تحليل شركة سيتي جروب (ج) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Citigroup Inc. (في الوسط) وتتساءل عما إذا كان التحول متعدد السنوات قد أتى بثماره أخيرًا، والإجابة المختصرة هي نعم، فالأرقام من الربع الثالث من عام 2025 تظهر بوضوح الزخم. وأعلن البنك عن إيرادات 22.1 مليار دولار، قفزة بنسبة 9٪ على أساس سنوي، والأهم من ذلك، أن صافي الدخل المعدل - الذي يزيل الضوضاء مثل انخفاض قيمة الشهرة التجارية في باناميكس - قد وصل إلى مستوى قوي 4.5 مليار دولار. وهذا يترجم إلى عائد معدل على الأسهم العادية الملموسة (ROTCE)، وهو مقياس رئيسي لكفاءة 9.7%، مما يظهر تقدمًا حقيقيًا نحو أهدافهم طويلة المدى. نحن نشهد قوة في الأعمال الأساسية؛ على سبيل المثال، ارتفعت الإيرادات المصرفية 34%مدعومة بنشاط الخدمات المصرفية الاستثمارية. هذه ليست مجرد ومضة في المقلاة. بالإضافة إلى أنهم عادوا أكثر من 6 مليارات دولار للمساهمين في هذا الربع من خلال عمليات إعادة الشراء وتوزيعات الأرباح. ولكن هو السعر الحالي للسهم حولها $96.1 هل يعكس هذا التحسن الجوهري، أم أن مخاطر الاقتصاد الكلي في الأمد القريب ما زالت موضع الاستهانة؟ دعنا نتعمق في التفاصيل التي تحتاجها لاتخاذ هذه الخطوة.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة أين تجني شركة Citigroup Inc. (C) أموالها فعليًا، خاصة أنها تواصل تبسيط استراتيجيتها الرئيسية. إن النتيجة المباشرة من نتائج عام 2025 حتى الآن هي أن الأعمال الأساسية للشركة تحقق النجاح، حيث يصل إجمالي الإيرادات للربع الثالث من عام 2025 إلى 22.1 مليار دولار، بزيادة قوية بنسبة 9٪ على أساس سنوي (Y / Y). وهذه إشارة قوية إلى أن الإصلاح الشامل يعمل بشكل مؤكد.

وبالنظر إلى العام المالي 2025 بأكمله، تتوقع سيتي جروب أن يكون إجمالي الإيرادات أعلى من تقديراتها السابقة، حيث يبلغ إجماع المحللين حوالي 84.95 مليار دولار. ويرجع ذلك إلى النمو في جميع أعمالهم الخمس المترابطة، وهي صورة أفضل بكثير من الاعتماد على محرك واحد. تنقسم تدفقات الإيرادات الأولية إلى فئتين رئيسيتين: صافي دخل الفوائد (NII) - الفرق بين الفوائد المكتسبة والفوائد المدفوعة والإيرادات من غير الفوائد (الرسوم، دخل التداول، وما إلى ذلك). ارتفع مؤشر التأمين الوطني بنسبة 12% في الربع الثالث من عام 2025، مما يوضح الاستفادة من ارتفاع أسعار الفائدة ونمو القروض في قطاعات مثل الخدمات المصرفية الشخصية في الولايات المتحدة.

إن مساهمة قطاعات الأعمال المختلفة تحكي القصة الحقيقية لتركيز سيتي جروب المتجدد. يعد قطاع الأسواق وقطاع الخدمات دائمًا أكبر المساهمين في الإيرادات ربع السنوية، ولكن معدلات النمو في الخدمات المصرفية والثروة هي ما يجب أن تراقبه حقًا من أجل الزخم.

• إيرادات الأسواق: 5.6 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة 15% على أساس سنوي. هذا هو محرك التداول والمبيعات.
• إيرادات الخدمات: 5.4 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة 7% على أساس سنوي. يتضمن ذلك حلول الخزانة والتجارة المهمة (TTS).
• الإيرادات المصرفية: 2.1 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، مرتفعة بنسبة 34% على أساس سنوي، وذلك بفضل انتعاش رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية.

إليك الرياضيات السريعة لأداء القطاع للربع الثالث من عام 2025:

وما يخفيه هذا التقدير هو التحول الاستراتيجي. ويعود نمو قطاع الأسواق إلى حد كبير إلى أسواق الدخل الثابت، التي شهدت زيادة بنسبة 12% في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعة بارتفاع نشاط العملاء في الأسعار والعملات. بالإضافة إلى ذلك، فإن النمو الهائل الذي حققه قطاع الخدمات المصرفية، بما في ذلك زيادة بنسبة 17% في رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية، يوضح لهم حصولهم على حصة من المحفظة في بيئة تنافسية. على الجانب الآخر، شهد قطاع "كل الأمور الأخرى"، والذي يتضمن الشركات التي يخرج منها سيتي جروب، انخفاضًا في الإيرادات بنسبة 16٪ إلى 1.5 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهي خطوة متوقعة وإيجابية نحو التبسيط. يجب عليك قراءة المزيد عن الدوافع في كل قطاع لفهم استدامة هذه الأرقام: استكشاف شركة Citigroup Inc. (C) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة سيتي جروب (C) تعمل على تحويل عملية إعادة الهيكلة الضخمة إلى ربح حقيقي، والإجابة المختصرة هي نعم، لكنها لا تزال متخلفة عن نظيراتها من الدرجة الأولى. تُظهر ربحية الشركة في عام 2025 مسارًا تصاعديًا واضحًا، مدفوعًا بإدارة التكاليف المنضبطة والنمو القوي في الأعمال الأساسية مثل الخدمات والأسواق، لكن صافي الهوامش لا يزال قيد التقدم مقارنة ببقية الصناعة.

إن جوهر صحة أي بنك هو هوامشه، والتي تخبرك بمقدار الربح الذي يتم تقليصه من كل دولار من الإيرادات. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في أواخر عام 2025، بلغ هامش التشغيل لشركة Citigroup Inc. 22.69٪، وهو تحسن قوي مقارنة بنسبة 21.02٪ المسجلة في نهاية عام 2024. وتعكس هذه القفزة كفاءة تشغيلية أفضل (الأرباح قبل الفوائد والضرائب مقسومة على الإيرادات)، وهو ما يعد بالتأكيد فوزًا لاستراتيجية الإصلاح الشاملة للرئيس التنفيذي جين فريزر.

وبالنظر إلى النتيجة النهائية، فإن صافي هامش الربح - النسبة المئوية للإيرادات المتبقية بعد جميع النفقات - يُظهر تحولاً حاداً، حيث بلغ الرقم الأخير حوالي 17.8٪، بزيادة كبيرة عن 9.7٪ في العام السابق. هذا الانتعاش أمر بالغ الأهمية. على مدى الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر 2025، حقق البنك إجمالي أرباح قدرها 85.130 مليار دولار أمريكي، مما يوضح حجم النشاط التجاري الأساسي.

اتجاهات الهامش ومقارنة الصناعة

وهذا الاتجاه إيجابي، لكن شركة سيتي جروب لا تزال تحاول اللحاق بقادة الصناعة. وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، أعلن البنك عن صافي دخل قدره 3.8 مليار دولار أمريكي على إيرادات بلغت 22.1 مليار دولار أمريكي، مما يدل على أن نمو الإيرادات بدأ في الثبات. ومع ذلك، عند مقارنة هامش التشغيل بأكبر المنافسين، فإن الفجوة واضحة. إليك الحساب السريع لهوامش تشغيل TTM اعتبارًا من نوفمبر 2025:

ويبلغ هامش بنك جيه بي مورجان تشيس ضعف هامش شركة سيتي جروب تقريبًا. وهذا يخبرك أن الشركة لديها مجال أكبر بكثير للعمل بكفاءة، ولهذا السبب فإن إعادة الهيكلة مهمة جدًا.

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

إن الكفاءة التشغيلية هي الرافعة التي تسحبها شركة سيتي جروب بقوة في الوقت الحالي. وتهدف خطة إعادة الهيكلة متعددة السنوات، والتي تتضمن إلغاء 20 ألف وظيفة بحلول عام 2026 والخروج من 14 سوقًا للخدمات المصرفية الاستهلاكية الدولية، إلى سد فجوة الهامش هذه. والهدف هو أن تكون نسبة الكفاءة المتوقعة (النفقات غير الفوائد كنسبة مئوية من الإيرادات) أقل بقليل من 64%، وهو معيار رئيسي للتحكم في التكاليف في الخدمات المصرفية.

• ومن المتوقع أن تكون النفقات التشغيلية أقل من 53.4 مليار دولار لعام 2025.
• شهد النصف الأول من عام 2025 انخفاضًا في نفقات التشغيل بنسبة 1٪ على أساس سنوي.
• ويستهدف البنك تحقيق وفورات في تكاليف معدل التشغيل السنوي بقيمة تتراوح بين 2 مليار دولار و2.5 مليار دولار بحلول عام 2026.
• تعمل الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي والتحول الرقمي على زيادة مكاسب الإنتاجية، مثل توفير حوالي 100000 ساعة عمل للمطورين أسبوعيًا باستخدام أداة مطور الذكاء الاصطناعي.

يُترجم هذا التركيز على التكلفة إلى رافعة تشغيلية إيجابية (نمو الإيرادات بشكل أسرع من النفقات). بلغ عائد الشركة على الأسهم العادية الملموسة (ROTCE) 8.9% بحلول نهاية عام 2025، مع هدف يتراوح بين 10-11% بحلول عام 2026، مما يظهر طريقًا واضحًا لتحسين عوائد المساهمين. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذا التحول، فاطلع على ذلك استكشاف شركة Citigroup Inc. (C) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

عندما تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة سيتي جروب (C)، فإن أول شيء تحتاج إلى فهمه هو أن البنوك تعمل وفقًا لنموذج مالي مختلف جذريًا عن شركة التكنولوجيا أو التصنيع، على سبيل المثال. وهي تستخدم نفوذاً مالياً كبيراً - الديون - كجزء أساسي من نموذج أعمالها، وليس فقط لتمويل الأصول. لذا، فرغم أن نسبة الدين إلى حقوق الملكية قد تبدو مرتفعة في قطاعات أخرى، فإن المفتاح بالنسبة لبنك عالمي ذي أهمية نظامية مثل سيتي جروب، هو الاستقرار والامتثال التنظيمي.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي ديون شركة سيتي جروب حوالي 370.6 مليار دولار. وهذا الدين هو الوقود لأنشطة الإقراض وصناعة السوق. بصراحة، غالبًا ما يكون دين البنك عبارة عن وديعة لطرف آخر أو تمويل قصير الأجل، لذلك عليك أن تنظر بشكل أعمق من الرقم الأولي.

• إجمالي الدين (الربع الثالث 2025): 370.6 مليار دولار
• إجمالي حقوق المساهمين (الربع الثالث 2025): 213.023 مليار دولار

فيما يلي عملية حسابية سريعة حول كيفية تقسيم هذا الدين مقابل حقوق الملكية للربع الثالث من عام 2025:

بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية المحسوبة للشركة للربع المنتهي في سبتمبر 2025 تقريبًا 1.74. وهذا رقم بالغ الأهمية لقياس الرفع المالي (استخدام الأموال المقترضة لتضخيم العائدات). ولكي نكون منصفين، فإن هذه النسبة أعلى بكثير من 0.5 وهو المتوسط المتوقع للعديد من البنوك الإقليمية، لكنه يقع ضمن النطاق المتوقع لمؤسسة مالية كبرى نشطة عالميًا تعتمد على أسواق الدين للحصول على التمويل. يعد ارتفاع نسبة الانخفاض في الأرباح في الخدمات المصرفية أمرًا طبيعيًا، ولكنه يعني أنه يجب عليك مراقبة نسب رأس المال الخاصة بها عن كثب.

صحة التمويل والائتمان

تنشط شركة سيتي جروب بشكل واضح في أسواق الديون، وتدير باستمرار مزيج التمويل الخاص بها. وهي توازن بين تمويل الديون - الذي عادة ما يكون أرخص من الأسهم - مع تمويل الأسهم، في المقام الأول من خلال الأرباح المحتجزة والإصدارات الجديدة، لتلبية متطلبات رأس المال التنظيمية الصارمة مثل نسبة الأسهم العادية من المستوى 1 (CET1). إن عملية التوازن هذه هي كيفية تحسين المتوسط ​​​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC).

إن نظرة السوق إلى صحة ائتمانهم قوية، مما يساعد على إبقاء تكلفة ديونهم منخفضة. اعتبارًا من أكتوبر 2025، كانت تصنيفاتها الائتمانية العليا للديون هي A3 من وكالة موديز، وBBB+ من ستاندرد آند بورز، وA من فيتش، وكلها ذات نظرة مستقبلية مستقرة. وتعتبر هذه التصنيفات انعكاسًا مباشرًا لثقة السوق في قدرة شركة سيتي جروب على الوفاء بالتزاماتها.

النشاط الأخير يؤكد هذه الاستراتيجية. على سبيل المثال، في نوفمبر 2025، كانت شركة Citigroup Inc. في السوق بعروض ديون ممتازة جديدة غير مضمونة، بما في ذلك سندات ذات سعر ثابت قابلة للاستدعاء مستحقة في 28 نوفمبر 2035، وهي علامة واضحة على حاجتها المستمرة لجمع تمويل مستقر وطويل الأجل. ويعد هذا الإصدار المستمر ممارسة معتادة لبنك بهذا الحجم. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يشتري هذه الأوراق النقدية وقاعدة المستثمرين الإجمالية، فيمكنك التحقق من ذلك استكشاف شركة Citigroup Inc. (C) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى شركة Citigroup Inc. (C) وتحاول معرفة ما إذا كان لديها ما يكفي من النقد لتغطية التزاماتها على المدى القريب، وبصراحة، بالنسبة للبنك، يمكن أن تكون نسب السيولة التقليدية مربكة بشكل واضح. والخلاصة المباشرة هنا هي أن شركة سيتي جروب تحتفظ بمركز سيولة تنظيمية قوي، يرتكز على نسبة تغطية سيولة عالية، ولكن نسبها الحالية والسريعة التقليدية أقل من واحد، بحكم تصميمها. هذه ليست علامة حمراء. إنها فقط الطريقة التي يعمل بها نموذج الأعمال المصرفية، حيث تكون الودائع في الأساس التزامات قصيرة الأجل.

تقييم نسب السيولة لدى شركة سيتي جروب (C).

وخلافا لشركة التصنيع، فإن الميزانية العمومية للبنك تهيمن عليها ودائع العملاء - الالتزامات قصيرة الأجل - والقروض - الأصول طويلة الأجل. لذلك، عندما تنظر إلى النسبة الحالية (الأصول المتداولة / الالتزامات المتداولة)، فإنها ستبدو دائمًا منخفضة. بالنسبة للاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في نوفمبر 2025، كانت النسبة الحالية لشركة Citigroup Inc. تحوم حول 0.99، مع بعض بيانات الربع الثالث من عام 2025 تشير إلى 1.04. وكانت النسبة السريعة، التي تستبعد الأصول الأقل سيولة مثل المخزون (ليست عاملاً كبيرًا بالنسبة للبنك على أي حال)، أيضًا حوالي 0.99.

فيما يلي حسابات سريعة حول سبب عدم اعتبار هذا الأمر مصدر قلق للسيولة في السياق المصرفي: المقياس الحقيقي لبنك عالمي مهم نظاميًا (G-SIB) مثل Citigroup Inc. هو نسبة تغطية السيولة (LCR). يقيس معدل تغطية السيولة نسبة الأصول السائلة عالية الجودة (HQLA) إلى إجمالي صافي التدفقات النقدية الخارجة خلال سيناريو الضغط لمدة 30 يومًا. اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، بلغ متوسط ​​نسبة تغطية السيولة لشركة سيتي جروب 117%، وهو أعلى بكثير من الحد الأدنى التنظيمي البالغ 100%. وهذا يعني أن لديهم احتياطيًا كبيرًا من الأصول السائلة للتعامل مع الأزمات قصيرة المدى. كما أعلنت الشركة عن وضع سيولة قوي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، حيث بلغ إجمالي النقد وإجمالي الاستثمارات 474.3 مليار دولار أمريكي مقابل إجمالي ديون قدرها 370.6 مليار دولار أمريكي.

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

إن مفهوم صافي رأس المال العامل (الأصول المتداولة ناقص الخصوم المتداولة) مشوه أيضًا بالنسبة للبنوك. يعتبر صافي رأس المال العامل الصادر عن شركة سيتي جروب رقمًا سلبيًا كبيرًا، وهو أمر نموذجي بالنسبة للقطاع. ويعكس هذا ببساطة الحجم الهائل لودائع العملاء (التزام متداول) التي يستخدمونها لتمويل الإقراض الأطول أجلا. لا ينبغي لك استخدام هذا المقياس لمقارنة شركة Citigroup Inc. بشركة صناعية نموذجية.

بالنظر إلى بيان التدفق النقدي لـ TTM المنتهي في 30 سبتمبر 2025، ترى بعض الاتجاهات الرئيسية:

• التدفق النقدي التشغيلي: كان هذا سلبيًا - 69.391 مليار دولار (أو - 218.129 مليار دولار في حساب TTM آخر)، والذي يمكن أن يكون متقلبًا بالنسبة للبنك بسبب التغيرات في الأصول والالتزامات التجارية. وهذا غالبًا ما يكون مرتبطًا بكيفية تنظيم أنشطتهم الاستثمارية والتجارية، وليس بالضرورة علامة على وجود ضائقة تشغيلية.
• التدفق النقدي الاستثماري: وأظهر هذا تدفقًا صافيًا للخارج يبلغ حوالي 51.2 مليار دولار. ويرجع ذلك إلى تحركات الأوراق المالية وانخفاض صافي القروض الناشئة/المباعة بمقدار -57.775 مليار دولار. ومن المتوقع حدوث هذا التدفق الخارجي حيث يستثمرون رأس المال وينموون دفتر قروضهم.
• التدفق النقدي التمويلي: يسلط النشاط التمويلي للشركة الضوء على الالتزام بعائد رأس المال. أعادت شركة Citigroup Inc. ما يقرب من 3.1 مليار دولار أمريكي إلى المساهمين العاديين في الربع الثاني من عام 2025 وحده من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم. ويدعم ذلك مركز رأس المال القوي بعد اجتياز اختبار التحمل الفيدرالي لعام 2025.

الصورة العامة هي صورة القوة التنظيمية والإدارة النشطة لرأس المال. إن التدفق النقدي التشغيلي السلبي هو خلل في ديناميكيات المحاسبة المصرفية والميزانية العمومية، وليس ضعفًا أساسيًا في السيولة نظرًا لارتفاع نسبة تغطية السيولة. تقوم الإدارة بتنفيذ إستراتيجية التحول الخاصة بها، وتحرير رأس المال الذي يتم استخدامه بعد ذلك لتحقيق عوائد المساهمين، مثل برنامج إعادة شراء الأسهم العادية المعتمد بقيمة 20 مليار دولار.

ولكي نكون منصفين، فإن الخطر الحقيقي الذي يهدد السيولة بالنسبة لأي بنك يتلخص في الخسارة المفاجئة للثقة، ولكن الاحتياطيات التنظيمية لدى شركة سيتي جروب قوية في مواجهة ذلك. يجب أن تكون خطوتك التالية هي الغوص في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Citigroup Inc. (C) لفهم الدوافع الاستراتيجية وراء هذه الحركات المالية.

تحليل التقييم

أنت تريد أن تعرف ما إذا كانت شركة Citigroup Inc. (C) هي عملية شراء، والإجابة السريعة هي أن السوق ينظر إليها على أنها قصة تحول لا تزال تتداول بسعر مخفض مقارنة بقيمتها الجوهرية. استنادًا إلى أحدث المقاييس في نوفمبر 2025، يبدو السهم مقيمًا بأقل من قيمته الحقيقية عند النظر إلى القيمة الدفترية وتوقعات المحللين، ولكن عليك أن تضع في اعتبارك مخاطر التنفيذ الكامنة في جهود إعادة الهيكلة.

شهد السهم ارتفاعًا كبيرًا، حيث ارتفع بنسبة تزيد عن 47٪ في الأشهر الـ 12 الماضية، لكن مضاعفات التقييم الرئيسية تشير إلى أنه لا يزال هناك مجال للنمو. إليك عملية حسابية سريعة حول موقف شركة Citigroup Inc. (C) الآن.

مضاعفات التقييم الرئيسية: خصم للأقران

عندما ننظر إلى مقاييس التقييم المصرفي الأساسية، يتم تسعير شركة Citigroup Inc. (C) بشكل واضح لتعكس خصمًا مقارنة بنظيراتها ذات رأس المال الكبير، مما يشير إلى أن السوق لا يزال يزن استراتيجية التبسيط المستمرة للشركة مقابل قوة أرباحها المستقبلية. وهنا تكمن الفرصة، ولكن أيضًا الخطر.

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): تبلغ نسبة السعر إلى الربحية اللاحقة حوالي 13.84، وهو أمر معقول، ولكن نسبة السعر إلى الربحية الآجلة تبلغ 10.50 أكثر إقناعًا. يشير هذا الانخفاض المتعدد إلى أن المحللين يتوقعون قفزة قوية في ربحية السهم (EPS) للسنة المالية 2026.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): وهذا هو الشيء الكبير بالنسبة للبنوك. يتم تداول شركة Citigroup Inc. (C) بمعدل سعر إلى قيمة السهم إلى القيمة الدفترية يبلغ 0.91 تقريبًا. ويعني معدل السعر إلى القيمة الدفترية الأقل من 1.0 أن السوق يقدر الشركة بأقل من صافي قيمة أصولها، وهي علامة كلاسيكية على انخفاض القيمة في القطاع المالي.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): لا يستخدم هذا المقياس عادةً للمؤسسات المالية مثل Citigroup Inc. (C) لأن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) لا تعكس جوهر خلق القيمة للبنك، وهو الإقراض والاستثمار. لذلك، لن تجد شخصية ذات معنى هنا.

أداء الأسهم وتدفق الدخل

كان اتجاه أسعار الأسهم خلال العام الماضي قويا، ولكن التقلب هو أحد العوامل. يُظهر نطاق 52 أسبوعًا تأرجحًا كبيرًا من أدنى مستوى عند 55.51 دولارًا إلى أعلى مستوى عند 105.59 دولارًا، مما يخبرك أن هذا ليس سهمًا خاملًا. وكان سعر الإغلاق في منتصف نوفمبر 2025 حوالي 98.19 دولارًا.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، توزيعات الأرباح profile مستقر. تقدم شركة Citigroup Inc. (C) توزيعات أرباح سنوية قدرها 2.40 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، وهو ما يترجم إلى عائد توزيعات أرباح يبلغ حوالي 2.4٪. نسبة الدفع متحفظة عند 33.71%، وهو بالضبط ما تريد رؤيته - فهو يعني أن الأرباح مغطاة جيدًا بالأرباح وتترك الكثير من رأس المال للنمو والمتطلبات التنظيمية. هذه علامة جيدة على الانضباط المالي.

إجماع وول ستريت وأهداف الأسعار

وول ستريت متفائلة بشكل عام بشأن قصة شركة سيتي جروب (C). إجماع المحللين هو شراء معتدل. هذا ليس "شراء قوي" بالإجماع، ولكنه يظهر اقتناعًا بأن السهم لديه إمكانات صعودية حيث تنفذ الشركة خطتها الإستراتيجية. يمكنك قراءة المزيد عن أساس تلك الخطة في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Citigroup Inc. (C).

متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا من مجموعة حديثة من المحللين هو 114.77 دولارًا. وهذا يعني ارتفاعًا بنسبة تزيد عن 17% عن سعر السهم الحالي البالغ 98.19 دولارًا. ومع ذلك، فإن النطاق واسع، ويمتد من أدنى مستوى عند 75.50 دولارًا إلى أعلى مستوى عند 134.00 دولارًا. يعكس هذا الفارق الاختلاف في الرأي حول مدى سرعة قيام البنك بحل مشكلاته التنظيمية واستكمال تبسيط أعماله.

فيما يلي لمحة سريعة عن معنويات المحللين الحالية:

والخلاصة واضحة: السوق يراهن على التحول، ولكن عليك أن تتحلى بالصبر. يجب أن تكون خطوتك التالية هي وضع نموذج لتأثير أهداف خفض التكاليف للشركة على ربحية السهم الآجلة البالغة 10.25 دولارًا أمريكيًا لعام 2026.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Citigroup Inc. (C) لأن قصة التحول مقنعة، ولكن دعونا نكون واضحين تمامًا: لا تزال الصحة المالية للبنك تعتمد على التعامل مع بعض المخاطر العميقة والمستمرة. التحدي الأكبر ليس السوق. إنها السباكة الداخلية، بالإضافة إلى تنفيذ إستراتيجيتهم الضخمة.

إن الخطر الداخلي الأكثر أهمية هو المخاطر المستمرة والمتعددة السنوات التحول لإدارة المخاطر وضوابطها. بصراحة، هذا هو الذي يبقي المنظمين مستيقظين في الليل. وقد اعترفت شركة سيتي جروب بأن التقدم في المجالات الرئيسية، مثل جودة البيانات والحوكمة ذات الصلة، لم يكن سريعًا بما فيه الكفاية. أدى هذا النقص في السرعة إلى اتخاذ مزيد من الإجراءات التنظيمية من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي ومكتب مراقب العملة في يوليو 2024، نتيجة لأوامر الموافقة لعام 2020. إنه حل مكلف ويستغرق وقتا طويلا، والتقدم البطيء هنا يمكن أن يحد من العائدات وتوزيع رأس المال.

فيما يلي حسابات سريعة حول المخاطر الإستراتيجية والمالية التي نتتبعها للسنة المالية 2025:

• مخاطر التنفيذ: إن تحقيق الهدف المتمثل في تحقيق عائد بنسبة 10% إلى 11% على الأسهم العادية الملموسة بحلول عام 2026 يتطلب تنفيذاً لا تشوبه شائبة لاستراتيجية التبسيط. ينقسم إجماع المحللين، مع وجود بعض الأهداف السعرية المحافظة مثل Evercore ISI البالغة 87 دولارًا (اعتبارًا من سبتمبر 2025) والتي تشير إلى مخاطر التنفيذ على المدى القريب.
• تكاليف التجريد: إن عملية الخروج من الأعمال، مثل بيع حصة 25% في بانامكس في سبتمبر 2025، ليست مجانية. سجلت شركة Citigroup Inc. انخفاضًا في قيمة الشهرة قدره 726 مليون دولار (714 مليون دولار بعد خصم الضرائب) في الربع الثالث من عام 2025 فيما يتعلق بهذه الخطوة.
• زحف النفقات: في حين أنه من المتوقع أن تزيد الإيرادات عن 84 مليار دولار أمريكي لعام 2025 بأكمله، فمن المتوقع أيضًا أن تكون النفقات المقدرة أعلى من 53.4 مليار دولار أمريكي، مما قد يعوض بعضًا من قوة الإيرادات.

المخاطر الخارجية هي المشتبه بهم المعتادون، لكن تقلبات السوق الناجمة عن الخلاف الجيوسياسي هي عامل حقيقي، كما هو موضح في توقعات سيتي للثروات لعام 2025. ومن المخاوف الرئيسية حدوث حرب تجارية محتملة أو توقف النمو في الولايات المتحدة. ومع ذلك، فإن بيئة أسعار الفائدة تمثل خطرا من جانبين: فالكثير من تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي تخلق ضغوطا على الفروق، مما يؤدي إلى خفض صافي دخل الفائدة (NII)؛ لكن التخفيضات القليلة للغاية قد تؤدي إلى تعطيل الاقتصاد، وهو ما سيكون أسوأ بالنسبة لجودة الائتمان ونمو القروض.

ومع ذلك، فإن شركة سيتي جروب لا تقف مكتوفة الأيدي فحسب. إن استراتيجيات التخفيف واضحة وتركز على رأس المال. اجتاز البنك اختبار التحمل الفيدرالي لعام 2025، متوقعًا أن تصل نسبة رأس مال الأسهم العادية من المستوى الأول (CET1) إلى 10.4%، وهو أكثر من ضعف الحد الأدنى المطلوب. بالإضافة إلى ذلك، سمح مجلس الإدارة ببرنامج إعادة شراء أسهم عادية بقيمة 20 مليار دولار في يناير 2025، مما يؤكد ثقة الإدارة في وضعها المالي ومرونتها في مواجهة سيناريو الركود الحاد.

وللتعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذا التحول، عليك أن تقرأ استكشاف شركة Citigroup Inc. (C) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

فيما يلي ملخص سريع لفئات المخاطر الأساسية وجهود التخفيف منها:

فرص النمو

أنت تبحث عن مسار واضح من خلال قصة التحول لشركة Citigroup Inc. (C)، وبصراحة، تظهر أرقام السنة المالية 2025 أن الاستراتيجية تكتسب زخمًا واضحًا. والخلاصة الأساسية هي أن التحول متعدد السنوات يدفع البنك نحو الأعمال ذات هامش الربح الأعلى والقائمة على الرسوم، ويترجم هذا التحول إلى نمو أقوى في الأرباح مقارنة بنمو الإيرادات، وهو ما يعد علامة جيدة على الربحية.

يتوقع محللو وول ستريت حاليًا أن تصل أرباح السهم المخففة لشركة سيتي جروب (EPS) للسنة المالية 2025 إلى إجماع يبلغ حوالي $8.04. إليك الحساب السريع في السطر العلوي: تقديرات الإيرادات المتفق عليها تقريبًا 86.18 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة في المبيعات على أساس سنوي تقريبًا 6.1%. ويتغذى هذا النمو من خلال التركيز المنضبط على نقاط القوة الأساسية، بالإضافة إلى دفعة كبيرة نحو الأسواق الخاصة.

محركات النمو الرئيسية: محور الرسوم والدخل

المحرك الأكبر ليس النمو العضوي فحسب؛ إنه التبسيط الاستراتيجي للأعمال. تقوم شركة Citigroup Inc. بتنفيذ خطة تبسيط واسعة النطاق تستهدف ما بين 2 مليار دولار و 2.5 مليار دولار في المدخرات السنوية بحلول عام 2026 عن طريق خفض التعقيد والوظائف. يتم إعادة توزيع رأس المال هذا إلى ثلاث مناطق ذات عائد مرتفع:

• إدارة الثروات: ارتفعت الإيرادات في هذا القطاع 17% على أساس سنوي في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، مدفوعًا بارتفاع دخل رسوم الاستثمار.
• الخدمات المصرفية الاستثمارية: وقد أدى انتعاش عقد الصفقات إلى ارتفاع إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية 23% في الربع الثالث من عام 2025 وحده، وهو مؤشر قوي للاستحواذ على حصة السوق.
• حلول الخزينة والتجارة (TTS): هذه هي جوهرة التاج. تستمر إيرادات الخدمات، مدفوعة إلى حد كبير بتحويل تحويل النص إلى كلام، في اكتساب حصة في السوق، مع زيادة قيمة المعاملات عبر الحدود 10% في الربع الثالث من عام 2025.

بالإضافة إلى ذلك، فإن أعمال الإقراض الأساسية قوية. رفعت الإدارة توقعاتها لصافي دخل الفوائد، باستثناء قطاع الأسواق المتقلبة، متوقعة أن يرتفع بنحو 5.5% للعام 2025 بأكمله، مما يظهر الثقة في نمو القروض وإدارة انتشار الودائع. يمكنك رؤية الرؤية الإستراتيجية الكاملة وراء هذا المحور في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Citigroup Inc. (C).

الشراكات الاستراتيجية وابتكار المنتجات

وتأتي أكثر الفرص الملموسة على المدى القريب من الدخول القوي للبنك في الائتمان الخاص، والذي يعمل على تنويع إيراداته بعيداً عن الإقراض التقليدي. هذا رسم تخطيطي واضح لاتجاه السوق.

انظر إلى هذه الشراكات الكبرى لعام 2025، والتي توسع بشكل مباشر مجموعة منتجاتها ومدى وصولها إلى السوق:

ومن ناحية الابتكار، تقوم الشركة باستثمارات بمليارات الدولارات في مجال التكنولوجيا. أحد الابتكارات الرئيسية للمنتج هو دمج خدمات Citi Token Services الخاصة القائمة على blockchain في سبتمبر 2025 مع نظام المقاصة بالدولار الأمريكي على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. هذا هو تطبيق تقنية blockchain في العالم الحقيقي، مما يجعل المدفوعات عبر الحدود أسرع وأكثر كفاءة لعملاء الشركات والمؤسسات المالية على مستوى العالم.

المزايا التنافسية: النطاق العالمي ورأس المال

تظل الميزة التنافسية لشركة Citigroup Inc. هي شبكتها العالمية التي لا مثيل لها، والتي تعمل في حوالي 160 دولة. هذا النطاق هو ما يجعل أعمال TTS الخاصة به مهيمنة للغاية - فقد تم اختياره كأفضل بنك للمعاملات في العالم لعام 2025 من قبل Euromoney. تشكل هذه البنية التحتية العالمية عائقًا هائلاً أمام دخول المنافسين.

وأخيرًا، يتمتع البنك بوضع رأسمالي قوي، مما يمنحه المرونة اللازمة لتنفيذ استراتيجيته وإعادة رأس المال. بعد اختبار الإجهاد الذي أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي لعام 2025، كانت نسبة رأس المال CET1 عند مستوى صحي 13.2% في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل 110 نقطة أساس أعلى من المتطلبات التنظيمية. لقد أظهروا الثقة من خلال العودة تقريبًا 6.1 مليار دولار للمساهمين العاديين في الربع الثالث من عام 2025 وحده، وذلك بشكل أساسي من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم بموجب 20 مليار دولار تمت الموافقة على البرنامج في يناير 2025.