يخفيه هذا التفصيل هو أن الأوراق المالية غير التابعة للوكالة، رغم صغر حجمها بالدولار، غالبا ما تحمل عائدا أعلى للتعويض عن مخاطر الائتمان الإضافية، مما يوفر فائدة تنويع طفيفة لمزيج الإيرادات.

اتجاهات وتحولات الإيرادات على المدى القريب (السنة المالية 2025)

وبالنظر إلى المدى القريب، واجهت إيرادات AGNC المبلغ عنها رياحًا معاكسة. بلغت إيرادات الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، 956 مليون دولار أمريكي. يمثل هذا الرقم انخفاضًا في الإيرادات على أساس سنوي بنسبة -24.07٪ مقارنة بفترة TTM السابقة. هذا انخفاض خطير، بالتأكيد يجب الانتباه إليه.

ويعكس هذا الانخفاض إلى حد كبير مدى تعقيد بيئة أسعار الفائدة، مما أثر على قيمة أصولها ذات أسعار الفائدة الثابتة وحساب المكاسب والخسائر. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، قدر المحللون إيرادات العام بأكمله بمبلغ 1.07 مليار دولار. والخبر السار هو أن مقياس الأرباح الأساسي، صافي الانتشار ودخل الدولار، كان قويًا في الربع الأول من عام 2025، حيث قدر بنحو 0.44 دولارًا أمريكيًا للسهم العادي، متجاوزًا توقعات المحللين. يشير هذا إلى أنه على الرغم من أن إيرادات مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً يمكن أن تكون متقلبة، إلا أن الربحية التشغيلية الأساسية صامدة، مدعومة بتوقعات إيجابية لسوق MBS للوكالة، حيث من المتوقع أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة حتى عام 2026.

يلخص الجدول أدناه مكونات الإيرادات الأساسية والاتجاه الأخير:

للتعمق أكثر في الاتجاه الاستراتيجي للشركة، يجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة AGNC Investment Corp. (AGNC).

المالية: تتبع صافي هامش الفائدة في الربع الرابع من عام 2025 لتأكيد ثبات الاتجاه بنسبة 1.78%، حيث أن هذا هو المقياس الحقيقي للسلامة التشغيلية.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى تجاوز إجمالي الربح التقليدي في صندوق الاستثمار العقاري للرهن العقاري (mREIT) مثل AGNC Investment Corp. (AGNC)؛ يتم التقاط ربحيتهم الحقيقية في صافي انتشار ودخل الدولار، وهو في الأساس أرباحهم الأساسية من الفرق بين عوائد الأصول وتكاليف التمويل. والخبر السار هو أن أداء AGNC الأخير يظهر انتعاشًا قويًا في صافي الدخل، لكن التقلبات تظل خطرًا رئيسيًا.

بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 يونيو 2025، عكست هوامش ربحية AGNC بيئة أسعار الفائدة شديدة التقلب في القطاع. تي تي ام إجمالي الربح كان تقريبا 372 مليون دولاربينما الدخل التشغيلي وقفت عند 378 مليون دولار، مع تسليط الضوء على كيفية قيام أنشطتهم الاستثمارية الأساسية - شراء وتمويل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (وكالة MBS) - بقيادة الأرقام الأعلى. تي تي ام هامش صافي الربح كان متواضعا 7.18% اعتبارًا من 30 يونيو 2025، هناك انتعاش كبير من الهوامش السلبية العميقة التي شهدناها في عام 2022.

إن اتجاه الربحية في هذا القطاع هو بالتأكيد متقلب. على سبيل المثال، تأرجح صافي هامش الربح بشكل كبير من أعلى مستوى له 191% في الربع الأول من عام 2021 إلى أدنى مستوى له -124.85% في الربع الثالث من عام 2022، قبل أن يستقر في عام 2025. يعد هذا التقلب الشديد أمرًا طبيعيًا بالنسبة لصندوق الاستثمار العقاري mREIT، الذي يحدد أصوله للسوق ويكون حساسًا للغاية لتغيرات أسعار الفائدة واتساع فروق الأسعار (الفرق بين عوائد السندات المدعومة بالوكالة وأسعار سندات الخزانة). أنت تستثمر بشكل أساسي في صندوق تحوط عالي الاستدانة والذي يدفع أرباحًا كبيرة.

عند مقارنة نسب الربحية لشركة AGNC Investment Corp. بالصناعة، فإن السوق يسعر بنظرة مستقبلية أفضل قليلاً. اعتبارًا من نوفمبر 2025، بلغت نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لشركة AGNC حوالي 15.8x. وهذا أعلى من متوسط صناديق الاستثمار العقارية للرهن العقاري في الولايات المتحدة والذي يبلغ 12.8xمما يشير إلى أن المستثمرين على استعداد لدفع علاوة مقابل قوة أرباح AGNC مقارنة بنظيراتها. ومن المرجح أن تعكس هذه العلاوة الثقة في إدارة المخاطر واستراتيجيات التحوط، والتي تعتبر ضرورية لتحقيق أداء ثابت.

الكفاءة التشغيلية هي المكان الذي تظهر فيه AGNC إدارة منضبطة. إنهم يديرون تكاليف أموالهم بشكل فعال، وهو ما يعد مدخلاً مباشرًا لمقياس الربحية "الإجمالي" الأساسي (صافي الانتشار). على سبيل المثال، انخفض متوسط سعر الفائدة المرجح على اتفاقيات إعادة الشراء (تكاليف إعادة الشراء) من 4.49% في الربع الثاني من عام 2025 إلى 4.38% في الربع الثالث من عام 2025. إليك الحساب السريع: انخفاض تكلفة التمويل يؤدي بشكل مباشر إلى توسيع هامش صافي الفائدة، مما يعزز الربحية. ما تخفيه هذه الكفاءة هو المخاطرة التي يتم تحملها؛ وظلت الرافعة المالية لصافي قيمتها الدفترية الملموسة "المعرضة للخطر" مرتفعة ولكنها مستقرة عند 7.6x اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

لتلخيص تحركاتهم التشغيلية في الربع الثالث من عام 2025:

• نمت المحفظة الاستثمارية بنسبة 10.3% ل 90.8 مليار دولار.
• انخفاض التغطية التحوطية إلى 77% من 86%، رهان استراتيجي على أسعار الفائدة.
• خفض تكاليف تمويل الريبو من 4.49% ل 4.38%.

لإلقاء نظرة أعمق على الميزانية العمومية والتقييم، يمكنك قراءة التحليل الكامل على تحليل الصحة المالية لشركة AGNC Investment Corp. (AGNC): رؤى أساسية للمستثمرين. الشؤون المالية: تتبع صافي الفارق واتجاه دخل الدولار على أساس ربع سنوي للتأكد من استدامة انتعاش الربحية، وليس حدثًا لمرة واحدة.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

بصفتها صندوق استثمار عقاري للرهن العقاري (mREIT)، تعمل شركة AGNC Investment Corp. (AGNC) بهيكل رأسمالي مختلف جذريًا عن الشركة التقليدية، وتعتمد بشكل كبير على الديون قصيرة الأجل لتضخيم عوائدها. تحتاج إلى النظر إلى ما هو أبعد من النسبة القياسية المنخفضة للدين إلى حقوق الملكية التي قد تراها في الميزانية العمومية البسيطة، لأنها غالبًا ما تستبعد مصدر التمويل الأساسي للشركة: اتفاقيات إعادة الشراء (الريبو).

المقياس الحقيقي للرافعة المالية هنا هو صافي الرافعة المالية المعرضة للخطر للقيمة الدفترية الملموسة، والتي بلغت 7.6x اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الأسهم، تستخدم الشركة 7.60 دولارًا من التمويل الشبيه بالديون لشراء الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS). هذا هو جوهر نموذج mREIT: الاقتراض على المكشوف، والاستثمار على المدى الطويل.

فيما يلي الحسابات السريعة لمزيج التمويل الخاص بهم اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

• الدين الأساسي: 69.0 مليار دولار في اتفاقيات إعادة الشراء (الريبو).
• التمويل الآخر: 13.8 مليار دولار في صافي مراكز الدولار TBA.
• إجمالي حقوق الملكية: ما يقرب من 11.4 مليار دولار من إجمالي حقوق المساهمين.

من المؤكد أن هذه الرافعة المالية العالية هي المحرك الرئيسي لعائد توزيعات الأرباح المرتفع، ولكنها تخلق أيضًا مخاطر كبيرة في أسعار الفائدة. كان متوسط ​​الاستحقاق المرجح المتبقي على اتفاقيات إعادة الشراء للأوراق المالية الاستثمارية 13 يومًا فقط اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، الأمر الذي يتطلب إعادة تمويل ثابتة وقصيرة الدورة.

يعد التوازن بين الديون وحقوق الملكية عملية ديناميكية ثابتة لشركة AGNC Investment Corp. (AGNC). وفي حين أن الجزء الأكبر من تمويلها عبارة عن ديون قصيرة الأجل، فإنها تدير بشكل فعال قاعدة رأس مالها الدائمة من خلال الإصدارات الإستراتيجية لدعم نمو الأصول والحفاظ على السيولة. وفي الربع الثاني من عام 2025، أصدرت الشركة 92.6 مليون سهم من الأسهم العادية، وحققت ما يقرب من 800 مليون دولار من صافي العائدات.

وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، واصلوا هذا النمط من موازنة رأس المال:

كان إصدار 345 مليون دولار من الأسهم المفضلة ذات السعر الثابت من السلسلة H بنسبة 8.75% بمثابة خطوة ملحوظة، حيث وفر طبقة من رأس المال الدائم أقل تقلبًا من الأسهم العادية ولكنها لا تزال أعلى منها. وهذا يدل على استراتيجية واضحة: استخدام اتفاقيات إعادة الشراء قصيرة الأجل للجزء الأكبر من الرافعة المالية، ولكن استخدام إصدارات الأسهم المشتركة والمفضلة لتنمية قاعدة رأس المال بشكل تدريجي، وهو ما يدعم بدوره محفظة استثمارية أكبر وأكثر استقرارا. للتعمق أكثر في معرفة من يشتري رأس المال هذا، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة AGNC للاستثمار (AGNC). Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى AGNC Investment Corp. (AGNC)، وهي صندوق استثمار عقاري للرهن العقاري (mREIT)، وأول شيء يجب أن تفهمه هو أن مقاييس السيولة التقليدية لا تحكي القصة بأكملها. نموذج أعمال الشركة - الاستثمار في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (وكالة MBS) وتمويلها من خلال اتفاقيات إعادة الشراء قصيرة الأجل (الريبو) - يعني أن النسب القياسية ستبدو مرهقة، لكن سيولتها الحقيقية تكمن في أصولها غير المربوطة.

الأرقام الرئيسية لنسب السيولة منخفضة بشكل واضح، كما هو متوقع بالنسبة لصناديق الاستثمار العقاري mREIT. وفقًا لأحدث البيانات، تبلغ النسبة الحالية والنسبة السريعة لشركة AGNC Investment Corp 0.33. تؤكد هذه القيمة المنخفضة ببساطة أن التزامات الشركة الحالية (في المقام الأول تمويل الريبو قصير الأجل) أكبر بكثير من أصولها الحالية، وهو واقع هيكلي لنموذج الأعمال هذا. إنها نسبة منخفضة، لكنها طبيعة الوحش.

إن اتجاه رأس المال العامل الحقيقي لا يكمن في النسبة نفسها، بل في استقرار تمويلها واحتياطي السيولة لديها. ويكون "رأس المال العامل" في هذا السياق سلبيًا بشكل أساسي عند حسابه تقليديًا، ولكن المفتاح هو أن أصولهم (وكالة MBS) عالية السيولة وقابلة للتحويل بسهولة إلى نقد. ويظهر هذا الاتجاه اعتماداً ثابتاً ومرتفعاً على الديون القصيرة الأجل، والتي تتم إدارتها من خلال الحفاظ على احتياطي كبير من الأصول غير المربوطة. وهذا هو المقياس الحقيقي لمرونتهم المالية.

• النسبة الحالية/السريعة: تقريبا 0.33.
• احتياطي السيولة: هام 7.2 مليار دولار نقدًا غير مربوط وMBS للوكالة اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.
• المخزن المؤقت كنسبة مئوية من حقوق الملكية: يمثل هذا المخزن المؤقت السائل 66% من حقوقهم الملموسة.

يساعد النظر إلى بيانات التدفق النقدي للسنة المالية 2025 على تحديد كيفية تمويل عملياتها ونموها. تُظهر الاتجاهات إعادة تدوير التدفق النقدي التشغيلي الصحي في أعمالهم الأساسية، بينما يظل الجانب التمويلي نشطًا لدعم المحفظة.

إن مخاوف السيولة المحتملة لشركة AGNC Investment Corp. لا تتعلق بالحصول على ما يكفي من النقد في الوقت الحالي 7.2 مليار دولار العازلة هي قوة واضحة. ويتمثل الخطر الرئيسي في الاعتماد على تمويل إعادة الشراء قصير الأجل، مما يعرضها لمخاطر التمديد والزيادات المفاجئة في تكاليف الاقتراض، خاصة في بيئة أسعار الفائدة المتقلبة. ومع ذلك، تكمن القوة في جودة أصولها وسيولتها: فسندات الضمان المدعومة بالوكالة مضمونة من قبل الحكومة وسهلة للغاية للبيع، مما يجعل ذلك 7.2 مليار دولار المخزن المؤقت موثوق للغاية. وهذا ما يتيح لهم النوم ليلاً، على الرغم من انخفاض نسبة التيار.

للتعمق أكثر في تقييم واستراتيجية AGNC Investment Corp.، يجب عليك القراءة تحليل الصحة المالية لشركة AGNC Investment Corp. (AGNC): رؤى أساسية للمستثمرين.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى AGNC Investment Corp. (AGNC) بسبب عائد الأرباح المذهل، ولكن السؤال الحقيقي هو ما إذا كان سعر السهم عادلاً، أو إذا كنت تشتري في فخ القيمة. استنادًا إلى أحدث بيانات السنة المالية 2025، يتم تداول السهم بعلاوة على قيمته الدفترية الملموسة، وهو أمر شائع بالنسبة لصندوق الاستثمار العقاري العقاري المرموق (mREIT)، ولكنه يحمل أيضًا نسبة دفع عالية تتطلب الحذر.

جوهر تقييم mREIT ليس نسبة السعر إلى الأرباح القياسية (P / E)، ولكن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B)، أو بشكل أكثر دقة، صافي القيمة الدفترية للسعر إلى الملموس (P / TNBV). يخبرك هذا بما تدفعه مقابل الأصول الأساسية، والتي بالنسبة لـ AGNC هي في المقام الأول الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS). اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغت القيمة الدفترية الصافية الملموسة لكل سهم عادي لشركة AGNC $8.28. مع تداول الأسهم حولها $10.15 اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025، كانت نسبة P/TNBV تقريبًا 1.22x. وهذا يعني أنك تدفع 22 سنتا على الدولار زيادة على قيمة تصفية أصوله. نسبة السعر إلى الربحية تبلغ 15.13 هو أيضًا قيد التنفيذ، ولكن بالنسبة لـ mREIT، فإن P / TNBV هو المقياس الأكثر أهمية بالتأكيد.

إليك الرياضيات السريعة لمقاييس التقييم الرئيسية:

• السعر إلى القيمة الدفترية الملموسة (P / TNBV): 1.22x ($10.15 / $8.28)
• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): 15.13x
• عائد الأرباح: 14.2%

ما يخفيه هذا التقدير هو المخاطرة في توزيعات الأرباح. AGNC لديها أرباح شهرية قدرها $0.12 للسهم الواحد، والذي يصل سنويًا إلى أ 14.2% العائد، ولكن نسبة توزيع الأرباح مرتفعة حاليا 214.93%. وهذا يعني أن الشركة تدفع أكثر من ضعف صافي دخلها كأرباح. يعد هذا علامة حمراء على الاستدامة، وغالبًا ما يتم تغطيتها بالمكاسب المحققة أو غيرها من الأرباح غير الأساسية، ولكنها تمثل نقطة ضغط مستمرة للإدارة. أنت بحاجة إلى فهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة AGNC Investment Corp. (AGNC). لنرى كيف يديرون هذه المقايضة طويلة المدى.

بالنظر إلى اتجاه سعر السهم خلال العام الماضي، شهدت AGNC تداول أسهمها بين أدنى مستوى لها خلال عام واحد عند $7.85 وأعلى مستوى في عام واحد $10.63. أظهر السهم حركة سعرية إيجابية في عام 2025، مع زيادة قدرها 14.93% من العام حتى الآن، مما يعكس بيئة أفضل لإدارة محافظهم الاستثمارية. ومع ذلك، فإن السهم يقترب من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعا، مما يضيف طبقة من المخاطر لرأس المال الجديد.

مجتمع المحللين متفائل بحذر، مما يمنح AGNC تصنيفًا إجماعيًا يبلغ شراء معتدل، بناءً على تقارير من عشر شركات أبحاث. يتم تجميع متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا $10.16 ل $10.18. وبما أن السعر الحالي وصل بالفعل إلى هذا الهدف، فإن الإجماع يشير إلى أن قيمة السهم حاليًا إلى حد ما، مما لا يوفر سوى زيادة طفيفة في رأس المال على المدى القريب من هذه النقطة. ستأتي عائدك في المقام الأول من توزيعات الأرباح، ولهذا السبب يجب عليك مراقبة تحركات أسعار الفائدة واستراتيجية التحوط الخاصة بالشركة عن كثب.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى AGNC Investment Corp. (AGNC) بسبب عائدها المرتفع، ولكن باعتبارها صندوق استثمار عقاري للرهن العقاري (mREIT)، فإن صحتها المالية تكافح باستمرار التقلبات المتأصلة في سوق السندات. ولا يتمثل الخطر الأساسي في التخلف عن سداد الائتمان، حيث إن محفظتهم تكاد تكون بالكامل عبارة عن أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري (MBS) - وتضمنها مؤسسات ترعاها الحكومة مثل فاني ماي وفريدي ماك. الخطر الحقيقي يكمن في السباكة: أسعار الفائدة ومخاطر الانتشار، تضخيمها من خلال استخدام النفوذ.

بصراحة، أكبر خطر على المدى القريب هو الحركة غير المتوقعة بين أسعار الفائدة التي يقترضونها (تكاليف التمويل) والعوائد التي يكسبونها على أصولهم المدعومة بالرهن العقاري. هذا الفرق هو صافي انتشار الفائدة، وهو المكان الذي يكسبون فيه أموالهم. في الربع الثالث من عام 2025، بلغ صافي انتشار AGNC ودخل الدولار 0.35 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، وهو رقم يوضح الضغط المستمر على القدرة على الأرباح. إذا ارتفعت تكاليف التمويل بشكل أسرع من عائدات الأصول، فإن هذا الفارق يتقلص، مما قد يضغط على الأرباح.

• تضخيم الرافعة المالية: بلغت نسبة الرافعة المالية المعرضة للخطر لصافي القيمة الدفترية الملموسة (TNBV) 7.6x اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وهذا سيف ذو حدين: فهو يضخم المكاسب، ولكنه يضخم أيضًا الخسائر في سوق متقلب، مما يعرضهم لنداءات الهامش.
• مخاطر الدفع المسبق: عندما تنخفض أسعار الفائدة، يقوم أصحاب المنازل بإعادة تمويل رهونهم العقارية، وسداد سندات الرهن العقاري في وقت مبكر. وهذا يجبر AGNC على إعادة استثمار رأس المال بمعدلات سائدة أقل. ارتفع المتوسط ​​المرجح لمعدل الدفع المسبق الثابت (CPR) للمدة المتبقية من أوراق الوكالة المالية إلى 8.6% في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 7.8% في الربع الثاني، مما يشير إلى ارتفاع مخاطر العائد الأساسي المبكر.
• التحولات التنظيمية والسياساتية: يمكن أن تؤدي التغييرات في سياسة الاحتياطي الفيدرالي أو اللوائح الجديدة بشأن تداول سندات الرهن العقاري التابعة للوكالة، أو حتى التحولات في حالة المحافظة على فاني ماي وفريدي ماك، إلى حدوث اضطرابات غير متوقعة في السوق تضر بالقيمة الدفترية.

فيما يلي الحسابات السريعة حول تعرضهم للمخاطر الأساسية، بناءً على أحدث بيانات الربع الثالث من عام 2025:

ما يخفيه هذا التقدير هو المعركة التكتيكية المستمرة التي تخوضها إدارة AGNC. استراتيجية التخفيف الأساسية الخاصة بهم هي التحوط النشط، والذي يتضمن استخدام المشتقات (مثل مقايضات أسعار الفائدة والمراكز القصيرة في سندات الخزانة الأمريكية) لحماية قيمة المحفظة من صدمات الأسعار. وفي خطوة استراتيجية ملحوظة، خفضت شركة AGNC نسبة التحوط إلى 68% من التزامات التمويل في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض من 89% في الربع الثاني. يشير هذا إلى أن الإدارة تضع الشركة في وضع يسمح لها بالاستفادة من التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولكنها تزيد أيضًا من تعرضها إذا ارتفعت أسعار الفائدة بشكل غير متوقع.

يظل موقف السيولة الخاص بهم بمثابة دفاع قوي، مع 7.2 مليار دولار من النقد غير المربوط وسندات الأوراق المالية المدعومة بالوكالة اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. يوفر هذا المخزن المؤقت المرونة اللازمة لتلبية نداءات الهامش ونشر رأس المال في فرص استثمارية جديدة وجذابة دون الاضطرار إلى بيع الأصول بخسارة. لفهم الاتجاه الاستراتيجي طويل المدى الذي يوجه قرارات المخاطر هذه، يجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة AGNC Investment Corp. (AGNC).

فرص النمو

أنت تبحث عن خريطة واضحة للمكان الذي ستنطلق منه شركة AGNC Investment Corp. (AGNC) من هنا، والإجابة متجذرة في شيئين: نطاقها الهائل في وكالة MBS والاستقرار المتوقع في بيئة أسعار الفائدة. يتوقع السوق نموًا كبيرًا لشركة AGNC على المدى القريب، ولكن من المهم فهم المحرك الذي يقود هذه الأرقام.

جوهر النمو المستقبلي لشركة AGNC هو هيمنتها في سوق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (وكالة MBS). واعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغت محفظتهم الاستثمارية مستوى هائلاً 90.8 مليار دولارمع 76.3 مليار دولار من ذلك المخصص لوكالة MBS. هذا النطاق يضعهم كأكبر أداة استثمارية تركز على MBS للوكالة، وهي ميزة تنافسية كبرى، مما يسمح بوصول أفضل إلى التمويل وتحوط أكثر كفاءة، وهو أمر مهم بالتأكيد في هذا العمل.

نمو الإيرادات المستقبلية وتقديرات الأرباح

يتوقع محللو وول ستريت انتعاشًا حادًا في الأداء المالي لشركة AGNC للسنة المالية 2025، مدفوعًا بتوقع اتساع الفارق بين العائد على أصولها وتكاليف تمويلها (صافي هامش الفائدة). إن التوقعات المتفق عليها لنمو الإيرادات السنوية مثيرة للإعجاب 105.08% خلال الفترة 2025-2027، متجاوزًا بشكل كبير متوسط صناديق الاستثمار العقارية الأمريكية - متوسط صناعة الرهن العقاري البالغ 38.28%.

فيما يلي حسابات سريعة حول ما يتوقعه المحللون للسنة المالية 2025 الكاملة:

• تقدير الإيرادات بالإجماع: تقريبا 1.10 مليار دولار
• تقدير الإجماع على ربحية السهم (EPS): $1.53
• توقعات نمو الأرباح السنوية: من المتوقع أن يصعد بها 56.11% سنويا على مدى السنوات القليلة المقبلة

وما يخفيه هذا التقدير هو التقلبات المتأصلة في نموذج الرهن العقاري REIT (mREIT). ومع ذلك، فإن معدل نمو الأرباح المتوقع 56.11% ومن المتوقع أن يتفوق على معدل صناديق الاستثمار العقارية الأمريكية - متوسط صناعة الرهن العقاري بنسبة 27.86%، مما يدل على موقف نسبي قوي.

رأس المال الاستراتيجي والميزة التنافسية

ركزت التحركات الإستراتيجية لشركة AGNC في عام 2025 على تعزيز ميزانيتها العمومية وضمان حصولها على رأس المال للاستفادة من فرص السوق عند ظهورها. لقد حافظوا على مركز سيولة قوي، حيث أبلغوا عن 7.2 مليار دولار أمريكي من النقد غير المرتبط به اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، كانوا نشطين في أسواق رأس المال، حيث جمعوا 345 مليون دولار أمريكي من خلال طرح الأسهم المفضلة و39 مليون دولار أمريكي من خلال إصدار الأسهم العادية في الربع الثالث وحده.

مزاياها التنافسية واضحة وقابلة للتنفيذ:

• مقياس هائل: وباعتبارهم أكبر لاعب في برنامج MBS للوكالة، فإنهم يحصلون على معدلات تمويل مناسبة ويمكنهم تنفيذ تعديلات المحفظة على نطاق واسع بكفاءة.
• احتياطي السيولة: يتيح لهم الوضع النقدي الكبير إدارة تقلبات أسعار الفائدة وتوزيع رأس المال بسرعة عندما تكون فروق الأسعار جذابة.
• ابتكار المنتج: تظهر الشراكة الأخيرة مع شركة Intercontinental Exchange, Inc. (ICE) لإطلاق ثلاثة مؤشرات MBS لوكالة القسائم الحالية التزامًا بشفافية السوق وإمكانية تسعير أفضل، وهي ميزة دقيقة ولكنها مهمة في سوق عالي التقنية.

إجماع السوق هو تصنيف "شراء معتدل"، بمتوسط ​​سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا يبلغ 10.18 دولارًا أمريكيًا من المحللين، مما يشير إلى اتجاه صعودي متواضع ولكنه مستقر من المستويات الحالية. للتعمق أكثر في المخاطر ونماذج التقييم، يمكنك قراءة المنشور كاملاً: تحليل الصحة المالية لشركة AGNC Investment Corp. (AGNC): رؤى أساسية للمستثمرين.