تحليل الصحة المالية لشركة Estée Lauder Companies Inc. (EL): رؤى أساسية للمستثمرين

إذا كنت تمتلك شركة Estée Lauder Companies Inc. (EL) أو تفكر في منصب ما، فأنت تعلم أن العام الماضي كان صعبًا، وتؤكد نتائج السنة المالية 2025 عمق التحدي. العنوان واضح: انخفض صافي المبيعات بشكل كبير 8% إلى 14.326 مليار دولار، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى التراجع المستمر في تجارة التجزئة في مجال السفر في آسيا وانخفاض بنسبة 12٪ في فئة العناية بالبشرة المهمة. ومع ذلك، فإن اللدغة الحقيقية تكمن في النتيجة النهائية، حيث انخفضت أرباح السهم المخففة المعدلة (EPS) بشكل مذهل 42% سنة بعد سنة إلى مجرد $1.51مما يعكس تكلفة تخفيض الديون وزيادة الاستثمارات التي تواجه المستهلك. إليك الحساب السريع: لا يمكنك أن تخسر هذا القدر من المال على منتجاتك ذات هامش الربح الأعلى دون حدوث تأثير خطير. ولكن لكي نكون منصفين، تنفذ الشركة خطة استرداد الأرباح والنمو (PRGP) بانضباط جيد للغاية، وتمكنت من توسيع هامشها الإجمالي المعدل إلى مستوى مثير للإعجاب 74.0%وهي علامة على أن الكفاءة التشغيلية بدأت تظهر. والسؤال الآن هو ما إذا كانت هذه القوة الداخلية قادرة على التغلب على ضعف الطلب الخارجي، خاصة وأنهم يتوقعون فقط 0% إلى +3% نمو المبيعات العضوية للسنة المالية 2026.

تحليل الإيرادات

أنهت شركة Estée Lauder Companies Inc. (EL) العام المالي 2025 بصافي مبيعات مُبلغ عنها تقريبًا 14.3 مليار دولار، بانخفاض بنسبة 8.21٪ عن العام السابق البالغ 15.61 مليار دولار. لم يكن هذا التراجع مفاجأة. إنه يعكس الرياح المعاكسة المستمرة والكبيرة في تجارة التجزئة العالمية للسفر والضعف المستمر لسوق التجميل المرموق في الصين القارية. عليك أن تفهم من أين تأتي الإيرادات فعليًا الآن، لأن المزيج يتغير بسرعة، حتى لو انخفض العدد الإجمالي.

فيما يلي الحسابات السريعة لمصادر الإيرادات الأساسية، بناءً على تغيرات صافي المبيعات العضوية المُبلغ عنها للسنة المنتهية في 30 يونيو 2025. تظل العناية بالبشرة هي المحرك الأكبر، لكن انكماشها هو الخطر الأكبر. العطر هو الجزء الوحيد الذي يحافظ على مكانته، وهي علامة واضحة على المكان الذي يتحول فيه الإنفاق الاستهلاكي التقديري في الفضاء الفاخر.

أكبر تغيير في تدفقات الإيرادات هو الانخفاض الواضح في فئة العناية بالبشرة، والتي تعد القوة التاريخية للشركة. شهد هذا القطاع انخفاضًا بنسبة 12% في صافي المبيعات، مدفوعًا في المقام الأول بالانخفاضات من العلامة التجارية الرائدة Estée Lauder وLa Mer، اللتين كانتا منكشفتين بشكل كبير على بيئة بيع التجزئة الصعبة في آسيا. إنها ضربة مزدوجة: انخفاض حجم المبيعات بالإضافة إلى تأثير قيام تجار التجزئة بتقليل مخزونهم (إزالة المخزون) في تلك المنطقة. لم يعد بإمكانك الاعتماد على أكبر العلامات التجارية لديك بعد الآن.

ومع ذلك، لا تزال هناك نقاط مضيئة. كانت فئة العطور ثابتة على أساس سنوي، وهو ما يعتبر فوزًا في هذه البيئة. وكان هذا الاستقرار مدفوعًا بالنمو القوي الذي تجاوز 10% من محفظة العلامات التجارية الفاخرة، وتحديدًا لو لابو وكيليان باريس. أيضًا، في حين انخفضت مبيعات مستحضرات التجميل بنسبة 5٪ بشكل عام، حققت علامة Clinique التجارية بالفعل نموًا صافيًا في المبيعات في جميع المناطق الجغرافية، مما ساعد على تعويض الانخفاضات من M.A.C. وواجه جدًا. ويشير هذا إلى تشعب متزايد في طلب المستهلكين نحو العلامات التجارية الفاخرة للغاية أو عالية الأداء والتي يسهل الوصول إليها.

والتحولات الجغرافية لا تقل أهمية. يعد الانخفاض القوي في صافي المبيعات برقم مزدوج في أعمال التجزئة العالمية للسفر، والتي تقع ضمن منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا (EMEA)، العامل الوحيد الأكثر أهمية في انخفاض الإيرادات الإجمالية. بالإضافة إلى ذلك، شهد البر الرئيسي للصين انخفاضًا متوسطًا في صافي المبيعات بسبب ضعف معنويات المستهلكين. تعمل الشركة بشكل واضح على إعادة التوازن إلى بصمتها العالمية، من خلال قنوات التوزيع الجديدة مثل توسيع 11 علامة تجارية في متجر Amazon Premium Beauty في أمريكا الشمالية مما يعوض جزئيًا النعومة في تلك المنطقة. لفهم الإستراتيجية طويلة المدى وراء هذه التحولات، من المفيد مراجعة مبادئها الأساسية: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Estée Lauder Companies Inc. (EL).

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى شركة Estée Lauder Companies Inc. (EL) وترى فوضى في الأرقام، وخاصة صافي الدخل السلبي، وتتساءل عما إذا كان هذا انخفاضًا مؤقتًا أم مشكلة نظامية. إليكم الفكرة المباشرة: الكفاءة التشغيلية الأساسية للشركة قوية، كما يتضح من هامشها الإجمالي، لكن الرسوم لمرة واحدة وبيئة السوق الصعبة في تجارة التجزئة في آسيا سحقت الهوامش التشغيلية والصافية المبلغ عنها للسنة المالية 2025. تحتاج إلى التركيز على الأرقام المعدلة لمعرفة الصحة الحقيقية للأعمال الأساسية.

بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 30 يونيو 2025، أعلنت شركة Estée Lauder Companies Inc. عن صافي مبيعات بلغت 14.326 مليار دولار. تبدو الأرقام الرئيسية تقريبية:

• الهامش الإجمالي المبلغ عنه: 74.0%
• هامش التشغيل المُبلغ عنه: (5.5)%
• تم الإبلاغ عن صافي الخسارة المخففة لكل سهم: $(3.15)

يعد هامش التشغيل (5.5)٪ وصافي الخسارة نتيجة مباشرة لرسوم كبيرة غير نقدية وغير متكررة. وعلى وجه التحديد، تكبدت الشركة خسارة تشغيلية قدرها (785) مليون دولار، شملت 815 مليون دولار من رسوم الشهرة ورسوم انخفاض قيمة الأصول غير الملموسة و362 مليون دولار من رسوم إعادة الهيكلة. يعد هذا بمثابة ضربة كبيرة للربحية المعلنة، ولكنه يعد تنظيفًا ضروريًا للميزانية العمومية.

القصة الحقيقية تكمن في الربحية المعدلة، والتي تستبعد تلك التكاليف لمرة واحدة لإظهار أداء الأعمال الأساسي. بلغ هامش التشغيل المعدل للسنة المالية 2025 8.0%، وهو مقياس أكثر واقعية للربحية الأساسية. ومع ذلك، يمثل هذا انكماشًا بمقدار 220 نقطة أساس عن هامش العام السابق المعدل بنسبة 10.2%، مما يعكس انخفاض حجم المبيعات وزيادة الاستثمارات التي تواجه المستهلك. وبلغ صافي الأرباح المخففة المعدلة للسهم العادي 1.51 دولار.

فيما يلي عملية حسابية سريعة حول كيفية تنافس شركة Estée Lauder Companies Inc. مع منافس رئيسي مثل L'Oréal، الذي يعمل في نفس مجال التجميل المرموق. الفرق في الربحية التشغيلية صارخ، وهو يسلط الضوء على المخاطر الحالية في نموذج أعمال EL، ولا سيما تعرضها لقطاع التجزئة المتعثر للسفر في آسيا.

إن هامش الربح الإجمالي للشركة البالغ 74.0% مطابق تقريبًا لـ L'Oréal البالغ 74.7%، وقد توسع بالفعل بمقدار 230 نقطة أساس عن العام السابق. يخبرك هذا أن الكفاءة التشغيلية للشركة - إدارة تكلفة البضائع المباعة (COGS) من خلال التصنيع وتحديد المصادر والتسعير - ممتازة. وكان هذا التوسع مدفوعًا بخطة استرداد الأرباح والنمو (PRGP)، التي حققت كفاءات تشغيلية وإجراءات تسعير استراتيجية. وهذه علامة قوية على سيطرة الإدارة على تكاليف التصنيع.

تكمن المشكلة في أسفل بيان الدخل. الفجوة الهائلة بين الهامش الإجمالي وهامش التشغيل المعدل هي حيث تؤدي تكاليف البيع والعمومية والإدارية (SG&A) إلى تآكل الأرباح. إن هامش التشغيل المعدل بنسبة 8.0٪ لا يقترب كثيرًا من نسبة 21.1٪ لشركة L'Oréal، مما يعني أن EL تنفق بشكل كبير على أشياء مثل التسويق والتوزيع والنفقات العامة للشركات مقارنة بمبيعاتها. تركز الشركة الآن على إعادة بناء هامش تشغيلي قوي معدل مكون من رقمين في السنة المالية 2026. وللتعمق أكثر في الميزانية العمومية والتدفق النقدي، يجب عليك قراءة تحليل الصحة المالية لشركة Estée Lauder Companies Inc. (EL): رؤى أساسية للمستثمرين.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تعتمد شركة Estée Lauder Companies Inc. (EL) حاليًا بشكل كبير على الديون لتمويل عملياتها ونموها، وهو تحول واضح عن ميزانيتها العمومية الأكثر تحفظًا تاريخيًا. بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 30 يونيو 2025، بلغت نسبة الديون إلى حقوق الملكية (D/E) للشركة مستوى مرتفعًا تقريبًا 2.45.

لكي نكون منصفين، فإن نسبة D/E المرتفعة لا تمثل دائمًا علامة حمراء، خاصة في القطاعات كثيفة رأس المال، ولكن النسبة الحالية لشركة Estée Lauder Companies Inc. 2.42 اعتبارًا من سبتمبر 2025 يمثل قفزة كبيرة من متوسطه البالغ 1.34 على مدار الثلاثة عشر عامًا الماضية. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، تتحمل الشركة أكثر من دولارين من الديون. إنها أكثر خطورة profile, عادي وبسيط.

فيما يلي حسابات سريعة حول تكوين الديون، استنادًا إلى أحدث البيانات ربع السنوية اعتبارًا من سبتمبر 2025 (الربع الأول من السنة المالية 2026):

• التزامات الديون طويلة الأجل والإيجار الرأسمالي: 9,004 مليون دولار
• التزامات الديون قصيرة الأجل والإيجار الرأسمالي: 418 مليون دولار
• إجمالي الدين: 9,422 مليون دولار
• إجمالي حقوق المساهمين: 3,890 مليون دولار

ويعود مستوى الدين هذا إلى حد كبير إلى عمليات الاستحواذ الإستراتيجية، مثل صفقة توم فورد، إلى جانب بيئة التشغيل الصعبة، لا سيما في سوق التجزئة للسفر في آسيا. الشركة الآن في مرحلة تقليص المديونية، وتحاول بنشاط تقليل هذا العبء.

التصنيفات الائتمانية ونشاط إعادة التمويل

لقد لاحظ السوق بوضوح هذه الرافعة المالية المرتفعة. في عام 2025، خفضت وكالات التصنيف الائتماني الكبرى تصنيف الديون طويلة الأجل لشركة Estée Lauder Companies Inc.، مما يشير إلى زيادة المخاطر. في مايو 2025، خفضت وكالة موديز تصنيف المصدر والسندات غير المضمونة من A2 إلى أ3، وتصنيف الأوراق التجارية ل ف-2، وكل ذلك مع نظرة سلبية. اتخذت وكالة S&P Global Ratings خطوة مماثلة في مارس 2025، مؤكدة على تصنيف طويل الأجل قدره "أ-"، مع نظرة سلبية أيضًا.

إن النظرة المستقبلية السلبية من كلتا الوكالتين هي الركلة الحقيقية، مما يعكس عدم اليقين بشأن توقيت انتعاش أرباح الشركة وتخفيض الديون. على الرغم من ذلك، تتخذ الإدارة إجراءات واضحة. لقد أوقفوا عمليات إعادة شراء الأسهم وخفضوا توزيعات الأرباح للحفاظ على التدفق النقدي لسداد الديون. بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 30 يونيو 2025، نفذت شركة Estée Lauder Companies Inc. سداد ديون طويلة الأجل يبلغ إجماليها 505 مليون دولار. لقد دفعوا أيضًا مبلغًا منفصلاً 500 مليون دولار استحقاق الديون في ديسمبر 2024 باستخدام النقد المتاح. ويعد هذا التركيز على استخدام النقد لخفض الديون علامة قوية وملموسة على الالتزام باستعادة ميزانية عمومية أكثر تحفظا.

تعمل الشركة على موازنة تمويل الديون مقابل تمويل الأسهم من خلال الإيقاف المؤقت للأخير بشكل أساسي، حيث لم يتم إصدار أسهم رئيسية جديدة، وتم تعليق عمليات إعادة شراء الأسهم. الهدف هو السماح للأرباح (حقوق الملكية) باللحاق بالديون، وهي الخطوة الصحيحة في الوقت الحالي. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في معرفة من يملك هذه الأسهم، يمكنك التحقق من ذلك استكشاف المستثمر في شركة Estée Lauder Companies Inc. (EL). Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Estée Lauder Companies Inc. (EL) قادرة على تغطية فواتيرها على المدى القريب، وتُظهر بيانات السنة المالية 2025 تشديدًا في السيولة قصيرة الأجل، الأمر الذي يستدعي إلقاء نظرة فاحصة. تعتمد قدرة الشركة على إدارة التزاماتها الحالية بشكل كبير على تحويل المخزون إلى نقد، ولكن الاتجاهات الأخيرة تظهر انخفاضا واضحا في مقاييس السيولة الرئيسية.

المقياس القياسي للصحة المالية على المدى القصير، النسبة الحالية (الأصول المتداولة مقسومة على الالتزامات المتداولة)، بلغ 1.30x للسنة المالية المنتهية في 30 يونيو 2025. وهذا يعني أن الشركة لديها 1.30 دولار من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة. لكي نكون منصفين، يعد هذا أدنى مستوى خلال خمس سنوات، حيث انخفض من 1.8x في عام 2021، لكنه لا يزال فوق علامة 1.0x الحرجة.

ولكن إليك الحسابات السريعة حول مركزهم الأكثر سيولة: كانت النسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض)، التي تستبعد المخزون، 0.92 مرة اعتبارًا من يونيو 2025. وهذا بالتأكيد علامة حمراء لأنه يشير إلى أنه بدون بيع المخزون، لا تستطيع شركة Estée Lauder Companies Inc. سداد التزاماتها الحالية بالكامل. غالبًا ما يحمل قطاع التجميل المرموق مخزونًا مرتفعًا، لذا فإن هذا ليس مفاجئًا، لكنه يسلط الضوء على أهمية معدل دوران المخزون. بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Estée Lauder Companies Inc. (EL).

رأس المال العامل وديناميكيات التدفق النقدي

كان الاتجاه في رأس المال العامل - الفرق بين الأصول المتداولة والالتزامات المتداولة - بمثابة رياح معاكسة لتوليد النقد. وانخفض صافي التدفقات النقدية الناتجة عن الأنشطة التشغيلية بشكل ملحوظ إلى 1.27 مليار دولار للعام المالي 2025، مقارنة بـ 2.36 مليار دولار في العام السابق. ويعكس هذا الانخفاض انخفاض الأرباح قبل خصم الضرائب و"التغير غير المواتي في الأصول والالتزامات التشغيلية". ببساطة، كان على الشركة ربط المزيد من الأموال في العمليات اليومية.

ومع ذلك، تركز الإدارة على رأس المال العامل، بهدف تحسينه كجزء من خطة استرداد الأرباح والنمو (PRGP). شهد العام السابق زيادة قوية في التدفق النقدي نتيجة التخفيض الكبير في المخزون، لذا فإن المقارنة بعام 2025 صعبة؛ لقد كانت فائدة لمرة واحدة. تحتاج الشركة إلى مواصلة تركيزها على إدارة المخزون والذمم المدينة لتحرير رأس المال، وهو بند عمل واضح لفريق العمليات الخاص بها.

توضح نظرة سريعة على صورة التدفق النقدي الكاملة للعام المالي 2025 أين انتقلت الأموال:

• التدفق النقدي التشغيلي: توفير 1.27 مليار دولار. هذا هو النقد الأساسي الناتج عن المبيعات.
• التدفق النقدي الاستثماري: - 623.00 مليون دولار مستخدمة. وتم تحسين النفقات الرأسمالية إلى 602 مليون دولار، مما يعكس الدفع نحو إعطاء الأولوية للاستثمارات التي تواجه المستهلك.
• التدفق النقدي التمويلي: - 1.14 مليار دولار مستخدمة. ويشمل ذلك دفع أرباح بقيمة 618 مليون دولار أمريكي، والتي تم تخفيضها خلال العام لتتماشى مع نسبة توزيع أكثر استدامة.

تقييم السيولة على المدى القريب

لا تواجه شركة Estée Lauder Companies Inc. أزمة سيولة فورية، لكن المقاييس تشير إلى الحذر. تعتبر النسبة السريعة التي تقل عن 1.0x مشكلة هيكلية مرتبطة بنموذج أعمالهم المثقل بالمخزون، ولكنها تعني أن أي تباطؤ غير متوقع في المبيعات أو حركة المخزون يمكن أن يخلق ضغطًا. يعد الانخفاض الكبير في التدفق النقدي التشغيلي هو مصدر القلق الأكبر، ولكنه يرجع جزئيًا إلى المقارنة مع عام 2024 القوي للغاية. إن قدرة الشركة على تغطية ديونها قصيرة الأجل كافية في الوقت الحالي، لكنها ليست مريحة كما كانت تاريخيًا.

الإجراء المناسب لك هو مراقبة النسبة السريعة ربع السنوية ومعدل دوران المخزون في السنة المالية 2026. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فسترتفع مخاطر التباطؤ.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Estée Lauder Companies Inc. (EL) وتتساءل عما إذا كان السهم للشراء أو الاحتفاظ به أو البيع، خاصة بعد فترة صعبة في قطاع السفر بالتجزئة. والخلاصة المباشرة هي أن شركة Estée Lauder Companies Inc. تتداول حاليًا بالقرب من الحد الأدنى لنطاق تقييمها الأخير، لكن مضاعفاتها المستقبلية تشير إلى أن السوق تضع في الاعتبار انتعاشًا كبيرًا في الأرباح، مما يجعلها لعبة كلاسيكية للنمو بسعر معقول (GARP)، بشرط أن يتحقق الانتعاش.

اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول السهم حول $86.61 علامة. وإليك الرياضيات السريعة حول مكان التقييم.

هل شركة Estée Lauder Companies Inc. مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

عندما ننظر إلى مضاعفات التقييم الأساسي، نرى صورة مختلطة مدفوعة بتراجع أرباح الشركة مؤخرًا. إن نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) سلبية بسبب الخسائر المبلغ عنها في الأشهر الاثني عشر الماضية (TTM)، لذلك يجب أن ننظر إلى التقديرات المستقبلية. تبلغ نسبة السعر إلى الربحية الآجلة حوالي 37.24. لكي نكون منصفين، هذا مضاعف غني، مما يشير إلى أن المستثمرين يتوقعون بالتأكيد أن تنتعش ربحية السهم (EPS) بشكل حاد من التقديرات الحالية المتفق عليها للعام بأكمله والتي تبلغ $1.36 لكل سهم.

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) مرتفعة بحوالي 8.02. يخبرك هذا أن القيمة السوقية للشركة تبلغ ثمانية أضعاف صافي قيمة أصولها، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة السلع الاستهلاكية القوية التي تعتمد على العلامة التجارية والتي تعتمد على الأصول غير الملموسة، وليس فقط المصانع والمعدات المادية. نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV / EBITDA)، والتي تمثل الديون، تقع عند مستوى 18.54. وهذا رقم أكثر ثباتا، ولكنه لا يزال يعكس علاوة مقارنة بمتوسط ​​مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع، مما يشير إلى الثقة في الربحية الأساسية للشركة (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء).

أداء الأسهم وتوزيعات الأرباح

كانت حركة أسعار الأسهم على مدى الأشهر الـ 12 الماضية متقلبة ولكنها إيجابية، مع أدنى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا. $48.37 وارتفاع $104.53. لقد زاد السهم بالفعل بنسبة صلبة +33.68% في آخر 52 أسبوعًا، مما يظهر انتعاشًا قويًا من أدنى مستوياته. يُظهر هذا النوع من التأرجح الكثير من عدم اليقين لدى المستثمرين ومن ثم الاندفاع المفاجئ مرة أخرى.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، تقدم شركة Estée Lauder Companies Inc. أرباحًا سنوية قدرها $1.40 للسهم الواحد، وهو ما يترجم إلى عائد توزيعات أرباح متواضعة تبلغ حوالي 1.62%. تعتبر نسبة العوائد صعبة في الوقت الحالي بسبب أرباح TTM السلبية، ولكن بناءً على تقديرات أرباح العام الحالي، فإن نسبة العوائد مرتفعة عند حوالي 102.94%. ومع ذلك، فإن نسبة دفع تعويضات التدفق النقدي أفضل بكثير عند حوالي 48.3%مما يعني أن توزيعات الأرباح مغطاة جيدًا بالتدفق النقدي التشغيلي، وهو الأمر الأكثر أهمية بالنسبة لدافع توزيعات الأرباح المستقر.

• انتعشت الأسهم أكثر من ذلك 33% في العام الماضي.
• الأرباح السنوية هي $1.40 لكل سهم.
• عائد الأرباح متواضع 1.62%.
• يغطي التدفق النقدي الأرباح بسهولة 48.3% دفع تعويضات.

إجماع المحللين والنظرة المستقبلية

ويميل الإجماع في وول ستريت نحو التفاؤل. يحمل السهم تصنيف إجماعي "شراء معتدل"، بناءً على بحث أكثر من 20 محللًا. تم تحديد متوسط السعر المستهدف تقريبًا $95.65مما يشير إلى ارتفاع محتمل بحوالي 10٪ من السعر الحالي، وهو عائد جيد على المدى القريب. أعلى سعر مستهدف هو صعودي $116.00، في حين أن الانخفاض هو $60.00. ويعكس هذا النطاق الواسع حالة عدم اليقين بشأن توقيت انتعاش تجارة التجزئة في آسيا وبيئة المستهلك العالمية بشكل عام.

الخطر الرئيسي هنا هو التنفيذ عند انتعاش الأرباح. إذا كنت تريد فهم الدوافع الإستراتيجية وراء هذا التعافي المتوقع، فيجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Estée Lauder Companies Inc. (EL).

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Estée Lauder Companies Inc. (EL) وترى علامة تجارية متميزة ذات مخطط أسهم متقلب. بصراحة، كانت القضية الأساسية في السنة المالية 2025 هي التقارب الشديد بين الرياح المعاكسة في السوق الخارجية والتحديات التشغيلية الداخلية، والتي تركزت في المقام الأول على آسيا. انخفض صافي مبيعات الشركة للعام بأكمله بنسبة 8% ل 14.33 مليار دولاروالضغوط المالية الناتجة عنها واضحة بالأرقام.

ويظل الخطر الأكبر على المدى القريب هو هشاشة سوق آسيا والمحيط الهادئ. على وجه التحديد، شهدت تجارة التجزئة العالمية للسفر - والتي كانت ذات يوم حجر الزاوية - انخفاضًا عضويًا في 28% في الربع الثالث من العام المالي 2025، وتستمر في الانكماش كنسبة مئوية من إجمالي الأعمال. ومعنويات المستهلكين الصينيين ضعيفة، فإنهم يحولون إنفاقهم نحو التجارب بدلا من منتجات التجميل المرموقة. وقد أصاب هذا فئة العناية بالبشرة بشدة، حيث شهدت انخفاضًا في صافي المبيعات بنسبة 12% للعام بأكمله، بقيادة الانخفاضات في العلامات التجارية الأساسية مثل Estée Lauder وLa Mer ضمن قناة البيع بالتجزئة للسفر. هذا عائق هائل على السطر العلوي.

على الجانب المالي والتشغيلي، تظهر النتائج المالية لعام 2025 معاناة إعادة الضبط الضرورية. أعلنت الشركة عن صافي خسارة مخففة للسهم العادي $(3.15) لهذا العام، وهو انخفاض حاد من صافي أرباح قدرها 1.08 دولار في العام السابق. وقد تأثرت هذه الخسارة بشكل كبير بالرسوم غير النقدية الكبيرة، بما في ذلك:

• الشهرة ورسوم انخفاض قيمة الأصول غير الملموسة الأخرى 815 مليون دولار.
• إجمالي رسوم إعادة الهيكلة والأنشطة الأخرى 362 مليون دولار.
• الرسوم المرتبطة بتسويات التقاضي المتعلقة بالتلك 159 مليون دولار.

هذه ليست رسوم صغيرة لمرة واحدة؛ إنهم يتحدثون عن الحاجة إلى تحديد الحجم الصحيح للأعمال وإعادة ضبط قيم الأصول بعد فترة من التفاؤل المفرط. يمكنك رؤية تأثير التدفق النقدي أيضًا: انخفض صافي التدفقات النقدية المقدمة من الأنشطة التشغيلية من 2.36 مليار دولار إلى 2.36 مليار دولار 1.27 مليار دولار في السنة المالية 2025. هذا قريب 46% قطرة.

تقاوم شركة Estée Lauder Companies Inc. من خلال خطة إعادة هيكلة متعددة السنوات تسمى خطة استرداد الأرباح والنمو (PRGP). تمثل هذه الخطة خطرًا استراتيجيًا كبيرًا في حد ذاتها، لأنها تنطوي على قطع ما يصل إلى 7,000 المناصب على مستوى العالم ومن المتوقع أن تكلف حوالي 1.4 مليار دولار للتنفيذ حتى السنة المالية 2027. وحتى الآن، تم تكبدها 610 مليون دولار في التهم. والخبر السار هو أن برنامج PRGP يحقق بالفعل كفاءات تشغيلية، مما يساعد على توسيع هامش الربح الإجمالي بمقدار 230 نقطة أساس إلى صحي 74.0% في السنة المالية 2025، على الرغم من انخفاض المبيعات. هذه علامة إيجابية بالتأكيد على انضباط التكلفة.

أما الخطر الخارجي الأخير الذي ينبغي مراقبته فهو السياسة التجارية. تشير الإدارة بالفعل إلى أنه من المتوقع أن تؤثر التعريفات الجديدة على ربحية العام المالي 2026 تقريبًا 100 مليون دولار. وللتخفيف من ذلك، يركزون على تحسين سلسلة التوريد والاستفادة من البرامج التجارية، بهدف تعويض أكثر من نصف هذا العبء المتوقع. كما أنهم يعيدون موازنة تعرضهم للصين من خلال التركيز على التسريع الرقمي وإطلاق منتجات محلية جديدة مثل Clinique CX. وللتعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذا التحول، عليك أن تقرأ استكشاف المستثمر في شركة Estée Lauder Companies Inc. (EL). Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة Estée Lauder Companies Inc. (EL) بعد عام صعب، وتتساءل أين يوجد محرك النمو. والخلاصة المباشرة هي أن الشركة تتوقع العودة إلى نمو المبيعات العضوية الإيجابية في السنة المالية 2026، مستهدفة زيادة تتراوح بين 0% إلى 3%، بعد ثلاث سنوات من الانخفاضات، مدفوعة بإصلاح استراتيجي جذري. يرتكز هذا التحول على استراتيجية مركزة ثلاثية المحاور ترسم مسارًا واضحًا للخروج من التقلبات الأخيرة.

إليك الحساب السريع: بعد السنة المالية 2025 حيث انخفض صافي الأرباح المخففة المعدلة للسهم الواحد إلى 1.51 دولارًا أمريكيًا، تتوقع الشركة انتعاشًا كبيرًا في السنة المالية 2026 إلى ما بين 1.90 دولارًا و2.10 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وهذا ليس مجرد توقعات مفعمة بالأمل؛ إنها مدعومة بخطة استعادة الأرباح والنمو الداخلية (PRGP)، والتي ساعدت بالفعل على توسيع هامش الربح الإجمالي بمقدار 230 نقطة أساس إلى 74.0٪ في السنة المالية 2025، حتى مع تقليص حجم المبيعات. إنهم يخفضون التكاليف غير الموجهة للمستهلك - بنسبة 6٪ في السنة المالية 2025 - لتمويل المستقبل.

استراتيجية "إعادة تصور الجمال": تعزيز التحول

إن جوهر مستقبل شركة Estée Lauder Companies Inc. هو الرؤية الإستراتيجية "Beauty Reimagined"، وهي خطة مصممة لجعل الشركة أصغر حجمًا وأسرع وأكثر تركيزًا على المستهلك. إنهم يقومون باستثمارات هائلة في تجربة العملاء، مما يؤدي إلى زيادة الإنفاق الذي يواجه المستهلك بحوالي 400 نقطة أساس كنسبة مئوية من المبيعات في السنة المالية 2025. يدور هذا التحول حول تحقيق النمو في القنوات التي يتسوق فيها المستهلك فعليًا، لذا فهم بالتأكيد لا يجلسون ساكنين.

• تسريع الابتكار: وتهدف الشركة إلى مضاعفة سرعة ابتكارها ثلاث مرات، بهدف توليد 25% من مبيعات السنة المالية 2026 من المنتجات الجديدة. ويتم دعم ذلك من خلال قدرات البحث والتطوير الجديدة، مثل مركز التكنولوجيا الحيوية الذي افتتح في بلجيكا في ديسمبر/كانون الأول 2024، والتعاون مع معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا (MIT) الذي تم إطلاقه في يناير/كانون الثاني 2025 لدفع التكنولوجيا الحيوية المتطورة.
• التوسع الرقمي والأسواق: تعمل الشركة بقوة على توسيع تواجدها في القنوات المتعددة. وفي السنة المالية 2025 وحدها، أطلقوا ثماني علامات تجارية في متجر Amazon’s Premium Beauty الأمريكي، بما في ذلك The Ordinary، وتوسعوا في منصات مثل Shopee وTikTok Shop في جنوب شرق آسيا. ويعد هذا التركيز أساسيا للاستفادة من النمو المرتفع الذي يتجاوز خانة الآحاد في الأسواق الناشئة مثل المكسيك وتركيا.
• الشراكات الاستراتيجية: إنهم يستفيدون من التكنولوجيا لتعزيز الكفاءة وسرعة الوصول إلى السوق. تعمل الشراكة مع Adobe على دمج الذكاء الاصطناعي التوليدي لـ Firefly في سير العمل الإبداعي، كما يعمل التعاون مع Shopify على تحديث البنية التحتية للتكنولوجيا الرقمية الخاصة بهم.

خندق تنافسي وتوقعات طويلة المدى

تحتفظ شركة Estée Lauder Companies Inc.‎ بميزة تنافسية هائلة (خندق اقتصادي) مبنية على محفظتها التي تضم أكثر من 20 علامة تجارية مرموقة ومعترف بها عالميًا - مثل La Mer وM·A·C وJo Malone London. تتيح لهم حقوق ملكية العلامة التجارية هذه الحصول على أسعار متميزة والحفاظ على هامش الربح الإجمالي الرائد في الصناعة. بالإضافة إلى ذلك، تمتد عملياتها في حوالي 150 دولة، مما يمنحها انتشارًا عالميًا لا يمكن أن يضاهيه سوى عدد قليل من المنافسين.

ما يخفيه هذا التقدير هو التقلبات المستمرة في سوق التجزئة للسفر في آسيا والبر الرئيسي للصين، مما أثر بشكل كبير على صافي التدفق النقدي البالغ 1.27 مليار دولار من الأنشطة التشغيلية في السنة المالية 2025. ومع ذلك، لا تزال التوقعات طويلة المدى مقنعة، حيث يتوقع المحللون معدل نمو الإيرادات بنسبة 3.9٪ سنويًا ونمو كبير في ربحية السهم بنسبة 49.6٪ سنويًا تقريبًا على مدى السنوات الثلاث المقبلة مع استمرار التحول. الهدف هو استعادة هامش التشغيل القوي المعدل المكون من رقمين في السنوات القليلة المقبلة.

لفهم أساس هذه الاستراتيجية، يجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Estée Lauder Companies Inc. (EL).