تحليل الصحة المالية لشركة جنرال إلكتريك (GE): رؤى أساسية للمستثمرين

لقد شاهدت شركة جنرال إلكتريك (GE) وهي تخضع لعملية إصلاح شاملة لعدة سنوات، والآن أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كان المحرك المالي لشركة GE Aerospace التي تم التركيز عليها حديثًا يؤتي ثماره بالتأكيد. الإجابة المختصرة هي نعم: إن التحول ناجح، والأرقام الخاصة بالسنة المالية 2025 مقنعة. تتوقع الأعمال الأساسية، التي تركز الآن بشكل فردي على الطيران، أن تتراوح أرباح السهم (EPS) للعام بأكمله بين 6.00 دولارًا و6.20 دولارًا، وهو مؤشر قوي لتوسع الهامش مدفوعًا بالطلب على الخدمات التجارية. وإليك الحساب السريع للزخم: ارتفع السهم بنسبة 68٪ تقريبًا هذا العام وحده، مدعومًا بالطلب القوي ما بعد البيع على قطع الغيار وزيارات المتاجر. بالإضافة إلى ذلك، على مدار الاثني عشر شهرًا اللاحقة المنتهية في سبتمبر 2025، حققت الشركة تدفقًا نقديًا هائلاً بقيمة 6.444 مليار دولار أمريكي من التدفق النقدي الحر (FCF) على 43.95 مليار دولار أمريكي من إجمالي الإيرادات، مما يدل على توليد نقدي متفوق بعد النتائج العرضية لـ GE HealthCare و GE Vernova. وهذا ليس مجرد انتعاش دوري؛ إنه تحول هيكلي، لكن خطر التركيز في الطيران التجاري حقيقي، لذلك دعونا نتعمق في ما يدفع هذا الأداء وأين تكمن المخاطر على المدى القريب.

تحليل الإيرادات

أنت تبحث عن القصة الحقيقية لإيرادات شركة جنرال إلكتريك (GE)، خاصة بعد النتائج العرضية الكبرى. والخلاصة المباشرة هي أن شركة جنرال إلكتريك أصبحت الآن في الأساس شركة خدمات طيران ذات هامش ربح مرتفع، ولم تعد تكتلاً صناعياً متنوعاً بعد الآن. ويتسارع نمو إيراداتها، مدفوعا بالطلب الهائل على صيانة محركات الطائرات.

بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة جنرال إلكتريك (GE) عن إجمالي إيرادات يبلغ حوالي 43.95 مليار دولار، مما يعكس نموًا قويًا على أساس سنوي (YoY). 17.68%. يعد هذا النمو بالتأكيد مؤشرًا واضحًا على أن التركيز الاستراتيجي على شركة GE Aerospace يؤتي ثماره. وبلغ إجمالي الإيرادات للربع الثالث من عام 2025 وحده 12.2 مليار دولار، قفزة كبيرة من 24.2% خلال ربع العام السابق. وهذا تسارع خطير.

فيما يلي عملية حسابية سريعة حول مصدر الأموال في عام 2025. يتم تقسيم مصادر الإيرادات الأساسية بشكل واضح بين عقود الخدمة طويلة الأجل ومبيعات المعدات، ولكن الرصيد مرجح بشكل كبير نحو الخدمات. يعد هذا تمييزًا حاسمًا لنماذج التقييم الخاصة بك، حيث أن إيرادات الخدمات عادة ما تكون ذات هامش أعلى وأكثر قابلية للتنبؤ بها.

• إيرادات الخدمات: تم إنشاؤها 8.215 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، المساهمة 67.2% من المجموع.
• إيرادات المعدات: تم حسابه 3.493 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، أو 28.6% من المجموع.

شهد قطاع الخدمات نموًا على أساس سنوي قدره 24.0% في الربع الثالث من عام 2025، في حين نمت مبيعات المعدات بشكل أسرع 33.2%. يعد نمو المعدات أمرًا جيدًا، ولكن رقم الخدمات هو جوهر القيمة طويلة المدى للشركة، فهو تدفق المعاش السنوي من القاعدة المثبتة للمحركات النفاثة. أنت تشتري احتكارًا للصيانة، بصراحة.

وتتركز إيرادات الشركة الآن بالكامل تقريبًا في القطاعين الرئيسيين لشركة GE Aerospace: المحركات والخدمات التجارية (CES) وتقنيات الدفاع والدفع (DPT). هذا هو التغيير المهم الذي تحتاج إلى رسم خريطة له. إن النتائج العرضية لـ GE HealthCare و GE Vernova تعني أن نموذج الأعمال القديم المترامي الأطراف قد انتهى، وهذا هو السبب في أن إجمالي الإيرادات السنوية أقل مما كان عليه في السنوات الماضية - إنه كيان أصغر ولكنه أكثر ربحية بكثير.

وتستمر إرشادات 2025 في تعزيز القوة في هذه القطاعات:

يعد قطاع CES، الذي يركز على الطيران التجاري، هو القوة الدافعة، حيث يتوقع نموًا كبيرًا في إيرادات المراهقين في عام 2025، مدفوعًا بتعافي سوق السفر الجوي والحاجة إلى زيارات المتاجر (إصلاحات المحركات) التي تم تأجيلها أثناء الوباء. يعد تراكم الخدمات هذا بمثابة رياح خلفية هائلة. للغوص بشكل أعمق في الاتجاه الاستراتيجي، يجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة جنرال إلكتريك (GE).

وما يخفيه هذا التقدير هو القيود المستمرة على سلسلة التوريد، والتي تمت الإشارة إليها باعتبارها جانبًا سلبيًا يحد من النمو المحتمل، لا سيما في عمليات تسليم المحركات التجارية. وإذا خففت هذه القيود بشكل أسرع من المتوقع، فقد ترتفع إيرادات المعدات بشكل مفاجئ. لكن في الوقت الحالي، يعتبر جانب الخدمات هو المحرك الموثوق للقيمة.

مقاييس الربحية

تريد أن تعرف ما إذا كانت شركة جنرال إلكتريك (GE) Aerospace تحقق أخيرًا أرباحًا حقيقية ومستدامة بعد سنوات من إعادة الهيكلة. الإجابة المختصرة هي نعم، وتظهر أرقامها لعام 2025 تحولا حاسما، مدفوعا بأعمال الخدمات ذات الهوامش المرتفعة. إن مقاييس الربحية لشركة GE Aerospace لا تتحسن فحسب؛ هم الآن رواد الصناعة.

بالنسبة لعام 2025 بأكمله، رفعت GE Aerospace توجيهاتها، مما يعكس هذه القوة التشغيلية. ويتوقعون الآن أن تكون أرباح التشغيل المعدلة بين 8.65 مليار دولار و 8.85 مليار دولار، ارتفاعا عن التوقعات السابقة. وتعد هذه إشارة واضحة إلى ثقة الإدارة وثمرة الفصل الاستراتيجي بين GE HealthCare وGE Vernova.

الإجمالي والتشغيل وصافي الهوامش

عندما ننظر إلى الأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) اعتبارًا من نوفمبر 2025، تحكي الهوامش قصة قوية عن الكفاءة وقوة التسعير. وبلغ هامش الربح الإجمالي، وهو مؤشر جيد لأسعار التصنيع والخدمات الأساسية، حوالي 10% 36.5% في الربع الثالث من عام 2025، مما يعكس قيمة قاعدتها المثبتة للمحركات النفاثة.

وبالانتقال إلى بيان الدخل، فإن هامش التشغيل (الأرباح قبل الفوائد والضرائب) هو النجم الحقيقي. يعد هامش التشغيل TTM الخاص بشركة GE Aerospace اعتبارًا من نوفمبر 2025 قويًا 19.68%. هذا هو المكان الذي يتألق فيه بالفعل انضباط التكلفة والطبيعة المتكررة لإيرادات خدماتهم.

وأخيرًا، تم الوصول إلى هامش صافي الربح - وهو ما تأخذه بالفعل إلى المنزل 18.3% في أكتوبر 2025، قفزة كبيرة من 15.8% في العام السابق. يعد هذا تحويلًا قويًا للإيرادات إلى أرباح صافية.

• هامش الربح الإجمالي (الربع الثالث 2025): 36.5%
• هامش التشغيل (TTM نوفمبر 2025): 19.68%
• صافي الهامش (TTM أكتوبر 2025): 18.3%

الكفاءة التشغيلية ومقارنة الصناعة

جوهر توسيع هامش شركة GE Aerospace هو كفاءتها التشغيلية، وتحديدًا في إدارة التكاليف والاستفادة من قطاع الخدمات الضخم. جاء أكثر من 67% من إيرادات الشركة في الربع الثالث من عام 2025 من عقود الخدمة طويلة الأجل والصيانة والإصلاح والتجديد (MRO) لأسطولها العالمي الضخم من المحركات. يعد تدفق الإيرادات المتكرر هذا بطبيعته هامشًا أعلى من مبيعات المعدات الجديدة.

فيما يلي حسابات سريعة حول سبب أهمية ذلك: في حين تواجه صناعة الطيران والدفاع الأوسع هوامش ربح بسبب القيود المستمرة على سلسلة التوريد والتضخم، فإن شركة GE Aerospace تتفوق على نظيراتها.

للسياق، هامش تشغيل TTM تقريبًا 20% لشركة صناعية كبرى أمر ممتاز. عند مقارنة هامش التشغيل TTM الخاص بشركة GE Aerospace بـ 19.68% إلى نظير مثل هانيويل، التي لديها هامش تشغيل TTM قدره 18.73%، ترى أن شركة GE تعمل بعلاوة طفيفة. ويعود هذا الأداء إلى حد كبير إلى استراتيجية "FLIGHT DECK" الخاصة بالشركة، والتي تركز على تحسين السلامة والجودة والتسليم والتكلفة بهذا الترتيب.

والاتجاه واضح: الهوامش آخذة في الاتساع، ولا تتقلص، وهو إنجاز نادر في البيئة التضخمية الحالية.

وما يخفيه هذا التقدير هو الاستثمار المستمر في محركات الجيل التالي مثل GE9X، مما يخلق عبئًا على التكلفة على المدى القصير ولكنه يؤمن إيرادات الخدمات على المدى الطويل لعقود قادمة. الهوامش القوية اليوم تمول هوامش الغد. للحصول على صورة أكثر اكتمالا عن الوضع المالي للشركة، يجب عليك مراجعة التحليل الكامل على تحليل الصحة المالية لشركة جنرال إلكتريك (GE): رؤى أساسية للمستثمرين.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تريد أن تعرف ما إذا كانت شركة جنرال إلكتريك (GE) تعتمد بشكل كبير على الديون لتغذية نموها، والإجابة السريعة هي لا؛ أصبح الهيكل المالي للشركة الآن محافظًا مقارنة بنظيراتها، مما يعكس التركيز القوي بعد إعادة الهيكلة على أعمال GE Aerospace ذات هامش الربح المرتفع.

اعتبارًا من ربع سبتمبر 2025، بلغ إجمالي ديون شركة جنرال إلكتريك تقريبًا 20.838 مليار دولار. هذا رقم يمكن التحكم فيه، خاصة عند تقسيم التركيبة. الغالبية العظمى من هذه الديون هي ديون طويلة الأجل، مما يمنح الشركة مجالًا أطول للسداد والتخطيط الاستراتيجي.

• التزامات الديون طويلة الأجل والإيجار الرأسمالي: 18.772 مليار دولار
• التزامات الديون قصيرة الأجل والإيجار الرأسمالي: 2.066 مليار دولار

الدين إلى حقوق الملكية: موقف محافظ

المقياس الأساسي للرافعة المالية (مقدار الدين المستخدم لتمويل الأصول مقارنة بحقوق المساهمين) هو نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E). بالنسبة لشركة جنرال إلكتريك، كانت نسبة الدين إلى الربح للربع المنتهي في سبتمبر 2025 تقريبية 1.11. إليك العملية الحسابية السريعة: إجمالي الدين (20.838 مليار دولار) مقسومًا على إجمالي حقوق المساهمين (18.812 مليار دولار) يساوي 1.11.

ولكي نكون منصفين، فإن نسبة 1.11 تعني أن الشركة لديها ديون أكثر بقليل من تمويل الأسهم، ولكن هذا يعد تحسنًا كبيرًا عن نفوذها التاريخي وهو أمر صحي تمامًا بالنسبة للاعب صناعي رئيسي. بالنسبة للسياق، فإن متوسط نسبة D/E للصناعة الفرعية للطيران والدفاع موجود 1.80. تعمل شركة جنرال إلكتريك بوضوح برافعة مالية أقل من العديد من منافسيها، مما يقلل بشكل عام من المخاطر والتقلبات.

نسبة الدين إلى رأس المال المحافظة للشركة 51% كما أنه أقل بكثير من متوسط الصناعة الذي يبلغ 58.3%. ويشير هذا إلى استراتيجية متعمدة للحفاظ على المرونة المالية، وخاصة بعد عمليات الانفصال الرئيسية لشركتي GE HealthCare وGE Vernova. يمكنك التعمق أكثر في قاعدة المستثمرين الجدد استكشاف مستثمر شركة جنرال إلكتريك (GE). Profile: من يشتري ولماذا؟

النشاط الرأسمالي الأخير والقوة الائتمانية

تعمل شركة جنرال إلكتريك على موازنة هيكل رأس مالها من خلال استخدام الديون بشكل استراتيجي مع إعادة رأس المال بقوة إلى المساهمين. في يوليو 2025، على سبيل المثال، أكملت الشركة عرضين للدخل الثابت، وأصدرت ما يقرب من 2 مليار دولار أمريكي في الأوراق المالية غير المضمونة العليا. ويدعم إصدار الدين هذا المرونة المالية ومبادرات النمو، خاصة في قطاع الطيران الأساسي.

وقد اعترفت وكالات التصنيف الائتماني بهذا النهج المُقاس في التعامل مع الرفع المالي. في مارس 2025، قامت وكالة S&P Global Ratings بترقية التصنيف الائتماني طويل الأجل لشركة جنرال إلكتريك إلى "A-" من "BBB+". تعكس هذه الترقية الأداء التشغيلي القوي والتوقعات بأن الشركة ستحافظ على رافعة الدين أقل من 2x.

التوازن واضح: شركة جنرال إلكتريك مرتاحة لإضافة الديون لأغراض استراتيجية، لكنها ملتزمة أيضًا بتمويل الأسهم وعوائد المساهمين. تتضمن توجيهات الإدارة لعام 2025 توزيعات الأرباح ومستويات إعادة شراء الأسهم التي قد تتجاوز التدفق النقدي الحر تقريبًا 2 مليار دولارمما يظهر التزامًا قويًا بإعادة رأس المال إلى حاملي الأسهم.

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى شركة جنرال إلكتريك (GE) الآن، بعد الانفصال، وتطرح السؤال الصحيح: هل يمكن للأعمال الأساسية، وفي المقام الأول GE Aerospace، تغطية التزاماتها على المدى القريب؟ الجواب القصير هو نعم، ولكن السيولة profile متشدد ويعتمد بشكل كبير على توليد النقد القوي، وليس فقط الأصول في الميزانية العمومية.

تُظهر نسب السيولة الأساسية لشركة جنرال إلكتريك (GE) اعتبارًا من سبتمبر 2025 صورة مختلطة. ال النسبة الحالية، الذي يقارن الأصول المتداولة بالخصوم المتداولة، يقع في مكان ضيق 1.08. وهذا يعني أن الشركة لديها ما يزيد قليلاً عن دولار من الأصول قصيرة الأجل مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل المستحقة خلال العام. على الرغم من أنه أعلى من الناحية الفنية من علامة 1.0 الحرجة، إلا أنه أقل بشكل ملحوظ من متوسط ​​الصناعة البالغ 1.88، وهو علامة.

عند التخلص من المخزون - والذي قد يكون بطيئًا في تحويله إلى نقد - انظر إلى نسبة سريعة (أو نسبة اختبار الحمض)، وينخفض العدد إلى ما يقرب من 0.76. هذه هي الرؤية الحقيقية: بدون بيع المخزون، لا تستطيع شركة جنرال إلكتريك (GE) تغطية جميع التزاماتها المباشرة. يعد هذا أمرًا شائعًا بالنسبة للمصنعين الثقيلين، ولكنه يعني أن إدارة خط المخزون هذا أمر بالغ الأهمية بالتأكيد. إنها نسبة منخفضة، ولكنها نسبة يمكن لشركة ذات تدفق نقدي قوي ويمكن التنبؤ به إدارتها.

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

يوضح اتجاه رأس المال العامل لشركة جنرال إلكتريك (GE) أن إدارة دورة التشغيل تمثل تحديًا مستمرًا. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في سبتمبر 2025، كان التغيير في رأس المال العامل عبارة عن استخدام نقدي، وتحديدًا - 812 مليون دولار. ويعني هذا التغيير السلبي أن النمو في الأصول مثل المخزون أو الحسابات المدينة يفوق النمو في الالتزامات مثل الحسابات الدائنة، مما يستهلك النقد من العمليات.

ولكن هنا تكمن القوة الرئيسية: بيان التدفق النقدي قوي. قدرة الشركة على توليد النقد من أنشطتها التجارية الأساسية التدفق النقدي التشغيلي (OCF) - قوي جدًا، يأتي في 7,553 مليون دولار لـ TTM المنتهية في سبتمبر 2025. إن OCF هذا هو المحرك الذي يعوض نسب الميزانية العمومية الضيقة.

إليك الحساب السريع لحركات التدفق النقدي (TTM سبتمبر 2025، بملايين الدولارات الأمريكية):

التدفق النقدي الاستثماري هو صافي استخدام للنقد، ويرجع ذلك أساسًا إلى النفقات الرأسمالية (CapEx). 1,109 مليون دولار، وهو أمر ضروري للحفاظ على قاعدة التصنيع ذات التقنية العالية وتوسيعها. هذا هو الإنفاق الصحي. على الجانب المالي، تعمل شركة جنرال إلكتريك (GE) بشكل نشط على إعادة رأس المال إلى المساهمين، بما في ذلك توزيع أرباح ربع سنوية مؤخرًا بقيمة $0.36 للسهم المدفوع في أكتوبر 2025.

المخاطر والفرص على المدى القريب

مخاطر السيولة الأساسية هي انخفاض نسبة السيولة السريعة 0.76. إذا حدث اضطراب كبير وغير متوقع في سلسلة التوريد أو حدث انخفاض مفاجئ في طلب العملاء، فستعتمد الشركة بشكل كبير على احتياطياتها النقدية وتسهيلاتها الائتمانية للوفاء بديونها قصيرة الأجل. والخبر السار هو أن الشركة ركزت على تعزيز ميزانيتها العمومية والحفاظ على رصيد نقدي جيد. بينما تكون العمليات الأساسية سليمة، يجب عليك دائمًا مراقبة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة جنرال إلكتريك (GE). لفهم الاتجاه الاستراتيجي الذي يدعم هذا الاستقرار المالي.

الفرصة هي الحجم الهائل للتدفق النقدي التشغيلي. ال 7.55 مليار دولار يوفر OCF حاجزًا ومرونة كبيرين لسداد الديون، والنفقات الرأسمالية الإستراتيجية، وعوائد المساهمين، مما يجعل النسب الحالية المنخفضة أقل من مشكلة الملاءة المالية وأكثر من تحدي إدارة رأس المال العامل. تقوم الشركة بتوليد ما يكفي من النقد لتمويل نموها وإدارة التزاماتها ذاتيًا.

الخطوة التالية: تحقق من جدول استحقاق الدين للأشهر 12-18 القادمة للتأكد من أن OCF كافٍ لتغطية أي مدفوعات رئيسية كبيرة تلوح في الأفق.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة جنرال إلكتريك (GE) بعد فترة صعود هائلة، والسؤال الأساسي بسيط: هل هي مبالغة في تقدير قيمتها، أم أن السوق أخيرًا تضع سعرًا لفصل الأعمال الناجح؟ الإجابة المختصرة هي أن مقاييس التقييم التقليدية تشير إلى أن شركة جنرال إلكتريك باهظة الثمن، لكن إجماع المحللين يشير إلى "شراء" قوي، مما يشير إلى أن النمو المستقبلي والتحول الاستراتيجي هما المحركان الحقيقيان هنا.

لقد شهد السهم عامًا مثيرًا للإعجاب. سعر السهم، ويجلس $290.62 اعتبارًا من أواخر نوفمبر 2025، انتهى الأمر 60% في الأشهر الـ 12 الماضية، مرتفعًا من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا عند $159.36 إلى ارتفاع $316.67. هذا النوع من الزخم لا يأتي بثمن بخس، وتعكس مضاعفات التقييم هذا التفاؤل.

فيما يلي الرياضيات السريعة حول نسب التقييم الرئيسية لشركة جنرال إلكتريك اعتبارًا من السنة المالية 2025:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): نسبة السعر إلى الربحية الزائدة مرتفعة عند حوالي 38.19. في السياق، يبلغ متوسط ​​أقرانها في الصناعة حوالي 38.9 ضعفًا، لذلك يتم تداول شركة جنرال إلكتريك بما يتماشى مع قطاعها سريع النمو، ولكن أعلى بكثير من السوق الأوسع.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): وهذا أمر مذهل 16.30. ولكي نكون منصفين، فإن هذه النسبة غالبا ما تكون أقل فائدة بالنسبة للتكتلات الصناعية التي تمر بتحول هائل، ولكنها تشير بوضوح إلى أنه يتم دفع علاوة ضخمة على صافي قيمة أصول الشركة.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): هذا المنزل يقع على بعد حوالي 28.00. وهذا رقم مرتفع آخر، مما يشير إلى أن القيمة الإجمالية للشركة (حقوق الملكية بالإضافة إلى الديون، ناقص النقد) مرتفعة مقارنة بوكيل التدفق النقدي التشغيلي (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء).

بصراحة، يشير تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF) إلى أن السهم قد يكون مبالغًا في قيمته بقدر ما 54.0%، بقيمة عادلة محسوبة تبلغ حوالي $200.56 لكل سهم. ومع ذلك، فإن ما يخفيه هذا التقدير هو القيمة الكاملة غير المخاطرة للكيانات المنفصلة حديثًا، وهو ما تتوقعه السوق.

قصة الأرباح واضحة ومباشرة: تعطي شركة جنرال إلكتريك الأولوية لإعادة الاستثمار وقوة الميزانية العمومية على حساب العائدات المرتفعة. الأرباح السنوية متواضعة في $1.44 للسهم الواحد، مما يترجم إلى عائد توزيعات أرباح منخفض يبلغ حوالي 0.48%. نسبة الدفع متحفظة للغاية عند حدودها 17.08%مما يعني أن هناك قدرة كبيرة على الزيادات المستقبلية بمجرد اكتمال إعادة الهيكلة، ولكن في الوقت الحالي، يعد هذا مخزون نمو وليس لعبًا للدخل.

ومع ذلك، فإن وول ستريت صعودية بأغلبية ساحقة. يعتبر تصنيف المحللين الإجماعي بمثابة "شراء" قوي. من بين جميع المحللين الذين يغطون السهم، هناك أغلبية كبيرة (حوالي 83%) أوصي بالشراء. تم تحديد متوسط السعر المستهدف عند $345.00، مما يعني ارتفاعًا قويًا مكونًا من رقمين عن السعر الحالي. ويراهن السوق على التحسينات التشغيلية والتركيز الواضح على الجديد والمبسط بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة جنرال إلكتريك (GE).

لذا فإن الإجراء واضح: إذا كنت تؤمن بقوة الأرباح الطويلة الأجل لشركات الطيران والطاقة التي تركز على الطيران، فإن السعر الحالي هو ببساطة تكلفة الدخول لشركة رائدة صناعية ذات نمو مرتفع. إذا كنت مستثمرًا قيمًا يركز فقط على الأرباح المتأخرة، فستجد أنه ثري جدًا.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة جنرال إلكتريك (GE) بعد إعادة هيكلتها الضخمة، وبينما تحلق شركة GE Aerospace الجديدة عاليًا، فإن المخاطر لم تختف، بل أصبحت أكثر تركيزًا. أكبر تهديد على المدى القريب ليس نقص الطلب، بل الضغط التشغيلي الناتج عن تلبية الطلب، بالإضافة إلى التقييم المتميز الذي لا يترك مجالًا كبيرًا للخطأ. بصراحة، السوق يسعر بشكل مثالي في الوقت الحالي.

ويتمثل التحدي الأساسي في أن الشركة تعتمد الآن بشكل كبير على الطيران التجاري، حيث تمثل الخدمات ما يقرب من 70% من قاعدة إيراداتها، وفقًا للربع الثالث من عام 2025 10-Q. ويعني هذا التنويع المنخفض أن أي صدمة للطلب العالمي على السفر الجوي، مثل حدث جيوسياسي كبير أو تباطؤ اقتصادي مفاجئ، ستؤثر على النتيجة النهائية بشكل أقوى بكثير مما كانت عليه عندما كانت الشركة عبارة عن تكتل مترامي الأطراف.

المخاطر الخارجية: الرياح المعاكسة على مستوى الاقتصاد الكلي والجيوسياسية

وتمثل بيئة الاقتصاد الكلي رياحاً معاكسة مستمرة، وخاصة التضخم وأسعار الفائدة. وتستمر تكاليف المدخلات المرتفعة في الضغط على هوامش الربح في قطاع التصنيع. على سبيل المثال، قدّرت شركة جنرال إلكتريك فيرنوفا السابقة تأثير التعريفات الجمركية والتضخم الناتج على توجيهاتها لعام 2025 بما يقرب من 300 مليون دولار إلى 400 مليون دولار، صافي إجراءات التخفيف. وكانت شركة GE Aerospace نفسها تقدر التأثير المحتمل بقيمة 500 مليون دولار من الرسوم الجمركية المرتفعة في وقت سابق من عام 2025.

ولا تنس أيضًا المشهد الجيوسياسي. إن الصراع المستمر في روسيا وأوكرانيا، والتوترات في الشرق الأوسط، واحتمال تصاعد العقوبات أو التعريفات الجمركية بين الولايات المتحدة والصين، كلها تهدد سلاسل التوريد العالمية وطلب العملاء على المحركات والخدمات.

• ويؤدي التضخم إلى زيادة تكاليف الاقتراض وتكاليف المدخلات.
• يمكن للأحداث الجيوسياسية أن توقف طلبات العملاء الرئيسية على الفور.
• تؤثر مخاطر الركود بشكل مباشر على الطلب على السفر الجوي.

مخاطر التنفيذ التشغيلية والمالية

الخطر الأكثر إلحاحا هو التنفيذ التشغيلي، وتحديدا استقرار سلسلة التوريد. على الرغم من النتائج القوية للربع الثالث من عام 2025، حيث بلغت الإيرادات 12.18 مليار دولار أمريكي وصافي الدخل 2.16 مليار دولار أمريكي، إلا أن القيود المستمرة على سلسلة التوريد تظل أكبر خطر على المدى القصير. تعمل الشركة بشكل جيد، لكنها لا تزال تكافح من أجل إخراج الأجزاء من الباب.

فيما يلي الحساب السريع للضغط: بلغ هامش التشغيل لشركة GE Aerospace في الربع الثالث من عام 2025 18.9٪، بانخفاض عن 20.3٪ في نفس الربع من العام الماضي. ويرجع ضغط الهامش هذا إلى زيادة الاستثمارات وارتفاع التكاليف لزيادة الإنتاج وتحسين توافر المواد، وهي نفقات ضرورية ولكنها تؤدي إلى تآكل الربحية على المدى القصير.

هناك خطر استراتيجي آخر يتمثل في الاستدامة طويلة المدى لهوامش خدمة برنامج محرك LEAP حتى عام 2028، وهو الموضوع الذي كان محور التركيز الرئيسي في مكالمة أرباح الربع الثالث. تستثمر الشركة بكثافة في متانة LEAP للتخفيف من ذلك، ولكنه التزام طويل الأجل يتطلب رأس مال مستدامًا بشكل واضح.

لدى السوق توقعات عالية، وهو ما ينعكس في التقييم. اعتبارًا من أكتوبر 2025، بلغت نسبة السعر إلى الأرباح لشركة جنرال إلكتريك 40.4 مرة، وهي أعلى بكثير من متوسط ​​أقرب مجموعة نظيرة البالغ 26.5 مرة. ويعني هذا التقييم المتميز أن أي خطأ في التنفيذ - مثل التأخير في برنامج المحرك الرئيسي أو مشكلة الجودة - يمكن أن يؤدي إلى تصحيح حاد.

استراتيجيات التخفيف: خطة سطح الطيران

تعمل شركة جنرال إلكتريك (GE) بشكل فعال على التخفيف من هذه المخاطر من خلال نموذج التشغيل الخالي من الهدر الخاص بها، FLIGHT DECK، والذي يركز على التحسين المستمر وتحديد أولويات الإنتاج. الإستراتيجية بسيطة: السيطرة على ما تستطيع. نجحت الشركة في زيادة مدخلات المواد من الموردين ذوي الأولوية بأكثر من 35% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يعالج بشكل مباشر عنق الزجاجة في سلسلة التوريد. كما أنهم يقومون باستثمارات مستمرة في منتجات الجيل التالي ومتانة محرك LEAP لتأمين تدفقات إيرادات ما بعد البيع المستقبلية.

إذا كنت تريد التعمق أكثر في رد فعل السوق على هذه العوامل، يمكنك القراءة استكشاف مستثمر شركة جنرال إلكتريك (GE). Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو

أنت بحاجة إلى خريطة واضحة لمستقبل شركة جنرال إلكتريك (GE)، وليس مجرد ملخص تاريخي. الفكرة الأساسية هي أن نمو الشركة في عام 2025 مدفوع بشكل واضح بالتنفيذ الناجح لتقسيمها الاستراتيجي، مع التركيز على قطاعين عاليي الهامش والطلب المرتفع: GE Aerospace وGE Vernova. ويترجم هذا التركيز إلى توقعات مالية قوية ومحددة لهذا العام.

فيما يلي الحسابات السريعة للتوقعات المجمعة: رفعت شركة جنرال إلكتريك (GE) توقعاتها لربحية السهم المعدلة للعام بأكمله (EPS) إلى نطاق من 6.00 دولار إلى 6.20 دولار، ارتفاعًا من التقدير السابق البالغ 5.60 دولارًا إلى 5.80 دولارًا. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يصل التدفق النقدي الحر المعدل (FCF) بين 7.1 مليار دولار و7.3 مليار دولار. هذه قفزة كبيرة، والأمر كله يتعلق بقوة الكيانين الجديدين.

GE Aerospace: هيمنة ما بعد البيع والدفاع

إن قطاع المحركات، GE Aerospace، في وضع يسمح له بالنمو المستدام بسبب انتعاش السفر الجوي التجاري وقاعدته الضخمة. الميزة التنافسية الحقيقية هنا هي خدمات ما بعد البيع، وهي الصيانة والإصلاح والتجديد (MRO). هذا تدفق إيرادات متكرر وعالي الهامش مع تجاوز تراكم الخدمات التجارية بالفعل 140 مليار دولار.

وتتوقع الشركة نمو الإيرادات المعدلة في عام 2025 في نطاق منخفض مكون من رقمينومن المتوقع أن يكون الربح التشغيلي المعدل بين 7.8 مليار دولار و8.2 مليار دولار. ويرتبط هذا النمو بصفقات كبرى، مثل اتفاقية نوفمبر 2025 مع فلاي دبي 60 محركًا من طراز GEnx-1B لأسطولهم الجديد العريض، وعقد طيران الإمارات لشراء 130 محرك GE9X من الجيل التالي. ويساعدهم نموذج التشغيل الهزيل "FLIGHT DECK" الخاص على تنفيذ هذا العمل المتراكم الهائل وزيادة الكفاءة التشغيلية.

• تراكم المحرك: انتهى 140 مليار دولار في الخدمات التجارية.
• الابتكار الرئيسي: مواد متقدمة مثل مركبات المصفوفة الخزفية لضمان متانة المحرك.
• فوز الدفاع: ما يصل إلى 5 مليارات دولار عقد من القوات الجوية الأمريكية لمحركات F110.

جنرال إلكتريك فيرنوفا: تعزيز تحول الطاقة بالذكاء الاصطناعي

تستفيد شركة GE Vernova، وهي شركة فرعية لتكنولوجيا الطاقة، من أحد أقوى الاتجاهات على المدى القريب: الطلب غير المسبوق على الطاقة من الذكاء الاصطناعي (AI) والبنية التحتية لمراكز البيانات. هذه فرصة هائلة للتوسع في السوق.

ورفعت الشركة توجيه إيراداتها لعام 2025 بأكمله إلى مجموعة من 36 مليار دولار إلى 37 مليار دولار. إن تركيزهم الاستراتيجي على توربينات الغاز والكهرباء يؤتي ثماره. على سبيل المثال، نمت اتفاقيات حجز المعدات وحجز الفتحات في قطاع الطاقة الغازية بشكل تسلسلي في الربع الثالث من عام 2025 إلى 62 جيجاوات. ويشهد قطاع الكهرباء أيضًا طفرة، مع تزايد تراكم المعدات لديه 6.5 مليار دولار من العام حتى الآن تقريبًا 26 مليار دولار. إنهم ملتزمون أيضًا بالابتكار والتخطيط تقريبًا زيادة 20 بالمئة في البحث والتطوير (R&D) في عام 2025.

ما يخفيه هذا التقدير هو الرؤية طويلة المدى التي توفرها قاعدة العقود الكبيرة والثابتة. إن اتفاقية توليد الطاقة التاريخية التي تمتد لعدة عقود والتي تم إبرامها مع العراق في نوفمبر 2025 تعزز تدفق الإيرادات طويل الأجل هذا. هذا عمل يتمتع بعقود من رؤية الإيرادات. إذا كنت تريد التعمق في الصورة المالية الكاملة، يمكنك الاطلاع على التحليل الكامل على تحليل الصحة المالية لشركة جنرال إلكتريك (GE): رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية: يجب على مديري المحافظ الاستثمارية على الفور اختبار نماذج التقييم الخاصة بهم باستخدام الحد الأقصى من 6.20 دولار للسهم الواحد و 7.3 مليار دولار أمريكي إرشادات لشركة جنرال إلكتريك (GE) لقياس الاتجاه الصعودي المحتمل من التنفيذ المتسارع لاستراتيجية الشركتين.