تحليل شركة Cardinal Health, Inc. (CAH) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Cardinal Health, Inc. (CAH) وترى ارتفاعًا في الأسهم، لكنك تتساءل عما إذا كانت البيانات المالية الأساسية تدعم هذا الضجيج، خاصة بعد انتهاء عقد العميل الرئيسي. والخلاصة المباشرة هي أن السنة المالية 2025 كانت بمثابة درس متميز في حماية الأرباح، حيث قامت الشركة بتقديم مبادئ مخففة غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً ربحية السهم 8.24 دولار، قفزة بنسبة 9٪ على أساس سنوي، حتى مع انخفاض الإيرادات المُعلن عنها بشكل ثابت 222.6 مليار دولار، وهي خدعة رائعة. وإليك الحساب السريع: ارتفعت الأرباح التشغيلية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 15% إلى 2.8 مليار دولار، مدفوعًا بقطاع الأدوية والحلول المتخصصة ذو هامش الربح الأعلى، والذي يخبرك أن مزيج الأعمال يتحسن. تنفذ الشركة بشكل واضح استراتيجيتها للتركيز على الخدمات المتخصصة، مثل الاستحواذ على Solaris Health، ولكن دمج هذه الشركات الجديدة - أثناء إدارة شبكة توزيع ضخمة - يمثل خطرًا على المدى القريب لا يمكن تجاهله. لا يزال السوق متقلبًا بعض الشيء، لكن التدفق النقدي قوي. نحن بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الإيرادات الرئيسية المفقودة ومعرفة أين يتم بناء القيمة الحقيقية.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى أرقام الخطوط العليا لشركة Cardinal Health, Inc. (CAH)، والنظرة الأولى على إجمالي إيرادات السنة المالية 2025 تقريبًا 222.6 مليار دولار يظهر تراجعا طفيفا. هذا هو السياق الحاسم الذي تحتاجه: في حين أن نمو الإيرادات المعلن عنه على أساس سنوي (YoY) كان انخفاضًا بنحو -1.9% ومقارنة بالعام المالي 2024، فإن هذا الرقم مضلل بالتأكيد. القصة الحقيقية هي القوة الأساسية، حيث زادت الإيرادات فعليًا بقوة 18% عندما تستبعد تأثير انتهاء عقد العميل الرئيسي.

جوهر عمل Cardinal Health هو التوزيع، وتتركز مصادر إيراداتها بشكل كبير في منطقة واحدة. يعد هذا أحد مخاطر نموذج التوزيع الكلاسيكي، لذا عليك الانتباه جيدًا إلى تفاصيل القطاع. إن قطاع الأدوية والحلول المتخصصة هو العملاق بلا منازع، لكن القطاعات الأصغر تظهر زخمًا مثيرًا للإعجاب، ومن هنا سيأتي النمو المستقبلي.

هنا هي الرياضيات السريعة حول مكان 222.6 مليار دولار في السنة المالية 2025، جاءت الإيرادات مما يوضح مدى هيمنة قطاع الأدوية:

يمثل قطاع الحلول الصيدلانية والمتخصصة، والذي يتولى في المقام الأول توزيع الأدوية ذات العلامات التجارية والعامة، أكثر من 91% من جميع الإيرادات. شهد هذا القطاع انخفاضًا تم الإبلاغ عنه بنسبة -2.56%، نتيجة مباشرة لإنهاء صفقة التوريد الرئيسية مع OptumRx. كانت خسارة العقد هذه بمثابة رياح معاكسة على المدى القريب، لكن الأداء الأساسي لهذا القطاع في المستحضرات الصيدلانية المتخصصة وبرنامج الأدوية الجنيسة الخاص به يظل محركًا قويًا.

وبالنظر إلى القطاعات الأخرى، ترى استراتيجية نمو واضحة تترسخ. نمت وحدة المنتجات الطبية والتوزيع العالمية (GMPD)، التي توفر المنتجات الطبية والجراحية والمختبرية التي تحمل علامة Cardinal Health، بنسبة 2.06%. لكن الميزة الحقيقية هي "قطاع التشغيل الآخر"، والذي يتضمن مجالات عالية النمو مثل الحلول المنزلية، والحلول الصحية النووية والدقيقة، وOptiFreight Logistics. ارتفع هذا القطاع بما يقرب من 20%أو 870 مليون دولار، من السنة المالية 2024 إلى 2025.

إن التحول في تدفقات الإيرادات لا يتعلق بالابتعاد عن الأدوية - وهذا هو المحرك الأساسي - ولكن يتعلق ببناء خدمات متخصصة ذات هامش أعلى. تعمل الشركة على مضاعفة جهودها في المجالات ذات الاتجاهات العلمانية القوية، مثل علاج الأورام والرعاية المنزلية. التركيز الجغرافي أيضًا شديد للغاية، حيث يبلغ تقريبًا 99.3% من إجمالي الإيرادات القادمة من الولايات المتحدة، وهو عامل يحد من مخاطر التنويع الإقليمي ولكنه يزيد من التعرض للتغيرات في سياسة الرعاية الصحية الأمريكية. إذا كنت تريد الغوص بشكل أعمق، فاطلع على المنشور الكامل تحليل شركة Cardinal Health, Inc. (CAH) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

• خسارة عقد OptumRx: تسبب في انخفاض الإيرادات الرئيسية، اخفاء قوية 18% النمو الأساسي.
• التركيز التخصصي: تعمل عمليات الاستحواذ مثل شبكة الأورام المتكاملة (ION) والحصة في GI Alliance (GIA) على تعزيز الحلول المتخصصة في قطاع الأدوية.
• "أخرى" عالية النمو: تقريبا 20% يُظهر النمو في القطاع "الآخر" استثمارًا ناجحًا في أعمال مثل الحلول المنزلية والحلول الصحية النووية والدقيقة.

الإجراء الذي يتعين عليك اتخاذه هنا هو وضع نموذج لإيرادات قطاع الأدوية بدون عقد OptumRx للتوقعات المستقبلية، والتأكد من 19.28% مسار النمو للقطاع "الآخر" مستدام.

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى شركة Cardinal Health, Inc. (CAH) لأنك تعلم أن نموذج توزيع الرعاية الصحية عبارة عن لعبة ذات حجم كبير ومنخفضة الهامش، وتريد معرفة ما إذا كانت التحسينات التشغيلية لديهم تحرك الإبرة بالفعل. الإجابة المختصرة هي نعم، إنها كذلك، لكن الهوامش لا تزال ضئيلة للغاية، وهي طبيعة هذا العمل. إن الوجبات الرئيسية للسنة المالية 2025 هي أن CAH تنفذ بنجاح استراتيجيتها لتحسين الربحية، لا سيما من خلال التركيز على المنتجات المتخصصة ذات هامش الربح الأعلى والتحكم في التكاليف.

كانت إيرادات الشركة لعام 2025 بأكمله هائلة 222.6 مليار دولار. مقابل هذا العدد الهائل، تبدو الهوامش ضئيلة، ولكن هذا ما نتوقعه في توزيع الأدوية والإمدادات الطبية. إليك الرياضيات السريعة حول نسب الربحية الأساسية:

• هامش الربح الإجمالي: 3.7%
• هامش الربح التشغيلي (GAAP): 1.03%
• صافي هامش الربح (المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً، المقدرة): 0.70%

ارتفع إجمالي هامش الربح بمقدار 40 نقطة أساس في السنة المالية 2025 مقارنة بالعام السابق، ليصل إلى 3.7%. تعد هذه الزيادة إشارة إيجابية بالتأكيد، مدفوعة بالتغيرات الإيجابية في مزيج المنتجات، وتحديدًا المساهمة المتزايدة من المنتجات الصيدلانية ذات العلامات التجارية والمتخصصة، والتفكيك الاستراتيجي لعقود OptumRx.

الكفاءة التشغيلية واتجاهات الهامش

قصة الكفاءة التشغيلية مقنعة. بلغت الأرباح التشغيلية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا للسنة المالية 2025 2.3 مليار دولار. على أساس غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (والتي تستبعد العناصر لمرة واحدة وغير النقدية، مما يعطي رؤية أنظف للعمليات الأساسية)، بلغت أرباح التشغيل 2.8 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 15٪ عن العام السابق. يرتبط هذا النمو بشكل مباشر بالقوة على مستوى القطاع:

• ارتفعت أرباح قطاع الأدوية والحلول المتخصصة بنسبة 12%.
• ارتفعت أرباح قطاع المنتجات الطبية والتوزيع العالمية (GMPD) بنسبة 47% لتصل إلى 135 مليون دولار، مما يدل على أن خطة التحسين متعددة السنوات تكتسب قوة جذب في النهاية.

إن القفزة في هامش الربح التشغيلي، حتى مع انخفاض طفيف في الإيرادات (بسبب انتهاء العقد)، تؤكد أن إدارة التكلفة وعمليات الاستحواذ الاستراتيجية، مثل منصات MSO (مؤسسات الخدمات الإدارية)، تؤتي ثمارها. أنت ترى فوائد التحول من البيع بالجملة القائم على الحجم الخالص إلى نماذج الخدمة ذات القيمة الأعلى والغنية بالبيانات، وهو مستقبل هذا المجال، كما تمت مناقشته في بحثنا العميق تحليل شركة Cardinal Health, Inc. (CAH) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

مقارنة بمتوسطات الصناعة

وفي قطاع توزيع وخدمات الرعاية الصحية، فإن الهوامش ضيقة للغاية. لتقييم ربحية CAH، فإننا ننظر إلى أقرانهم المباشرين مثل McKesson Corporation وCencora. يعد الهامش الإجمالي لشركة CAH بنسبة 3.7٪ تنافسيًا، حيث يفوق بشكل مريح هامش الربح الإجمالي لشركة McKesson بنسبة 3.4٪ وهامش الربح الإجمالي لشركة Cencora، والذي كان حوالي 3.55٪ (المعدل في الربع الثالث من عام 2025).

القصة الحقيقية هي في صافي الربح. متوسط ​​الصناعة لصافي الأرباح في توزيع الرعاية الصحية منخفض للغاية، غالبًا حوالي 0.26٪ من الإيرادات، وفقًا لبيانات الصناعة لعام 2024، مع اعتماد الموزعين على خصومات البائعين لتوليد هوامش ربح إيجابية.

قارن هامش صافي الربح المقدر وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لدى CAH بنسبة 0.70% مع هامش صافي الربح المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا الخاصة بنظيراتها للسنة المالية 2025:

ما يخفيه هذا التقدير هو تأثير العناصر غير المتكررة والاعتماد على مقاييس غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، والتي غالباً ما تستخدمها الإدارة لإظهار صحة الأعمال الأساسية. يعد هامش صافي الربح المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً لدى CAH أقل قليلاً من هامش الربح التشغيلي المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً بنسبة 0.92% لـ McKesson، لكن هامش التشغيل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً بنسبة 1.26% قريب جداً من هامش التشغيل المعدل لشركة Cencora البالغ 1.31%. يشير هذا إلى أن CAH من الناحية التشغيلية تتماشى مع منافسيها الرئيسيين، لكن أرقام مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا تتأثر بشكل أكبر بالرسوم أو التعديلات التي يتم دفعها لمرة واحدة. التحسينات التشغيلية حقيقية. إنهم فقط بحاجة إلى دعمهم وترجمتهم إلى صافي دخل أقوى وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. يجب أن تكون خطوتك التالية هي النظر عن كثب في التوفيق بين مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً وبين مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً لمعرفة التكاليف التي يتم استبعادها باستمرار.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

إن الفكرة الأساسية لشركة Cardinal Health، Inc. (CAH) هي أن استراتيجية النمو الخاصة بها تعتمد بشكل كبير على تمويل الديون، وهو الوضع الذي يتفاقم بسبب استمرار وضع الأسهم السلبي. هذه ليست بالضرورة أزمة بالنسبة لموزع كبير الحجم، ولكنها تتطلب اهتماما وثيقا بالتدفق النقدي ونسب الرافعة المالية.

اعتبارًا من السنة المالية المنتهية في يونيو 2025، بلغ إجمالي ديون شركة Cardinal Health, Inc. تقريبًا 8.52 مليار دولار. وينقسم هذا بين الدين طويل الأجل والتزام إيجار رأس المال تقريبًا 7.977 مليار دولار وجزء قصير المدى حوالي 550 مليون دولار. وإليك الحساب السريع: يمثل رقم الديون طويلة الأجل زيادة كبيرة تزيد عن 71% عن السنة المالية السابقة، مما يعكس خيارًا واضحًا لاستخدام أسواق الديون لتمويل التوسع الاستراتيجي.

• الديون طويلة الأجل (السنة المالية 2025): 7.977 مليار دولار
• الديون قصيرة الأجل (الربع الرابع 2025): 550 مليون دولار
• إجمالي الدين (يونيو 2025): 8.52 مليار دولار

بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) للشركة للربع المنتهي في يونيو 2025 تقريبًا -3.07. هذه النسبة السلبية هي نتيجة مباشرة لإجمالي حقوق المساهمين السلبي للشركة، والذي كان حوالي -2.781 مليار دولار اعتبارًا من يونيو 2025. ما يخفيه هذا التقدير هو أن الأسهم السلبية تعني أن إجمالي الالتزامات يتجاوز إجمالي الأصول، وهي سمة شائعة ولكنها لا تزال مثيرة للقلق بالنسبة لكبار موزعي الرعاية الصحية مثل Cardinal Health، Inc. ونظيرتها McKesson.

لكي نكون منصفين، فإن معيار الصناعة لموزعي الرعاية الصحية هو نسبة D / E التي تبلغ حوالي 1.299، لذا فإن الرقم السلبي لشركة Cardinal Health, Inc. يضعها خارج نطاق القاعدة بكثير، ولكنها مشكلة هيكلية مرتبطة بنموذج الأعمال والأحداث المالية التاريخية. أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من نسبة D/E والتركيز على مقياس مثل نسبة صافي الرافعة المالية الموحدة، والتي تعهدت الشركة بالحفاظ عليها بما لا يزيد عن 3.75 إلى 1.00.

ويؤكد نشاط التمويل الأخير هذه الاستراتيجية التي تركز على الديون. في أواخر عام 2024، أصدرت شركة Cardinal Health, Inc 2.9 مليار دولار في سندات جديدة لتمويل عمليات الاستحواذ الكبرى، بما في ذلك حصة أغلبية في GI Alliance، مما يؤدي إلى تسريع نموها متعدد التخصصات. علاوة على ذلك، في أكتوبر 2025، حصلوا على اتفاقية ائتمان جديدة لمدة 364 يومًا، مما أدى إلى إنشاء 1.0 مليار دولار تسهيلات ائتمانية متجددة لدعم برنامج الأوراق التجارية والأغراض العامة للشركة. وأكدت وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية صحة الشركة "بي بي بي" التصنيف الائتماني للمصدر في أواخر عام 2024، لكنه عدل النظرة المستقبلية إلى مستقرة من إيجابية، مما يعكس زيادة نشاط الاستحواذ والتوقع بأن الرافعة المالية من المرجح أن تظل في مستوى 2.5x-3x النطاق على المدى القريب.

التوازن واضح: تستخدم شركة Cardinal Health, Inc. الديون لتمويل الخدمات وعمليات الاستحواذ المتخصصة ذات النمو المرتفع والهامش المرتفع، بالاعتماد على التدفق النقدي القوي من أعمال التوزيع الأساسية الخاصة بها لخدمة هذا الدين والحفاظ على تصنيفها الائتماني. يمكنك العثور على نظرة أعمق في الصورة الكاملة في تحليل شركة Cardinal Health, Inc. (CAH) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كان بإمكان شركة Cardinal Health, Inc. (CAH) تغطية فواتيرها قصيرة الأجل، والإجابة هي نعم مؤهلة. يعتبر وضع السيولة لدى الشركة، على الرغم من ضيقه وفقًا للمعايير التقليدية، أمرًا نموذجيًا بالنسبة لموزع كبير الحجم ومنخفض الهامش، ولكن التدفق النقدي القوي من العمليات هو القصة الحقيقية.

وبالنظر إلى أرقام السنة المالية 2025، تظهر نسب السيولة الأساسية لشركة Cardinal Health, Inc. (CAH) اعتماداً على معدل دوران المخزون، وهو سمة مشتركة لأعمال توزيع الأدوية. وبلغت النسبة الحالية، التي تقيس الأصول المتداولة مقابل الالتزامات المتداولة، عند مستوى عادل 0.94 للسنة المالية المنتهية في 30 يونيو 2025. وهذا يعني أن الشركة لديها فقط 94 سنتا في الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الخصوم المتداولة، وهو الرقم الذي قد يكون بمثابة علامة حمراء لمعظم الصناعات.

• النسبة الحالية: 0.94
• نسبة سريعة: 0.5

وكانت النسبة السريعة (أو نسبة الاختبار الحمضي)، التي تستبعد المخزون لأنها الأصول المتداولة الأقل سيولة، أقل من ذلك عند 0.5. هذا هو ضيق بالتأكيد. لكن بصراحة، بالنسبة لشركة مثل Cardinal Health, Inc. (CAH)، التي تحرك المخزون بسرعة - فكر فيها كعملاق لوجستي للأدوية - فهذه ليست أزمة. ويعتمد نموذج أعمالهم على الدفع للموردين (التزام متداول) بعد تحصيلهم من العملاء (أصل متداول)، مما يبقي رأس المال العامل منخفضًا أو حتى سلبيًا.

إليك الرياضيات السريعة لرأس المال العامل: مع الأصول الحالية لـ 36.37 مليار دولار والالتزامات المتداولة 38.90 مليار دولار بالنسبة للسنة المالية 2025، فإن رأس المال العامل سلبي 2.53 مليار دولار. يرجع هذا الاتجاه السلبي لرأس المال العامل جزئيًا إلى تفكيك صافي رأس المال العامل السلبي المرتبط بعقود OptumRx، وهو ما يمثل رياحًا معاكسة معروفة كانت الشركة تديرها. ومع ذلك، فإن كفاءة سلسلة التوريد الخاصة بهم هي ما يجعل هذا الأمر قابلاً للإدارة، لكنه لا يترك مجالًا كبيرًا للأخطاء التشغيلية.

ومع ذلك، فإن بيان التدفق النقدي يرسم صورة أكثر صحة للقوة المالية، وهو المكان الذي يجب أن تركز فيه اهتمامك. بالنسبة للسنة المالية 2025، حققت شركة Cardinal Health, Inc. (CAH) أداءً قويًا 2.40 مليار دولار نقدا من الأنشطة التشغيلية. يعد هذا توليد النقد التشغيلي القوي هو المصدر الحقيقي للسيولة، مما يسمح لهم بتمويل تحركاتهم الإستراتيجية.

تعكس الأنشطة الاستثمارية للشركة فترة من الاستثمار الاستراتيجي الكبير، مما يستهلك صافيًا 5.59 مليار دولار نقدا. كان هذا التدفق الخارجي مدفوعًا بعمليات الاستحواذ الرئيسية، مثل حصة الأغلبية في GI Alliance وشراء Advanced Diabetes Supply Group (ADSG)، والتي تعتبر بالغة الأهمية لاستراتيجية النمو طويلة المدى. ولتمويل هذه الاستثمارات وإدارة هيكل رأس المال، وفرت أنشطة التمويل صافي تدفق نقدي قدره 1.94 مليار دولار، والتي تضمنت إصدار ديون إضافية طويلة الأجل وتوزيع الأموال النقدية لإعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح. كما أبلغت الشركة عن تدفق نقدي حر معدل قوي قدره 2.5 مليار دولار للسنة المالية. يُظهر توزيع رأس المال هذا وجود فريق إداري واثق من قدرته على خدمة ديونه ونمو الأموال، حتى مع النسب الحالية المحدودة. لفهم اللاعبين الذين يقفون وراء هذه التحركات، تحقق من ذلك استكشاف مستثمر Cardinal Health, Inc. (CAH). Profile: من يشتري ولماذا؟

القوة المحتملة هنا هي التدفق النقدي التشغيلي المتسق وكبير الحجم، والذي يعوض النسبة السريعة المنخفضة. ويكمن الخطر في أن أي اضطراب في سلسلة التوريد أو تباطؤ في التحصيل يمكن أن يؤدي بسرعة إلى كشف وسادة السيولة الهزيلة. كمستثمر، تحتاج إلى مراقبة دورة التحويل النقدي - الوقت الذي يستغرقه تحويل المخزون والذمم المدينة إلى نقد - لضمان بقائها فعالة.

تحليل التقييم

أنت تبحث عن إشارة واضحة بشأن شركة Cardinal Health, Inc. (CAH) - هل الارتفاع الأخير مبرر أم أننا نحدق في المبالغة في التقييم؟ والوجهة السريعة هي أن السوق يسعر نموًا كبيرًا في الأرباح المستقبلية، مما يجعل السهم يبدو باهظ الثمن على أساس لاحق ولكنه أكثر معقولية على أساس تطلعي. السهم قريب بالتأكيد من أعلى مستوياته على الإطلاق، لكن المحللين ما زالوا يرون مدرجًا صغيرًا.

شهد السهم ارتفاعًا هائلاً، حيث ارتفع تقريبًا 74.91% على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية، مما دفعه بالقرب من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا $208.32. وقد تم تعزيز هذا الأداء من خلال التنفيذ التشغيلي القوي، خاصة في قطاع الأدوية. السعر الحالي حوالي $206.97 (اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025) يعني أن السهم يتم تداوله عند الحد الأقصى لنطاقه الأخير، لذلك لا تحصل على صفقة بشأن الأداء السابق.

إليك الرياضيات السريعة لمضاعفات التقييم الرئيسية:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): يبلغ مضاعف الربحية للاثني عشر شهرًا (TTM) أعلى مستوى له 32.17. وهذا أعلى بكثير من متوسط ​​مؤشر S&P 500 ويشير إلى أن السهم باهظ الثمن بناءً على الأرباح السابقة.
• نسبة السعر إلى الربحية الآجلة: وينخفض هذا بشكل ملحوظ إلى 17.51، وهو أقرب بكثير إلى القيمة العادلة لموزع رعاية صحية مستقر ومتنامي. يوضح هذا التفاوت أن السوق يراهن بشكل كبير على وصول الشركة إلى توجيهات الأرباح المستقبلية.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): TTM EV/EBITDA هو 14.91. بالنسبة لأعمال التوزيع، يعد هذا غنيًا بعض الشيء مقارنة بالمتوسطات التاريخية، مما يعكس تحسن ربحية الشركة وحجمها.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): تعتبر نسبة السعر إلى القيمة الدفترية غير عادية للغاية -17.08. هذه القيمة السلبية ليست علامة على عمل سيئ، ولكنها خلل هيكلي في الميزانية العمومية، حيث أن الشركة لديها قيمة دفترية سلبية للسهم تبلغ -11.48 دولارًا (اعتبارًا من سبتمبر 2025)، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى عمليات إعادة شراء الأسهم التاريخية والأصول غير الملموسة الكبيرة، لذلك فهو ليس مقياسًا مفيدًا هنا.

الأرباح profile مستقرة ولكنها ليست نقطة جذب أساسية للمستثمرين الباحثين عن دخل مرتفع. تدفع شركة Cardinal Health, Inc. أرباحًا سنوية قدرها $2.04 للسهم الواحد، مما أدى إلى عائد تقريبا 1.0%. نسبة الدفع متحفظة عند حوالي 30.77%مما يعني أن الأرباح آمنة جدًا ولديها مجال كبير للنمو. تشير نسبة العوائد المنخفضة هذه إلى أن الشركة تحتفظ برأس المال لإعادة الاستثمار في الأعمال التجارية، وهو ما يعد علامة جيدة للنمو على المدى الطويل.

ما يخفيه هذا التقدير هو التحول المستمر، والذي يمكنك معرفة المزيد عنه في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Cardinal Health, Inc. (CAH).

ويميل إجماع وول ستريت نحو التفاؤل. متوسط تصنيف المحللين هو "شراء معتدل". 12 شراء التقييمات و 2 عقد التقييمات. السعر المستهدف المتفق عليه لمدة 12 شهرًا هو $206.46، وهو ثابت بشكل أساسي عن السعر الحالي. يشير هذا إلى أنه على الرغم من أن السهم ليس مقومًا بأقل من قيمته، يعتقد المحللون أن السعر الحالي عادل وأن الشركة قد استحوذت بالفعل على معظم اتجاهها الصعودي على المدى القريب.

الإجراء هنا هو الانتظار إذا كنت تمتلكه، ولكن انتظر التراجع إذا كنت تتطلع لبدء مركز جديد. يتم تسعير السهم لتحقيق الكمال في الوقت الحالي.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Cardinal Health, Inc. (CAH) وترى شركة كانت عدوانية من الناحية الإستراتيجية، لكنك تحتاج إلى رسم خريطة للمخاطر التي يمكن أن تؤدي بالتأكيد إلى تقليص أرباحها النهائية. التحدي الأكبر على المدى القريب هو التداعيات التشغيلية الناجمة عن خسارة عقد ضخم، لكن المخاطر التنظيمية ومخاطر التكامل الناجمة عن عمليات الاستحواذ الجديدة تأتي أيضًا على رأس القائمة.

الرياح المعاكسة التشغيلية: الخروج من عقد OptumRx

يتمثل الخطر المباشر في انخفاض الإيرادات نتيجة انتهاء صلاحية صفقة التوريد الرئيسية مع OptumRx، ذراع فوائد الصيدلة التابع لشركة UnitedHealth. بالنسبة للسنة المالية 2025 (السنة المالية 2025)، بلغ إجمالي إيرادات شركة Cardinal Health, Inc. 222.6 مليار دولار أمريكي، بانخفاض قدره 2% عن العام السابق. إليك الحساب السريع: زادت الإيرادات فعليًا بنسبة 18% عند استبعاد تأثير خسارة العقد، مما يوضح أن الأعمال الأساسية جيدة، لكن الرقم الرئيسي لا يزال يتلقى ضربة. وتتمثل استراتيجية الشركة في تعويض ذلك من خلال أعمال جديدة ذات هامش ربح أعلى، حيث حصلت على عقود جديدة بقيمة 10 مليارات دولار في العام الماضي، مع توقع 7 مليارات دولار أخرى هذا العام. إنهم يقومون بتبسيط العمليات بعد خروج Optum أيضًا، وهو أمر ذكي.

• انخفاض الإيرادات: 222.6 مليار دولار في السنة المالية 2025.
• النمو الأساسي: 18% باستثناء خسارة العقد.
• أعمال جديدة: استهداف 7 مليارات دولار في العقود الجديدة.

التعرض التنظيمي والقانوني

إن مساحة توزيع الرعاية الصحية هي دائمًا حقل ألغام من التكاليف التنظيمية والقانونية، وشركة Cardinal Health, Inc. ليست استثناءً. وبعيدًا عن التدقيق النموذجي في الامتثال، هناك خطر رئيسي من التغييرات التشريعية المحتملة التي يمكن أن تؤثر على اتجاهها الاستراتيجي الجديد. على وجه التحديد، تقترح بعض الولايات قوانين من شأنها تقييد أو منع الكيانات المؤسسية من امتلاك أو إدارة ممارسات الأطباء، مما يهدد بشكل مباشر القيمة طويلة الأجل لاستثمارات منصة منظمة الخدمات المدارة (MSO)، مثل الاستحواذ على حصة الأغلبية في GI Alliance مقابل 2.8 مليار دولار تقريبًا نقدًا. بالإضافة إلى ذلك، لا يزال لديك خطر مستمر يتمثل في التسويات القانونية عالية التكلفة المتعلقة بالمنتجات الطبية والأدوية، والتي يمكن أن تؤثر على الأرباح بشكل كبير. يوفر التدفق النقدي الحر المعدل للشركة والذي يبلغ 2.5 مليار دولار في السنة المالية 2025 حاجزًا مؤقتًا، لكنه ليس لا نهائيًا.

القيود الاستراتيجية والمالية

في حين أن الإدارة تقود النمو في المجالات المتخصصة، هناك خطران ماليان واستراتيجية مهمان يبرزان. أولا، تحمل الشركة مركزا سلبيا للأسهم، وهو ما يمثل علامة حمراء للمستثمرين الأكثر تحفظا، حتى لو توقعت وكالة فيتش أن التدفق النقدي الحر سيغطي آجال استحقاق الديون. ثانياً، المنافسة شرسة، وتؤدي، إلى جانب التدقيق التنظيمي المتزايد، إلى فرض ضغوط على هوامش الربح. للتخفيف من مخاطر سلسلة التوريد - التهديد المستمر - والتعريفات الجمركية المحتملة بنسبة 10% إلى 25% على الإنتاج المكسيكي والصيني، تقوم شركة Cardinal Health, Inc. بتحويل التصنيع إلى منشآت أقل تكلفة في جنوب شرق آسيا. ومن ناحية النمو، فإنهم يستثمرون أكثر من 150 مليون دولار في قطاع الحلول الصحية النووية والدقيقة (NPHS) على مدى السنوات الثلاث المقبلة لتوسيع شبكة السيكلوترون وقدراتهم العلاجية.

للتعمق أكثر في التقييم والاستراتيجية، يجب عليك القراءة تحليل شركة Cardinal Health, Inc. (CAH) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

خطوتك التالية هي متابعة المقترحات التشريعية على مستوى الولاية بشأن ملكية ممارسة الأطباء. هذه هي البطاقة البرية هنا.

فرص النمو

أنت تبحث عن المكان الذي ستنتقل إليه شركة Cardinal Health, Inc. (CAH) من هنا، والإجابة المختصرة هي: إنهم يتحركون بقوة في مجالات التخصص ذات الهامش الأعلى. تعد أعمال توزيع الأدوية الأساسية للشركة محركًا موثوقًا به، ولكن قصة النمو الحقيقية تكمن في المحور الاستراتيجي نحو المستحضرات الصيدلانية المتخصصة ومنظمات الخدمات الإدارية (MSOs)، وهو المكان الذي يوجد فيه المال الآن.

بالنسبة للسنة المالية 2025 الكاملة، أعلنت شركة Cardinal Health, Inc. عن إجمالي إيرادات قدرها 222.6 مليار دولار، بانخفاض قدره 2٪ على أساس سنوي، ولكن هذا الرقم مضلل. وباستثناء تأثير انتهاء عقد العميل الذي تم الإبلاغ عنه مسبقًا، فقد زادت الإيرادات فعليًا بنسبة 18%. والأهم من ذلك، أن أرباح السهم المخففة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (EPS) قد وصلت إلى ذروتها $8.24، وهي زيادة مذهلة بنسبة 9%، مما يدل على أنهم تمكنوا من جني أرباح أفضل من حجمهم الضخم. وإليكم الحسابات السريعة: لقد أصبحوا أكثر كفاءة ويركزون على القطاعات ذات الأجور الأفضل.

محركات النمو الرئيسية: التخصص والنطاق

الشركة لا تقوم بالتوزيع فقط؛ إنهم يندمجون في نموذج تقديم الرعاية. هذه هي الميزة التنافسية التي تضعهم في موضع النمو المستدام. وتتركز استراتيجيتهم على ثلاثة مجالات واضحة:

• التحالف التخصصي: تجمع هذه المنصة الجديدة بين منظمات خدمات الإدارة (MSOs) المكتسبة مثل GI Alliance (أمراض الجهاز الهضمي) وSolaris Health (طب المسالك البولية). تستحوذ هذه الخطوة على الخدمات ذات هامش الربح الأعلى وتمنحها علاقة عميقة ومباشرة مع مجموعات الأطباء ذات الحجم الكبير.
• الحلول الصحية النووية والدقيقة: هذا القطاع، وهو جزء من أعمالهم "الأخرى"، هو محور التركيز الرئيسي. تستثمر شركة Cardinal Health, Inc 150 مليون دولار لتوسيع المواقع الجديدة وقدرات التصنيع لدعم العلاج العلاجي (مزيج من العلاج والتشخيص). إنهم يتوقعون أن يتم تسليم هذا العمل 10% نمو الأرباح على المدى الطويل.
• الحلول والخدمات اللوجستية في المنزل: تم تسليم القطاع "الآخر"، والذي يتضمن الحلول المنزلية (بدعم من الاستحواذ على شركة Advanced Diabetes Supply) وشركة OptiFreight Logistics 22% نمو الأرباح في السنة المالية 2025. ويستفيد هذا مباشرة من اتجاه الرعاية اللامركزية المتنامي.

بالإضافة إلى أنهم لا يتجاهلون الأساسيات. تم تصميم الاستثمارات المستمرة في الأتمتة والذكاء الاصطناعي لسلسلة التوريد الخاصة بهم، بما في ذلك منشأة جديدة على أحدث طراز في إنديانابوليس، لتعزيز الكفاءة التشغيلية وخفض التكاليف على المدى الطويل.

توقعات الإيرادات والأرباح المستقبلية

تُظهر أحدث التوجيهات الصادرة في نوفمبر 2025 ثقة الإدارة في هذه الإستراتيجية. لقد رفعوا توجيهات ربحية السهم المعدلة للعام بأكمله للعام المالي 2026 إلى نطاق من 9.65 دولارًا إلى 9.85 دولارًا. وهذا يمثل نسبة كبيرة 17% إلى 20% النمو على أساس سنوي. لكي نكون منصفين، يعد هذا توجيهًا وليس ضمانًا، ولكنه يعكس الأداء القوي للربع الأول في جميع قطاعات التشغيل الخمسة. ويعد هدفهم على المدى الطويل أكثر إلحاحًا: معدل النمو السنوي المركب لعائد السهم المخفف غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (CAGR) بنسبة 12% إلى 14% من السنة المالية 2026 إلى السنة المالية 2028.

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال وجود تحديات التكامل مع جميع عمليات الاستحواذ الأخيرة، ولكن التركيز على القطاعات المتخصصة عالية النمو مثل الأدوية المتخصصة، والتي شهدت نموًا كبيرًا. 12% تشير زيادة أرباح القطاع في السنة المالية 25 إلى أن الأساس متين. وأكدت الشركة أيضًا التزامها بإعادة رأس المال إلى المساهمين، مما رفع خطط إعادة شراء أسهمها الأساسية إلى على الأقل 750 مليون دولار سنويًا للسنة المالية 2026، علاوة على ما يقرب من 500 مليون دولار في دفعات الأرباح.

للتعمق أكثر في اتجاه الشركة على المدى الطويل، يمكنك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Cardinal Health, Inc. (CAH).

ومن الواضح أن الشركة تقوم بتحويل تخصيص رأس مالها لدعم مجالات النمو هذه، وتظهر الأرقام أن الاستراتيجية تؤتي ثمارها في زيادة الربحية، حتى وسط تعقيد شبكة التوزيع الضخمة.