تحليل شركة SmartRent, Inc. (SMRT) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

(SMRT) وترى قصة انتقال كلاسيكية: المحور الفوضوي ولكن الضروري من المبيعات التي تركز على الأجهزة إلى نموذج البرمجيات كخدمة (SaaS)، وبصراحة، تظهر أرقام الربع الثالث من عام 2025 الألم والوعد. انخفض إجمالي الإيرادات لهذا الربع 11% سنة بعد سنة إلى 36.2 مليون دولار نظرًا لأنهم ابتعدوا عمدًا عن صفقات الأجهزة المجمعة ذات هامش الربح المنخفض، إلا أن مقياس الصحة الأساسي - الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) - ارتفع 7% لضرب 56.9 مليون دولار، الآن استعد 39% من إجمالي الإيرادات. هذه هي الأخبار الجيدة. الخبر الأفضل هو انضباط التكلفة: لقد أكملوا أ 30 مليون دولار برنامج خفض التكاليف السنوي، مما ساعد على تضييق صافي الخسارة إلى (6.3) مليون دولار، تحسن كبير. بالإضافة إلى ذلك، مع أكثر 870,000 الوحدات المنتشرة و 100 مليون دولار نقدًا في الميزانية العمومية، تتمتع الشركة بالمدرج لتحقيق هدفها المتمثل في تحقيق حياد التدفق النقدي لمعدل التشغيل بعد عام 2025. نحتاج إلى تفصيل ما إذا كان هذا التحول الاستراتيجي كافيًا بشكل واضح لتبرير التقييم الحالي وما يبدو عليه الطريق إلى الربحية حقًا.

تحليل الإيرادات

تمثل قصة إيرادات شركة SmartRent, Inc. (SMRT) في عام 2025 محورًا استراتيجيًا كلاسيكيًا: انخفض إجمالي المبيعات، لكن جودة الإيرادات تتحسن بشكل واضح. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، يتوقع المحللون أن يصل إجمالي الإيرادات إلى حدودها 152.13 مليون دولار، وهو ما يعكس تحولًا استراتيجيًا متعمدًا بعيدًا عن مبيعات الأجهزة ذات هامش الربح المنخفض لمرة واحدة نحو نموذج برمجي متكرر ذو هامش أعلى.

أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من انخفاض الخط العلوي والتركيز على المزيج. يتم الآن تحديد مصادر الإيرادات الأساسية للشركة بوضوح من خلال هذا التحول، والانتقال من الاعتماد الكبير على الأجهزة إلى التركيز على البرامج كخدمة (SaaS). هذا التحول هو التغيير الأكثر أهمية في وضعهم المالي profile على مدى العامين الماضيين، وهذا ما سيدفع الربحية في المستقبل.

يوضح توزيع الإيرادات للربع الثاني من عام 2025 (الربع الثاني من عام 2025) هذا التغيير تمامًا. بينما بلغ إجمالي الإيرادات 38.3 مليون دولار، أ 21% على أساس سنوي، أظهر قطاع الإيرادات المتكررة قوته. إليك الرياضيات السريعة حول المكونات الرئيسية:

• الخدمات المستضافة (SaaS): هذه هي الأوزة الذهبية. نمت إلى 14.2 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، وهو ما يمثل تقريبًا 37% من إجمالي الإيرادات، بارتفاع حاد من 26٪ في الربع السابق.
• الأجهزة: تحمل هذا القطاع العبء الأكبر من التراجع الاستراتيجي، حيث بلغت الإيرادات 15.1 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، أ 39% انخفاض على أساس سنوي.
• الإيرادات السنوية المتكررة (ARR): وقد نما هذا المقياس الرئيسي، الذي يتتبع قيمة الاشتراك 11% سنة بعد سنة إلى 56.9 مليون دولار في نهاية الربع الثاني من عام 2025.

إجمالي انخفاض الإيرادات-21% في الربع الثاني من عام 2025 و 10.6% في الربع الثالث من عام 2025، هو نتيجة مباشرة لتقليص الإدارة عمدًا لصفقات الأجهزة المجمعة التي لا تتوافق مع إستراتيجية البرامج طويلة المدى ذات الهامش المرتفع. وهذا هو السبب وراء منحهم السوق فرصة الحصول على رقم إجمالي أقل للإيرادات؛ إنهم يتداولون بالحجم الفوري من أجل القدرة على التنبؤ بالمستقبل وهوامش إجمالية أعلى. أنت ترى تحولًا في نموذج الأعمال في الوقت الفعلي.

ولتوضيح نقطة أدق حول مساهمات القطاع ومسار نموها، انظر إلى الحركات ربع السنوية:

الإجراء الواضح هنا هو مراقبة معدل نمو إيرادات SaaS ونسبته المئوية من إجمالي الإيرادات. إذا استمرت SaaS في النمو بوتيرة مكونة من رقمين وتجاوزت مساهمتها عتبة 40٪، فهذا يشير إلى أن المحور يكتسب زخمًا لا رجعة فيه. للتعمق أكثر في تقييم الشركة وتوقعاتها الإستراتيجية، يجب عليك قراءة التحليل الكامل على الموقع تحليل شركة SmartRent, Inc. (SMRT) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين. يجب أن تكون خطوتك التالية هي وضع نموذج للهامش الإجمالي لشركة SMRT، على افتراض أن SaaS يصل إلى 45% من إجمالي الإيرادات بحلول نهاية عام 2026.

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى SmartRent, Inc. (SMRT) لأنك ترى الإمكانات طويلة المدى في سوق الشقق الذكية، لكن صورة الربحية على المدى القريب هي الاختبار الحقيقي للتحول الاستراتيجي للإدارة. والنتيجة المباشرة هي أنه على الرغم من أن الشركة غير مربحة تمامًا على أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، إلا أن خفض التكاليف بشكل كبير والتحرك نحو نموذج البرمجيات كخدمة (SaaS) يؤدي إلى تضييق خسائر التشغيل بشكل كبير، وهي خطوة حاسمة.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، أعلنت شركة SmartRent, Inc. عن إجمالي إيرادات قدرها 36.2 مليون دولار. تحكي هوامش الربحية قصة تحول، وهي قصة الانتقال من شركة الأجهزة ذات هامش الربح المنخفض إلى شركة برمجيات ذات هامش ربح أعلى، ولكنها ليست رحلة سلسة حتى الآن. إليك الرياضيات السريعة على الهوامش الأساسية:

• هامش الربح الإجمالي: 26.4%
• هامش الربح التشغيلي: -19.3% (محسوبة من إجمالي الربح البالغ 9.6 مليون دولار أمريكي ونفقات التشغيل البالغة 16.6 مليون دولار أمريكي)
• هامش صافي الربح: -17.4% (بناءً على صافي الخسارة البالغة (6.3) مليون دولار)

من المؤكد أن الشركة تحرق الأموال، لكن الوتيرة تتباطأ.

الاتجاهات في الربحية والكفاءة التشغيلية

الهامش الإجمالي 26.4% يمثل الربع الثالث من عام 2025 انخفاضًا حادًا عن نسبة 33.2٪ المسجلة في الربع السابق من العام. ما يخفيه هذا التقدير هو المحور الاستراتيجي: انخفاض الهامش يرجع إلى حد كبير إلى تعمد الشركة الابتعاد عن مبيعات الأجهزة ذات الهامش المنخفض والتي كانت سائدة في العام الماضي. أدى هذا التحول إلى انخفاض إيرادات الأجهزة بنسبة 38%. كما تأثر هامش الربح الإجمالي أيضًا برسوم المخزون غير المتكررة المتعلقة بإيقاف حل إدارة مواقف السيارات.

ومع ذلك، فإن الاتجاه الأساسي إيجابي للربحية المستقبلية. ارتفعت الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) بنسبة 7% إلى 56.9 مليون دولار، وتمثل إيرادات SaaS الآن 39% من إجمالي الإيرادات. هذا هو المحرك ذو الهامش العالي. ومن ناحية التكلفة، أكملت الشركة أ 30 مليون دولار برنامج خفض التكاليف، وهذا هو السبب وراء خسارة صافية للربع الثالث من عام 2025 (6.3) مليون دولار تحسن بمقدار 3.6 مليون دولار على أساس سنوي. وانخفضت المصاريف التشغيلية بنسبة 34% إلى 16.6 مليون دولار. هذه إدارة حقيقية وملموسة للتكاليف.

مقارنة الصناعة وفجوة SaaS

عند مقارنة ربحية SmartRent, Inc. بمعايير الصناعة، فإنك ترى التحدي المتمثل في كونها شركة SaaS مدعومة بالأجهزة. بالنسبة لشركة SaaS ذات اللعب الخالص، عادةً ما يكون هامش الربح الإجمالي صحيًا 75% أو أكثر، مع تداول العديد منها في نطاق 70٪ إلى 85٪. الهامش الإجمالي الإجمالي لشركة SmartRent, Inc 26.4% هو أقرب بكثير إلى 22.5% هامش الربح الإجمالي الذي نراه في سوق أنظمة أتمتة المنزل لإنترنت الأشياء الأوسع، وهو عبارة عن مجموعة نظيرة تركز بشكل أكبر على الأجهزة.

وهذه الفجوة هي السبب وراء أهمية التحول الاستراتيجي. يُظهر قطاع الخدمات المهنية بالشركة بالفعل كفاءات تشغيلية محسنة، مع تحسن إجمالي الربح إلى 0.2 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 من خسارة قدرها 3.5 مليون دولار في الربع السابق من العام. كان متوسط هامش التشغيل لشركات SaaS العامة في الربع الثاني من عام 2025 موجودًا -8%. الهامش التشغيلي لشركة SmartRent, Inc -19.3% (أو خسارة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بمقدار (2.9) مليون دولار) يوضح أنه لا يزال أمامهم طريق طويل، لكنهم يتحركون في الاتجاه الصحيح بفضل إعادة ضبط التكلفة.

لفهم التحول في قاعدة المستثمرين الذي يقود هذه المقاييس بشكل كامل، يمكنك القراءة استكشاف مستثمر SmartRent, Inc. (SMRT). Profile: من يشتري ولماذا؟

الخطوة التالية بالنسبة لك هي مراقبة نتائج الربع الرابع من عام 2025 من أجل التوسع المستمر في نسبة إيرادات SaaS ومعرفة ما إذا كانت تخفيضات التكلفة تترجم إلى أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) أقرب إلى هدف التعادل الذي حددته للخروج من عام 2025.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة SmartRent, Inc. (SMRT) لفهم كيفية تمويل عملياتها، والإجابة واضحة: فهي تدير ميزانية عمومية نظيفة بشكل ملحوظ ومدعومة بالأسهم. وهذا يعني أن الشركة تمول نفسها بالكامل تقريبًا من خلال رأس مال المساهمين والأرباح المحتجزة، وليس من خلال الاقتراض.

اعتبارًا من نتائجها المالية للربع الثالث من عام 2025، أفادت شركة SmartRent, Inc لا دين، بيان قوي في بيئة المعدل الحالي. أكد المدير المالي للشركة أن الشركة خرجت من الربع الثالث من عام 2025 بمركز سيولة قوي، بما في ذلك 100 مليون دولار نقدًا وتسهيلات ائتمانية كبيرة غير مسحوبة بقيمة 75 مليون دولار. هذه شبكة أمان ضخمة.

فيما يلي الحساب السريع للرافعة المالية الخاصة بهم: نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) للشركة لا تذكر وهي 0.03. لكي نكون منصفين، هذا رقم فني من المحتمل أن يمثل التزامات بسيطة مثل عقود الإيجار الرأسمالية، لكنه في الأساس صفر ويشير إلى نهج محافظ للغاية فيما يتعلق بالرافعة المالية. يبلغ متوسط ​​نسبة D/E لشركة SaaS (البرمجيات كخدمة) المماثلة في عام 2025 حوالي 5.2% (أو 0.052)، لذا تعمل شركة SmartRent, Inc. بمخاطر مالية أقل بكثير من نظيراتها.

• الديون قصيرة الأجل: 0 دولار (لم يتم الإبلاغ عن الديون اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025).
• الديون طويلة الأجل: 0 دولار (لم يتم الإبلاغ عن الديون اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025).
• احتياطي السيولة: 175 مليون دولار من إجمالي السيولة الفورية (100 مليون دولار نقدًا + 75 مليون دولار ائتمان غير مسحوب).

ترتكز استراتيجية التمويل للشركة بشكل كبير على تمويل الأسهم واستخدام احتياطياتها النقدية الحالية. وبدلاً من إصدارات الديون، ركز نشاطها الرأسمالي الأخير على إعادة القيمة إلى المساهمين من خلال برنامج إعادة الشراء المعتمد. في عام 2024 بأكمله، قامت شركة SmartRent, Inc. بإعادة شراء الأسهم بتكلفة إجمالية قدرها 28.6 مليون دولار، وهي علامة واضحة على الثقة في قيمة السهم على المدى الطويل وتفضيل تخصيص رأس المال على أساس الأسهم.

ومن المؤكد أن هذا الهيكل الخالي من الديون هو سيف ذو حدين بالنسبة للمستثمرين. وهذا يعني الحد الأدنى من مخاطر نفقات الفائدة، وهو أمر رائع في بيئة ذات أسعار مرتفعة، ولكنه يعني أيضًا أنهم لا يستخدمون النفوذ المالي لتضخيم العائدات على رأس المال المستثمر. ومع ذلك، بالنسبة لشركة تركز على تحقيق حيادية التدفق النقدي بعد عام 2025، فإن الميزانية العمومية الأصلية تعتبر أصلاً قوياً.

يلخص الجدول أدناه جوهر هيكل رأس المال اعتبارًا من آخر فترة تقرير في عام 2025:

للحصول على نظرة أعمق حول من يدعم هذه الإستراتيجية، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر SmartRent, Inc. (SMRT). Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

أنت تبحث عن قراءة واضحة لقدرة SmartRent, Inc. (SMRT) على تغطية فواتيرها قصيرة الأجل، والخبر السار هو أن الشركة تحافظ على وسادة سيولة قوية. والخلاصة الرئيسية هي أنه على الرغم من أن النقد من العمليات لا يزال سلبيًا، إلا أن الميزانية العمومية قوية جدًا مع وفرة من النقد وعدم وجود ديون، مما يمنح الإدارة مرونة مالية كبيرة لتنفيذ خطة التحول الخاصة بها.

اعتبارًا من الفترة المشمولة بالتقرير الأخير، تعتبر مراكز السيولة لدى SmartRent, Inc. ممتازة. تبلغ النسبة الحالية 2.77، مما يعني أن الشركة لديها 2.77 دولار من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الخصوم المتداولة. النسبة التي تزيد عن 2.0 هي بالتأكيد علامة على القوة. كما أن نسبة السيولة السريعة، التي تستبعد المخزون - وهو أصل أقل سيولة - قوية أيضًا عند 2.10. يخبرك هذا أنه حتى بدون بيع أي مخزون، يمكن لشركة SmartRent, Inc. الوفاء بالتزاماتها الفورية بسهولة. هذا هو موقف مريح للغاية.

ويعكس الاتجاه في رأس المال العامل (الأصول المتداولة ناقص الخصوم المتداولة) نهجا مدروسا ومدارا. تركز الشركة على "التنفيذ المنضبط لرأس المال العامل". إليك الحساب السريع: اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، كان لدى الشركة أصول متداولة تبلغ حوالي 217.47 مليون دولار أمريكي والتزامات متداولة تبلغ حوالي 132.78 مليون دولار أمريكي، مما يؤدي إلى رأس مال عامل يبلغ حوالي 84.69 مليون دولار أمريكي. هذا هو المخزن المؤقت الصحي. بالإضافة إلى ذلك، كان التغيير في رأس المال العامل عبارة عن تدفق خارجي متواضع قدره 3.2 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، مما يظهر إحكام قبضته على العمليات أثناء تحولها إلى نموذج أكثر تركيزًا على البرامج كخدمة (SaaS).

عندما تنظر إلى بيان التدفق النقدي، ترى التحدي الأساسي والتركيز الاستراتيجي الأساسي. بالنسبة للاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في سبتمبر 2025، كان التدفق النقدي من العمليات (CFO) سلبيًا بقيمة 41.25 مليون دولار. يعد هذا أمرًا نموذجيًا بالنسبة لشركة تكنولوجيا تركز على النمو ولا تزال تسعى إلى تحقيق الربحية. كان التدفق النقدي من الاستثمار (CFI) عبارة عن تدفق خارجي متواضع قدره 9.52 مليون دولار (TTM)، مما يعكس النفقات الرأسمالية المستمرة، ولكن تم احتواؤها. يمثل الجانب التمويلي نقطة قوة رئيسية: فالشركة ليس عليها ديون.

أكبر قوة للسيولة هي النقد المتاح والهدف الواضح للإدارة. خرجت شركة SmartRent, Inc. من الربع الثالث من عام 2025 بمبلغ نقدي غير مقيد قدره 100 مليون دولار أمريكي ومبلغ إضافي قدره 75 مليون دولار أمريكي في شكل تسهيلات ائتمانية غير مسحوبة. توفر هذه السعة الإجمالية البالغة 175 مليون دولار مدرجًا طويلًا. تهدف الإدارة إلى حيادية التدفق النقدي على أساس معدل التشغيل بعد عام 2025، وهو هدف حاسم على المدى القريب. تحسن صافي حرق النقد بشكل ملحوظ في الربع الثالث من عام 2025، حيث انخفض بنسبة 79٪ ليصل إلى 5 ملايين دولار فقط.

بشكل عام سيولة الشركة profile قوي، مما يخفف من مخاطر التدفق النقدي التشغيلي السلبي. إن الإجراء على المدى القريب واضح: ترقب وصول الشركة إلى هدف حيادية التدفق النقدي عند الخروج من عام 2025. وللحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذا التحول، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر SmartRent, Inc. (SMRT). Profile: من يشتري ولماذا؟

• النسبة الحالية: 2.77 (مركز سيولة قوي).
• النسبة السريعة: 2.10 (ملاءة ممتازة على المدى القصير).
• النقد غير المقيد (الربع الثالث من عام 2025): 100 مليون دولار.
• التسهيل الائتماني غير المسحوب: 75 مليون دولار.
• تحسين صافي حرق النقد: انخفاض بنسبة 79% في الربع الثالث من عام 2025.

تحليل التقييم

أنت تتطلع إلى تحديد ما إذا كانت شركة SmartRent, Inc. (SMRT) تمثل صفقة أم فخًا، والحقيقة هي أنها معضلة كلاسيكية لأسهم النمو. نظرًا لأن الشركة ليست مربحة بشكل مستمر حتى الآن، فإن نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) التقليدية غير مجدية، ولكن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية المنخفضة (P / B) وإجماع المحللين الحذرين يشيران إلى أن السوق يسعر مخاطر تنفيذ كبيرة. يتم تسعير السهم بشكل محدد للنمو المستقبلي، وليس للأداء الحالي.

ترسم مقاييس التقييم الأساسية صورة مختلطة، وهي نموذجية لشركة تركز على توسيع نطاق منصة برمجيات إنترنت الأشياء (IoT) كخدمة (SaaS) داخل قطاع الشقق الذكية. اعتبارًا من نوفمبر 2025، أصبحت نسبة السعر إلى الربحية لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) سلبية -4.17والذي يخبرك ببساطة أن الشركة تخسر المال. ومع ذلك، فإن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) منخفضة نسبيًا 1.14. هذا يعني أنك تدفع 14% فقط من صافي قيمة أصول الشركة مقابل منصة تقنية، وهو ما يمكن أن يشير في بعض الأحيان إلى قاعدة أصول مقومة بأقل من قيمتها إذا كان التحول وشيكًا.

عندما ننظر إلى قيمة المؤسسة (EV)، التي تمثل الديون والنقد، فإن TTM EV-to-EBITDA (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) تكون سلبية أيضًا عند -4.11. وهذا أمر متوقع نظرًا لأن الشركة أعلنت عن خسارة معدلة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك قدرها - 7.3 مليون دولار. وإليك الحساب السريع: يركز المستثمرون بدلاً من ذلك على المستقبل، كما يتضح من قيمة EV إلى EBITDA البالغة تقريبًا 22.35وهو رقم يدل على الإيمان القوي بتحقيق الشركة للربحية قريبًا.

يعكس اتجاه أسعار الأسهم خلال الأشهر الـ 12 الماضية حالة عدم اليقين هذه. قامت شركة SmartRent, Inc. بالتداول في نطاق واسع مدته 52 أسبوعًا $0.67 ل $1.99، ليصل إلى أدنى مستوى له على الإطلاق في أبريل 2025. إن تغير سعر السهم على مدار الـ 52 أسبوعًا الماضية هو انخفاض قدره -2.08%، ومنذ بداية عام 2025، انخفض السعر تقريبًا 17.14%. المحللون ليسوا متفائلين بشكل مفرط أيضا؛ تصنيف الإجماع حذر بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة SmartRent, Inc. (SMRT). "الاحتفاظ" أو "التخفيض" استنادًا إلى مجموعة صغيرة من المحللين، بمتوسط ​​سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا يبلغ 1.45 دولارًا أمريكيًا، وهو ثابت بشكل أساسي من مستوى التداول الحالي البالغ حوالي 1.41 دولارًا أمريكيًا إلى 1.45 دولارًا أمريكيًا. وينتظر السوق إثباتًا لمبادراتهم لخفض التكاليف.

ومن ناحية الدخل، يمكنك تخطي البحث عن الدخل السلبي هنا. SmartRent, Inc. هي شركة نمو تقوم بإعادة استثمار رأس مالها بالكامل، لذا فهي لا تدفع أرباحًا، مما يؤدي إلى 0.00% عائد الأرباح. ومع ذلك، فقد نشطت الشركة في إعادة رأس المال من خلال وسائل أخرى، حيث سجلت إجمالي عائد الدفع (الذي يتضمن عمليات إعادة شراء الأسهم) بقيمة 3.65% اعتبارًا من نوفمبر 2025. يعد هذا التركيز على عمليات إعادة الشراء بدلاً من توزيعات الأرباح إشارة واضحة إلى أن الإدارة ترى أن السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية وتفضل تقليل عدد الأسهم بدلاً من توزيع النقد. يجب أن تكون خطوتك التالية هي وضع نموذج لتأثير الإعلان عنه 30 مليون دولار خطة خفض التكاليف وفقًا لتوقعات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2026.

عوامل الخطر

أنت بحاجة إلى رؤية ما هو أبعد من تحسن صافي الخسارة وفهم المخاطر الأساسية التي تدفع انكماش صافي الإيرادات لشركة SmartRent, Inc. (SMRT). تقوم الشركة بتنفيذ محور حاسم، ولكنه محفوف بالمخاطر بطبيعته، من مبيعات الأجهزة كبيرة الحجم إلى نموذج البرمجيات كخدمة (SaaS) الأكثر قابلية للتنبؤ به، ويؤدي هذا التحول إلى خلق احتكاك في الإيرادات على المدى القريب يجب عليك أخذه في الاعتبار.

أكبر خطر داخلي هو تحول الإيرادات نفسه. وفي الربع الثالث من عام 2025، انخفض إجمالي الإيرادات بنسبة 11% سنة بعد سنة إلى 36.2 مليون دولارويرجع ذلك إلى حد كبير إلى انخفاض عائدات الأجهزة بشكل حاد 38%. بينما تنمو إيرادات SaaS 7% ل 14.2 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، لا يزال الأمر يعوض فقط 39% من المجموع. وهذا يعني أن الشركة تقوم عمدًا بتقليص الجزء الأكبر حجمًا بشكل أسرع من قدرتها على توسيع نطاق الجزء الأعلى هامشًا. هذه مقايضة صعبة.

على الصعيد الخارجي، تمثل التحديات البيئية الكلية رياحًا معاكسة حقيقية، خاصة بالنسبة لشركة مرتبطة بقطاع العقارات متعدد العائلات. إذا تباطأت عمليات البناء الجديدة أو تحديث العقارات بسبب ارتفاع أسعار الفائدة أو عدم اليقين الاقتصادي العام، فإن قدرة SmartRent, Inc. على توسيع قاعدتها المثبتة - والتي وصلت إلى أكثر من 870.000 وحدة في الربع الثالث من عام 2025، سيتم إعاقتها. بالإضافة إلى ذلك، يتوقع المحللون أن يتباطأ نمو مبيعات شركة SmartRent, Inc. بشكل ملحوظ أكثر من نظيراتها، مما يشير إلى تزايد الضغط التنافسي في مجال المجتمعات الذكية. بصراحة، عليهم أن يثبتوا أن منصتهم قوية بما يكفي للتغلب على عروض المنافسين.

فيما يلي تحليل سريع للمخاطر الأساسية والإجراءات المضادة للشركة:

• المخاطر التشغيلية: انخفض هامش الربح الإجمالي إلى 26.4% في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض من 33.2% في العام السابق، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض هوامش الربح بسبب انخفاض حجم مبيعات الأجهزة.
• المخاطر الاستراتيجية: الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) ل 56.9 مليون دولار غاب عن توقعات المحللين، مما يشير إلى أن انتقال SaaS لا يتسارع بالسرعة التي كان يأملها البعض.
• مخاطر السوق: يشير تباطؤ النمو المتوقع في عام 2026 مقارنة بنظرائه في الصناعة إلى خسارة محتملة لحصة السوق أو عرض قيمة أقل إقناعًا في مجال إنترنت الأشياء المزدحم.

ولكي نكون منصفين، فإن الإدارة لا تقف مكتوفة الأيدي. وتتمثل استراتيجية التخفيف الأساسية الخاصة بهم في دفع حاسم لتحقيق الربحية، وهو ما أبرزته استراتيجية عدوانية 30 مليون دولار في تخفيضات التكاليف السنوية. وقد ساعد هذا التركيز بالفعل؛ تحسن صافي الخسارة إلى 6.3 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، أ 36% تحسنًا على أساس سنوي، وتقلصت خسارة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 2.9 مليون دولار. الهدف هو معدل التشغيل الحيادي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً مع الخروج من عام 2025. يعد هذا الانضباط علامة إيجابية بالتأكيد، مدعومًا بمركز سيولة قوي قدره 100 مليون دولار نقدا و أ 75 مليون دولار تسهيلات ائتمانية غير مسحوبة، والتي توفر وسادة قوية لرؤية المحور من خلاله.

للتعمق أكثر في رؤيتهم طويلة المدى، يمكنك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة SmartRent, Inc. (SMRT).

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة SmartRent, Inc. (SMRT) وترى شركة في منتصف محور استراتيجي، وهو بالتأكيد حيث تلتقي المخاطر على المدى القريب والفرص على المدى الطويل. الفكرة المباشرة هي أن SmartRent تقوم بتداول حجم الأجهزة للحصول على إيرادات برمجيات ثابتة ذات هامش أعلى، وتستهدف تحقيق أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) وحيادية التدفق النقدي بحلول نهاية عام 2025.

يعد هذا التحول من نموذج ثقيل الأجهزة إلى منصة SaaS (البرمجيات كخدمة) التي تدعم الأجهزة هو المحرك الأساسي للنمو. وهذا يعني أنهم يعطون الأولوية للإيرادات السنوية المتكررة (ARR)، والتي بلغت 56.9 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بزيادة 7٪ على أساس سنوي، وتمثل الآن 39٪ من إجمالي الإيرادات.

فيما يلي الحساب السريع للتوقعات المالية: التقدير الإجماعي للسنة المالية الكاملة 2025 يتوقع إجمالي إيرادات يبلغ حوالي 152.13 مليون دولار، مع خسارة تقدر بـ -0.36 دولار للسهم الواحد. يُظهر ربح السهم السلبي تكلفة التحول، لكن التركيز على الربحية واضح.

محركات النمو الرئيسية وابتكار المنتجات

تعمل الشركة بنشاط على تعزيز نموها المستقبلي من خلال الاستثمار المستهدف وابتكار المنتجات. وأعلنوا عن برنامج استثماري بقيمة 10 ملايين دولار لعام 2025، يركز بشكل أساسي على تعزيز حلول العمليات الذكية الخاصة بهم، والتي تساعد في الإدارة المركزية للممتلكات.

يوفر هذا الاستثمار بالفعل إمكانات جديدة، مثل طبقة الذكاء المدعومة بالذكاء الاصطناعي، SMRT IQ، التي تم إطلاقها في يونيو 2025. تعمل أداة الذكاء الاصطناعي للمحادثة هذه على ترجمة بيانات الجهاز في الوقت الفعلي إلى رؤى ملكية فورية، مما يساعد المشغلين على اتخاذ قرارات أكثر ذكاءً وأسرع فيما يتعلق بالتأجير والصيانة ونمو صافي دخل التشغيل (NOI). بالإضافة إلى ذلك، يقومون بتوسيع أدوات إدارة الطاقة المحسنة لخفض تكاليف المرافق لعملائهم. هذا عرض واضح لعائد الاستثمار لعملائهم.

• تحول نموذج SaaS: إعطاء الأولوية للإيرادات المتكررة لتحقيق الاستقرار.
• أدوات الذكاء الاصطناعي/الطاقة: تقنية SMRT IQ الجديدة وإدارة الطاقة لتحقيق كفاءة المشغل.
• انضباط التكلفة: أكملت برنامجًا لخفض التكاليف بقيمة 30 مليون دولار في عام 2025.

المبادرات الاستراتيجية والميزة التنافسية

إن أكبر مبادرة استراتيجية هي الدفع باتجاه الانضباط المالي. أكملت SmartRent برنامجًا لخفض التكاليف بقيمة 30 مليون دولار ويهدف إلى تحقيق حياد معدل التشغيل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لكل من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) والتدفق النقدي بحلول الوقت الذي نخرج فيه من عام 2025. يعد الوصول إلى التدفق النقدي المحايد خطوة حاسمة تقلل من الاعتماد على التمويل الخارجي.

تعتمد ميزتها التنافسية على ركيزتين: النطاق وعمق المنصة. لديهم قاعدة ضخمة تضم أكثر من 870.000 وحدة تأجير وعلاقة عميقة مع الصناعة، حيث يخدمون 15 من أفضل 20 مشغلًا متعدد العائلات. يعد هذا النظام البيئي المؤسسي الشامل، والذي يجمع بين البرامج والأجهزة المصممة لهذا الغرض ودعم التنفيذ الكامل، عائقًا كبيرًا أمام دخول المنافسين. يمكنك قراءة المزيد عن تركيزهم على المدى الطويل هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة SmartRent, Inc. (SMRT).

ما يخفيه هذا التقدير هو خطر التباطؤ المطول في البناء الجديد متعدد الأسر، مما قد يضغط على أحجام نشر الوحدات الجديدة، حتى مع تركيزها على البرامج عالية القيمة. السوق كبير، ولكن التنفيذ على هذا المحور يجب أن يكون خاليًا من العيوب.