تحليل مجموعة Altria Group, Inc. (MO) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

(MO) أنت تنظر إلى Altria Group, Inc. (MO) وتحاول رسم خريطة لمستقبل شركة التبغ العملاقة في عالم خالٍ من التدخين، لذلك دعونا ننتقل مباشرة إلى الأرقام: تظل القوة الأساسية للشركة هي قدرتها على توليد تدفق نقدي هائل، مما يدعم معدل الأرباح السنوي الحالي البالغ 4.24 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، وهو ما يترجم إلى عائد يزيد عن 7٪. إليك الحساب السريع: مع توقع ربحية السهم المخففة المعدلة لعام 2025 (EPS) بين 5.37 دولارًا و5.45 دولارًا، فإن توزيعات الأرباح هذه مدعومة بنسبة دفع تبلغ حوالي 73٪ اعتبارًا من سبتمبر 2025، وهي نسبة مرتفعة ولكن يمكن التحكم فيها بشكل واضح لنموذج العمل هذا. ومع ذلك، فإن المخاطر على المدى القريب واضحة: انخفضت الإيرادات الصافية من الضرائب غير المباشرة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 بنسبة 1.8٪ إلى 15.06 مليار دولار مع انكماش الأعمال الأساسية للمواد القابلة للاحتراق، مما اضطر إلى التحول إلى المنتجات الخالية من التدخين مثل NJOY وما بعده، حيث تشهد أحجام الشحن نموًا أخيرًا. ومع ذلك، فإن التحدي الهيكلي الحقيقي يتمثل في الميزانية العمومية، التي تظهر نسبة الدين إلى حقوق المساهمين تبلغ -7.59، وهو الرقم الذي يشير إلى ارتفاع معدلات الاستدانة ويتطلب نظرة متأنية إلى السيولة قبل الالتزام برأس مال جديد.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من رقم الإيرادات الأعلى في Altria Group, Inc. (MO) لأن القصة الحقيقية تكمن في التحولات القطاعية وتأثير الضرائب غير المباشرة (ضريبة على السلع المصنعة). للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أعلنت شركة Altria عن إيرادات صافية من الضرائب الانتقائية تبلغ حوالي 15.060 مليار دولار. وهذا الرقم يعكس في الواقع قوة مبيعات الشركة، ويمثل انخفاضًا متواضعًا قدره 1.8% مقارنة بنفس الفترة من عام 2024. يتمتع العمل بالمرونة، لكنه بالتأكيد ليس قصة نمو بالمعنى التقليدي.

لا يزال جوهر إيرادات Altria هو قطاع المنتجات القابلة للتدخين، والذي يتضمن العلامة التجارية الشهيرة Marlboro. وفي الربع الثاني من عام 2025 وحده، أنتج هذا القطاع حوالي 5.4 مليار دولار في صافي الإيرادات. ومع ذلك، فإن هذه الأعمال التقليدية آخذة في الانكماش، مع انخفاض صافي الإيرادات بنسبة 2.5% في الربع الثاني من عام 2025، مدفوعًا في المقام الأول بانخفاض حجم الشحنات حيث قام مستهلكو التبغ البالغون (ATCs) بتقليص المنتجات أو تبديلها. تقوم الشركة بتعويض بعض هذه الخسارة في الحجم بأسعار أعلى، وهي خطوة كلاسيكية لمنتج ناضج عالي الهامش.

إن مصدر الإيرادات المستقبلي، ومجال التركيز الاستراتيجي، هو قطاع منتجات التبغ الفموي والبدائل الأخرى الخالية من الدخان. يشمل هذا القطاع التبغ الرطب الذي لا يدخن (MST) وأكياس النيكوتين الحديثة التي يتم تناولها عن طريق الفم على!، هي النقطة المضيئة. في الربع الثاني من عام 2025، زادت إيرادات منتجات التبغ عن طريق الفم بشكل كبير 5.9%، جلب 753 مليون دولار. يعد هذا النمو مؤشرًا واضحًا على محور الشركة، على الرغم من أن القطاع العام شهد انخفاضًا طفيفًا في صافي إيرادات الربع الثالث من عام 2025، مما يدل على أن التحول ليس سلسًا تمامًا.

فيما يلي لمحة سريعة عن مساهمات القطاع واتجاهاته بناءً على بيانات 2025:

• المنتجات القابلة للتدخين: مصدر الإيرادات المهيمن، ولكنه ينخفض بسبب ضغط الحجم.
• منتجات التبغ عن طريق الفم: محرك النمو الرئيسي، مدفوعًا بالمنتج الفموي الحديث على!
• الاستثمارات: تمتلك Altria أيضًا أهمية كبيرة 8% حصة في Anheuser-Busch InBev و 41% حصة في شركة تصنيع القنب كرونوس، مما يوفر مصادر دخل غير التبغ.

التغيير الأكثر أهمية في الإيرادات profile هو التحول الاستراتيجي نحو محفظة خالية من التدخين، وهي خطوة بالغة الأهمية لتحقيق الاستمرارية على المدى الطويل. استحوذت Altria على شركة vaping Njoy Holdings في عام 2023 وهي تعمل على المضي قدمًا! منتج إضافي. وهذه لعبة دفاعية ضد انخفاض أحجام السجائر، ولكنها تفتح أيضًا اتجاهًا جديدًا للنمو، وإن كان منظمًا للغاية. ويكمن التحدي في أن النمو في المناطق الخالية من التدخين ليس كبيرًا بعد بما يكفي للتعويض الكامل عن الانخفاض في الأعمال الأساسية للتدخين.

للتعمق أكثر في تقييم الشركة وموقعها الاستراتيجي، يمكنك قراءة التحليل الكامل هنا: تحليل مجموعة Altria Group, Inc. (MO) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

لإلقاء نظرة أوضح على أداء القطاع والتغير على أساس سنوي، إليك بيانات الربع الثالث من العام حتى تاريخه (YTD) لعام 2025 لشركة Altria Group, Inc. (MO):

إليك الحساب السريع: تمكنت الشركة من تنمية أرباحها المعدلة للسهم الواحد (EPS) على الرغم من انخفاض الإيرادات، إلى حد كبير عن طريق التحكم في التكاليف وتقليل عدد أسهمها، وهو ما يعد رافعة رئيسية لعوائد المساهمين في صناعة ناضجة.

مقاييس الربحية

(MO) تواصل إظهار ربحية استثنائية، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى قوتها التسعيرية، مع هوامش رئيسية تتجاوز بشكل كبير صناعة منتجات التبغ بشكل عام. إن استنتاجك الأساسي هنا هو أنه على الرغم من أن حجم الإيرادات يمثل رياحًا معاكسة، فإن الكفاءة التشغيلية للشركة وقدرتها على رفع الأسعار تحافظ على تشغيل محرك الربح بقوة، مما يترجم إلى ربحية السهم المخففة المعدلة المتوقعة لعام 2025 بما يصل إلى $5.45.

نسب ربحية الشركة هي في مستوى خاص بها. في الربع الثالث من عام 2025، بلغ هامش الربح الإجمالي لشركة Altria مستوى ملحوظًا 72.60%. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الإيرادات، يتبقى ما يقرب من 73 سنتًا بعد حساب تكلفة البضائع المباعة. وهذا مؤشر واضح على موقعها المهيمن في السوق وقوتها التسعيرية، خاصة مع علامة مارلبورو التجارية.

عندما تنظر إلى الكفاءة التشغيلية، فإن المقاييس مثيرة للإعجاب بنفس القدر. بلغ هامش دخل الشركات التشغيلية المعدل (OCI) - وهو وكيل قوي لهامش الربح التشغيلي - 64.5٪ في الربع الثاني من عام 2025. وهذا رقم هائل في أي صناعة ويعكس الإدارة الصارمة للتكاليف والهيكل المنخفض التكلفة المتأصل للأعمال الناضجة ذات الهامش المرتفع. كما أن هامش صافي الربح الإجمالي قوي أيضًا، حيث بلغ مؤخرًا حوالي 43.37%. هذه حصة ضخمة من الإيرادات تنخفض مباشرة إلى النتيجة النهائية.

فيما يلي حسابات سريعة حول كيفية تنافس Altria مع الصناعة الأوسع، باستخدام أحدث بيانات الصناعة للعام بأكمله من عام 2024 كمعيار:

هوامش ألتريا ليست مرتفعة فحسب؛ إنهم يتوسعون. ارتفع هامش الربح الإجمالي في الربع الثالث من عام 2025 بحوالي 1.4 نقطة مئوية على أساس سنوي، وارتفع هامش الربح للشركات العاملة بنسبة 1.8 نقطة مئوية عن العام السابق. ويظهر هذا الاتجاه قدرة الإدارة على تعويض انخفاض أحجام السجائر - والتي تمثل مخاطرة طويلة الأجل - من خلال الزيادات الإستراتيجية في الأسعار وضوابط التكلفة. وتؤكد الزيادة المنخفضة في إجمالي الربح السنوي، والتي بلغت 14.515 مليار دولار أمريكي للأشهر الاثني عشر المنتهية في 30 سبتمبر 2025، هذا النمو البطيء والمطرد.

وما يخفيه هذا التقدير هو انخفاض الحجم، وهو ضغط مستمر. ومع ذلك، فإن الهوامش المتزايدة تؤكد قوة التسعير الدائمة للشركة. إنهم يديرون التكاليف ويدفعون الأسعار إلى الارتفاع، ويستوعبها المستهلك. هذه هي السمة المميزة للأعمال التجارية واسعة النطاق.

للتعمق أكثر في الميزانية العمومية للشركة وتقييمها، يجب عليك قراءة المنشور كاملاً: تحليل مجموعة Altria Group, Inc. (MO) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية: مدير المحفظة: اضبط نموذج التقييم الخاص بك لاختبار الضغط لتأثير تخفيض 100 نقطة أساس في هامش الدخل الشامل الشامل المعدل مقابل 5.35 دولارًا أمريكيًا إلى 5.45 دولارًا أمريكيًا لتوجيهات ربحية السهم المخففة المعدلة لعام 2025.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى Altria Group, Inc. (MO) وتتساءل كيف تدير شركة تتمتع بمثل هذا التدفق النقدي الثابت ميزانيتها العمومية، وخاصة عبء ديونها. والنتيجة المباشرة هي أن شركة Altria Group, Inc. تتمتع بقدر كبير من الاستدانة، وهي سمة مشتركة في قطاع التبغ المستقر ولكن المتراجع، ولكن قدرتها الهائلة على توليد النقد تجعل هذا الدين قابلاً للإدارة. المقياس الرئيسي الذي يجب مراقبته هو حقوق المساهمين السلبية، وهي نتيجة هيكلية لعمليات إعادة شراء الأسهم القوية وتوزيعات الأرباح بمرور الوقت.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، بلغ إجمالي ديون شركة Altria Group, Inc. حوالي 25.7 مليار دولار. ينقسم هذا إلى دين قصير الأجل يمكن التحكم فيه والتزام إيجار رأسمالي يبلغ حوالي 1.57 مليار دولار، مع الجزء الأكبر من الديون طويلة الأجل والتزامات الإيجار الرأسمالي عند 24.13 مليار دولار. يعد هذا رقمًا كبيرًا، ولكن بالنسبة لشركة ذات أرباح Altria Group, Inc. قبل الفوائد والضرائب (EBIT) تبلغ حوالي 12.3 مليار دولار، نسبة تغطية الفائدة تقع بشكل مريح عند 11.5x. وهذه علامة قوية على أن الشركة تستطيع بسهولة تغطية مدفوعات الفائدة.

الرقم الأكثر إثارة للدهشة هو نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E)، والتي كانت تقريبية -9.71 اعتبارًا من سبتمبر 2025. هذا ليس خطأ مطبعي؛ النسبة سلبية لأن الشركة لديها إجمالي حقوق المساهمين سلبيًا تقريبًا -2.65 مليار دولار. وإليك الحساب السريع: الأسهم السلبية تأتي من سنوات من إعادة رأس المال إلى المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم التي تجاوزت صافي الدخل، وهي استراتيجية متعمدة لتخصيص رأس المال. للسياق، فإن مؤشر قطاع السلع الاستهلاكية المختارة (XLP) لديه نسبة D / E المقدرة بحوالي 1.1x لعام 2025، مما يجعل Altria Group, Inc. شركة شاذة هائلة.

من المؤكد أن شركة Altria Group, Inc. هي شركة واقعية تدرك الاتجاه عندما يتعلق الأمر بالتمويل. تهدف الشركة إلى تحقيق نسبة إجمالي الدين إلى الأرباح الموحدة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) تبلغ تقريبًا 2.0x. اعتبارًا من 31 مارس 2025، كانت النسبة الفعلية 2.1x، يُظهر أن الإدارة تحافظ على النفوذ في المكان الذي تريده. وهذا الاعتماد على تمويل الديون، بدلاً من الأسهم الجديدة، هو الطريقة التي يتم بها تعظيم عوائد المساهمين في الأعمال الناضجة ذات التدفق النقدي العالي.

ويؤكد النشاط الأخير هذا النهج الذي يركز على الديون. في مايو 2025، قامت وكالة S&P Global Ratings بترقية التصنيف الائتماني طويل الأجل لشركة Altria Group, Inc. إلى "BBB+" من "BBB"، نقلا عن الربحية القوية والتدفق النقدي. وهذا بمثابة تصويت بالثقة في قدرتهم على إدارة هذا النفوذ. وأصدروا أيضًا ديونًا جديدة في عام 2025، بما في ذلك طرح سندات ذات حجم قياسي من شريحتين في أغسطس، مع استخدام صافي العائدات للأغراض العامة للشركة، بما في ذلك تمويل عوائد المساهمين. هذا هو جوهر استراتيجية رأس المال الخاصة بهم:

• استخدم الديون لتمويل دفعات أرباح عالية.
• تنفيذ عمليات إعادة شراء الأسهم (مثل عملية إعادة الشراء بقيمة 599.95 مليون دولار التي تم الانتهاء منها في أغسطس 2025) لتقليل عدد الأسهم.
• الحفاظ على تصنيف ائتماني مستقر من الدرجة الاستثمارية للحفاظ على انخفاض تكاليف الاقتراض.

ما يخفيه هذا التقدير هو المخاطر التنظيمية الكامنة في صناعة التبغ، ولكن القوة التسعيرية القوية لشركة Altria Group, Inc. والتدفق النقدي هما الأساس الذي يدعم هيكل الديون هذا. يمكنك معرفة المزيد عن السياق الأوسع في تحليل مجموعة Altria Group, Inc. (MO) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

لتلخيص صورة الديون:

يجب أن تكون خطوتك التالية هي مراقبة جدول استحقاق ديونهم لعامي 2026 و2027، فهم يخططون لإعادة تمويل هذه الالتزامات، وهو ما سيكون بمثابة اختبار رئيسي لقوتهم الائتمانية المستمرة.

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى Altria Group, Inc. (MO) وتتساءل عما إذا كان لديهم الأموال النقدية لتغطية فواتيرهم قصيرة الأجل، وهو سؤال عادل بالنسبة لشركة ذات عبء ديون مرتفع. والنتيجة المباشرة هي أنه في حين أن نسب السيولة القياسية تبدو مثيرة للقلق، فإن توليد النقد التشغيلي الضخم للشركة يوفر شبكة أمان مهمة خارج الميزانية العمومية.

لنبدأ بمراكز السيولة القياسية: النسبة الحالية (الأصول المتداولة / الالتزامات المتداولة) والنسبة السريعة (نسبة الاختبار الحمضي). بالنسبة للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، كانت النسبة الحالية لشركة Altria Group, Inc. منخفضة جدًا 0.39. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل التي يدينون بها، فإنهم يحتفظون بها فقط 39 سنتا في الأصول المتداولة لسدادها. ويشير هذا على الفور إلى وجود تحدي سيولة فنية.

إليك الحساب السريع: النسبة الحالية أقل من 1.0 تعني أن الشركة تعمل بها رأس المال العامل السلبي (الأصول المتداولة - الالتزامات المتداولة). بالنسبة للأعمال التجارية النموذجية، يعد هذا بمثابة علامة حمراء. لكن شركة Altria Group, Inc. ليست شركة نموذجية؛ إنها شركة سلع استهلاكية أساسية ذات مبيعات نقدية يومية يمكن التنبؤ بها للغاية. إن نسبة السيولة السريعة لديهم، والتي تستثني المخزون الأقل سيولة، هي أقل من ذلك، مما يعزز هذه النقطة بشكل واضح: إنهم لا يعتمدون على النقد المتاح، ولكن على التدفق النقدي.

القصة الحقيقية تكمن في بيان التدفق النقدي، وهو المكان الذي تكمن فيه قوة الشركة حقًا. يتم تقسيم قائمة التدفق النقدي إلى ثلاثة أجزاء: التشغيل والاستثمار والتمويل. هذا هو المكان الذي ترى فيه المحرك يعمل.

• التدفق النقدي التشغيلي (OCF): هذا هو شريان الحياة. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في سبتمبر 2025، حققت شركة Altria Group, Inc. 9,359 مليون دولار في أو سي إف. هذا التدفق النقدي المتسق وعالي الهامش هو ما يسمح لهم بإدارة ميزانية عمومية ضيقة.
• التدفق النقدي الاستثماري (ICF): وهذا متغير للغاية، مما يعكس مبيعات الأصول والاستحواذ عليها. أظهر TTM المنتهي في يونيو 2025 تدفقًا إيجابيًا كبيرًا تقريبًا 4.291 مليار دولار، والتي غالبًا ما ترتبط بعائدات بيع أجزاء من استثماراتهم في الأسهم غير الأساسية، مثل حصتهم في Anheuser-Busch InBev. لا تزال النفقات الرأسمالية (CapEx) منخفضة 171 مليون دولار (TTM سبتمبر 25)، مما يُظهر الحد الأدنى من الحاجة لإعادة الاستثمار بشكل كبير في الأعمال الأساسية.
• التدفق النقدي التمويلي (FCF): وهذا دائمًا تدفق هائل للخارج، وهو حسب التصميم. تقوم الشركة بإرجاع جميع أرصدتها التشغيلية تقريبًا إلى المساهمين وحاملي الديون. بالنسبة لعام 2024، انتهى صافي تدفق التدفقات النقدية الأجنبية إلى الخارج 11 مليار دولار، وهو اتجاه يستمر حتى عام 2025. ويتضمن ذلك توزيع أرباح سنوية تقديرية تقريبًا 7.1 مليار دولار وعمليات إعادة شراء كبيرة للأسهم، مع 712 مليون دولار قضى في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 وحدها.

إن القلق بشأن السيولة حقيقي على الورق، لكن القوة تكمن في التدفق النقدي. ولا تتمثل المخاطر على المدى القريب في التخلف عن سداد الديون قصيرة الأجل، بل في احتمال حدوث صدمة تنظيمية يمكن أن تعطل فجأة OCF. ومع ذلك، فإن الفرصة تكمن في أن هذا الصندوق الضخم الذي يمكن التنبؤ به يمول عائدًا مرتفعًا من الأرباح وعمليات إعادة شراء الأسهم، وهو المحرك الرئيسي لعائد المساهمين. يمكنك التعمق في معرفة من يراهن على تدفق التدفق النقدي هذا استكشاف مستثمر Altria Group, Inc. (MO). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل التقييم

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Altria Group, Inc. (MO) تتداول بسعر عادل، والإجابة السريعة هي أن مضاعفات تقييمها تشير إلى أنها لا تزال مسعرة مثل أسهم القيمة، ولكن وول ستريت حذرة بالتأكيد. الإجماع هو "تعليق" ناعم، مما يعني أن المحللين يرون اتجاهًا صعوديًا محدودًا على المدى القريب على الرغم من المقاييس الجذابة.

عندما ننظر إلى مقاييس التقييم الأساسية لشركة Altria Group, Inc. (MO) اعتبارًا من نوفمبر 2025، فإن الصورة هي صورة رخيصة نسبيًا مقارنة بالسوق الأوسع، ولكنها أيضًا انعكاس للانخفاض المزمن في قطاع المنتجات القابلة للتدخين. تقدر نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) للشركة تقريبًا 10.71x للسنة المالية 2025، وهو أقل بكثير من متوسط مؤشر ستاندرد آند بورز 500. تشير نسبة السعر إلى الربحية المنخفضة هذه إلى أن المستثمرين يدفعون أقل من 11 دولارًا مقابل كل دولار من الأرباح المتوقعة لعام 2025، وهي علامة كلاسيكية على الأسهم المخفضة.

فيما يلي الحساب السريع لقيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA)، وهو مقياس أفضل للشركات كثيفة رأس المال مثل هذه لأنه يمثل الديون. إن الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) EV / EBITDA موجودة 9.6x اعتبارًا من نوفمبر 2025. وهذا أقل من المتوسط التاريخي للشركة على مدار 13 عامًا 11.89xمما يشير إلى أن السهم يتم تداوله بسعر مخفض مقارنة بتقييمه التاريخي. ومع ذلك، فإن ما يخفيه هذا التقدير هو عبء الديون الكبير الذي تتحمله شركة Altria Group, Inc.، وهذا هو سبب أهمية EV / EBITDA هنا.

• نسبة السعر إلى الربحية (مستقبل 2025): 10.71x
• قيمة الخسارة/قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (TTM نوفمبر 2025): 9.6x
• إجماع المحللين: انتظر

قصة توزيع الأرباح والسعر

لقد كان جاذبية السهم منذ فترة طويلة هو عائده، وهذا لم يتغير. (MO) هي واحدة من شركات Dividend Kings القليلة - وهي الشركة التي قامت بزيادة أرباحها لمدة 50 عامًا متتاليًا أو أكثر - وقد أعلنت مؤخرًا عن زيادة أرباحها الستين خلال 56 عامًا. ويبلغ معدل توزيع الأرباح السنوي الآن 4.24 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، وهو ما يترجم إلى عائد أرباح كبير يبلغ حوالي 7.29%. نسبة الدفع، وهي النسبة المئوية للأرباح المدفوعة كأرباح، مرتفعة عند حوالي 77.93%، لكنها لا تزال مغطاة بالأرباح والتدفقات النقدية، مما يجعل أطروحة الدخل آمنة في الوقت الحالي.

بالنظر إلى اتجاه سعر السهم على مدار الـ 12 شهرًا الماضية (نوفمبر 2024 إلى نوفمبر 2025)، حققت Altria Group, Inc. (MO) مكاسب رأسمالية متواضعة تبلغ تقريبًا 5.06%، لا يشمل الأرباح. تم تداول السهم في نطاق واسع لمدة 52 أسبوعًا، ليصل إلى أدنى مستوى عند $50.08 وارتفاع $68.60، مما يدل على تقلبات كبيرة على الرغم من قطاعها الدفاعي. التراجع الأخير لأرباح ما بعد الربع الثالث من عام 2025، والذي شهد خسارة طفيفة في الإيرادات، هو السبب وراء تداول السهم حاليًا بالقرب من منتصف هذا النطاق، مما يجعل مضاعفات التقييم تبدو أكثر إلحاحًا.

مشاعر المحلل والنظرة المستقبلية

تنعكس الإشارات المتضاربة من السوق في مجتمع المحللين. اعتبارًا من نوفمبر 2025، كان التصنيف الإجماعي من إحدى عشرة شركة وساطة هو "الاحتفاظ"، بمتوسط سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا تقريبًا $62.33. يشير هذا الهدف إلى اتجاه صعودي متواضع من السعر الحالي، ولكنه ليس تأييدًا قويًا. تنقسم التقييمات على النحو التالي:

يشير تصنيف "الاحتفاظ" إلى أنه على الرغم من أن عائد توزيعات الأرباح جذاب والتقييم رخيص، إلا أن الرياح المعاكسة الناجمة عن انخفاض أحجام السجائر وعدم اليقين التنظيمي - خاصة فيما يتعلق باستثماراتها في البدائل غير القابلة للتدخين مثل NJOY - تحد من الثقة في دعوة "شراء" قوية. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في استراتيجية الشركة طويلة المدى، فيجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Altria Group, Inc. (MO).

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى Altria Group, Inc. (MO) وترى عائد الأرباح الجذاب هذا، ولكن ما تحتاج حقًا إلى فهمه هو حجر الأساس للمخاطر التي تدعم هذا الدفع. التحدي الأساسي الذي تواجهه شركة Altria هو التحول الهيكلي: فأعمال السجائر التقليدية في حالة تدهور منظم، والانتقال إلى البدائل الخالية من الدخان هو سباق عالي المخاطر ضد المنظمين والسوق غير المشروعة. لا يتعلق الأمر فقط بانخفاض المبيعات؛ يتعلق الأمر بالتنقل في حقل ألغام من الضغوط الخارجية والداخلية.

وتأتي المخاطر المالية الأكثر إلحاحا من البيئة التنظيمية. تعتبر إدارة الغذاء والدواء (FDA) بمثابة رياح معاكسة مستمرة، ويظل التهديد بحظر المنثول أو النكهات مصدر قلق كبير للأعمال الأساسية القابلة للاحتراق. لقد شهدنا نجاحًا ملموسًا في الربع الأول من عام 2025 في قطاع البخار الإلكتروني عندما حكمت لجنة التجارة الدولية الأمريكية (ITC) ضد منتج NJOY ACE. وأدى ذلك إلى قيام Altria بتحصيل رسوم انخفاض القيمة غير النقدية بقيمة 873 مليون دولار أمريكي إلى الشهرة التجارية لوحدة تقارير الأبخرة الإلكترونية، وهو مثال واضح على ترجمة المخاطر التنظيمية مباشرة إلى خسارة مالية. هذه شحنة ضخمة يجب استيعابها في ربع واحد.

من الناحية التشغيلية، يتمثل العائق الأكبر في الانخفاض المتسارع في قطاع المنتجات القابلة للتدخين. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، انخفض حجم شحنات السجائر المحلية بنسبة مذهلة بلغت 10.6% على أساس سنوي. وفي حين أن القوة التسعيرية للشركة قد عوضت ذلك تاريخياً، إلا أن الهامش أصبح أقل. أعلنت شركة Altria عن انخفاض هوامش الربح الصافية إلى 43.3% مؤخرًا، مقارنة بـ 49.9% في العام السابق. فهو يوضح أن تكلفة ممارسة الأعمال التجارية -الامتثال، والتقاضي، ومكافحة المنتجات غير المشروعة- ترتفع بشكل أسرع من قدرتها على رفع الأسعار.

فيما يلي نظرة سريعة على المخاطر الأساسية واستراتيجية التخفيف الأساسية لشركة Altria Group, Inc.:

• الخارجية/التنظيمية: خطر حظر نكهة إدارة الغذاء والدواء. الدعاوى القضائية المستمرة.
• التشغيلية/السوقية: انخفاض حجم السجائر المحلية (10.6% والانخفاض في الربع الثالث من عام 2025)؛ منافسة البخار الإلكتروني غير المشروعة
• الاستراتيجية/المالية: الاعتماد الكبير على المنتجات القابلة للاحتراق لتحقيق الإيرادات؛ مخاطر انخفاض القيمة الكبيرة في الفئات الجديدة.

وتتمثل استراتيجية التخفيف التي تتبعها الشركة في مبادرة "الانتقال إلى ما بعد التدخين"، وهي بالتأكيد اللعبة المناسبة على المدى الطويل. إنهم يدفعون بقوة إلى المنتجات منخفضة المخاطر (RRPs) مثل تلك الموجودة على! أكياس النيكوتين وNJOY. للربع الأول من عام 2025، على! ارتفع حجم الشحنات بنسبة +18% على أساس سنوي، مستحوذًا على حصة قدرها 17.9% من قطاع أكياس النيكوتين. وهذا النمو هو شريان الحياة، ولكنه لا يزال بمثابة قارب صغير في بحر كبير جدًا من انخفاض حجم السجائر.

لكي نكون منصفين، تستخدم شركة Altria Group, Inc. تدفقها النقدي القوي لإدارة هذا التحول ومكافأة المساهمين. لقد قاموا بزيادة ترخيص إعادة شراء الأسهم بمقدار مليار دولار أمريكي ليصل إجماليه إلى 2 مليار دولار أمريكي حتى ديسمبر 2026. وتساعد هذه الهندسة المالية في دعم سعر السهم والأرباح، لكنها لا تحل مشكلة الحجم الأساسي. تم تضييق توجيهات ربحية السهم المخففة المعدلة لعام 2025 إلى نطاق يتراوح بين 5.35 دولارًا أمريكيًا إلى 5.45 دولارًا أمريكيًا، وهو معدل نمو متواضع يتراوح بين 3.0٪ إلى 5.0٪ من قاعدة 2024، مما يعكس السير على حبل مشدود.

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال فرض غرامة تنظيمية أو قانونية كبيرة أخرى غير متوقعة. أنت بحاجة إلى مراقبة أداء محفظة المنتجات الخالية من التدخين عن كثب لمعرفة ما إذا كان من الممكن أن تصبح حقًا محرك الربح التالي. للمزيد عن الرؤية طويلة الأمد، يمكنكم مراجعة المسؤول بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Altria Group, Inc. (MO).

فرص النمو

أنت تتطلع إلى ما هو أبعد من الأرباح الثابتة وتطرح السؤال الصحيح: أين تقوم شركة Altria Group, Inc. (MO) بالفعل بزيادة إيراداتها في سوق السجائر المتدهور؟ والنتيجة المباشرة هي أن النمو المستقبلي يعتمد بشكل كامل تقريبًا على محفظتها الخالية من التدخين، ولا سيما على! أكياس النيكوتين، والتي تعوض الانخفاض في الحجم في الأعمال الأساسية.

لدى الشركة استراتيجية واضحة للتغلب على الانخفاض طويل الأمد للسجائر القابلة للاحتراق، والذي شهد انخفاضًا في الحجم بنسبة 10.2٪ في الربع الثاني من عام 2025 وحده. تركز شركة Altria Group, Inc. على مستقبل خالٍ من التدخين، وتوفر ميزتها التنافسية الأساسية - حصة مارلبورو في السوق الأمريكية البالغة 42% - التدفق النقدي اللازم لتمويل هذا التحول. يُظهر هامش الربح الإجمالي للشركة، والذي بلغ 72.5٪ في الربع الثالث من عام 2025، أن قوة التسعير هذه لا تزال سليمة إلى حد كبير.

• قم بتمويل التحول إلى منطقة خالية من التدخين باستخدام أموال مارلبورو.
• تحفيز النمو عن طريق النيكوتين عن طريق الفم والبخار الإلكتروني.
• الحفاظ على قوة التسعير على الرغم من انخفاض الحجم.

فيما يلي الحسابات السريعة للتوقعات على المدى القريب: قامت شركة Altria Group, Inc. بتضييق نطاق توجيهات أرباح السهم المخففة المعدلة لعام 2025 إلى نطاق يتراوح بين 5.35 دولارًا و5.45 دولارًا. يمثل هذا معدل نمو بنسبة 3.0٪ إلى 5.0٪ مقارنة بقاعدة 2024 البالغة 5.19 دولارًا، وهو توقع قوي، وإن كان معتدلاً، لشركة سلع استهلاكية ناضجة. ويتوقع المحللون عمومًا أن تصل إيرادات عام 2025 بأكمله إلى حوالي 20.77 مليار دولار.

محفظة خالية من التدخين والتحركات الاستراتيجية

المحرك الأكبر للنمو هو قطاع التبغ الفموي، وتحديدًا التبغ! العلامة التجارية لحقيبة النيكوتين، والتي تكتسب زخما. في الربع الثاني من عام 2025، نمت إيرادات قطاع منتجات التبغ عن طريق الفم بعد خصم الضرائب غير المباشرة بنسبة 6٪ على أساس سنوي. هذه بالتأكيد نقطة مضيئة. ولتسريع ذلك، انطلقت شركة Altria Group, Inc.! PLUS، منتج عن طريق الفم من الجيل التالي، في ولايات أمريكية مختارة.

وتركز المبادرات الإستراتيجية للشركة على التوسع في السوق في المناطق الخالية من التدخين. يتضمن ذلك الاستحواذ في عام 2023 على شركة السجائر الإلكترونية Njoy Holdings. بالإضافة إلى ذلك، قامت شركة Altria Group, Inc. بتوسيع نطاق تعاونها، بما في ذلك شراكة جديدة مع KT&G والاستثمار في مصنع Snus آخر. وهذه خطوات حاسمة لبناء محفظة شاملة تستقطب المستهلكين الذين يهاجرون من السجائر.

يوضح الجدول التالي التوقعات المالية الرئيسية وأداء القطاع الذي يقود توقعات عام 2025:

ما يخفيه هذا التقدير هو استمرار المخاطر الناجمة عن منتجات البخار الإلكتروني غير المشروعة وإمكانية وجود تنظيم أكثر صرامة من قبل إدارة الغذاء والدواء، مما قد يؤدي إلى إبطاء التحول إلى منطقة خالية من التدخين. ومع ذلك، تستثمر الشركة بكثافة في أبحاث المنتجات وتطويرها لدعم رؤيتها الخالية من التدخين، حيث من المتوقع أن تتراوح النفقات الرأسمالية لعام 2025 بين 175 مليون دولار و225 مليون دولار. للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذه الإستراتيجية، يجب عليك التحقق منها استكشاف مستثمر Altria Group, Inc. (MO). Profile: من يشتري ولماذا؟

الإجراء الأكثر واقعية الذي يمكنك اتخاذه هو مراقبة أداء أسهم التجزئة في!; يعد نموها أفضل مؤشر لنجاح Altria Group, Inc. على المدى الطويل. يوفر الاستقرار المالي للشركة، المدعوم بقدرتها على تحقيق الزيادة الستين في أرباح الأسهم خلال 56 عامًا، أساسًا قويًا أثناء تنفيذ هذا التحول.