تحليل الصحة المالية لشركة ماثيوز الدولية (MATW): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر الآن إلى شركة Matthews International Corporation (MATW) وترى شركة في منتصف تحول ضخم ومتعمد في محفظتها الاستثمارية، لذلك تحتاج إلى معرفة ما إذا كان العمل الأساسي يمكنه تحمل عبء الديون. بصراحة، تظهر النتائج المالية لعام 2025 صورة مختلطة ولكنها استراتيجية: المبيعات الموحدة حققت نجاحًا كبيرًا 1.50 مليار دولار، لكن صافي الخسارة الرئيسية المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للربع الرابع ظلت ثابتة 27.5 مليون دولار، على الرغم من أن هذا يمثل تحسنًا كبيرًا عن خسارة العام السابق. والخلاصة الرئيسية هي أن الإدارة تتخلص من ديونها بسرعة؛ لقد قاموا بالفعل بتخفيض إجمالي الديون بنسبة 66 مليون دولار هذا العام، والبيع المعلق لوحدة أتمتة المستودعات لـ 230 مليون دولار ومن المتوقع أن تطبق حول 160 مليون دولار إلى خفض الديون، مما دفع صافي نسبة الرافعة المالية إلى ما دون ذلك 3.0x من الحالي 3.6x. هذا طريق واضح لميزانية عمومية أكثر صحة. ولكن لا يزال يتعين عليك أن تزن قوة قطاع إحياء الذكرى التي عززتها عملية الاستحواذ على دودج - مقابل مخاطر التقاضي المستمرة لقطاع التقنيات الصناعية والوعد بتكنولوجيا قطب البطارية الجافة.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة أين تجني شركة Matthews International Corporation (MATW) أموالها فعليًا، خاصة بعد عام من التحولات الإستراتيجية الكبرى. والنتيجة المباشرة هي أنه على الرغم من أن السنة المالية 2025 (FY2025) شهدت انخفاضًا موحدًا في الإيرادات، فإن الأعمال الأساسية - تخليد الذكرى - أصبحت الآن المحرك الواضح للإيرادات، وكان الانخفاض مقصودًا، وليس فشلًا في السوق.

بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أعلنت شركة Matthews International Corporation عن إيرادات سنوية مجمعة قدرها 1.50 مليار دولار أمريكي. يمثل هذا الرقم انخفاضًا كبيرًا في الإيرادات على أساس سنوي بنسبة -16.60٪ تقريبًا. بصراحة، يبدو هذا النوع من الانخفاض سيئًا على الورق، لكنه كان إلى حد كبير نتيجة مخططة لإعادة التموضع الاستراتيجي للشركة.

تنقسم مصادر الإيرادات الأساسية لشركة Matthews International Corporation إلى ثلاثة قطاعات رئيسية، على الرغم من أن قطاع حلول العلامات التجارية أصبح الآن حصة أقلية بعد عملية تجريد كبيرة. فيما يلي عملية حسابية سريعة حول كيفية مساهمة كل شركة في إجمالي إيرادات السنة المالية 2025:

• تخليد الذكرى: الصناديق والنصب التذكارية ومعدات حرق الجثث.
• التقنيات الصناعية: وضع العلامات والترميز وحلول تخزين الطاقة.
• حلول العلامة التجارية (SGK): تطوير العلامة التجارية والتعبئة والتغليف (تم تجريدها في مايو 2025).

يعد قطاع إحياء الذكرى هو الأساس الذي يوفر تدفقًا نقديًا ثابتًا وعالي الهامش يدعم بقية الأعمال. يمكنك رؤية التحول في المساهمة في الجدول أدناه، والذي يعين مبيعات السنة المالية 2025 لكل شريحة. هذا هو المكان الذي يتجه إليه تركيز الشركة بشكل واضح، كما هو موضح في تقريرها بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة ماثيوز الدولية (MATW).

ما يخفيه هذا الانهيار هو التغيير الهائل في قطاع حلول العلامات التجارية. يُعزى الانخفاض على أساس سنوي في المقام الأول إلى التجريد الاستراتيجي لأعمال SGK في 1 مايو 2025. وتعكس مبيعات هذا القطاع البالغة 345.9 مليون دولار فقط مساهمته حتى تاريخ التجريد. بعد التجريد، تمتلك شركة ماثيوز الدولية الآن حصة غير مسيطرة بنسبة 40٪ في الكيان الجديد، بروبيليس.

كما شهد قطاع إحياء الذكرى زيادة في المبيعات في الربع الأخير من السنة المالية 2025، وذلك بفضل الاستحواذ على شركة Dodge Company وارتفاع مبيعات النصب التذكارية البرونزية. وفي الوقت نفسه، انخفضت مبيعات قطاع التقنيات الصناعية لهذا العام، مما يعكس التحديات في الأعمال الهندسية، لا سيما بسبب الدعاوى القضائية المستمرة مع شركة تسلا. ومع ذلك، من المتوقع أن يتحول اهتمام العملاء القوي بحلول أقطاب البطاريات الجافة - وهو خط إنتاج رئيسي للمستقبل - إلى طلبات جديدة في السنة المالية 2026.

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى شركة Matthews International Corporation (MATW) وترى شركة في منتصف تحول كبير في محفظتها الاستثمارية، وبالتالي فإن مقاييس الربحية للسنة المالية 2025 هي قصة قصتين مختلفتين: توسيع الهامش وخسائر الربحية. والخبر السار هو أن الكفاءة التشغيلية آخذة في الارتفاع؛ الحقيقة الصعبة هي أن عمليات التصفية الإستراتيجية والتكاليف لمرة واحدة ما زالت تبقي الشركة في المنطقة الحمراء لهذا العام.

بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، أعلنت شركة Matthews International Corporation عن مبيعات موحدة بقيمة 1,497.7 مليون دولار أمريكي، وهو انخفاض عن العام السابق ويرجع ذلك في المقام الأول إلى تصفية أعمال SGK. وإليكم كيفية تراكم الهوامش الأساسية، وهو ما يحكي القصة الحقيقية عن صحة أعمالهم الأساسية:

• هامش الربح الإجمالي: 33.9%
• هامش الربح التشغيلي: 5.04%
• هامش صافي الربح: -1.64% (يعكس خسارة صافية قدرها (24.5) مليون دولار)

لكي نكون منصفين، فإن صافي الخسارة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا البالغة (24.5) مليون دولار يمثل تحسنًا كبيرًا من صافي الخسارة (59.7) مليون دولار في السنة المالية 2024، لكنها لا تزال خسارة. تعد القفزة في هامش الربح الإجمالي هي البيانات الأكثر إقناعًا هنا، مما يوضح أن الشركات المتبقية أكثر ربحية على مستوى تكلفة البضائع المباعة.

الكفاءة التشغيلية واتجاهات هامش الربح الإجمالي

ومن المؤكد أن التحسن في هامش الربح الإجمالي هو الاتجاه الأكثر إيجابية. قفز إجمالي هامش الربح لشركة Matthews International Corporation إلى 33.9% في السنة المالية 2025 من 29.5% في السنة المالية 2024. يعد هذا مؤشرًا واضحًا على نجاح تركيز الشركة على القطاعات ذات الهامش الأعلى، مثل إحياء الذكرى، وإجراءات خفض التكاليف. وكان تجريد أعمال SGK ذات هامش الربح المنخفض هو المحرك الرئيسي لهذا التحسن، مما أدى بشكل أساسي إلى رفع متوسط الربحية. profile للشركة بأكملها.

فيما يلي الحساب السريع للمكاسب التشغيلية: خفضت الشركة تكاليف الشركة للعام بأكمله بمقدار 8.5 مليون دولار. هذا رقم ملموس يوضح أن الإدارة تقوم بإجراء التخفيضات الصعبة والفعالة اللازمة لتحقيق الاستقرار في العمل. بالإضافة إلى ذلك، تأرجح الربح التشغيلي من خسارة قدرها (12.3) مليون دولار في العام السابق إلى ربح قدره 75.5 مليون دولار في عام 2025. وهذا تحول تشغيلي هائل، حتى مع الاستفادة من المكاسب من بيع أعمال SGK.

قياس الربحية

عندما تقارن ربحية شركة Matthews International Corporation بنظيراتها في الصناعة، فإنك ترى التحدي المتمثل في كونها شركة صناعية متنوعة. إن هامش الربح الإجمالي للشركة البالغ 33.9% يضعها بقوة في النطاق المتوسط ​​للتصنيع العام، والذي يتراوح عادة بين 25% و35%. يعد هذا مكانًا صحيًا، مما يشير إلى قوة تسعير جيدة والتحكم في التكاليف في قطاعاتها الأساسية.

ومع ذلك، فإن هامش صافي الربح الموحد البالغ -1.64% يخبرك لماذا لا يزال المستثمرون حذرين. يعمل قطاع إحياء الذكرى، الذي يعد جزءًا رئيسيًا من العمل، في صناعة تكون فيها هوامش الربح الصافية النموذجية لبيوت الجنازة أعلى بكثير، وغالبًا ما تتراوح من 10% إلى 15%. إن الهامش الصافي الموحد السلبي لشركة Matthews International Corporation هو نتيجة مباشرة للنفقات غير التشغيلية، مثل مصاريف الفوائد وتكاليف إعادة الهيكلة، والتي لا تزال تؤدي إلى انخفاض إجمالي الربح الكبير الناتج عن قطاعات التشغيل.

لمزيد من السياق حول وجهة نظر السوق لهذا التحول، راجع استكشاف مستثمر شركة ماثيوز الدولية (MATW). Profile: من يشتري ولماذا؟. ويلخص الجدول أدناه الأرقام الرئيسية للعام بأكمله:

ما يخفيه هذا التقدير هو التأثير لمرة واحدة لمكاسب تجريد SGK، مما ساعد أرقام التشغيل وصافي الربح على أن تبدو أفضل مما كانت عليه من العمليات العضوية وحدها. ومع ذلك، فإن قوة الهامش الإجمالي الأساسية تعد علامة واضحة على أن نموذج الأعمال المبسط أكثر ربحية من الناحية الهيكلية.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تمر شركة Matthews International Corporation (MATW) حاليًا بفترة تقليص المديونية الإستراتيجية، مما يعني أنها تعمل بنشاط على تقليل عبء ديونها. اعتبارًا من نهاية العام المالي 2025، بلغ إجمالي الديون المستحقة على الشركة حوالي 711 مليون دولار، مع اتخاذ الإدارة خطوات واضحة لتحويل التوازن نحو الرافعة المالية الأقل.

أنت بحاجة إلى إلقاء نظرة على الميزانية العمومية لمعرفة كيفية ذلك 711 مليون دولار منظم. الغالبية العظمى من هذا هو الديون طويلة الأجل، وهو ما كان على وشك 703.6 مليون دولار في نهاية السنة المالية، مما يعني أن الشركة لديها ضغوط فورية أقل من استحقاقات الديون قصيرة الأجل. ويعد هذا الاعتماد الكبير على تمويل الديون (الرافعة المالية) استراتيجية شائعة للتكتلات الصناعية، ولكنه يعني أيضًا نفقات الفائدة - التي ضربت 62.9 مليون دولار في السنة المالية 2025، يشكل عائقًا كبيرًا على الأرباح.

كانت نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) للشركة، وهي مقياس رئيسي للرافعة المالية، حوالي 1.35 إلى 1.37 للفترات الأخيرة التي تم الإبلاغ عنها في عام 2025. ولكي نكون منصفين، فإن النسبة التي تزيد عن 1.0 تعني أن الشركة تمول المزيد من أصولها بالديون مقارنة بحقوق المساهمين، والتي بلغ إجماليها حوالي 480.9 مليون دولار في 30 سبتمبر 2025. في حين أن D/E البالغ 1.37 يعد مرتفعًا للعديد من القطاعات، إلا أنه ليس خارج النطاق بشكل واضح بالنسبة للشركات الصناعية كثيفة رأس المال، ولكنه يشير إلى مخاطر مالية مرتفعة في حالة حدوث تراجع.

• إجمالي الديون المستحقة (السنة المالية 2025): 711 مليون دولار
• إجمالي حقوق المساهمين (السنة المالية 2025): 480.9 مليون دولار
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية (الربع الثالث 2025): 1.37
• صافي نسبة الرافعة المالية (السنة المالية 2025): 3.6x

لقد كانت شركة ماثيوز الدولية نشطة للغاية في إدارة هذا الدين. لقد خفضوا إجمالي ديونهم بحوالي 65.6 مليون دولار خلال السنة المالية 2025، إلى حد كبير من خلال استخدام العائدات النقدية من تصفية أعمال SGK في مايو 2025. بالإضافة إلى ذلك، قاموا مؤخرًا بتعديل تسهيلاتهم الائتمانية المحلية في أواخر عام 2024، وحصلوا على تسهيلات ائتمانية جديدة 750 مليون دولار تسهيلات ائتمانية متجددة تستحق في يناير 2029، مما يساعد على إدارة مخاطر إعادة التمويل.

الخطوة الكبيرة هي البيع المعلق لوحدة أتمتة المستودعات. وتتوقع الشركة أن تطبق حول 160 مليون دولار من صافي العائدات من هذا البيع مباشرة إلى تخفيض الديون. وإليك الحساب السريع: إن تخفيض الدين بهذا المبلغ مع الحفاظ على ثبات الأسهم من شأنه أن يحسن بشكل كبير نسبة الدين إلى الربح. الهدف واضح: تستهدف الإدارة نسبة صافي الرافعة المالية (صافي الدين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) أدناه 3.0x في العام المالي 2026، بانخفاض عن 3.6x بنهاية العام المالي 2025. يُظهر هذا الاستخدام الاستراتيجي لمبيعات الأصول لسداد الديون التزامًا قويًا بتحسين الميزانية العمومية بدلاً من إصدار أسهم جديدة، الأمر الذي من شأنه أن يخفف حصتك، لتمويل التخفيض.

لفهم كيفية توافق هذه القرارات المالية مع الرؤية طويلة المدى، قم بمراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة ماثيوز الدولية (MATW).

الخطوة التالية: تتبع إغلاق عملية بيع Warehouse Automation ودفع الديون اللاحقة لتأكيد 160 مليون دولار يتم تنفيذ التخفيض، لأن هذا أمر بالغ الأهمية لهدف الرافعة المالية للسنة المالية 2026.

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى شركة Matthews International Corporation (MATW) وتحاول معرفة ما إذا كان لديهم ما يكفي من النقود لتغطية فواتيرهم قصيرة الأجل مع إدارة ديونهم طويلة الأجل أيضًا. بصراحة، بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 30 سبتمبر 2025، فإن الصورة مختلطة، وتظهر الشركة في تحول استراتيجي كبير.

والخبر السار هو أن مراكز السيولة الفورية لدى شركة ماثيوز الدولية، أو قدرتها على تغطية الالتزامات قصيرة الأجل، تبدو كافية ولكنها ليست ممتازة. فيما يلي الحسابات السريعة لنسبهم الرئيسية بناءً على ميزانيتهم العمومية المالية لعام 2025، مع إجمالي الأصول المتداولة 520,168 ألف دولار وإجمالي المطلوبات المتداولة 350,480 ألف دولار.

• النسبة المتداولة: 1.48 (الأصول المتداولة / الالتزامات المتداولة)
• النسبة السريعة (نسبة الاختبار الحمضي): 0.91 ((الأصول المتداولة - المخزونات) / الالتزامات المتداولة)

تعتبر النسبة الحالية البالغة 1.48 أمرًا صحيًا بالتأكيد، مما يعني أن لديهم حوالي 1.48 دولارًا من الأصول السائلة مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل. لكن النسبة السريعة، التي تستبعد المخزونات (202.827 ألف دولار) لأنها قد تكون بطيئة في التحويل إلى نقد، تنخفض إلى 0.91. وهذا أقل من المؤشر 1.0، مما يشير إلى أنه بدون بيع بعض المخزون، قد يجدون صعوبة في تغطية جميع الالتزامات قصيرة الأجل على الفور. ومع ذلك، فإن صافي رأس المال العامل - وهو الفرق بالدولار بين الأصول المتداولة والخصوم المتداولة - لا يزال إيجابيا عند 169.688 ألف دولار.

بيانات التدفق النقدي Overview: التحول الاستراتيجي

القصة الحقيقية للصحة المالية لشركة Matthews International Corporation في السنة المالية 2025 موجودة في بيان التدفق النقدي، الذي يرسم الحركات النقدية الفعلية للشركة. هذا هو المكان الذي تظهر فيه عمليات التجريد الإستراتيجية، مثل بيع أعمال SGK.

أكبر المخاطر على المدى القريب هو صافي النقد من الأنشطة التشغيلية (التدفق النقدي التشغيلي). بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، تحول هذا إلى سلبي، مما يدل على استخدام نقدي قدره (23,600) ألف دولار، وهو انعكاس حاد عن التدفق النقدي الإيجابي في العام السابق. كان هذا الانخفاض مدفوعًا بالتكاليف النقدية المتعلقة بعمليات الاستحواذ وتصفية الاستثمارات والتأثير غير المواتي لرأس المال العامل من الدعاوى القضائية المستمرة مع تيسلا.

على الجانب الآخر، يعكس التدفق النقدي من أنشطة الاستثمار والتمويل إعادة تشكيل محفظة الشركة المتعمدة:

وقد وفرت العائدات النقدية الكبيرة من تجريد SGK، والتي يبلغ مجموعها 228,004 ألف دولار أمريكي، ضخًا حاسمًا للسيولة. قامت شركة ماثيوز الدولية على الفور بتشغيل هذه الأموال، مما أدى إلى خفض إجمالي ديونها بمقدار 65.6 مليون دولار خلال السنة المالية. يعد هذا الإجراء أساسيًا لتحسين ملاءتها المالية على المدى الطويل (قدرتها على الوفاء بالتزامات الديون طويلة الأجل) ومن المتوقع أن يدفع صافي نسبة الرافعة المالية للديون إلى أقل من 3.0x في العام المقبل، وهي خطوة إيجابية كبيرة.

ما يخفيه هذا التقدير هو أن التدفق النقدي التشغيلي السلبي يمثل مصدر قلق واضح يجب عكسه في السنة المالية 2026. إذا لم تتمكن الشركات الأساسية من توليد تدفق نقدي إيجابي قريبًا، فسيتعين على الشركة الاعتماد على عائدات التجريد المستقبلية أو الاقتراض الإضافي لتمويل العمليات والنفقات الرأسمالية. لمزيد من التعمق في الأساس المنطقي الاستراتيجي وراء هذه التحركات، يمكنك قراءة التحليل الكامل هنا: تحليل الصحة المالية لشركة ماثيوز الدولية (MATW): رؤى أساسية للمستثمرين

عنصر الإجراء الخاص بك هو مراقبة أرباح الربع الأول من عام 2026 بحثًا عن أي علامات على عودة التدفق النقدي التشغيلي الإيجابي إلى قطاعي الذكرى والتقنيات الصناعية.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Matthews International Corporation (MATW) وتحاول معرفة ما إذا كان سعر السهم حوله $24.65 هي صفقة أو فخ. الإجابة السريعة هي أن السوق يتعامل معها باعتبارها قصة تحول مع ديون كبيرة، مما يجعل مقاييس التقييم حقيبة مختلطة: فهي تبدو رخيصة على أساس قيمة المؤسسة ولكنها باهظة الثمن على مضاعف الأرباح الآجلة، كما أن نسبة السعر إلى الربحية اللاحقة سلبية. هذه حالة كلاسيكية حيث يتعين عليك النظر إلى ما هو أبعد من الأرقام الرئيسية.

شهد سهم الشركة تأرجحًا واسعًا على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، حيث تم تداوله بين أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا. $18.50 وارتفاع $32.24. ومع ذلك، فإن الزخم الأخير إيجابي، مع ارتفاع الأسهم 6.52% في الأسبوعين السابقين لتقرير أرباح نوفمبر 2025. يشير هذا الارتفاع إلى أن المستثمرين بدأوا في مكافأة عمليات التجريد الإستراتيجية، مثل بيع أعمال SGK، والتي تعمل على تبسيط الهيكل وتقليل الديون.

فيما يلي حسابات سريعة حول نسب التقييم الرئيسية لشركة Matthews International Corporation (MATW) استنادًا إلى بيانات السنة المالية 2025:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): نسبة السعر إلى الربح الزائدة هي -11.63. يعكس هذا الرقم السلبي ببساطة صافي خسارة مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 27.5 مليون دولار في الربع المالي الأخير من عام 2025، وهو ما يحدث غالبًا خلال فترات إعادة الهيكلة الكبرى. لا يمكنك استخدام سعر ربحية سلبي للمقارنة، لذلك تحتاج إلى إلقاء نظرة على المقاييس المستقبلية.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): نسبة السعر إلى القيمة الدفترية موجودة 1.57. ويعتبر هذا معقولًا بشكل عام، مما يشير إلى أن سعر السهم غير منفصل بشكل كبير عن صافي قيمة أصول الشركة (القيمة الدفترية).
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): يبلغ مضاعف EV / EBITDA الآجل للسنة المالية 2025 تقريبًا 6.6x. يعد هذا مقياسًا رئيسيًا لشركة ذات ديون كبيرة، وهذا المضاعف أقل من العديد من أقرانها، مما يشير إلى أن السهم قد يكون مقيمًا بأقل من قيمته الحقيقية عند حساب الديون وربحية التشغيل (EBITDA - الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء).

القيمة المستقبلية EV/EBITDA لـ 6.6x هو الرقم الأكثر أهمية هنا، لأنه يجسد عبء الديون 678 مليون دولار والأداء التشغيلي المتوقع، وهو ما يهم بعد عمليات التصفية. ويشير إلى أن الأعمال الأساسية يتم تداولها بسعر مخفض مقارنة بما تم تعديله من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 205 مليون دولار إلى 215 مليون دولار للسنة المالية 2025 قد يعني ضمنا سيناريو أقل استدانة. لكن ما يخفيه هذا التقدير هو مخاطر التنفيذ في قطاع التقنيات الصناعية المتبقي، والذي واجه تحديات قضائية.

تعتبر شركة Matthews International Corporation بطلة توزيع الأرباح، حيث قامت بزيادة أرباحها لمدة 32 عامًا متتاليًا. الأرباح السنوية الحالية هي $1.02 للسهم الواحد، وهو ما يترجم إلى عائد سخي يبلغ حوالي 4.1%. نسبة توزيع الأرباح محيرة -47.17% على أساس زائد بسبب صافي الخسارة، ولكن أكثر استدامة 57.80% على أساس الأرباح المقدرة لعام 2025. يخبرك هذا أن توزيعات الأرباح مغطاة بالأرباح المعدلة المتوقعة، ولكن ليس من خلال أرباح مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الوقت الحالي.

مجتمع المحللين منقسم، وهو أمر معتاد بالنسبة لشركة تمر بمرحلة انتقالية. يعتبر التصنيف العام المتفق عليه للسهم حذرًا "بيع"، ولكن التحديث الأخير يتضمن أ "عقد" تصنيف مع السعر المستهدف $23.50. لدى محللين آخرين متوسط سعر مستهدف أكثر صعودًا على مدى 12 شهرًا $37.00. يُظهر النطاق الواسع عدم وجود قناعة واضحة المعالم، وهي فرصتك لتكوين وجهة نظرك الخاصة بناءً على التحول الاستراتيجي. يمكنك مراجعة التوجه الاستراتيجي للشركة على بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة ماثيوز الدولية (MATW).

الخطوة التالية: ابحث في استقرار هامش قطاع إحياء الذكرى، حيث أنه أصبح الآن الجزء الأكبر والأكثر ربحية من العمل، لتبرير 6.6x EV/EBITDA متعددة.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة ماثيوز الدولية (MATW) الآن، وبينما يكون المحور الاستراتيجي مقنعًا، عليك أن تكون واقعيًا بشأن المخاطر على المدى القريب. هذه ليست شركة بسيطة ذات منتج واحد؛ إنها عملية معقدة ومتعددة القطاعات تخضع لعملية إصلاح شاملة للمحفظة. ورغم أن هذا التحول ذكي على المدى الطويل، إلا أنه يخلق الاحتكاكات والمخاطر اليوم.

إن نقطة الضغط المالي الأكثر إلحاحا هي السيولة والرافعة المالية للديون. بالنسبة للسنة المالية 2025، أصبح التدفق النقدي التشغيلي للشركة سلبيًا عند (23.6) مليون دولار، وهو انخفاض حاد عن التدفق النقدي الإيجابي للعام السابق. ويرتبط هذا الانخفاض بشكل مباشر بتكاليف إعادة الهيكلة الاستراتيجية وعمليات الاستحواذ، وتصفية الاستثمارات، والتقاضي المستمر. ومع ذلك، فإن الشركة تتعامل مع ديونها بشكل مباشر. بلغ إجمالي الدين في نهاية السنة المالية 2025 حوالي 711 مليون دولار، مع نسبة صافي الدين من الرافعة المالية 3.6x. الخطة هي استخدام المتوقع 160 مليون دولار في صافي العائدات من بيع Warehouse Automation للحصول على نسبة الرافعة المالية أدناه 3.0x في العام المقبل.

وإليك الحساب السريع: إن تقليل عبء الديون هو بالتأكيد الإجراء الصحيح، ولكن إلى أن تصل عائدات التجريد إلى الميزانية العمومية وتنخفض نسبة الرافعة المالية، يظل عبء الديون يمثل خطرًا رئيسيًا.

• المخاطر المالية: ارتفاع مستوى الديون والتدفق النقدي التشغيلي السلبي.
• مخاطر السوق: التقلب مرتفع. بيتا الشركة هو 1.48.
• المخاطر التشغيلية: ارتفاع أسعار المواد الخام يمكن أن يضر 507.6 مليون دولار الربح الإجمالي.

التقاضي ومخاطر التحول الاستراتيجي

أكبر مشكلة تشغيلية هي دعاوى الملكية الفكرية المستمرة مع شركة Tesla في قطاع التقنيات الصناعية. تصف الشركة الدعوى بأنها لا أساس لها من الصحة، لكنها لا تزال تستنزف الموارد وتخلق حالة من عدم اليقين. يعد هذا التحدي القانوني الخاص بالقطاع سببًا رئيسيًا وراء تحدي أداء هذا القطاع، حتى في الوقت الذي تحاول فيه الشركة توسيع تقنية قطب البطارية الجافة.

كما أن التحول الاستراتيجي في حد ذاته يمثل مخاطرة. تقوم شركة Matthews International بالتخلص من الأصول غير الأساسية مثل SGK Business (التي تمتلك الآن 40% من أسهم شركة Propelis) وWarehouse Automation للتركيز على تخليد الذكرى والتقنيات الصناعية. تسببت إعادة تشكيل المحفظة هذه في انخفاض إجمالي المبيعات للعام المالي 2025 إلى 1,497.7 مليون دولار من 1,795.7 مليون دولار في العام السابق. إن اتفاقيات الخدمة الانتقالية (TSAs) المطلوبة لدعم الشركات التي تم تجريدها تحد مؤقتًا من مقدار النفقات العامة التي يمكن للشركة خفضها على الفور، مما يؤدي إلى إبطاء الاستفادة من مبادرات خفض التكاليف التي وفرت 8.5 مليون دولار على أساس سنوي في تكاليف الشركات.

التكاليف القانونية والانتقالية حقيقية، وهي تظهر في الأرقام الآن.

بالإضافة إلى المخاطر الداخلية، عليك أيضًا مراقبة العوامل الخارجية التي تؤثر على الشركة المصنعة العالمية. وتشكل التغيرات في السياسة التجارية، مثل التعريفات الجديدة أو المتزايدة، والتقلبات في أسعار الفائدة المتغيرة - التي تزيد من تكاليف الاقتراض على ديونها - تهديدات مستمرة. يتعين على الشركة إدارة تعرضها لهذه القوى الكلية مع تنفيذ عملية تحول معقدة ومتعددة السنوات في نفس الوقت. لمعرفة المزيد حول وجهة النظر المؤسسية لشركة Matthews International، يمكنك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة ماثيوز الدولية (MATW). Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو

أنت ترى أن شركة ماثيوز الدولية (MATW) تنفذ محورًا مؤلمًا للغاية على المدى القصير، ولكنه يمهد الطريق لأعمال أكثر تركيزًا وذات هامش أعلى. والخلاصة الأساسية هي أن عمليات التجريد الاستراتيجية للأصول غير الأساسية تمول تخفيض الديون وتركز رأس المال على محركين رئيسيين للنمو: تخليد الذكرى والتقنيات الصناعية ذات التقنية العالية.

أنهت شركة Matthews International Corporation السنة المالية 2025 بمبيعات موحدة بلغت تقريبًا 1.50 مليار دولار، ولكن التركيز المستقبلي ينصب على الربحية والهيكل الأصغر حجمًا. وجهت الإدارة إلى أن تكون الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للسنة المالية 2026 على الأقل 180 مليون دولار، وهو هدف مبني على ضبط التكلفة وتأثير العام بأكمله للتحركات الإستراتيجية الأخيرة. هذا هو الرقم الذي يجب عليك تتبعه.

التركيز على المحفظة الإستراتيجية: التبسيط من أجل القيمة

لقد قامت الشركة بتبسيط هيكلها المؤسسي بشكل حاسم، وهو ما يعد فوزًا كبيرًا للوضوح وتخصيص رأس المال. وشمل ذلك عمليتي تصفية رئيسيتين في السنة المالية 2025. أولاً، تمت المساهمة بأعمال SGK في كيان جديد، وهو شركة Propelis، حيث تحتفظ شركة Matthews International Corporation حصة 40%. تعتبر هذه الحصة المحتفظ بها أصلًا قيمًا ومتفوقًا في الأداء، حيث تعمل شركة Propelis بمعدل تشغيل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك أعلى بكثير من المعدل الأولي 100 مليون دولار الافتراض.

ثانياً، بيع وحدة أتمتة المستودعات لشركة Duravant LLC 230 مليون دولار يعتبر المقابل النقدي خطوة مباشرة لتعزيز الميزانية العمومية. إليك الحساب السريع: صافي العائدات النقدية تقريبًا 160 مليون دولار ومن المقرر تخفيض الديون، الأمر الذي من شأنه أن يجعل نسبة الرافعة المالية الصافية أقل من الهدف 3.0x من 3.6x اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وهم يبيعون الأصول غير الأساسية لسداد الديون. إنها تجارة نظيفة.

التأبين: أساس ثابت

لا يزال قطاع إحياء الذكرى يمثل أساسًا مستقرًا ومتناميًا، مدعومًا بعمليات الاستحواذ الإستراتيجية. الاستحواذ على شركة دودج ل 57 مليون دولار في مايو 2025 يحقق بالفعل نتائج أفضل من المتوقع. بلغت مبيعات هذا القطاع للربع الرابع من العام المالي 2025 209.7 مليون دولار، بزيادة عن العام السابق، مدفوعة بالاستحواذ، وارتفاع أحجام النصب التذكارية البرونزية، وتحقيق الأسعار التضخمية. يوفر هذا العمل تدفقًا نقديًا موثوقًا به.

لفهم الرؤية طويلة المدى لهذا القطاع، والتي تركز على تقديم الدعم الشامل لدور العزاء والمقابر، يمكنك مراجعة مبادئها الأساسية: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة ماثيوز الدولية (MATW).

التقنيات الصناعية: محركات عالية النمو

ومن الواضح أن محرك النمو المستقبلي هو قطاع التقنيات الصناعية، الذي يركز على التقنيات الدقيقة والعمليات الذكية. تعمل الشركة بنشاط على ترسيخ مكانتها في الأسواق ذات النمو المرتفع، لا سيما أسواق تخزين الطاقة، حيث تتمتع بميزة تنافسية قوية في تقنية القطب الكهربائي للبطارية الجافة (DBE) لبطاريات الليثيوم أيون. أكد حكم التقاضي لصالح شركة تسلا حقوق الملكية الفكرية الخاصة بها، وفتح السوق أمام العملاء الآخرين.

تشمل محركات النمو الرئيسية في هذا القطاع ما يلي:

• الإطلاق التجاري لرأس الطباعة Axian، وهو منتج مبتكر في مجال الترميز ووضع العلامات.
• اهتمام قوي بالسوق بحل DBE الشامل والمملوك لإنتاج البطاريات.
• استثمارات استراتيجية في سوق الطاقة والتخزين، بما في ذلك معدات مكونات خلايا وقود الهيدروجين.

بينما كانت مبيعات هذا القطاع في الربع الأخير من عام 2025 أقل عند 93 مليون دولار نظرًا لتحديات الأعمال الهندسية، تعد الفرصة طويلة المدى في تخزين الطاقة كبيرة وستكون محور التركيز على نشر رأس المال بعد عمليات التجريد.

للتأكد من أنك في وضع صحيح، يجب أن تكون خطوتك التالية هي وضع نموذج لتأثير تخفيض الديون بقيمة 160 مليون دولار على مصاريف الفوائد ومساهمتها في هدف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل البالغ 180 مليون دولار للعام المالي 2026.