انهيار جي بي مورجان تشيس & (JPM) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى JPMorgan Chase & Co. (JPM) وتحاول تصفية الضوضاء من الإشارة، خاصة مع استمرار تقلبات السوق بشكل واضح. يمنحنا تقرير أرباح الشركة للربع الثالث من عام 2025 صورة واضحة عن قوة لا تتسم بالمرونة فحسب، بل تتسارع أيضًا: فقد حققت دخلاً صافيًا هائلاً قدره 14.4 مليار دولار، قفزة بنسبة 12٪ على أساس سنوي، على إجمالي الإيرادات 47.1 مليار دولار، بزيادة 9% عن العام السابق. هذا النوع من الأداء إلى جانب العائد الممتاز على حقوق المساهمين (ROE). 17% والعائد على الأسهم العادية الملموسة (ROTCE) بقيمة 20%-يظهر أن الإدارة تنفذ بشكل لا تشوبه شائبة، خاصة مع ارتفاع صافي دخل قطاع البنك التجاري والاستثماري 21%. ولكن لكي نكون منصفين، لا يجوز لنا أن نتجاهل ارتفاع مخصصات خسائر الائتمان، والتي بلغت ذروتها 3.4 مليار دولار، وهي علامة ملموسة على أنه بينما تزدهر الشركة، فإنها تستعد أيضًا للتخفيف الاقتصادي المحتمل والشكوك الجيوسياسية. نحن بحاجة إلى تفصيل كيفية استمرارهم في توليد هذه العوائد أثناء التنقل في تلك الرياح المعاكسة الواضحة على المدى القريب.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي الأموال في بنك جيه بي مورجان تشيس آند كو (JPM) لفهم مدى استقراره، والإجابة المختصرة هي التنويع. إن قاعدة إيرادات الشركة ضخمة وموزعة بشكل جيد، وهو ما يمثل قوتها الأساسية ضد التقلبات الاقتصادية. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أبلغ JPM عن إجمالي إيرادات تبلغ حوالي 179.42 مليار دولار، مما يدل على نمو سنوي قدره حوالي 3.49%.

لكن القصة الحقيقية موجودة في هذا المزيج. وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، أعلن جي بي إم عن صافي إيرادات قدرها 47.1 مليار دولار، مثير للإعجاب 9% زيادة عن العام السابق. ولم يكن هذا النمو مدفوعًا بمجال واحد، بل كان مدفوعًا بارتفاع قوي في الإيرادات غير المرتبطة بالفوائد، وهو مؤشر رئيسي لنموذج أعمال صحي ومولد للرسوم.

انهيار مصادر الإيرادات الأولية

لدى JPMorgan Chase & Co. (JPM) بشكل أساسي محركان رئيسيان للإيرادات: صافي دخل الفوائد (NII) والإيرادات غير المرتبطة بالفائدة (الأنشطة القائمة على الرسوم). NII هي الأموال المكتسبة من القروض والاستثمارات مطروحًا منها الفوائد المدفوعة على الودائع. الإيرادات غير المرتبطة بالفائدة هي كل الرسوم الأخرى من الخدمات المصرفية الاستثمارية وإدارة الأصول ومعالجة المعاملات. إليك تقسيم الربع الثالث من عام 2025:

• صافي دخل الفوائد (NII): 24.1 مليار دولار، أعلى 2% سنة بعد سنة. هذا هو جوهر العمل المصرفي التقليدي، لكن نموه يتباطأ بسبب ضغط هامش الودائع.
• الإيرادات من غير الفوائد: 23.0 مليار دولار، بزيادة كبيرة 16% سنة بعد سنة. هذا هو المكان الذي يوجد فيه الزخم، مدفوعًا بالرسوم.

إن حقيقة أن الإيرادات غير المرتبطة بالفائدة تنمو بمعدل 8 أضعاف أسرع من NII هي بالتأكيد اتجاه يجب مراقبته، مما يدل على نجاح البنك في التركيز على الخدمات القائمة على الرسوم. وهذه علامة على الكفاءة التشغيلية وتدفق دخل أقل اعتمادًا على سعر الفائدة.

مساهمة القطاع في الإيرادات الإجمالية

وبالنظر إلى إيرادات TTM حتى الربع الثالث من عام 2025، يتم تقسيم مساهمة الإيرادات عبر قطاعات الأعمال الرئيسية. يخبرك هذا بأجزاء البنك التي تعد أكبر المحركات المالية:

إليك الحساب السريع: الخدمات المصرفية للأفراد والمجتمع (CCB) والبنك التجاري والاستثماري (CIB) متقاربان بشكل أساسي، حيث يولد كل منهما أكثر من 75 مليار دولار في الاثني عشر شهرا الماضية. ويثبت هذا الانقسام شبه المتساوي قيمة نموذج الأعمال المتنوع الذي يتبناه جيه بي مورجان، حيث يمكن تعويض التباطؤ في منطقة ما بالقوة في منطقة أخرى. للتعمق أكثر في الاتجاه الاستراتيجي للشركة، قم بمراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة JPMorgan Chase & Co. (JPM).

تحليل التغيرات الهامة في الإيرادات

التغيير الأكثر أهمية في بيانات عام 2025 هو التحول في محركات النمو. في حين تباطأ نمو NII إلى 2% في الربع الثالث من عام 2025، عوضت الإيرادات غير المرتبطة بالفائدة الركود بمعدل 16% القفز. وقد تم تعزيز ذلك من خلال عدة مجالات رئيسية:

• زيادة إيرادات الأسواق: وكانت إيرادات خدمات الأسواق والأوراق المالية 10.4 مليار دولار، صعودا قويا 24%، مع كون أسواق الدخل الثابت المساهم الرئيسي. ويشير هذا إلى أن التقلبات العالية وأن نشاط العميل لا يزال يخلق فرصًا تجارية مربحة.
• انتعاش الخدمات المصرفية الاستثمارية: ارتفعت إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية 14% ل 2.7 مليار دولار. وهذه علامة واضحة على أن أسواق رأس المال، وخاصة عمليات الاندماج والاستحواذ والاكتتاب، بدأت في التحسن بعد فترة من انخفاض النشاط.
• القوة القائمة على الرسوم: أدى ارتفاع رسوم إدارة الأصول، وزيادة رسوم المدفوعات، وارتفاع دخل تأجير السيارات إلى نمو الإيرادات غير المرتبطة بالفائدة. وهذا يدل على أن البنك ينجح في تحقيق الدخل من قاعدة عملائه الضخمة وحجم المعاملات.

ما يخفيه هذا التقدير هو الضغط المستمر على هوامش الودائع، وهذا هو السبب في أن نمو التأمين الوطني متواضع للغاية. وتعوض الشركة عن ذلك من خلال السعي بقوة إلى ممارسة أنشطة ذات هامش أعلى وقائمة على الرسوم، وهي خطوة ذكية في بيئة أسعار الفائدة المتقلبة.

مقاييس الربحية

تريد أن تعرف ما إذا كانت شركة JPMorgan Chase & Co. (JPM) تحصل بالفعل على تقييمها المتميز، والإجابة هي نعم - لا تزال هوامش ربحيتها هي الأفضل في فئتها، ولكن اتجاه الكفاءة التشغيلية هو شيء يجب مراقبته.

تظل قدرة الشركة على تحويل الإيرادات إلى أرباح خالصة بمثابة قوة أساسية، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى حجمها ونموذج أعمالها المتنوع. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في نوفمبر 2025، بلغ هامش صافي الربح لشركة JPMorgan Chase & Co نسبة قوية تبلغ 34.70٪. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الإيرادات، يصل ما يقرب من 35 سنتا إلى النتيجة النهائية. ولكي نكون منصفين، فهذا رقم هائل بالنسبة لبنك بهذا الحجم.

الهوامش الإجمالية والتشغيلية والصافية: الانهيار

يمنحك تحليل الهوامش صورة أوضح عن مكان توليد الأرباح ومكان التحكم في التكاليف. إليك الرياضيات السريعة حول أدائهم الأخير:

• إجمالي الربح (TTM Q3 2025): حققت الشركة أرباحًا إجمالية بقيمة 179.417 مليار دولار. وعلى الرغم من أن هذا الرقم ليس مقياسًا قياسيًا للبنك، إلا أنه يسلط الضوء على الحجم الهائل لتوليد إيراداتها قبل تكاليف التشغيل.
• هامش الربح التشغيلي (TTM نوفمبر 2025): ويبلغ الهامش قبل الفوائد والضرائب 40.44%. هذا هو مقياسك لكفاءة الأعمال الأساسية.
• هامش صافي الربح (TTM نوفمبر 2025): ويبلغ صافي الهامش النهائي 34.70%، وهو ما يعني تحقيق صافي دخل للربع الثالث من عام 2025 بقيمة 14.4 مليار دولار.

يعتبر الاتجاه إيجابيًا بشكل عام، حيث ارتفع هامش صافي الربح إلى 34٪ في الربع الأول من عام 2025 من 32٪ في الربع من العام السابق. يعد هذا التوسع في الهامش علامة واضحة على أن أسعار الفائدة المرتفعة والإيرادات القوية من غير الفوائد (مثل رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية) تفوق ارتفاع تكلفة الودائع والنفقات التشغيلية.

المقارنة المرجعية مع الصناعة

لا تبدو شركة جيه بي مورجان تشيس وشركاه في حالة جيدة في عزلة فحسب؛ إنها تهيمن على مجموعة أقرانها. يدرك السوق ذلك، ولهذا السبب يتم تداول السهم عند نسبة السعر إلى الأرباح (TTM) البالغة 14.7x، وهو علاوة كبيرة مقارنة بمتوسط ​​صناعة البنوك الأمريكية البالغ 11.5x.

وعندما تنظر إلى الكفاءة التشغيلية، فإن الفجوة تصبح أكثر وضوحا. قارن هامش التشغيل TTM الخاص بـ JPM بنسبة 40.44% مع أقرب منافسيها:

وإليكم الخلاصة: JPM هو ببساطة أكثر كفاءة في تحويل إيراداته إلى أرباح تشغيلية من أقرانه. وهذا هو عائد حجمها ومصادر إيراداتها المتنوعة، والتي تشمل الأعمال ذات هامش الربح المرتفع مثل الخدمات المصرفية الاستثمارية وإدارة الأصول.

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

الكفاءة التشغيلية هي حيث يلتقي المطاط بالطريق. بلغت نسبة نفقات JPM، والتي تقيس النفقات غير المتعلقة بالفائدة كنسبة مئوية من الإيرادات المُدارة، حوالي 52٪ في الربع الثاني من عام 2025. يعد هذا مقياسًا رئيسيًا للبنوك، وعلى الرغم من كونه صحيًا، إلا أن قاعدة التكلفة آخذة في التوسع.

وتتوقع الشركة أن تصل نفقاتها المعدلة لعام 2025 بأكمله إلى حوالي 95.5 مليار دولار. ارتفع إجمالي النفقات بنسبة 4% مقارنة بالعام السابق ليصل إلى 23.6 مليار دولار أمريكي في أحد الإيداعات الأخيرة، مدفوعًا إلى حد كبير بالاستثمار التكنولوجي الاستراتيجي وتكاليف التعويضات. ولا يقتصر هذا على تضخم التكاليف فحسب؛ إنه استثمار متعمد في مستقبلهم. إنهم ينفقون بشكل كبير على الخدمات المصرفية الرقمية والذكاء الاصطناعي لتحقيق مكاسب الإنتاجية المستقبلية، والتي يقول المضاربون على الصعود إنها ستعوض الضغط على الهوامش على المدى القريب. إذا لم تحقق هذه الاستثمارات التقنية إنتاجية تحويلية، فمن المؤكد أن الهامش سيشعر بالضغط.

للتعمق أكثر في الميزانية العمومية والتقييم، يمكنك قراءة المنشور كاملاً: تحليل الصحة المالية لشركة JPMorgan Chase & Co. (JPM): رؤى أساسية للمستثمرين.

عنصر الإجراء الخاص بك هنا هو مراقبة إصدار أرباح الربع الرابع من عام 2025، وتحديدًا مراقبة أي مراجعة لتوجيهات النفقات البالغة 95.5 مليار دولار والتعليق على عائد الاستثمار من إنفاقهم على التكنولوجيا.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

يدير بنك جيه بي مورجان تشيس وشركاه نسبة الدين إلى حقوق الملكية أعلى من العديد من الشركات غير المالية، وهو أمر طبيعي بالنسبة لأي بنك، ولكن الروافع المالية الحالية تظل تحت السيطرة بشكل جيد. يجب أن ينصب تركيزك على كيفية موازنة الشركة لديونها الكبيرة - والتي تعد في الأساس جوهر أعمال الإقراض الخاصة بها - مع قاعدة أسهمها القوية، خاصة أنها تتنقل في متطلبات رأس المال الجديدة.

اعتبارًا من الربع الثالث المنتهي في 30 سبتمبر 2025، يُظهر هيكل ديون جيه بي مورجان اعتمادًا واضحًا على التمويل طويل الأجل. أبلغت الشركة عن 427,203 مليون دولار أمريكي من الديون طويلة الأجل والتزامات الإيجار الرأسمالي، بالإضافة إلى 69,355 مليون دولار أمريكي من الديون قصيرة الأجل والتزامات الإيجار الرأسمالي. ويشكل هذا عبء دين إجماليًا كبيرًا، ولكنه مدعوم بإجمالي حقوق المساهمين بقيمة 360,212 مليون دولار أمريكي.

إليك الحساب السريع لنسبة الدين إلى حقوق الملكية (إجمالي الدين / إجمالي حقوق الملكية):

• إجمالي الديون: 496,558 مليون دولار (427,203 مليون دولار + 69,355 مليون دولار)
• إجمالي حقوق الملكية: 360,212 مليون دولار
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 1.38

تعتبر نسبة D / E البالغة 1.38 صحية بالنسبة لمؤسسة مالية عالمية. ولكي نكون منصفين، فإن هذا أعلى من متوسط 0.5 للبنوك - الصناعة الإقليمية، ولكن البنوك الكبيرة والمتنوعة مثل جي بي إم تعمل بمخاطر مختلفة. profile ورافعة مالية أعلى. بالنسبة للسياق، غالبًا ما يُنظر إلى نسبة 1.5 أو أقل على أنها مرغوبة في معظم القطاعات، لذا فإن جيه بي مورجان في وضع قوي.

يعد توازن الشركة بين تمويل الديون والأسهم أمرًا استراتيجيًا، مما يعكس الضرورة التنظيمية والرغبة في النمو. ارتفع إجمالي ديون بنك جيه بي مورجان بنسبة 17.99% مقارنة بالعام السابق، مما يشير إلى الاستخدام النشط للديون لتمويل التوسع والقدرة التشغيلية، خاصة بعد عمليات الاستحواذ الاستراتيجية.

وتعكس التصنيفات الائتمانية للشركة هذا الاستقرار. اعتبارًا من يوليو 2025، تصنيفات المصدر طويلة الأجل لـ JPM هي A1 (Moody's)، وA (S&P)، وAA- (فيتش)، وكلها مع نظرة مستقبلية مستقرة. يسمح هذا التصنيف المرتفع للبنك بإصدار الديون بسعر رخيص، وهي ميزة رئيسية على المنافسين.

يسلط نشاط الديون والأسهم الأخير في عام 2025 الضوء على عملية التوازن هذه:

• إصدار الديون: في أكتوبر/تشرين الأول 2025، أصدر جيه بي مورجان سندات دولية بقيمة إجمالية قدرها 5000 مليون دولار (3000 مليون دولار تستحق في عام 2036 و2000 مليون دولار تستحق في عام 2031)، وهي خطوة واضحة لتأمين التمويل طويل الأجل.
• تمويل الأسهم: ويحافظ البنك على هدف قوي لنسبة الأسهم العادية من المستوى 1 (CET1) يبلغ حوالي 13.5%، وهو أعلى بكثير من الحد الأدنى التنظيمي، والذي يمثل حاجزًا نهائيًا للأسهم ضد الخسائر غير المتوقعة.
• عوائد المساهمين: على الرغم من التدفق النقدي الحر السلبي البالغ -42.01 مليار دولار في عام 2024، واصل جيه بي مورجان برنامجًا قويًا لعائدات رأس المال من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم، مع إعطاء الأولوية لقيمة المساهمين وإدارة عدد أسهمه.

والرسالة الأساسية هي أن جيه بي مورجان يستخدم الديون كأداة للنمو والربحية، في حين يحافظ على وسادة كبيرة من الأسهم لإرضاء الجهات التنظيمية واستيعاب الخسائر. للتعمق أكثر في الإستراتيجية الشاملة للشركة، يمكنك مراجعة هذه الإستراتيجية بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة JPMorgan Chase & Co. (JPM).

السيولة والملاءة المالية

أنت تبحث عن صورة واضحة لقدرة بنك جيه بي مورجان تشيس وشركاه (JPM) على الوفاء بالتزاماته على المدى القريب، وبصراحة، بالنسبة للبنك، يمكن أن تكون نسب السيولة التقليدية مضللة بشكل واضح. ومن الطبيعي أن يؤدي جوهر الودائع التي يقوم البنك بتلقيها للأعمال التجارية (التزام متداول) وإصدار القروض (غالباً ما تكون أصول غير متداولة) إلى تحريف هذه الأرقام.

إن وضع السيولة للشركة، الذي يتم قياسه بواسطة النسبة الحالية القياسية والنسبة السريعة (أو نسبة الاختبار الحمضي)، منخفض، وهو أمر نموذجي بالنسبة لمؤسسة مالية. بالنسبة للاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، كان المعدل الحالي تقريبًا 0.33وكانت النسبة السريعة أيضًا على وشك 0.33. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل، يحتفظ البنك بحوالي 0.33 دولار فقط من الأصول المتداولة. ولكن مع ذلك فإن المقياس الحقيقي لصحة البنك هو أصوله السائلة عالية الجودة والنسب التنظيمية.

رأس المال العامل وديناميكيات التدفق النقدي

يعكس الاتجاه في التغير في رأس المال العامل تحركات كبيرة في الميزانية العمومية. كان التغيير في رأس المال العامل (التأثير الصافي للتغيرات في الأصول والالتزامات التشغيلية على التدفق النقدي) لـ TTM المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بمثابة تدفق خارجي هائل لـ - 207.330 مليون دولار. يعد هذا تحولًا جذريًا، وهو جزء أساسي من القصة عندما تنظر إلى بيان التدفق النقدي.

فيما يلي الحساب السريع لقصة التدفق النقدي لـ TTM المنتهية في 30 سبتمبر 2025:

• التدفق النقدي التشغيلي (OCF): تحول OCF إلى عجز كبير قدره - 119.748 مليون دولار. يعد هذا انعكاسًا كبيرًا عن السنوات السابقة، مدفوعًا إلى حد كبير بالتغيرات في الأصول والالتزامات التشغيلية، مثل الزيادة الكبيرة في الأوراق المالية للأصول المتداولة.
• التدفق النقدي الاستثماري: تظهر هذه الفئة الاستخدام المستمر للنقد، حيث يواصل البنك الاستثمار. تشمل التدفقات الخارجية الرئيسية أ - 147.620 مليون دولار الاستثمار في الأوراق المالية و أ - 99.507 مليون دولار صافي الزيادة في القروض الناشئة.
• التدفق النقدي التمويلي: هذا هو المكان الذي يدير فيه البنك هيكل رأس ماله. يواصل JPM دفع أرباح قوية، والتي تمت زيادتها مؤخرًا إلى أرباح سنوية $6.00 للسهم الواحد اعتبارًا من إعلان الربع الثالث من عام 2025.

يعد هذا التدفق النقدي التشغيلي السلبي اتجاهًا يجب مراقبته، ولكنه غالبًا ما يرتبط بالقرار الاستراتيجي للشركة لزيادة ممتلكاتها من الأصول السائلة والقروض، والتي تصنف على أنها استخدامات للنقد في أقسام التشغيل أو الاستثمار.

نقاط قوة السيولة الحقيقية والمخاطر على المدى القريب

إن القوة الحقيقية لسيولة بنك جيه بي مورجان تشيس وشركاه تكمن في مقاييسه التنظيمية ومجموعته الهائلة من الأصول المتاحة بسهولة. كان متوسط نسبة تغطية السيولة (LCR)، الذي يقيس الأصول السائلة عالية الجودة مقابل صافي التدفقات النقدية الخارجة في سيناريو الضغط لمدة 30 يومًا، بمثابة معدل قوي. 113% للشركة في الربع الثاني من عام 2025، وهو أعلى بكثير من الحد الأدنى التنظيمي البالغ 100٪. هذا مخزن مؤقت قوي.

واحتفظ البنك بمتوسط 922 مليار دولار في السائل عالي الجودة المؤهل خلال الربع الثاني من عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، اعتبارًا من 31 مارس 2025، كان لدى الشركة ما يقرب من 1.5 تريليون دولار في إجمالي النقد والأوراق المالية المتاحة، بما في ذلك الأوراق المالية غير المربوطة القابلة للتسويق والتي تبلغ قيمتها حوالي 635 مليار دولار. هذه هي قصة السيولة الحقيقية. لا يتمثل الخطر في نقص النقد، بل في الاتجاه السلبي المستمر لتدفقات رأس المال التشغيلية الذي يحتاج إلى الاستقرار مع تكيف الشركة مع بيئة أسعار الفائدة الحالية وتغيرات الميزانية العمومية. يمكنك مراجعة الاتجاه الاستراتيجي الذي يقود قرارات الميزانية العمومية هذه في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة JPMorgan Chase & Co. (JPM).

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى JPMorgan Chase & Co. (JPM) وتطرح السؤال الأساسي: هل هذا السهم قابل للشراء أم أننا تأخرنا عن الحفلة؟ الاستنتاج السريع هو أن بنك جيه بي مورجان يتداول بسعر أعلى من متوسطاته التاريخية، مما يعكس صحته المالية الاستثنائية وهيمنته على السوق، لكن السعر المستهدف المتفق عليه يشير إلى أن الاتجاه الصعودي المتواضع على المدى القريب لا يزال مطروحًا بالتأكيد.

اعتبارًا من أواخر عام 2025، تحكي مقاييس تقييم السهم قصة الجودة والقوة، وليس القيمة العميقة. نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) موجودة 14.77، ونسبة السعر إلى الربحية الآجلة على وشك 14.28. لكي نكون منصفين، يعد هذا أعلى قليلاً من متوسط الصناعة، لكن العائد على حقوق المساهمين (ROE) المتفوق لـ JPM 17.18% في الربع الثالث من عام 2025 يبرر هذا القسط. أنت تدفع أكثر للحصول على أفضل منزل في المبنى.

فيما يلي الحسابات السريعة للنسب الرئيسية، باستخدام أحدث بيانات السنة المالية 2025 المتاحة:

• السعر إلى الأرباح (P / E): 14.77 (زائدة) و 14.28 (إلى الأمام).
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): 2.38x. وتعد هذه علاوة كبيرة، مما يشير إلى ثقة السوق في جودة أصول البنك وقوة الأرباح المستقبلية.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): لا يستخدم عادة للبنوك، حيث أن هيكل رأس مالها ونفقاتها غير النقدية تختلف عن الشركات الصناعية. نحن نركز على السعر/الربحية والسعر/القيمة الدفترية بدلاً من ذلك.

أداء الأسهم وعائدات المستثمرين

يُظهر اتجاه سعر السهم على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، المنتهية في نوفمبر 2025، زخمًا قويًا. حقق JPM ربحًا تقريبًا 19.82%، متحركًا من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا $202.16 إلى أعلى مستوى في 52 أسبوعًا $322.25. سعر الإغلاق الأخير حولها $298.02. هذه مسيرة قوية، لكنها لا تزال تترك بعض المساحة قبل الوصول إلى القمة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، يظل JPM خيارًا موثوقًا به. الأرباح السنوية حاليا $6.00 للسهم الواحد، مما يعطي عائد توزيعات أرباح تقريبًا 2.01%. أفضل جزء؟ نسبة الدفع متحفظة للغاية 27.69%مما يعني أن الأرباح آمنة بشكل لا يصدق ولديها مجال كبير للنمو، حتى لو تباطأت الأرباح قليلاً. تعتبر نسبة الدفع المنخفضة علامة على الاستقرار المالي.

إجماع المحللين والتوقعات على المدى القريب

وعندما ننظر إلى وجهة نظر وول ستريت، فإن الصورة تبدو متفائلة بحذر. الإجماع العام هو تصنيف "الاحتفاظ"، لكن الانهيار الأساسي أكثر دقة بكثير. من بين 27 محللًا يغطون السهم في نوفمبر 2025، صنفه 15 محللًا على أنه "شراء"، و9 محللين على أنه "احتفاظ"، و3 فقط على أنه "بيع".

تم تحديد متوسط السعر المستهدف عند $326.38. وهذا يعني وجود اتجاه صعودي محتمل بحوالي 9.5% من السعر الحالي 298.02 دولار. يشير هذا الاتجاه الصعودي المتواضع إلى أنه على الرغم من أن السهم ليس مقيمًا بأقل من قيمته الحقيقية، إلا أنه ليس مبالغًا فيه بشكل كبير أيضًا. يسعر السوق التميز التشغيلي المستمر، والذي يمكنك قراءة المزيد عنه في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة JPMorgan Chase & Co. (JPM).

الشؤون المالية: راقب دعوة أرباح الربع الأخير من عام 2025 لمعرفة أي تغييرات على خطة عائد رأس المال لعام 2026 بحلول يناير.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى JPMorgan Chase & Co. (JPM) وترى الميزانية العمومية للحصن، ولكن حتى الحصن به نقاط ضعف. إن مشهد المخاطر على المدى القريب بالنسبة لـ JPM في عام 2025 لا يتعلق بدرجة كافية بكفاية رأس المال، حيث كان رأس مال الأسهم العادية من المستوى 1 (CET1) قويًا. 15% في الربع الثاني من عام 2025 - والمزيد حول الامتثال التشغيلي، وجودة الائتمان، والتنقل في بيئة جيوسياسية مضطربة. بصراحة، التهديد الأكبر غالبًا ما يكون هو التهديد الذي لا تتوقع حدوثه، لكن الآن، يمكننا تحديد ثلاث مجالات واضحة للقلق.

الرياح المعاكسة التشغيلية والتنظيمية

يواجه بنك جيه بي مورجان تشيس وشركاه (JPM) مخاطر تنظيمية مستمرة ومكلفة. لا يتعلق الأمر فقط بالقواعد الجديدة؛ يتعلق الأمر بفشل الامتثال لتلك الموجودة. خضعت الشركة للتدقيق بسبب الثغرات النظامية، مثل الغرامة البالغة 350 مليون دولار في مارس 2024 لفشلها في التقاط بيانات التداول ومراقبتها على مدار عقد من الزمن. ويشير هذا إلى وجود مخاطر تشغيلية مستمرة (خطر الخسارة الناجمة عن العمليات الداخلية غير الكافية) التي يجب على المستثمرين مراقبتها.

بالإضافة إلى ذلك، فإن دمج التقنيات الجديدة مثل الذكاء الاصطناعي التوليدي (GenAI) عبر الشركة، والذي يعد ميزة استراتيجية، يخلق أيضًا فجوة في الامتثال إذا لم تواكب أنظمة المراقبة الداخلية. تضيف دعوى Zelle أيضًا طبقة مخاطر مادية تتعلق بالسمعة والامتثال. وما يخفيه هذا التقدير هو التكلفة غير النقدية: تشتيت الإدارة واحتمال إجراء تحقيقات متعددة الاختصاصات إذا استمرت فجوات الامتثال.

• وتشير الغرامات المتكررة إلى وجود فجوات أعمق في الحوكمة.
• تحتاج التكنولوجيا الجديدة إلى رقابة جديدة على الامتثال.
• مخاطر السمعة هي القاتل الصامت.

جودة الائتمان والمخاطر المالية

في حين أن الصورة المالية العامة قوية، فقد وصل صافي الدخل في الربع الثالث من عام 2025 14.4 مليار دولار- نشهد نقاط ضغط في جودة الائتمان تحتاج إلى مراقبة. وعلى وجه التحديد، يُظهر قطاع الخدمات المصرفية للأفراد والمجتمع (CCB) علامات الضغط، لا سيما في محفظة البطاقات. على سبيل المثال، كان معدل صافي الخصم (NCO) في محفظة البطاقة موجودًا 3.6% في الربع الثاني من عام 2025.

وإليك الحسابات السريعة: ارتفاع مخصصات خسائر الائتمان وارتفاع النفقات سيشكل تحديًا لنمو الأرباح في المستقبل. وكانت مخصصات الائتمان للشركة 3.4 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 2.8 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025. وتعكس هذه الزيادة نظرة أكثر حذراً بشأن أداء القروض. كما ارتفع صافي ديون الشركة إلى 281.83 مليار دولار اعتبارًا من ديسمبر 2024، وهو أمر يتطلب، رغم أنه يمكن التحكم فيه، مراقبة القدرة على خدمة الديون.

السوق الخارجية ومخاطر المنافسة

جي بي مورجان تشيس وشركاه (JPM) ليست محصنة ضد المخاطر الكلية. سلط تعليق الرئيس التنفيذي حول أرباح الربع الثالث من عام 2025 الضوء على المخاوف بشأن تراجع نمو الوظائف في الولايات المتحدة، والتضخم المستمر، والتوترات الجيوسياسية العالمية. ومن المخاطر الخارجية الكبيرة تباطؤ النمو العالمي، وخاصة في الأسواق الناشئة، حيث من المتوقع أن يتباطأ النمو 3.4% في عام 2025، انخفاضًا من 4.1% في عام 2024. وقد يؤدي ذلك إلى تدفقات خارجة من صناديق السندات بين 5 مليار دولار و15 مليار دولار في عام 2025، مما سيؤثر على قطاعي الخدمات المصرفية الاستثمارية العالمية وإدارة الأصول في JPM.

كما تشتد المنافسة من جانب التكنولوجيا المالية، خاصة مع ارتفاع تكاليف التشغيل بسبب مشهد الودائع التنافسي. ومع ذلك، يعمل بنك جيه بي مورجان على تخفيف هذه المخاطر من خلال التوسع الاستراتيجي في الائتمان الخاص، وتخصيص مبلغ إضافي 50 مليار دولار إلى مبادرة الإقراض المباشر للاستفادة من تقلبات السوق والفرص ذات الهوامش المرتفعة. كما أطلقوا أيضًا مركزًا للجغرافيا السياسية لمساعدة العملاء على التنقل في مشهد الأعمال العالمي، وهي خطوة ذكية واستباقية.

للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذا العملاق المالي، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر JPMorgan Chase & Co. (JPM). Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو

أنت تبحث عن خريطة واضحة للخطوة التالية التي يتجه إليها بنك JPMorgan Chase & Co. (JPM)، والإجابة واضحة: يقود البنك النمو من خلال الاستثمار بقوة في التكنولوجيا والقطاعات المصرفية غير التقليدية. لا يتعلق الأمر فقط بركوب دورة أسعار الفائدة؛ إنها دفعة هيكلية نحو مناطق جديدة ذات هامش مرتفع، بالإضافة إلى الاستفادة بشكل واضح من نطاقها الهائل.

تُترجم إعادة الاستثمار الاستراتيجي للشركة بالفعل إلى أرقام قوية للعام المالي 2025. للعام بأكمله، يتوقع المحللون أن يصل إجمالي الإيرادات إلى ما بين 176.86 مليار دولار و 185.95 مليار دولار، ومن المتوقع أن تتراوح ربحية السهم (EPS) من $18.56 ل $20.46. وهذه زيادة قوية وثابتة، ولكن الأمر الأكثر دلالة هو الثقة في أعمال الإقراض الأساسية الخاصة بهم، مع تعديل توجيهات صافي دخل الفائدة (NII) لعام 2025 مؤخرًا إلى ما يقرب من 95.5 مليار دولار.

محركات النمو الرئيسية والتحركات الاستراتيجية

جي بي مورجان تشيس وشركاه لا تقف ساكنة؛ ويتم تصنيع نموها من خلال المبادرات المستهدفة. الدافع الأكبر هو دمج التكنولوجيا، وتحديداً دمج الذكاء الاصطناعي (AI) في العمليات الأساسية لتحقيق الكفاءة وتطوير منتجات جديدة. كما أنهم يقدمون التزامًا رأسماليًا كبيرًا للصناعات المستقبلية.

• التكنولوجيا والأصول الرقمية: لقد دخلوا في شراكة مع Coinbase في يوليو 2025 لتبسيط شراء العملات المشفرة، وقاموا بتوسيع اتفاقية الوصول إلى البيانات مع Plaid في سبتمبر 2025، مما يساعدهم في الحفاظ على تجربة رقمية سلسة.
• الاستثمارات الاستراتيجية: أطلقت الشركة أ 1.5 تريليون دولار مبادرة الأمن والمرونة في أكتوبر 2025، بما في ذلك ما يصل إلى 10 مليارات دولار في الاستثمارات المباشرة في الأسهم في الشركات الأمريكية التي تركز على المعادن الحيوية والتقنيات الرائدة. هذه مسرحية ضخمة لتحقيق إيرادات طويلة الأجل وغير دورية.
• توسع السوق: استمروا في توسيع بصمتهم المادية، وفتح 14 مركزًا ماليًا جديدًا عبر الأسواق الأمريكية الرئيسية مثل كاليفورنيا ونيويورك في مايو 2025، لاستكمال مسيرتها الرقمية.

يمكنك رؤية تأثير هذا التنويع في الربع الثالث من عام 2025، حيث وصل إجمالي الإيرادات المُدارة 47.1 مليار دولار، ان 8.8% الزيادة على أساس سنوي، مدفوعة بكل من إيرادات الفوائد والإيرادات غير المرتبطة بالفوائد من رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية.

المزايا التنافسية وتحديد المواقع

الميزة التنافسية الأكثر أهمية للبنك هي حجمه وتنوعه. عندما يواجه أحد خطوط الأعمال رياحًا معاكسة، فإن الآخر عادةً ما يوفر رياحًا خلفية. وهذه هي فائدة وجود هيكل ضخم مكون من أربع ركائز: الخدمات المصرفية للأفراد والمجتمع، وبنك الشركات والاستثمار، والخدمات المصرفية التجارية، وإدارة الأصول والثروات.

وإليك الحسابات السريعة على حافة التشغيل الخاصة بهم: في الربع الثاني من عام 2025، كانت نسبة التكلفة إلى الدخل لشركة JPMorgan Chase & Co. 73.9%. تعتبر هذه الكفاءة التشغيلية، التي يتم تحقيقها من خلال الأتمتة ونموذج العمل المختلط المتوازن، بمثابة تمييز واضح عن أقرانهم. بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة الأسهم العادية من المستوى 1 (CET1) تبلغ 15% يُظهر الربع الثاني من عام 2025 انضباطًا استثنائيًا في رأس المال، مما يمنحهم احتياطيًا كبيرًا لكل من عمليات الاستحواذ وإعادة رأس المال إلى المساهمين. تتيح لهم قوة رأس المال هذه التعامل مع تقلبات السوق بشكل أفضل من معظم الأشخاص. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يشتري ولماذا، قم بالتحقق استكشاف مستثمر JPMorgan Chase & Co. (JPM). Profile: من يشتري ولماذا؟

الخطوة الملموسة التالية بالنسبة لك هي مراقبة نشر ذلك 10 مليارات دولار صناديق الاستثمار في الأسهم، حيث أن تلك الرهانات الخاصة بقطاعات محددة ستكون المحرك الحقيقي لنمو الإيرادات من غير الفوائد على مدى السنوات الخمس المقبلة.