تحليل الصحة المالية لشركة Lufax Holding Ltd (LU): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Lufax Holding Ltd (LU) الآن، وبصراحة، الصورة المالية عبارة عن لغز كلاسيكي عالي المخاطر ومكافأة عالية، خاصة مع تداول الأسهم حولها. $2.41 اعتبارًا من نوفمبر 2025، مما يمنحها القيمة السوقية تقريبًا 2.43 مليار دولار. وتتمثل القضية الأساسية في الاختلاف بين الإيرادات والأرباح: في حين يتوقع المحللون نمواً طفيفاً في الإيرادات السنوية قدره فقط 2.0%، كما توقعوا أيضًا نموًا سنويًا مذهلاً في ربحية السهم (EPS) بنسبة 100٪ 111.5%، مع إجماع على ربحية السهم للسنة المالية 2025 $0.28. إليك الحساب السريع: تعمل الشركة بقوة على خفض التكاليف وتغيير نموذج أعمالها، ولهذا السبب رأينا تقديرات الإيرادات المتفق عليها تنخفض بمقدار 12% في وقت سابق من عام 2025، لكن السوق لا يزال يراهن على انتعاش هائل في الربحية. هذا النوع من النمو المتأرجح المنخفض ولكن نمو ربحية السهم المكون من ثلاثة أرقام يستدعي بالتأكيد الغوص العميق في جودة الأصول الأساسية والكفاءة التشغيلية.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى صورة واضحة عن محرك إيرادات شركة Lufax Holding Ltd (LU)، خاصة بعد الاضطرابات التي شهدتها السنوات القليلة الماضية. الوجبات الجاهزة المباشرة للسنة المالية 2025 هي أن المحللين يتوقعون أن يقوم Lufax بتوليد ما يقرب من 6.02 مليار دولار في إجمالي الإيرادات، مما يمثل عودة كبيرة للنمو.

تشير هذه التوقعات إلى معدل نمو الإيرادات على أساس سنوي يبلغ حوالي 10.89%، وهي إشارة حاسمة. ولكي نكون منصفين، فإن هذا يأتي بعد فترة من الانخفاض الحاد، مثل فترة الركود -39.6% شهدنا انخفاضًا في الإيرادات في عام 2023، وبالتالي فإن النمو المتوقع لعام 2025 يمثل استقرارًا وتحولًا محتملاً من الرياح المعاكسة التنظيمية والسوقية التي واجهتها Lufax في الصين. أنت ترى تحولًا في الشركة من الانكماش إلى التوسع الحذر.

انهيار مصادر الإيرادات الأولية

تعمل شركة Lufax Holding Ltd (LU) على نموذج ثنائي المحور، لكن الغالبية العظمى من دخلها مرتبطة بمركز تسهيل ائتمان التجزئة التابع لها، والذي يركز على تقديم القروض لأصحاب الأعمال الصغيرة والعاملين بأجر في الصين. إن إيرادات الشركة ليست مجرد عملية بيع منتج؛ إنه مزيج من الرسوم والفوائد من أنشطة الإقراض. تنقسم تدفقات الإيرادات الأساسية إلى ثلاث فئات رئيسية، والتي يمكنك رؤيتها بوضوح في أحدث البيانات ربع السنوية (الربع الثالث من عام 2024):

• الدخل القائم على منصة التكنولوجيا: الرسوم المكتسبة مقابل تسهيل القروض وتقديم الخدمات التقنية لشركاء التمويل.
• صافي دخل الفوائد: الفوائد المكتسبة من القروض التي تحتفظ بها Lufax في ميزانيتها العمومية، وذلك في المقام الأول من خلال شركة التمويل الاستهلاكي التابعة لها.
• دخل الضمان: الرسوم التي يتم تحصيلها مقابل تقديم خدمات تعزيز الائتمان (الضمانات) لشركائها.

إن التحول في نموذج الأعمال، بما في ذلك الخروج من المنتجات القديمة لأعمال إدارة الثروات، يعني أن قطاع تسهيل ائتمان التجزئة هو الملك. بصراحة، تعتمد الصحة المالية للشركة بشكل كامل تقريبًا على أداء وجودة دفتر القروض الخاص بها. إليك الحسابات السريعة للتكوين من الربع الثالث من عام 2024، والتي تمنحك فكرة عن مصدر الأموال:

بناءً على إجمالي الدخل للربع الثالث من عام 2024 والذي يبلغ 790 مليون دولار أمريكي.

تحليل التغيرات في تدفق الإيرادات

ما يخفيه هذا الانهيار هو التحول الدراماتيكي في مزيج الإيرادات. التغيير الأكبر هو الانخفاض الحاد في الدخل القائم على منصة التكنولوجيا، والذي انخفض 49.9% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2024. ويرجع ذلك إلى انخفاض رسوم خدمة ائتمان التجزئة من انخفاض رصيد القرض المستحق والخروج المخطط للشركة من أعمال Lujintong. لذلك، في حين أنه من المتوقع أن ينمو إجمالي الإيرادات في عام 2025، فإن مصدر تلك الإيرادات يتغير.

تتجه الشركة عمدًا نحو نموذج تتحمل فيه المزيد من المخاطر الائتمانية في ميزانيتها العمومية، وهو ما يتضح من الزيادة في تحملها للمخاطر من الرصيد إلى 56.7% اعتبارًا من منتصف عام 2024. ويعني هذا التحول اعتماداً أكبر على صافي دخل الفوائد واعتماداً أقل على الرسوم القائمة على المنصة ذات الهامش المرتفع، ولكنها حساسة من الناحية التنظيمية. تعد هذه خطوة استراتيجية للتوافق مع المتطلبات التنظيمية المتطورة لشركات التكنولوجيا المالية (fintech) في الصين، بالإضافة إلى أنها خطوة ضرورية بالتأكيد لتحقيق الاستقرار على المدى الطويل. ويعتمد النمو المستقبلي بشكل كبير على جودة القروض التي يحتفظون بها الآن وقدرتهم على دمج الذكاء الاصطناعي لإدارة تلك المخاطر بفعالية. يمكنك العثور على نظرة أعمق حول الميزانية العمومية للشركة وتقييمها في منشورنا الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة Lufax Holding Ltd (LU): رؤى أساسية للمستثمرين.

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى Lufax Holding Ltd (LU) الآن لأنك ترى شركة في منتصف محور ربحية رئيسي. القصة هنا هي تحول حاد من الخسائر الأخيرة إلى العودة المتوقعة إلى هوامش صافية قوية في عام 2025، مدفوعة بالكامل تقريبًا بمكاسب الكفاءة التشغيلية القوية.

الوجبات الجاهزة المباشرة هي كما يلي: يتوقع المحللون أن تتأرجح شركة Lufax Holding Ltd من الخسارة الأخيرة إلى هامش صافي طبيعي قدره 10.5٪ للسنة المالية 2025. هذا التحول الهائل هو أطروحة الاستثمار الأساسية في الوقت الحالي.

الهوامش الإجمالية والتشغيلية والصافية: قصة التحول

عندما ننظر إلى مجموعة الربحية، كان هامش الربح الإجمالي لشركة Lufax Holding Ltd تاريخيًا نقطة قوية، مما يعكس نموذج أعمالها الأساسي كعامل تمكين للخدمات المالية (FinTech) حيث تكون تكلفة الإيرادات منخفضة نسبيًا مقارنة بالإقراض التقليدي. يبلغ إجمالي الهامش الإجمالي للاثني عشر شهرًا (TTM) نسبة قوية تبلغ 63.89%. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الإيرادات، يتبقى ما يقرب من 64 سنتًا لتغطية نفقات التشغيل، وهي نقطة انطلاق رائعة.

ومع ذلك، فإن التحدي الحقيقي كان يكمن في أسفل بيان الدخل. يبلغ هامش تشغيل TTM حاليًا حوالي 35.30%، لكن هامش صافي ربح TTM الأخير يمثل خسارة بنسبة -10.32%. وتظهر هذه الفجوة أن التكاليف غير الأساسية، ومخصصات خسائر الائتمان، وارتفاع مصاريف المبيعات/التسويق قد استهلكت تاريخياً جزءاً كبيراً من إجمالي الربح. بصراحة، تعتبر الخسارة الصافية المكونة من رقمين علامة حمراء خطيرة، ولهذا السبب تعرض السهم للضغط.

فيما يلي حساب سريع للأداء المتوقع لعام 2025 مقابل الماضي القريب:

الكفاءة التشغيلية ومقارنة الصناعة

إن العودة المتوقعة إلى هامش صافي ربح بنسبة 10.5% لعام 2025 ليست مجرد صدفة؛ إنها نتيجة مباشرة لاستراتيجية الإدارة القوية لإدارة التكاليف. وقد ساهمت التخفيضات الأخيرة في زيادة الكفاءة التشغيلية وتحسين هوامش الربح. على سبيل المثال، انخفض إجمالي نفقات التشغيل بنسبة هائلة بلغت 35.9% ليصل إلى 3 مليارات يوان صيني في الربع الثالث من عام 2024، مع انخفاض نفقات المبيعات والتسويق بمقدار النصف تقريبًا، حيث انخفضت بنسبة 49.9% لتصل إلى 1.1 مليار يوان صيني. [استشهد: 8 في الخطوة السابقة] هذا قطع مادي واضح.

إن نظام التكلفة هذا هو المحرك الذي يقود الزيادة المتوقعة في الربحية. أنت ترى شركة تعمل أخيرًا على مواءمة نموذج إيراداتها ذات هامش الربح المرتفع مع قاعدة نفقات أصغر حجمًا. من المتوقع أن تنمو الشركة إيراداتها بقوة بنسبة +12.7% (بالرنمينبي) للسنة المالية 2025، وبالتالي فإن تحسين الهامش لا يتعلق فقط بخفض التكاليف؛ يتعلق الأمر بالنمو إلى هيكل أكثر كفاءة.

عند مقارنة هامش الربح الصافي المتوقع لشركة Lufax Holding Ltd بنسبة 10.5٪ لعام 2025 بصناعة الخدمات المالية الأوسع، والتي يبلغ متوسط ​​هامش ربحها حوالي 18٪، فإن Lufax Holding Ltd لا تزال متخلفة. لكن المقارنة في غاية الدقة:

• يعد الهامش الصافي المتوقع بنسبة 10.5٪ بمثابة تحسن هائل عن الخسارة الأخيرة.
• أعلنت شركة X Financial، إحدى المنافسين الصينيين الرئيسيين في مجال التكنولوجيا المالية، عن هامش تشغيل بنسبة 18.5% في الربع الثالث من عام 2025، مما يمنح Lufax Holding Ltd هدفًا واضحًا تسعى إلى تحقيقه أثناء تحسين قاعدة تكاليفها بشكل أكبر.
• يشهد قطاع التكنولوجيا المالية العالمي أداءً ماليًا قويًا، مع نمو الأرباح بنسبة 39٪ في استطلاع منتصف عام 2025، مما يشير إلى أن بيئة السوق داعمة لتحول شركة Lufax Holding Ltd.

ويكمن الخطر في أن التحول الذي حققته شركة Lufax Holding Ltd يتوقف على الحفاظ على هذه السيطرة الصارمة على التكاليف مع التعامل في الوقت نفسه مع بيئة تنظيمية صعبة في قطاع التكنولوجيا المالية في الصين، والذي يواصل إعطاء الأولوية لحماية المستهلك وخفض تكاليف الاقتراض. إذا كنت تريد فهم الأساس الاستراتيجي لهذا المحور، فعليك قراءة المزيد عن أهداف الشركة طويلة المدى: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Lufax Holding Ltd (LU).

الخطوة التالية: مدير المحفظة: نموذج حساسية صافي الربح لعام 2025 بنسبة 10.5% إلى زيادة بنسبة 5% في مخصصات خسائر القروض بنهاية الربع.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى Lufax Holding Ltd (LU) لفهم كيفية تمويل عملياتها، وهذا يعني الانتقال مباشرة إلى نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E). يخبرنا هذا المقياس مقدار أصول الشركة التي يتم تمويلها من خلال الديون مقابل أموال المساهمين. والنتيجة المباشرة هي أن شركة Lufax Holding Ltd تحافظ على هيكل تمويلي متوازن ومحافظ يتماشى بشكل وثيق مع معايير الصناعة المالية الأمريكية، لكن مخاطر الامتثال على المدى القريب لا تزال تستحق الاهتمام.

تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية الحالية لشركة Lufax Holding Ltd تقريبًا 0.55، استنادًا إلى أحدث بيانات الاثني عشر شهرًا (TTM). وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، تستخدم الشركة حوالي $0.55 مديونية لتمويل أصولها. بصراحة، هذا مستوى يمكن التحكم فيه للغاية من الرافعة المالية (استخدام الأموال المقترضة لتمويل الأصول). للمقارنة، تعمل البنوك الإقليمية الأمريكية عادةً بمتوسط نسبة D/E حولها 0.50وشركات أسواق رأس المال قريبة 0.51. شركة Lufax Holding Ltd على حق في هذا المكان الجميل، مما يشير إلى وجود ميزانية عمومية صحية للتمكين المالي.

فيما يلي الحسابات السريعة حول هيكل التمويل ومكونات الديون:

• إجمالي الدين (LTM): تقريبًا 6.79 مليار دولار.
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: تقريبًا 0.55.
• معيار الصناعة (البنوك الإقليمية): حول 0.50.

إجمالي ديون الشركة حوالي 6.79 مليار دولار وهو رقم كبير، ولكن ما يهم هو التوازن بين الالتزامات قصيرة الأجل مقابل الالتزامات طويلة الأجل. في حين أن التوزيع الدقيق لعام 2025 في انتظار تقديم التقرير السنوي، كان الإجراء الرئيسي لإدارة الديون هو سداد السندات الإذنية القابلة للتحويل من الجولة C، والتي استحقت في أواخر عام 2023. ويظهر هذا الالتزام بتخفيض بعض الالتزامات، وهو ما يعد بالتأكيد علامة إيجابية على الاستقرار على المدى الطويل.

جوهر استراتيجية التمويل الخاصة بهم هو مزيج حكيم. إنهم يستخدمون الديون لتمويل دفتر قروضهم وتنمية أعمال التمويل الاستهلاكي الخاصة بهم - والتي شهدت زيادة جديدة في القروض بمقدار 30.6% في الربع الثاني من عام 2025 مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024 - لكنهم يحافظون على عبء الديون بما يتناسب مع قاعدة حقوق الملكية الخاصة بهم. ومع ذلك، فإن ما يخفيه هذا التقدير هو خطر بالغ الأهمية على المدى القريب: فقد مُنحت شركة Lufax Holding Ltd تمديدًا من قبل بورصة نيويورك حتى 30 أبريل 2026لتقديم تقريرها السنوي لعام 2024 بسبب تغيير مدقق الحسابات. إنها مسألة امتثال، وليست مسألة ملاءة، ولكنها يمكن أن تخيف السوق وتؤثر على قدرتها على جمع رأس مال جديد إذا لم يتم حلها على الفور.

في النهاية، تعمل شركة Lufax Holding Ltd على تحقيق التوازن بين تمويل الديون وتمويل الأسهم بشكل جيد، مع الحفاظ على نفوذها محافظًا مقارنة بنظيراتها. بند الإجراء الرئيسي بالنسبة لك هو مراقبة حل تأخير التقديم في بورصة نيويورك، حيث أن الامتثال أمر أساسي للصحة المالية. يمكنك العثور على نظرة أعمق حول أدائهم التشغيلي في المنشور الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة Lufax Holding Ltd (LU): رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Lufax Holding Ltd (LU) قادرة على تغطية التزاماتها على المدى القريب، وتُظهر أحدث الأرقام وضع سيولة قويًا بشكل مدهش، ولكنه يحتاج إلى سياق. تعد نسب السيولة الحالية للشركة، استنادًا إلى بيانات الاثني عشر شهرًا (TTM) الأقرب إلى السنة المالية 2025، مرتفعة بشكل استثنائي، وهو أمر نموذجي بالنسبة إلى مُمكّن الخدمات المالية الذي تتكون أصوله الحالية إلى حد كبير من القروض والمستحقات قصيرة الأجل.

وتقف النسبة الحالية، التي تقيس الأصول المتداولة مقابل الخصوم المتداولة، عند مستوى مثير للإعجاب 24.40. وهذا يعني أن شركة Lufax Holding Ltd (LU) لديها ما يزيد عن أربعة وعشرين دولارًا من الأصول قصيرة الأجل مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل، وهو ما يمثل وسادة مريحة بالتأكيد. لكي نكون منصفين، بالنسبة لشركة غير مالية، فإن هذه النسبة المرتفعة قد تشير إلى الاستخدام غير الفعال للنقد، ولكنها هنا تعكس في المقام الأول طبيعة ميزانيتها العمومية - جزء كبير من أصولها عبارة عن قروض قصيرة الأجل وذمم مدينة، والتي تعتبر متداولة.

وبالمثل، فإن النسبة السريعة (أو نسبة الاختبار الحمضي)، التي تستثني الأصول الأقل سيولة مثل المخزون، تكون مرتفعة تقريبًا عند 22.87. وتؤكد هذه النسبة أنه حتى باستثناء أي أصول أقل سيولة، فإن شركة Lufax Holding Ltd (LU) تتمتع بتغطية فورية هائلة لالتزاماتها قصيرة الأجل. وهذا مؤشر قوي للغاية على الملاءة المالية.

• النسبة الحالية: 24.40- تغطية استثنائية للديون قصيرة الأجل.
• نسبة سريعة: 22.87-سيولة فورية عالية، إشارة قوية.

يظهر تحليل اتجاهات رأس المال العامل أن شركة Lufax Holding Ltd (LU) تحافظ على رصيد إيجابي كبير من رأس المال العامل، مدفوعًا بأعمالها الأساسية المتمثلة في تسهيل القروض. وفي حين أن النسبة المرتفعة إيجابية، فإن المفتاح هو جودة تلك الأصول المتداولة (القروض) وإمكانية تحصيلها. يشير الاتجاه العام إلى شركة لا تكافح من أجل تلبية احتياجاتها المالية قصيرة الأجل، ولكن لا يزال يتعين عليك مراقبة نسبة القروض المتعثرة، لأن هذا هو الخطر الحقيقي هنا.

فيما يلي الحسابات السريعة للتدفق النقدي من أحدث بيانات TTM، والتي تعطي صورة أوضح عن السلامة التشغيلية:

أهم الوجبات السريعة هي التدفق النقدي التشغيلي الإيجابي القوي (OCF) لـ 1.24 مليار دولار. إن OCF هذا هو المحرك، مما يوضح أن العمل الأساسي هو توليد أموال كبيرة، وليس حرقها. بالإضافة إلى ذلك، فإن النفقات الرأسمالية منخفضة جدًا عند حوالي 6.89 مليون دولار، مما يؤدي إلى تدفق نقدي حر صحي (FCF) تقريبًا 1.22 مليار دولار. يوفر هذا التوليد النقدي الضخم حاجزًا كبيرًا ضد أي تقلبات في السوق أو تغييرات تنظيمية، ولهذا السبب يتوقع المحللون أرباحًا لكل ADS تبلغ حوالي $0.18 للسنة المالية 2025. تمثل قوة التدفق النقدي هذه فرصة كبيرة للشركة لمواصلة محورها الاستراتيجي، والذي يمكنك قراءة المزيد عنه في تقريرها بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Lufax Holding Ltd (LU).

ما يخفيه هذا التقدير هو التأثير المحتمل للانخفاض المستمر في الإيرادات، والتي انخفضت بشكل ملحوظ في عام 2023 وفترة TTM، حتى مع التدفق النقدي الإيجابي. لذلك، على الرغم من أن السيولة قوية، إلا أن حجم الأعمال الأساسي يحتاج إلى الاستقرار حتى يكون مستدامًا على المدى الطويل. تعد قوة السيولة الحالية ميزة واضحة، مما يسمح لشركة Lufax Holding Ltd (LU) بالتغلب على الرياح المعاكسة الحالية في السوق دون مخاوف فورية بشأن الملاءة المالية.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Lufax Holding Ltd (LU) وتتساءل عما إذا كان السوق قد فاته شيء ما، خاصة في ضوء مضاعفات التقييم المتدنية للغاية. الوجبات الجاهزة المباشرة هي: ظهور Lufax Holding Ltd (LU). مقومة بأقل من قيمتها بشكل كبير استنادًا إلى مقاييس تقليدية مثل السعر إلى القيمة الدفترية وقيمة رأس المال/الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، لكن التقييم المنخفض يعكس شكوك السوق العميقة بشأن تحول ربحيتها والبيئة التنظيمية في الصين. إنه فخ القيمة الكلاسيكية مقابل النقاش العميق حول القيمة.

هل شركة Lufax Holding Ltd (LU) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

بصراحة، الأرقام الأولية تصرخ "أقل من قيمتها الحقيقية". اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول شركة Lufax Holding Ltd (LU) بنسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) البالغة فقط 0.16 وقيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) تبلغ فقط 0.38. إليك الحساب السريع: تشير نسبة السعر إلى القيمة الدفترية التي تقل عن 1.0 إلى أن القيمة السوقية للشركة أقل من صافي قيمة أصولها، وهو أمر نادر للغاية بالنسبة لشركة مالية. قيمة EV/EBITDA لـ 0.38 كما أنها منخفضة بشكل استثنائي، مما يعني أن القيمة الكاملة للشركة يتم تغطيتها بأقل من نصف عام من أرباحها التشغيلية قبل الاستهلاك والإطفاء.

ومع ذلك، فإن صورة السعر إلى الأرباح (P/E) مختلطة لأن الشركة لم تكن مربحة على أساس لاحق. بالنسبة للسنة المالية 2025، يتوقع المحللون حدوث تحول إيجابي، مع وجود نسبة سعر إلى ربحية آجلة حولها 9.48، بناءً على ربحية السهم المقدرة (EPS) البالغة $0.25. يعد هذا معدل سعر إلى ربح معقول لشركة خدمات مالية، ولكن نسب السعر إلى القيمة الدفترية وقيمة رأس المال إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك هي الركائز الحقيقية، مما يشير إلى أن السوق يتسعير المخاطر الكبيرة أو شطب الأصول. استكشاف مستثمر Lufax Holding Ltd (LU). Profile: من يشتري ولماذا؟

مضاعفات التقييم الرئيسية (توقعات السنة المالية 2025)

لكي نكون منصفين، يتم خصم هذه المضاعفات بشكل كبير مقارنة بنظيراتها العالمية. ينتظر السوق بالتأكيد ربحية مستدامة ونظيفة.

أداء الأسهم ومعنويات المحللين

يُظهر اتجاه سعر السهم خلال الأشهر الـ 12 الماضية بعض الزخم، لكنه كان صعودًا بطيئًا. سجل السهم زيادة في الأسعار لمدة 52 أسبوعًا تبلغ حوالي +0.62% اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025، مع أسعار الإغلاق الأخيرة حولها $2.44 لكل سهم. ويسلط هذا المكسب المتواضع، على الرغم من مقاييس التقييم المنخفضة للغاية، الضوء على معنويات المستثمرين الحذرة.

يعكس إجماع المحللين هذه الإشارة المختلطة. متوسط توصية الوساطة (ABR) موجود 3.80 (على مقياس من 1 إلى 5 حيث يشير الرقم 5 إلى البيع القوي)، وهو ما يترجم إلى إجماع على الحياد/الاحتفاظ بالبيع. متوسط السعر المستهدف من المحللين هو حوالي $2.73مما يشير إلى اتجاه صعودي متواضع من السعر الحالي. تعليق واحد نظيف: يتعامل السوق مع الأمر باعتباره تحولًا عميق القيمة، وليس قصة نمو.

توقعات الأرباح والدفع

أحد العوامل المقنعة للمستثمرين المرضى هو توزيع الأرباح. من المتوقع أن تقدم Lufax Holding Ltd (LU) إجماعًا جذابًا على عائد أرباح السنة المالية 2025 تقريبًا 8.2%، بناءً على الأرباح المتوقعة لكل إعلان بقيمة $0.18. من المتوقع أن تكون نسبة توزيع الأرباح المتفق عليها لعام 2025 مستدامة 27% من الأرباح، وهو أمر متحفظ ويشير إلى أن الأرباح مغطاة بشكل جيد بالأرباح المتوقعة. يعمل هذا العائد المرتفع بمثابة أرضية مهمة لسعر السهم، لكنه لا يزال مشروطًا بتحقيق الأرباح المتوقعة.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى Lufax Holding Ltd (LU) وترى خصمًا كبيرًا، ولكن بصراحة، فإن نسبة السعر إلى المبيعات للسهم البالغة 0.5x فقط اعتبارًا من نوفمبر 2025 هي ضوء أصفر وامض، وليس ضوءًا أخضر. يخبرك السوق أن هناك مخاطر مادية على المدى القريب مرتبطة باستقرار القيادة، والامتثال المالي، والتعرض للائتمان، والتي يجب أن تأخذها في الاعتبار عند تقييمك.

الخطر الداخلي الأكثر إلحاحا هو الاضطراب التشغيلي الناجم عن التغيير المفاجئ في القيادة. وفي أواخر أكتوبر وأوائل نوفمبر 2025، شهدت الشركة معدل دوران مفاجئ، بما في ذلك استقالة كبير مسؤولي المخاطر والتعيين المتزامن لرئيس تنفيذي مشارك جديد ورئيس تنفيذي للتسويق. هذا النوع من التغيير الإداري، خاصة في الأدوار الحرجة للمخاطر، قد أثار قلق المستثمرين بالفعل، مما ساهم في انخفاض سعر السهم بنحو 10٪ بعد هذه الإعلانات. إنه يعقد الطريق نحو هدفهم المعلن المتمثل في العودة إلى الربحية.

تعتبر المخاطر المالية ومخاطر الامتثال ذات أهمية قصوى

أكبر علامة حمراء هي الفوضى المستمرة في الامتثال والتدقيق. تواجه شركة Lufax Holding Ltd (LU) مشكلة كبيرة في إعداد التقارير المالية ناجمة عن التأخر في تقديم تقريرها السنوي وفقًا للنموذج 20-F للسنة المنتهية في 31 ديسمبر 2024. أصدرت بورصة نيويورك (NYSE) إشعارًا، وواجهت الشركة موعدًا نهائيًا حاسمًا في 30 أكتوبر 2025 لتقديم الامتثال واستعادته. قد يؤدي الفشل في حل هذه المشكلة إلى بدء إجراءات الشطب، وهي نتيجة كارثية لأي شركة مساهمة عامة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن سلامة البيانات المالية السابقة تخضع للتدقيق. في يناير 2025، أثار المدقق السابق (برايس ووترهاوس كوبرز) مخاوف بشأن بعض المعاملات وذكر أنه لا ينبغي الاعتماد على آراء التدقيق الخاصة بهم بشأن البيانات المالية لعامي 2022 و2023. وهذا يمثل خطراً جسيماً على السمعة والمخاطر المالية ويتطلب حلاً فورياً وشفافية. إليك الرياضيات السريعة حول الضغوط المالية:

• صافي الخسارة في الربع الثالث من عام 2024: 725 مليون يوان صيني
• الإيرادات المتوقعة للربع الأول من عام 2025: 761.36 مليون دولار (تقدير الإجماع)
• ربحية السهم المتوقعة للربع الأول من عام 2025: -0.03 دولار (تقدير الإجماع)

التعرض لمخاطر الائتمان آخذ في الارتفاع بشكل حاد

يقوم نموذج الأعمال بتحويل العبء الائتماني إلى الميزانية العمومية للشركة، مما يزيد من المخاطر المالية. اعتبارًا من 31 مارس 2025، تحملت شركة Lufax Holding Ltd (LU) مخاطر الائتمان بنسبة 79.9% من إجمالي رصيد القروض المستحقة (بما في ذلك شركة التمويل الاستهلاكي التابعة)، وهي قفزة هائلة من 48.3% قبل عام واحد فقط. وهذا يعني أن الشركة معرضة بشكل مباشر لجزء أكبر بكثير من التخلف عن سداد القروض. لكي نكون منصفين، فإن معدل التأخر عن السداد لأكثر من 90 يومًا (DPD 90+) للقروض العامة غير المضمونة قد تحسن بشكل طفيف إلى 2.5٪ اعتبارًا من 31 مارس 2025، بانخفاض من 2.9٪ في نهاية عام 2024، لكن التعرض المتزايد لا يزال يضخم تأثير أي تقصير.

عليك أن تتذكر أن شركة Lufax Holding Ltd (LU) تعمل في سوق التكنولوجيا المالية الصيني عالي التنظيم. وتظل الرقابة الحكومية الأكثر صرامة والرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي في الصين من المخاطر الخارجية التي يمكن أن تغير المشهد التشغيلي بسرعة. هذا هو عدم اليقين المستمر.

استراتيجيات التخفيف والخطوات التالية

وتتخذ الشركة خطوات واضحة لتحقيق الاستقرار في السفينة، وهذا مؤشر جيد. لقد تحركوا لتعيين Ernst & Young كمدقق حسابات جديد لتصفية البيانات المالية المتراكمة للأعوام 2022 و2023 و2024 والسنة المالية المنتهية في 31 ديسمبر 2025. كما أنهم يعطون الأولوية لجودة الأصول ويستفيدون من تراخيص التمويل الاستهلاكي الخاصة بهم لتحقيق النمو، وهو تركيز استراتيجي يهدف إلى تحسين النتيجة النهائية على الرغم من انخفاض إجمالي رصيد القروض المستحقة إلى 216.9 مليار يوان صيني اعتبارًا من 31 ديسمبر. 2024.

وأعلن مجلس الإدارة أيضًا عن مبادرات لتحسين حوكمة الشركات، بما في ذلك تعيين مدير غير تنفيذي مستقل جديد في أبريل 2025. وللتعمق أكثر في رؤية الشركة طويلة المدى، يمكنك مراجعة قراراتهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Lufax Holding Ltd (LU).

فيما يلي ملخص للمخاطر الأساسية وجهود التخفيف:

خطوتك التالية: تتبع حالة التقديم في بورصة نيويورك بشكل واضح - إذا تم تقديم النموذج 20-F لعام 2024، فإنه يزيل التهديد الأكثر إلحاحًا للسهم.

فرص النمو

تخوض شركة Lufax Holding Ltd (LU) تحولًا صعبًا في السوق من خلال مضاعفة التحول الرقمي وقوتها الأساسية في تمويل الأعمال الصغيرة في الصين، مما يجعلها تحقق تحولًا كبيرًا في الأرباح على المدى القريب. يجب عليك التركيز على المحور الاستراتيجي للشركة نحو الكفاءة التشغيلية وتأثير شراكاتها الرئيسية، حيث يتوقع المحللون العودة إلى الأرباح الإيجابية في عام 2025.

إن النمو المستقبلي للشركة لا يتعلق بالتوسع الكبير بل يتعلق بدافع مركّز لتحقيق الربحية من خلال التكنولوجيا والتحكم في التكاليف. وهذا تمييز حاسم. إليك الحساب السريع: تتوقع التوقعات المتفق عليها أن تصل الإيرادات السنوية لشركة Lufax Holding Ltd إلى ما يقرب من ذلك 3.66 مليار دولار للسنة المالية 2025، وهو ما يمثل معدل نمو متواضع، ولكن القصة الحقيقية تكمن في المحصلة النهائية، حيث من المتوقع أن يكون العائد المتفق عليه للسهم الواحد (EPS) قريبًا $0.28.

محركات النمو الرئيسية والتركيز الاستراتيجي

تعمل شركة Lufax Holding Ltd بنشاط على تنفيذ استراتيجية رقمية أولاً، والتي تعد محركًا رئيسيًا للنمو. وقد طرحت الشركة ميزة جديدة للذكاء الاصطناعي (AI) لإجراء معاملات سلسة، وذلك باستخدام التحليلات التنبؤية لتحسين الخدمة والكفاءة. وقد ساهمت هذه الميزة التكنولوجية، بالإضافة إلى التركيز المعزز على ترشيد التكاليف، في زيادة الكفاءة التشغيلية وتحسين هوامش الربح. هذه بالتأكيد هي الحالة التي يكون فيها الأقل هو الأكثر.

ويظل العمل الأساسي هو تمويل الشركات الصغيرة في الصين، وهو القطاع الذي من المتوقع أن يستفيد من سياسات التحفيز الصينية الأخيرة. إن خبرة الشركة الطويلة واتصالاتها التجارية في هذا المجال تمنحها ميزة واضحة في الاستفادة من هذا الارتفاع في السوق. المبادرات الإستراتيجية واضحة:

• دمج الذكاء الاصطناعي للتحليلات التنبؤية والمعاملات السلسة.
• تكثيف الشراكات مع الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية لتنويع الإيرادات.
• استفد من عقود من الخبرة في سوق قروض الشركات الصغيرة في الصين.

الشراكات والخنادق التنافسية

الميزة التنافسية الكبيرة لشركة Lufax Holding Ltd هي دعمها الاستراتيجي وشبكة تمويلها الواسعة. ملكية الأغلبية للشركة-67%- مملوكة لشركة Ping An Insurance (Group) الصينية المحدودة، والتي توفر أساسًا لا مثيل له من الاستقرار والوصول إلى رأس المال. وقد تم تعزيز هذه العلاقة مؤخرًا في 30 سبتمبر 2025، عندما وافق المساهمون على اتفاقية Ping An التكميلية للتعاون في مجال تمويل المستهلك لعام 2025، والتي تعد حافزًا قصير المدى لتعزيز علاقات التمويل.

وتحتفظ شركة Lufax Holding Ltd أيضًا بعلاقات مع 85 مؤسسة مالية كشركاء تمويل، وهي شبكة ضخمة يصعب على المنافسين تقليدها. علاوة على ذلك، تفتخر الشركة بهامش ربح إجمالي قوي بنسبة 73.21% اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2024، مما يوضح قوة نموذج أعمالها الأساسي، حتى وهي تعمل من خلال تحول الأعمال المتوقع اكتماله بعد الربع الثاني من عام 2025.

للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذا التحول، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر Lufax Holding Ltd (LU). Profile: من يشتري ولماذا؟

لقطة للتوقعات المالية لعام 2025

يلخص الجدول التالي التقديرات المالية الرئيسية للسنة المالية 2025، مما يعكس توقعات السوق بالعودة إلى الربحية.

وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال الاتجاه الصعودي إذا اكتسبت سياسات التحفيز الصينية زخما أسرع من المتوقع، أو إذا تجاوزت مكاسب الكفاءة التي يقودها الذكاء الاصطناعي التوقعات الحالية بشكل كبير. وتتمثل المخاطرة بالطبع في استمرار ارتفاع نفقات المخصصات حتى اكتمال عملية تحول الأعمال بالكامل. المالية: مراقبة نفقات مخصصات الربع الأول والربع الثاني من عام 2025 عن كثب بحثًا عن علامات الاستقرار.