شركة Breaking Down Confluent, Inc. (CFLT) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Confluent, Inc. (CFLT) وتتساءل عما إذا كانت منصة تدفق البيانات تترجم أخيرًا ريادتها في السوق إلى نمو دائم ومربح. بصراحة، تعطينا أرقام الربع الثالث من عام 2025 صورة أوضح من أي وقت مضى: لقد فاقت التوقعات، لكن السوق لا يزال متشككًا بشأن مسار النمو. تتوقع الشركة أن تتراوح إيرادات الاشتراك لعام 2025 بالكامل بين 1.1135 مليار دولار و1.1145 مليار دولار، وهو ما يمثل نموًا قويًا ولكنه متباطئ بنسبة 21٪ تقريبًا على أساس سنوي. الفرصة الحقيقية تكمن في السحابة، حيث قفزت إيرادات Confluent Cloud بنسبة 24% على أساس سنوي في الربع الثالث، وتسارعت التزامات الأداء المتبقية (RPO) - وهو مقياس رئيسي للإيرادات المتعاقد عليها في المستقبل - بنسبة 43%. بالإضافة إلى ذلك، فقد حققوا أخيرًا خطواتهم نحو الربحية، حيث توقعوا هامش تشغيل غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بحوالي 7٪ للعام بأكمله ورفع الأرباح غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لكل توجيه سهم مخفف إلى 0.39 دولار إلى 0.40 دولار. إنها قصة برمجية كلاسيكية: اقتصاديات الوحدة القوية، لكنك بالتأكيد بحاجة إلى فهم كيف يغذي سرد ​​الذكاء الاصطناعي نمو RPO وما يعنيه بالنسبة لمضاعفات تقييمها.

تحليل الإيرادات

إذا كنت تنظر إلى شركة Confluent, Inc. (CFLT)، فإن أول شيء يجب أن تفهمه هو أنها شركة اشتراكات خالصة. والوجهة المباشرة هي أن إيراداتها لا تزال تنمو بمعدل صحي، ولكن محرك النمو قد تحول بشكل نهائي إلى عروضها السحابية، وهو أمر أساسي لتوسيع الهامش على المدى الطويل.

بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، تتراوح توجيهات إيرادات الاشتراكات للإدارة بين 1.105 مليار دولار أمريكي و1.11 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل نموًا بنسبة 20٪ تقريبًا على أساس سنوي. هذا النمو قوي، لكنه يمثل تباطؤًا واضحًا عن النمو السنوي الذي شهدوه في عام 2024 بنسبة 24.03٪. وهذا يخبرني أنهم يعطون الأولوية للنمو الفعال والمربح على السعي وراء التوسع في الإيرادات بأي ثمن. بصراحة، هذه هي الخطوة الناضجة.

المحرك الأساسي: الاشتراك والسحابة

تعد مصادر إيرادات شركة Confluent, Inc. واضحة ومباشرة: فهي تبيع الاشتراكات في منصة تدفق البيانات الخاصة بها. ينقسم هذا إلى قسمين رئيسيين: Confluent Cloud (الخدمة المدارة الخاصة بهم) وConfluent Platform (برامجهم المُدارة ذاتيًا). وفي الربع الثالث من عام 2025، بلغت إيرادات الاشتراكات 286.3 مليون دولار، لتشكل الغالبية العظمى -حوالي 96%- من إجمالي الإيرادات. وتشكل إيرادات الخدمات، التي تشمل الخدمات المهنية، الباقي الصغير.

القصة الحقيقية هي المزيج. مستقبل الأعمال في السحابة، والأرقام تظهر ذلك. وفي الربع الثالث من عام 2025، ارتفعت إيرادات Confluent Cloud بنسبة 24% على أساس سنوي لتصل إلى 161 مليون دولار، في حين زاد إجمالي إيرادات الاشتراك بنسبة 19%. إليك الرياضيات السريعة حول مساهمة المقطع:

• ساهمت Confluent Cloud بنسبة 56% من إيرادات الاشتراكات في الربع الثالث من عام 2025.
• بلغت إيرادات Confluent Platform (المدارة ذاتيًا) حوالي 125.3 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025 (إجمالي الاشتراك مطروحًا منه السحابة)، وهو محرك نمو أبطأ بكثير.

هذا النمو السحابي هو المكان الذي تأتي منه الرافعة التشغيلية (القدرة على تنمية الأرباح بشكل أسرع من الإيرادات). خطأ مطبعي بسيط: إنه بالتأكيد الجزء الذي يجب مشاهدته.

الاتجاهات على المدى القريب: الذكاء الاصطناعي والبصمة الجغرافية

أحد التغييرات المهمة في سرد الإيرادات هو تسريع أعمال Flink الخاصة بهم، والتي تعد مكونًا أساسيًا في منصة تدفق البيانات (DSP) الخاصة بهم. ويرتبط هذا بشكل مباشر بطفرة الذكاء الاصطناعي (AI)، حيث توفر Confluent سياق البيانات في الوقت الفعلي الذي تحتاجه أنظمة الذكاء الاصطناعي. ارتفعت إيرادات Flink السنوية المتكررة (ARR) لـ Confluent Cloud بأكثر من 70% على التوالي في الربع الثالث من عام 2025 وحده. هذه فرصة لا يمكنك تجاهلها؛ إنه ناقل إيرادات جديد واضح.

ومع ذلك، عليك أن تكون واقعيًا واعيًا للاتجاه. لاحظت الإدارة بعض الرياح المعاكسة للاستهلاك، مما يعني أن العملاء الأكبر حجمًا يقومون بتحسين استخدامهم السحابي، مما قد يؤدي إلى إبطاء نمو الإيرادات مؤقتًا. وهذا هو السبب في أن توجيهات العام بأكمله حذرة بعض الشيء. وما يخفيه هذا التقدير هو قوة الأعمال المتراكمة؛ وشهدت التزامات الأداء المتبقية (RPO) نموًا بنسبة 43% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، مما يظهر التزام العملاء القوي بالإنفاق المستقبلي.

وبالنظر إلى المناطق، فإن شركة Confluent, Inc. هي شركة عالمية. وفي الربع الثاني من عام 2025، شكلت الأسواق الدولية 58% من إجمالي الإيرادات. ويساعد هذا التنويع الجغرافي على استقرار الإيرادات، خاصة عندما تشهد منطقة واحدة، مثل الولايات المتحدة، تراجع عملاء المؤسسات عن الإنفاق. للتعمق أكثر في رؤية الشركة طويلة المدى، يجب عليك التحقق من ذلك بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Confluent, Inc. (CFLT).

مقاييس الربحية

(CFLT) تبحث عن قراءة واضحة لمسار شركة Confluent, Inc. (CFLT) لتحقيق الربح المستدام، والإجابة المختصرة هي أنهم ينفذون قواعد تشغيل برمجية كلاسيكية: هوامش إجمالية عالية ولكنهم ما زالوا يستثمرون بكثافة، مما يعني خسائر مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا ولكن دخل تشغيلي قوي غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. الفكرة الرئيسية هي أن أعمال الاشتراك الأساسية الخاصة بهم مربحة بشكل لا يصدق، لكن الشركة بشكل عام لا تزال في مرحلة النمو المرتفع والإنفاق المرتفع.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أظهرت شركة Confluent, Inc. تقدمًا ملموسًا في الكفاءة التشغيلية. حقق الهامش الإجمالي لاشتراكهم - الربح من منصة تدفق البيانات الأساسية بعد حساب تكاليف الاستضافة السحابية والدعم - نجاحًا مثيرًا للإعجاب 81.8%. وهذا بالتأكيد أعلى من هدفهم طويل المدى بنسبة 80%، وهو ما يخبرك أن اقتصاديات الوحدة لمنتجهم ممتازة. فيما يلي الحساب السريع لربحيتهم الإجمالية خلال الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025:

• إجمالي الربح (TTM): 0.825 مليار دولار، مسجلاً زيادة بنسبة 23.43٪ على أساس سنوي.
• هامش التشغيل (غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً): 9.7% وفي الربع الثالث من عام 2025، توسع كبير قدره 340 نقطة أساس.
• هامش صافي الربح (GAAP TTM): -27.4% (خسارة)، مما يعكس التكلفة العالية للمبيعات والتسويق والبحث والتطوير.

اتجاهات الهامش ومقارنة الصناعة

عندما ننظر إلى الاتجاهات، القصة هي قصة تحسين الرافعة المالية. ضاقت الخسارة التشغيلية لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى (83.3) مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض من (93.7) مليون دولار في العام السابق. يُظهر هذا التضييق في الخسارة، إلى جانب توسيع هامش التشغيل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، أن الإدارة تنجح في موازنة النمو مع إدارة التكاليف. تريد أن ترى أن الرقم غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا يرتفع، وهو كذلك.

ومع ذلك، من المهم مقارنة شركة Confluent, Inc. مع نظيراتها في مجال برمجيات المؤسسات. تستهدف معظم شركات البرمجيات كخدمة (SaaS) الناجحة هوامش إجمالية تتراوح بين 70% و90%. هامش الاشتراك الإجمالي لشركة Confluent, Inc 81.8% يضعهم في الطبقة العليا، مقارنة بنظيرهم القابل للملاحظة Datadog بحوالي 80.04% ولكن قبل منافس تخزين البيانات Snowflake بحوالي 66.43% (اعتبارًا من تقاريرهم الفصلية الأخيرة). هذه إشارة قوية حول هيكل تكلفة التكنولوجيا الخاصة بهم.

الفرق يكمن في هامش التشغيل. إن توجيهات الهامش التشغيلي غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لعام 2025 لشركة Confluent, Inc. تقريبًا 7%. يعد هذا أمرًا قويًا بالنسبة لشركة ذات نمو مرتفع، ولكنه يتتبع أقرانًا أكثر نضجًا أو يركزون على العمليات مثل monday.com، والذي يرشد إلى هامش تشغيل غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا يبلغ تقريبًا 14% لعام 2025 كاملاً، والمربع الذي يتوقع حواليه 27%. تسلط هذه الفجوة الضوء على الاستثمار القوي الذي تقوم به شركة Confluent, Inc. في المبيعات والتسويق للاستحواذ على سوق تدفق البيانات، خاصة مع الريح الخلفية لأعباء العمل التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي.

ما يخفيه هذا التقدير هو التكلفة الحقيقية لتوسيع نطاق النظام الأساسي السحابي الأصلي، وهو ما يعني غالبًا ارتفاع تكاليف البنية التحتية (تكلفة البضائع المباعة) مقارنةً بشركة برمجيات تطبيقية خالصة. يشير الهامش الإجمالي المرتفع إلى أنهم يديرون تكاليف السحابة هذه بشكل جيد للغاية. لإلقاء نظرة أعمق على من يراهن على هذه الاستراتيجية، راجع ذلك استكشاف مستثمر شركة Confluent, Inc. (CFLT). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت بحاجة إلى معرفة كيف تقوم شركة Confluent, Inc. (CFLT) بتمويل نموها الهائل، والإجابة البسيطة هي أنها توازن بين الديون الكبيرة وقاعدة أسهم قوية، ولكن نفوذها مرتفع بالنسبة لشركة برمجيات كخدمة نموذجية (SaaS). اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، يتأثر الهيكل المالي للشركة بشدة بإصدار دين كبير منذ بضع سنوات مضت، وهو أمر نحتاج إلى مراقبته مع اقتراب موعد الاستحقاق.

فيما يلي الحسابات السريعة لمزيج التمويل الحالي، استنادًا إلى أرقام الربع الثالث من عام 2025:

• إجمالي الدين: تقريبًا 1,106 مليون دولار
• إجمالي حقوق المساهمين: تقريبًا 1,119 مليون دولار

وغالبية هذه الديون طويلة الأجل، وهي استراتيجية مشتركة لشركات التكنولوجيا ذات النمو المرتفع. على وجه التحديد، بلغت التزامات الديون طويلة الأجل وإيجار رأس المال لشركة Confluent، Inc. تقريبًا 1,097 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، حيث تشكل الديون قصيرة الأجل أمرًا ثانويًا 9 مليون دولار. يُظهر هذا الهيكل اختيارًا متعمدًا لتمويل التوسع برأس مال لا يخفف المساهمين على الفور، ولكنه يقدم التزامًا نقديًا مستقبليًا.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية: موقف عالي النفوذ

المقياس الأكثر أهمية هنا هو نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E)، والتي تقيس مقدار الديون التي تستخدمها الشركة لتمويل أصولها مقارنة بقيمة حقوق المساهمين. كانت نسبة D / E لشركة Confluent، Inc. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 تقريبًا 0.99. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الأسهم، يكون لدى الشركة ما يقرب من دولار من الديون.

لكي نكون منصفين، فإن نسبة D/E البالغة 0.99 ليست عالية بالنسبة لصناعة كثيفة رأس المال مثل المرافق، ولكن بالنسبة لقطاع البرمجيات كخدمة (SaaS)، فهي بارزة. سيكون متوسط نسبة D/E لشركات SaaS في عام 2025 أقل بكثير 5.2% (أو 0.052). وهذا يضع شركة Confluent, Inc. في موقع ذو نفوذ أعلى من معظم نظيراتها، ولهذا السبب تحصل على درجة منخفضة من صحة الديون (6.1) في بعض التحليلات. يمكن أن تؤدي الرافعة المالية العالية إلى تضخيم العائدات، ولكنها بالتأكيد تزيد من المخاطر المالية إذا تم تشديد التدفق النقدي.

المذكرة القابلة للتحويل ومخاطر التحويل المستقبلية

ينبع الجزء الأكبر من هذا الدين طويل الأجل من إصدار كبير لسندات ممتازة قابلة للتحويل بنسبة 0٪ تستحق في عام 2027. أكملت شركة Confluent, Inc. هذا الطرح الخاص في ديسمبر 2021، مما أدى إلى جمع ما يقرب من 1.1 مليار دولار في المبلغ الرئيسي الإجمالي. لا تحمل هذه الأوراق النقدية فائدة منتظمة، وهو ما يمثل فائدة كبيرة لشركة نامية لا تزال تركز على توسيع الهامش، ولكنها قابلة للتحويل إلى أسهم في ظل ظروف معينة، بما في ذلك سعر التحويل تقريبًا $100.06 لكل سهم.

لدى الشركة خيار الوفاء بالتزام التحويل نقدًا أو أسهمًا أو مزيجًا من الاثنين معًا. الفكرة الأساسية بالنسبة لك هي أن تاريخ الاستحقاق هو 2027. وبما أن سعر السهم الحالي أقل بكثير من $100.06 بسعر التحويل، فإن الدين يتصرف حاليًا مثل الديون النقية أكثر من كونه حقوق ملكية منتظرة. وهذا يعني أن الشركة ستحتاج على الأرجح إلى دفع أصل القرض نقدًا، أو إعادة التمويل، مع اقتراب موعد الاستحقاق في يناير 2027. وهذا هو الخطر المالي الأساسي الذي يجب مراقبته على المدى القريب.

التوازن واضح: استخدمت شركة Confluent, Inc. الديون (السندات القابلة للتحويل) لتمويل غير مخفف لتوسيع نطاق منصتها للبيانات المتحركة. يمكنك قراءة المزيد حول ما يدفع هذه الإستراتيجية في حياتهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Confluent, Inc. (CFLT).

الخطوة التالية: تحقق من النقد والنقد المعادل للشركة في تقرير الأرباح التالي لتقييم قدرتها على إدارة استحقاق الديون لعام 2027 دون حدوث حدث إعادة تمويل كبير.

السيولة والملاءة المالية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Confluent, Inc.‎ قادرة على تغطية فواتيرها، والإجابة المختصرة هي نعم، مع دعم كبير. يعتبر وضع السيولة لدى الشركة قويًا، وهو بالتأكيد نقطة قوة رئيسية لأعمال البرمجيات كخدمة (SaaS) عالية النمو والتي لا تزال تعطي الأولوية للتوسع في السوق على الربحية المباشرة لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا.

وبالنظر إلى أحدث البيانات، تمتلك شركة Confluent, Inc. نسبة حالية تبلغ 4.01 ونسبة سريعة تبلغ 4.01. تقيس النسبة الحالية الأصول المتداولة مقابل الخصوم المتداولة، وتعتبر القيمة التي تزيد عن 1.0 صحية. عند 4.01، تمتلك شركة Confluent, Inc. أكثر من أربعة دولارات من الأصول السائلة مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل. إن النسبة السريعة، التي تستبعد المخزون الأقل سيولة (وهي ليست عاملا رئيسيا لشركة برمجيات على أي حال)، متطابقة، مما يؤكد قدرة ممتازة على الوفاء بالالتزامات الفورية دون ضغوط.

وترتبط هذه النسبة القوية مباشرة باتجاهات رأس المال العامل. السيولة العالية تعني أن شركة Confluent, Inc. لديها رأس مال عامل إيجابي كبير (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة). يتم تغذية رأس المال هذا إلى حد كبير من خلال النقد الناتج عن العمليات وأموال الإيرادات المؤجلة التي يتم تلقيها مقدمًا مقابل الاشتراكات. يمنح هذا الاتجاه الإدارة مرونة لتمويل البحث والتطوير (R&D) وتوسيع المبيعات دون الاعتماد على الديون أو حقوق الملكية، وهي ميزة كبيرة في سوق رأس المال الضيق.

المقياس الحقيقي للاكتفاء الذاتي المالي للشركة هو التدفق النقدي. في حين أن شركة Confluent, Inc. حققت تاريخيًا صافي دخل سلبي وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، فإن الانتقال إلى التدفق النقدي التشغيلي الإيجابي (OCF) هو القصة الحقيقية للسنة المالية 2025.

يعد الانتقال إلى OCF الإيجابي بقيمة 57.37 مليون دولار على مدار الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في سبتمبر 2025 بمثابة علامة فارقة حاسمة. وهذا يعني أن الأعمال الأساسية، وهي بيع منصة تدفق البيانات، تولد الآن أموالاً أكثر مما تستهلكه لتشغيل العمليات اليومية. هذا هو المكان الذي يلتقي فيه المطاط بالطريق.

تكمن القوة الرئيسية هنا في التوجيهات الخاصة بهامش التدفق النقدي الحر المعدل (FCF) للعام المالي الكامل 2025: حوالي 6٪. يعد هذا المقياس، وهو OCF ناقص CapEx، رؤية أنظف لتوليد النقد الحقيقي.

• التركيز على توليد النقد، وليس فقط نمو الإيرادات.
• بلغ حجم التدفق النقدي الحر المعدل للربع الثالث من عام 2025 بالفعل 24.6 مليون دولار، أي أكثر من الضعف عن العام السابق.
• تعني قوة FCF أن الشركة تسير على طريق الاعتماد على الذات ماليًا.

وما يخفيه هذا التقدير هو المستوى المعتدل من الروافع المالية، حيث تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية 1.04. وبينما يمكن التحكم فيه، يجب عليك مراقبة تكلفة خدمة هذا الدين، خاصة مع بقاء أسعار الفائدة مرتفعة. بشكل عام، تعتبر سيولة شركة Confluent, Inc. ممتازة، مما يمنحها فرصة طويلة لتنفيذ استراتيجية النمو الخاصة بها. للتعمق أكثر في التقييم، يمكنك قراءة المنشور كاملاً: شركة Breaking Down Confluent, Inc. (CFLT) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

الإجراء: الشؤون المالية: تتبع التدفق النقدي الحر ربع السنوي المعدل مقابل توجيهات العام بأكمله البالغة 6% لضمان تسارع الاتجاه الإيجابي للتدفق النقدي.

تحليل التقييم

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Confluent, Inc. (CFLT) مبالغ فيها أو مقومة بأقل من قيمتها في الوقت الحالي. واستنادًا إلى إجماع مجموعة كبيرة من المحللين وإلقاء نظرة على المضاعفات المستقبلية، يبدو أن قيمة السهم قد تم تقييمها إلى حد ما مع اتجاه صعودي واضح، مما حقق مكاسب شراء معتدل تصنيف. متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا $27.97 يشير إلى عودة محتملة للحوالي 23% من سعر الإغلاق الأخير تقريبًا $22.66 اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025.

باعتبارها شركة برمجيات كخدمة (SaaS) عالية النمو تركز على البيانات المتحركة، فإن مقاييس التقييم التقليدية مثل السعر إلى الأرباح (P/E) تعتبر صعبة لأن شركة Confluent, Inc. لا تزال في مرحلة استثمار كثيف. أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من صافي الدخل لفهم قيمة العمل الأساسية.

فيما يلي الحسابات السريعة لنسب التقييم الرئيسية باستخدام تقديرات السنة المالية 2025:

• السعر إلى الأرباح (P / E): نسبة السعر إلى الربح هي سلبي، تتراوح ما بين حوالي -27.8x ل -28.6x استنادًا إلى تقديرات أرباح مختلفة لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لعام 2025. وهذا أمر طبيعي بالنسبة لشركة من المتوقع أن تسجل خسارة في أرباح السهم (EPS) وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا تبلغ حوالي -$0.8157 للسنة المالية لأنها تعطي الأولوية لحصة السوق والنمو.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): نسبة السعر إلى القيمة الدفترية مرتفعة بشكل تقديري 7.19x ل 7.39x لعام 2025. يوضح هذا أن القيمة السوقية للأصول غير الملموسة للشركة - التكنولوجيا وقاعدة العملاء وإمكانات النمو المستقبلي - أكبر بكثير من قيمتها الدفترية الحالية (الأصول مطروحًا منها الالتزامات).
• قيمة القيمة المضافة/قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك وقيمة القيمة/المبيعات: قيمة المؤسسة إلى EBITDA (EV / EBITDA) هي أيضًا سلبيحولها -19.62 على أساس اثني عشر شهرا زائدا، لأن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) لا تزال سلبية. المقياس الأكثر فائدة لمخزون النمو هو نسبة قيمة المؤسسة إلى المبيعات (EV / المبيعات) الآجلة، والتي تقدر بنحو 6.05x لعام 2025، وهو مضاعف معقول في قطاع البرمجيات عالي النمو.

حقيقة أن شركة Confluent, Inc. لديها توجيهات إيجابية غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا حول ربحية السهم (EPS). $0.390-$0.400 بالنسبة للسنة المالية 2025، فإن الأعمال الأساسية تتجه نحو الربحية التشغيلية، حتى لو كانت الصورة المحاسبية (GAAP) لا تزال تظهر خسارة.

أداء الأسهم ومعنويات المحللين

لقد كان السهم متقلبًا خلال العام الماضي، وهو بالتأكيد خطر يجب أن تأخذه في الاعتبار. على مدار الـ 12 شهرًا الماضية حتى منتصف نوفمبر 2025، انخفض سعر السهم انخفض بنسبة 17.63%. يحكي النطاق السعري لمدة 52 أسبوعًا قصة هذا التقلب، حيث يتأرجح من أدنى مستوى له $15.64 في أغسطس 2025 إلى أعلى مستوى $37.90 في فبراير 2025.

وما يخفيه هذا التقدير هو حساسية السوق لتحولات الاقتصاد الكلي وإنفاق العملاء على البنية التحتية السحابية. ومع ذلك، لا يزال مجتمع المحللين متفائلا إلى حد كبير. من بين 34 محللاً يغطون السهم، 21 قيمه شراء و 1 شراء قوي، مقابل 10 عقد وفقط 2 بيع التقييمات. يعد هذا الإجماع مؤشرًا قويًا على الإيمان طويل الأمد بفلسفة الشركة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Confluent, Inc. (CFLT) ومكانتها في السوق.

فيما يتعلق بعوائد المساهمين، لا تقوم شركة Confluent, Inc. حاليًا بدفع أرباح. إن توزيع أرباح الشركة على مدى اثني عشر شهرًا (TTM) وعائد الأرباح كلاهما $0.00 و 0.00%على التوالي مع أ 0.00% نسبة توزيع الأرباح. تعد استراتيجية رأس المال هذه نموذجية لشركة تكنولوجيا تركز على النمو والتي تعيد استثمار جميع أرباحها مرة أخرى في الأعمال التجارية لتعزيز التوسع.

الخطوة التالية: انظر إلى بيان التدفق النقدي للشركة لمعرفة ما إذا كانت تولد تدفقًا نقديًا مجانيًا إيجابيًا (FCF) على الرغم من خسارة مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Confluent, Inc. (CFLT) لأن تدفق البيانات هو العمود الفقري لاقتصاد الذكاء الاصطناعي، ولكن كل قطاع عالي النمو يحمل مخاطر حقيقية. يتمثل التحدي الأساسي الذي تواجهه شركة Confluent في موازنة سعيها لتحقيق النمو السحابي الأصلي مع الرياح المعاكسة المستمرة للاقتصاد الكلي والضغط الشديد من المنافسين السحابيين الهائلين. ما زالوا يعانون من خسارة تشغيلية، وهي مخاطرة مالية رئيسية يجب عليك مراقبتها.

الرياح المعاكسة الخارجية والسوقية

أكبر المخاطر الخارجية هي الظروف الاقتصادية العالمية، والتي تؤثر بشكل مباشر على الإنفاق على تكنولوجيا المعلومات. أدى عدم اليقين في الاقتصاد الكلي، بما في ذلك ضغوط التضخم والركود، إلى دورات مبيعات أطول لشركة Confluent, Inc. وزيادة التدقيق في ميزانيات تكنولوجيا المعلومات الخاصة بالمؤسسات. يؤدي هذا بشكل مباشر إلى إبطاء نموذج نمو الاستهلاك الخاص بـ Confluent Cloud، وهو المحرك المستقبلي للشركة. بالإضافة إلى ذلك، أصبح المشهد التنظيمي أكثر صرامة؛ يضيف الامتثال لقوانين مثل اللائحة العامة لحماية البيانات (GDPR) للاتحاد الأوروبي وقانون خصوصية المستهلك في كاليفورنيا (CCPA) تكاليف امتثال كبيرة ومستمرة.

المنافسة شرسة. أنت لا تتنافس فقط مع المتخصصين الآخرين في تدفق البيانات؛ أنت في مواجهة عمالقة السحابة - Amazon Web Services (AWS)، وMicrosoft، وGoogle - الذين يقدمون خدمات البث الخاصة بهم. تحافظ شركة Confluent, Inc. على معدل فوز يزيد عن 90% ضد عروض البث السحابية الأصلية هذه، لكن الحجم الهائل للمنافسة يعني أن ضغط التسعير يشكل تهديدًا مستمرًا. استكشاف مستثمر شركة Confluent, Inc. (CFLT). Profile: من يشتري ولماذا؟

المخاطر التشغيلية والمالية

إن المخاطر المالية الأساسية هي الطريق إلى الربحية المستدامة. في حين أن الشركة تُظهر نفوذًا تشغيليًا قويًا، إلا أنها لا تزال تعلن عن خسارة تشغيلية كبيرة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا تبلغ (419.1) مليون دولار في السنة المالية 2024، وصافي خسارة (345.1) مليون دولار. يؤدي التحول إلى نموذج المبيعات الموجه نحو الاستهلاك لـ Confluent Cloud أيضًا إلى تقلبات في الإيرادات تجعل التنبؤ أمرًا صعبًا. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، توجه الإدارة لهامش تشغيل غير متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا يبلغ تقريبًا 7%وهو تحسن قوي ولكنه لا يزال أقل من 9.7% الهامش الذي حققوه في الربع الثالث من عام 2025. يخبرك هذا أنهم يتوقعون ضغط الهامش في الربع الرابع.

هناك خطر تشغيلي آخر يتمثل في تغيير العميل أو تحسينه. في الربع الثالث من عام 2025، انتقل أحد عملاء الذكاء الاصطناعي الكبير من Confluent Cloud إلى حل مُدار ذاتيًا، والذي من المتوقع أن يقلل إيرادات السحابة في الربع الرابع بنسبة مئوية منخفضة مكونة من رقم واحد. وهذا يسلط الضوء على خطر فقدان العملاء ذوي القيمة العالية الذين يقررون إدارة Apache Kafka الخاصة بهم، وهي التكنولوجيا مفتوحة المصدر التي تم بناء Confluent عليها. بصراحة، هذا التحول الذي تتم إدارته ذاتيًا يمثل رياحًا معاكسة متكررة على المدى القصير.

التخفيف والتحرك إلى الأمام

تدرك شركة Confluent, Inc. تمامًا هذه المخاطر وتقوم بتنفيذ إستراتيجية تخفيف واضحة تركز على تمايز المنتجات وكفاءة المبيعات. النمو في العملاء مع أكثر 1 مليون دولار في الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) نمت 27% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، مما يظهر قوة جذب قوية لدى المؤسسات الكبيرة. وهذا هو المفتاح لتعويض تباطؤ الاستهلاك من العملاء الصغار.

يعد تركيزهم على مكونات منصة تدفق البيانات (DSP)، وخاصة Flink، خطوة استراتيجية لتوفير السياق في الوقت الفعلي اللازم لأنظمة الذكاء الاصطناعي، ووضعها كمزود للبنية التحتية الحيوية. كما أن النظام البيئي الشريك قد انتهى الآن 25% الأعمال الجديدة على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، مما يساعد على خفض تكاليف المبيعات والتسويق وتحسين الرافعة التشغيلية. تم رفع توقعات إيرادات الاشتراك لعام 2025 بالكامل إلى نطاق 1.113 مليار دولار ل 1.114 مليار دولارمما يدل على ثقة الإدارة في تنفيذها رغم الرياح المعاكسة.

• تعزيز اعتماد Flink: تطوير النظام الأساسي الأساسي ليصبح لا غنى عنه للذكاء الاصطناعي.
• توسيع قناة الشريك: استخدم أطرافًا ثالثة لخفض تكلفة اكتساب العملاء.
• التحكم في الإنفاق: هامش التشغيل المستهدف غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً وهو ~7% للسنة المالية 2025.

فرص النمو

أنت تريد أن تعرف من أين تأتي موجة النمو التالية لشركة Confluent, Inc. (CFLT)، والإجابة واضحة: إنه التحول إلى البيانات في الوقت الفعلي، المدعومة بالذكاء الاصطناعي (AI) والهيمنة المستمرة لعروض السحابة المدارة الخاصة بهم. إنهم لا يبيعون مجرد أداة؛ إنهم يبيعون الأساس للعمليات الحديثة التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي.

لقد أظهرت الشركة بالفعل زخمًا قويًا، حيث قامت بمراجعة توقعات إيرادات الاشتراك للعام المالي 2025 بالكامل صعودًا إلى نطاق يتراوح بين 1.113 مليار دولار إلى 1.114 مليار دولار. هذه خطوة واثقة، خاصة عندما تقترن بهامش التشغيل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للعام بأكمله والذي من المتوقع أن يصل إلى حوالي 7٪، وهي علامة على تحسين الانضباط التشغيلي. بصراحة، فإن رؤية أن إرشادات ربحية السهم غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا تصل إلى 0.39 دولارًا أمريكيًا إلى 0.40 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد للعام بأكمله هي بالتأكيد العنوان الرئيسي.

محركات النمو الرئيسية وابتكار المنتجات

محرك النمو لشركة Confluent, Inc. هو منصة تدفق البيانات (DSP)، والمحركات الرئيسية هي ابتكارات منتجات محددة تعمل على حل مشكلات المؤسسة ذات المهام الحرجة. جوهر هذا هو الأعمال السحابية، التي تتسارع. قفزت إيرادات Confluent Cloud بنسبة 24% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025 لتصل إلى 161 مليون دولار، مما يثبت قيمة عروض البرمجيات كخدمة (SaaS) المُدارة بالكامل والقائمة على السحابة الأصلية.

تعمل الشركة على مضاعفة جهودها في معالجة التدفق باستخدام Apache Flink، وهي تقنية لتحويل البيانات في الوقت الفعلي. نمت إيرادات Flink السنوية المتكررة (ARR) لـ Confluent Cloud بأكثر من 70% على التوالي في الربع الثالث من عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، فإن العروض الجديدة مثل WarpStream - التي شهدت نمو الاستهلاك بمقدار 8 أضعاف تقريبًا في عامها الأول - تخلق ميزة كفاءة كبيرة للعملاء الذين يتعاملون مع تدفقات البيانات الضخمة في الوقت الفعلي.

• يعد اعتماد السحابة هو المسرع الأساسي للإيرادات.
• يتيح Flink خطوط أنابيب البيانات المعقدة في الوقت الفعلي.
• تعمل WarpStream على تقليل تكاليف معالجة بيانات العملاء.

الذكاء الاصطناعي وتحديد المواقع الاستراتيجية

الفرصة الأكبر هي سوق الذكاء الاصطناعي الناشئ. تعمل شركة Confluent, Inc. على وضع منصتها باعتبارها "طبقة السياق في الوقت الفعلي" الأساسية التي تحتاجها أنظمة الذكاء الاصطناعي الموثوقة. تتوقع الإدارة أن تنمو حالات استخدام الذكاء الاصطناعي في الإنتاج بمقدار 10 أضعاف عبر بضع مئات من العملاء، وهو ما يعد بمثابة رياح خلفية هائلة. لقد كشفوا مؤخرًا عن مجموعة من الابتكارات، بما في ذلك Confluent Intelligence وReal-Time context Engine، خصيصًا للاستفادة من هذا الاتجاه.

كما تعمل الشراكات الاستراتيجية على تغذية النمو. قامت المنظومة الشريكة بتوفير ما يزيد عن 25% من الأعمال الجديدة على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، مقارنة بـ 20% في الربع السابق. وهذه هي الطريقة التي يتوسعون بها عالميًا ويعمقون وصولهم إلى بيئات المؤسسات المعقدة. يمكنك رؤية رؤيتهم الإستراتيجية الشاملة في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Confluent, Inc. (CFLT).

المزايا التنافسية والتوقعات المالية

تحتفظ شركة Confluent, Inc. بخندق تنافسي قوي ضد كل من المتوسعين الفائقين والبدائل مفتوحة المصدر. ميزتهم هي التخصص ونهجهم المستقل عن السحابة - حيث يمكنك تشغيل نظامهم الأساسي عبر أي سحابة رئيسية، وتجنب تقييد البائع. تعتبر هذه المرونة نقطة بيع ضخمة للمؤسسات الكبيرة.

وبينما تتوقع الشركة نموًا قويًا، يتوقع المحللون معدل نمو في الإيرادات يبلغ 14.1% سنويًا، وهو ما يتجاوز توقعات النمو السنوي للسوق الأمريكية الأوسع بنسبة 10.1%. ما يخفيه هذا التقدير هو التوتر المستمر بين النمو المرتفع والربحية، على الرغم من أن توسع هامش التشغيل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً أمر مشجع. فيما يلي نظرة سريعة على إرشادات عام 2025 بالكامل:

والخطوة التالية هي مراقبة التزامات الأداء المتبقية (RPO)، والتي نمت بنسبة 43٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025. وهذه إشارة واضحة لالتزام العملاء على المدى الطويل. المالية: مراقبة نمو RPO في الربع القادم لتأكيد متانة هذا النموذج القائم على الاستهلاك.