تحليل شركة Newtek Business Services Corp (NEWT) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى أحدث البيانات المالية لشركة NewtekOne (NEWT) وترى إشارة مختلطة كلاسيكية: فوز قوي على ربحية السهم ولكن فقدان الإيرادات، وهو خطر على المدى القريب لا يمكنك تجاهله، خاصة مع تداول الأسهم في جميع أنحاء العالم. $10.05 علامة في منتصف نوفمبر 2025. الرقم الرئيسي هو أن الشركة حققت ربحية السهم المخففة (EPS) البالغة $0.67 للربع الثالث من عام 2025، والذي تجاوز بشكل مريح التقدير المتفق عليه البالغ 0.63 دولار أمريكي، مما يعكس الرافعة التشغيلية المثيرة للإعجاب، ولكن الإيرادات البالغة 0.63 دولار أمريكي 74.9 مليون دولار لم يرق إلى مستوى التوقعات، حتى مع الصلبة 19.3% النمو على أساس سنوي. إليك الحساب السريع: ربحية السهم المخففة منذ بداية العام وحتى تاريخه موجودة بالفعل $1.54، أعلى 22% مقارنة بالعام الماضي، إلا أن نسبة الدين إلى حقوق الملكية مرتفعة 5.69 يشير إلى الحاجة إلى التدقيق الدقيق في الميزانية العمومية، وهو عامل بالتأكيد. ومع ذلك، فإن الإدارة تمضي قدما في عملية ضخمة 325 – 350 مليون دولار توريق برنامج القروض البديلة (ALP) المخطط له في الربع الرابع من عام 2025، بالإضافة إلى أنهم يدفعون أرباحًا ربع سنوية قدرها $0.19 لكل سهم، وهو ما يترجم إلى مقنعة 7.56% العائد السنوي. السؤال لا يتعلق فقط بالأداء السابق؛ إنه ما إذا كانت الربحية القوية التي يتضح من أ 23.7% يمكن أن يفوق العائد على الأسهم العادية الملموسة (ROTCE) مخاوف إيرادات السوق والمخاطر الكامنة في الرافعة المالية العالية، لذلك دعونا نقسم الصورة الكاملة لرسم خطوتك التالية.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى صورة واضحة عن المكان الذي تجني فيه شركة Newtek Business Services Corp. (NEWT) أموالها، خاصة مع قيام الشركة بتغيير نموذج أعمالها. والنتيجة المباشرة هي أن شركة Newtek Business Services Corp. نجحت في تحويل قاعدة إيراداتها، حيث وصل إجمالي إيراداتها منذ بداية العام حتى تاريخه (YTD) لعام 2025 إلى 2025. 211.5 مليون دولار، بمناسبة قوية 16.0% زيادة خلال نفس الفترة من عام 2024. وهذا النمو مدعوم بشكل واضح بقطاعات الدخل من غير الفوائد.

انهيار مصادر الإيرادات الأولية

إن إيرادات شركة Newtek Business Services Corp هي بشكل أساسي مجموع صافي دخل الفوائد والدخل من غير الفوائد، مما يعكس تطورها من شركة تطوير الأعمال (BDC) إلى شركة قابضة مالية لها فرع مصرفي. تاريخيًا، اعتمدت الأعمال بشكل كبير على المكاسب الناتجة عن بيع القروض التي تضمنها الحكومة، لكن النموذج الحالي يؤكد على مزيج متنوع من حلول الإقراض والأعمال.

تتدفق تدفقات الإيرادات الأساسية الآن من العديد من قطاعات الأعمال الرئيسية، والتي تشكل معًا "ميزة Newtek" للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم:

• نيوتيك المصرفية: تحقيق صافي إيرادات الفوائد من أنشطة القروض وتلقي الودائع.
• مدفوعات نيوتيك: الإيرادات من معالجة التجار وحلول الدفع في الوقت الحقيقي.
• نيوتيك الإقراض البديل: الدخل من برنامج القروض البديلة (ALP) ومنتجات الإقراض الأخرى.
• نيوتيك للتأمين والرواتب: الدخل القائم على الرسوم من تقديم خدمات الأعمال الأساسية.

بصراحة، يظل الدخل غير المتعلق بالفائدة - والذي يأتي في المقام الأول من تلك القطاعات الموجهة نحو الخدمات مثل المدفوعات والتأمين - يمثل مشكلة المصدر المهيمن من الإيرادات، وهي علامة جيدة على وجود قاعدة عملاء ثابتة ومتنوعة.

نمو الإيرادات واتجاهاتها على أساس سنوي

يُظهر نمو إيرادات شركة Newtek Business Services Corp. في عام 2025 زخمًا قويًا، خاصة عندما تنظر إلى الأداء ربع السنوي. بلغت إيرادات الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في الربع الثالث من عام 25 مستوى قويًا 380.36 مليون دولار، أعلى 20.21% سنة بعد سنة. معدل النمو هذا قوي، لكن عليك مراقبة التقلبات الفصلية الشائعة في هذه الصناعة.

فيما يلي حساب سريع لأداء عام 2025 خلال الأشهر التسعة الأولى:

قدرة الشركة على قيادة أ 16.0% توضح الزيادة في الإيرادات منذ بداية العام أن استراتيجية البنك الرقمي الخاصة بها تكتسب زخمًا، حتى مع الرياح المعاكسة الناجمة عن أعمالها القديمة.

تحليل التغييرات الهامة في تدفق الإيرادات

التغيير الأكثر أهمية هو التصفية المخطط لها لشركة الإقراض القديمة غير المصرفية التابعة لإدارة الأعمال الصغيرة (SBA)، والمعروفة باسم NSBF. لم يعد هذا القطاع يصدر قروضًا، وهو الآن مصدر لانخفاض الخسارة، وليس الإيرادات، مع خسارة عام 2025 حتى تاريخه تبلغ حوالي 14 مليون دولار.

وما يخفيه هذا التقدير هو الفائدة الاستراتيجية: فالتصفية تحرر رأس المال وتقلل من المخاطر. انخفضت قروض NSBF، كنسبة مئوية من الميزانية العمومية الموحدة، بشكل كبير من 32% في الربع الثالث من عام 2024 إلى فقط 16% في الربع الثالث من عام 2025. ويظهر هذا تحولًا واضحًا ومتسارعًا نحو نموذج الخدمات المصرفية والخدمات الجديد الأكثر تنوعًا.

كما أصبح برنامج القروض البديلة (ALP) أداة رئيسية. وتخطط الشركة لأكبر عملية توريق لها في الربع الرابع من عام 2025، والذي من المتوقع أن يكون بين 325 مليون دولار و 350 مليون دولار. ويشكل هذا البرنامج جزءا رئيسيا من استراتيجية الإقراض الجديدة، والابتعاد عن هيكل بنك تنمية الأعمال القديم والتوجه إلى نموذج أكثر كفاءة في رأس المال. لإلقاء نظرة أعمق على تصور السوق لهذه التغييرات، يمكنك القراءة استكشاف مستثمر شركة Newtek Business Services Corp. (NEWT). Profile: من يشتري ولماذا؟

الخطوة التالية: مراجعة إرشادات الربع الأخير من عام 2025 ونجاح توريق ALP المخطط له لقياس تأثير إيرادات العام بأكمله.

مقاييس الربحية

أنت تبحث عن صورة واضحة لربحية شركة Newtek Business Services Corp. (NEWT)، وليس مجرد رقم رئيسي، وتُظهر أحدث بيانات عام 2025 شركة نجحت في تنفيذ تحول استراتيجي يقود إلى توسيع الهامش. والوجهة الرئيسية هي أن نسب ربحية Newtek تتفوق بشكل كبير على متوسط ​​الصناعة المصرفية الأمريكية الأوسع، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى خطوط أعمالها ذات الهامش المرتفع والدخل من غير الفوائد وتحسين الكفاءة التشغيلية.

بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) حتى نهاية الربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Newtek Business Services Corp عن هامش صافي ربح بنسبة 19.70%. ولوضع ذلك في الاعتبار، بلغ إجمالي العائد على الأصول (ROA) لجميع المؤسسات المؤمنة من قبل مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) في الربع الثاني من عام 2025 1.13٪ فقط، مما يدل على استخدام الأصول المتفوق لشركة Newtek وقدرتها على تحقيق الأرباح. وهذا فرق كبير في مدى فعالية تحويل الأصول إلى ربح.

تحليل الهامش: الإجمالي والتشغيل والصافي

ربحية الشركة profile فريدة من نوعها بسبب نموذج أعمالها المتنوع، والذي يتضمن الشركات التابعة الموحدة المصرفية وغير المصرفية (مثل معالجة الدفع الإلكتروني والحلول التقنية). هذا الهيكل هو ما يمنحهم هامش إجمالي مرتفع بشكل غير عادي لشركة خدمات مالية، حيث يصل إلى 93.95% على أساس TTM. وهذا الهامش هو نتيجة مباشرة لخدمات الدخل عالية القيمة من غير الفوائد، والتي تتميز بتكلفة إيرادات منخفضة نسبيًا.

وبالانتقال إلى بيان الدخل، فإن هامش الربح التشغيلي - الذي يمكننا تقريبه باستخدام هامش صافي الإيرادات قبل المخصصات (PPNR) - قوي أيضًا. بالنسبة للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025 (حتى تاريخه 2025)، بلغت قيمة PPNR حوالي 85.8 مليون دولار أمريكي من إجمالي إيرادات قدرها 211.5 مليون دولار أمريكي. إليك الحسابات السريعة: والتي تترجم إلى هامش تشغيل تقريبي يبلغ 40.5%. يسلط هذا الهامش الضوء على قوة التسعير القوية والتحكم في التكاليف قبل الأخذ في الاعتبار مخصصات خسائر القروض والضرائب.

يعد هامش صافي الربح النهائي البالغ 19.70% (TTM) رقمًا قويًا، حيث يوضح أن ما يقرب من عشرين سنتًا من كل دولار من الإيرادات ينخفض ​​إلى النتيجة النهائية.

الاتجاهات والكفاءة التشغيلية

الاتجاه في الربحية هو اتجاه التحسن الواضح وزيادة الكفاءة التشغيلية (إدارة التكاليف). يمثل صافي الدخل لعام 2025 حتى تاريخه (حتى تاريخه) قبل الضرائب والذي يبلغ حوالي 55.5 مليون دولار زيادة بنسبة 23.5٪ مقارنة بنفس الفترة من عام 2024. ويتجاوز هذا النمو النمو بنسبة 16.0٪ في إجمالي الإيرادات لنفس الفترة، مما يخبرني أن الشركة أصبحت أكثر كفاءة، وليس فقط أكبر.

المقياس الأكثر دلالة للكفاءة التشغيلية هو التحسن في نسبة الكفاءة (نفقات التشغيل كنسبة مئوية من الإيرادات). وتحسنت هذه النسبة إلى 56.3% في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض من 61.8% في الربع نفسه من العام الماضي. الرقم الأقل هو الأفضل، ويظهر هذا التحسن بمقدار 550 نقطة أساس انضباطًا حقيقيًا في إدارة التكلفة وقابلية تطوير نموذج التشغيل الخاص بهم مع نمو الإيرادات. إنهم يستخرجون المزيد من الأرباح من كل دولار من الإيرادات. كما أن خسائر محفظة الإقراض القديمة غير المصرفية في SBA آخذة في الانخفاض، ومن المتوقع أن تتراوح بين 18 و 20 مليون دولار أمريكي لعام 2025 بأكمله، بانخفاض من 28.7 مليون دولار أمريكي في عام 2024، مما سيعزز صافي الدخل بشكل أكبر.

• مراقبة انخفاض الخسارة من محفظة NSBF القديمة.
• ابحث عن التحسين المستمر في نسبة الكفاءة.
• قارن ROAA الخاص بشركة Newtek والذي يبلغ 3.06% إلى 1.13% في الصناعة.

لإلقاء نظرة أعمق على من يراهن على هذا الأداء، عليك أن تأخذ بعين الاعتبار استكشاف مستثمر شركة Newtek Business Services Corp. (NEWT). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

إذا كنت تنظر إلى شركة Newtek Business Services Corp. (NEWT)، التي أصبحت الآن NewtekOne, Inc.، فإن أول ما يتبادر إلى ذهنك هو اعتماد الشركة الكبير على تمويل الديون، وهي نقطة مهمة يجب على أي مستثمر أن يفهمها. هذه ليست الميزانية العمومية للبنك الإقليمي النموذجي، وهذا حسب التصميم، نظرًا لتاريخها ونموذج أعمالها كشركة قابضة مالية ذات ذراع إقراض غير مصرفية كبيرة.

بلغ إجمالي نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) لشركة Newtek Business Services Corp. (NEWT) في الربع الأخير (الربع الثالث من عام 25) نسبة كبيرة بلغت 498.18٪ (أو 4.98: 1). لإعطائك بعض السياق، فإن متوسط ​​نسبة D/E لبنك إقليمي أمريكي أقرب إلى 0.50:1. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، تقوم الشركة بتمويل ما يقرب من خمسة دولارات من الديون. هذا نموذج عالي الرافعة المالية، ولهذا السبب تحتاج إلى النظر إلى ما هو أبعد من المقاييس المصرفية البسيطة. وبلغت نسبة الديون طويلة الأجل إلى حقوق الملكية وحدها 193.57% في نفس الفترة.

وتتمثل استراتيجية الشركة في تحقيق التوازن بين هذه الرافعة المالية من خلال إدارة هيكل رأس المال بشكل فعال، مع التركيز على مزيج من الديون المضمونة والودائع وحقوق الملكية. إنهم يحاولون بالتأكيد تحسين بنية رأس مالهم، وهي خطوة ذكية في بيئة أسعار الفائدة هذه.

فيما يلي الحسابات السريعة حول تحركات رأس المال الأخيرة في الربع الثالث من عام 2025، والتي تظهر دفعة واضحة نحو تعزيز جانب الأسهم:

• تم إصدار 50 مليون دولار أمريكي من الأسهم المفضلة من السلسلة B، مما أدى إلى تعزيز رأس المال من المستوى الأول.
• تم جمع 30 مليون دولار أمريكي من رأس مال الأسهم العادية من المستوى الأول (CET1) من خلال صفقة مع شركة Patriot Financial.
• إعادة تمويل تسهيل رئيسي من خلال حل تمويلي جديد بقيمة 95 مليون دولار عبر بدائل Goldman Sachs.

يعد نشاط جمع رأس المال هذا إجراءً واضحًا لإضافة المزيد من الأسهم وخفض الديون غير المضمونة على مستوى الشركة القابضة. ومع ذلك، لا تزال آلة الدين تعمل بقوة لتغذية نمو الإقراض. على سبيل المثال، تستعد الشركة لأكبر عملية توريق لبرنامج القروض البديلة (ALP) حتى الآن في الربع الرابع من عام 2025، والتي من المتوقع أن تتراوح بين 325 مليون دولار إلى 350 مليون دولار. إن التوريق هو مجرد مصطلح خيالي لتجميع الأصول (القروض) وبيع السندات المدعومة بها، وهو شكل آخر من أشكال تمويل الديون لأنشطة الإقراض الخاصة بها.

وما يخفيه هذا التقدير هو المخاطر الكامنة في نموذج الاستدانة العالية: فإذا ارتفعت خسائر القروض بشكل غير متوقع، فإن التأثير على حقوق المساهمين يتضخم. ومع ذلك، تعمل الإدارة بنشاط على تحويل مزيج التمويل نحو الودائع الأقل تكلفة من بنك Newtek، وهو مصدر تمويل أكثر صحة من الاقتراض الخارجي. بلغت القيمة الدفترية للسهم العادي 11.72 دولارًا اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وهو رقم رئيسي لتتبع عبء الديون المرتفع.

للتعمق أكثر في كيفية تأثير هذه الروافع المالية على الربحية، يجب عليك مراجعة المنشور الكامل على تحليل شركة Newtek Business Services Corp (NEWT) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى شركة Newtek Business Services Corp. (NEWT) وترى نسب سيولة منخفضة، ولكن بالنسبة لشركة مالية قابضة تمتلك بنكًا، فأنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من المقاييس التقليدية لأسلوب التصنيع. والنتيجة المباشرة هي أنه على الرغم من انخفاض النسبة الحالية، فإن وصول الشركة إلى رأس المال، والنمو القوي للودائع، وخط أنابيب توريق الأصول يرسم صورة للسيولة الإستراتيجية الخاضعة للرقابة.

نسب السيولة القياسية - النسبة الحالية والنسبة السريعة - منخفضة وستكون بمثابة علامة حمراء لشركة تشغيل نموذجية. بالنسبة للسنة المالية 2025، تبلغ النسبة الحالية 0.67 والنسبة السريعة أعلى قليلاً عند 0.75. وهذا يعني أن شركة Newtek Business Services Corp لديها أقل من دولار من الأصول قصيرة الأجل مقابل كل دولار من الالتزامات قصيرة الأجل. إن كون النسبة السريعة (التي تستثني المخزون) أعلى من النسبة الحالية أمر غير معتاد، ولكن المفتاح هو أنه بالنسبة للنموذج الذي يركز على البنك، فإن الالتزامات قصيرة الأجل تشمل ودائع العملاء، والتي تكون لزجة وتدار بشكل مختلف عن الحسابات المستحقة الدفع.

وإليك الرياضيات السريعة حول وضع السيولة مقابل النقد الفعلي: أبلغت الشركة عن إجمالي النقد والنقد المعادل تقريبًا 381.374 مليون دولار اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025. وهذا بمثابة مخزن مؤقت قوي وسائل. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يمتلكون قدرًا كبيرًا من الأصول عالية السيولة مثل القروض المحتفظ بها للبيع، والتي بلغت تقريبًا 757.001 مليون دولار. وهذا مصدر مهم للسيولة الفورية وتوليد رأس المال.

القصة الحقيقية للسيولة تكمن في اتجاهات رأس المال العامل، والتي تظهر أن نموذج الأعمال يكتسب الكفاءة ويجذب التمويل الأساسي. تحسنت نسبة كفاءة الشركة - وهي مقياس نفقات التشغيل إلى الإيرادات - بشكل ملحوظ من 61.8% في الربع الثالث من عام 2024 إلى 56.3% في الربع الثالث من عام 2025. وهذا يعني أنهم سيحصلون على المزيد من الإيرادات مقابل كل دولار من النفقات غير المتعلقة بالفائدة. كما أن قاعدة التمويل الأساسية تتوسع بشكل كبير:

• نمت الودائع التجارية بنسبة 52 مليون دولار (17% على أساس ربع سنوي) في الربع الثالث من عام 2025.
• وارتفعت الودائع الاستهلاكية الأساسية بنسبة 95 مليون دولار (12% على أساس ربع سنوي) في الربع الثالث من عام 2025.

ويوفر نمو الودائع هذا مصدرًا مستقرًا ومنخفض التكلفة للأموال، مما يؤدي بشكل مباشر إلى تحسين جودة رأس المال العامل ويقلل الاعتماد على تمويل الجملة الأعلى تكلفة.

التدفق النقدي: الاستثمار الاستراتيجي والتمويل

النظر في قائمة التدفق النقدي overview, تعكس الاتجاهات الشركة في مرحلة النمو وإدارة رأس المال الاستراتيجي. على الرغم من عدم توفر رقم صافي النقد الكامل من الأنشطة التشغيلية (OCF) لعام 2025 بأكمله، فإن الربحية القوية توفر الأساس. بلغ صافي الدخل خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2025 23.07 مليون دولار، والذي يشكل نقطة البداية لـ OCF.

أنشطة الاستثمار والتمويل هي مكان العمل، مما يوضح إمكانية الوصول الواضح إلى أسواق رأس المال. تقوم شركة Newtek Business Services Corp بإدارة ميزانيتها العمومية بشكل فعال من خلال التوريق (نشاط استثماري) وإصدار الديون/الأسهم (نشاط تمويلي). لقد نفذوا توريق محفظة القروض المدعومة بالأصول (ALP) في الربع الثاني من عام 2025 ويتوقعون توريق محفظة أخرى أكبر في الربع الرابع، ومن المتوقع أن تتراوح ما بين 325 مليون دولار و 350 مليون دولار. وهذه آلية متسقة وقابلة للتكرار لتحويل القروض إلى نقد.

ومن ناحية التمويل، فقد عززوا رؤوس أموالهم تقريبًا 80 مليون دولار من الأسهم المفضلة من السلسلة B و 30 مليون دولار من إصدارات الأسهم العادية في الربع الثالث من عام 25. كما قاموا أيضًا بزيادة مرافق المستودعات مع شركاء مثل Deutsche Bank وCapital One بشكل مشترك 90 مليون دولار لدعم نمو القروض. هذا ما تريد رؤيته: شركة تتمتع بقواعد لعب قوية لتمويل نموها. كما قاموا بإعادة تمويل أعمالهم التجارية بمبلغ أ 95 مليون دولار الحل، الذي يمنحهم مرونة رأس المال حتى عام 2026.

يتم تخفيف المخاوف المحتملة المتعلقة بالسيولة الناتجة عن انخفاض النسبة الحالية بشكل واضح من خلال الرصيد النقدي المرتفع والقدرة المثبتة على توليد النقد من توريق القروض والوصول إلى أسواق رأس المال. تستخدم الشركة ميزانيتها العمومية للنمو، وليس مجرد البقاء. للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذه الإستراتيجية، يجب عليك التحقق منها استكشاف مستثمر شركة Newtek Business Services Corp. (NEWT). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Newtek Business Services Corp. (NEWT)، وهي شركة شهدت تحولًا كبيرًا من شركة تطوير الأعمال (BDC) إلى شركة قابضة مالية، وتحتاج إلى معرفة ما إذا كان السعر الحالي هو صفقة أم فخ. الوجبات الجاهزة المباشرة هي ظهور شركة Newtek Business Services Corp مقومة بأقل من قيمتها بناءً على القيمة الدفترية ومضاعفات الأرباح، لكن الاتجاه الهبوطي الأخير للسهم وإجماع المحللين يشيران إلى الحذر عقد التصنيف، مشيراً إلى المخاطر المرتبطة بالتحول.

إليك الرياضيات السريعة حول سبب ظهور السهم رخيصًا على الورق. اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول السهم حول $10.00 علامة، والتي هي بالقرب من أدنى مستوى لها في 52 أسبوعا $9.12، وهو انخفاض حاد من أعلى مستوى في 52 أسبوعًا $14.87. ويظهر هذا الاتجاه لمدة 12 شهرا انخفاضا يزيد عن 30%، مما يشير بوضوح إلى شكوك السوق بشأن التحول المصرفي والتوقعات الاقتصادية على المدى القريب لإقراض الشركات الصغيرة.

عندما ننظر إلى مضاعفات التقييم الأساسي، فإن الصورة مقنعة بالنسبة لمستثمر القيمة. تعتبر نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)، استنادًا إلى أرباح الاثني عشر شهرًا (TTM)، منخفضة 4.56. بالنظر إلى إجماع المحللين على أن ربحية السهم للسنة المالية 2025 موجودة $1.93، يتم تداول السهم بخصم كبير مقارنة بمتوسط سعر السهم إلى الربحية في القطاع المالي الأوسع والذي يبلغ حوالي 21.85. أيضًا، تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية حاليًا 0.87 (الربع الأخير)، مما يعني أنك تدفع 87 سنتًا فقط مقابل كل دولار من القيمة الدفترية للشركة. هذه علامة كلاسيكية على الأصول التي يحتمل أن تكون أقل من قيمتها الحقيقية.

ومع ذلك، فإن نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) أعلى قليلاً 14.01. غالبًا ما يستخدم هذا المضاعف لمقارنة الشركات ذات هياكل رأس المال المختلفة، ويشير مستواه المرتفع إلى أن عبء ديون الشركة هو عامل يؤثر على السوق بشكل كبير. ارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية 5.69 هو سبب واضح لهذا الحذر.

• السعر/الربح (TTM): 4.56 (مقومة بأقل من قيمتها مقابل القطاع).
• السعر/القيمة الدفترية (MRQ): 0.87 (التداول بأقل من القيمة الدفترية).
• قيمة الخسارة/الضريبة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: 14.01 (يشير إلى مخاطر الرافعة المالية).

قصة الأرباح قوية، لا تزال. تقدم شركة Newtek Business Services Corp. عائد أرباح سنوي آجل قدره 7.47%، مع نسبة دفع يمكن التحكم فيها تبلغ 34.08%. أ $0.19 وتم دفع أرباح نقدية ربع سنوية في أكتوبر 2025، مما يوضح التزام الشركة بإعادة رأس المال. يعد هذا العائد جذابًا جدًا للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، وتشير نسبة العائد المنخفضة إلى أن الأرباح مغطاة جيدًا بالأرباح.

ويعكس إجماع وول ستريت هذه الإشارة المختلطة. متوسط تصنيف المحلل هو عقد، ليس شراءًا قويًا، على الرغم من مضاعفات التقييم المنخفضة. الهدف السعري المتفق عليه هو $14.25، وهو ما يعني ارتفاعًا كبيرًا في حوالي 42.6% من السعر الحالي. ما يخفيه هذا التقدير هو مخاطر التنفيذ المرتبطة بالانتقال إلى شركة مالية قابضة والضغوط الحالية على محفظة الإقراض القديمة الخاصة بها. لكي نكون منصفين، الرئيس التنفيذي اشترى مؤخرا 10,000 أسهم في $10.22، مما يدل على ثقة من الداخل.

إذا كنت ترغب في التعمق في الدعم المؤسسي ومن يقود حجم هذا السهم، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة Newtek Business Services Corp. (NEWT). Profile: من يشتري ولماذا؟

يجب أن تكون خطوتك التالية هي مراقبة دعوة أرباح الربع الرابع من عام 2025 للحصول على تحديث بشأن توريق برنامج القروض البديلة (ALP) وأي توجيهات منقحة، لأن ذلك سيكون الاختبار الحقيقي لنجاح التحول. المالك: فريق علاقات المستثمرين: تتبع تحديث إرشادات الربع الرابع من عام 2025.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Newtek Business Services Corp. (NEWT)، التي أصبحت الآن NewtekOne, Inc.، والأرقام الرئيسية لعام 2025 تبدو مخففة بقوة للسهم الواحد $0.67 للربع الثالث من عام 2025 ورقم منذ بداية العام $1.54. ولكن كمحلل متمرس، فإنني أنظر إلى ما هو أبعد من الخط العلوي إلى المخاطر الهيكلية. تعمل الشركة وفقًا لنموذج عالي النمو وعالي الرفع المالي، وهذا يعني أنه يتعين علينا تحديد ثلاثة مجالات واضحة للمخاطر: الهيكل المالي، وجودة الائتمان، والانتقال التشغيلي.

المخاطر المالية الأكثر إلحاحا هي الرافعة المالية للشركة. بصراحة، نسبة الدين إلى حقوق الملكية البالغة 5.69 هي نسبة مرتفعة، حتى بالنسبة لشركة مالية قابضة (FHC) تعتمد على الدين لتمويل عمليات الإقراض الخاصة بها. تعمل هذه الرافعة المالية العالية على تضخيم المكاسب والخسائر. إليك الحساب السريع: الانخفاض الطفيف في جودة الأصول يمكن أن يؤدي إلى ضربة رأسمالية غير متناسبة، خاصة في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة حيث تظل تكلفة الأموال نقطة ضغط. وهذه نقطة ضعف هيكلية واضحة.

المجال الرئيسي الثاني هو مخاطر الائتمان، والتي ترتبط مباشرة بسوق الأعمال الصغيرة والمتوسطة الحجم (SMB) الذي تخدمه. وهذا السوق بطبيعته أكثر تقلبا من إقراض الشركات الكبيرة. مشاريع الشركة تنشأ تقريبا 1.9 مليار دولار في القروض التجارية في عام 2025، بزيادة قدرها 36٪ عن عام 2024، مما يعني أن التعرض الائتماني ينمو بسرعة. وما يخفيه هذا التقدير هو المخاطرة profile من تلك القروض.

• مخاطر برنامج القروض البديلة (ALP): تقدم قروض ALP طويلة الأجل تصل إلى 25 سنة الاستهلاك بدون مدفوعات كبيرة، وهو أمر جذاب للمقترضين ولكنه يزيد من مدة مخاطر الائتمان للمقرض.
• حساسية الاقتصاد الكلي: تعتبر قاعدة عملاء الشركات الصغيرة والمتوسطة حساسة للغاية لأسعار الفائدة "الأعلى لفترة أطول" والتضخم، مما قد يضغط على قدرتهم على خدمة الديون.
• القروض المتعثرة (NPLs): ورغم أن الإدارة مربحة، إلا أنها أقرت بأن قروضها المتعثرة أعلى من نظيراتها من البنوك التقليدية بسبب طبيعة الإقراض.

لكنك تحتاج إلى فهم استراتيجيات التخفيف هنا. تقوم NewtekOne بتداول فترات الاستهلاك الطويلة للحصول على حماية أساسية: فهي تأخذها الضمانات الشخصية الكاملة والمشتركة والمتعددة من أصحاب الأعمال على قروض ALP وSBA الخاصة بهم. وهذا حافز قوي للمقترض للأداء. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يديرون مخاطر السيولة عن طريق بيع جزء كبير - حوالي 75٪ - من أصول قروض SBA 7 (أ)، مما يولد مكاسب من البيع ويقلل من رأس المال المحتفظ به مقابل تلك الأصول.

وأخيرًا، هناك المخاطر التشغيلية والتنظيمية المرتبطة بانتقالها من شركة تطوير الأعمال (BDC) إلى شركة قابضة مالية. لا يزال تقليص شركة الإقراض غير المصرفية التابعة لـ SBA، Newtek Small Business Finance (NSBF)، يمثل عائقًا، حيث أبلغ عن خسارة قدرها 5 ملايين دولار في الربع الأول من عام 2025. إنها بالتأكيد رياح معاكسة متراجعة، لكنها ليست صفرًا. ويعني هذا التحول أيضًا أنها تخضع الآن للتنظيم من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، الأمر الذي يجلب متطلبات رأس المال الجديدة والتدقيق التنظيمي الذي يمكن أن يقيد نموذج نموها العدواني تاريخيًا.

لتمويل نمو قروضهم الطموح، والذي يتضمن أصول برنامج القروض البديلة المتوقع تجاوزها 400 مليون دولار وفي عام 2025، سيعتمدون على مزيج من مصادر التمويل. وحصلوا على زيادة 70 مليون دولار إلى تسهيلات ائتمانية متجددة من Deutsche Bank لـ ALP في يونيو 2025، ورفعها إلى 170 مليون دولار. وهذه خطوة ملموسة لإدارة مخاطر التمويل. كما أن استراتيجيتهم المتمثلة في استخدام منصة Newtek Advantage لتنمية الودائع ناجحة؛ وصلت الودائع إلى مليار دولار بحلول 31 مارس 2025. ويعد هذا التركيز على الودائع الأساسية أمرًا أساسيًا لتحقيق الاستقرار في قاعدة تمويلها في مواجهة الرفع المالي المرتفع.

للتعمق أكثر في من يراهن على هذا النموذج، عليك أن تقرأ استكشاف مستثمر شركة Newtek Business Services Corp. (NEWT). Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو

أنت تبحث عن المكان الذي ستجد فيه شركة Newtek Business Services Corp. (NEWT)، أو NewtekOne كما تعمل الآن، معداتها التالية، وبصراحة، يتلخص الأمر في شيئين: تطورها إلى بنك رقمي وقوة نظامها الأساسي الشامل. تتحول الشركة بعيدًا عن هيكلها القديم، وهذا بالتأكيد سيؤدي إلى إزالة بعض العوائق على الأرباح.

أكبر محرك للنمو هو التحول الكامل إلى شركة مالية قابضة تتمحور حول بنك نيوتيك، N.A. وهذا يسمح لهم بامتلاك علاقة العملاء بالكامل - الودائع والمدفوعات والإقراض - مما يحسن نسبة كفاءتهم بشكل كبير. وفي الربع الأول من عام 2025 تحسنت نسبة الكفاءة إلى 62.1%بانخفاض عن 70.6% قبل عام. وهذه علامة واضحة على نجاح النموذج الجديد. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يعملون بنشاط على إنهاء أعمال شركة الإقراض غير المصرفية التابعة لـ SBA (NSBF)، والتي شهدت انخفاضًا في خسائرها بأكثر من 50٪ عن الربع السابق، حيث انخفضت من 10.7 مليون دولار إلى خسارة في الربع الأول من عام 2025 بلغت فقط 4.9 مليون دولار. السحب الأقل يعني المزيد من الربح المحتمل.

ويرتبط نمو إيراداتها المستقبلية بشكل مباشر بقدرتها على بيع الحلول للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم (SMBs) من خلال منتجها الأساسي، Newtek Advantage. هذه المنصة هي الخندق التنافسي. فهو يجمع بين الخدمات المصرفية والإقراض وخدمات الأعمال في نظام بيئي واحد، مما يجعله ثابتًا للعملاء. بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، حافظت الإدارة على إرشادات ربحية السهم السنوية (EPS) في مجموعة من 2.10 دولار إلى 2.50 دولار، نقطة المنتصف التي تشير إلى مادة صلبة 17% نمو ربحية السهم، حتى مع ارتفاع مخصصات خسائر القروض. فيما يلي الحسابات السريعة لأهداف نمو الإقراض والودائع لعام 2025، والتي تدعم توقعات ربحية السهم:

• SBA 7 (أ) تمويل القروض: الهدف 1.0 مليار دولار.
• أصول قرض ALP: الهدف 500 مليون دولار لبرنامج الإقراض البديل.
• نمو ودائع بنك نيوتيك: الهدف 345 مليون دولار، مقسمة بين الودائع التجارية والاستهلاكية.

يعد برنامج الإقراض البديل (ALP) محركًا رئيسيًا للنمو، ويستعد لأكبر عملية توريق حتى الآن. ولدعم هذا، قاموا بالفعل بتكبير حجم منشأة المستودعات مع شركة Capital One, N.A.، وزادتها من 60 مليون دولار إلى 100 مليون دولار. وهذا إجراء ملموس يُظهر ثقة السوق في جودة قروضها وحجم إنشائها. لقد رفعوا أيضا 30 مليون دولار رأس مال الأسهم العادية من الدرجة الأولى و 80 مليون دولار من رأس المال من المستوى الأول، والذي يدعم الميزانية العمومية لمبادرات النمو المستقبلية.

تركز المبادرات الإستراتيجية على تعميق اختراق السوق في مجال المدفوعات والتكنولوجيا. يعد تعيين رئيس قسم الإيرادات الجديد لشركة Newtek Merchant Solutions مؤخرًا في نوفمبر 2025 بمثابة خطوة واضحة لتسريع النمو في هذا القطاع، والذي من المتوقع أن يولد ما يقرب من 17 مليون دولار في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025. وهذا مصدر دخل قوي بدون فوائد. يمكنك قراءة المزيد عن أساس هذه الاستراتيجية في تحليل شركة Newtek Business Services Corp (NEWT) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

ومع ذلك، فإن ما يخفيه هذا التقدير هو التقلبات المحتملة في إيرادات الربح من البيع من قروض إدارة الأعمال الصغيرة، والتي يمكن أن تتقلب مع أسعار الفائدة. ومع ذلك، تكمن الميزة التنافسية في صافي إيرادات ما قبل التقديم (PPNR) المتفوق، والذي وصل تقريبًا 25.2 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، بزيادة قدرها 47% على أساس سنوي. يوضح هذا المقياس أن الأعمال الأساسية تولد الكثير من التدفق النقدي قبل حساب خسائر القروض. المستقبل يدور حول التنفيذ على هذا النموذج المتكامل، وقد وضعوا رأس المال والأشخاص في المكان المناسب للقيام بذلك.