تحليل الصحة المالية لشركة POSCO Holdings Inc. (PKX): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة POSCO Holdings Inc. (PKX) وتحاول رسم أطروحة استثمارية واضحة لعام 2026، لكن القصة معقدة، وتنقسم بين قوة الفولاذ الأساسية وتقلبات الشركات الفرعية. بصراحة، يشير الإجماع على السنة المالية 2025 إلى فترة صعبة ولكن مستقرة، مع إيرادات سنوية متوقعة تبلغ حوالي 47.75 مليار دولار وصافي الدخل من المتوقع أن يهبط بالقرب 0.72 مليار دولار. إليكم الحسابات السريعة: رقم صافي الدخل هذا ضئيل بالنسبة لشركة عالمية عملاقة، لكن السرد الأساسي يدور حول التحول، وليس الانهيار؛ تُظهر أعمال الصلب الأساسية مرونة، مما أدى إلى انتعاش أرباح التشغيل الفصلية الثالثة على التوالي 639 مليار وون كوري (حوالي 0.44 مليار دولار) في الربع الثالث من عام 2025، حتى في الوقت الذي تواجه فيه ذراع الإنشاءات، POSCO E&C، حالة من عدم اليقين الممتد بشأن تكاليف المشاريع الخارجية وتشهد أعمال مواد الطاقة انتعاشًا في أسعار الليثيوم. أنت بالتأكيد بحاجة إلى فهم كيف أن انتشار الفولاذ الخاص بالشركة ودفعها القوي نحو مواد البطاريات القابلة لإعادة الشحن سيؤدي إما إلى تعزيز أو تقويض التوقعات 1.70 مليار دولار في الربح التشغيلي، لأن مستقبل السهم يتوقف على تنفيذ استراتيجية التنويع تلك.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تجني شركة POSCO Holdings Inc. (PKX) أموالها، والأهم من ذلك، من أين يأتي النمو. والخلاصة الكبيرة هي أنه في حين أن الصلب لا يزال يدفع الفواتير، فإن قطاع المواد المستقبلية هو القطاع الوحيد الذي يظهر نموًا هائلاً، وهي بالتأكيد القصة لعام 2025.

تقديرات الإيرادات المجمعة للمحللين لعام 2025 لشركة POSCO Holdings Inc. تربط إجمالي الرقم الإجمالي بحوالي 85.0 تريليون وون كوري، والذي يترجم إلى تقريبًا 63.5 مليار دولار أمريكي. يعد هذا معدل نمو قويًا، ولكن ليس مذهلاً، على أساس سنوي تقريبًا +5.5% مقارنة بالعام المالي 2024. من الواضح أن مصادر الإيرادات الأساسية تتغير، لكن الأعمال القديمة لا تزال هي المهيمنة في الوقت الحالي.

فيما يلي الرياضيات السريعة حول كيفية مساهمة قطاعات الأعمال في إيرادات عام 2025: لا يزال قطاع الصلب التقليدي هو القوة الدافعة، لكن مساهمته تتناقص ببطء مع تنفيذ الشركة لإستراتيجية التنويع الخاصة بها. يمكنك أن ترى التحول بوضوح في الانهيار.

التغيير الكبير في تدفقات الإيرادات هو الزيادة الهائلة في قطاع المواد المستقبلية. وهذا هو جوهر استراتيجية الشركة طويلة المدى، والانتقال إلى المجالات ذات النمو المرتفع مثل الليثيوم والنيكل لبطاريات السيارات الكهربائية. نتوقع أن تقفز إيرادات هذا القطاع تقريبًا 70% في عام 2025، ليصل إلى ذلك 8.5 تريليون وون كوري ارتفاعًا من 5.0 تريليون وون كوري في عام 2024. وهنا تكمن الفرصة الحقيقية.

قطاع الصلب، بينما يساهم بمعظم الإيرادات في 55.25 تريليون وون كوري، هي شركة ناضجة تواجه رياحًا معاكسة دورية وقضايا الطاقة الفائضة على مستوى العالم. ونموها متواضع ويرتبط بشكل وثيق بالطلب الصناعي العالمي. يوفر قطاع البنية التحتية، الذي يغطي التجارة والبناء، الاستقرار اللازم ولكنه ليس محركًا رئيسيًا للنمو. أنت بحاجة إلى مشاهدة بند المواد المستقبلية كل ثلاثة أشهر؛ إنه مفتاح إعادة تصنيف السهم. للتعمق أكثر في الاهتمام المؤسسي بهذا التحول، راجع ذلك استكشاف مستثمر شركة POSCO Holdings Inc. (PKX). Profile: من يشتري ولماذا؟

وما يخفيه هذا التقدير هو التقلبات المتأصلة في أسعار السلع الأساسية، وخاصة الصلب ومواد البطاريات الجديدة. إذا صححت أسعار الليثيوم بشكل حاد، فهذا يعني أن 70% توقعات النمو قد تكون في خطر لكن الاتجاه الاستراتيجي سليم: نقل رأس المال من الفولاذ منخفض النمو إلى مواد البطاريات عالية النمو. هذه هي خطة العمل.

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى شركة POSCO Holdings Inc. (PKX) لتفهم ما إذا كان تحولها الاستراتيجي الأخير نحو المواد الخضراء يُترجم إلى أداء حقيقي في المحصلة النهائية. الوجبات الجاهزة المباشرة؟ في حين أن أعمال الصلب الأساسية تواجه رياحًا معاكسة دورية، فإن الكفاءة التشغيلية للشركة تظهر انتعاشًا واعدًا، حتى لو كانت الهوامش الإجمالية لا تزال متخلفة عن متوسط ​​الصناعة.

بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في أواخر عام 2025، تحكي نسب ربحية شركة POSCO Holdings Inc. قصة هوامش ضيقة في بيئة مليئة بالتحديات. أعلنت الشركة عن هامش ربح إجمالي قدره فقط 9.49%وهو الإيرادات المتبقية بعد طرح تكلفة البضائع المباعة (COGS). وينخفض هذا إلى هامش الربح التشغيلي البالغ 2.63% بمجرد أخذ مصاريف البيع والعمومية والإدارية في الاعتبار. وفي نهاية المطاف، فإن هامش صافي الربح - وهي النسبة المئوية للإيرادات التي يتم الاحتفاظ بها كأرباح - يظل عند مستوى ضئيل 0.75%.

اتجاهات الهامش والكفاءة التشغيلية

الاتجاه في الربحية هو إشارة مختلطة كلاسيكية، وهي شائعة بشكل واضح في صناعة دورية مثل الصلب. في حين أن صافي دخل TTM 0.308 مليار دولار (المنتهي في 30 يونيو 2025) يعكس حادًا 70.1% ومع انخفاض الأداء على أساس سنوي، فإن الصورة التشغيلية على المدى القريب أكثر إشراقًا. إن تركيز الشركة على إدارة التكاليف يؤتي ثماره: ارتفعت الأرباح التشغيلية الموحدة للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 13.7% مقارنة بالربع السابق، مما دفع هامش التشغيل الفصلي إلى 6.6%.

إليك الحساب السريع للأداء الأخير مقابل صورة العام بأكمله:

• الربح التشغيلي للربع الثالث من عام 2025: وون كوري جنوبي 639 مليار، أعلى 13.7% بالتتابع.
• الإيرادات الموحدة للربع الثالث من عام 2025: وون كوري جنوبي 17,261 مليار، للأسفل 1.7% بالتتابع.
• رؤية قابلة للتنفيذ: ينمو الربح التشغيلي بشكل أسرع من انخفاض الإيرادات، مما يعني أن الإدارة تتحكم بشكل فعال في تكاليف الإنتاج والنفقات العامة.

كان هذا الفصل بين الأرباح التشغيلية وانخفاض إيرادات TTM لا يزال هائلاً 48.518 مليار دولار- علامة واضحة على تحسين الكفاءة التشغيلية والتحسينات الذكية لهيكل التكلفة، خاصة في قطاع الصلب الأساسي.

PKX مقابل صناعة الصلب

عندما تقوم بتكديس هوامش شركة POSCO Holdings Inc. مقابل الصناعة، يبدو أن أداء الشركة ضعيف على أساس TTM، لكن الفجوة تضيق. تُظهر أحدث متوسطات الصناعة لقطاع الصلب هامش ربح إجمالي نموذجي يبلغ حوالي 14% ومتوسط هامش صافي الربح حوالي 1.6%.

ما يخفيه هذا التقدير هو السحب من القطاعات غير الفولاذية والرسوم لمرة واحدة. انخفاض هامش الربح الإجمالي TTM لشركة POSCO Holdings Inc 9.49% يشير إلى ارتفاع تكاليف المواد الخام أو قوة تسعير أقل ملاءمة مقارنة بمتوسط الصناعة 14%. ومع ذلك، تعمل الشركة بنشاط على التخلص من الأصول غير الأساسية وإعادة الهيكلة لتوليد النقد، وهي عملية من شأنها في نهاية المطاف إزالة الوحدات الخاسرة ورفع الهوامش الموحدة. لإلقاء نظرة أعمق على الإستراتيجية طويلة المدى، يمكنك قراءة مقالتنا الكاملة: تحليل الصحة المالية لشركة POSCO Holdings Inc. (PKX): رؤى أساسية للمستثمرين.

يتمثل عنصر الإجراء الرئيسي هنا في مراقبة إصدار أرباح الربع الرابع من عام 2025 من أجل التحسين المتسلسل المستمر في هامش التشغيل، مما يؤكد أن جهود الإدارة لخفض التكاليف مستدامة.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة POSCO Holdings Inc. (PKX) لفهم عمودها الفقري المالي، ويحكي هيكل الدين إلى حقوق الملكية قصة واضحة: تحتفظ الشركة بميزانية عمومية متحفظة ومليئة بالأسهم. وهذه استراتيجية متعمدة لتمويل مبادرات النمو الكبرى، لا سيما في مشاريع مواد البطاريات الجديدة، دون الإفراط في الاستفادة من أعمال الصلب الأساسية.

اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) لشركة POSCO Holdings Inc. تقريبًا 0.44. تقيس هذه النسبة مقدار الديون التي تستخدمها الشركة لتمويل أصولها مقارنة بقيمة حقوق المساهمين (الأموال المستثمرة من قبل المالكين). ولوضع هذا الرقم في المنظور الصحيح، فإن متوسط ​​نسبة D / E التاريخية للشركة على مدى السنوات الـ 13 الماضية كان 0.50، مما يعني أن الرافعة المالية الحالية أقل حتى من متوسطها على المدى الطويل. إنها رافعة مالية منخفضة profile, وهو بالتأكيد علامة على قوة الميزانية العمومية.

Overview مستويات الدين (السنة المالية 2025)

يمكن التحكم في إجمالي مستويات ديون الشركة، خاصة عند النظر إليها مقابل قاعدة أسهمها الكبيرة. بالنسبة للربع المنتهي في 30 يونيو 2025، أبلغت الشركة عن ديون طويلة الأجل تبلغ حوالي 10.983 مليار دولار. وكانت الالتزامات المالية قصيرة الأجل، وهي التزامات تستحق خلال سنة واحدة، موجودة 11.461 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

فيما يلي الرياضيات السريعة لهيكل رأس المال اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

• إجمالي حقوق المساهمين: تقريبًا 39.931 مليار دولار.
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.44.
• نسبة صافي الدين: منخفضة 16%والتي تعتبر منخفضة نسبيًا بالنسبة لهذه الصناعة.

تعتبر نسبة الدين إلى الربح المنخفضة هذه سمة مميزة للشركة التي تفضل تمويل عملياتها وتوسعها في المقام الأول من خلال الأرباح المحتجزة وحقوق الملكية، بدلا من الاعتماد بشكل كبير على الدائنين. ويعني ذلك انخفاض تكاليف الفائدة التي تسحب إلى أسفل النتيجة النهائية، والمزيد من المرونة المالية عندما تتشدد ظروف السوق.

نشاط الديون الأخير والتصنيفات الائتمانية

تستخدم شركة POSCO Holdings Inc. بنشاط الديون لتمويل نموها المستقبلي بشكل استراتيجي، لا سيما في قطاع مواد البطاريات الثانوية عالي النمو. في مارس 2025، قامت وكالة S&P Global Ratings بتعيين "أ-" تصنيف الإصدار طويل الأجل للسندات غير المضمونة الممتازة المقومة بالدولار الأمريكي المقترحة من قبل الشركة. تم تخصيص عائدات هذا الإصدار خصيصًا لتمويل الاستثمارات في هذه الأعمال الجديدة غير المتعلقة بالصلب.

أيضًا، في يناير 2025، سيتم إصدار سندات محلية لـ 500 مليار وون (تقريبا 343 مليون دولار) فاق الاكتتاب سبع مرات، مما يدل على ثقة السوق القوية والتصنيف الائتماني العالي AA+ لوحدة التشغيل POSCO. من الواضح أن السوق مرتاح لإدارة ديون الشركة، حتى مع احتفاظ S&P بنظرة مستقبلية "سلبية" تعكس طبيعة توسعها كثيفة رأس المال والتقلبات الدورية لأسعار الصلب.

ما يخفيه هذا التقدير هو أنه في حين أن نسبة الدين إلى الربح منخفضة، فمن المتوقع أن تكون نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الشركة حوالي 2.0x في عام 2025، وهو مقياس رئيسي لساعات ستاندرد آند بورز. يشير هذا إلى أنه على الرغم من قوة حقوق الملكية، إلا أن عبء الديون مقارنة بالتدفق النقدي التشغيلي لا يزال عاملاً يجب مراقبته أثناء تكثيف المشاريع الجديدة. للحصول على نظرة أعمق حول من يدعم هذه الاستراتيجية، يجب عليك القراءة استكشاف مستثمر شركة POSCO Holdings Inc. (PKX). Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

عندما ننظر إلى شركة POSCO Holdings Inc. (PKX)، فإن السؤال المباشر هو ما إذا كان لديهم ما يكفي من الأصول السائلة لتغطية فواتيرهم على المدى القريب. الإجابة المختصرة هي نعم، لكن تركيبة تلك الأصول تحكي القصة الحقيقية.

يبدو وضع السيولة لدى الشركة، اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، قويًا على السطح، لكنه يتطلب نظرة فاحصة على جودة الأصول. تظهر مؤشرات السيولة الأساسية الخاصة بك، النسبة الحالية والنسبة السريعة (المعروفة أيضًا باسم نسبة الاختبار الحمضي)، اعتمادًا واضحًا على المخزون.

• بلغت النسبة الحالية لشركة POSCO Holdings Inc. 1.96 في الربع الثالث من عام 2025. وهذا يعني أن الشركة كان لديها ما يقرب من دولارين من الأصول المتداولة مقابل كل دولار واحد من الالتزامات المتداولة، وهو وضع صحي للغاية بالنسبة للأعمال كثيفة رأس المال مثل الصلب والمواد.
• ومع ذلك، كانت نسبة السيولة السريعة لنفس الفترة أقل بشكل ملحوظ عند 0.71. تستثني هذه النسبة المخزون، وتشير القراءة أقل من 1.0 إلى أنه بدون بيع المخزون، لا تستطيع الشركة تغطية جميع التزاماتها الحالية على الفور بالنقد والأوراق المالية القابلة للتسويق والحسابات المستحقة القبض فقط.

وإليك الحساب السريع: كانت النسبة الحالية مستقرة، حيث استقرت عند 1.96 منذ الربع الثاني من عام 2025، وهي علامة جيدة على الإدارة المالية المتسقة على المدى القصير. لكن الانخفاض في نسبة السيولة السريعة إلى 0.71 من مستوى الربع الثاني من عام 2025 البالغ 1.34 يشير إلى تراكم كبير في المخزون أو تباطؤ في تحويل المستحقات خلال الربع الثالث. المخزون هو بالتأكيد أحد الأصول الرئيسية هنا.

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

وضع رأس المال العامل قوي، وهو الفرق بين الأصول المتداولة والخصوم المتداولة. استنادًا إلى البيانات المالية للربع الثاني من عام 2025، تمتلك شركة POSCO Holdings Inc. أصولًا متداولة تبلغ 30.56 مليار دولار أمريكي مقابل التزامات متداولة تبلغ 15.56 مليار دولار أمريكي، مما يترك رأس مال عامل كبير يبلغ حوالي 15.00 مليار دولار أمريكي. ويعتبر هذا الاحتياطي ضروريا لتمويل العمليات اليومية واستيعاب الصدمات قصيرة الأجل دون الحاجة على الفور إلى جمع رأس المال الخارجي.

إن النظر إلى بيان التدفق النقدي للربع الثاني من عام 2025 يمنحنا صورة أوضح عن اتجاه تحرك الأموال:

• التدفق النقدي التشغيلي (OCF): 1.70 مليار دولار. إن OCF الإيجابي هذا هو شريان الحياة للشركة، مما يدل على أن الأنشطة التجارية الأساسية تولد أموالاً كبيرة.
• التدفق النقدي الاستثماري (ICF): -3.20 مليار دولار. ومن المتوقع أن يكون الرقم السلبي الكبير هنا. وهو يعكس نفقات رأسمالية كبيرة (CapEx) حيث تستثمر الشركة بكثافة في قطاع المواد المستقبلية، مثل مواد البطاريات القابلة لإعادة الشحن، والتي يمكنك قراءة المزيد عنها في موقع الشركة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة POSCO Holdings Inc. (PKX).
• التدفق النقدي التمويلي: 1.75 مليار دولار. يشير هذا التدفق الإيجابي إلى أن الشركة قامت برفع ديون أو أسهم جديدة، ومن المرجح أن تمول برنامجها الرأسمالي القوي، مما يوازن التدفق النقدي الاستثماري السلبي.

تتمثل القوة الرئيسية في قدرة الشركة على توليد النقد داخليًا من خلال إدارة المحافظ الإستراتيجية. وقد أنجزوا 63 مشروعًا، مما أدى إلى توليد تدفق نقدي كبير قدره 1.4 تريليون وون كوري (حوالي 1.05 مليار دولار أمريكي، اعتمادًا على سعر الصرف في الربع الثالث من عام 2025). يوفر هذا النهج الاستباقي لتحسين الأصول مصدرًا إضافيًا غير أساسي للسيولة.

نقاط قوة السيولة والمخاوف

تكمن القوة الرئيسية في النسبة الحالية المرتفعة والتدفق النقدي الإيجابي والقوي من العمليات. ويشير هذا إلى قدرة أساسية قوية على الوفاء بالالتزامات خلال العام المقبل. ومع ذلك، فإن انخفاض نسبة السيولة السريعة يشكل مصدر قلق بالنسبة للاحتياجات النقدية الفورية وغير المتوقعة؛ وهذا يعني أن شركة POSCO Holdings Inc. تعتمد بشكل كبير على تحويل مخزونها الكبير من المواد الخام ومنتجات الصلب الجاهزة إلى نقد بسرعة.

فيما يلي ملخص لمقاييس السيولة:

إذا انخفض الطلب على الصلب أو أسعاره بشكل حاد، فقد يتباطأ تحويل المخزون، وهو خطر السيولة الأساسي. لذلك، الإجراء المناسب لك هو مراقبة نسبة دوران المخزون في تقرير الأرباح التالي؛ التباطؤ هو علامة حمراء.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة POSCO Holdings Inc. (PKX) وتتساءل عما إذا كان السوق على حق. بصراحة، صورة التقييم مختلطة في الوقت الحالي، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة عملاقة متنوعة تنتقل من منتج تقليدي للصلب إلى مصنع قوي للمواد يركز على مكونات البطاريات الثانوية.

والوجهة المباشرة هي أنه في حين أن الأرباح المتأخرة تبدو باهظة الثمن، فإن المقاييس التطلعية والقيمة الدفترية تشير إلى أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية، مما يعكس السوق الذي لا يزال يقوم بتسعير الأعمال القديمة مع توقع النمو الجديد.

هل شركة POSCO Holdings Inc. (PKX) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

عندما ننظر إلى مضاعفات التقييم الأساسي لشركة POSCO Holdings Inc. استنادًا إلى بيانات السنة المالية 2025، نرى انقسامًا واضحًا. تعتبر نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) مرتفعة، ولكن نسبة السعر إلى الربحية (P / B) عالية القيمة، خاصة بالمقارنة مع السوق الأوسع وتاريخها الخاص.

فيما يلي الحسابات السريعة للمضاعفات الرئيسية، باستخدام البيانات اعتبارًا من نوفمبر 2025:

• نسبة السعر إلى الربحية الزائدة تقع عند حوالي 43.59، والتي تبدو باهظة الثمن وتعكس التراجع الناتج عن تقلبات الأرباح الأخيرة في قطاع الصلب.
• ومع ذلك، تنخفض نسبة السعر إلى الربحية الآجلة بشكل حاد إلى مستوى أكثر منطقية 14.82. هذا هو السوق الذي يتوقع انتعاشًا كبيرًا في الأرباح، مدفوعًا إلى حد كبير بقطاع المواد الخضراء مثل الليثيوم والنيكل.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) تبلغ حوالي 0.37. هذا هو الرقم الأكثر إلحاحًا، مما يعني أن السهم يتداول بأقل من 40 سنتًا على الدولار من صافي قيمة أصوله.
• نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV / EBITDA) موجودة 7.12، وهو أقل من متوسط الصناعة 10.43 بالنسبة لقطاع الصلب، مما يشير إلى أنها رخيصة نسبيًا على أساس التدفق النقدي التشغيلي.

ما يخفيه هذا التقدير هو الجدل الداخلي في السوق: هل PKX هي شركة فولاذ منخفضة المتعددة أم تلعب مواد بطاريات عالية النمو؟ السعر الحالي حوالي $54.26 تم القبض عليه في المنتصف.

سعر السهم وتوافق آراء المحللين

يعكس اتجاه سعر السهم خلال الأشهر الـ 12 الماضية هذا التوتر. ضرب أعلى مستوى في 52 أسبوعا $61.24بينما كان أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا $39.40. يُظهر هذا التقلب أن المستثمرين ما زالوا يحاولون معرفة المضاعف الصحيح على المدى الطويل. لقد قدم السهم متواضعا 4.04% التغيير خلال العام الماضي، وهو أداء ضعيف مقارنة بالسوق الأوسع.

يتوخى المحللون في وول ستريت الحذر حاليًا، ويحتفظون بتصنيف إجماعي قدره عقد. إنهم ينتظرون المزيد من الأدلة الملموسة على أن التركيز على مواد البطاريات الثانوية سيحقق باستمرار نموًا عالي الهامش اللازم لتبرير التقييم الأعلى. للحصول على نظرة أعمق حول من يشتري، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة POSCO Holdings Inc. (PKX). Profile: من يشتري ولماذا؟.

توزيع الأرباح والعائد

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، تظل شركة POSCO Holdings Inc. دافعًا جيدًا لأرباح الأسهم، وإن لم يكن مذهلاً. وتقوم الشركة حاليا بدفع أرباح سنوية تبلغ حوالي $1.05 للسهم الواحد، وهو ما يترجم إلى عائد توزيعات أرباح تقريبًا 1.97%. والأهم من ذلك أن نسبة الدفع متحفظة عند حوالي 24.86%. تشير هذه النسبة المنخفضة إلى أن توزيعات الأرباح مغطاة بشكل جيد بالأرباح، مما يمنح الشركة مجالًا واسعًا لإعادة الاستثمار في قطاعات النمو الخاصة بها، وهي خطوة ذكية لتخصيص رأس المال لشركة تمر بمرحلة انتقالية.

وفيما يلي ملخص لمقاييس التقييم الرئيسية:

يشير انخفاض السعر إلى الربحية والسعر إلى الربحية الآجلة إلى فرصة قيمة، ولكن ارتفاع السعر إلى الربحية يعد علامة تحذير على أن التحول لم ينعكس بشكل كامل في الأرقام التاريخية حتى الآن. عليك أن تتحلى بالصبر هنا.

عوامل الخطر

أنت تبحث عن خريطة واضحة لما يمكن أن يعرقل قصة نمو شركة POSCO Holdings Inc. (PKX)، وبصراحة، تتمثل المخاطر في مزيج من الرياح المعاكسة الدورية لصناعة الصلب والآلام المتزايدة لمحور استراتيجي ضخم. والخلاصة المباشرة هي: في حين أن أعمال الصلب الأساسية تظهر مرونة، فإن قطاع مواد البطاريات الجديدة عالية النمو يقدم تقلبات كبيرة في أسعار السلع الأساسية، وتواجه الشركة مخاطر تحول مناخي هائلة وطويلة الأجل.

التحدي الأساسي الذي تواجهه الشركة هو ظروف السوق الخارجية. إن تدابير الحماية التجارية العالمية، مثل التعريفات الجمركية المستمرة على الصلب في الولايات المتحدة بنسبة 50%، تحد من القدرة على الوصول إلى الأسواق، ويؤثر تباطؤ الطلب العالمي الإجمالي على حجم المبيعات. على الرغم من هذه الرياح المعاكسة، شهدت الأرباح التشغيلية لقطاع الصلب زيادة بنسبة 34.7٪ في الربع الأول من عام 2025 مقارنة بالربع السابق، وذلك بفضل الزيادات في أسعار المبيعات والتخفيض الكبير في التكاليف. ومع ذلك، لا يمكنك تجاهل مشكلة الطاقة الفائضة التي تعاني منها صناعة الصلب في جميع أنحاء العالم.

• تخلق الحروب التجارية العالمية والتعريفات الجمركية حواجز مستمرة للوصول إلى الأسواق.
• الطاقة الفائضة للصلب تضغط على التسعير وهوامش الربح.
• أثرت تقلبات أسعار السلع الأساسية بشكل مباشر على أعمال مواد الطاقة الجديدة.

إن التحول الاستراتيجي إلى مواد البطاريات القابلة لإعادة الشحن، رغم أنه يمثل فرصة كبيرة، إلا أنه يجلب أيضًا مخاطر مالية فورية. وفي النصف الأول من عام 2025 (النصف الأول من عام 2025)، زاد العجز في هذا القطاع بسبب الضربة المزدوجة المتمثلة في انخفاض أسعار الليثيوم وارتفاع تكاليف الزيادة الأولية للمرافق الجديدة. هذه مشكلة كلاسيكية في مرحلة النمو: يتعين عليك أن تنفق مبالغ كبيرة للاستيلاء على السوق، ولكن تقلبات السلع الأساسية على المدى القصير يمكن أن تجعل أرقامك ربع السنوية تبدو تقريبية بشكل واضح. على سبيل المثال، لا تزال الشركة تعاني من خسائر في الشركات التابعة مثل POSCO الفولاذ المقاوم للصدأ PSS في الصين بسبب زيادة العرض المحلي.

فيما يلي نظرة سريعة على المخاطر المالية والتشغيلية الرئيسية التي تم تسليط الضوء عليها في تقارير 2025:

إن الخطر الأعمق على المدى الطويل هو المخاطر التنظيمية والمرتبطة بالمناخ. ومع تشديد اللوائح العالمية، أصبحت أفران الشركة المعتمدة على الفحم معرضة بشكل متزايد لخطر التحول إلى أصول عالقة (الأصول التي عفا عليها الزمن أو غير اقتصادية قبل الأوان). وهذا تهديد وجودي لنموذج أعمالهم التقليدي. تعالج شركة POSCO Holdings Inc هذه المشكلة من خلال تقنية HyREX (تخفيض الهيدروجين)، لكن التسويق التجاري سيستغرق وقتًا. وهم في حاجة إلى استراتيجية واضحة ومؤقتة للصلب المنخفض الكربون لسد هذه الفجوة. لمعرفة كيف يتناسب ذلك مع الصورة الأكبر، يجب عليك مراجعة أهداف الشركة طويلة المدى: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة POSCO Holdings Inc. (PKX).

خلاصة القول هي أن الإدارة تعالج هذه القضايا بنشاط. إنهم يؤمنون محركات النمو المستقبلية من خلال تحالفات استراتيجية، مثل الاستثمار المشترك في مصنع للصلب في الولايات المتحدة مع مجموعة هيونداي موتور. كما أنها تركز أيضًا على الكفاءة الداخلية، مما ساعد على تحسين الأرباح التشغيلية للربع الثالث من عام 2025 إلى 639 مليار وون كوري على الرغم من انخفاض الإيرادات. ومع ذلك، فإن التحول من شركة فولاذ تقليدية عملاقة إلى شركة مواد متنوعة أمر معقد ومكلف، وعلاوة المخاطر هذه أمر يجب أن تأخذه في الاعتبار عند تقييمك.

فرص النمو

(PKX)، والحقيقة البسيطة هي أن النمو المستقبلي للشركة يدور بقوة بعيدًا عن قلب الفولاذ التقليدي نحو مواد البطاريات الثانوية عالية النمو (RBM). ومن المتوقع أن يؤدي هذا التحول الاستراتيجي، بالإضافة إلى الشراكات العالمية القوية، إلى قفزة كبيرة في الأرباح، حيث يتوقع المحللون معدل نمو سنوي للأرباح يبلغ حوالي 54.6%.

تعمل الشركة على إعادة تشكيل محفظتها عن عمد لاغتنام فرصة سلسلة توريد السيارات الكهربائية، وتعكس الأرقام على المدى القريب هذا التركيز. محور الليثيوم الخاص بهم هو القصة هنا. وتعد هذه الخطوة بمثابة تحوط محسوب ضد الطبيعة الدورية لسوق الصلب العالمية، التي لا تزال تواجه رياحًا معاكسة من الحمائية التجارية وتباطؤ الطلب.

محور مواد الليثيوم والبطاريات

يعد قطاع مواد البطاريات القابلة لإعادة الشحن هو محرك النمو الأساسي، حيث يظهر زيادة ملحوظة في الإيرادات والأرباح التشغيلية في الربع الثالث من عام 2025. وهذا ليس مجرد كلام؛ إنه نشر رأس المال والتنفيذ. تعمل شركة POSCO Holdings على بناء قدراتها الأولية والنهائية للتحكم في سلسلة القيمة بدءًا من المواد الخام وحتى المنتجات النهائية.

• أكملت أ 45.000 طن مصنع السلائف القدرات في يونيو 2025.
• من المتوقع أن تتحول وحدة الليثيوم إلى أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في السنة المالية 2025.
• استحوذت على حصة 30% في مشروع الليثيوم المشترك مع شركة Mineral Resources (MinRes) في أستراليا لصالح 765 مليون دولار أمريكيلتأمين إمدادات المستوى 1 من تركيز الليثيوم.

يعد هذا التكامل الرأسي في الليثيوم، من المياه المالحة إلى المواد الكاثودية، ميزة تنافسية قوية (خندقًا) لا يستطيع سوى عدد قليل من صانعي الصلب مضاهاتها. إنها تضع شركة POSCO Holdings كمورد مهم في سوق السيارات الكهربائية في أمريكا الشمالية والعالم، خاصة وأن العملاء يسعون إلى تنويع سلاسل التوريد الخاصة بهم.

التوسع الاستراتيجي في السوق والشراكات

تستخدم POSCO Holdings تحالفات استراتيجية لتأمين الوصول إلى الأسواق والمواد الخام، والانتقال إلى مناطق جغرافية رئيسية مثل الولايات المتحدة والهند. وهذه طريقة ذكية لتجاوز حروب التعريفات الجمركية العالمية والشكوك التجارية، مما يضمن تلبية منتجاتها لمتطلبات المنشأ المحلي.

على سبيل المثال، تتعاون الشركة مع شركة Cleveland-Cliffs Inc. لدعم قاعدة عملائها في الولايات المتحدة، ومن المتوقع التوصل إلى اتفاقية نهائية في أواخر عام 2025 أو أوائل عام 2026. كما أنهم يتابعون مشروعًا مشتركًا متكاملاً لمصنع الصلب مع مجموعة JSW الهندية ويستكشفون استثمارًا مشتركًا في مصنع فولاذ أمريكي مع مجموعة Hyundai Motor Group. وتعمل هذه التحركات على تأمين الطلب المستقبلي على منتجات الصلب عالية القيمة، مثل تلك المستخدمة في قطاع السيارات.

الابتكار والحواف التشغيلية

وبعيدًا عن محور RBM، تعمل الشركة على تعزيز أعمالها الأساسية في مجال الصلب من خلال التكنولوجيا والكفاءة. إنهم يستثمرون في الجيل التالي من إنتاج الصلب، مثل تقنية HyREX، وهي عملية تقليل الهيدروجين التي تهدف إلى خفض انبعاثات الكربون. تم تخصيص ميزانية المشروع التجريبي لـ HyREX بحوالي 814.6 مليار وون كوري (حوالي 600 مليون دولار أمريكي) بين عامي 2026 و2030، مما يُظهر الالتزام بالاستدامة طويلة المدى وخفض التكاليف.

كما يقومون أيضًا بدمج الذكاء الاصطناعي (AI) في عملياتهم لتعزيز الإنتاجية وخفض التكاليف، مما ساعد على تحسين الأرباح التشغيلية لقطاع الصلب بنسبة 34.7% في الربع الأول من عام 2025 مقارنة بالربع السابق. وهذا التركيز على ابتكار التكلفة الهيكلية هو ما يفرق بين قادة الصناعة؛ يمكنك قراءة المزيد عن اتجاه الشركة هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة POSCO Holdings Inc. (PKX).