تحليل الوضع المالي لشركة ستيلانتيس N.V. (STLA): رؤى رئيسية للمستثمرين

إذا كنت تنظر إلى شركة ستيلانتيس N.V. (STLA) ستلاحظ وجود انفصال كبير في الوقت الحالي، وبصراحة، يجب عليك ذلك. كان النصف الأول من عام 2025 اختبارًا حقيقيًا، حيث أعلنت الشركة عن صافي خسارة قدرها €(2.3) مليار- انخفاض حاد عن أرباح العام السابق على صافي الإيرادات التي بلغت €74.3 مليار. هذا ضغط شديد، مما دفع هامش الدخل التشغيلي المعدل (AOI)، وهو أساسًا ربحية أعمالها الأساسية، إلى مستوى منخفض جدًا 0.7%. بالإضافة إلى ذلك، كان التدفق النقدي الحر الصناعي (FCF) سالبًا €3.0 مليار، وهو مؤشر واضح على الإنفاق الرأسمالي الكبير المطلوب لتحولات منتجاتهم وتأثير التعريفات الصافي المقدّر بـ €1.5 مليار على مستوى العام الكامل. الشركة تتوقع تحسنًا متتابعًا في النصف الثاني، ولكن لا يمكن تجاهل 140% التحول إلى خسارة صافية. هذا ليس وقت التفاؤل الأعمى. نحتاج إلى معرفة ما إذا كان هذا مجرد انخفاض مؤقت في دورة المنتج أم مشكلة هيكلية أعمق، لذا دعونا نحدد المخاطر والفرص لإجراءات واضحة يمكنك اتخاذها الآن.

تحليل الإيرادات

تحتاج إلى معرفة مصدر الأموال، وبالنسبة لشركة Stellantis N.V. (STLA) في عام 2025، القصة هي بداية صعبة تتحول إلى انتعاش واضح، وإن كان هشًا. الاستنتاج المباشر هو أنه على الرغم من أن الإيرادات في النصف الأول انخفضت بشكل حاد، إلا أن التحول الاستراتيجي للشركة وإطلاق المنتجات الجديدة دفعا إلى انتعاش كبير في الربع الثالث، مما يشير إلى توقع الإدارة لأداء أقوى في النصف الثاني.

للنصف الأول من عام 2025، أبلغت شركة ستيلانتيس N.V. عن صافي إيرادات بلغ 74.3 مليار يورو، بانخفاض قدره 13٪ مقارنة بالنصف الأول من عام 2024. لقد كانت فترة صعبة، لكن الربع الثالث شهد تحولًا إيجابيًا، حيث بلغت صافي الإيرادات 37.2 مليار يورو، بزيادة قدرها 13٪ على أساس سنوي. هذا تحسن قوي متسلسل، لكنه لا يمحو انخفاض النصف الأول. وإليك الحساب السريع: لا يزال التأثير الإجمالي للتعريفة على صافي الإيرادات لعام 2025 يُقدَّر بحوالي 1.5 مليار يورو، مع تسجيل 0.3 مليار يورو بالفعل في النصف الأول من 2025.

تحليل مصادر الإيرادات الرئيسية

شركة ستيلانتيس N.V. هي في الأساس صانعة للسيارات، لذا فإن الغالبية العظمى من إيراداتها تأتي من بيع المركبات. ومع ذلك، فإن قاعدة الإيرادات المتنوعة - ما نسميه في المالية بـ 'التكوين' - تُعتبر عاملاً رئيسيًا للاستقرار. وتنقسم المصادر الرئيسية للإيرادات إلى ثلاث فئات رئيسية:

• مبيعات المركبات: هذا هو النشاط الأساسي، ويغطّي السيارات الركابية والمركبات التجارية الخفيفة (LCVs) عبر جميع العلامات التجارية الأربع عشرة (مثل جيب، رام، بيجو، وفيات).
• الأجزاء والخدمات: الإيرادات من علامة Mopar التجارية، التي تتعامل مع خدمات ما بعد البيع، وتوزيع الأجزاء، والإكسسوارات. غالبًا ما يكون هذا عملًا ذو هوامش ربحية أعلى وأقل تقلبًا.
• الخدمات المالية: الدخل من تمويل المركبات، والتأجير، والتأمين، والذي يوفر تدفقًا مستمرًا من دخل الفوائد والرسوم.

تعتمد صحة الشركة بشكل كبير على مبيعات السيارات، وكان الانخفاض في النصف الأول من عام 2025 ناجمًا بشكل أساسي عن انخفاض أحجام الشحن، وتأثيرات انتقال المنتجات، وتطبيع الأسعار، وهو عامل معيق حقيقي في سوق تنافسية.

المساهمة الإقليمية والديناميكيات المتغيرة

البصمة الجغرافية المتنوعة للشركة عامل رئيسي، تعمل كوسيلة تحوط طبيعية. بينما تُعد أمريكا الشمالية وأوروبا الموسعة (EU30) اللاعب الرئيسي، فقد كان أداؤهما هو الذي حدد الانخفاض العام في النصف الأول من عام 2025. شهدت منطقة أمريكا الشمالية، وهي محرك تقليدي للأرباح، انخفاضًا حادًا في الربع الأول من عام 2025، مع تراجع الإيرادات بنسبة 25٪ وانخفاض الشحنات بنسبة 20٪، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى تعديلات المخزون وفترة عطلة ممتدة.

والخبر السار هو أن مناطق 'المحرك الثالث'- التي تشمل أمريكا الجنوبية والشرق الأوسط وأفريقيا ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ- أظهرت مرونة. على سبيل المثال، حققت أمريكا الجنوبية نموًا على أساس سنوي في النصف الأول من عام 2025، مما عوض جزئيًا الضعف في مناطق أخرى. هذا التوازن الإقليمي أمر بالغ الأهمية. بحلول الربع الثالث من عام 2025، كان النمو مدفوعًا بشكل أساسي بأمريكا الشمالية وأوروبا الموسعة والشرق الأوسط وأفريقيا، وهو مؤشر رئيسي على أن مشاكل المخزون والمنتجات بدأت تعود إلى الوضع الطبيعي.

إليك لمحة عن زخم الإيرادات الإقليمي في عام 2025:

للتعمق أكثر حول من يراهن على هذا التحول، ينبغي عليك قراءة استكشاف Stellantis N.V. (STLA) للمستثمرين Profile: من يشتري ولماذا؟

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى شركة ستيلانتيس N.V. (STLA) لمعرفة ما إذا كان التراجع التشغيلي الأخير مجرد حالة مؤقتة أم اتجاه مستمر، والإجابة القصيرة هي: النصف الأول من 2025 كان منخفضاً بشكل حاد، لكن الإدارة تتوقع التعافي في النصف الثاني. الخلاصة الأساسية هي أن نسب ربحية الشركة انهارت على أساس سنوي، لكن السيولة الأساسية لا تزال قوية، مما يمنحها القدرة على تنفيذ استراتيجية التعافي.

بالنسبة للنصف الأول (H1) من السنة المالية 2025، أبلغت ستيلانتيس عن انعكاس كبير. بلغ صافي الإيرادات 74.3 مليار يورو، بانخفاض قدره 13٪ عن النصف الأول من 2024، مما أدى مباشرة إلى صافي خسارة. هذا يعد بيئة صعبة لأي صانع سيارات.

إليك الحساب السريع للنسب الرئيسية للنصف الأول من 2025، والتي تظهر الضغط الفوري:

• هامش الربح التشغيلي: انخفض هامش الدخل التشغيلي المعدل (AOI) إلى 0.7٪ فقط.
• هامش صافي الربح: سجلت الشركة صافي خسارة قدرها (2.3) مليار يورو، مما أدى إلى هامش صافي ربح يقدر بحوالي -3.1٪ من إيراداتها.

لنكن منصفين، هذا تحول كبير مقارنة بالنصف الأول من عام 2024، عندما كان هامش التشغيل قبل الفوائد والإيرادات الأخرى 10.0٪ وهو هامش صحي جدًا، وكان صافي الربح 5.6 مليار يورو. الاتجاه بوضوح هابط، لكن توقعات النصف الثاني من 2025 تشير إلى ارتداد إلى هامش تشغيل منخفض الأحجام، مما يوحي بأن الأسوأ قد يكون انتهى.

مقارنة الكفاءة التشغيلية

عندما تنظر إلى الكفاءة التشغيلية، وتحديدًا هامش الربح الإجمالي (الربح الإجمالي / صافي الإيرادات)، كانت ستيلانتيس تاريخيًا تنافسية، لكن الضغط أصبح يظهر. بينما لم يتم توضيح هامش الربح الإجمالي للنصف الأول من 2025 بدقة، نعلم أن الرقم السنوي لعام 2024 كان 13.3٪، وهو أفضل من شركة فورد موتور المحدودة التي بلغت 8.1٪ وشركة جنرال موتورز المحدودة التي بلغت 12.0٪. ومع ذلك، فإنه لا يزال يتخلف عن المنافسين الأوروبيين الفاخرين مثل فولكسفاجن AG بنسبة 16.9٪ ومرسيدس بنز جروب AG بنسبة 18.5٪.

تحليل الكفاءة التشغيلية لعام 2025 يكشف عن صدمات لمرة واحدة كبيرة وتحديات مستمرة في إدارة التكاليف:

• تكاليف إعادة الهيكلة: شملت النتائج المالية للنصف الأول من 2025 صافي متطلبات قبل الضريبة بقيمة 3.3 مليار يورو، تم استبعادها من الدخل التشغيلي المعدل، تتعلق بعناصر مثل إلغاء البرامج وإطفاء المنصات. يجب أخذ هذه الأمور في الاعتبار، لأنها تُظهر تكلفة الانتقال الاستراتيجي.
• التحديات الجمركية: تكبدت الشركة 0.3 مليار يورو كصافي نفقات جمركية في النصف الأول من 2025، جزء من تأثير يُقدر بـ 1.5 مليار يورو للعام كامل. هذا يشكل بالتأكيد عائقًا ماديًا على تكلفة البضائع المباعة.
• إدارة التكاليف: ركز الرئيس التنفيذي الجديد على إعادة هيكلة المخزون، مما قلص مخزونات التجار من 500,000 وحدة في منتصف 2024 إلى حوالي 300,000 بحلول أوائل 2025، وهو ما يساعد في خفض تكاليف الحيازة وتحسين السيولة. كما شهدت التكاليف الصناعية في أمريكا الشمالية وأوروبا الموسعة انخفاضات متتالية في النصف الأول من 2025 مقارنةً بالنصف السابق، نتيجة جداول الإنتاج الأكثر انتظامًا.

يشير الانخفاض الكبير في هامش العائد على العمليات التشغيلية من 10.0٪ إلى 0.7٪ إلى أن ارتفاع التكاليف الصناعية، والتوزيع الجغرافي السلبي، وتأثير الرسوم الجمركية قد طغت على أي مكاسب من التحكم في المخزون. الشركة تمر بمرحلة انتقالية كبيرة في المنتجات والعمليات، وتعكس النتائج المالية هذه الصعوبات.

لفهم السياق الكامل لهذا التحول المالي، يجب عليك قراءة المزيد عن رد فعل السوق على تغيير القيادة واستراتيجية المنتجات: استكشاف ستيلانتيس N.V. (STLA) للمستثمرين Profile: من يشترى ولماذا؟

الخطوة التالية: ينبغي على قسم المالية نمذجة تأثير تقدير الرسوم الجمركية السنوي الكامل البالغ 1.5 مليار يورو على توجيه هامش العائد على العمليات التشغيلية الوحيد الرقم المنخفض للنصف الثاني من عام 2025 لاختبار قوة توقعات التعافي.

هيكل الدين مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى Stellantis N.V. (STLA) لفهم أساسها المالي، وعلى وجه التحديد، كيفية تمويل نموها. والوجهة المباشرة هي أن Stellantis N.V. تحتفظ بهيكل رأسمالي محافظ نسبيًا، لكن نسبة الدين إلى حقوق الملكية آخذة في الارتفاع في عام 2025 حيث تقوم الشركة بتمويل دفعة قوية نحو التقنيات الجديدة ومنصات المركبات.

اعتبارًا من يونيو 2025، بلغ إجمالي ديون شركة Stellantis N.V. تقريبًا 47.025 مليار دولار، وهو رقم مهم ولكنه يُدار بشكل جيد مقابل قاعدة أسهم قوية. وإليك الرياضيات السريعة حول كيفية انهيار هذا الدين:

• التزامات الديون قصيرة الأجل والإيجار الرأسمالي: 15.329 مليار دولار
• التزامات الديون طويلة الأجل والإيجار الرأسمالي: 31.729 مليار دولار
• إجمالي حقوق المساهمين: 84.333 مليار دولار

يُظهر هذا الهيكل مزيجًا صحيًا، لكن الاتجاه هو ما يهم. لمعرفة المزيد عن المستثمرين وراء الشركة، راجع ذلك استكشاف مستثمر Stellantis N.V. (STLA). Profile: من يشتري ولماذا؟

الرافعة المالية ومعايير الصناعة

إن نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) هي المقياس الرئيسي هنا. ويخبرك بمقدار أصول الشركة التي يتم تمويلها من خلال الديون مقابل حقوق المساهمين. كانت نسبة D / E لشركة Stellantis N. V. اعتبارًا من يونيو 2025 0.56. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الأسهم، تستخدم الشركة حوالي 56 سنتًا من الديون.

لكي نكون منصفين، لا يزال هذا أقل من متوسط الصناعة الأوسع 0.98 لقطاع المركبات وقطع الغيار. ومع ذلك، فقد ساءت النسبة بأكثر من 31% من متوسطه لمدة ثلاث سنوات البالغ 0.42. تعكس هذه الزيادة تحولًا استراتيجيًا نحو قدر أكبر من الرفع المالي (استخدام الأموال المقترضة لتمويل الأصول) لتمويل النفقات الرأسمالية الضخمة (CapEx) التي تبلغ حوالي 10-11 مليار يورو سنويا، وهو أعلى بكثير من تكاليف الاستهلاك. إنها مخاطرة محسوبة لتسريع النمو.

نشاط الدين والائتمان الأخير Profile

تنشط شركة Stellantis N.V. بشكل واضح في إدارة ديونها profile. وفي عام 2025، رفعت الشركة 2.45 مليار دولار من خلال إصدار سندات أمريكية عالية الجودة مكونة من ثلاثة أجزاء. هذه السندات، مع كوبونات تتراوح من 5.75% ل 6.45% وتم استخدام فترات الاستحقاق حتى مارس 2035 في المقام الأول لإعادة تمويل الالتزامات قصيرة الأجل وتمديد جدول استحقاق الديون. يساعد تثبيت أسعار الفائدة طويلة الأجل على تخفيف مخاطر إعادة التمويل في بيئة أسعار الفائدة المتقلبة.

يعكس التصنيف الائتماني للشركة درجة استثمارية قوية profile, مما يساعد على إبقاء تكاليف الاقتراض تحت السيطرة. Stellantis N. V. يحمل أ با1 تصنيف من موديز و أ بي بي بي تصنيف من ستاندرد اند بورز. ومع ذلك، خفضت وكالة ستاندرد آند بورز تصنيفها إلى "BBB" في مارس 2025، مشيرة إلى المخاوف بشأن آفاق الهامش. وهذه إشارة واضحة إلى أن السوق يراقب مدى فعالية الشركة في تنفيذ إستراتيجيتها ذات الرافعة المالية العالية والنفقات الرأسمالية العالية.

التوازن واضح: تعتمد شركة Stellantis N.V. بشكل أكبر على الديون لتمويل مستقبلها، مما يزيد من نسبة الدين إلى الربحية لدعم تحولها. والخطوة التالية هي مراقبة نسبة تغطية الفائدة ربع السنوية للتأكد من أن معدلات القسيمة المرتفعة هذه لا تؤثر بشكل كبير على الأرباح.

السيولة والملاءة المالية

أنت تبحث عن صورة واضحة لقدرة شركة Stellantis N.V. (STLA) على تغطية فواتيرها على المدى القريب، وتعطينا البيانات قصة مختلطة ولكن يمكن التحكم فيها. تمتلك الشركة احتياطيًا نقديًا هائلاً، لكن سيولة التشغيل اليومية لديها - ما نسميه رأس المال العامل - تتعرض للضغط، خاصة بعد النصف الأول الصعب من عام 2025. والخلاصة الأساسية هي أنه على الرغم من تعرض التدفق النقدي التشغيلي لضربة، إلا أن الميزانية العمومية تظل قوية بشكل استثنائي، وهي نقطة قوة رئيسية في صناعة السيارات المتقلبة.

تقييم مراكز السيولة لدى Stellantis N.V. (STLA).

لقياس الصحة المالية المباشرة، ننظر إلى النسب الحالية والسريعة (نسبة اختبار الحمض). تبلغ النسبة الحالية، التي تقارن جميع الأصول المتداولة بجميع الالتزامات المتداولة، 1.27 اعتبارًا من نوفمبر 2025 (TTM، أو الاثني عشر شهرًا اللاحقة). وهذا يعني أن شركة Stellantis N.V. لديها 1.27 دولارًا أمريكيًا من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة. هذا بالتأكيد موقف قوي.

ومع ذلك، فإن النسبة السريعة، التي تستبعد المخزون الأقل سيولة، تحكي قصة أكثر حذرا. وبالنسبة للربع المنتهي في يونيو 2025، بلغت نسبة السيولة السريعة 0.77. تشير القيمة الأقل من 1.0 إلى أن الشركة لا تستطيع سداد جميع ديونها قصيرة الأجل باستخدام أصولها الأكثر سيولة فقط (النقد والمستحقات والأوراق المالية القابلة للتسويق) دون بيع المخزون. بالنسبة لشركة صناعة السيارات، هذا ليس بالأمر غير المألوف، ولكنه يشير إلى الاعتماد على معدل دوران المخزون للوفاء بالالتزامات.

• النسبة الحالية (نوفمبر 2025 TTM): 1.27
• النسبة السريعة (يونيو 2025): 0.77

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

إن اتجاه رأس المال العامل لشركة Stellantis N.V. معقد. اعتبارًا من يونيو 2025، بلغ صافي رأس المال العامل 15.352 مليار يورو. هذا الرقم السلبي هو في الواقع نموذجي لقطاع السيارات، حيث تقوم الشركات في كثير من الأحيان بتحصيل النقد من المبيعات قبل وقت طويل من السداد للموردين - وهي دورة تحويل نقدي عالية الكفاءة. إنها علامة على النفوذ القوي للبائع، وليس بالضرورة محنة. يُظهر هذا الاتجاه تحسنًا من مستوى منخفض بلغ -33.478 مليار يورو في ديسمبر 2021.

تسلط بيانات التدفق النقدي الضوء على التقلبات على المدى القريب. كان التدفق النقدي الصناعي الحر (FCF)، وهو التدفق النقدي التشغيلي مطروحًا منه النفقات الرأسمالية، سلبيًا - 3.0 مليار يورو في النصف الأول من عام 2025. وكان هذا تدفقًا خارجيًا كبيرًا، مما يعكس ظروف السوق الصعبة والاستثمارات الإستراتيجية. ولكن إليك الأخبار الجيدة: وجهت الإدارة للعودة إلى التدفق النقدي الصناعي الحر الإيجابي للنصف الثاني من عام 2025 والعام بأكمله، مدفوعًا باستقرار رأس المال العامل وتطبيع الإنتاج. أنت بحاجة إلى مراقبة رقم H2 عن كثب لتأكيد التحول.

قوة السيولة: احتياطي هائل

على الرغم من التدفق النقدي الحر للنصف الأول، تمتلك شركة Stellantis N.V قوة سيولة هائلة: فقد بلغ إجمالي سيولتها الصناعية المتاحة 49.5 مليار يورو في نهاية عام 2024. وهذه هي شبكة الأمان النهائية، حيث توفر حاجزًا ضخمًا ضد انكماش السوق، أو اضطرابات الإنتاج، أو الحاجة إلى نفقات رأسمالية كبيرة وغير متوقعة. هذه الكومة النقدية هي السبب في أن سيولة الشركة ليست مصدر قلق كبير، حتى مع وجود نسبة سريعة أقل من واحد.

للتعمق أكثر في كيفية دعم هذه السيولة لاستراتيجية الشركة طويلة المدى، خاصة أثناء انتقالها إلى السيارات الكهربائية، يجب عليك قراءة التحليل الكامل في تحليل الصحة المالية لشركة Stellantis N.V. (STLA): رؤى أساسية للمستثمرين.

إن الحجم الهائل للرصيد النقدي يعني أن شركة Stellantis N.V. يمكنها استيعاب مبلغ 3.0 مليار يورو في النصف الأول من التدفق النقدي الحر دون بذل أي جهد، بالإضافة إلى أنه يمنحهم القوة اللازمة للاستثمارات الإستراتيجية مثل برنامج الاستثمار الأمريكي المعلن بقيمة 13 مليار دولار على مدى السنوات الأربع المقبلة. الميزانية العمومية هي حصن.

الخطوة التالية: مدير المحفظة: راقب إصدار أرباح الربع الرابع من عام 2025 لتأكيد إرشادات التدفق النقدي الحر الصناعي "الإيجابي".

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى Stellantis N.V. (STLA) وتتساءل عما إذا كان السوق على حق. الإجابة المختصرة هي أنه بناءً على المقاييس التقليدية، يبدو السهم مقيمًا بأقل من قيمته الحقيقية في الوقت الحالي، لكن هذا الخصم يخفي خطرًا كبيرًا على الأرباح على المدى القريب. هذه ليست دعوة "شراء" أو "بيع" بسيطة؛ إنها لعبة ذات قيمة عميقة مع تحذير واضح من التقلبات.

جوهر قصة التقييم هو الانفصال بين الأصول الملموسة للشركة وربحيتها الأخيرة. يسعر السوق آلامًا مستقبلية كبيرة، ويرتبط معظمها بالنفقات الرأسمالية الضخمة (CapEx) اللازمة للانتقال إلى السيارات الكهربائية (EV) والرياح التشغيلية المعاكسة الأخيرة. لقد كان السهم قاسياً بصراحة.

هل شركة Stellantis N.V. مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

ترسم نسب التقييم لشركة Stellantis N.V. (STLA) صورة لشركة تتداول بخصم كبير عن قيمتها الدفترية، ولكن مع تعرض الربحية لضغوط شديدة في السنة المالية 2025. إليك الحساب السريع للمضاعفات الرئيسية اعتبارًا من نوفمبر 2025:

• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): في حوالي 0.33x، يتم تداول Stellantis بأقل من ثلث صافي قيمة أصولها الملموسة. يعد هذا مؤشرًا كلاسيكيًا للأسهم المقومة بأقل من قيمتها، مما يشير إلى أن السوق يعتقد أن الأصول ستولد عوائد ضعيفة أو تنخفض قيمتها بشكل كبير.
• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): يعتبر السعر إلى الربحية للاثني عشر شهرًا (TTM) فعليًا "في خسارة" أو سلبيًا. هذه إشارة حاسمة. مع أرباح TTM لكل سهم (EPS) تبلغ حوالي -0.921 دولارًا أمريكيًا اعتبارًا من يونيو 2025، فإن الشركة ليست مربحة حاليًا على أساس TTM، مما يجعل نسبة السعر إلى الربحية غير مفيدة للمقارنة.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): يبلغ TTM EV / EBITDA حوالي 12.30x. وهذا أعلى من متوسط ​​الصناعة (الذي غالبًا ما يكون حوالي 10x)، مما يشير إلى أنه بالنسبة إلى وكيل التدفق النقدي التشغيلي (EBITDA)، فإن السهم ليس رخيصًا كما تشير نسبة السعر إلى القيمة الدفترية. يقوم السوق بتقييم العمل بأكمله، بما في ذلك الديون، بعلاوة على توليد النقد الأخير، وهو أمر يستحق المشاهدة بالتأكيد.

إن انخفاض نسبة السعر إلى القيمة الدفترية هو أكبر حجة لـ "مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية"، ولكن نسبة السعر إلى الربحية السلبية وارتفاع قيمة القيمة/الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (بالنسبة للمعايير التاريخية) تشير إلى مخاطر عالية. السهم رخيص، ولكن لسبب ما: يعاقب السوق الانخفاض الأخير في الأرباح وارتفاع تكلفة التحول إلى السيارات الكهربائية.

سعر السهم ومعنويات المحللين

ويعكس اتجاه أسعار الأسهم خلال العام الماضي هذا القلق بشأن الأرباح. شهدت شركة Stellantis N.V. انخفاضًا في سعر سهمها بنسبة 28.19% تقريبًا على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية حتى نوفمبر 2025. وكان نطاق التداول لمدة 52 أسبوعًا واسعًا، من أدنى مستوى عند 8.39 دولار إلى أعلى مستوى عند 14.28 دولار، مما يظهر تقلبات كبيرة حيث يتصارع المستثمرون مع مخاطر التحول.

محللو وول ستريت حذرون حاليًا. تصنيف الإجماع من 16 محللًا هو تعليق. هذا ليس تأييدًا رنينًا، ولكنه ليس إشارة ذعر أيضًا. يبلغ متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا حوالي 12.04 دولارًا. يشير هذا الهدف إلى ارتفاع يزيد عن 20% من السعر الحالي، مما يشير إلى أن المحللين يرون انتعاشًا وإغلاقًا لفجوة السعر إلى القيمة الدفترية، لكنهم غير واثقين بما يكفي لإصدار إشارة شراء قوية حتى الآن.

استدامة الأرباح والعائد

بالنسبة للمستثمرين ذوي الدخل، فإن وضع توزيع الأرباح مقنع ولكنه معقد. إن عائد الأرباح الحالي مرتفع بشكل استثنائي، حيث يتراوح بين 8.10% و8.64%. وكان آخر دفع سنوي هو 0.7717 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مع تاريخ توزيع الأرباح السابقة في أبريل 2025.

وما يخفيه هذا التقدير هو الاستدامة. تبلغ نسبة الدفع، التي تقيس توزيعات الأرباح مقابل الأرباح، أكثر من 100٪ بناءً على الأرباح المعدلة، وتظهر بعض التقارير نسبة سلبية بسبب خسارة TTM.

العائد المرتفع هو علامة حمراء، وليس وجبة غداء مجانية. إنه يشير إلى أن السوق متشكك في إمكانية الحفاظ على مستوى الأرباح الحالي نظرًا للأرباح السلبية والاحتياجات الرأسمالية الكبيرة للانتقال إلى السيارات الكهربائية. إذا كنت مهتمًا بالتعمق أكثر في الوضع المالي للشركة، يمكنك العثور على المزيد هنا: تحليل الصحة المالية لشركة Stellantis N.V. (STLA): رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية: يجب على مديري المحافظ أن يخفضوا أرباحهم بنسبة 50٪ لعام 2026 لاختبار الضغط على حالة العائد الإجمالي بحلول نهاية الشهر.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى Stellantis N.V. (STLA) بعد النصف الأول تقريبًا من عام 2025، والخلاصة الرئيسية هي أن العوامل الجيوسياسية الخارجية هي أكبر تهديد على المدى القريب لربحيتها، وتحديدًا التعريفات الأمريكية. أعلنت الشركة عن خسارة صافية قدرها 2.3 مليار يورو في النصف الأول من عام 2025، وهو انخفاض حاد عن العام السابق، مدفوعًا بعاصفة كاملة من الضغوط الخارجية وإجراءات إعادة الهيكلة الداخلية. ببساطة، التعريفات الجمركية هي رياح معاكسة فورية وقابلة للقياس.

الخطر الأكثر أهمية والقابل للقياس هو عدم اليقين في السياسة التجارية، مما أجبر الشركة على تعليق توجيهاتها المالية ثم إعادة تأسيسها في وقت سابق من هذا العام. وتقدر شركة Stellantis N.V. أن إجمالي صافي تأثير التعريفات الجمركية للسنة المالية 2025 سيبلغ حوالي 1.5 مليار يورو، مع تكبد 0.3 مليار يورو بالفعل في النصف الأول. وهذه تكلفة هائلة، ويضيف التهديد الوشيك بفرض تعريفة بنسبة 25% على الشاحنات المتوسطة طبقة أخرى من عدم اليقين إلى محرك أرباحها في أمريكا الشمالية.

وبعيدًا عن التعريفات الجمركية، هناك العديد من المخاطر الأخرى التي تصل إلى النتيجة النهائية، مما يحافظ على هامش الدخل التشغيلي المعدل (AOI) عند مستوى ضئيل للغاية يبلغ 0.7٪ في النصف الأول من عام 2025.

• الاضطرابات التشغيلية: وقد أثر توقف الإنتاج مؤقتًا في أمريكا الشمالية وأوروبا الموسعة، والذي غالبًا ما يرتبط بخطة الاستجابة للتعريفات الجمركية، بشكل كبير على الشحنات.
• تكاليف انتقال المنتج: يعد التحول إلى منصات جديدة متعددة الطاقة أمرًا مكلفًا، مما يؤدي إلى 3.3 مليار يورو من صافي الرسوم قبل الضريبة في النصف الأول من عام 2025، معظمها لإلغاء البرامج وضعف المنصة.
• التعرض للأمن السيبراني: أدى اختراق البيانات في عام 2025 من خلال بائع خارجي إلى الكشف عن ملايين من تفاصيل الاتصال بالعملاء، مما سلط الضوء على المخاطر المالية والمخاطر المتعلقة بالسمعة الناجمة عن نقاط ضعف الطرف الثالث.
• صرف العملات الأجنبية: تعتبر تقلبات العملة بمثابة رياح معاكسة مستمرة، حيث تم الإبلاغ عن رياح معاكسة للعملات الأجنبية بقيمة 1.7 مليار يورو في الربع الثالث من عام 2025.

ولكي نكون منصفين، تتخذ الإدارة إجراءات واضحة للتخفيف من هذه المخاطر وتحقيق استقرار الأعمال. وهم منخرطون بشكل مكثف مع صناع السياسات لمعالجة قضية التعريفات الجمركية، وهم يستفيدون من السيولة الكبيرة التي لديهم والتي تبلغ 47.2 مليار يورو اعتبارا من 30 يونيو 2025، لمواجهة العاصفة. يركز فريق القيادة الجديد على ابتكار المنتجات، ويطلق 10 طرازات جديدة في عام 2025، بما في ذلك Ram 1500 HEMI وDodge Charger SIXPACK، لزيادة الحجم وتحسين المزيج في النصف الثاني.

فيما يلي الحسابات السريعة لخطة التعافي الخاصة بهم: لقد أعادوا توجيهاتهم للنصف الثاني من عام 2025، متوقعين زيادة صافي الإيرادات والعودة إلى ربحية AOI ذات الرقم الواحد. بالإضافة إلى ذلك، أعلنوا عن برنامج استثماري استراتيجي بقيمة 13 مليار دولار في الولايات المتحدة على مدى السنوات الأربع المقبلة لتعزيز بصمة التصنيع المحلية ووجود علامتهم التجارية. وهذا بالتأكيد التزام طويل الأمد.

لكن ما يخفيه هذا التقدير هو الضغط التنافسي من المنافسين وسرعة التحول إلى السيارات الكهربائية، الأمر الذي يتطلب إنفاق رأسمالي ضخم. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في الاتجاه الاستراتيجي الأساسي الذي يوجه هذه الاستثمارات، فيجب عليك مراجعة الموقع بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Stellantis N.V. (STLA).

الشؤون المالية: قم بصياغة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة، وتحديدًا وضع نموذج لتأثير تكلفة التعريفة البالغة 1.5 مليار يورو على أساس ربع سنوي لاختبار التحمل لتوجيهات النصف الثاني من عام 2025. هذه هي خطوتك الملموسة التالية.

فرص النمو

أنت تبحث عن مسار واضح للأمام لشركة Stellantis N.V. (STLA)، والخلاصة الأساسية هي أن الشركة تتمحور بقوة من خلال حملة منتجات متعددة الطاقة وتركيز الليزر على الانضباط المالي لدفع التعافي في عام 2025. هذا العام يتعلق بالتأكيد بالتنفيذ، ويهدف إلى العودة إلى توليد النقد الإيجابي بعد عام 2024 المليء بالتحديات.

دفع المنتج متعدد الطاقة

أكبر محرك نمو لشركة Stellantis N.V. هو خارطة طريق المنتج الجريئة والواقعية. يتم إطلاق الإدارة 10 موديلات جديدة في 2025وهي خطوة حاسمة لسد فجوات المحفظة، خاصة في أمريكا الشمالية. هذه ليست مجرد لعبة سيارة كهربائية؛ إنها استراتيجية "متعددة الطاقة"، مما يعني أنها تقدم سيارات تعمل بالبطارية (BEVs)، وسيارات هجينة (PHEV)، ومحركات الاحتراق الداخلي التقليدية (ICE) على نفس المنصات المرنة.

تعتبر هذه المرونة ميزة تنافسية، مما يسمح للشركة بتلبية الطلب الاستهلاكي المتطور دون التقيد بتكنولوجيا واحدة عالية التكلفة. منصات STLA الجديدة هي المحرك هنا:

• ستلا كبيرة: يدعم موديلات أمريكا الشمالية ذات هامش الربح المرتفع مثل دودج تشارجر دايتونا الجديدة وجيب واجونير إس.
• إطار ستلا: تظهر لأول مرة مع رام 1500 رام تشارجر، وهي سيارة هجينة ممتدة النطاق تحافظ على طلب عملاء رام للشاحنة.
• السيارة الذكية: تمكين الطرازات الأوروبية ذات الأسعار المعقولة مثل Citroën C3/ë-C3، والاستفادة من شريحة القيمة.

الهدف بسيط: زيادة حجم المبيعات إلى أقصى حد عبر جميع أنواع المحركات، وليس فقط السيارات التي تعمل بالبطارية. يعد هذا نهجًا ذكيًا وواقعيًا في السوق حيث تكون معدلات اعتماد السيارات الكهربائية متفاوتة.

التعافي المالي وانضباط الهامش

بينما يراقب السوق الأحجام، يجب عليك التركيز على التوجيه المالي لعام 2025. وتتوقع شركة Stellantis N.V. العودة إلى التدفقات النقدية الحرة الصناعية الإيجابية يعد هذا العام علامة حاسمة على الصحة التشغيلية بعد التدفق النقدي الصناعي الحر السلبي البالغ 6 مليارات يورو في عام 2024. وإليك الحساب السريع لما يتوقعه المحللون للعام بأكمله:

وتتوقع الشركة هامش AOI متوسطًا من رقم واحد لعام 2025، مع استفادة النصف الثاني الأقوى من إطلاق المنتجات الجديدة. يمنحهم هذا الانضباط المالي، إلى جانب مجموعة واسعة من 14 علامة تجارية شهيرة مثل جيب ورام، ميزة هيكلية في تحقيق هوامش ربح عالية حتى على الكميات الأقل مقارنة ببعض أقرانهم.

التكنولوجيا الاستراتيجية ومسرحيات السوق

تقوم شركة Stellantis N.V. أيضًا باتخاذ خطوات مهمة لتأمين أعمالها في المستقبل بما يتجاوز مجرد السيارة نفسها. إنهم يستثمرون 30 مليار يورو في مجال الكهرباء والبرمجيات حتى عام 2025، مما يُظهر الالتزام بالتحول طويل المدى. على الصعيد التكنولوجي، تتمثل الشراكة الرئيسية في توسيع تعاونهم مع ميسترال منظمة العفو الدولية لدمج الذكاء الاصطناعي المتقدم في الأنظمة داخل السيارة والعمليات التجارية.

هناك خطوة استراتيجية أخرى من شأنها أن تؤتي ثمارها وهي تكامل مركباتها الكهربائية مع شبكة تسلا سوبرشارج في أمريكا الشمالية، ومن المقرر أن يتم طرح الطرازات الحالية في أوائل عام 2026. وهذا يعالج على الفور مشكلة القلق الرئيسية التي يواجهها المستهلك - ويحقق تكافؤ الفرص أمام منافسي السيارات الكهربائية الخالصة. بالإضافة إلى الأخيرة ارتفاع المبيعات في الولايات المتحدة بنسبة 6% في الربع الثالث من عام 2025، والذي أنهى ركودًا دام عامين، يُظهر أن شبكة وكلائهم والعلامات التجارية الرئيسية مثل جيب ورام تكتسب قوة جذب مرة أخرى. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذه التحولات الاستراتيجية، فيجب عليك القيام بذلك استكشاف مستثمر Stellantis N.V. (STLA). Profile: من يشتري ولماذا؟

الخطوة التالية: يحتاج التمويل إلى وضع نموذج لتأثير التحول بنسبة 1٪ في هامش AOI على التدفق النقدي الحر الصناعي للعام بأكمله بحلول يوم الثلاثاء المقبل.