تحليل الصحة المالية لشركة Huntsman Corporation (HUN): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر الآن إلى شركة Huntsman Corporation (HUN) وتطرح السؤال الصحيح: هل تتغلب شركة المواد الكيميائية المتخصصة العملاقة على التباطؤ الصناعي العالمي، أم أن الدورة لا تزال ثقيلة للغاية؟ بصراحة، تعطينا الأرقام من الربع الثالث من عام 2025 صورة مختلطة ولكنها واضحة جدًا: الضغط الأعلى حقيقي، لكن الإدارة تنفذ على التدفق النقدي، وهو أمر مهم في هذه البيئة.

بينما أعلنت الشركة عن إيرادات الربع الثالث من عام 2025 البالغة 1,460 مليون دولار، وهو انخفاض عن العام السابق، والقصة الحقيقية هي المحصلة النهائية والانضباط النقدي. سجل Huntsman خسارة صافية قدرها 25 مليون دولار خلال هذا الربع، لكنهم ولدوا تدفقًا نقديًا مجانيًا قويًا قدره 157 مليون دولار، بارتفاع ملحوظ عن 93 مليون دولار في نفس الفترة من العام الماضي. هذه هي الحسابات السريعة: إنهم يشددون الحزام، ولهذا السبب يقومون بإعادة تعيين الأرباح الربع سنوية العادية 65% ل 0.0875 دولار للسهم الواحد للحفاظ على المرونة المالية، وهي خطوة ضرورية ولكنها مؤلمة.

وتتمثل المخاطر على المدى القريب في استمرار التسعير تحت الضغط بسبب ضعف سوق السلع المعمرة والمنافسة الخارجية، لكن الفرصة تكمن في برامج إعادة الهيكلة، التي تسير على الطريق الصحيح لتجاوزها. 100 مليون دولار في المدخرات بحلول عام 2026. إجماع المحللين هو "تقليل" أو "تعليق" حذر مع متوسط سعر مستهدف حول $10.00، لذلك تحتاج بالتأكيد إلى النظر إلى ما هو أبعد من الخسائر الرئيسية والتركيز على مكاسب الكفاءة التشغيلية لاتخاذ قرار مستنير.

تحليل الإيرادات

تبحر شركة Huntsman Corporation (HUN) في قاع دوري، وهو ما ينعكس بوضوح في أرقام إيراداتها لعام 2025. الوجبات الجاهزة المباشرة هي أنه في حين أن إيرادات الشركة الممتدة لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) حتى الربع الثالث من عام 2025 بلغت 5.78 مليار دولار، وهذا يمثل انخفاضًا سنويًا تقريبًا 3.46% مع استمرار الرياح المعاكسة المزدوجة المتمثلة في انخفاض الأسعار وضعف الطلب في السوق.

يظل مصدر الإيرادات الأساسي لشركة Huntsman Corporation هو المواد الكيميائية المتميزة والمتخصصة، حيث يعتبر قسم البولي يوريثان هو العمود الفقري. لكي نكون منصفين، فإن تركيز الشركة على المنتجات المتخصصة، مثل تلك الخاصة بالعزل الموفر للطاقة ومواد السيارات خفيفة الوزن، هو ما يبقي قاعدة الإيرادات ثابتة، لكن الركود الأوسع في سوق المواد الكيميائية يمثل قوة قوية.

فيما يلي الحساب السريع للاتجاه على المدى القريب: كانت الإيرادات الفصلية لعام 2025 ثابتة نسبيًا، لكنها لا تزال تظهر ضعفًا على أساس سنوي. على سبيل المثال، بلغت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 1,460 مليون دولار، مسجلاً انخفاضًا بنسبة 5.19٪ عن نفس الفترة من عام 2024. وفي الربع الثاني من عام 2025، بلغت الإيرادات 1.458 مليون دولار، بانخفاض حوالي 7٪ عن العام السابق. والخبر السار هو أن الإدارة تتحكم في ما في وسعها، وقد تحسنت أحجام المبيعات فعليًا في الربع الثالث من عام 2025 مقارنة بالعام السابق، مما عوض جزئيًا انخفاض متوسط ​​أسعار البيع.

وتتنوع مصادر إيرادات الشركة على مستوى العالم، مما يساعد على تخفيف الصدمات الاقتصادية الإقليمية. ويشكل هذا الانتشار الجغرافي نقطة قوة رئيسية، خاصة في ظل اقتصاد عالمي متقلب.

• الولايات المتحدة وكندا: 39% من إيرادات مبيعات TTM.
• آسيا والمحيط الهادئ: 28% من إيرادات مبيعات TTM.
• أوروبا: 26% من إيرادات مبيعات TTM.
• بقية العالم: 7% من إيرادات مبيعات TTM.

وتُظهر مساهمة قطاعات الأعمال المختلفة في الربحية الإجمالية - وهو مؤشر قوي لمساهمة الإيرادات - وجود محفظة متوازنة، على الرغم من أن البولي يوريثان هو المحرك الأكبر. هذا التوازن أمر بالغ الأهمية. وهذا يعني أنه لن يؤدي أي فشل في السوق النهائية إلى سحق العمل بأكمله. يمكنك قراءة المزيد عن إستراتيجيتهم طويلة المدى في موقعهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Huntsman Corporation (HUN).

إن التغيير الأكثر أهمية في ديناميكيات الإيرادات لعام 2025 هو الضغط على متوسط ​​أسعار البيع في جميع الأقسام، وخاصة في مادة البولي يوريثان. وهذا نتيجة مباشرة لبيئة العرض والطلب الأقل ملاءمة، مما أدى إلى انخفاض الأسعار. تعمل الشركة بنشاط على إعادة الهيكلة، بما في ذلك إغلاق بعض المرافق الأوروبية، من أجل تحديد الحجم الصحيح لقاعدة تكاليفها مقابل بيئة الأسعار المنخفضة هذه، لذلك نتوقع رؤية تدفق إيرادات أنظف وأكثر كفاءة يمضي قدمًا.

الشؤون المالية: قم بإعداد تحليل ربع سنوي لتباين الحجم مقابل السعر بحلول يوم الجمعة.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Huntsman Corporation (HUN) تحقق أرباحًا بالفعل، أم أنها تقوم فقط بنقل المنتج. الإجابة المختصرة لعام 2025 هي أن الربحية كانت تحت ضغوط شديدة، وخاصة على مستوى التشغيل وصافي الدخل، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الانكماش الدوري وتكاليف إعادة الهيكلة الكبيرة.

فيما يلي حسابات سريعة حول نسب الربحية الأساسية للنصف الأول من السنة المالية 2025، والتي تحكي قصة واضحة عن ضغط الهامش:

• هامش الربح الإجمالي: انخفض من 14.26% في الربع الأول من عام 2025 إلى 12.48% في الربع الثاني من عام 2025.
• هامش الربح التشغيلي: سقط من إيجابية 2.98% في الربع الأول من عام 2025 إلى خسارة قدرها -8.23% في الربع الثاني من عام 2025.
• هامش صافي الربح: تفاقمت من خسارة طفيفة ل -0.35% في الربع الأول من عام 2025 إلى خسارة كبيرة قدرها -9.95% في الربع الثاني من عام 2025.

أظهر الربع الثالث من عام 2025 بعض التحسن، مع خسارة صافية تعزى إلى شركة Huntsman Corporation قدرها $\mathbf{\$25\text{ مليون}}$ على إيرادات قدرها $\mathbf{\$1,460\text{ مليون}}$، وهو ما يترجم إلى هامش صافي قدره حوالي -1.71%. ومع ذلك، فهذه خسارة.

الاتجاهات في الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

إن الاتجاه في الربحية خلال عام 2025 هو بالتأكيد سلبي، ولكن عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من صافي الخسارة الرئيسية لمعرفة السبب. يعد هامش الربح الإجمالي - وهو الإيرادات مطروحًا منها تكلفة البضائع المباعة - أول علامة على وجود مشكلة. القطرة من 14.26% ل 12.48% يشير إلى أن الأعمال الأساسية المتمثلة في صنع وبيع المواد الكيميائية المتخصصة تواجه انخفاض متوسط أسعار البيع و/أو ارتفاع تكاليف المدخلات، أو مزيج المنتجات السيئ. هذه علامة حمراء للصحة التشغيلية الأساسية.

إن ما أصاب الربع الثاني حقاً هو تأثير إعادة الهيكلة لمرة واحدة. سجلت شركة Huntsman خسارة تشغيلية قدرها $\mathbf{\$(120)\text{ مليون}}$ في الربع الثاني من عام 2025، مدفوعة إلى حد كبير بمبلغ $\mathbf{\$124\text{ مليون}}$ في تكاليف إعادة الهيكلة وانخفاض القيمة. يعد هذا حسابًا ضخمًا وضروريًا لشركة تحاول تحديد حجم عملياتها بشكل صحيح في فترة الركود، ولكنها تمحو مؤقتًا الربح التشغيلي (الأرباح قبل الفوائد والضرائب، أو EBIT).

فيما يلي لمحة سريعة عن التحول التشغيلي في عام 2025 (جميع الأرقام بملايين الدولارات الأمريكية):

مقارنة الصناعة: فجوة الهامش

ومن المفترض أن يحقق قطاع المواد الكيميائية المتخصصة هوامش ربح أعلى من المواد الكيميائية الأساسية. هذا هو بيت القصيد من كونك لاعبًا متخصصًا. في السياق، قدمت شركة Clariant، وهي شركة نظيرة ناجحة في مجال المواد الكيميائية المتخصصة، إرشادات حول هامش الربح لعام 2025 بالكامل (هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) في 17-18% النطاق. كان هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لشركة Huntsman Corporation (HUN) فقط 5% في الربع الثاني من عام 2025 و 6.4% في الربع الثالث من عام 2025 (يتم حسابه كـ $\mathbf{\$94\text{ مليون}}$ / $\mathbf{\$1,460\text{ مليون}}$).

تظهر هذه المقارنة فجوة كبيرة في الهامش. الهوامش الإجمالية لشركة Huntsman Corporation (HUN) في 12% إلى 14% النطاق أقل بكثير مما يجب أن تنتجه شركة المواد الكيميائية المتخصصة المتميزة في بيئة مستقرة. شهدت الصناعة ككل انخفاضًا حادًا في هوامش الربح الصافية وظلت منخفضة في النصف الأول من عام 2025، لذا فإن شركة Huntsman ليست وحدها التي تعاني من الألم الدوري، لكن عمق خسائرها التشغيلية يشير إلى أن هيكل تكاليفها لا يزال ثقيلًا للغاية بالنسبة لبيئة الطلب الحالية. إنهم ينفقون المال الآن لإصلاحه، وهو الإجراء الصحيح. يمكنك قراءة المزيد عن تركيزهم الاستراتيجي هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Huntsman Corporation (HUN).

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Huntsman Corporation (HUN)، وأول شيء تحتاج إلى معرفته هو أن هيكل رأس مالها يعتمد حاليًا على الديون أكثر من أهدافها المعلنة، وهو انعكاس واضح للانكماش الدوري. اعتبارًا من سبتمبر 2025، تمتلك الشركة ما يقرب من 2.0 مليار دولار في إجمالي الديون مقابل تقريبا 3.0 مليار دولار في إجمالي حقوق المساهمين. هذا هو موقف النفوذ الذي يتطلب نظرة فاحصة.

فيما يلي الحساب السريع حول الرافعة المالية (الاستعداد): تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) لشركة Huntsman Corporation حوالي 0.67 (أو 66.9%) اعتبارًا من أواخر الربع الثالث من عام 2025. بالنسبة للأعمال كثيفة رأس المال مثل المواد الكيميائية المتخصصة، فإن هذه النسبة ليست مثيرة للقلق بطبيعتها - حيث يبلغ متوسط الصناعة للمواد الكيميائية المتخصصة حوالي 0.65. ولكن بصراحة، فإن نسبة الدين إلى الربحية القريبة من متوسط ​​الصناعة ليست سوى جزء من القصة؛ ما يهم حقا هو قدرتهم على خدمة هذا الدين.

• إجمالي الدين (سبتمبر 2025): ~2.0 مليار دولار
• إجمالي حقوق الملكية (سبتمبر 2025): ~3.0 مليار دولار
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.67

القلق الأكبر هو تغطية الديون، أو مقدار التدفق النقدي الذي تولده نسبة إلى عبء ديونها. تستهدف إدارة شركة Huntsman Corporation تحقيق صافي دين خلال الدورة إلى EBITDA (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) بمقدار 2.0 مرة. ومع ذلك، نظرًا لضعف الأرباح في عام 2025، ارتفعت نسبة الرافعة المالية هذه لتصل إلى 1.3 مليار دولار أمريكي 4.7 مرات بحلول نهاية الربع الثاني من عام 2025، وحتى أعلى من ذلك 5.7x على أساس معدل في الربع الأول من عام 2025. وهذا ارتفاع كبير، ولهذا السبب تشعر وكالات التصنيف الائتماني بالتوتر.

عند الحديث عن التصنيفات، تغيرت نظرة السوق لمخاطر ديونها بشكل كبير في عام 2025. فقد خفضت كل من وكالة S&P Global Ratings ووكالة Moody's التصنيف الائتماني للشركة، مما دفعها للخروج من منطقة الدرجة الاستثمارية. وخفضت وكالة ستاندرد آند بورز التصنيف إلى "ب+" في أبريل 2025، وتبعتها وكالة موديز، حيث خفضت تصنيفها إلى 'Ba1' في يوليو/تموز 2025. وهذا يعني ارتفاع تكاليف الاقتراض، وتشديد المرونة المالية. وقد تمت مراجعة النظرة المستقبلية المستقرة التي أصدرتها وكالة ستاندرد آند بورز إلى سلبية في سبتمبر 2025، مما يعكس الضغط المستمر على الأرباح خلال العام.

تقوم الشركة بإدارة استحقاق ديونها بشكل فعال profile. في الربع الأول من عام 2025، أصدرت شركة Huntsman Corporation 427 مليون دولار من الديون الجديدة، لكنهم استوفوا أيضًا التزاماتهم تقريبًا 315 مليون دولار من السندات الممتازة بنسبة 4.25% والتي تستحق في أبريل 2025. وهذا يظهر نهجًا مختلطًا: فمن الواضح أنهم يستخدمون تمويل الديون لإدارة السيولة والإنفاق الرأسمالي خلال هذه النقطة المنخفضة في الدورة الكيميائية، لكنهم أيضًا يحترمون التزاماتهم على المدى القريب. إنهم يوازنون بين الحاجة إلى رأس المال النمو والحاجة الفورية لسداد الديون، لكن البيئة الحالية تفرض الاعتماد على الدين بدلاً من تمويل الأسهم بسبب انخفاض أسعار الأسهم. لفهم من الذي يتحمل هذه المخاطرة، يجب عليك التحقق استكشاف مستثمر شركة Huntsman (HUN). Profile: من يشتري ولماذا؟

فيما يلي لمحة سريعة عن مقاييس الدين الرئيسية والإجراءات الأخيرة:

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Huntsman Corporation (HUN) قادرة على الوفاء بالتزاماتها على المدى القريب، والإجابة السريعة هي نعم، ولكن يجب عليك النظر إلى ما هو أبعد من الأرقام الرئيسية. إن وضع السيولة لدى الشركة مستقر، مدعومًا بوسادة نقدية كبيرة، ولكن النسب الأساسية تظهر الاعتماد على المخزون لتغطية الديون قصيرة الأجل، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة تصنيع المواد الكيميائية.

اعتبارًا من أحدث التقارير، تبلغ النسبة الحالية لشركة Huntsman Corporation (HUN) 1.36. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الالتزامات قصيرة الأجل، لديهم 1.36 دولار من الأصول المتداولة (النقد، والمستحقات، والمخزون) لتغطيتها. هذا مخزن مؤقت صحي. ومع ذلك، فإن النسبة السريعة (نسبة اختبار الحمض)، التي تستبعد المخزون - الأصول المتداولة الأقل سيولة - تبلغ 0.77 فقط. يخبرنا هذا الرقم الأقل أنه بدون بيع المخزون، فإن الشركة لديها أقل من دولار من الأصول السائلة الفورية مقابل كل دولار من الديون الحالية. إنها صناعة كيميائية كلاسيكية profile, ومع ذلك، فهي تفاصيل أساسية للمستثمرين.

رأس المال العامل وقوة التدفق النقدي

ركزت إدارة شركة Huntsman Corporation (HUN) بشكل مكثف على توليد النقد، وهي خطوة ضرورية في سوق مليء بالتحديات. لقد أداروا بقوة رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة)، والذي كان مساهمًا رئيسيًا في أدائهم النقدي في عام 2025. أدى هذا النهج العدواني، لا سيما من خلال تخفيضات المخزون، إلى تغيير إيجابي في رأس المال العامل بقيمة 108 ملايين دولار في الربع الثالث من عام 2025. هذه علامة قوية على الانضباط، ولكنها رافعة لمرة واحدة لا يمكن سحبها إلى الأبد.

يوضح بيان التدفق النقدي للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025 استراتيجيتهم بوضوح. إليك الحساب السريع لمكونات التدفق النقدي الرئيسية (بالملايين):

بلغ صافي النقد المقدم من الأنشطة التشغيلية (CFO) قويًا عند 200 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 وحده، وهي قفزة كبيرة عن العام السابق. أدى هذا التدفق النقدي التشغيلي القوي، إلى جانب النفقات الرأسمالية (CapEx) المتوقع أن تكون معتدلة بين 170 مليون دولار إلى 180 مليون دولار لعام 2025 بأكمله، إلى تدفق نقدي حر (FCF) للربع الثالث من عام 2025 بقيمة 157 مليون دولار. هذا معدل تحويل نقدي مثير للإعجاب في بيئة صعبة.

إجراءات السيولة على المدى القريب والتوقعات

كان الإجراء الأكثر دلالة فيما يتعلق بالحفاظ على السيولة هو القرار بتخفيض الأرباح الفصلية العادية بشكل كبير بنسبة 65٪ إلى 0.0875 دولار للسهم الواحد. هذه ليست علامة على أزمة فورية، ولكنها خطوة استباقية للحفاظ على المرونة المالية وتحرير ما يقرب من 115 مليون دولار نقدًا سنويًا. هذه خطوة واقعية في سوق غير مؤكد.

تظل السيولة الإجمالية للشركة هي القوة الأساسية. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كان لدى شركة Huntsman Corporation (HUN) ما يقرب من 1.4 مليار دولار أمريكي من النقد المجمع وقدرة الاقتراض غير المستخدمة. يوفر مجمع السيولة الكبير هذا دفاعًا قويًا ضد ضعف السوق لفترة طويلة ويضمن قدرتهم على تلبية نطاق الإنفاق الرأسمالي المتوقع لعام 2025. ومع ذلك، فإن خفض الأرباح يظهر أن الإدارة تعطي الأولوية للميزانية العمومية على دفعات المساهمين الفورية، وهي الدعوة الصحيحة لتحقيق الاستقرار على المدى الطويل. يمكنك التعمق في ديناميكيات قاعدة المساهمين هنا: استكشاف مستثمر شركة Huntsman (HUN). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Huntsman Corporation (HUN) وتطرح السؤال الأساسي: هل هي صفقة أم فخ قيمة؟ استنادًا إلى أحدث بيانات السنة المالية حتى نوفمبر 2025، فإن الصورة معقدة، مما يشير إلى أن السوق يرى مخاطر كبيرة على المدى القريب ولكنه يقوم بتسعير الأصول الأساسية للشركة بسعر رخيص.

الإجابة المختصرة هي ظهور شركة Huntsman Corporation مقومة بأقل من قيمتها على أساس الأصول ولكنها مكلفة للغاية أو غير قابلة للقياس على أساس الأرباح الحالية والتدفقات النقدية. هذه مشكلة مخزون المواد الدورية الكلاسيكية.

هل شركة Huntsman Corporation (HUN) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

عندما ننظر إلى مضاعفات التقييم التقليدية، تقدم شركة Huntsman إشارة مختلطة. تعتبر نسبة السعر إلى القيمة الدفترية، التي تقارن سعر السهم بصافي الأصول الملموسة للشركة (حقوق الملكية)، منخفضة بشكل استثنائي. اعتبارًا من نوفمبر 2025، كانت نسبة السعر إلى القيمة الدفترية موجودة 0.53. إليك الحساب السريع: هذا يعني أن السوق يقدر قيمة أسهم الشركة بـ 53 سنتًا فقط لكل دولار من القيمة الدفترية في ميزانيتها العمومية. غالبًا ما يشير هذا النوع من الخصم العميق إلى انخفاض القيمة، ولكنه يعكس أيضًا شكوك السوق حول قدرة الشركة على تحقيق عائد لائق على تلك الأصول (العائد على حقوق الملكية سلبي حاليًا عند -8.01%).

ومع ذلك، فإن صورة الأرباح والتدفقات النقدية أصعب بكثير. كانت ربحية السهم (EPS) للاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) حتى سبتمبر 2025 عبارة عن خسارة قدرها $-1.910، وبالتالي فإن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) تكون سلبية، أو "عند الخسارة". وهذا يجعل السعر / الربحية عديم الفائدة للتقييم في الوقت الحالي. بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) - وهو مقياس أفضل للشركات كثيفة رأس المال مثل هذه - مرتفعة. في حين أن متوسط الصناعة أقل، فإن TTM EV/EBITDA لشركة Huntsman Corporation موجود 11.01x، وهو مرتفع بالنسبة للأعمال الدورية في حالة الانكماش. ولكي نكون منصفين، فإن بعض حسابات TTM تظهر أنها مرتفعة مثل 21.54x، مما يعكس ضعفًا شديدًا في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك التي تبلغ فقط 168 مليون دولار اعتبارًا من سبتمبر 2025. ببساطة، تعتبر الشركة باهظة الثمن مقارنة بتدفقاتها النقدية التشغيلية الأخيرة.

• نسبة الربح إلى القيمة الدفترية: 0.53 (مقومة بأقل من قيمتها على الأصول)
• نسبة السعر إلى الربحية: غير متوفر أو <1 (في حالة خسارة)
• قيمة الخسارة/الضريبة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: 11.01x (مرتفع بالنسبة للأسهم الدورية)

إعادة تعيين سعر السهم وتوزيعات الأرباح

لقد عاقبت السوق شركة Huntsman Corporation بشكل واضح خلال العام الماضي. سعر السهم الذي كان يتداول حوله $8.52 اعتبارًا من 21 نوفمبر 2025، انخفض بنسبة تقريبًا 56% على مدى الـ 12 شهرا الماضية. يُظهر نطاق التداول لمدة 52 أسبوعًا شدة الانخفاض، حيث يتحرك من أعلى مستوى $20.94 وصولا إلى مستوى منخفض $7.30. ويعكس هذا الانخفاض الحاد الظروف الاقتصادية العالمية الصعبة وضغوط الأسعار في صناعة المواد الكيميائية.

تعتبر قصة الأرباح جزءًا مهمًا من خريطة المخاطر. في نوفمبر 2025، أعلنت الشركة عن إعادة ضبط كبيرة لأرباحها المنتظمة، مما أدى إلى خفضها 65% إلى معدل سنوي قدره $0.35 لكل سهم (أو $0.0875 ربع سنوي). ورغم أن هذه الخطوة مؤلمة بالنسبة لمستثمري الدخل، إلا أنها تعتبر إجراء واقعيا للحفاظ على المرونة المالية خلال فترة الانكماش الدوري الطويلة الأمد، وهي خطوة ذكية لصحة الميزانية العمومية على المدى الطويل. أصبح عائد الأرباح الناتج الآن أقرب إلى 4.1%، بانخفاض عن العائدات المكونة من رقمين بناءً على الدفعات القديمة غير المستدامة. وبما أن الشركة تعلن عن خسارة، فإن نسبة توزيع الأرباح هي من الناحية الفنية "غير متاح".

معنويات المحللين وأهداف السعر

ويعكس مجتمع المحللين هذه النظرة المالية الحذرة والمختلطة. إن التصنيف المتفق عليه لشركة Huntsman Corporation هو عمومًا "تعليق" أو "تخفيض" عبر الشركات الكبرى. وهذا يعني أن معظم المحللين لا يرون حافزًا لارتفاع هائل، لكنهم أيضًا لا يرون انهيار السهم من مستوياته المنخفضة الحالية. متوسط السعر المستهدف المتفق عليه هو تقريبًا $10.00مما يشير إلى ارتفاع متواضع بحوالي 17٪ عن السعر الحالي. يحتفظ اثنان من المحللين بتصنيف "شراء"، وسبعة بتصنيف "تعليق"، وأربعة بتصنيف "بيع"، مما يؤكد عدم وجود حالة صعودية قوية وموحدة في الوقت الحالي.

إذا كنت تبحث عن الغوص بشكل أعمق في نقاط القوة والضعف التشغيلية للشركة، فيجب عليك مراجعة التحليل الكامل على تحليل الصحة المالية لشركة Huntsman Corporation (HUN): رؤى أساسية للمستثمرين.

الإجراء التالي: يجب على مديري المحافظ الاستثمارية وضع نموذج لسيناريو يتم فيه ضغط قيمة EV/EBITDA الخاصة بشركة Huntsman إلى المتوسط التاريخي لـ 9.25x بحلول نهاية عام 2026، باستخدام توقعات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2026 لتحديد سعر الدخول المستهدف.

عوامل الخطر

أنت تنظر الآن إلى شركة Huntsman Corporation (HUN) وترى شركة تبحر في سوق دوري صعب. والخلاصة الأساسية هنا هي أن المخاطر الخارجية ــ وخاصة في أوروبا والصين ــ تدفع إلى التركيز بشكل حاد على الحفاظ على النقد وخفض التكاليف الداخلية بقوة. وتتخذ الشركة إجراءات حاسمة، لكن الخطر على المدى القريب يظل يتمثل في تراجع الطلب العالمي لفترة طويلة.

بصراحة، أكبر المخاطر التي تواجه شركة Huntsman Corporation في عام 2025 هي المخاطر الاقتصادية الكلية والجيوسياسية، مما سيؤثر بشدة على أسواقها الأساسية. ووصف الرئيس التنفيذي بيتر هانتسمان التحديات الحالية في أوروبا والصين والولايات المتحدة بأنها غير مسبوقة من حيث مدتها وحجمها. هذه ليست مجرد نقطة بسيطة. إنه تحول أساسي في الطلب العالمي وتكاليف التشغيل.

فيما يلي حسابات سريعة للضغوط الخارجية: أدى الجمع بين تكاليف الطاقة المرتفعة في أوروبا، وزيادة العرض في الصين، والضغوط الاقتصادية الأمريكية الناجمة عن التضخم وارتفاع أسعار الفائدة إلى ضغوط كبيرة على الأسعار. على سبيل المثال، شهد قطاع البولي يوريثان، الذي يمثل جزءًا كبيرًا من الإيرادات، انخفاضًا في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 31 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، مما يعكس هذه البيئة التنافسية.

المخاطر الخارجية الأساسية التي يجب عليك مراقبتها هي:

• تراجع التصنيع الأوروبي: إن تكاليف الطاقة المرتفعة وضعف الطلب، وخاصة في قطاعي البناء والصناعة، تجعل الأصول الأوروبية أقل قابلية للاستمرار. لا تزال الربحية في هذه المنطقة دون مستوى التعادل على أساس الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل.
• فائض العرض الصيني: يؤدي الافتقار إلى ثقة المستهلك والقدرة الفائضة في الصين إلى خلق سوق منتجات متقلبة، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار على مستوى العالم.
• أسواق المنتجات المتقلبة: إن التقلبات الدورية في الأسواق النهائية الرئيسية مثل السيارات والبناء، والتي تمثل حوالي 75٪ من مبيعات البولي يوريثان، تعني أنه لا يمكن التنبؤ بالحجم والسعر.

المخاطر التشغيلية والمالية على المدى القريب

تظهر النتائج المالية للربع الثالث من عام 2025 الضغط بوضوح. أعلنت شركة Huntsman Corporation عن خسارة صافية تعزى إلى الشركة قدرها 25 مليون دولار خلال هذا الربع، وهو تحسن عن العام السابق ولكنه لا يزال يمثل خسارة. بلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للربع الثالث من عام 2025 94 مليون دولار أمريكي، وهو انخفاض كبير من 131 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2024. وهذا يمثل انخفاضًا بنسبة 28٪ على أساس سنوي في مقياس الربحية الرئيسي. بالإضافة إلى ذلك، ارتفع صافي ديون الشركة إلى 4.7 مرة في نهاية الربع الثاني من عام 2025، مدفوعًا بانخفاض الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.

ترتبط المخاطر التشغيلية مباشرة بخطة إعادة الهيكلة. إنهم يغلقون سبعة مواقع، بما في ذلك منشأة مويرز أنهيدريد الماليك، ويزيلون أو ينقلون أكثر من 600 موقع. وفي حين أن هذا يوفر المال، فإن أي تأخير في جهود إعادة التنظيم المعقدة هذه يمكن أن يؤثر سلبًا على القدرة على تحقيق وفورات التكلفة المتوقعة وتعطيل الإنتاج.

استراتيجيات التخفيف والرؤى القابلة للتنفيذ

والخبر السار هو أن الإدارة لا تقف مكتوفة الأيدي؛ استجابتهم عدوانية وتركز على النقد. إنهم يمنحون الأولوية لحماية الميزانية العمومية على نمو الأرباح على المدى القصير، وهو التحرك الصحيح في فترة الانكماش.

إن استراتيجية التخفيف الأساسية هي برنامج إعادة هيكلة عالمي من المتوقع أن يحقق وفورات في معدل التشغيل السنوي تبلغ حوالي 100 مليون دولار بحلول نهاية عام 2026.

وللحفاظ على المرونة المالية، أجرى مجلس الإدارة تخفيضًا بنسبة 65% في توزيعات الأرباح ربع السنوية، وأعاد تعيينها إلى 0.0875 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما يحرر حوالي 115 مليون دولار أمريكي من المتطلبات النقدية للعام المقبل. هذا الإجراء، رغم أنه مؤلم بالنسبة لمستثمري الدخل، إلا أنه يمثل إشارة واضحة إلى أن النقد هو الملك في الوقت الحالي.

فيما يلي لمحة سريعة عن وضعهم المالي الدفاعي بناءً على بيانات الربع الثالث من عام 2025:

تركز الشركة بشكل واضح على الميزانية العمومية، كما يتضح من 1.4 مليار دولار من النقد المجمع وقدرة الاقتراض غير المستخدمة اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. ومع ذلك، يحتاج المستثمرون إلى مراقبة تنفيذ خطة خفض التكاليف بقيمة 100 مليون دولار، لأن هذا هو الرافعة الأساسية لتحسين الهامش في العام المقبل. يمكنك معرفة المزيد عن اتجاههم على المدى الطويل هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Huntsman Corporation (HUN).

فرص النمو

أنت تبحث عن خريطة واضحة للمكان الذي تتجه إليه شركة Huntsman Corporation (HUN) من هنا، خاصة في ظل الرياح المعاكسة للسوق في عام 2025. بصراحة، القصة على المدى القريب لا تتعلق بالنمو الهائل بقدر ما تتعلق بتحول جراحي يركز على الهامش. إن التحركات الإستراتيجية للشركة تمهد الطريق بالتأكيد لعام 2026 أقوى، ولكن عام 2025 هو عام خفض التكاليف وتنظيف المحفظة بشكل كبير.

إن محركات النمو الأساسية ليست انتعاش السوق على نطاق واسع حتى الآن، ولكنها عوامل محددة ومتباينة للغاية. تميل Huntsman بقوة إلى قطاعاتها المتخصصة حيث تتمتع بميزة تنافسية (مجموعة منتجات متباينة وريادة في السوق في خطوط رئيسية مثل MDI والأمينات وتركيبات البوليمر القائمة على الإيبوكسي). هذا التركيز هو ما سيعمل على استقرار الأرباح حيث تظل أسواق البناء والسيارات الأوسع ضعيفة.

واقع الإيرادات والأرباح على المدى القريب

تعكس التوقعات المالية للعام المالي 2025 بأكمله بيئة مليئة بالتحديات، ولكنها تظهر أيضًا تأثير الإجراءات الإدارية الحاسمة. الإجماع على إيرادات العام بأكمله موجود 5.78 مليار دولار (استنادًا إلى بيانات الاثني عشر شهرًا اللاحقة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025). بينما تتوقع الشركة معدل نمو متواضع في الإيرادات السنوية يبلغ حوالي 2.43%وهو أقل من المتوسط الأوسع لصناعة المواد الكيميائية في الولايات المتحدة.

إن صورة الأرباح مختلطة، وهو أمر نموذجي خلال مرحلة إعادة الهيكلة العميقة. إجماع وول ستريت على ربحية السهم لعام 2025 (EPS) هو 0.32 دولار للسهم الواحدلكن بعض المحللين يتوقعون خسارة، حيث يتوقع متوسط الأرباح لعام 2025 خسارة صافية تبلغ حوالي - 119.7 مليون دولار. إليك الرياضيات السريعة للنطاق المتوقع:

ما يخفيه هذا التقدير هو التحسن التشغيلي الأساسي. ومن المتوقع أن تتراوح النفقات الرأسمالية لعام 2025 بين 180 مليون دولار و 190 مليون دولار، وهو استثمار ضروري لتحقيق الكفاءة في المستقبل.

الإجراءات الإستراتيجية التي تقود الهامش المستقبلي

ولا تنتظر شركة هانتسمان حدوث انتعاش دوري؛ إنهم يفرضون استرداد الهامش من خلال التحكم الصارم في التكاليف وتحسين المحفظة. وهذا تمييز حاسم لشركة كيميائية ناضجة. إنهم في طريقهم للوفاء أو تجاوز أ 100 مليون دولار برنامج خفض التكاليف، والذي يتضمن القضاء على أكثر من 600 منصب وإغلاق سبعة مواقع، في الغالب في أوروبا. إن عملية إعادة الهيكلة هذه، والتي تشمل إغلاق منشأة ماليك أنهيدريد الأوروبية، مؤلمة ولكنها ضرورية لمواءمة قاعدة تكاليفها مع حقائق السوق.

بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يسعون إلى ابتكارات منتجات واضحة وعالية هامش الربح:

• الحصول على حصة سوقية في رغوة الرش والعزل، حيث زادت أحجام مبيعات الربع الثالث بنسبة 7% سنة بعد سنة.
• تحقيق مكاسب في قطاعات السيارات والفضاء والإلكترونيات ذات القيمة العالية.
• استهداف أ 15 مليون دولار زيادة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في عام 2025 من توسعات السعة، بما في ذلك السعة الجديدة في كونرو، تكساس، خصيصًا لصناعة الرقائق.

هذه المبادرات الإستراتيجية هي ما سيولد زيادة تدريجية ~ 40 مليون دولار في المدخرات في عام 2026، مما يثبت أن الألم في عام 2025 هو استثمار في هيكل مستقبلي أصغر حجما وأكثر ربحية. لفهم مشهد المستثمر خلال هذه الفترة الانتقالية، يجب أن تكون كذلك استكشاف مستثمر شركة Huntsman (HUN). Profile: من يشتري ولماذا؟