تحليل الصحة المالية لشركة Baxter International Inc. (BAX): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى أحدث نتائج شركة Baxter International Inc. وترى صورة مربكة بصراحة. ترى العناوين الرئيسية التي تروج لعائد السهم المعدل للربع الثالث من عام 2025 $0.69، الذي فاق التقديرات بنسبة 15%، والمبيعات العالمية من العمليات المستمرة تصل إلى 2.84 مليار دولار- الصلبة 5% زيادة. ولكن بعد ذلك تنظر عن كثب وترى أن صافي الخسارة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الولايات المتحدة من العمليات المستمرة كانت (51 مليون دولار) للربع. هذا هو جوهر المشكلة: تخضع الشركة لعملية تبسيط كبيرة لمحفظتها الاستثمارية، مثل عملية تبسيط المحفظة الاستثمارية 3.71 مليار دولار بيع أعمالها لرعاية الكلى هذا العام، مما ساعد على خفض صافي الديون إلى حوالي 8 مليارات دولار. وإليك الحساب السريع: يؤدي هذا التجريد إلى إنشاء سحب مؤقت، وتحديدًا تقديري 500 مليون دولار في التكاليف المخففة في عام 2025 وحده، وهو ما يعكر النتيجة النهائية ويضغط على توجيهات ربحية السهم المعدلة للعام بأكمله 2.35 دولار إلى 2.40 دولار. نحن بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من العناوين الرئيسية ورسم خريطة دقيقة لكيفية خطط الإدارة للتخلص من تلك التكاليف وما يعنيه ذلك بالنسبة للسهم، والذي لا يزال مقيمًا بأقل من قيمته الحقيقية وفقًا لبعض التقديرات.

تحليل الإيرادات

أنت تبحث عن نبض شركة Baxter International Inc. (BAX)، وتحكي أرقام الإيرادات لعام 2025 قصة إعادة التركيز الاستراتيجي، ولكن أيضًا بعض الرياح التشغيلية المعاكسة على المدى القريب. والخلاصة المباشرة هي أن شركة باكستر أصبحت أصغر حجمًا وأكثر تركيزًا بعد تجريد شركة Kidney Care، ولكن إحدى المشكلات الرئيسية في المنتج هي إخفاء النمو القوي في مجالات أخرى.

بالنسبة للاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بلغت إيرادات باكستر من العمليات المستمرة تقريبًا 11.02 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة سنوية تبلغ حوالي 3.90%. تقوم الشركة بتوجيه نمو المبيعات المعلن عنه لعام 2025 بأكمله 4% إلى 5%، أو أكثر تواضعا 1% إلى 2% على أساس تشغيلي (باستثناء العملة والمخارج الاستراتيجية). هذا الرقم التشغيلي هو الذي يجب مراقبته بصراحة؛ فإنه يظهر الزخم الحقيقي للأعمال التجارية.

إليك الحساب السريع حول مصدر الأموال في الربع الثالث من عام 2025، والذي بلغ إجماليه 2.84 مليار دولار في المبيعات العالمية من العمليات المستمرة:

• المنتجات الطبية والعلاجات (MPT) هي القطاع الأكبر، لكنها تعاني قليلاً.
• تعتبر صناعة الأدوية محرك النمو في الوقت الحالي، مما يوضح طريقًا واضحًا للتوسع المستقبلي.
• تتفوق الأسواق الدولية على الولايات المتحدة على أساس تشغيلي.

مساهمة القطاع ومحركات النمو

يكشف توزيع الإيرادات حسب قطاع الأعمال عن الاتجاه الذي تميل إليه الشركة وأين تكمن المخاطر. يعد قطاع المستحضرات الصيدلانية بالتأكيد النقطة المضيئة، حيث يسجل أداءً قويًا 7% زيادة المبيعات التشغيلية في الربع الثالث من عام 2025، حيث تصل المبيعات إلى ما يقرب من 632 مليون دولار. ويدعم هذا النمو الطلب القوي على مركبات الأدوية والحقن ومنتجات التخدير.

الجزء الأكبر هو المنتجات الطبية والعلاجات (MPT)، التي ظهرت 1.3 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025 لكنه شهد أ 1% انخفاض في المبيعات. ضمن MPT، انخفض قسم علاجات وتقنيات التسريب (ITT)، وهو أحد الأعمال الأساسية، بنسبة 4%، بإجمالي تقريبًا 1 مليار دولار. هذا جزء كبير من الإيرادات لنرى تراجعًا.

حافظت أنظمة وتقنيات الرعاية الصحية (HST) على ثباتها، حيث سجلت تقارير تقريبية 773 مليون دولار في مبيعات الربع الثالث من عام 2025، وهي أ 3% زيادة. يستفيد هذا القطاع من الطلب المستمر على منتجات حلول الرعاية والاتصال.

تحولات كبيرة ومخاطر على المدى القريب

التغيير الأكثر أهمية في إيرادات شركة Baxter International Inc profile في عام 2025، سيتم تجريد شركة رعاية الكلى التابعة لها، والتي استحوذت عليها شركة كارلايل في يناير 2025. هذا التخارج الاستراتيجي، الذي جلب 3.4 مليار دولار، يعني أن جميع الأرقام الحالية هي من قاعدة "عمليات مستمرة" أكثر تركيزًا. وهذه خطوة جيدة على المدى الطويل لتخصيص رأس المال وخفض الديون، ولكنها تجعل المقارنات التاريخية صعبة.

ومع ذلك، فإن ما يخفيه هذا التقدير هو تأثير مشكلة مضخة الحجم الكبير (LVP) من Novum IQ. أرجعت الإدارة النقص في الأداء في المقام الأول إلى الإيقاف المؤقت المستمر لشحنات Novum IQ LVP، والذي يؤثر بشكل مباشر على قسم تقنيات وعلاجات التسريب. وتمثل هذه المشكلة التشغيلية خطراً واضحاً على المدى القريب يؤدي إلى انخفاض معدل النمو الإجمالي. على سبيل المثال، انخفضت مبيعات الربع الثالث من العمليات المستمرة في الولايات المتحدة فعليًا 1% على أساس تشغيلي، في حين نمت المبيعات الدولية 5%. وهذا الاختلاف الإقليمي هو انعكاس مباشر لقضية المضخات التي تتمحور حول الولايات المتحدة.

ولكي نكون منصفين، فإن المجموعة الواسعة من المنتجات الطبية الأساسية للشركة توفر أساسًا قويًا، حتى مع هذه النكسات. يمكنك قراءة المزيد عن وجهة نظر السوق في استكشاف مستثمر شركة Baxter International Inc. (BAX). Profile: من يشتري ولماذا؟

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Baxter International Inc. (BAX) تقوم بالفعل بتحويل إيراداتها إلى ربح، وتظهر أحدث الأرقام صورة مختلطة ولكنها صعبة. الفكرة الأساسية هي أنه على الرغم من أن هامش الربح الإجمالي يظل قويًا، إلا أن تكاليف التشغيل الكبيرة والنفقات غير التشغيلية دفعت صافي الربحية إلى المنطقة السلبية على أساس اثني عشر شهرًا (TTM) حتى أواخر عام 2025.

بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أعلنت شركة باكستر إنترناشونال إنك عن خسارة صافية لشركة تي تي إم قدرها -0.341 مليار دولار، مما أدى إلى هامش صافي ربح TTM يبلغ حوالي -3.1%. وهذه نتيجة سيئة للغاية، بصراحة. ومع ذلك، بالنسبة للربع الثالث من عام 2025 وحده، أعلنت الشركة عن خسارة صافية وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا قدرها 51 مليون دولار من استمرار العمليات 2.84 مليار دولار في الإيرادات.

فيما يلي الحسابات السريعة على الهوامش الرئيسية، باستخدام أحدث البيانات المتاحة:

الكفاءة التشغيلية وضغوط التكلفة

الهامش الإجمالي هو أول نظرة لك على الكفاءة التشغيلية - مقدار الربح المتبقي بعد تغطية التكاليف المباشرة للسلع المباعة. بلغ الهامش الإجمالي لشركة Baxter International Inc. للربع الثالث من عام 2025 33.5%. ويمثل هذا انخفاضًا جوهريًا عن نسبة 38.3% التي تم الإبلاغ عنها على أساس سنوي، ويعكس زيادة ضغوط التكلفة، وهي علامة واضحة على الضغط التشغيلي. تكافح الشركة لإدارة تكلفة مبيعاتها، وهذا بمثابة علامة حمراء لأعمال التكنولوجيا الطبية الناضجة.

الانخفاض من هامش إجمالي إيجابي إلى هامش تشغيل سلبي (الأرباح قبل الفوائد والضرائب، أو EBIT) على أساس TTM، والذي كان -2.95% اعتبارًا من نوفمبر 2025، يسلط الضوء على مشكلة رئيسية في إدارة نفقات البيع والعمومية والإدارية (SG&A) والبحث والتطوير (R&D). إنها ببساطة مرتفعة جدًا مقارنة بإجمالي الربح. هذا هو المكان الذي تحتاج فيه إدارة التكلفة إلى أن تكون عدوانية بشكل واضح.

• هامش الربح الإجمالي: ثابت ولكنه يتقلص بسبب ضغوط التكلفة.
• هامش التشغيل: TTM سلبي، مما يشير إلى ارتفاع التكاليف الثابتة.
• صافي الهامش: TTM سلبي للغاية، مما يعكس الخسائر التشغيلية وغير التشغيلية.

سياق ربحية الصناعة

عند مقارنة ربحية شركة Baxter International Inc. مع نظيراتها في قطاع المعدات الطبية والرعاية الصحية، يزداد القلق حدة. هامش التشغيل TTM البالغ -2.95% يعد أداء شركة Baxter International Inc. بمثابة ضعف كبير في الأداء. بالنسبة للسياق، يدير المنافسون الرئيسيون أعمالهم الأساسية بشكل أكثر ربحية:

• شركة سترايكر: هامش التشغيل 14.06%.
• بوسطن العلمية: هامش التشغيل 16.22%.
• بيكتون ديكنسون: هامش التشغيل 8.81%.
• صحة الكاردينال: هامش التشغيل 0.52%.

هذا هو الأمر: يحقق المنافسون أرباحًا تشغيلية قوية، لكن شركة Baxter International Inc. تخسر الأموال حتى قبل أن تأخذ في الاعتبار الفوائد والضرائب على أساس TTM. يشير الهامش السلبي إلى أن العمليات التجارية الأساسية لا تغطي جميع نفقات التشغيل. هذه الفجوة هي الخطر الذي يجب التركيز عليه. للحصول على صورة أكثر اكتمالا عن الوضع المالي للشركة، يمكنك قراءة التقرير الكامل على تحليل الصحة المالية لشركة Baxter International Inc. (BAX): رؤى أساسية للمستثمرين.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

يُظهر الهيكل المالي لشركة Baxter International Inc. (BAX) الاعتماد على تمويل الديون، وهو أحد الاعتبارات الرئيسية للمستثمرين في الوقت الحالي. اعتبارًا من الربع المنتهي في سبتمبر 2025، بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية للشركة 1.34، وهو أعلى بكثير من متوسط ​​صناعة الأجهزة الطبية. يخبرك هذا أن الشركة تستخدم ديونًا أكثر من رأس مال المساهمين لتمويل أصولها.

بصراحة، لا يمثل عبء الديون المرتفع مشكلة دائمًا، ولكن في قطاع الأجهزة والأدوات الطبية، حيث كان متوسط ​​نسبة الدين إلى حقوق الملكية حوالي 0.70 في عام 2024، تشير نسبة شركة Baxter International Inc. البالغة 1.34 إلى هيكل رأس مال أكثر عدوانية. فيما يلي الحسابات السريعة لمزيج التمويل الخاص بهم، باستخدام أحدث أرقام سبتمبر 2025:

• إجمالي الديون طويلة الأجل: 8,957 مليون دولار
• إجمالي الديون قصيرة الأجل: 755 مليون دولار
• إجمالي حقوق المساهمين: 7,241 مليون دولار

هذه الرافعة المالية العالية هي شيء يجب مراقبته، خاصة وأن الشركة تتنقل في الرياح المعاكسة التشغيلية.

كانت الشركة تدير ديونها بنشاط، لكن السوق استجاب لتخفيض الديون بشكل أبطأ من المتوقع. على سبيل المثال، شهدت الأشهر الاثني عشر اللاحقة التي سبقت سبتمبر 2025 سداد صافي الديون بقيمة -3,509 مليون دولار، مما يعني أنها سددت ديونًا أكثر مما أصدرته. ومع ذلك، في يونيو 2025، حصلت شركة Baxter International Inc. على اتفاقية ائتمانية معدلة ومعاد صياغتها مدتها خمس سنوات، مما أدى إلى زيادة قدرتها على اقتراض التسهيلات الائتمانية المتجددة إلى 2.2 مليار دولار، مع خيار توسيعها إلى 3.3 مليار دولار. وهذا يمنحهم المرونة، لكنه يُظهر أيضًا الرغبة في الحفاظ على إمكانية الوصول إلى رأس المال.

تعكس إجراءات التصنيف الائتماني الأخيرة الرافعة المالية المرتفعة. في نوفمبر 2025، خفضت وكالة S&P Global تصنيف الديون غير المضمونة طويلة الأجل للشركة إلى "BBB-" من "BBB"، وحذت وكالة موديز حذوها، حيث خفضت تصنيفاتها غير المضمونة إلى Baa3 من Baa2. وأشارت الوكالتان إلى تباطؤ توقعات خفض الديون بسبب التحديات التشغيلية. وهذه إشارة واضحة من وكالات التصنيف إلى أن المخاطرة profile وزادت، حتى مع نظرة مستقبلية مستقرة.

لتحقيق التوازن بين تمويل الديون وتمويل الأسهم، التزمت الإدارة بتخفيض الديون. لقد قاموا بتأجيل هدف صافي الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بمقدار 3.0x من نهاية عام 2025 إلى نهاية عام 2026. ومن الإجراءات الملموسة لدعم ذلك التخفيض الكبير في أرباح المساهمين، والتي من المتوقع أن توفر ما يقرب من 300 مليون دولار سنويًا، مما يحرر التدفق النقدي خصيصًا لسداد الديون. وهذه خطوة مؤلمة ولكنها ضرورية بالتأكيد لتحسين صحة الميزانية العمومية. يمكنك أن ترى كيف تتوافق هذه القرارات مع استراتيجية الشركة طويلة المدى بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Baxter International Inc. (BAX).

الديون مرتفعة، لكنهم يسددونها بنشاط. الإجراء الرئيسي بالنسبة لك هو مراقبة التقدم ربع السنوي في نسبة صافي الديون إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك مقابل هدفهم لعام 2026.

السيولة والملاءة المالية

تحتفظ شركة Baxter International Inc. (BAX) بمركز سيولة قوي، وإن كان يتعرض لضغوط استراتيجية، اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. تعتبر نسب السيولة الرئيسية للشركة صحية، لكن الإجراءات الأخيرة التي اتخذتها الإدارة، مثل خفض الأرباح، تشير إلى تركيز حاد على تحسين الميزانية العمومية، لا سيما عن طريق سداد الديون (تخفيض الديون).

النسب الحالية والسريعة: نظرة على القوة النارية الفورية

تريد معرفة ما إذا كان بإمكان الشركة تغطية فواتيرها قصيرة الأجل؛ هذا هو المكان الذي تأتي فيه النسبة الحالية والنسبة السريعة. بالنسبة لشركة Baxter International Inc.، تبدو أرقام الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في الربع الثالث من عام 2025 جيدة. تبلغ النسبة الحالية 1.83، مما يعني أن شركة Baxter International Inc. تمتلك 1.83 دولارًا من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة. وهذا بالتأكيد هامش مريح.

النسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض)، التي تستبعد المخزون - الأصول الحالية الأقل سيولة - هي 1.18. وهذا يخبرنا أنه حتى بدون بيع منتج واحد من مخزونهم البالغ 2.46 مليار دولار، لا يزال بإمكانهم تغطية جميع التزاماتهم المباشرة. تعتبر النسبة السريعة فوق 1.0 علامة على الصحة المالية الجيدة على المدى القصير. السيولة profile سليمة في الأساس.

• النسبة الحالية (الربع الثالث من عام 2025 TTM): 1.83
• النسبة السريعة (الربع الثالث من عام 2025 TTM): 1.18

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

رأس المال العامل - الفرق بين الأصول المتداولة والالتزامات المتداولة - هو محرك العمليات اليومية. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، يبلغ رأس المال العامل لشركة Baxter International Inc. 3.15 مليار دولار أمريكي (الأصول المتداولة البالغة 6.93 مليار دولار أمريكي مطروحًا منها المطلوبات المتداولة البالغة 3.78 مليار دولار أمريكي). يعد هذا الاتجاه الإيجابي أمرًا بالغ الأهمية لتمويل النمو وإدارة التكاليف غير المتوقعة، ولكن القصة الحقيقية تكمن في بيان التدفق النقدي.

إليك الحساب السريع للتدفق النقدي من TTM المنتهي في 30 سبتمبر 2025 (بملايين الدولارات الأمريكية):

يعد التدفق النقدي الاستثماري الإيجابي البالغ 2.834 مليار دولار بمثابة دفعة هائلة لمرة واحدة، وذلك بشكل أساسي من بيع أعمال رعاية الكلى، والتي اكتملت في يناير 2025. وهذه خطوة استراتيجية لتبسيط المحفظة، والأهم من ذلك، لتوليد ضخ نقدي كبير. يُظهر التدفق النقدي التشغيلي البالغ 749 مليون دولار أن الأعمال الأساسية لا تزال تدر النقد، لكن الأموال الكبيرة تأتي من عملية التصفية.

نقاط قوة السيولة والمخاوف

تظهر النسب الحالية والسريعة أن السيولة التشغيلية جيدة. وتتمثل القوة الرئيسية في المبلغ النقدي البالغ 2.834 مليار دولار من عملية التجريد، والذي يتم توجيهه لمعالجة مصدر قلق رئيسي: عبء الديون. تركز الشركة على تعزيز ميزانيتها العمومية وأعلنت عن تخفيض أرباحها ربع السنوية إلى 0.01 دولار فقط للسهم الواحد بدءًا من يناير 2026 لتحرير الأموال النقدية خصيصًا لتخفيض المديونية. وهذه إشارة واضحة من الإدارة إلى أن تخفيض الديون هو الأولوية القصوى لتخصيص رأس المال.

ما يخفيه هذا التقدير هو الضغط الأساسي من الميزانية العمومية المثقلة بالديون والتي استلزمت البيع الاستراتيجي وخفض الأرباح. يوفر التدفق النقدي من عملية التصفية وسادة سيولة ضخمة لمرة واحدة، لكن يحتاج المستثمرون إلى مراقبة اتجاه التدفق النقدي التشغيلي الأساسي عن كثب في عام 2026 لمعرفة ما إذا كانت الأعمال المتبقية يمكنها الحفاظ على خدمة ديون صحية. يمكنك قراءة المزيد حول ما يعنيه هذا للمساهمين في استكشاف مستثمر شركة Baxter International Inc. (BAX). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل التقييم

هل شركة باكستر إنترناشيونال (BAX) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟ بصراحة، إنها حقيبة مختلطة، لكن المقاييس التطلعية تشير إلى أنه يتم تداولها بسعر مخفض، وهذا هو السبب في أن إجماع وول ستريت هو "احتفاظ" حذر. تعرض السهم لضربة قوية، حيث تم تداوله بالقرب من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا، لكن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) الآجلة تبلغ حوالي 8.07x يشير إلى أن الأرباح المستقبلية لم يتم تسعيرها بالكامل.

فك رموز مضاعفات التقييم

لا يمكنك إلقاء نظرة على تقييم شركة Baxter International Inc. دون رؤية الألم الأخير. إن نسبة السعر إلى الربحية الزائدة لا معنى لها في الأساس، لقد انتهى الأمر 167x أو "لا ينطبق" لأن الشركة قد سجلت خسائر حديثة، مما يمنحها ربحية سلبية للسهم الواحد (EPS). إليك العملية الحسابية السريعة: لا يمكنك قسمة السعر على رقم سالب والحصول على مضاعف مفيد. ومع ذلك، فإن نسبة السعر إلى الربحية الآجلة تبلغ تقريبًا 8.07x أقل بكثير من متوسط قطاع الرعاية الصحية، مما يشير إلى أن المحللين يتوقعون انتعاشًا حادًا في الربحية للسنة المالية 2025.

للحصول على صورة أوضح، ننظر إلى قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) والسعر إلى القيمة الدفترية (P/B). EV/EBITDA، الذي يستبعد الديون والبنود غير النقدية، موجود 8.40xوهو أمر معقول لشركة أجهزة طبية كبيرة. ومع ذلك، فإن نسبة السعر إلى الكتاب تتراوح بين 1.31 و 2.14مما يعني أن السوق يقدر الشركة بما لا يقل عن 1.3 مرة من صافي قيمة أصولها، وهي ليست إشارة ذات قيمة عميقة بالتأكيد.

• السعر إلى الأرباح إلى الأمام: 8.07x (يقترح التقليل من قيمة الأرباح المستقبلية).
• قيمة الخسارة/الضريبة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: 8.40x (مضاعف عادل للقطاع).
• نسبة الربح إلى القيمة الدفترية: 1.31x ل 2.14x (ليس سعر البيع بالنار).

اتجاه سعر السهم ومعنويات المحللين

يحكي اتجاه سعر السهم خلال الأشهر الـ 12 الماضية قصة تثير قلقًا كبيرًا لدى المستثمرين. كان نطاق 52 أسبوعًا من مستوى منخفض يبلغ حوالي $17.47 إلى ارتفاع $37.74، واعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول السهم بالقرب من قاع هذا النطاق تقريبًا $18.47. وهذا يمثل قطرة من أكثر 44% في العام الماضي. هذه خسارة هائلة في القيمة السوقية، مدفوعة بالتحديات التشغيلية وضغوط السوق مثل ظهور أدوية GLP-1 لفقدان الوزن، والتي يُنظر إليها على أنها تؤثر على بعض خطوط أعمالها.

ويعكس إجماع المحللين حالة عدم اليقين هذه. الشعور العام هو تصنيف "تعليق" أو "تقليل". من بين المحللين الذين يغطون BAX، سترى توزيعًا يفضل الحذر بشدة:

متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا موجود $24.07، مما يعني احتمالية الارتفاع 30% من السعر الحالي، ولكن مجموعة واسعة من الأهداف (من $19.00 ل $42.00) يُظهر نقصًا واضحًا في الإجماع حول الجدول الزمني لإنجاز الشركة.

استدامة توزيع الأرباح: تحذير كبير

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، فإن وضع توزيعات الأرباح يحتاج إلى نظرة باردة ودقيقة. في حين بلغ عائد الأرباح حوالي 0.23% إذا كانت منخفضة، فإن المشكلة الحقيقية هي نسبة الدفع. الشركة لديها أرباح سنوية تبلغ حوالي $0.04 لكل سهم. نسبة العائد المبلغ عنها هي سقي العين 307.69%مما يعني أن شركة Baxter International Inc. تدفع أكثر من ثلاثة أضعاف أرباحها للمساهمين. وهذا ببساطة غير مستدام دون عودة كبيرة وسريعة إلى الربحية. في الواقع، قامت الإدارة الجديدة بالفعل بتخفيض توزيعات الأرباح في عام 2025، مما أثار قلق السوق. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في معرفة من يشتري السهم على الرغم من هذه المخاطر، فيجب أن تفعل ذلك استكشاف مستثمر شركة Baxter International Inc. (BAX). Profile: من يشتري ولماذا؟

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Baxter International Inc. (BAX) وترى شركة في منتصف عملية إصلاح تشغيلية ومالية كبيرة. والخلاصة المباشرة هي أن أكبر المخاطر في الوقت الحالي هي المخاطر الداخلية على وجه التحديد، والقضايا التنظيمية والتقاضي المرتبطة بمنتج رئيسي، والتي تفرض استراتيجية تقليص المديونية المالية (خفض الديون) التي تؤثر على عوائد المساهمين.

بصراحة، الاهتمام المباشر ليس مجرد المنافسة في السوق؛ إنها التداعيات التشغيلية لحالة مضخة التسريب Novum IQ. يواجه هذا الجهاز تدقيقًا تنظيميًا مستمرًا ودعاوى قضائية جماعية تزعم وجود عيوب تتعلق بالسلامة، مما أدى إلى تعليق المبيعات الجديدة. يعد عدم اليقين هنا سببًا مباشرًا وراء قيام الإدارة بتخفيض توجيه نمو المبيعات التشغيلية لعام 2025 بأكمله للعمليات المستمرة إلى نطاق ضيق يتراوح بين 1٪ إلى 2٪، بانخفاض عن التوقعات السابقة البالغة 3٪ إلى 4٪. يعد هذا بمثابة رياح معاكسة بالتأكيد، خاصة وأن عودة مضخة نوفوم إلى السوق من المتوقع أن تكون "ما بعد عام 2025".

الرياح المعاكسة التشغيلية والمالية

وتؤدي المخاطر التشغيلية الناجمة عن مضخة نوفوم إلى زيادة الضغوط المالية بشكل مباشر. ولكي نكون منصفين، فإن الشركة تتخذ إجراءات حاسمة لإدارة ميزانيتها العمومية. لقد رأيت الدليل الصارخ على ذلك في خفض الأرباح، مما أدى إلى خفض الدفع ربع السنوي إلى 0.01 دولار فقط للسهم الواحد. وتهدف هذه الخطوة إلى تحرير ما يزيد على 300 مليون دولار سنويا لتسريع سداد الديون (تقليص الديون). إليك الحساب السريع: مع نسبة الدين إلى حقوق الملكية الحالية البالغة 1.30، يعد هذا التركيز على إصلاح الميزانية العمومية أمرًا بالغ الأهمية، ولكنه يشير إلى أن التدفق النقدي له الأولوية في الشركة، وليس لتوزيعات المساهمين في الوقت الحالي.

أيضًا، أظهر تقرير أرباح الربع الثالث من عام 2025 خسارة صافية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا من العمليات المستمرة بقيمة 51 مليون دولار، أو خسارة قدرها 0.10 دولار للسهم المخفف، مما يؤكد الضغط، على الرغم من أن ربحية السهم المعدلة (EPS) البالغة 0.69 دولار تجاوزت التقديرات. أخذت وكالة S&P Global Ratings علمًا بالتحديات، وخفضت تصنيف شركة Baxter International إلى "BBB-" من "BBB"، مشيرة إلى المخاوف بشأن نمو الإيرادات والربحية.

• إن عدم اليقين في مضخة Novum IQ هو الخطر التشغيلي الرئيسي.
• تخفيض الأرباح يحرر 300 مليون دولار لتخفيض الديون.
• وتشمل المخاطر الخارجية تأثيرًا صافيًا للتعريفة الجمركية يقدر بنحو 40 مليون دولار في عام 2025.

التخفيف والتحولات الاستراتيجية

الشركة لا تقف مكتوفة الأيدي فحسب؛ إنهم ينفذون خطة واضحة للتخفيف من هذه المخاطر وتحقيق الاستقرار في الأعمال الأساسية. يهدف التجريد الاستراتيجي لشركتي BioPharma Solutions (BPS) وKedney Care (تم الانتهاء من الأخيرة في يناير 2025) إلى تبسيط المحفظة والتركيز على المجالات ذات النمو الأعلى. يعد تحسين المحفظة هذا خطوة قوية.

على صعيد المنتج، يعملون بنشاط على الترويج لمضخة Spectrum كبديل مثبت لـ Novum IQ، والذي يتم استخدامه بالفعل في أكثر من 1500 مؤسسة. علاوة على ذلك، تعمل الإدارة على تعويض الضغوط الخارجية مثل التضخم والرسوم الجمركية من خلال إعادة التفاوض على اثنين من ثلاثة عقود كبيرة لمنظمة المشتريات الجماعية (GPO)، تستهدف زيادة الأسعار بمقدار 100 نقطة أساس. يقوم الرئيس التنفيذي الجديد، أندرو هايدر، أيضًا بتنفيذ نظام التحسين المستمر على مستوى المؤسسة لتعزيز التنفيذ التشغيلي. يمكنك قراءة المزيد عن بوصلة الشركة هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Baxter International Inc. (BAX).

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث المزيد من الاضطراب التشغيلي إذا استمرت المشكلات التنظيمية لشركة Novum IQ لفترة أطول من المتوقع. ومع ذلك، فإن الشركة تتخذ إجراءات واضحة للسيطرة على ما تستطيع.

فرص النمو

أنت تبحث عن خريطة واضحة للمكان الذي تتجه إليه شركة Baxter International Inc. (BAX)، خاصة بعد تنظيف المحفظة الرئيسية في عام 2025. والوجهة المباشرة هي كما يلي: تتخلى الشركة عن الشركات ذات هامش الربح المنخفض للتركيز على خطوط الإنتاج ذات النمو الأعلى والضرورية طبيًا، مستهدفة نمو المبيعات التشغيلية لعام 2025 بأكمله بنسبة 3٪ إلى 4٪ من العمليات المستمرة. هذا محوري، وليس تسارعًا في خط مستقيم، ولكنه يضعهم على مسار أكثر ربحية.

يعتمد جوهر النمو المستقبلي لشركة Baxter International Inc. على ثلاث ركائز رئيسية: محفظة مبسطة، والابتكار المستهدف، والتوسع الجغرافي. كانت الخطوة الإستراتيجية الأكثر أهمية هي إكمال بيع أعمال رعاية الكلى بقيمة 3.80 مليار دولار في يناير 2025، والذي يوفر رأس المال لسداد الديون وإعادة الاستثمار في منتجاتها الطبية الأساسية. لقد قاموا أيضًا بتجريد أعمال Vantive، مما زاد من تركيزهم. إليك الحساب السريع: التركيز على القطاعات ذات الهامش المرتفع مثل الجراحة المتقدمة وعلاجات التسريب من شأنه أن يرفع هامش التشغيل المعدل الإجمالي، والذي ارتفع بالفعل بمقدار 260 نقطة أساس إلى 14.9٪ في الربع الأول من عام 2025.

الابتكار هو بالتأكيد المحرك الثاني. تستثمر شركة Baxter International Inc.‎ بكثافة في الرعاية المتصلة وعروض العلاج الأساسي، حيث تبلغ نفقات البحث والتطوير 590 مليون دولار أمريكي في عام 2024. ويُترجم هذا التركيز إلى إطلاق منتجات جديدة في مجالات مثل أنظمة التسريب المتقدمة والأجهزة التي تدعم الذكاء الاصطناعي، مما يتوافق مع الطلب المتزايد على الرعاية الصحية الرقمية. بالإضافة إلى ذلك، تهدف الشراكة الرئيسية مع شركة Celerity Pharmaceuticals, LLC إلى تطوير منتجات عامة قابلة للحقن للرعاية الحادة، وتأمين خط أنابيب من المنتجات الأساسية ذات الحجم الكبير.

• تبسيط المحفظة للمنتجات الطبية الأساسية.
• الاستثمار في الأجهزة التي تدعم الذكاء الاصطناعي والرعاية المتصلة.
• التوسع في الأسواق الناشئة ذات النمو المرتفع.

بالنسبة لعام 2025 بأكمله، تتوقع الشركة أن تصل الأرباح المعدلة من العمليات المستمرة إلى ما بين 2.42 دولارًا و2.52 دولارًا للسهم المخفف. لكن ما يخفيه هذا التقدير هو الرياح المعاكسة على المدى القريب مثل ضعف الطلب والتحديات التشغيلية التي تسببت في خفض التوجيه في الربع الثاني. إذا استغرق إعداد المنتجات الجديدة أو تحسين سلسلة التوريد أكثر من 14 يومًا، فستزيد مخاطر الإيقاف، لذا فإن التنفيذ هو كل شيء في الوقت الحالي.

الميزة التنافسية والتوقعات

تتمتع شركة Baxter International Inc.‎ بميزة تنافسية قوية من خلال محفظتها الضخمة والمتنوعة من المنتجات الأساسية طبيًا - مثل الحلول الوريدية وأنظمة التسريب والمنتجات الجراحية - إلى جانب بصمة عالمية تمتد لأكثر من 100 دولة. وهذا التنويع يخفف من المخاطر ويوفر مصادر إيرادات متعددة. وتتجلى مرونة الشركة في نتائج الربع الثاني من عام 2025، حيث بلغت المبيعات من العمليات المستمرة ما يقرب من 2.81 مليار دولار. هذا أساس متين.

ومع ذلك، لا يزال يتعين عليك مراقبة المخاطر. تعد الدعوى الجماعية الأخيرة المتعلقة بالعيوب المزعومة في مضخة التسريب Novum LVP مصدر قلق خطير يمكن أن يؤثر على المبيعات الجديدة والسمعة، كما أنها تمثل خطرًا ملموسًا على السرد الصعودي. بصراحة، فإن نسبة توزيع الأرباح المرتفعة البالغة 307.69% تثير أيضًا علامة حمراء حول الاستدامة دون تحسن كبير في الأرباح. وتتوقف قصة النمو على المدى الطويل على قدرة الرئيس التنفيذي الجديد على قيادة التميز التشغيلي والتغلب على تحديات الجودة والتحديات القانونية بنجاح.

فيما يلي لمحة سريعة عن الصورة المالية التطلعية لعام 2025، بناءً على أحدث توجيهات الشركة:

ولكي نكون منصفين، فإن الشركة تتخذ الخطوات الإستراتيجية الصحيحة من خلال التركيز على المجالات ذات هامش الربح الأعلى والاستثمار في الابتكار. والخطوة التالية هي مراقبة إصدار أرباح الربع الثالث من عام 2025 بحثًا عن علامات تشير إلى أن القيادة الجديدة تعمل على استقرار الأعمال وحل مشكلات جودة المنتج. للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذا التحول، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة Baxter International Inc. (BAX). Profile: من يشتري ولماذا؟