تحليل الصحة المالية لشركة Cisco Systems, Inc. (CSCO): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Cisco Systems, Inc. وتحاول معرفة ما إذا كان عملاق الشبكات هذا مهيأًا بشكل واضح لتحقيق نمو دائم في عصر الذكاء الاصطناعي، أو ما إذا كان المخزون الأخير قد تم تسعيره بالفعل في الأخبار الجيدة. الواقع المالي هو أن الشركة تنفذ محورًا قويًا، لكن لا يمكنك تجاهل التقييم والضغوط التنافسية. كانت السنة المالية 2025 بمثابة نقطة إثبات، حيث وصل إجمالي الإيرادات إلى 56.7 مليار دولار، مما يمثل زيادة بنسبة 5٪، وارتفع التدفق النقدي التشغيلي بنسبة 30٪ إلى 14.2 مليار دولار. هذا التدفق النقدي يشكل مخزنًا مؤقتًا ضخمًا. الفرصة الأكثر إلحاحًا على المدى القريب هي أعمال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث تجاوزت الطلبات من عملاء الويب 2 مليار دولار لهذا العام، أي أكثر من ضعف هدفهم الداخلي الأصلي وإظهار الطلب الحقيقي على محولاتهم التي تعمل بالطاقة السيليكونية. ولكن بصراحة، في ظل المنافسة الشديدة في مجال الشبكات، تحتاج إلى معرفة ما إذا كان زخم الذكاء الاصطناعي هذا كافيًا لمواجهة المخاطر وتبرير التقييم الحالي. دعونا نتعمق في الميزانية العمومية وأداء القطاعات لوضع خطة عمل واضحة.

تحليل الإيرادات

أنت تبحث عن صورة واضحة عن المكان الذي تحقق فيه شركة Cisco Systems, Inc. (CSCO) إيراداتها، وبصراحة، قصة السنة المالية 2025 هي قصة تحول استراتيجي. العنوان قوي: حققت Cisco إجمالي إيرادات تقريبًا 56.7 مليار دولار، مما يمثل زيادة بنسبة 5٪ على أساس سنوي مقارنة بالعام المالي 2024. لكن الرؤية الحقيقية تكمن في هذا المزيج، حيث تتحول الشركة بنجاح نحو البرامج والخدمات، حتى عندما تواجه أعمالها الأساسية في مجال الأجهزة رياحًا معاكسة. وهذا التحول هو بالتأكيد الاتجاه الأكثر أهمية الذي يجب مراقبته.

مصادر الإيرادات الأساسية: المنتجات مقابل الخدمات

يتم تقسيم إيرادات Cisco بشكل أساسي بين المنتجات والخدمات، وبينما لا تزال المنتجات مهيمنة، أصبح قطاع الخدمات محركًا متكررًا أكثر استقرارًا. بالنسبة للسنة المالية 2025، بلغت إيرادات المنتج حوالي 41.61 مليار دولار، مما يدل على نمو بنسبة 6 ٪ عن العام السابق. تبع ذلك إيرادات الخدمات، مما أدى إلى جلب حوالي 15.04 مليار دولار، والتي كانت زيادة متواضعة بنسبة 3٪. يعد قطاع الخدمات أمرًا بالغ الأهمية لأنه يقود تدفق الإيرادات المتكررة ذات الهامش المرتفع والتي يمكن التنبؤ بها (الإيرادات المتكررة السنوية أو ARR) التي يحبها المستثمرون.

إليك الرياضيات السريعة حول تقسيم المنتج/الخدمة:

• إيرادات المنتج: ~73.4% من الإجمالي.
• إيرادات الخدمات: ~26.6% من الإجمالي.

المساهمة الجغرافية والنمو

لا تزال الأمريكتان هي السوق الأكثر أهمية لشركة Cisco، لكن جميع القطاعات الجغرافية أظهرت نموًا في السنة المالية 2025. ويعد هذا الاتساق العالمي علامة على الطلب واسع النطاق على تحديث الشبكة والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وهي علامة جيدة على الاستقرار. وساهم قطاع الأمريكتين بنصيب الأسد، حيث حقق ما يقرب من 33.66 مليار دولار، وهو ما يمثل ما يقرب من 60٪ من إجمالي الإيرادات وينمو بنسبة 5.27٪ على أساس سنوي. يمكنك رؤية التوزيع الإقليمي أدناه:

أداء القطاع والتحولات الاستراتيجية

أهم التغييرات مدفونة في قطاعات المنتج، والتي تشمل الآن الشبكات والأمن والتعاون وقابلية المراقبة (مراقبة التطبيق والأداء). إن التركيز الاستراتيجي للشركة على المجالات ذات النمو المرتفع مثل الأمن والبنية التحتية التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي يؤتي ثماره كثيرًا. شهد قطاع الأمن، مدعومًا بالاستحواذ على Splunk (وهي منصة للمراقبة والأمن)، قفزة مذهلة بلغت حوالي 60% على أساس سنوي، لتصل إلى ما يقرب من 8.09 مليار دولار. كما ارتفعت إمكانية الملاحظة بنسبة تزيد عن 26% إلى حوالي 1.06 مليار دولار. هذه قصة نمو هائلة.

ولكن لا يزال قطاع الشبكات الأساسي هو المساهم الأكبر في الإيرادات على الإطلاق 28.30 مليار دولار، شهدت بالفعل انخفاضًا في الإيرادات بنحو -3.16% في السنة المالية 2025. وهذا هو الخطر على المدى القريب: الانتقال إلى دورات المنتجات الجديدة واستيعاب الطلبات المتراكمة في العام السابق يؤثران على أعمال الأجهزة التقليدية. لكي نكون منصفين، هناك طلب قوي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مع تجاوز الطلبيات 2 مليار دولار من عملاء webscale في السنة المالية 2025، يساعد على تعويض بعض نقاط الضعف هذه ويمثل فرصة مستقبلية كبيرة. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذا المستقبل، فعليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر Cisco Systems, Inc. (CSCO). Profile: من يشتري ولماذا؟

مقاييس الربحية

عندما تنظر إلى شركة Cisco Systems, Inc. (CSCO)، فإن الأرقام الأولية للسنة المالية 2025 (FY2025) تحكي قصة أعمال قوية ذات هامش ربح مرتفع، لكن الاتجاهات تكشف عن تحدي بالغ الأهمية في إدارة النفقات التشغيلية. أنت بحاجة إلى رؤية الصورة الكاملة: تتآكل الهوامش الإجمالية القوية بشكل أكبر في بيان الدخل بسبب ارتفاع التكاليف.

بالنسبة للسنة المالية 2025، حققت شركة Cisco Systems, Inc. إيرادات إجمالية تبلغ تقريبًا 56.65 مليار دولار. تُرجم هذا الأداء المتميز إلى أرباح كبيرة، لكن المسار من الإيرادات إلى صافي الدخل هو المكان الذي تظهر فيه نقاط ضغط الكفاءة. فيما يلي حساب سريع لهوامش الربحية الرئيسية لهذا العام:

• هامش الربح الإجمالي: حققت شركة Cisco Systems, Inc.‎ إجمالي ربح قدره 36.79 مليار دولار، مما أدى إلى هامش 64.94%. وهذا رقم قوي بالتأكيد، ويظهر تحكمًا ممتازًا في تكلفة البضائع المباعة (COGS).
• هامش الربح التشغيلي: وكان الربح التشغيلي 11.76 مليار دولار، والذي يترجم إلى هامش الربح التشغيلي 20.76%.
• هامش صافي الربح: كان صافي الدخل النهائي لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً هو 10.18 مليار دولار، مما أسفر عن صافي هامش الربح 17.97%.

الاتجاهات والكفاءة التشغيلية

يُظهر الاتجاه في نسب الربحية لشركة Cisco Systems, Inc. تباينًا يجب على المستثمرين الانتباه إليه. بلغ هامش الربح الإجمالي ذروته فعليًا في السنة المالية 2025 تقريبًا 64.9%مما يشير إلى أن الشركة قامت بعمل رائع فيما يتعلق بتسعير المنتجات وإدارة سلسلة التوريد، حتى في ظل التقلبات العالمية في المكونات. يعد هذا فوزًا كبيرًا لفرق المنتج.

ولكن لا يزال هامش الربح التشغيلي وصافي الربح يسيران في مسار هبوطي على مدى السنوات الخمس الماضية، مع انخفاض هامش الربح الصافي من 22.75% في عام 2020 إلى 17.97% في عام 2025. ويشير هذا الضغط بشكل مباشر إلى مشكلات الكفاءة التشغيلية، وتحديداً ارتفاع نفقات التشغيل (OpEx). يتم تعويض التحسن القوي في هامش الربح الإجمالي من خلال ارتفاع الإنفاق على البيع والعام والإداري (SG&A) أو البحث والتطوير (R&D)، مما يشير إلى مقايضة محتملة لمبادرات النمو المستقبلية، مثل الدفع نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والأمن السيبراني.

شركة Cisco Systems, Inc. مقابل الصناعة

إن هوامش شركة Cisco Systems, Inc. ليست جيدة فحسب؛ إنهم النخبة بالمقارنة مع قطاع التكنولوجيا الأوسع. إن نموذج أعمال الشركة، الذي يتضمن مكون خدمات عالي الهامش، يفصلها عن مشغلي الأجهزة البحتين. ويمكنك أن ترى ذلك بوضوح في المقارنة:

يعد هامش الربح الإجمالي لشركة Cisco Systems, Inc.‎ بنسبة 64.94% أعلى بشكل كبير من متوسط 36.2% الخاص بصناعة أجهزة الكمبيوتر. وتعكس هذه الربحية المتميزة موقعها المهيمن في السوق في شبكات المؤسسات والمحور الناجح نحو البرامج والخدمات القائمة على الاشتراك، والتي تحمل هوامش ربح أعلى بكثير. يعد هامش الربح الصافي بنسبة 17.97% بمثابة شهادة على قوة التسعير القوية والولاء للعلامة التجارية، خاصة عندما يكون متوسط ​​صناعة أجهزة الكمبيوتر الأوسع سلبيًا بالفعل، عند -4.3%. وهذا هو السبب وراء كون شركة Cisco Systems, Inc. قوة مالية، حتى مع ضغط الهامش الداخلي.

لفهم الدوافع وراء هذه الهوامش والتحول إلى الإيرادات المتكررة، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر Cisco Systems, Inc. (CSCO). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

السؤال الأساسي لأي مستثمر هو كيف تقوم الشركة بتمويل نموها. بالنسبة لشركة Cisco Systems, Inc. (CSCO)، تُظهر الميزانية العمومية للسنة المالية 2025 تحولًا واضحًا مؤخرًا نحو زيادة الرفع المالي، لكن نسبة الدين إلى حقوق الملكية الإجمالية تظل قابلة للإدارة، خاصة بالنسبة لشركة بهذا الحجم.

اعتبارًا من السنة المالية المنتهية في يوليو 2025، بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية في شركة Cisco Systems, Inc. حوالي 0.60. وهذا يعني أن الشركة تستخدم 60 سنتًا من الديون مقابل كل دولار من حقوق المساهمين لتمويل أصولها. إليكم الحساب السريع: إجمالي الدين كان على وشك 28.093 مليار دولار مقابل إجمالي حقوق الملكية 47.116 مليار دولار.

تعد هذه النسبة مقياسًا حاسمًا للرافعة المالية، وعلى الرغم من أن 0.60 ليس مرتفعًا بالتأكيد من حيث القيمة المطلقة، إلا أنه أعلى من المتوسط ​​في صناعة معدات الاتصالات، والذي يقترب من 0.47. يشير هذا إلى زيادة استراتيجية، وإن كانت معتدلة، في المخاطر، والتي غالبًا ما ترتبط باستثمارات أو عمليات استحواذ كبيرة مثل صفقة Splunk.

• وكان الديون قصيرة الأجل (المستحقة خلال سنة واحدة). 5.232 مليار دولار.
• وكانت الديون طويلة الأجل 22.861 مليار دولار.
• إن عبء الديون طويل الأجل في الغالب، مما يمنح الشركة مساحة أكبر للتنفس.

كان أهم نشاط تمويلي مؤخرًا في فبراير 2025، عندما أصدرت شركة Cisco Systems, Inc 5 مليارات دولار في الملاحظات العليا الجديدة. ولم يكن هذا بالضرورة من أجل إنفاق نمو قوي جديد، بل كان بالأحرى خطوة لإعادة التمويل - حيث تم استخدام العائدات في المقام الأول لسداد قروض الأوراق التجارية الحالية. هذه ممارسة شائعة لتحويل الديون قصيرة الأجل ذات الفائدة المتغيرة إلى التزامات أكثر استقرارًا وطويلة الأجل وذات سعر ثابت.

ويرى السوق أن هذا الهيكل مستقر للغاية. وأكدت وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية أنها ممتازة "أأ-" التصنيف الائتماني على مستوى الإصدار لهذه السندات الجديدة في فبراير 2025، وهو إشارة قوية على الجدارة الائتمانية. ويعني هذا التصنيف المرتفع أن شركة Cisco Systems, Inc. يمكنها الوصول إلى أسواق الديون بسعر رخيص، وهو ما يعد ميزة كبيرة مقارنة بالمنافسين ذوي رأس المال الأقل. إنهم يوازنون بين تمويل الديون وتمويل الأسهم عن طريق استخدام الديون لتلبية الاحتياجات الإستراتيجية واسعة النطاق مع الاعتماد على التدفق النقدي الحر الهائل والأرباح المحتجزة للحفاظ على قاعدة أسهم صحية وتمويل عمليات إعادة شراء الأسهم.

للتعمق أكثر في كيفية تأثير هيكل الديون هذا على تقييم الشركة، يمكنك قراءة التحليل الكامل على الموقع تحليل الصحة المالية لشركة Cisco Systems, Inc. (CSCO): رؤى أساسية للمستثمرين.

فيما يلي لقطة للمكونات الرئيسية:

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى شركة Cisco Systems, Inc. (CSCO) وتطرح السؤال الصحيح: هل يستطيع عملاق التكنولوجيا هذا تغطية فواتيره على المدى القريب؟ والوجهة المباشرة هي أنه في حين أن نسب السيولة التقليدية تبدو ضيقة، فإن التدفق النقدي الضخم عالي الجودة للشركة يوفر شبكة أمان قوية ومهيمنة. لا ينبغي أن تقلق بشأن أزمة السيولة هنا؛ يجب عليك التركيز على كيفية توزيع تلك الأموال.

تبدو السيولة قصيرة الأجل لشركة Cisco Systems, Inc.، مقاسة بمقاييس المحاسبة التقليدية، متواضعة. وفي نهاية العام المالي 2025، بلغت النسبة الحالية للشركة 1.0x. وهذا يعني أن إجمالي الأصول المتداولة يساوي بشكل أساسي الخصوم المتداولة. وكانت النسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض)، وهي مقياس أكثر صرامة يستثني المخزون، أقل من ذلك عند 0.8x. غالبًا ما تشير النسبة الأقل من 1.0x إلى مشكلة سيولة محتملة، ولكن في حالة شركة Cisco Systems, Inc.، يعد هذا مثالًا كلاسيكيًا على أهمية السياق.

إليك الحساب السريع لاتجاه رأس المال العامل: أبلغت الشركة عن صافي رأس مال عامل سلبي يبلغ حوالي -78 مليون دولار للسنة المالية 2025. هذا الرقم السلبي هو في المقام الأول دالة على التزام متداول ضخم يعد في الواقع علامة على قوة العمل: الإيرادات المؤجلة.

• الإيرادات المؤجلة هي الأموال المدفوعة مقدمًا من قبل العملاء مقابل الخدمات أو المنتجات المستقبلية، مثل الاشتراكات.
• تمتلك شركة Cisco Systems, Inc.‎ إيرادات مؤجلة بقيمة 28.8 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2025.
• هذه المسؤولية ليست استنزافا للنقد. إنه التزام غير نقدي لتقديم خدمة ما، وهو يؤدي إلى تحقيق إيرادات مستقبلية.

لذا، فإن النسب المنخفضة لا تتعلق بنقص السيولة بقدر ما تتعلق بالمعالجة المحاسبية لتحولها الناجح نحو نموذج الاشتراك والبرمجيات، الذي يسحب الأموال النقدية على الفور ولكنه يدفع الالتزامات إلى الأعلى بشكل واضح.

بيانات التدفق النقدي Overview

يكمن المقياس الحقيقي للصحة المالية لشركة Cisco Systems, Inc. في التدفق النقدي من العمليات. هذا هو المكان الذي تصبح فيه قوة الشركة لا يمكن إنكارها. بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، ارتفع التدفق النقدي التشغيلي (CFO) إلى 14.2 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة قوية بنسبة 30٪ عن العام السابق.

هذا التوليد النقدي الضخم هو المحرك لجميع عمليات تخصيص رأس المال الاستراتيجي. يظهر بيان التدفق النقدي للشركة تركيزًا واضحًا على إعادة رأس المال إلى المساهمين وإدارة الديون:

استخدمت الشركة هذا توليد النقد القوي لإعادة 12.4 مليار دولار أمريكي إلى المساهمين في شكل توزيعات أرباح وإعادة شراء أسهم في السنة المالية 2025. ويُظهر عائد رأس المال هذا، الذي يندرج ضمن الأنشطة التمويلية، نهجًا منضبطًا لمكافأة المستثمرين مع استمرار وجود ما يكفي من النقد في الميزانية العمومية - 16.1 مليار دولار أمريكي نقدًا ومعادلات نقدية واستثمارات - لتمويل عمليات الاستحواذ الاستراتيجية ومبادرات النمو.

المخاطر والفرص على المدى القريب

وتتمثل القوة الأساسية في التدفق النقدي الذي يمكن التنبؤ به وعالي الهامش من قاعدة البرامج والاشتراكات المتنامية. لا يتمثل الخطر الأساسي في السيولة، بل في تنفيذ التحول المستمر لنموذج الأعمال وتكامل عمليات الاستحواذ الكبيرة مثل Splunk. إذا تعثر التحول إلى إيرادات البرمجيات ذات المزيج العالي، فإن قاعدة الإيرادات المؤجلة الضخمة هذه يمكن أن تصبح مسؤولية بطريقة مختلفة، ولكن في الوقت الحالي، يعد التدفق النقدي بمثابة حصن.

الفرصة واضحة: إن التدفق النقدي التشغيلي البالغ 14.2 مليار دولار يمنح الإدارة صندوقًا ضخمًا للاستثمار في المجالات ذات النمو المرتفع مثل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث حجزوا بالفعل أكثر من 2 مليار دولار من الطلبات في السنة المالية 2025. وهذا رافعة قوية لنمو الإيرادات في المستقبل. لفهم من يراهن على هذه الاستراتيجية، عليك أن تقرأ استكشاف مستثمر Cisco Systems, Inc. (CSCO). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Cisco Systems, Inc. (CSCO) وتطرح السؤال الحاسم: هل يقوم السوق بتسعير هذا بشكل صحيح؟ قراءتي هي أنه على الرغم من أن السهم شهد زخمًا كبيرًا، فإن مضاعفات التقييم الحالية تشير إلى أنه يتم تداوله بعلاوة، مما يدفع نحو الحد الأعلى من نطاقه التاريخي. ومع ذلك، فإن الإجماع هو أنه لا يزال هناك مجال للتشغيل.

كان أداء السهم قويًا، حيث ارتفع بنسبة 35.00٪ على مدار فترة الـ 12 شهرًا السابقة حتى نوفمبر 2025، وكان آخر سعر إغلاق بالقرب من 78.00 دولارًا للسهم. ويرجع هذا الارتفاع إلى حد كبير إلى التفاؤل بشأن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وهيمنتها الأمنية. بصراحة، إن تحقيق مكاسب بنسبة 35% خلال عام يعني أن السوق قد أخذ في الاعتبار بالفعل الكثير من الأخبار الجيدة.

هل شركة Cisco Systems, Inc. (CSCO) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

عندما ننظر إلى مقاييس التقييم الأساسية، فإن شركة Cisco Systems, Inc. ليست رخيصة. تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P / E)، التي تقيس سعر السهم الحالي مقارنة بربحية السهم (EPS)، 24.57 للسنة المالية 2025، أو حوالي 29.47 على أساس اثني عشر شهرًا (TTM) اعتبارًا من نوفمبر 2025. بالنسبة لشركة تكنولوجيا ناضجة، تعد هذه إشارة واضحة لتوقعات السوق المرتفعة للنمو المستقبلي، خاصة عند مقارنتها بمتوسطها التاريخي. نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV / EBITDA)، وهي مقياس أفضل لمقارنة الشركات كثيفة رأس المال، مرتفعة أيضًا عند 19.29 (TTM)، وهي قفزة كبيرة وتشير إلى تقييم ممتاز.

تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية، التي تقيم القيمة السوقية مقارنة بالقيمة الدفترية لأصول الشركة، حاليًا 6.63 (TTM اعتبارًا من 19 نوفمبر 2025). إليك الحساب السريع: إن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية بهذا الارتفاع تعني أن السوق تقدر الأصول غير الملموسة لشركة Cisco Systems, Inc. - مثل علامتها التجارية، والملكية الفكرية، وتدفقات الإيرادات المتكررة - في العديد من أصولها المادية. ما يخفيه هذا التقدير هو خطر أن يؤدي التباطؤ في مبيعات أجهزة الشبكة إلى ضغط هذه المضاعفات بسرعة.

• نسبة السعر إلى الربحية (السنة المالية 2025): 24.57
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (TTM نوفمبر 2025): 6.63
• قيمة الخسارة/قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (TTM نوفمبر 2025): 19.29

قوة الأرباح وتوقعات المحللين

تظل شركة Cisco Systems, Inc. مصدرًا موثوقًا للدخل، مما يساعد على استقرار السهم خلال فترات تقلبات السوق. يتم تحديد توزيعات الأرباح السنوية حاليًا بمبلغ 1.64 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما يؤدي إلى عائد أرباح آجلة يبلغ حوالي 2.17٪. يمكن التحكم في نسبة توزيع الأرباح بنسبة 63.33%، مما يعني أن الشركة تقوم بتوزيع جزء مستدام من أرباحها على المساهمين مع الاحتفاظ برأس المال الكافي للنمو والاستحواذ. هذا توازن قوي بالتأكيد.

يحتفظ محللو وول ستريت عمومًا بموقف إيجابي، مع تصنيف إجماعي للشراء المعتدل. ويبلغ متوسط ​​السعر المستهدف لمدة عام واحد 85.79 دولارًا للسهم الواحد، وهو ما يمثل ارتفاعًا محتملاً عن السعر الحالي. يتم دعم هذا الهدف من خلال مزيج من التقييمات، حيث أوصى 38% من المحللين بالشراء القوي، و31% بالشراء، و31% بالتعليق. إنه تصويت بالثقة، لكن النسبة العالية من تصنيفات "الاحتفاظ" تمثل تحذيرًا، مما يشير إلى أن بعض المحللين ينتظرون علامات أوضح على تسارع مستدام في الإيرادات من مبادرات الذكاء الاصطناعي والبرمجيات الجديدة.

للتعمق أكثر في الصورة المالية الكاملة، بما في ذلك الميزانية العمومية والتدفق النقدي، يمكنك الاطلاع على المنشور الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة Cisco Systems, Inc. (CSCO): رؤى أساسية للمستثمرين.

الفكرة الرئيسية هي أن شركة Cisco Systems, Inc. يتم تسعيرها من أجل النجاح، وليس من أجل القيمة. يجب أن يعتقد المستثمرون أن التحول إلى نموذج أكثر ثقلاً في البرامج والاشتراكات، بالإضافة إلى الرياح الخلفية للذكاء الاصطناعي، سوف يتحقق بسرعة لتبرير هذه المضاعفات.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Cisco Systems, Inc. (CSCO) وترى شركة عملاقة في مجال الشبكات تتمتع بزخم قوي في مجال الذكاء الاصطناعي، ولكن كل مستثمر متمرس يعرف أن الميزانية العمومية لا تروي سوى نصف القصة. العمل الحقيقي هو رسم خريطة للمخاطر على المدى القريب من أجل إجراءات واضحة، وبالنسبة لشركة Cisco Systems, Inc. (CSCO)، فإن هذه المخاطر خارجية وتشغيلية على حد سواء.

ويظل التهديد الخارجي الأكبر هو المنافسة المتزايدة في مجال الشبكات الأساسية، لا سيما من المنافسين مثل Arista Networks، بالإضافة إلى بيئة الاقتصاد الكلي والبيئة الجيوسياسية. يمكن للأحداث الجيوسياسية، مثل الحرب المستمرة بين روسيا وأوكرانيا، أن تعطل سلاسل التوريد وتؤخر أو تلغي طلبات العملاء، مما يؤثر بشكل مباشر على الإيرادات. كما أن أي تباطؤ كبير في الإنفاق على البنية التحتية السحابية أو الذكاء الاصطناعي يمكن أن يتحدى بسرعة التوقعات المتفائلة لشركة Cisco Systems, Inc. (CSCO)، على الرغم من نجاحها الأخير.

وعلى الصعيد الداخلي، فإن الأداء عبر مجموعة المنتجات متفاوت. على الرغم من أن أعمال الشبكات الأساسية قوية، إلا أن الشركة تواجه تحديات في قطاعين رئيسيين. إليك الرياضيات السريعة من أحدث التقارير:

• شهدت إيرادات المنتجات الأمنية انخفاضًا بنسبة 2٪ في الربع الأول من العام المالي 2026.
• انخفضت إيرادات المنتجات التعاونية بنسبة 3% في نفس الفترة، ويرجع ذلك أساسًا إلى الانخفاض في عروض الأجهزة وWebex Suite.

ويشكل هذا التفاوت خطراً تشغيلياً واضحاً. إنهم بحاجة إلى إصلاح جزء التعاون بشكل واضح.

وتستدعي المخاطر المالية والتنظيمية أيضًا إلقاء نظرة فاحصة. خرجت شركة Cisco Systems, Inc. (CSCO) من العام المالي 2025 بسندات ممتازة غير مضمونة بقيمة 24.8 مليار دولار أمريكي، مما يعرضها لمخاطر الائتمان وتقلبات أسعار الفائدة. علاوة على ذلك، فإن تكامل التقنيات الجديدة، وخاصة الذكاء الاصطناعي، يجلب مخاطر تتعلق بالعيوب المحتملة في الخوارزميات والمشهد القانوني والتنظيمي سريع التطور حول خصوصية البيانات وإدارة الذكاء الاصطناعي.

ولكي نكون منصفين، فإن الإدارة لا تقف مكتوفة الأيدي. تعد استراتيجية التخفيف الأساسية الخاصة بهم بمثابة محور حاسم نحو البرامج والاشتراكات والبنية التحتية التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي. لقد أكملوا خطة إعادة الهيكلة في الربع الأول من السنة المالية 2025، والتي من المتوقع أن تتكبد رسوم ما قبل الضريبة بحوالي مليار دولار وتؤثر على حوالي 7٪ من القوى العاملة العالمية. الهدف هنا بسيط: خفض التكاليف في المناطق الأبطأ وإعادة تخصيص الموارد للقطاعات ذات النمو المرتفع مثل الذكاء الاصطناعي والأمن. كما أنهم ملتزمون أيضًا بعوائد المساهمين، حيث أعادوا 12.4 مليار دولار أمريكي من القيمة للمساهمين في السنة المالية 2025 من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء، وهو ما يمثل 94٪ من التدفق النقدي الحر.

كما تلقت الشركة أيضًا ضربة مالية في السنة المالية 2025، حيث قامت بتسوية نزاع قانوني مع أحد الموردين يتعلق بترتيبات التوريد طويلة الأجل، مما أدى إلى تحميل تكلفة مبيعات المنتج. هذا النوع من التعرض لسلسلة التوريد، والذي يؤدي إلى فرض رسوم محتملة على المخزون الزائد أو المتقادم، يمثل صداعًا تشغيليًا مستمرًا في هذه الصناعة.

للتعمق أكثر في معرفة من يراهن على شركة Cisco Systems, Inc. (CSCO) على الرغم من هذه المخاطر، يجب عليك القراءة استكشاف مستثمر Cisco Systems, Inc. (CSCO). Profile: من يشتري ولماذا؟

وفيما يلي ملخص للتأثيرات المالية الرئيسية لهذه المخاطر في السنة المالية الماضية:

تقوم الشركة بإدارة محفظتها بنشاط، ولكن المنافسة لا هوادة فيها.

فرص النمو

(CSCO) أنت تنظر إلى شركة Cisco Systems, Inc. (CSCO) وتتساءل من أين تأتي الموجة التالية من النمو، خاصة بعد سنة مالية قوية 2025. والخلاصة المباشرة هي أن الشركة تتحول بنجاح من نموذج يركز على الأجهزة إلى قوة عالية النمو تعتمد على الاشتراكات، تغذيها في المقام الأول البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (AI) ومحفظة الأمن السيبراني الموسعة بشكل كبير.

الأرقام من السنة المالية 2025 واضحة: بلغ إجمالي الإيرادات مستوى قويًا 56.7 مليار دولار، أعلى 5% على أساس سنوي، مع ربحية للسهم غير متوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (EPS) عند $3.81. لكن القصة الحقيقية هي الطلب الذي يحركه الذكاء الاصطناعي. تم تجاوز طلبات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من عملاء webscale وحدهم 2 مليار دولار في السنة المالية 2025، أكثر من ضعف الهدف الداخلي الأصلي البالغ مليار دولار. هذه رياح خلفية ضخمة وغير متوقعة.

الذكاء الاصطناعي والأمن: محرك النمو على المدى القريب

أكبر محركات النمو هي التوجهات المزدوجة للذكاء الاصطناعي والأمن. تعتبر Cisco موفر البنية التحتية الحيوية لعصر الذكاء الاصطناعي، وليست مجرد مورد للأجهزة. ويتجلى هذا التركيز في ابتكار المنتجات والشراكات الاستراتيجية.

• البنية التحتية للذكاء الاصطناعي: تم تصميم المنتجات الجديدة مثل محول N9100، استنادًا إلى شريحة Silicon One الخاصة بها، خصيصًا لمجموعات الذكاء الاصطناعي عالية السرعة ومنخفضة الكمون. هذه بالتأكيد ميزة تنافسية أساسية.
• توسعة الأمن السيبراني: يعد الاستحواذ التحويلي على Splunk، والذي تم إغلاقه في عام 2024، هو حجر الزاوية هنا. تمت إضافته على الفور 4 مليار دولار في الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) ووضع Cisco كلاعب رائع في سوق المراقبة والأمن.
• ابتكار المنتج: يعد إطلاق Hypershield، وهو منتج أمني جديد مدعوم بالذكاء الاصطناعي، مثالًا رائعًا على ملاءمة سوق المنتجات، حيث يضمن 750 عميلًا جديدًا في الربع الرابع من السنة المالية 2025 وحده.

إليكم الحسابات السريعة حول التحول في نموذج الأعمال: الانتقال إلى البرمجيات وخدمات الاشتراك يؤتي ثماره. تمثل إيرادات الاشتراك 54% من إجمالي الإيرادات في الربع الرابع من العام المالي 2025، مما يمنح الشركة تدفق دخل أكثر مرونة وقابلية للتنبؤ به مقارنة بمبيعات الأجهزة لمرة واحدة.

التوقعات المستقبلية والشراكات الاستراتيجية

وبالنظر إلى العام المالي المقبل، يستمر الزخم. أحدث توجيهات الشركة للعام المالي 2026 تتوقع إجمالي الإيرادات بين 60.2 مليار دولار و61 مليار دولار، مع توقع أن يكون ربحية السهم غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في نطاق 4.08 دولار إلى 4.14 دولار. وهذه توقعات نمو متحفظة، ولكنها ثابتة، وترسم مسارًا واضحًا للأمام.

وتعد الشراكات الاستراتيجية عنصرا أساسيا في تنفيذ هذه الرؤية. تعد الشراكة الموسعة مع NVIDIA أمرًا بالغ الأهمية، حيث تقوم بدمج محولات Nexus من Cisco مع بنية Spectrum-X من NVIDIA لإنشاء بنية تحتية جاهزة للذكاء الاصطناعي. كما يُظهر الاستثمار الاستراتيجي في World Labs، وهي شركة ناشئة تعمل بالذكاء الاصطناعي في مجال الذكاء المكاني، أنها تتطلع إلى ما هو أبعد من احتياجات الشبكات الحالية إلى التحول النموذجي التالي في الذكاء الاصطناعي. بالإضافة إلى ذلك، فإن عملهم مع G42 في الإمارات العربية المتحدة يقود ابتكارات الذكاء الاصطناعي وتطوير البنية التحتية في الأسواق الدولية الرئيسية. يمكنك التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذه الإستراتيجية استكشاف مستثمر Cisco Systems, Inc. (CSCO). Profile: من يشتري ولماذا؟

ما يخفيه هذا التقدير هو مخاطر التكامل التي تواجهها شركة Splunk، والتي لا تزال مشروعًا ضخمًا، ولكن الطلب الأساسي على الشبكات الآمنة والقابلة للتطوير - حيث تمتلك شركة Cisco Systems, Inc. (CSCO) حصة سوقية مهيمنة - يمثل خندقًا تنافسيًا قويًا. كما أن التدفق النقدي التشغيلي القوي البالغ 14.2 مليار دولار للسنة المالية 2025 يمنحهم أيضًا الكثير من رأس المال للبحث والتطوير والمزيد من التحركات الإستراتيجية.

الخطوة التالية: يجب على مديري المحافظ التحقق من تعرضهم لسلسلة توريد البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتأكيد دور Cisco في إنفاقهم الحالي والمتوقع على تكنولوجيا المعلومات للربع الأول من عام 2026.