تحليل EVgo, Inc. (EVGO) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

لقد شاهدت مساحة شحن السيارة الكهربائية (EV) لفترة من الوقت، وبدت قصة شركة EVgo, Inc. وكأنها بناء بنية تحتية كلاسيكية: نمو ضخم في الإيرادات، ولكن لا تزال تحاول التخلص من الخسارة. وبصراحة، تؤكد أرقام الربع الثالث من عام 2025 هذا التوتر، ولكن مع مسار واضح للأمام. سلمت الشركة رقما قياسيا 92.3 مليون دولار في الإيرادات، قوية 37% الزيادة على أساس سنوي، وهي بالتأكيد علامة جيدة على التبني، ولكن صافي خسارة المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً والتي تعزى إلى المساهمين العاديين كانت لا تزال 12.4 مليون دولار. النقطة المحورية الحقيقية، التي كنا ننتظرها، هي معلم الربحية المتوقع: تتوقع الإدارة تحقيق التعادل المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء، وهو مقياس رئيسي للتدفق النقدي التشغيلي) في الربع الرابع من عام 2025، وهو ما يمثل عقبة نفسية ومالية هائلة. بالإضافة إلى ذلك، مع شبكة من 4,590 كشكًا تشغيليًا ومن المقرر أن يصل توجيه الإيرادات للعام بأكمله إلى 405 مليون دولار، بدأ المقياس أخيرًا يتناسب مع الطموح. نحن بحاجة إلى معرفة ما إذا كان هذا النفوذ التشغيلي سيستمر بالفعل.

تحليل الإيرادات

تريد معرفة ما إذا كان محرك النمو الخاص بشركة EVgo, Inc. (EVGO) مستدامًا، والإجابة المختصرة هي نعم، ولكن يجب عليك النظر إلى ما هو أبعد من الرقم الرئيسي. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، تتوقع الشركة أن يقع إجمالي الإيرادات ضمن نطاق أساسي يتراوح بين 350 مليون دولار إلى 365 مليون دولار. يمثل هذا التوقع قفزة قوية من 256.8 مليون دولار في العام السابق، مما يوضح الرافعة التشغيلية الواضحة التي تأتي مع توسيع نطاق شبكة الشحن. بصراحة، يعد هذا النمو بالتأكيد علامة جيدة على البنية التحتية كثيفة رأس المال.

يكمن جوهر الصحة المالية لشركة EVgo, Inc. في ثلاثة مصادر إيرادات متميزة وسريعة النمو، والتي تحتاج إلى فهمها لوضع نموذج للأداء المستقبلي. شهد الربع الأخير، الربع الثالث من عام 2025، وصول إجمالي الإيرادات إلى 92.3 مليون دولار، بزيادة قدرها 37٪ على أساس سنوي. وكان هذا النمو مدفوعًا بالتوسع المستمر في بصمتهم المادية والاستخدام المتزايد للأكشاك الموجودة.

فيما يلي حسابات سريعة حول مصدر هذه الأموال، بناءً على نتائج الربع الثالث من عام 2025:

• شحن إيرادات الشبكة: هذه هي الأموال المباشرة من السائقين الذين يدفعون رسومًا في المحطات المملوكة لشركة EVgo. إنه الخبز والزبدة.
• إيرادات التوسيع: يتضمن هذا القطاع توفير شركة EVgo, Inc. معدات الشحن وخدمات الشبكة لأطراف ثالثة، مثل الأساطيل أو الشركات الأخرى.
• الإيرادات الإضافية: يتضمن ذلك أشياء مثل الاعتمادات التنظيمية (مثل أرصدة معايير الوقود منخفض الكربون) وغيرها من الخدمات غير الأساسية.

ويوضح الجدول أدناه المساهمات القطاعية للربع الثالث من عام 2025.

الأمر المقنع هو الاتساق الهائل للعمل الرئيسي: سجلت إيرادات شبكة الشحن الآن 15 ربعًا متتاليًا من النمو المزدوج الرقم على أساس سنوي. هذا ليس ارتفاعًا لمرة واحدة؛ إنه اتجاه واضح لزيادة التبني واستخدام الشبكة. النمو لا يقتصر فقط على إضافة الأكشاك أيضًا. وصلت إنتاجية الشبكة - إجمالي الطاقة الموزعة - إلى رقم قياسي بلغ 95 جيجاوات/ساعة (GWh) في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 25% على أساس سنوي. المزيد من الطاقة المباعة تعني استخدامًا أكبر لكل كشك، وهو مفتاح الربحية في هذا العمل.

ترتبط الفرصة على المدى القريب، والمخاطرة لكي نكون منصفين، بـ "الاتجاه الصعودي الإضافي" لتوجيهات الإيرادات للعام بأكمله والذي يصل إلى 40 مليون دولار. يعتمد هذا الحد الأقصى المحتمل البالغ 405 ملايين دولار إلى حد كبير على دفعة إغلاق العقد لمرة واحدة، والتي تشير الإدارة إلى أنها غير متكررة ويمكن أن تنزلق إلى عام 2026. لذلك، يجب عليك تثبيت تقييمك على خط الأساس الذي يتراوح بين 350 مليون دولار إلى 365 مليون دولار. راقب أيضًا توسيع موصلات معيار الشحن في أمريكا الشمالية (NACS) - حيث كان لديهم ما يقرب من 100 كشك مجهز بـ NACS اعتبارًا من أكتوبر 2025، وهي خطوة من شأنها أن تفتح الشبكة بشكل أكبر أمام سائقي Tesla وتعزز الاستخدام.

الإجراء الواضح هنا هو تتبع نتائج الربع الرابع من عام 2025 لتأكيد الإيرادات الأساسية، والأهم من ذلك، ما إذا كانت الشركة تحقق توقعاتها بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة EVgo, Inc. (EVGO). من التعادل المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، والذي من المتوقع في الربع الرابع.

مقاييس الربحية

أنت تبحث عن إشارة واضحة تشير إلى الوقت الذي ستنتقل فيه شركة EVgo, Inc. (EVGO) من النمو بأي ثمن إلى الربحية المستدامة. الوجبات الجاهزة السريعة هي أنه في حين أن الشركة لا تزال تعمل بخسارة صافية اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، فإن الاتجاه في هوامشها الإجمالية والتشغيلية يُظهر دفعة قوية ومتعمدة نحو تحقيق التعادل، خاصة عند مستوى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، حققت شركة EVgo, Inc. (EVGO) إجمالي إيرادات بقيمة $\mathbf{\$92.3 \text{ مليون}}$. هذا عمل لا يزال في مرحلة النمو المرتفع والبنية التحتية الثقيلة، لذلك نحن نبحث عن تحسين الهامش، وليس صافي الربح بعد. بصراحة، أي مشغل نقطة شحن (CPO) يُظهر هوامش إيجابية أثناء التوسع بهذه السرعة هو ما يفعله بشكل صحيح.

فيما يلي الحساب السريع لأدائهم في الربع الثالث من عام 2025:

• هامش الربح الإجمالي: بلغ إجمالي الربح المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً $\mathbf{\$12.6 \text{ مليون}}$، مما أدى إلى هامش ربح إجمالي قدره $\mathbf{13.6\%}$ تقريبًا.
• هامش الربح التشغيلي: تحسن هامش التشغيل إلى $\mathbf{-36.9\%}$ في الربع الثالث من عام 2025، وهو قفزة كبيرة من $\mathbf{-47.1\%}$ في نفس الربع من العام الماضي.
• هامش صافي الربح: أعلنت الشركة عن خسارة صافية قدرها $\mathbf{\$12.4 \text{ مليون}}$، وهو ما يترجم إلى صافي هامش ربح يبلغ حوالي $\mathbf{-13.4\%}$.

ما يخبرنا به هذا هو أن العمل الأساسي المتمثل في بيع الكهرباء أصبح مربحًا، لكن النفقات العامة الضخمة - نفقات التشغيل مثل المبيعات والعمومية والإدارية - لا تزال تلتهم إجمالي الربح. هذه هي تكلفة بناء شبكة وطنية.

الاتجاهات والكفاءة التشغيلية

الاتجاه خلال عام 2025 إيجابي بالتأكيد. كان هامش الربح الإجمالي في ارتفاع مطرد، حيث وصل في الربع الثاني من عام 2025 إلى $\mathbf{14.2\%}$، مرتفعًا من $\mathbf{9.6\%}$ في الربع الثاني من عام 2024. وهذا ليس من قبيل الصدفة؛ إنها نتيجة مباشرة لتحسين الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف. أصبحت الشركة أكثر ذكاءً فيما يتعلق بكيفية بناء شبكتها وإدارتها، وهو ما يمكنك رؤيته في بعض المجالات الرئيسية:

• كفاءة رأس المال: حققت EVgo انخفاضًا قدره $\mathbf{27\%}$ في صافي النفقات الرأسمالية لكل كشك لعام 2025 مقارنة بالخطط الأولية.
• الاستخدام: لقد قاموا بطرح التسعير الديناميكي لتحويل الطلب إلى خارج أوقات الذروة، مما يحسن الاستخدام بين عشية وضحاها ويدعم عوائد أفضل على رأس المال.
• مراقبة التكاليف: تشهد الإدارة انخفاضًا مستمرًا في النفقات العامة والإدارية المعدلة كنسبة مئوية من الإيرادات.

هذا الانضباط التشغيلي هو السبب الذي يجعل الشركة تتجه نحو نقطة انعطاف رئيسية: من المتوقع أن تكون الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 كاملة $\mathbf{\$4 \text{ مليون}}$ في منتصف نطاق التوجيه الأخير. يعد هذا تحولًا كبيرًا عن الأرقام السلبية التي شهدناها تاريخيًا، بل إنهم يستهدفون التعادل المعدل للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الرابع من عام 2025.

مقارنة الصناعة والتوقعات

في قطاع شحن المركبات الكهربائية الأوسع، الهدف هو الوصول إلى صافي هامش إيجابي، والذي يقع عادةً بين $\mathbf{10\%}$ و$\mathbf{30\%}$ بمجرد تشغيل محطة الشحن السريع بالكامل. يتماشى الهامش الإجمالي الحالي لـ EVgo $\mathbf{13.6\%}$ مع الحد الأدنى من هذا النطاق لمحطة ناضجة، لكنهم ما زالوا في مرحلة الاستثمار المكثف لشبكتهم بالكامل. والحقيقة هي أن العديد من مشغلي نقاط الشحن (CPOs) ما زالوا يبلغون عن هوامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) سلبية نظرًا لأنهم يعطون الأولوية للحجم، لذا فإن تحرك EVgo نحو أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) إيجابية معدلة لعام 2025 بأكمله يعد فرقًا كبيرًا. لفهم الأساس الاستراتيجي وراء هذه الأرقام، يجب عليك مراجعة هذه الأرقام بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة EVgo, Inc. (EVGO).

فيما يلي لقطة لمقاييس الربحية الأساسية:

الإجراء بالنسبة لك واضح: راقب تقرير الربع الأخير من عام 2025 عن كثب. سيؤدي الوصول إلى هدف التعادل المعدل للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى التحقق من صحة استراتيجيتهم المتمثلة في تحقيق الرافعة التشغيلية من خلال التحكم في الحجم والتكلفة. إذا فاتهم ذلك، فهذا يشير إلى أن تكلفة الطاقة وصيانة الشبكة لا تزال تتجاوز نمو الإيرادات من استخدام الشبكة.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تقوم شركة EVgo, Inc. (EVGO) بتمويل توسيع شبكتها القوية في المقام الأول من خلال مزيج كبير من الديون والأسهم، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة بنية تحتية كثيفة رأس المال وعالية النمو. الوجبات الرئيسية الخاصة بك هي أن الشركة نجحت في تأمين رأس مال دين كبير وغير مخفف في عام 2025، لكن ميزانيتها العمومية لا تزال تعكس مرحلة الاستثمار العميق، بما في ذلك حقوق المساهمين السلبية (التي تسمى أحيانًا عجز المساهمين) بسبب الخسائر المتراكمة.

إن إجمالي رقم الدين ديناميكي، لكن التحركات الأخيرة تظهر اتجاها تصاعديا واضحا لتمويل بناء البنية التحتية. بالنسبة للسياق، فقد وضع أحد التحليلات الحديثة إجمالي ديون شركة EVgo عند مستوى تقريبي 157.3 مليون دولار مقابل إجمالي حقوق الملكية 389.2 مليون دولار، مما أدى إلى نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) بحوالي 0.40 (أو 40.4%). ومع ذلك، نظرًا لصافي الخسائر الثابتة، تُظهر الحسابات الأخرى التي تمثل العجز المتراكم الكامل مركزًا سلبيًا للأسهم، مما قد يدفع نسبة D / E إلى نطاق سلبي أو مرتفع للغاية وغير تمثيلي، مثل -4.58 المبلغ عنها اعتبارًا من أغسطس 2025. هذا الرقم السلبي هو ضوء وامض، ولكنه علامة قياسية على شركة نمو ما قبل الربحية.

إليك الحساب السريع للصناعة: تحافظ شركة ناضجة مثل Beam Global (BEEM) في مجال شحن السيارات الكهربائية على نسبة D/E متحفظة للغاية تبلغ حوالي 0.07، في حين خفضت شركات تصنيع السيارات الكهربائية مثل تيسلا وبي واي دي نسب الدين إلى رأس المال إلى نطاق 14-15٪. تشير الرافعة المالية المرتفعة لشركة EVgo، حتى عند مستوى 0.40، إلى أن الشركة لا تزال في مرحلة الاستثمار المكثف، وهو اتجاه تحتاج إلى مراقبته عن كثب.

تميل الشركة بالتأكيد إلى الديون لتسريع بصمتها. يتمحور النشاط الأخير الأكثر أهمية حول منشأتين رئيسيتين تم تأمينهما في عام 2025:

• ضمان قرض وزارة الطاقة: تلقت شركة EVgo أول سلفتين بقيمة إجمالية 94 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025 (75 مليون دولار في يناير و19 مليون دولار في أبريل) من ضمانة قرض وزارة الطاقة الأمريكية الأكبر البالغة 1.25 مليار دولار.
• تسهيلات البنك التجاري: في يوليو 2025، أغلقت EVgo تسهيلًا ائتمانيًا عالي الجودة مضمونًا بدون حق الرجوع بقيمة 225 مليون دولار أمريكي مع خيار زيادته إلى 300 مليون دولار أمريكي. كان هذا أكبر تسهيل مصرفي تجاري من نوعه في الولايات المتحدة. وقد اجتذبت EVgo مبلغًا أوليًا قدره 48 مليون دولار في يوليو و41 مليون دولار إضافية في أكتوبر 2025.

تمثل استراتيجية الديون القوية هذه تفضيلًا واضحًا للتمويل غير المخفف لتمويل نشر أكثر من 1500 كشك شحن سريع جديد عالي الطاقة. إنهم يوازنون هذا الدين مع تمويل الأسهم - بشكل أساسي من الإصدارات السابقة - للحفاظ على مركز نقدي يزيد عن 201 مليون دولار اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025. يعد هذا الاحتياطي النقدي أمرًا بالغ الأهمية لأنه، كما ترون في استكشاف مستثمر EVgo, Inc. (EVGO). Profile: من يشتري ولماذا؟، فإن السوق حساس للغاية لمعدل الحرق النقدي للشركة حتى تصل إلى هدفها المتمثل في تحقيق التعادل المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 بأكمله.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كان بإمكان شركة EVgo, Inc. (EVGO) تغطية فواتيرها على المدى القريب مع الاستمرار في الاستثمار بكثافة في النمو. الإجابة السريعة هي نعم، تتمتع الشركة بوضع سيولة قوي، لكنها مدعومة بالتمويل الاستراتيجي، وليس بعد من خلال التدفق النقدي التشغيلي. إنها قصة كلاسيكية عن البنية التحتية ذات النمو المرتفع: حرق الأموال النقدية مرتفع، ولكن رأس المال موجود لدعمه.

ويكمن جوهر هذا التقييم في النسبتين الأكثر دلالة على المدى القصير: النسبة الحالية والنسبة السريعة (نسبة اختبار الحمض). تخبرنا هذه المقاييس بمدى سهولة قيام شركة EVgo, Inc. بتحويل الأصول إلى نقد لسداد التزاماتها الحالية (الديون المستحقة خلال عام واحد).

• نسبة التداول (الربع الثالث 2025): 2.13
• النسبة السريعة (الربع الثالث 2025): 1.76

نسبة الحالية من 2.13 يعني أن شركة EVgo, Inc. لديها 2.13 دولارًا من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الخصوم المتداولة. كما أن النسبة السريعة، التي تستثني المخزون (أقل من الأصول السائلة)، قوية أيضًا عند 1.76. وأي شيء يزيد عن 1.0 يعتبر صحيًا بشكل عام، لذا تشير هذه الأرقام بالتأكيد إلى قوة مالية قوية على المدى القصير وانخفاض مخاطر السيولة الفورية. النقدية هناك في الوقت الراهن.

رأس المال العامل والوضع النقدي

وكان اتجاه رأس المال العامل - الفرق بين الأصول المتداولة والخصوم المتداولة - إيجابيا باستمرار، على الرغم من أن النسب قد اعتدالت قليلا عما كانت عليه في وقت سابق من العام. في نهاية الربع الثالث من عام 2025، أعلنت الشركة عن 201 مليون دولار نقدًا ومعادلات نقدية ونقدية مقيدة. وهذا الموقف المعزز هو نتيجة مباشرة لجهود التمويل الناجحة، وهي نقطة حاسمة. لا تقتصر استراتيجية الشركة على بيع الكهرباء فحسب؛ يتعلق الأمر بتأمين رأس المال لبناء الشبكة.

وإليك الرياضيات السريعة لموارد رأس المال الخاصة بهم، والتي تدعم رأس المال العامل بشكل مباشر:

• النقد وما يعادله والنقد المقيد (الربع الثالث 2025): 201 مليون دولار
• تسهيل التمويل التجاري الجديد (تم تأمينه في يوليو 2025): ما يصل إلى 300 مليون دولار
• سلفة قرض وزارة الطاقة: تم استلام 41 مليون دولار مقدمًا

توفر قاعدة رأس المال هذه حاجزًا كبيرًا ضد التدفق النقدي السلبي من العمليات، وهو الخطر الرئيسي الذي يجب مراقبته. لفهم المشهد الاستثماري الذي يدعم هذه البنية التحتية، يمكنك قراءة المزيد على استكشاف مستثمر EVgo, Inc. (EVGO). Profile: من يشتري ولماذا؟

بيان التدفق النقدي Overview

عندما تنظر إلى بيان التدفق النقدي، فإنك ترى واقع أعمال البنية التحتية عالية النمو. تعمل شركة EVgo, Inc. في قطاع كثيف رأس المال، وهذا يظهر بوضوح في الأرقام. وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، استخدمت الشركة 22.8 مليون دولار من صافي النقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية. يعد هذا الحرق النقدي التشغيلي ضروريًا لتوسيع نطاق الشبكة، ولكن هذا هو سبب أهمية أنشطة التمويل.

تحكي فئات التدفق النقدي الرئيسية الثلاث قصة واضحة:

إن النقد الناتج عن التمويل - مثل التسهيلات المصرفية التجارية الجديدة - هو ما يسد الفجوة بين النقد المستخدم في العمليات والنفقات الرأسمالية الضخمة (CapEx) اللازمة لبناء أكشاك الشحن. التدفق النقدي الاستثماري سلبي لأنهم ينفقون الأموال لبناء الأصول، وهو بالضبط ما يجب أن تفعله الشركة النامية. إن مصدر القلق المحتمل بشأن السيولة ليس النسبة الحالية، ولكن حقيقة أن الشركة لا تزال تعتمد بشكل كبير على التمويل الخارجي لتغطية احتياجاتها التشغيلية والرأسمالية.

وما يخفيه هذا التقدير هو درجة ألتمان Z التي تبلغ 0.29، وهو مؤشر كلاسيكي للضائقة المالية، والذي يشير إلى خطر إفلاس غير صفر إذا لم تتمكن الشركة من الحفاظ على قدرتها القوية على الوصول إلى أسواق رأس المال. ومع ذلك، فإن جولات التمويل الناجحة الأخيرة ونقطة التعادل المتوقعة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) في الربع الرابع من عام 2025 هي الروايات المضادة التي تشير إلى أن الإدارة تعالج هذه المخاطر بشكل فعال.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة EVgo, Inc. (EVGO) وتحاول معرفة ما إذا كان السعر الحالي يعكس قصة نموها على المدى الطويل. الاستنتاج المباشر هو أن EVgo يتم تسعيره حاليًا على أنه لعبة بنية تحتية عالية المخاطر وعالية النمو، مما يعني أن مقاييس التقييم التقليدية منحرفة، لكن إجماع المحللين يشير إلى اتجاه صعودي قوي بمجرد تحقيق معالم الربحية.

بصراحة، يتم تقييم السهم بأقل من قيمته الحقيقية إذا كنت تؤمن بالأهداف السعرية المتفق عليها، ولكن حركة السعر الحالية خلال العام الماضي تحكي قصة شكوك كبيرة في السوق. يتم تداول السهم حول $2.87 علامة اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025، ولكن نطاقها يبلغ 52 أسبوعًا وبلغ ذروته عند $7.15 وقاع عند $2.19. هذا انخفاض وحشي لمدة 12 شهرًا تقريبًا 55%، وهي إشارة واضحة إلى أن السوق يعاني من مخاطر التنفيذ في مجال شحن السيارات الكهربائية.

هل شركة EVgo, Inc. (EVGO) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

لكي نكون منصفين، فإن تقييم شركة ما قبل الربحية مثل EVgo, Inc. باستخدام المقاييس القياسية أمر صعب. إنهم يستثمرون بكثافة في توسيع الشبكة، وهو شر لا بد منه للهيمنة في المستقبل. يظهر هذا الإنفاق الرأسمالي في النسب الرئيسية، ولكن عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من الأرقام السلبية لمسار النمو.

فيما يلي الحسابات السريعة حول نسب التقييم الأساسية للسنة المالية 2025، والتي ترسم صورة لشركة لا تزال في مرحلة الاستثمار الضخم:

تعتبر قيمة EV/EBITDA السلبية علامة حمراء على الورق، ولكنها شائعة بالنسبة لشركة تقوم ببناء شبكة ضخمة. تكمن الفرصة الحقيقية في التحول نحو التعادل المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، وهو محور مالي رئيسي للشركة. ولهذا السبب عليك أن تنظر إلى المشاعر التطلعية.

إجماع المحللين والارتفاع

نظرًا لأن شركة EVgo, Inc. هي أسهم نمو، فهي لا تدفع أرباحًا؛ عائد توزيعات الأرباح ونسب الدفع هي 0.00%. تأتي عائدك من زيادة رأس المال، وهذا هو المكان الذي يرى فيه مجتمع المحللين طريقًا واضحًا.

• تصنيف الإجماع: شراء معتدل للشراء.
• عدد المحللين: 7 إلى 9 محللين يغطون السهم.
• متوسط السعر المستهدف: حول $5.90 ل $5.93.

يمثل هذا الهدف المتوسط اتجاهًا صعوديًا مثيرًا للإعجاب 100% من سعر السهم الحالي. أعلى هدف يجلس في $8.00، والأدنى هو $4.00. يعتمد تصنيف الشراء على نمو إيرادات الشركة القوي المتوقع عند 374.37 مليون دولار لعام 2025، أ 45.77% القفز من العام السابق - وموقعها الاستراتيجي من خلال الشراكات وتركيزها على الشحن السريع DC. ويرتبط هذا مباشرة بالاستراتيجية الأساسية للشركة، والتي يمكنك قراءة المزيد عنها على الموقع بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة EVgo, Inc. (EVGO).

ويكمن الخطر في تنفيذ هذا النمو، بالإضافة إلى المنافسة الشديدة والشكوك التنظيمية التي يمكن أن تعرقل الطريق إلى الربحية. ومع ذلك، فإن الرأي المتفق عليه هو أن السعر الحالي يمثل خصمًا كبيرًا على إمكانات الشركة لمدة 12 شهرًا. عملك هنا هو أن تزن ذلك 100%+ الاتجاه الصعودي مقابل المخاطر الواقعية لنموذج الأعمال كثيف رأس المال.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة EVgo, Inc. (EVGO)، وعلى الرغم من أن نمو الإيرادات قوي، فقد بلغت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 92.3 مليون دولار، أ 37% على أساس سنوي، فإن المخاطر المالية حقيقية وتتطلب رؤية واضحة. هذه ليست أداة مساعدة ناضجة؛ إنها لعبة بنية تحتية عالية النمو بنموذج كثيف رأس المال. إن أكبر مصدر قلق على المدى القريب هو الطريق إلى الربحية المستدامة، والذي لا يزال عملاً قيد التقدم.

تستهدف الشركة التعادل المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) في الربع الرابع من عام 2025، لكن توجيهات العام 2025 بأكمله لا تزال في المنطقة الحمراء. إن توقعات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للعام بأكمله هي خسارة بين 15 مليون دولار و 8 ملايين دولار، على الرغم من أن الإدارة ترى إمكانية الاتجاه الصعودي لتحقيق ربح قدره 23 مليون دولار. بصراحة، هذا النطاق واسع، ويظهر التقلبات المتأصلة في نموذج الأعمال في الوقت الحالي. لمعرفة المزيد عن اللاعبين الذين يدعمون هذا النمو، قد ترغب في القراءة استكشاف مستثمر EVgo, Inc. (EVGO). Profile: من يشتري ولماذا؟

الرياح المعاكسة التشغيلية والمالية

تشير الميزانية العمومية إلى المخاطر المالية الهيكلية. كان مقياس Altman Z-Score، وهو مقياس لمخاطر الإفلاس، مثيرا للقلق 0.29 في الربع الثالث من عام 2025، مما يضع شركة EVgo, Inc. (EVGO) في منطقة الضائقة المالية. بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة الدين إلى حقوق الملكية سلبية، مما يعكس مستوى عال من الرفع المالي الذي يحتاج المستثمرون بالتأكيد إلى تتبعه. هذا عالي الخطورة profile ينعكس أيضًا في تقلبات السهم، مع بيتا قدره 3.56مما يعني أنها تتحرك بشكل أكبر بكثير من السوق الأوسع.

من الناحية التشغيلية، تواجه قصة النمو نقاط احتكاك تؤثر على النتيجة النهائية:

• تأخير النشر: تشكل اضطرابات سلسلة التوريد وعمليات الترخيص البطيئة تهديدًا مستمرًا. تم الآن تأجيل بعض الأكشاك العامة والمخصصة التي من المتوقع أن يتم تشغيلها في ديسمبر 2025 إلى يناير 2026، مما يؤدي إلى تحويل الإيرادات من السنة المالية الحالية.
• ضغوط التكلفة: يمكن أن تؤدي التعريفات الجمركية على المواد الرئيسية مثل النحاس المكرر إلى زيادة تكاليف التركيب في السنة المالية 2025، مما يؤدي إلى تآكل الهوامش. وتحاول الشركة التخفيف من ذلك من خلال شراكات تهدف إلى تحقيق كفاءة التكلفة، ولكنه يمثل تحديًا للصناعة الهيكلية.
• عدم اليقين في الطلب على السيارات الكهربائية: في حين أن شركة EVgo, Inc. (EVGO) تفوقت باستمرار على معدلات اعتماد السيارات الكهربائية الأوسع نطاقًا، إلا أن النمو السلبي المحتمل للطلب على السيارات الكهربائية على أساس سنوي على المدى القريب قد يؤدي إلى إبطاء استخدام شبكتها والتأثير على خطط التطوير.

المخاطر الخارجية والتنافسية

إن البيئة الخارجية عبارة عن حقل ألغام للمخاطر التنظيمية والتنافسية. يتميز قطاع شحن السيارات الكهربائية بمنافسة شديدة، حيث يتنافس العديد من اللاعبين على حصة في السوق، مما يضغط على قوة التسعير. لا يمكنك تجاهل ذلك. كما أن المشهد التنظيمي يتغير باستمرار، مما يخلق حالة من عدم اليقين بشأن السياسات.

فيما يلي خريطة سريعة للمخاطر الخارجية الرئيسية وجهود التخفيف:

يركز فريق الإدارة على التوزيع المنضبط لرأس المال، مع إعطاء الأولوية للمواقع ذات العوائد القوية على رأس المال والاستخدام العالي لكل كشك للتعامل مع تقلبات الصناعة. كما أنها تعمل أيضًا على تحسين الكفاءة التشغيلية، كما يتضح من المعدل العام والإداري كنسبة مئوية من الإيرادات التي انخفضت إلى 34% في الربع الثالث من عام 2025 من 40% في نفس الربع من العام الماضي. ومع ذلك، فإن المسار محفوف باحتياجات رأس المال وعدم اليقين الذي يحركه السوق.

فرص النمو

أنت تبحث عن مسار واضح لكيفية تجاوز شركة EVgo, Inc. (EVGO) لخسائرها التشغيلية الحالية وتحولها إلى لعبة بنية تحتية مربحة. الإجابة المختصرة هي أن الشركة تستخدم رأس مال ضخمًا ومضمونًا استراتيجيًا لتمويل توسيع الشبكة التي تعزز قدرتها التنافسية الحالية في الاستخدام السريع والشراكات الرئيسية.

بصراحة، ستتمحور فترة الـ 12 إلى 18 شهرًا القادمة حول تنفيذ أمرين كبيرين: نشر رأس المال بكفاءة واستقطاب التدفق الهائل لسائقي Tesla الذين ينتقلون إلى معيار الشحن في أمريكا الشمالية (NACS). تستعد الشركة بالتأكيد للاستفادة من منحنى اعتماد السيارة الكهربائية (EV)، ولكن الخطر يكمن دائمًا في سرعة النشر.

فيما يلي الحسابات السريعة للصورة المالية على المدى القريب، بناءً على التحديث التوجيهي لشهر نوفمبر 2025:

ما يخفيه هذا التقدير هو نقطة الانعطاف المتوقعة: تتوقع الإدارة تحقيق التعادل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الرابع من عام 2025. وسيكون تحقيق هذا الإنجاز بمثابة فوز نفسي ومالي كبير، مما يشير إلى أن نموذج الأعمال يعمل على نطاق واسع.

رأس المال الاستراتيجي وتوسيع الشبكة

المحرك الأكبر للنمو ليس مجرد الطلب العضوي؛ إنه الوصول غير المسبوق إلى رأس المال. حصلت شركة EVgo, Inc. على ضمان قرض بقيمة 1.25 مليار دولار من وزارة الطاقة (DOE) في أوائل عام 2025، والذي تم تخصيصه لدعم تطوير 7500 كشك شحن إضافي بحلول عام 2029. وهذا مصدر تمويل ضخم ومنخفض المخاطر يقلل الاعتماد على تمويل الأسهم.

كما حصلت الشركة أيضًا على تسهيل تمويل من البنك التجاري يصل إلى 300 مليون دولار في يوليو 2025. وهذا التسهيل مخصص خصيصًا لتسريع نشر أكثر من 1500 كشك شحن سريع جديد. ويسمح هيكل التمويل المزدوج هذا بالتوسع الكبير، وهو أمر بالغ الأهمية في سباق البنية التحتية.

• انتهى الربع الثالث من عام 2025 بعدد 4,590 كشكًا تشغيليًا.
• تمت إضافة أكثر من 280 كشكًا تشغيليًا جديدًا في الربع الثالث من عام 2025 وحده.
• استهداف مضاعفة معدل النمو المتوقف في عام 2026.

الميزة التنافسية: الشراكات وقابلية التشغيل البيني

تأتي الميزة التنافسية لشركة EVgo, Inc. من كونها من أوائل الشركات وشراكاتها الإستراتيجية، التي تدفع معدلات الاستخدام العالية - وهو مقياس حاسم للربحية. على سبيل المثال، بلغ متوسط ​​الإنتاجية اليومية لكل كشك عام 281 كيلووات/ساعة يوميًا في الربع الثاني من عام 2025، وهو مؤشر قوي على فعالية اختيار الموقع.

إن نموذج الشركة بين المالك والمشغل، حيث يمتلكون البنية التحتية ويديرونها، يمنحهم سيطرة أفضل على تجربة العملاء ويعزلهم عن بعض التحولات في السياسة التنظيمية التي تؤثر على المنافسين الذين يعتمدون بشكل أكبر على المنح الحكومية. بالإضافة إلى ذلك، لديهم علاقات عميقة مع اللاعبين الرئيسيين:

• صانعو السيارات (OEMs): الشراكات مع جنرال موتورز (GM)، ونيسان، وسوبارو، وغيرها، غالبًا ما تقدم حلولاً مخصصة.
• Rideshare/AV: شراكات مهمة مع أساطيل مشاركة الرحلات مثل Uber وLyft، وشركات المركبات ذاتية القيادة، بما في ذلك 110 أكشاك مخصصة للمركبات الذاتية القيادة.
• التطوير الاستراتيجي المشترك: أدى الجهد المشترك مع جنرال موتورز وبايلوت إلى توسيع شبكة الشحن السريع لتشمل 130 موقعًا على الطرق السريعة والطرق الطويلة.

يركز ابتكار المنتجات على جعل عملية الشحن سلسة. يعد طرح موصل NACS (J3400) - الذي تم تركيب ما يقرب من 100 كابل اعتبارًا من أكتوبر 2025 - أمرًا أساسيًا لفتح شبكتهم أمام قاعدة سائقي Tesla الواسعة. تهدف هذه الخطوة، إلى جانب ميزة Autocharge+ (التي تمثل 28% من جلسات الشحن في الربع الثاني من عام 2025)، إلى تقليل الاحتكاك لزيادة حجم الصوت.

إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في الميزانية العمومية الحالية والتقييم، يمكنك قراءة المنشور الكامل هنا: تحليل EVgo, Inc. (EVGO) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية: مدير المحفظة: وضع نموذج لتأثير زيادة بنسبة 10% في استخدام الشبكة على هدف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل للربع الأخير من عام 2025 بحلول نهاية الأسبوع المقبل.