تحليل شركة Constellation Brands, Inc. (STZ) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Constellation Brands, Inc. (STZ) وتحاول التوفيق بين القوة الهائلة لقسم البيرة التابع لها والسحب المستمر من Wine and Spirits - إنه نموذج عمل كلاسيكي ثنائي السرعات يتطلب رؤية دقيقة.

تظل القصة الأساسية هي أعمال البيرة، التي حققت عامها الخامس عشر على التوالي من نمو الحجم في السنة المالية 2025، مما أدى إلى ما يقرب من زيادة 5% في مبيعات الدولار وتعزيز مكانة Modelo Especial كشركة رائدة في السوق الأمريكية. لكن الرقم الرئيسي الذي يهم حقًا هو توليد النقد: لقد حققت الشركة قوة كبيرة 3.2 مليار دولار في التدفق النقدي التشغيلي للسنة المالية 2025، وهو ما يغذي استراتيجية عوائد المساهمين التي شهدتها تقريبًا تم إرجاع 1.9 مليار دولار لك وللمستثمرين الآخرين من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء.

ومع ذلك، لا يمكنك تجاهل التحديات الهيكلية في الأعمال القديمة، والتي يتضح من رسوم انخفاض قيمة الشهرة غير النقدية التي تصل إلى 2.5 مليار دولار تم تسجيله في قسم النبيذ والمشروبات الروحية. يعد هذا عملية شطب ضخمة، ولكن الخبر السار هو أن إرشادات ربحية السهم القابلة للمقارنة للشركة (EPS القابلة للمقارنة) لا تزال تقع بين 13.50 دولارًا و 13.80 دولارًا للسنة المالية، فإن إظهار ربحية قطاع البيرة يعمل على عزل المؤسسة ككل.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي الأموال فعليًا لفهم تقييم شركة Constellation Brands, Inc. (STZ)، والإجابة بسيطة: إنها شركة بيرة الآن، بكل وضوح وبساطة. بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 28 فبراير 2025، حققت شركة Constellation Brands إجمالي إيرادات سنوية تبلغ حوالي 10.21 مليار دولار، مسجلاً معدل نمو على أساس سنوي قدره 2.48%. من المؤكد أن هذا النمو لا يتم توزيعه بالتساوي عبر أعمالها.

جوهر العمل هو محفظة البيرة المكسيكية المستوردة. هذا القطاع هو المحرك الأساسي، الذي يقود كل من المبيعات والربحية، في حين أن قسم النبيذ والمشروبات الروحية لا يزال يمثل عائقًا أمام الأداء العام. فيما يلي الرياضيات السريعة حول مساهمة القطاع للسنة المالية 2025:

• أعمال البيرة: ساهمت تقريبا 8.54 مليار دولار في الإيرادات.
• النبيذ والمشروبات الروحية: ساهمت تقريبا 1.67 مليار دولار في الإيرادات.

يعد هذا الانحراف الهائل في مساهمة الإيرادات هو العامل الأكثر أهمية الذي يجب على المستثمرين مراعاته. لقد ضاعفت الشركة بشكل أساسي أعمالها في مجال البيرة ذات هامش الربح المرتفع، وهذا هو السبب في تداول السهم مثل السلع الاستهلاكية الموجهة نحو النمو.

التحول في تدفقات الإيرادات

لقد تغير تكوين إيرادات Constellation Brands بشكل أساسي على مدى السنوات القليلة الماضية، وهي استراتيجية متعمدة للتركيز على الفئات المتميزة عالية النمو. تعزز الأرقام المالية لعام 2025 هذا التحول، حيث يمثل قطاع البيرة الآن تقريبًا 83.6% من إجمالي الإيرادات، تاركًا قطاع النبيذ والمشروبات الروحية عند مستوى 16.4%. وهذا ليس مجرد اتجاه؛ إنها إعادة محاذاة هيكلية.

يتم تعزيز هيمنة قطاع البيرة من خلال العلامات التجارية القوية مثل Modelo Especial وCorona Extra، والتي تستمر في الاستحواذ على حصة بالدولار في السوق الأمريكية. ومع ذلك، يواجه قطاع النبيذ والمشروبات الروحية رياحًا معاكسة مستمرة، خاصة في سوق الجملة الأمريكية للنبيذ السائد والمتميز. لكي نكون منصفين، كانت الإدارة تعمل بنشاط على تصفية العلامات التجارية ذات هامش الربح المنخفض لتنظيف المحفظة، ولكن التأثير المالي واضح.

كانت التحديات في أعمال النبيذ والمشروبات الروحية واضحة للغاية لدرجة أن الشركة اعترفت بخسارة انخفاض قيمة الشهرة غير النقدية - شطب قيمة الأصول - بين 1.5 مليار دولار و 2.5 مليار دولار في الربع الثاني من العام المالي 2025. يشير هذا إلى توقعات الإدارة المحدثة والأقل تفاؤلاً بشأن قوة الأرباح المستقبلية لهذا القطاع. يمكنك قراءة المزيد عن قاعدة المستثمرين التي تقود هذا التقييم استكشاف شركة Constellation Brands, Inc. (STZ) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

يوضح الجدول أدناه مساهمة الإيرادات وقصة النمو، مما يوضح الاختلاف الواضح بين القطاعين الذي يحدد فرضية الاستثمار لشركة Constellation Brands, Inc. اليوم.

مقاييس الربحية

أنت تبحث عن صورة واضحة للصحة المالية الأساسية لشركة Constellation Brands, Inc. (STZ)، والهوامش تحكي القصة الحقيقية للكفاءة التشغيلية. العنوان الرئيسي للسنة المالية (FY) 2025 هو اختلاف حاد: تعتبر أعمال البيرة قوة كبيرة، ولكن إعادة الهيكلة الإستراتيجية في النبيذ والمشروبات الروحية خلقت عائقًا مؤقتًا على النتيجة النهائية المعلنة.

بالنسبة للسنة المالية 2025 الكاملة، والتي انتهت في فبراير 2025، أعلنت شركة Constellation Brands, Inc. عن إجمالي ربح سنوي يزيد عن 5.315 مليار دولار على إجمالي الإيرادات حوالي 10.21 مليار دولار. وهذا يترجم إلى هامش الربح الإجمالي 52.06%. هذا رقم هائل، بصراحة، ويميز شركة Constellation Brands, Inc. على الفور عن نظيراتها. للسياق، فإن متوسط هامش الربح الإجمالي لصناعة المشروبات الكحولية هو أقرب إلى 36.4%. تؤكد هذه الفجوة الهائلة على قوة التسعير وهيكل التكلفة المتفوق لمحفظة البيرة الراقية الخاصة بهم.

فيما يلي الحسابات السريعة لنسب الربحية الرئيسية للسنة المالية 2025:

اتجاهات الهامش والكفاءة التشغيلية

تم الإبلاغ عن هامش صافي الربح -0.80% للسنة المالية 2025، والتي نتجت عن صافي خسارة مبلغ عنها 81.4 مليون دولار، ليس علامة على الفشل التشغيلي؛ إنها نتيجة لإصلاح استراتيجي متعمد. كانت هذه الخسارة مدفوعة في المقام الأول بالرسوم غير المتكررة وغير النقدية، بما في ذلك خسارة كبيرة في انخفاض قيمة الشهرة المرتبطة بتصفية محفظة النبيذ والمشروبات الروحية الرئيسية (W&S). تعمل الشركة بنشاط على التخلص من الأصول ذات هامش الربح المنخفض للتركيز على التميز. هذه حالة كلاسيكية حيث تخفي أرقام صافي الدخل الرئيسي قوة التشغيل الحقيقية.

القصة التشغيلية الحقيقية موجودة في بيانات القطاع. تعتبر أعمال البيرة بمثابة آلة ذات كفاءة، حيث توجه باستمرار هامش التشغيل في 39% إلى 40% النطاق. إن قوة هذا القطاع هي ما يحافظ على هامش التشغيل الإجمالي عند مستوى محترم 19.5% للعام بأكمله، لا يزال أعلى من متوسط الصناعة البالغ 17.7%، على الرغم من سحب W&S. لكي نكون منصفين، واجه قطاع W&S انخفاضات مزدوجة الرقم في صافي المبيعات والدخل التشغيلي في الربع الثاني من السنة المالية 2025، ولهذا السبب لم يكن رقم العام بأكمله أعلى. تلتزم الشركة بشكل واضح بإدارة التكاليف العدوانية، والتخطيط لها 200 مليون دولار في وفورات التكاليف السنوية بحلول السنة المالية 2028 من إجراءات إعادة الهيكلة هذه. تعتبر الهوامش الإجمالية القوية ميزة تنافسية أساسية. لإلقاء نظرة أعمق على من يراهن على هذه الاستراتيجية، عليك أن تقرأ استكشاف شركة Constellation Brands, Inc. (STZ) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

الاتجاه على المدى القريب إيجابي أيضًا. في الربع الأخير، الربع الثاني من السنة المالية 2026 (المنتهي في أغسطس 2025)، ارتفع إجمالي الهامش بالفعل إلى 52.80%، مما يدل على أن الأعمال الأساسية أصبحت أكثر كفاءة.

• مراقبة هامش التشغيل لأعمال البيرة لتحقيق الاستقرار (الهدف: 39%-40%).
• تتبع التقدم على 200 مليون دولار مبادرة توفير التكاليف.
• توقع أن يعود صافي الدخل المبلغ عنه إلى طبيعته مع وضوح الرسوم غير المتكررة.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة Constellation Brands, Inc. (STZ) بسبب نموها profile, وخاصة في قسم البيرة، أمر مقنع. لكن هذا النمو يتطلب رأس المال، والطريقة التي تمول بها الشركة - أي مزيج الديون إلى حقوق الملكية - هي مفتاحك لتقييم المخاطر. الوجبات الجاهزة المباشرة هي كما يلي: تعمل شركة Constellation Brands, Inc. برافعة مالية أعلى بكثير من نظيراتها، ولكن تدفقها النقدي التشغيلي القوي وتحركاتها الأخيرة لإدارة الديون في عام 2025 مصممة للحفاظ على هذا النفوذ تحت السيطرة.

اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2025 (28 فبراير 2025)، بلغ إجمالي ديون شركة Constellation Brands, Inc. حوالي 12.11 مليار دولار. وهذا رقم كبير، ولكنه جزء ضروري لتمويل مشاريع التوسعة الضخمة لمصنع الجعة. ويظهر تكوين هذا الدين تفضيلا واضحا للاستقرار طويل الأجل، وهو أمر ذكي بالنسبة للأعمال كثيفة رأس المال.

• الديون طويلة الأجل: تقريبا 9.29 مليار دولار.
• الديون قصيرة الأجل: تقريبا 2.29 مليار دولار.
• إجمالي حقوق المساهمين: تقريبا 7.13 مليار دولار.

فيما يلي الحساب السريع للرافعة المالية: كانت نسبة الديون إلى حقوق الملكية (D / E) للشركة للسنة المالية 2025 تقريبًا 1.76. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، تستخدم الشركة $1.76 مديونية لتمويل أصولها. هذا مرتفع.

الرافعة المالية مقابل معايير الصناعة

لكي نكون منصفين، فإن نسبة 1.76 D / E ليست غير عادية بالنسبة لشركة تمر بنفقات رأسمالية كبيرة، ولكنها تمثل نسبة شاذة واضحة في قطاع المشروبات الكحولية. إن متوسط نسبة D/E لصناعة "المشروبات - مصانع النبيذ والتقطير" أقرب إلى 0.42، وكان متوسط فئة "البيرة والنبيذ والمشروبات الكحولية المقطرة" الأوسع في عام 2024 حوالي 0.64. تبلغ نسبة شركة Constellation Brands, Inc. ما يقرب من ثلاثة أضعاف متوسط ​​الصناعة. يعتبر وضع الرافعة المالية الأعلى هذا بمثابة مخاطرة محسوبة، مما يعكس استثمارهم القوي في قطاع البيرة عالي النمو، والذي يمكنك قراءة المزيد عنه في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Constellation Brands, Inc. (STZ).

ومع ذلك، تركز الإدارة على الانضباط. تهدف سياستهم المالية المعلنة طويلة الأجل إلى تحقيق نسبة صافي رافعة مالية (صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) تبلغ 3.0x. هذا هو الرقم المهم حقًا للصحة الائتمانية، وكانت الشركة تدير ديونها بنشاط للبقاء بالقرب من هذا الهدف.

2025 تحسين الديون وصحة الائتمان

كانت الشركة مشغولة بشكل واضح على صعيد هيكل رأس المال في عام 2025. في أبريل 2025، قامت وكالة Moody's Ratings بترقية التصنيفات العليا غير المضمونة لشركة Constellation Brands, Inc.‎ من Baa3 إلى با2. يعد هذا تصويتًا كبيرًا بالثقة، مدفوعًا بالتوقعات بأن الرافعة المالية للشركة إلى EBITDA ستظل مستقرة وأن أعمال البيرة الخاصة بها ستستمر في تحقيق هوامش قوية.

تُظهر الإجراءات المحددة المتخذة في عام 2025 استراتيجية واضحة لمبادلة الديون قصيرة الأجل ذات الفائدة المرتفعة بتمويل طويل الأجل وبسعر فائدة أقل:

• إعادة التمويل للمدة: وفي أواخر عام 2025، أصدرت الشركة 500 مليون دولار في سندات ثانوية غير مضمونة بنسبة 4.95% تستحق في نوفمبر 2035، وذلك باستخدام العائدات لسداد الديون المستحقة التي كان من المقرر أن تستحق في وقت أقرب.
• الاسترداد المبكر: وأعلنوا الفداء الكامل ل 900.0 مليون دولار بإجمالي مبلغ أصلي قدره 4.75% من السندات الممتازة المستحقة في عام 2025 (تم استردادها في يوليو 2025) و5.00% من السندات الممتازة المستحقة في عام 2026.
• عائدات التجريد: عائدات صفقة تجريد النبيذ لعام 2025، والتي بلغت حوالي 900.0 مليون دولار، وهي مخصصة بشكل صريح لسداد الديون وإعادة شراء الأسهم. هذه هي الطريقة التي يوازنون بها بين تمويل الديون وتمويل الأسهم باستخدام الديون من أجل النمو واستخدام مبيعات الأصول / التدفق النقدي لإدارة عبء الديون وإعادة رأس المال إلى المساهمين.

وتلتزم الشركة بالنمو الممول بالديون، لكن تحركاتها الأخيرة تظهر نهجا منضبطا لإدارة جدول الاستحقاق والتكلفة الإجمالية لرأس المال. الإجراء الفوري بالنسبة لك هو مراقبة صافي نسبة الرافعة المالية الربع سنوية مقابل هذا الهدف البالغ 3.0x؛ الانحراف المستمر فوق 3.25x يمكن أن يشير إلى تغير في المخاطر profile.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كان بإمكان شركة Constellation Brands, Inc. (STZ) تغطية فواتيرها قصيرة الأجل، خاصة مع استمرارها في الاستثمار بكثافة في أعمال البيرة الخاصة بها. الإجابة السريعة هي أنه على الرغم من أن أموالهم المتوفرة وأصولهم المباشرة محدودة بالنسبة لشركة بهذا الحجم، فإن التدفق النقدي القوي من العمليات يوفر دعمًا قويًا.

يعتبر وضع السيولة لدى الشركة، مقاسًا بنسبها الحالية والسريعة، ضعيفًا نسبيًا. اعتبارًا من نهاية السنة المالية في فبراير 2025، كان لدى شركة Constellation Brands, Inc. (STZ) معدل حالي قدره 0.92. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة (الفواتير المستحقة خلال عام)، كان لدى الشركة 0.92 دولار فقط من الأصول المتداولة لتغطيتها. وكانت النسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض)، التي تستبعد المخزون - وهو أصل أقل سيولة لشركة المشروبات - 0.56 لنفس الفترة. لكي نكون منصفين، فإن النسبة التي تقل عن 1.0 ليست علامة حمراء لكل صناعة، ولكنها تعني أنها تعتمد على تحويل المخزون أو توليد تدفق نقدي جديد بسرعة. هذا عمل كثيف رأس المال، لذا فهو يعتمد على الميزانية العمومية.

إليك الحساب السريع لاتجاهات رأس المال العامل: شهدت الشركة تحولًا كبيرًا من رأس المال العامل الإيجابي الذي يبلغ تقريبًا 587.8 مليون دولار في العام السابق بعجز قدره حوالي 318.8 مليون دولار في السنة المالية 2025. يشير هذا الوضع السلبي لرأس المال العامل إلى أن الالتزامات المتداولة تتجاوز الآن الأصول المتداولة، وهو تغيير رئيسي يجب مراقبته. ويعزى هذا الانخفاض إلى حد كبير إلى الاستخدامات الاستراتيجية للنقد والتغيرات في هيكل الميزانية العمومية، وليس بالضرورة علامة على الضيق، ولكنه يقلل من هامش الأمان.

• النسبة الحالية (السنة المالية 2025): 0.92
• النسبة السريعة (السنة المالية 2025): 0.56
• رأس المال العامل (السنة المالية 2025): - 318.8 مليون دولار

تكمن القوة الحقيقية للصحة المالية لشركة Constellation Brands, Inc. (STZ) في بيان التدفق النقدي الخاص بها. في السنة المالية 2025، حققت الشركة صافي نقد قوي من الأنشطة التشغيلية (OCF) يبلغ تقريبًا 3.2 مليار دولار، يمثل أ 13% زيادة عن العام السابق. إن هذا التوليد النقدي المتسق وعالي الهامش من شركة Beer Business الأساسية هو ما يخفف في النهاية من نسب السيولة الضيقة. إنه محرك قوي جدًا.

التدفق النقدي overview للسنة تظهر استراتيجية واضحة لتخصيص رأس المال:

وتتمثل قوة السيولة الأساسية في التدفق النقدي التشغيلي الضخم، والذي يغطي بسهولة صافي التدفق الخارجي في الأنشطة الاستثمارية، مما يترك وفرة من النقد لأنشطة التمويل مثل توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم. إن مصدر القلق المحتمل بشأن السيولة ليس الافتقار إلى توليد النقد، بل الاختيار المتعمد لإدارة ميزانية عمومية هزيلة لتحقيق أقصى قدر من كفاءة رأس المال، كما هو موضح في تقريرهم. بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Constellation Brands, Inc. (STZ).

الإجراء الرئيسي بالنسبة لك هو مراقبة نسبة OCF إلى CapEx. وطالما ظل التدفق النقدي التشغيلي قويًا ويمول بسهولة التوسع الضروري في القدرات - وهو أمر بالغ الأهمية لقصة نموها - فمن الممكن التحكم في النسب الحالية المنخفضة والسريعة. إذا تباطأ نمو OCF، عندها تصبح السيولة المحدودة خطرًا ماديًا.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Constellation Brands, Inc. (STZ) وتتساءل عما إذا كانت تقلبات الأسهم الأخيرة تعني أنها صفقة أم فخ قيمة. بصراحة، صورة التقييم معقدة في الوقت الحالي، وتتطلب بالتأكيد النظر إلى ما وراء الأرقام الرئيسية لمعرفة التكلفة الحقيقية لأعمال البيرة والمشروبات الروحية.

الوجبات الجاهزة المباشرة هي: ظهور شركة Constellation Brands, Inc. (STZ). مقومة بأقل من قيمتها بناءً على الأرباح الآجلة وإجماع المحللين، لكن مقاييس الاثني عشر شهرًا (TTM) تنحرف بسبب السنة المالية الصعبة. لقد تعرض السهم لضربة قوية، وخسر ما يقرب من ذلك 47% على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، مما خلق فرصة شراء محتملة إذا كنت تؤمن بنمو أعمالهم الأساسية في مجال البيرة.

هل شركة Constellation Brands, Inc. (STZ) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

يعد أداء السهم خلال العام الماضي علامة حمراء كبيرة بالنسبة للبعض، ولكنه ضوء أخضر بالنسبة للآخرين. كان سعر الإغلاق في 20 نوفمبر 2025 تقريبًا $130.45، وهو انخفاض حاد من أعلى مستوى في 52 أسبوعًا $245.31 انتكاسة في ديسمبر 2024. هذا الانخفاض الهائل، خسارة أكثر 46.63% في 12 شهرًا، هو ما يجعل التقييم الحالي مقنعًا للغاية - أو مثيرًا للقلق، اعتمادًا على توقعاتك.

فيما يلي الحسابات السريعة لمضاعفات التقييم الرئيسية لشركة Constellation Brands, Inc. (STZ) مع اقترابنا من نهاية عام 2025:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): TTM P/E موجود 19.18x. ولكن إليك ما يخفيه هذا التقدير: إن نسبة السعر إلى الربحية المُعلن عنها للسنة المالية 2025 بأكملها هي رقم سلبي (حوالي -390x) بسبب التقارير السلبية عن ربحية السهم (EPS) لـ -$0.45. وهذا يعني أن الشركة خسرت أموالاً من الناحية الفنية على أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، وبالتالي فإن نسبة السعر إلى الربحية لا معنى لها.
• نسبة السعر إلى الربحية الآجلة: وهنا تكمن الفرصة. يتوقع المحللون حدوث انتعاش كبير، مما يضع السعر إلى الربحية الآجلة (استنادًا إلى تقديرات السنة المالية 2026) عند مستوى أكثر جاذبية بكثير. 12.6x. وهذه إشارة قوية على انتعاش الأرباح المتوقع.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): السعر الحالي للقيمة الدفترية هو تقريبًا 3.02x. يعد هذا رقمًا معقولًا بالنسبة للأسهم الدفاعية للمستهلكين ذات العلامات التجارية القوية مثل كورونا وموديلو، مما يشير إلى أن السوق تقدر صافي أصول الشركة بثلاثة أضعاف قيمتها الدفترية.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): EV / EBITDA الحالي يجلس عند حوالي 9.10x. وهذا أقل من متوسط الشركة 19.92x على مدى السنوات الـ 13 الماضية، وأقل بكثير من 15.6x المتوسط المسجل في السنة المالية 2024. يعد هذا المضاعف مقياسًا أنظف لأنه يزيل الضوضاء الناتجة عن الديون والنفقات غير النقدية، ويشير إلى أن الشركة حاليًا غير مكلفة مقارنة بتدفقاتها النقدية التشغيلية.

توزيعات الأرباح ومعنويات المحللين

تواصل الشركة مكافأة المساهمين حتى خلال العام الصعب. تدفع شركة Constellation Brands, Inc. (STZ) أرباحًا سنوية قدرها $4.08 للسهم الواحد، مما أدى إلى عائد توزيعات أرباح تقريبية 3.16% اعتبارًا من نوفمبر 2025. تبلغ نسبة العائد - النسبة المئوية للأرباح المدفوعة كأرباح - حوالي 59.24% على أساس TTM. يعد هذا المستوى مستدامًا ويظهر أن الإدارة لا تزال واثقة من التدفق النقدي المستقبلي، حيث أن نسبة أقل من 60٪ تترك مجالًا كبيرًا لإعادة الاستثمار أو نمو الأرباح.

إجماع وول ستريت صعودي بشكل عام، وهو ما يعد علامة جيدة على السهم المتضرر. متوسط ​​تصنيف إجماع المحللين هو "شراء". متوسط السعر المستهدف من المحللين هو تقريبا $178.85، مما يعني احتمالية الارتفاع 32% من سعر السهم الحالي. تم بناء هذا الشعور على قوة محفظة البيرة الخاصة بهم واتجاه التميز على المدى الطويل، والذي يمكنك قراءة المزيد عنه في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Constellation Brands, Inc. (STZ).

لكي نكون منصفين، هناك عدد قليل من تصنيفات "الاحتفاظ" و"البيع" مختلطة، حيث قام بعض المحللين بتخفيض أهدافهم السعرية إلى أدنى مستوى لها. $135 بسبب المخاوف بشأن الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي والتأثير المحتمل لأدوية GLP-1 على استهلاك الكحول. ومن الواضح أن السوق تحدد المخاطر على المدى القريب، لكن الأغلبية ترى طريقًا إلى تقييم أعلى بكثير.

يلخص الجدول أدناه المقاييس الرئيسية التي تشير إلى احتمال انخفاض قيمة العملة:

نصيحتي: السهم رخيص على أساس الأرباح الآجلة وأساس EV/EBITDA، ولكن عليك أن تكون مرتاحًا للتقلبات التي تأتي من تصحيح كبير للسعر والمشاعر السلبية حول أرباح GAAP لعام 2025. ويكمن الخطر في أن تقديرات نمو حجم البيرة للسنة المالية 2026 متفائلة للغاية.

الخطوة التالية: ابحث في تقرير أعمال البيرة للربع الثاني من عام 2026، والذي أظهر أ 7% انخفاض صافي المبيعات، ومعرفة ما إذا كان اعتقاد الإدارة بأن التحديات الاجتماعية والاقتصادية مؤقتة سيصمد.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Constellation Brands, Inc. (STZ) وترى قوة أعمالها في مجال البيرة، لكن عليك أن تكون واقعيًا: فالشركة لا تخلو من المخاطر على المدى القريب. التحدي الأكبر ليس المنافسة؛ إنه الخلل الهيكلي بين جزأينهما الرئيسيين.

القضية الأساسية هي مخاطرة استراتيجية هائلة: تعتمد شركة Constellation Brands, Inc. بشكل كبير على نجاح علاماتها التجارية الخاصة بالبيرة المكسيكية في السوق الأمريكية، والتي تمثل الغالبية العظمى من أعمالها. وإذا تحولت تفضيلات المستهلكين بعيداً عن البيرة المستوردة الفاخرة، فإن النموذج المالي بأكمله يواجه رياحاً معاكسة خطيرة. بصراحة، هذا هو الشيء الوحيد الذي يبقيني مستيقظًا في الليل.

الرياح المعاكسة التشغيلية والمالية

كانت نقطة الألم المالي الأكثر إلحاحًا في السنة المالية 2025 هي قطاع النبيذ والمشروبات الروحية. كان على الشركة أن تعترف بخسارة كبيرة في انخفاض قيمة الشهرة تبلغ حوالي 2.74 مليار دولار اعتبارًا من 31 أغسطس 2024، وهي إشارة واضحة إلى الضيق الكامن في فئات النبيذ السائدة والمتميزة. وكان هذا الانخفاض نتيجة مباشرة للاتجاهات السلبية المستمرة في سوق الجملة الأمريكية.

فيما يلي الحساب السريع للصراعات المتوقعة لهذا القطاع للسنة المالية 2025: كان من المتوقع أن ينخفض صافي مبيعات النبيذ والمشروبات الروحية بنسبة (6)% إلى (4)%، مع توقع انخفاض الدخل التشغيلي بشكل أكثر حدة بين (18)% و (16)%. يعد هذا عائقًا خطيرًا على المؤسسة ككل، حتى مع نمو صافي المبيعات المتوقع لقطاع البيرة بنسبة 6% إلى 8%.

بالإضافة إلى القضايا الخاصة بالقطاع، تحتاج أيضًا إلى تتبع المخاطر التشغيلية والمالية الخارجية:

• التعريفات الدولية: نظرًا لأن شركة Constellation Brands, Inc. لديها مرافق إنتاج في المكسيك ونيوزيلندا وإيطاليا، فهي معرضة للشكوك الاقتصادية ومخاطر فرض رسوم جديدة أو ضرائب غير مباشرة على منتجات المشروبات الكحولية.
• المديونية والأسعار: تستخدم الشركة الديون لتمويل التوسع وإعادة شراء الأسهم، مما يجعلها عرضة لتقلبات أسعار الفائدة. ومع ذلك، فقد خفضوا نسبة صافي الرافعة المالية المماثلة إلى أقل من ذلك 3.0x في السنة المالية 2025.
• الأنشطة العمالية: يمكن أن تؤدي الإضرابات العمالية المحتملة أو توقفات العمل إلى تعطيل العمليات في مرافق الإنتاج الخاصة بهم، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف العمالة المستمرة أو الإضرار بالسمعة.

استراتيجيات التخفيف والإجراءات الواضحة

والخبر السار هو أن الإدارة لا تتجاهل ضعف النبيذ والمشروبات الروحية؛ إنهم ينفذون تحولاً استراتيجياً واضحاً وحاسماً. تتمثل خطة التخفيف الخاصة بهم في إعادة وضع محفظة النبيذ والمشروبات الروحية للتركيز حصريًا على العلامات التجارية الراقية، والتي يتم تسعيرها في الغالب 15 دولارًا فما فوق، لتحقيق نمو أعلى وهوامش أفضل بعد السنة المالية 2026. وشمل ذلك تجريدًا كبيرًا من ماركات النبيذ الرئيسية لشركة The Wine Group في عام 2025.

ولحماية هيمنة قطاع البيرة، فقد خصصوا رأس المال لتوسيع القدرات، ولا سيما التطوير المعياري لمصنع الجعة الثالث في فيراكروز بالمكسيك، والإضافات إلى المرافق القائمة. يتم دعم هذا الاستثمار من خلال توليد نقد قوي، مع إنتاج الشركة 3.2 مليار دولار في تشغيل التدفق النقدي في السنة المالية 2025، أ 13% زيادة على أساس سنوي.

بالنسبة للمستثمرين، سمحت الشركة أيضًا ببرنامج إعادة شراء الأسهم بقيمة تصل إلى 4.0 مليار دولار بموجب ترخيص 2025، الذي ينتهي في فبراير 2028. وهذه بالتأكيد طريقة لإعادة رأس المال وإشارة إلى الثقة في تقييم السهم، والذي كان حول 38.5 مليار دولار في القيمة السوقية الإجمالية للأسهم العادية غير التابعة اعتبارًا من نهاية الربع المالي الثاني.

يمكنك التعمق في الصورة المالية الكاملة من خلال القراءة تحليل شركة Constellation Brands, Inc. (STZ) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

فرص النمو

أنت بحاجة إلى معرفة من أين يأتي دولار النمو التالي، وبالنسبة لشركة Constellation Brands, Inc. (STZ)، فإن الإجابة بسيطة: البيرة الممتازة. تعمل الشركة على مضاعفة قوتها الأساسية، ولهذا السبب تتوقع أن تصل أرباح السهم القابلة للمقارنة (EPS) للسنة المالية 2025 إلى ما بين 13.60 دولارًا و 13.80 دولارًا. هذه إشارة قوية، حتى مع مواجهة قطاع النبيذ والمشروبات الروحية لرياح معاكسة.

تدور الإستراتيجية الأساسية حول التفضيل - نقل المحفظة نحو المنتجات ذات هامش الربح الأعلى. بصراحة، تتحمل تجارة البيرة العبء، وهي ثقيلة، إذ تشكل حوالي 83% من إجمالي المبيعات. لا تزال أعمال النبيذ والمشروبات الروحية تخضع لعملية إعادة ضبط للمحفظة، وهو ما ينعكس في خسارة انخفاض قيمة الشهرة غير النقدية المتوقعة بما يتراوح بين 1.5 مليار دولار و2.5 مليار دولار للسنة. ما يخفيه هذا التقدير هو الفائدة الإستراتيجية المتمثلة في التخلص من الأصول المنخفضة للتركيز على العلامات التجارية ذات النمو المرتفع وذات هامش الربح المرتفع.

محركات النمو الرئيسية والتوقعات المالية

محرك نمو شركة Constellation Brands, Inc. هو محفظة منتجات البيرة المستوردة من المكسيك. أصبحت Modelo Especial الآن البيرة الأكثر مبيعًا في الولايات المتحدة، وهي ميزة تنافسية هائلة. تستفيد الشركة من اتجاهات البيرة الأمريكية المواتية، بما في ذلك التركيبة السكانية المتزايدة للمستهلكين من أصل إسباني، والتي تعد بالتأكيد بمثابة رياح خلفية لعلامات تجارية مثل موديلو وكورونا.

فيما يلي الحسابات السريعة للسنة المالية 2025، والتي توضح الاختلاف الواضح بين القطاعات:

لدعم هذا النمو في صناعة البيرة، تستثمر شركة Constellation Brands, Inc. بكثافة في القدرات، وتحديدًا في التطوير المعياري لمصنع الجعة الثالث التابع لها في فيراكروز بالمكسيك. بالإضافة إلى ذلك، فهم يستهدفون تحقيق وفورات كبيرة في التكاليف. تم إعداد برنامج إعادة الهيكلة للتسليم 200 مليون دولار في المدخرات بحلول السنة المالية 2028، مع 55 مليون دولار ومن المتوقع أن يتحقق في السنة المالية 25 وحدها.

المبادرات الاستراتيجية والميزة التنافسية

تتلخص الميزة التنافسية للشركة في قوة علامتها التجارية وسيطرتها على التوزيع في الولايات المتحدة لمحفظة البيرة المكسيكية الخاصة بها. هم الشركة الرائدة رقم واحد في قطاع البيرة المستوردة. ولكي نكون منصفين، فإن السوق يزداد صعوبة، لذا فإن الابتكار هو المفتاح.

تشمل المبادرات الإستراتيجية التي تدفع النمو المستقبلي ما يلي:

• ابتكار المنتج: إطلاق منتجات جديدة مثل Modelo Spiked Aguas Frescas وخيارات Corona غير الكحولية لجذب أذواق المستهلكين المتطورة.
• تحسين المحفظة: إعادة تشكيل محفظة Wine & Spirits نحو العلامات التجارية المتميزة مثل The Prisoner Wine Company وKim Crawford، والتي تحمل هوامش ربح أعلى.
• الاستثمار الشامل: تعزيز قدرات الاتصال المباشر بالمستهلك (DTC) وتوسيع نطاق البصمة العالمية لتلبية الجماهير الأصغر سنًا والمهتمة بالتكنولوجيا.
• تخصيص رأس المال: الحفاظ على توليد نقدي قوي، مع توقع التدفق النقدي التشغيلي بين 2.8 مليار دولار و 3.0 مليار دولار، الذي يمول استثمارات مصنع الجعة وعوائد المساهمين.

إن تركيز الشركة على علامات تجارية أقل وأقوى ونشر رأس المال المنضبط يوفر أساسًا متينًا للنمو المستدام، حتى مع استمرار الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي. يمكنك أن ترى تركيزهم على المدى الطويل على قيمة العلامة التجارية من خلال قراءة ما يلي بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Constellation Brands, Inc. (STZ).