تحليل Nextdoor Holdings, Inc. (KIND) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

إذا كنت تنظر إلى Nextdoor Holdings, Inc. (KIND) الآن، فأنت ترى قصة انتقال كلاسيكية: منصة اجتماعية تتداول بالقرب من طابقها ولكنها تظهر تقدمًا حقيقيًا وملموسًا نحو الربحية. تعد نتائج الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025) بالتأكيد أهم نقطة بيانات، حيث أظهرت أن الشركة حققت أعلى إيرادات ربع سنوية على الإطلاق عند 69 مليون دولار، وهي قفزة بنسبة 5% على أساس سنوي، وهو ما يمثل فوزًا قويًا في سوق الإعلانات الصعبة. والأهم من ذلك، أنهم قلبوا السيناريو على الربحية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، مما أدى إلى تحقيق أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) إيجابية قدرها 4 ملايين دولار، تأرجح كبير من الخسارة في العام السابق. ومع ذلك، لا يزال صافي الخسارة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا عند 13 مليون دولار خلال هذا الربع، وانخفض بالفعل عدد المستخدمين النشطين أسبوعيًا للمنصة (Platform WAU). 3% ل 21.6 مليون، لذا يظل التحدي الأساسي قائمًا: هل يمكنهم إعادة تنشيط قاعدة المستخدمين بعد الإصلاح الشامل للمنتج "التالي"؟ والخبر السار هو أن القناة الإعلانية ذاتية الخدمة تعد محركًا للنمو، وهي الآن تشكل تقريبًا 60% من إجمالي الإيرادات ومتنامية 33% على أساس سنوي، وهو نوع من المستثمرين التجاريين ذوي الهامش المرتفع والقابلين للتطوير يجب أن يراقبوا عن كثب حيث تستهدف Nextdoor تحقيق التعادل المعدل للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعام بأكمله في عام 2026.

تحليل الإيرادات

إذا كنت تنظر إلى Nextdoor Holdings, Inc. (KIND)، فإن النتيجة المباشرة هي أن الشركة تمر بمرحلة انتقالية استراتيجية، مما يعني أن نمو الإيرادات يتباطأ على المدى القريب، ولكن محرك تحقيق الدخل الأساسي - منصة إعلانات الخدمة الذاتية - يزداد قوة. أنت بحاجة إلى التركيز على مصدر الأموال فعليًا، وليس فقط رقم السطر العلوي.

بالنسبة للسنة المالية 2025، تعتبر صورة إيرادات الشركة من النمو المتواضع، مع توجيه الإدارة لزيادة العام بأكمله بما بين 3% إلى 4%. وهذا تباطؤ كبير من 17% النمو السنوي الذي شهدته شركة Nextdoor Holdings, Inc. في الربع الثالث من عام 2024. إليك الحسابات السريعة للأرباع التي لدينا بيانات عنها:

• إيرادات الربع الأول من عام 2025: 54.2 مليون دولار (2% النمو السنوي).
• إيرادات الربع الثاني من عام 2025: 65.09 مليون دولار (2.8% النمو السنوي).
• إيرادات الربع الثالث من عام 2025 (المتوقعة): تقريبًا 66 مليون دولار.
• إيرادات الربع الرابع من عام 2025 (التوجيه): بين 67 مليون دولار و68 مليون دولار.

إجمالي الإيرادات المقدرة لعام 2025 بأكمله، بناءً على البيانات الفعلية للربع الأول/الربع الثاني وتوجيهات الربع الثالث/الربع الرابع، تبلغ حوالي 252.8 مليون دولار. وما يخفيه هذا التقدير هو التحول الداخلي في جودة الإيرادات.

محرك الإعلان: الخدمة الذاتية مقابل المؤسسة

مصدر الإيرادات الأساسي لشركة Nextdoor Holdings, Inc. هو، ببساطة، الإعلانات. لا توجد مبيعات منتجات رئيسية أو خدمات اشتراك يمكن الحديث عنها؛ الأمر كله يتعلق بربط الشركات مع الجيران. التحول الحاسم في عام 2025 هو الهيمنة المتزايدة لقناة الخدمة الذاتية (الشركات الصغيرة والمتوسطة، أو الشركات الصغيرة والمتوسطة) على المعلنين الأكبر على مستوى المؤسسة.

من المؤكد أن قناة الخدمة الذاتية هي قصة النمو هنا. وفي الربع الثاني من عام 2025، استحوذت هذه القناة القابلة للتطوير بدرجة كبيرة على ما يقرب من 60% من إجمالي الإيرادات. يعد هذا فوزًا استراتيجيًا لأنه يعني أن الشركة أصبحت أقل اعتمادًا على دورات الإنفاق غير المتوقعة لعدد قليل من كبار المعلنين. ولكي نكون منصفين، فإن التباطؤ الإجمالي في الإيرادات هو نتيجة مباشرة لانخفاض الإنفاق من جانب هؤلاء المعلنين الكبار. تقوم الشركة بالتداول على نمو الخط الأعلى على المدى القريب للحصول على قاعدة إيرادات أكثر تنوعًا ودائمًا.

التحولات الاستراتيجية والفرص المستقبلية

تركز الشركة بأكملها على تحويل نظامها الأساسي "NEXT"، وهو إصلاح شامل للمنتج من المتوقع أن يتم طرحه بالكامل بحلول أواخر يوليو 2025. والهدف هو تعميق تفاعل المستخدمين، مما يمهد الطريق بشكل طبيعي لفرص تحقيق الدخل وأشكال الإعلانات الجديدة. هذه لعبة منصة كلاسيكية: قم بإصلاح تجربة المستخدم أولاً، وستتبع ذلك الإيرادات. يمكنك أن ترى التفكير طويل المدى وراء هذا الأمر في حياتهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Nextdoor Holdings, Inc. (KIND).

إن نمو الإيرادات بطيء في الوقت الحالي، لكن التحول إلى نموذج الخدمة الذاتية المهيمن يعد تغييراً هيكلياً إيجابياً. فهو يمنح الشركة سيطرة أفضل على تحقيق الدخل، والابتعاد عن تقلبات بعض الحسابات الكبيرة. ويوضح الجدول أدناه أرقام الإيرادات الفصلية الأخيرة ومعدلات النمو:

بند الإجراء هنا بسيط: شاهد تقارير الربع الثالث والربع الرابع من عام 2025 عن كثب بحثًا عن أي تعليق حول أداء منصة NEXT الجديدة وتأثيرها على معدل نمو قناة الخدمة الذاتية. إذا كان ذلك 60% تبدأ المساهمة في الارتفاع، وتصبح فرضية الاستثمار أقوى بكثير.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Nextdoor Holdings, Inc. (KIND) تقترب من جني الأموال، والإجابة المختصرة هي: نعم، لكنها لا تزال تخسر المال على أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP). تعطي الشركة حاليًا الأولوية للكفاءة التشغيلية والنمو على صافي الربحية المباشرة، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركات المنصات التي لا تزال تعمل على توسيع محرك تحقيق الدخل الخاص بها.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، أعلنت شركة Nextdoor Holdings, Inc. عن خسارة صافية وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا بقيمة 13 مليون دولار أمريكي على إيرادات قدرها 69 مليون دولار أمريكي. يُترجم هذا إلى هامش خسارة صافي يبلغ حوالي -19٪، وهي خسارة بالتأكيد، ولكنه يمثل تحسنًا عن هامش الخسارة الصافي -24٪ المعلن عنه في الربع الثاني (الربع الثاني من عام 2025). والخبر السار هو أن الاتجاه يتحرك في الاتجاه الصحيح.

فيما يلي الحسابات السريعة لمقاييس الربحية الأساسية لعام 2025:

• هامش الربح الإجمالي: تعمل الشركة بهامش ربح إجمالي صحي للغاية، والذي تم الإبلاغ عنه بنسبة مذهلة بلغت 83.36% في الربع الثاني من عام 2025. يعد هذا الهامش المرتفع معيارًا لمنصات البرامج المدعومة بالإعلانات - فهو يوضح أن تكلفة تقديم الخدمة (تكلفة الإيرادات) منخفضة مقارنة بالإيرادات التي تحققها.
• هامش الربح التشغيلي: يكمن التحدي تحت خط الربح الإجمالي. بلغ هامش التشغيل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الثاني من عام 2025 -31.1%، مما يعكس الإنفاق الكبير على المبيعات والتسويق والبحث والتطوير لتعزيز مشاركة المستخدمين وابتكار المنصات. ومع ذلك، فإن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) أصبحت إيجابية في الربع الثالث من عام 2025، حيث وصلت إلى 4 ملايين دولار، وهو ما يمثل هامشًا بنسبة 6٪. يوضح هذا الرقم غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً أن العمل الأساسي هو التدفق النقدي الإيجابي قبل حساب النفقات غير النقدية مثل التعويضات القائمة على الأسهم.
• هامش صافي الربح: كان هامش الخسارة الصافي للربع الثالث من عام 2025 وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً -19%. تسلط هذه الفجوة بين الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الإيجابية وصافي الخسارة السلبية الضوء على تأثير تلك الرسوم غير النقدية والاستهلاك.

قصة الكفاءة التشغيلية مقنعة. يمثل هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 6٪ تحسنًا بنسبة 8 نقاط مئوية على أساس سنوي. ويأتي هذا نتيجة لإدارة التكاليف المركزة، بما في ذلك خطة إعادة الهيكلة التي تم الإعلان عنها في الربع الثاني من عام 2025 لتقليل نفقات التشغيل السنوية بنحو 30 مليون دولار. إنهم يفعلون الكثير بموارد أقل، وهو ما تريد رؤيته في شركة في مرحلة النمو.

لوضع هذا في السياق، غالبًا ما يتباهى أقرانهم في وسائل التواصل الاجتماعي بهوامش صافية تصل إلى رقمين. يشير الهامش الإجمالي المرتفع لشركة Nextdoor Holdings, Inc. الذي يزيد عن 83% إلى أن لديها الإمكانات الهيكلية للوصول إلى هناك. إن الهامش الصافي السلبي الحالي هو نتيجة للاستثمار المكثف في مستقبل المنصة، مثل مبادرة "NEXT" والتكامل الأعمق للذكاء الاصطناعي، والذي يتوقع المحللون أن يبقي الشركة غير مربحة حتى عام 2027 على الأقل. ويراهن السوق على الطريق إلى "متوسط ​​هوامش الصناعة بحلول عام 2028" لتبرير التقييم الحالي.

فيما يلي لمحة سريعة عن اتجاهات الهامش الأخيرة:

والخلاصة الرئيسية هي أن الشركة أثبتت قدرتها على تحقيق أرباح إجمالية كبيرة وهي الآن تُظهر قوة تشغيلية (تحسن أرباح التشغيل بشكل أسرع من الإيرادات) من خلال تحقيق أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة بشكل إيجابي. والخطوة التالية هي مراقبة التوجيهات لعام 2026 بالكامل، والتي تستهدف تحقيق التعادل المعدل للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لعام كامل، وهو معلم رئيسي. لإلقاء نظرة أعمق على من يشتري قصة التحول هذه، يجب عليك القراءة استكشاف مستثمر Nextdoor Holdings, Inc. (KIND). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Nextdoor Holdings, Inc. (KIND) لفهم كيفية تمويل عملياتها، والنتيجة المباشرة هي أن هذه الشركة تعطي الأولوية الأسهم والنقد على الديون التقليدية. إنهم يعملون بميزانية عمومية نظيفة بشكل ملحوظ، وهو أمر نموذجي بالنسبة لمنصة التكنولوجيا التي تركز على النمو والتي تم طرحها للعامة مؤخرًا.

وفقًا لأحدث البيانات، فإن إجمالي ديون Nextdoor Holdings, Inc. هو الحد الأدنى في سياق وضعها النقدي، مما يجعلها شركة "صافية النقد". بالنسبة للسنة المالية 2025، يبلغ إجمالي ديون الشركة حوالي 40.75 مليون دولار. وهذا رقم صغير جدًا مقارنة باحتياطياتهم النقدية، وهي النقطة الأساسية.

• الديون طويلة الأجل: تقريبا 32.25 مليون دولار.
• الديون قصيرة الأجل: تقريبا 8.49 مليون دولار.

إليك الحساب السريع: بإجمالي دين قدره 40.75 مليون دولار ورصيد نقدي ومعادل نقدي وأوراق مالية قابلة للتسويق قدره 403.3 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، تمتلك شركة Nextdoor Holdings, Inc. مركزًا نقديًا صافيًا. لقد أنهوا عام 2024 بموقف قوي مماثل، قائلين إنهم فعلوا ذلك 427 مليون دولار نقدًا وأوراق مالية قابلة للتسويق، مع عدم وجود ديون فعلية، وهو أصل استراتيجي قوي.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية ومقارنة الصناعة

تعد نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) مقياسًا حاسمًا للرافعة المالية (مقدار الدين الذي تستخدمه الشركة لتمويل أصولها مقارنة بحقوق المساهمين). تعتبر نسبة Nextdoor Holdings, Inc. منخفضة بشكل استثنائي، مما يشير إلى انخفاض المخاطر المالية الناجمة عن التزامات الديون. وهذه بالتأكيد علامة جيدة على الاستقرار.

أحدث نسبة الدين إلى حقوق الملكية ربع السنوية لشركة Nextdoor Holdings, Inc. موجودة 9.0% (أو 0.09). وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، تستخدم الشركة حوالي تسعة سنتات فقط من الديون. هذه النسبة أقل بكثير مما تراه في العديد من الصناعات كثيفة رأس المال.

لكي نكون منصفين، يعد انخفاض D/E أمرًا شائعًا في قطاع محتوى الإنترنت والمعلومات، ولكن Nextdoor Holdings, Inc. أقل حتى من بعض أقرانهم. قارن نسبة 9.0% الخاصة بهم بالمنافسين مثل Pinterest Inc. في 3.9% أو Zedge Inc. في 0.9%. في حين أن نسبة Nextdoor Holdings, Inc. أعلى من هاتين الشركتين، إلا أنها تظل في نطاق محافظ للغاية، مما يشير إلى التردد في تحمل رافعة مالية كبيرة.

استراتيجية التمويل: النقد أولاً، مع التركيز على حقوق الملكية

تتميز استراتيجية التمويل الخاصة بشركة Nextdoor Holdings, Inc. بالبساطة: الاعتماد على النقد المتوفر والأسهم. ولم يشاركوا في إصدارات الديون الكبرى أو نشاط إعادة التمويل مؤخرًا لأنهم لا يحتاجون إلى ذلك. ينصب تركيزهم على تحقيق الربحية وإدارة رأس المال الحالي.

وتستخدم الشركة رأسمالها لأغراض استراتيجية، بما في ذلك عوائد المساهمين. على سبيل المثال، منذ بداية العام وحتى الربع الثالث من عام 2025، قاموا بإعادة الشراء 8.4 مليون سهم ل 14.5 مليون دولار. يعد برنامج إعادة شراء الأسهم هذا إجراءً قائمًا على حقوق الملكية ويعيد رأس المال إلى المساهمين ويشير إلى الثقة، ولكنه يقلل أيضًا من قاعدة الأسهم الإجمالية.

ذكرت الشركة أنها إذا احتاجت إلى المزيد من رأس المال على المدى الطويل، فيمكنها جمعه من خلال بيع الأسهم أو سندات الدين - بما في ذلك الديون القابلة للتحويل. يعد هذا إفصاحًا قياسيًا عن المخاطر، لكنه يؤكد تفضيلهم للديون المرنة وغير التقليدية أو تمويل الأسهم على تأمين القروض المصرفية الكبيرة والمقيدة. وهم يستخدمون أموالهم النقدية لتلبية احتياجاتهم القصيرة الأجل، وبالتالي فإن مخاطر التمويل الفوري للديون منخفضة. للتعمق أكثر في أدائها التشغيلي، يجب عليك القراءة تحليل Nextdoor Holdings, Inc. (KIND) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Nextdoor Holdings, Inc. (KIND) قادرة على تغطية التزاماتها على المدى القريب، والإجابة السريعة هي نعم مدوية. يعتبر وضع السيولة لدى الشركة، اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، قويًا بشكل استثنائي، ويرجع ذلك أساسًا إلى الاحتياطي النقدي الضخم وعدم وجود ديون تقريبًا.

كمحلل متمرس، فإنني أنظر إلى النسبة الحالية (الأصول المتداولة مقسومة على الخصوم المتداولة) والنسبة السريعة (اختبار أكثر صرامة، باستثناء المخزون). بالنسبة لـ Nextdoor، هذه النسب ليست صحية فحسب؛ إنهم في خانة العشرات، وهو رقم مرتفع بالتأكيد بالنسبة لشركة تكنولوجيا. ويرجع ذلك إلى الرصيد النهائي للنقد وما يعادله والأوراق المالية القابلة للتسويق بقيمة 403 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

وتعني النسب المرتفعة أن شركة Nextdoor Holdings, Inc. لديها أصول سيولة أكثر بكثير من الفواتير قصيرة الأجل. يمكنها سداد التزاماتها المباشرة عدة مرات. يمنح هذا النوع من قوة الميزانية العمومية الإدارة مرونة كبيرة للاستثمار في مبادرات النمو مثل منصة "NEXT" الجديدة أو تنفيذ برنامج إعادة شراء الأسهم.

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

رأس المال العامل (الأصول المتداولة ناقص الخصوم المتداولة) كبير وإيجابي. نظرًا لأن Nextdoor Holdings, Inc. لا تحمل أي ديون طويلة الأجل، فإن الكومة النقدية بأكملها تترجم مباشرة إلى احتياطي سيولة ضخم. كان هذا الاتجاه ثابتًا، حيث ظل رصيد النقد وما يعادله والأوراق المالية القابلة للتسويق قويًا طوال عام 2025، بدءًا من 418 مليون دولار في الربع الأول واستقر عند 403 مليون دولار بحلول الربع الثالث.

إليك الحساب السريع لتدفقاتها النقدية: لا تزال الشركة تعلن عن صافي خسارة مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، والتي بلغت 13 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، لكن حرق النقدية التشغيلية تحت السيطرة إلى حد كبير.

• التدفق النقدي التشغيلي (OCF): هذا هو المقياس الحاسم. حققت شركة Nextdoor Holdings, Inc. تمويلًا تشغيليًا إيجابيًا للربع الثالث على التوالي في عام 2025، بما في ذلك 3 ملايين دولار في الربع الثاني من عام 2025. ويشير هذا إلى أن الأعمال الأساسية بدأت في تمويل نفسها، وهي نقطة انعطاف رئيسية لشركة في مرحلة النمو.
• التدفق النقدي الاستثماري (ICF): يكون هذا التدفق سلبيًا بشكل عام حيث تستثمر الشركة في منصتها وتقنياتها، لكن الرصيد النقدي الضخم يعني أنه يمكن تغطية هذه الاستثمارات بسهولة.
• التدفق النقدي التمويلي (FCF): وهذا أمر سلبي، ولكن لسبب وجيه. تنفذ الشركة بنشاط برنامج إعادة شراء الأسهم، وإعادة شراء الأسهم لإعادة القيمة إلى المساهمين. على سبيل المثال، قاموا بإعادة شراء 3.7 مليون سهم في الربع الثاني من عام 2025.

يعد التحول إلى توليد تدفق نقدي تشغيلي إيجابي فرصة رئيسية. ويعني ذلك أن الشركة تتجه نحو الاكتفاء الذاتي، مما يقلل الاعتماد على احتياطياتها النقدية. يمكنك أن ترى كيف يتوافق هذا مع أهدافهم طويلة المدى من خلال المراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Nextdoor Holdings, Inc. (KIND).

نقاط قوة السيولة والإجراءات على المدى القريب

القوة الأساسية هي المدرج النقدي. اعتبارًا من أوائل عام 2025، ومع انخفاض معدل الحرق النقدي بشكل كبير، قدر المحللون أن الشركة لديها مدرج نقدي يمتد "لسنوات عديدة جدًا"، مما يعني أن أمامها وقتًا طويلاً قبل أن تحتاج إلى القلق بشأن زيادة رأس المال. يعد هذا ترفًا بالنسبة لشركة لا تزال تسجل خسارة صافية.

لكن ما يخفيه هذا التقدير هو الحاجة إلى الحفاظ على رأس المال لعمليات الاستحواذ الاستراتيجية أو التحول الكبير في السوق. ومع ذلك، فإن الانضباط المالي الحالي واضح، مع الإعلان عن خطة إعادة الهيكلة في الربع الثاني من عام 2025 لتقليل نفقات التشغيل السنوية بنحو 30 مليون دولار. تم تصميم هذه الخطوة للوصول إلى نقطة التعادل ربع السنوية المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) في الربع الرابع من عام 2025.

الإجراء: مراقبة إصدار أرباح الربع الأخير من عام 2025 لتأكيد هدف التعادل المعدل للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك؛ سيؤدي ضرب هذا إلى التحقق من صحة اتجاه خفض التكاليف والإيجابية لـ OCF.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى Nextdoor Holdings, Inc. (KIND) وتتساءل عما إذا كان السعر الحالي موجودًا تقريبًا $1.69 يعكس قيمتها بدقة. الإجابة المختصرة هي أن السوق لا يزال يحاول معرفة ذلك، لكن مقاييس التقييم الأساسية تشير إلى قصة نمو حيث لا تزال الربحية عملاً قيد التقدم.

اعتبارًا من أواخر عام 2025، يتم تداول السهم بالقرب من الحد الأدنى لنطاقه البالغ 52 أسبوعًا $1.320 ل $2.800مما يعكس عامًا مليئًا بالتحديات. إليك الحساب السريع: انخفض سعر السهم بحوالي 28.7% منذ بداية عام 2025، مما يدل على أن المستثمرين حذرون بالتأكيد بشأن الطريق إلى الربحية.

هل Nextdoor Holdings, Inc. مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

لتقييم ما إذا كانت شركة Nextdoor Holdings, Inc. مبالغ فيها أو مقومة بأقل من قيمتها، نحتاج إلى النظر إلى ما هو أبعد من سعر السهم وإلى نسب التقييم الأساسية. بالنسبة لشركة لا تزال في مرحلة نمو مثل هذه، غالبًا ما تعطي المقاييس التقليدية صورة مختلطة ومربكة في بعض الأحيان.

لا تدفع الشركة أرباحًا، وهو أمر معتاد بالنسبة لمنصة التكنولوجيا التي تركز على النمو. عائد الأرباح هو 0%مع 0 دولار أمريكي من المتوقع توزيع أرباح على مدى الـ 12 شهرًا القادمة، وبالتالي فإن نسبة التوزيع غير قابلة للتطبيق. أنت تستثمر من أجل زيادة رأس المال، وليس الدخل.

تعتبر نسب السعر إلى الربحية وEV/EBITDA السلبية إشارة واضحة إلى أن Nextdoor Holdings, Inc. ليست مربحة بشكل مستمر حتى الآن على أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) أو أساس TTM EBITDA. يعد هذا أمرًا شائعًا بالنسبة لمنصات الشبكات الاجتماعية التي تعطي الأولوية لنمو المستخدم وحصة السوق على صافي الدخل الفوري. نسبة السعر إلى القيمة الدفترية الإيجابية لـ 1.71ومع ذلك، يشير إلى أن السوق يرى قيمة في صافي أصول الشركة وإمكانات النمو، ويقيمها بعلاوة على قيمتها الدفترية.

إجماع المحللين والتوقعات على المدى القريب

ينقسم محللو وول ستريت حول Nextdoor Holdings, Inc.، ولهذا السبب ترى إجماعًا مختلطًا. ويميل الشعور العام نحو تصنيف "الاحتفاظ" أو "المحايد". وهذا يعني أن المحللين يتوقعون عمومًا أن يكون أداء السهم يتماشى مع السوق الأوسع، وليس أفضل أو أسوأ بشكل كبير، حيث تعمل الشركة على تحقيق هدفها المتمثل في تحقيق التعادل المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعام بأكمله في عام 2026.

• متوسط السعر المستهدف: حدد المحللون متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا بين $2.05 و $2.21.
• احتمالية الاتجاه الصعودي: يشير هذا النطاق إلى احتمالية حدوث اتجاه صعودي يبلغ حوالي 21% إلى 30% من السعر الحالي $1.69.
• تصنيف التصنيف: تُظهر أحدث التقييمات انقسامًا، حيث يشير أحد المصادر إلى إجماع "شراء" (بما في ذلك تصنيفات "شراء قوي" و"تعليق") ويشير مصدر آخر إلى إجماع "تعليق" (مع تقييمات "شراء" و"تعليق" و"بيع").

والنقطة الرئيسية هي أن السوق ينتظر الدليل. إنهم يكافئون الشركة لتحقيق أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) إيجابية قدرها 4 ملايين دولار في الربع الثالث من عام 2025، لكنهم يعاقبون السهم على ذلك 3% انخفاض سنوي في عدد المستخدمين النشطين أسبوعيًا للنظام الأساسي (WAU) إلى 21.6 مليون في نفس الفترة. لا يتعلق التقييم بالأرباح الحالية بقدر ما يتعلق بالإيمان بتفاعل المستخدم المستقبلي وجهود تحقيق الدخل، مثل أدوات أداء الإعلانات الجديدة المستندة إلى الذكاء الاصطناعي. يمكنك قراءة المزيد عن الوضع المالي للشركة في تحليل Nextdoor Holdings, Inc. (KIND) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى Nextdoor Holdings, Inc. (KIND) لأنك ترى الإمكانات الموجودة في خندق الإعلانات المحلي للغاية، ولكننا بحاجة إلى أن نكون واقعيين بشأن ما يمكن أن يؤدي إلى تحقيق ربحية ثابتة. أكبر ما يمكن استنتاجه هو أنه بينما تحقق الشركة خطوات واسعة في مجال الكفاءة التشغيلية، فإن المخاطر المالية الأساسية تتمثل في الخسارة الصافية المستمرة لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، والمخاطر التشغيلية الأساسية هي مشاركة المستخدمين وتركيز إيرادات الإعلانات.

لا تزال الشركة في مرحلة النمو والتوسع في تحقيق الدخل، مما يعني أنها ليست مربحة بعد بموجب مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP). بالنسبة للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أبلغت شركة Nextdoor عن خسارة صافية وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا 50.17 مليون دولار. وعلى الرغم من أن هذا يعد تحسنًا عن العام السابق، إلا أنه لا يزال يؤثر على معنويات المستثمرين. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025 وحده، بلغ صافي الخسارة 13 مليون دولار، حتى عندما حققوا أرباحًا إيجابية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) تبلغ 4 ملايين دولار. إليك الحسابات السريعة: تُظهر الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الإيجابية أن الرافعة التشغيلية آخذة في التحسن، لكن النفقات غير النقدية مثل التعويضات القائمة على الأسهم لا تزال تؤدي إلى خسارة مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً.

إن المخاطر التشغيلية والخارجية واضحة، لا سيما في وسائل التواصل الاجتماعي شديدة التنافسية والمشهد الإعلاني المحلي. فهي تحقق كل إيراداتها تقريباً من الإعلانات، لذا فإن أي تخفيض في الإنفاق من جانب المعلنين ـ وخاصة الكبار منهم ـ سوف يلحق ضرراً شديداً بوضعهم المالي.

• المنافسة: يتميز السوق بقدرة تنافسية عالية، حيث يواجه عمالقة مثل Meta Platforms, Inc. (Facebook) وAlphabet Inc. (Google)، بالإضافة إلى المنصات المحلية المتخصصة.
• ظروف الاقتصاد الكلي: يؤثر عدم اليقين الاقتصادي العالمي بشكل مباشر على ميزانيات الإعلانات، مما يؤثر بدوره على تدفق الإيرادات الأساسي لـ Nextdoor.
• تبعية المنصة: يعتمد Nextdoor على موفري خدمات خارجيين، مثل منصة Google Ad Manager (GAM)، لإدارة بعض الإعلانات وتقديمها. قد يؤدي الفشل أو الانقطاع هنا إلى تعطيل إيرادات الإعلانات بالتأكيد.

ولكي نكون منصفين، فإن Nextdoor يتخذ إجراءات ملموسة للتخفيف من هذه المخاطر. تعتبر مبادرتهم الإستراتيجية "NEXT"، وهي إصلاح شامل للمنتج سيتم تسليمه بحلول منتصف عام 2025، بمثابة دفاعهم الأساسي ضد المنافسة وانخفاض مشاركة المستخدمين. الهدف هو تحويل التركيز من كمية المستخدم إلى جودة المشاركة، وهو ما يعتقدون أنه سيؤدي إلى تحقيق دخل أفضل على المدى الطويل. لقد رأيت التأثير المباشر: رفض المستخدمين النشطين أسبوعيًا للنظام الأساسي (WAU). 3% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025 إلى 21.6 مليون، ولكن الإيرادات لا تزال تنمو 5% ل 69 مليون دولار، مما يوضح أن الإستراتيجية الجديدة تحقق المزيد من الإيرادات من عدد أقل من المستخدمين ولكنهم أكثر تفاعلاً.

وعلى الصعيد المالي، أعلنت الشركة عن إعادة هيكلة القوى العاملة في الربع الثاني من عام 2025، والتي من المتوقع أن تؤدي إلى خفض نفقات التشغيل السنوية بنحو 30 مليون دولار. وهذا إجراء مباشر وقابل للقياس لتسريع طريقهم نحو الربحية. كما أنها تحافظ على ميزانية عمومية قوية، مع إجمالي النقد وما يعادله والأوراق المالية القابلة للتسويق 403 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مما يوفر دعمًا كبيرًا لتمويل التحول وتقلبات السوق المتعلقة بالطقس.

جوهر استراتيجية التخفيف الخاصة بهم هو التحول في التركيز الإعلاني. نمت قناة الخدمة الذاتية، وهي أكثر قابلية للتوسع وأقل اعتمادًا على عقود الإعلانات الكبيرة والمتقلبة 33% سنة بعد سنة وشكلت ما يقرب من 60% من إيرادات الربع الثالث من عام 2025. وهذه علامة جيدة على ظهور نموذج أعمال أكثر مرونة.

للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذه الإستراتيجية، يجب عليك التحقق منها استكشاف مستثمر Nextdoor Holdings, Inc. (KIND). Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو

أنت تنظر إلى ما هو أبعد من التقلبات الحالية، وتحاول قياس ما إذا كانت شركة Nextdoor Holdings, Inc. (KIND) تمتلك محرك النمو المستدام، وبصراحة، الإجابة هي نعم مؤهلة. تمر الشركة بمرحلة انتقالية حاسمة، حيث تنتقل من المرافق الاجتماعية إلى منصة العادات اليومية، وتعكس توقعاتها المالية هذا الاستثمار على المدى القريب لتحقيق مكاسب طويلة المدى. إنهم يتوقعون نموًا متواضعًا في إيرادات عام 2025 بأكمله في حدود 3٪ إلى 4٪، لكن القصة الحقيقية هي المحور الاستراتيجي للربحية بحلول الربع الرابع.

تركز الشركة بشكل كبير على ابتكار منتجاتها، وهو المحرك الرئيسي للنمو. ويشكل إطلاق "Nextdoor الجديد" في منتصف يوليو 2025، وهو إعادة تصميم كاملة للمنتج، محور هذه الاستراتيجية. يهدف هذا التحول في النظام الأساسي إلى تعزيز مشاركة المستخدمين، والأهم من ذلك، فتح فرص جديدة لتحقيق الدخل (كيفية كسب المال من المستخدمين والمعلنين).

• ابتكار المنتج: تم بناء النظام الأساسي الجديد على ثلاث ركائز أساسية: الأخبار المستنيرة، والتنبيهات في الوقت الفعلي، ومساعد يعمل بالذكاء الاصطناعي يسمى FAVES.
• قابلية التوسع لتحقيق الدخل: تعد القناة الإعلانية ذاتية الخدمة، حيث يمكن للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم شراء الإعلانات بسهولة، بمثابة قناة قوية، حيث تمثل ما يقرب من 60٪ من إجمالي الإيرادات في الربع الثاني من عام 2025 وتنمو بنسبة 27٪ على أساس سنوي.
• الكفاءة التشغيلية: من المقرر أن تؤدي خطة إعادة الهيكلة التي تم الإعلان عنها في الربع الثاني من عام 2025 إلى خفض نفقات التشغيل السنوية بنحو 30 مليون دولار، مما يسرع المسار نحو الربحية.

مسار الإيرادات والأرباح

وتشير التقديرات المالية لنهاية عام 2025 إلى اتجاه تصاعدي واضح في الإيرادات، وإن كان من قاعدة نمو منخفضة. بعد الإبلاغ عن إيرادات الربع الثاني من عام 2025 البالغة 65 مليون دولار أمريكي، قدمت شركة Nextdoor Holdings, Inc. (KIND) إرشادات لإيرادات الربع الثالث من عام 2025 التي تبلغ حوالي 66 مليون دولار أمريكي ونطاق الربع الرابع من عام 2025 الذي يتراوح بين 67 مليون دولار أمريكي و68 مليون دولار أمريكي. إليك الحساب السريع للربحية: تتوقع الشركة تحقيق تعادل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء - وهو مقياس لأداء التشغيل الأساسي) في الربع الرابع من عام 2025، مع استهداف تعادل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل للعام بأكمله للعام المالي 2026. هذه خطوة كبيرة نحو الصحة المالية.

ما يخفيه هذا التقدير هو التأثير المحتمل لميزات المنتج الجديد على تفاعل المستخدم. إذا نجحت الميزات الجديدة، فسوف ترى ارتفاعًا أسرع في متوسط ​​الإيرادات لكل مستخدم (ARPU). يتوقع المحللون تحسنًا في خسارة ربحية السهم (EPS) من (0.22 دولار) إلى (0.16 دولار) للسهم في العام المقبل، وهو ما يعد علامة على تحسن الكفاءة.

الخندق التنافسي والخطوات القابلة للتنفيذ

الميزة التنافسية الأساسية لشركة Nextdoor Holdings, Inc. (KIND) هي جمهورها المحلي الفريد والموثق. ومع وجود أكثر من 100 مليون من الجيران المعتمدين وإمكانية الوصول إلى 1 من كل 3 أسر أمريكية، لا توجد منصة أخرى تقدم هذا المستوى من الخصوصية الجغرافية للمعلنين. تعتبر هذه البيانات المحلية التي تم التحقق منها بمثابة خندق قوي ضد الشركات العملاقة مثل ميتا وجوجل، الذين يكافحون من أجل تكرار هذه الثقة والنوايا المحلية المفرطة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الشركة تقف على أرض صلبة ماليًا، حيث تمتلك 413 مليون دولار نقدًا وما يعادله وأوراق مالية قابلة للتسويق اعتبارًا من 30 يونيو 2025، مما يمنحها مجالًا واسعًا لتنفيذ استراتيجية المنتج الجديدة. كما يقومون أيضًا بتوسيع قدراتهم الإعلانية، مع خطط لتمكين شراء الإعلانات الآلية في وقت لاحق من عام 2025، الأمر الذي من شأنه أن يفتح ميزانيات أكبر للعلامات التجارية.

الخطوة التالية بالنسبة لك هي مراقبة مكالمة أرباح الربع الأخير من عام 2025 عن كثب للحصول على تحديثات حول تأثير المنتج الجديد على المستخدمين النشطين أسبوعيًا للنظام الأساسي (WAU) ومعدل نمو القناة الإعلانية ذاتية الخدمة. للتعمق أكثر في الوضع المالي للشركة، قم بمراجعة التحليل التفصيلي في تحليل Nextdoor Holdings, Inc. (KIND) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.