تحليل الصحة المالية لشركة Valaris Limited (VAL): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Valaris Limited (VAL) وتحاول رسم خريطة لانتعاش الحفر البحري وفقًا لقيمة المساهمين الحقيقية، وبصراحة، تمنحك أرقام الربع الثالث من عام 2025 صورة واضحة، وإن كانت دقيقة. حققت الشركة ربعًا قويًا، متجاوزة التقديرات المتفق عليها بإجمالي إيرادات تشغيلية قدرها 596 مليون دولار وصافي دخل قدره 187 مليون دولار، مما يثبت أن كفاءتها التشغيلية عالية بنسبة 95٪. ولكن إليك الحسابات السريعة: في حين أنه من المتوقع الآن أن تصل الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 إلى حوالي 625 مليون دولار، فإن توجيهات الربع الرابع على المدى القريب أكثر ليونة، حيث تنخفض إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 70 مليون دولار إلى 90 مليون دولار فقط بسبب أيام خارج الخدمة المخطط لها. يعد هذا الانخفاض مخاطرة قصيرة المدى، لكن الفرصة طويلة المدى ترتكز على تراكم ضخم للعقود بقيمة 4.45 مليار دولار، بالإضافة إلى أنهم يمتلكون رصيدًا صحيًا قدره 676 مليون دولار نقدًا وما يعادله اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. إجماع السوق هو تعليق حذر بمتوسط سعر مستهدف يبلغ 56.06 دولارًا، لذا فإن السؤال لا يتعلق بالبقاء - بل يتعلق بمدى السرعة التي يمكنهم بها تحويل هذا العمل المتراكم إلى تدفق نقدي حر مستدام، والذي وصل إلى 237 مليون دولار في عام 2020. س3.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة الدوافع الأساسية للخط العلوي لشركة Valaris Limited (VAL)، والوجهة المباشرة هي أنه بينما تنفذ الشركة استراتيجيتها التجارية، فإن التباطؤ على المدى القريب في قطاع Floaters يؤدي إلى انخفاض متسلسل، حتى مع ظهور قطاعات Jackups و ARO Drilling قوة. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، أعلنت شركة Valaris عن إجمالي إيرادات التشغيل البالغة 596 مليون دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا طفيفًا متسلسلًا عن 615 مليون دولار التي تم الإبلاغ عنها في الربع الثاني من عام 2025. وهذا انخفاض بنسبة 3.09٪ على أساس ربع سنوي، ويرجع ذلك في الغالب إلى توقف منصة الحفر.

يتم تقسيم تدفقات إيرادات الشركة بشكل أساسي حسب نوع منصة الحفر، مما يعكس أعمالها الأساسية كمزود لخدمات الحفر بموجب عقود خارجية. لا يزال قطاع العوامات - الذي يتضمن سفن الحفر والغواصات شبه الغاطسة - هو المساهم الأكبر، ولكن أدائها على المدى القريب هو الخطر الرئيسي الذي تواجهه الآن. ومن المتوقع أن تصل إيرادات الشركة لعام 2025 بأكمله إلى ما بين 2.25 مليار دولار و2.3 مليار دولار، وفقًا لأحدث التوجيهات.

مساهمة القطاع ومزيج الإيرادات

يتم تقسيم إيرادات شركة Valaris Limited إلى أربعة قطاعات رئيسية: العوامات، وJackups، وARO Drilling (ARO)، وغيرها. لقد كان قطاع Floaters تاريخيًا هو محرك الإيرادات، لكن المشروع المشترك Jackups وARO يوفران تنويعًا ونموًا مهمًا. بصراحة، قطاع Floaters هو المكان الذي تتواجد فيه الأموال الكبيرة، ولكنه أيضًا الأكثر تقلبًا.

فيما يلي الحسابات السريعة لأداء قطاع الربع الثالث من عام 2025، مع التركيز على تدفقات إيرادات الحفر الأساسية للعقود:

• العوامات: حققت 293 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض من 320 مليون دولار أمريكي في الربع السابق. لا يزال هذا القطاع يمثل أكثر من نصف إيرادات الحفر الأساسية للعقد.
• جاكبس: ارتفعت الإيرادات إلى 217 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، مقارنة بـ 212 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2025. وكانت هذه الزيادة مدفوعة بزيادة أيام التشغيل لعدة منصات.
• آرو الحفر: شهد هذا المشروع المشترك، حيث تساهم Valaris بالحفارات، زيادة في إيراداته المعلنة إلى 157 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. ويعود هذا الارتفاع إلى ارتفاع أيام التشغيل وتحسين معدلات اليوم لأربع منصات.

ما يخفيه هذا الانهيار هو تأثير توقيت العقد. يمثل إجمالي الإيرادات التشغيلية للربع الثالث من عام 2025 البالغ 595.7 مليون دولار في الواقع انخفاضًا بنسبة 7.37٪ على أساس سنوي مقارنة بـ 643.1 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024. وهذه إشارة واضحة إلى الرياح المعاكسة على المدى القريب.

تحولات وإجراءات الإيرادات على المدى القريب

إن التغيير الأكثر أهمية في تدفق الإيرادات هو التباطؤ المؤقت في قطاع العوامات. كان الانخفاض في الربع الثالث مرتبطًا بشكل مباشر بإكمال عقود الحفر VALARIS DS-15 وDS-18، مما أدى إلى عدد أقل من أيام التشغيل دون أعمال متابعة فورية. يعد هذا النوع من الفجوة جزءًا طبيعيًا، ولكنه مكلف، من دورة الحفر البحري.

ومع ذلك، تعمل الإدارة بنشاط على تخفيف هذه المخاطر. لقد حصلوا على عقد جديد لـ VALARIS DS-12 مع BP offshore Egypt، مما يعني أن جميع سفن الحفر الأربع النشطة الخاصة بهم والمتاحة على المدى القريب قد تم الآن التعاقد عليها للعمل بدءًا من العام المقبل. يعد هذا التنفيذ التجاري أمرًا أساسيًا، وهو ما يجب عليك التركيز عليه. بالإضافة إلى ذلك، يوفر قطاع Jackups أرضية صلبة، مع معدلات يومية أعلى واستخدام يعوض بعضًا من نعومة العوامة. للتعمق أكثر في تقييم الشركة، راجع ذلك تحليل الصحة المالية لشركة Valaris Limited (VAL): رؤى أساسية للمستثمرين.

الشؤون المالية: تتبع توجيهات الربع الرابع من عام 2025 البالغة 495 مليون دولار إلى 515 مليون دولار من الإيرادات عن كثب، حيث ستؤكد الانخفاض التسلسلي المتوقع قبل بدء العقود العائمة الجديدة.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Valaris Limited (VAL) تحول عقودها عالية المواصفات إلى أرباح مستدامة. الإجابة السريعة هي أن الربحية الأساسية قوية وتتحسن، لكن أرقام صافي الدخل الرئيسي للربع الثالث من عام 2025 تضخمت بشكل كبير بسبب بيع الأصول لمرة واحدة. عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من الأرقام المبلغ عنها لمعرفة القوة التشغيلية الحقيقية.

تعد الكفاءة التشغيلية للشركة بالتأكيد نقطة مضيئة، حيث بلغت كفاءة الإيرادات المعلن عنها 95٪ في الربع الثالث من عام 2025. وهذا أداء قوي في أعمال الحفر البحرية، حيث يؤدي توقف منصات الحفر إلى القضاء على الهوامش.

فيما يلي الحساب السريع للربحية الأساسية للربع الثالث من عام 2025، استنادًا إلى إجمالي إيرادات التشغيل البالغة 596 مليون دولار:

• هامش الربح الإجمالي (تقريبي): حوالي 31.88%
• هامش الربح التشغيلي: 21.89%
• هامش صافي الربح المعدل: 16.28%

الهوامش الإجمالية والتشغيلية: وجهة نظر الأعمال الأساسية

يبلغ هامش الربح الإجمالي، وهو في الأساس إجمالي الإيرادات مطروحًا منه التكلفة المباشرة لتشغيل الحفارات (نفقات الحفر العقدية)، حوالي 31.88% للربع الثالث من عام 2025. وهذا رقم صحي، يوضح أن المعدلات اليومية لأسطولهم - وخاصة سفن الحفر في المياه العميقة - تتجاوز التكاليف المباشرة للعمالة والصيانة والإمدادات. بلغت مصاريف الحفر التعاقدية، وهي الجزء الأكبر من تكلفة الإيرادات، حوالي 406 مليون دولار خلال هذا الربع.

وبالانتقال إلى بيان الدخل، فإن هامش الربح التشغيلي بنسبة 21.89% (على أساس 130.5 مليون دولار أمريكي من الدخل التشغيلي) هو المقياس الحقيقي لفعالية الإدارة. فهو يخبرك بما تصنعه الشركة من أعمال الحفر الأساسية قبل أن تأخذ في الاعتبار أشياء مثل الفوائد والضرائب والبنود غير الأساسية. يتم دعم هذا الهامش من خلال الإدارة الحكيمة للتكاليف، حتى مع ارتفاع النفقات العامة والإدارية بشكل طفيف إلى 27 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى عدم وجود فائدة استرداد التكاليف القانونية لمرة واحدة من الربع السابق.

صافي الربح: تعديل المكاسب غير الأساسية

أعلنت شركة Valaris Limited عن صافي دخل قدره 187 مليون دولار أمريكي للربع الثالث من عام 2025، وهو ما يُترجم إلى هامش صافي ربح مُبلغ عنه بنسبة 31.38٪. ولكن عليك أن تكون حذرا هنا. يتضمن هذا الرقم ربحًا كبيرًا وغير متكرر قدره 90 مليون دولار من بيع منصة الحفر VALARIS 247.

عندما تستبعد هذا المكسب لمرة واحدة، يصبح صافي الدخل المعدل أقرب إلى 97 مليون دولار، مما يمنحك هامش صافي ربح أساسي أكثر واقعية بنسبة 16.28%. هذا الهامش المعدل هو ما يجب عليك استخدامه لقياس الربحية المستدامة. يعد بيع الأصول القديمة وغير الأساسية استراتيجية ذكية لإدارة الأسطول، ولكنه ليس مصدر إيرادات قابل للتكرار. وهذا مثال جيد على سبب قيامك دائمًا بتطبيع الأرباح.

اتجاهات الربحية ومقارنة الصناعة

يُظهر اتجاه الربحية صورة مختلطة ولكنها متحسنة للأعمال الأساسية، ولكن مع توقع انخفاض على المدى القريب. يعد صافي الهامش المعدل بنسبة 16.28% مؤشرًا قويًا على الوضع التنافسي للشركة. ولوضع هذا في نصابه الصحيح، يقوم أحد الزملاء الرئيسيين، Subsea 7، بتوجيه هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 بنسبة 20% إلى 21%، [استشهد: 12 في البحث الأول] وهو مقياس مختلف قليلاً ولكنه يظهر أن شركة Valaris Limited تعمل في بيئة تنافسية ذات هامش مرتفع.

تبدو المخاطر على المدى القريب واضحة في التوجيهات الخاصة بالربع الرابع من عام 2025، حيث من المتوقع أن ينخفض ​​إجمالي الإيرادات المتوقعة إلى ما يتراوح بين 495 مليون دولار إلى 515 مليون دولار، مع انخفاض الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 70 مليون دولار إلى 90 مليون دولار. ويرجع ذلك إلى انخفاض عدد أيام التشغيل حيث تم إبرام بعض العقود، مثل تلك الخاصة بسفن الحفر VALARIS DS-15 وDS-18، دون متابعة أعمال فورية. والخبر السار هو أن التوقعات طويلة المدى مدعومة بتراكم العقود على مدى عقد من الزمن، مما يوفر رؤية واضحة للإيرادات. يمكنك قراءة المزيد عن الإستراتيجية طويلة المدى في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Valaris Limited (VAL).

الخطوة التالية: قم بمراجعة إرشادات الربع الأخير من عام 2025 للتأكد مما إذا كانت الإيرادات المتوقعة وانخفاض الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تتم إدارتها من خلال المزيد من تخفيضات التكلفة.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تريد أن تعرف كيف تقوم شركة Valaris Limited (VAL) بتمويل نموها، والإجابة المختصرة هي: إنهم يستخدمون الديون بشكل استراتيجي، لكن ميزانيتهم العمومية في وضع أفضل بكثير من العديد من أقرانهم. والوجهة الرئيسية هي أن الهيكل المالي للشركة مستقر، ويعتمد على حقوق الملكية أكثر من الديون، وهي علامة جيدة في أعمال الحفر البحرية الدورية.

بالنظر إلى الميزانية العمومية للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025، فإن إجمالي ديون شركة Valaris Limited يمكن التحكم فيه. على وجه التحديد، أبلغوا عن ما مجموعه تقريبا 1.164 مليار دولار في الديون، والتي تنقسم إلى قسمين. وتقف التزامات الديون قصيرة الأجل والإيجارات الرأسمالية عند مستوى منخفض 35 مليون دولار، في حين أن الجزء الأكبر هو في الديون طويلة الأجل والتزامات الإيجار الرأسمالي عند 1,129 مليون دولار.

فيما يلي الحساب السريع للرافعة المالية الخاصة بهم: كانت نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) - وهو مقياس للرافعة المالية - 0.48 اعتبارًا من سبتمبر 2025. ولكي نكون منصفين، فإن هذا يتماشى تمامًا مع الصناعة، حيث كان متوسط نسبة الدين إلى حقوق الملكية لشركات التنقيب عن النفط والغاز حوالي 0.46 في وقت سابق من عام 2025. وتعني نسبة D / E أقل من 1.0 أن الشركة تمول المزيد من أصولها من خلال حقوق المساهمين (2,448 مليون دولار). في الربع الثالث من عام 2025) مقارنة بالأموال المقترضة، وهو بالتأكيد نهج محافظ ومفضل في هذا القطاع كثيف رأس المال.

لقد كانت شركة Valaris Limited ذكية فيما يتعلق باستحقاق ديونها profile. وليس لديهم مدفوعات أصل الدين المستحقة حتى عام 2030، مما يمنحهم مجالا طويلا للاستفادة من الدورة الحالية في الحفر البحري. يرتكز هذا الاستقرار في المقام الأول على 1.1 مليار دولار في سندات الامتياز الثانية بنسبة 8.375% المستحقة في عام 2030. بالإضافة إلى ذلك، تمتلك الشركة تسهيلات ائتمانية متجددة مضمونة ذات امتياز أول (RCF) بقيمة 375.0 مليون دولار كانت متاحة بالكامل للاقتراض اعتبارًا من أبريل 2025، مما يوفر وسادة قوية من السيولة.

تتمثل استراتيجية التمويل للشركة في تحقيق توازن واضح بين الدين لاستثمار الأسطول طويل الأجل وتمويل الأسهم من خلال الأرباح المحتجزة، كل ذلك مع الحفاظ على الرافعة المالية منخفضة. ويعني الأداء التشغيلي القوي أن ديونها مغطاة بشكل جيد، مع تغطية مدفوعات الفائدة حوالي 20 مرة من الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT). وهذه علامة على شركة تستخدم الدين كأداة، وليس عكازًا. يمكنك أن ترى كيف تتوافق هذه الإستراتيجية مع أهدافهم طويلة المدى من خلال مراجعة أهدافهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Valaris Limited (VAL).

فيما يلي المقاييس المالية الرئيسية التي تحدد الهيكل الحالي للشركة:

ويتيح هذا النهج المتوازن المرونة، وهو أمر بالغ الأهمية في السوق المتقلبة. وتستعد الشركة لتمويل عمليات إعادة تنشيط وتحديث منصات الحفر المستقبلية دون ضغوط مالية لا داعي لها. إنهم يستخدمون هذه القوة المالية لمواصلة النمو، وهذا ما تريد رؤيته.

• الحفاظ على ديون منخفضة قصيرة الأجل (35 مليون دولار).
• إعطاء الأولوية للأسهم على الديون لتمويل الأصول.
• ترتيب مواعيد استحقاق الديون لتجنب الضغوط في الأمد القريب (لا شيء حتى عام 2030).
• احتفظ بتسهيلات ائتمانية كبيرة ومتاحة (375 مليون دولار أمريكي).

السيولة والملاءة المالية

تُظهر شركة Valaris Limited (VAL) وضعًا ماليًا قويًا ومتحسنًا على المدى القريب، وهو ما يعد بالتأكيد إشارة رئيسية للمستثمرين. وتتجاوز نسب السيولة لدى الشركة بشكل مريح معايير الصناعة، وتولد عملياتها الأساسية نقدًا كبيرًا، مما يوفر وسادة قوية ضد تقلبات السوق.

يُظهر تقييم وضع السيولة لشركة Valaris Limited باستخدام أحدث البيانات تغطية ممتازة للالتزامات قصيرة الأجل. اعتبارًا من سبتمبر 2025، بلغت النسبة الحالية 1.87. وهذا يعني أن شركة Valaris Limited لديها 1.87 دولارًا من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة. والأمر الأكثر دلالة هو النسبة السريعة (أو نسبة الاختبار الحمضي)، التي تستثني المخزون - وهو أصل أقل سيولة - يصل إلى 1.64. كلا الرقمين أعلى بكثير من العتبة الحرجة 1.0 ومتوسط ​​صناعة النفط والغاز البالغ 1.39.

الاتجاه في رأس المال العامل إيجابي. وتحسنت النسبة الحالية من 1.74 في نهاية عام 2024 إلى 1.87 بحلول الربع الثالث من عام 2025، مما يشير إلى تزايد الاحتياطي من الأصول المتداولة مقارنة بالالتزامات المتداولة. يوفر توازن رأس المال العامل الصحي هذا وسادة مالية لكل من الاحتياجات التشغيلية الروتينية والنفقات غير المتوقعة، وهو أمر بالغ الأهمية في قطاع الحفر البحري ذي رأس المال المكثف. تعتبر النسبة الحالية المرتفعة علامة قوية على الاستقرار المالي.

وبالنظر إلى بيانات التدفق النقدي للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في سبتمبر 2025، فإن الصورة هي إحدى القوة التشغيلية وإعادة الاستثمار الاستراتيجي:

• التدفق النقدي التشغيلي (OCF): حققت شركة Valaris Limited مبلغًا قويًا قدره 598.60 مليون دولار من العمليات الأساسية. وهذا هو شريان الحياة للشركة، مما يدل على أنها تدر الأموال بشكل فعال من عقود الحفر الخاصة بها.
• التدفق النقدي الاستثماري (ICF): كان هذا تدفقًا خارجيًا صافيًا قدره -210.00 مليون دولار. يعد هذا الرقم السلبي أمرًا طبيعيًا بالنسبة لشركة مثل Valaris Limited، لأنه يعكس النفقات الرأسمالية اللازمة (CapEx) لصيانة أسطولها عالي المواصفات وترقيته وحتى توسيعه، بالإضافة إلى الربح من بيع الأصول مثل الرافعة الشوكية VALARIS 247.
• التدفق النقدي التمويلي (FCF): وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، أعادت الشركة شراء 75 مليون دولار من أسهمها الخاصة. يشير هذا الإجراء الصديق للمساهمين إلى ثقة الإدارة في تقييم الشركة وقدرتها على تغطية الالتزامات المستقبلية دون الحاجة إلى اكتناز النقد.

إن نقاط قوة السيولة لدى الشركة واضحة: النسب الحالية والسريعة القوية، بالإضافة إلى OCF إيجابي كبير. وبلغ النقد وما في حكمه، بما في ذلك النقد المقيد، 676 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وهي زيادة كبيرة عن الربع السابق. لكي نكون منصفين، فإن مخاطر السيولة الأساسية ترتبط دائمًا بالطبيعة الدورية لسوق الحفر البحري والحاجة إلى تأمين عقود طويلة الأجل، لكن التراكم المتزايد - الذي يبلغ الآن حوالي 4.7 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025 - يخفف من تلك المخاطر على المدى القريب. لإلقاء نظرة أعمق على الاتجاه الاستراتيجي الذي تقوم عليه هذه البيانات المالية، يجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Valaris Limited (VAL).

فيما يلي لمحة سريعة عن مقاييس السيولة الرئيسية:

لذلك، فإن وضع السيولة قوي، مما يسمح للشركة بتمويل نفقاتها الرأسمالية وإعادة رأس المال إلى المساهمين. وتتمثل الخطوة التالية في مراقبة تحويل العقود المتراكمة الجديدة إلى إيرادات، حيث سيؤدي ذلك إلى الحفاظ على قوة التدفق النقدي هذه.

تحليل التقييم

السؤال الأساسي لشركة Valaris Limited (VAL) هو ما إذا كان تنفيذها التشغيلي القوي في عام 2025 يبرر سعر سهمها الحالي. استنادًا إلى المقاييس الرئيسية لعام 2025، يبدو أن السهم يتم تداوله بتقييم معقول، وإن كان ممتدًا قليلاً، مقارنة بأرباحه الأخيرة، مما يشير إلى أنه ليس مبالغًا فيه بشكل كبير ولا يمثل قيمة عميقة في الوقت الحالي.

أنت تنظر إلى شركة تعيد الاستثمار بكثافة، ولا تدفع أرباحًا، لذلك تحتاج إلى التركيز على الأرباح ومضاعفات قيمة المؤسسة. تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) للاثني عشر شهرًا (TTM) حوالي 9.88x اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025، بناءً على سعر إغلاق حديث قدره $54.16 و TTM ربحية السهم (EPS) لـ $5.61. ولكي نكون منصفين، فإن هذا القطاع غالبًا ما يتداول بسعر أقل من السوق الأوسع، ولكنه أيضًا أقل بكثير من متوسط ​​السعر إلى الربحية لمدة 3 سنوات البالغ 19.93x، مما يشير إلى تقييم أكثر عقلانية الآن. إنه بالتأكيد ليس سهمًا رخيصًا، لكن سرد النمو مقنع.

عندما تنظر إلى مقاييس التقييم الأساسية الأخرى للسنة المالية 2025، فإن الصورة مختلطة ولكنها صحية بشكل عام بالنسبة لشركة الحفر البحرية:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): ومن المتوقع أن تكون نسبة السعر إلى الربحية الآجلة لعام 2025 حولها 14.9x، وهو أعلى من رقم TTM. تشير هذه القفزة إلى أن المحللين يتوقعون انخفاضًا مؤقتًا في الأرباح العام المقبل، لكن نسبة TTM تبلغ 9.88x هو الواقع الحالي.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): ومن المتوقع أن يكون السعر إلى القيمة الدفترية تقريبًا 1.58x لعام 2025. تعتبر هذه النسبة علامة جيدة، حيث أن أي شيء يزيد عن 1.0x يشير إلى القيمة السوقية لأصول الشركة - أسطول الحفارات الخاص بها - أعلى من قيمتها الدفترية المحاسبية.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): توقعات 2025 مواتية 7.06x. يعد هذا المقياس، الذي يستثني الاختلافات في هيكل رأس المال، رقمًا قويًا لصناعة كثيفة رأس المال مثل الحفر البحري، مما يشير إلى توليد تدفق نقدي جيد مقارنة بقيمته الإجمالية (القيمة السوقية بالإضافة إلى صافي الدين).

أداء الأسهم ومعنويات المحللين

يُظهر اتجاه سعر السهم على مدار الـ 12 شهرًا الماضية زخمًا كبيرًا، وهو ما يمثل خطرًا على المدى القريب. قامت شركة Valaris Limited (VAL) بتسليم تغيير لمدة عام تقريبًا 16.23% اعتبارًا من نوفمبر 2025. تم تداول السهم في نطاق واسع لمدة 52 أسبوعًا، من أدنى مستوى $27.15 إلى ارتفاع $58.85. يعد هذا التقلب نموذجيًا بالنسبة لقطاع الطاقة، لكن المسار التصاعدي واضح، مدفوعًا بالتأمين 4.7 مليار دولار في تراكم العقود.

فيما يلي الحساب السريع لعوائد المساهمين ووجهة نظر المحللين:

إجماع المحللين هو "تعليق" واضح 67% من المحللين الستة الذين يوصون به. فقط 17% يوصي شراء قوي، و 17% انصح بالبيع. يعكس هذا الإجماع وجهة النظر الواقعية: تتمتع الشركة برياح تشغيلية قوية مثل صافي دخل الربع الثالث من عام 2025 187 مليون دولار- لكن القطاع لا يزال يحمل مخاطر أسعار السلع الأساسية. يحتاج السوق إلى رؤية الأعمال المتراكمة الجديدة تتحول إلى تدفق نقدي حر مستدام قبل التحول إلى "الشراء" الحاسم. للتعمق أكثر في هذه النتائج التشغيلية، يمكنك التحقق من ذلك تحليل الصحة المالية لشركة Valaris Limited (VAL): رؤى أساسية للمستثمرين.

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال ارتفاع المعدلات اليومية على منصات المياه العميقة، مما قد يجعل سعر الربحية الآجلة يبدو رخيصًا بسرعة. ومع ذلك، يشير التقييم الحالي إلى أن السوق قد قامت بالفعل بتسعير جزء كبير من قصة التعافي.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Valaris Limited (VAL) وترى نتائج قوية للربع الثالث من عام 2025 - إيرادات قدرها 596 مليون دولار وصافي دخل قدره 187 مليون دولار - ولكنك بحاجة إلى معرفة ما الذي يمكن أن يعرقل هذا المسار. والحقيقة هي أنه حتى شركة الحفر البحرية التي تدار بشكل جيد تواجه رياحًا معاكسة خارجية وداخلية كبيرة. الخطر الأكبر دائمًا هو التقلبات المتأصلة في السوق، والتي تؤثر بشكل مباشر على معدلات يومهم واستخدام منصات الحفر.

وتتمثل المخاطر الخارجية الأساسية في أسعار النفط والغاز الطبيعي، والتي تحدد مقدار الإنفاق الرأسمالي الذي يرغب مشغلو الاتصالات في الالتزام به. عندما تتقلب الأسعار، تتقلص ميزانيات الاستكشاف، وهذا يعني عقودًا أقل لشركة فالاريس. ولا يمكننا أيضًا تجاهل الضغوط على المستوى الكلي: تتوقع الشركة استمرار التحديات الناجمة عن الضغوط التضخمية والزيادات المحتملة في التكاليف من التعريفات الجمركية، مما يضغط على هوامش التشغيل. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال التوترات الجيوسياسية تلوح في الأفق بشكل كبير، مما يضيف طبقة من المخاطر التنظيمية ومخاطر السوق التي لا يمكن التنبؤ بها والتي يصعب تحديد نموذج لها.

داخليًا، تركز المخاطر الإستراتيجية على المدى القريب على إدارة القدرة الخاملة، والتي غالبًا ما تسمى "المسافات البيضاء". بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، انخفضت الإيرادات لأن بعض منصات الحفر، مثل VALARIS DS-15 وDS-18، أكملت العقود دون أعمال متابعة فورية. بلغ انخفاض الإيرادات عن الربع السابق حوالي 47.4 مليون دولار (643.1 مليون دولار إلى 595.7 مليون دولار)، مما يوضح مدى السرعة التي يمكن أن تؤثر بها فجوات العقود على بيان الدخل. ويتمثل التحدي الاستراتيجي الآخر في الطبيعة كثيفة رأس المال لإعادة تنشيط منصات الحفر المكدسة على البارد لتلبية الطلب المستقبلي، مما يضغط على الميزانية العمومية على الرغم من السيولة الحالية. يمكنك التعرف على تركيزهم على المدى الطويل من خلال مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Valaris Limited (VAL).

فيما يلي الحساب السريع لالتزاماتهم الرأسمالية مقابل مخزونهم المالي:

فالاريس لا تجلس مكتوفة الأيدي فحسب؛ إن استراتيجية التخفيف الخاصة بهم واضحة ومنضبطة. إنهم يديرون أسطولهم وتكاليفهم بنشاط. على سبيل المثال، قاموا ببيع الرافعة VALARIS 247 مقابل 108 ملايين دولار نقدًا في الربع الثالث من عام 2025، مما أدى إلى زيادة رأس المال وإزالة الأصول القديمة. كما أنها تستخدم أيضًا "التكديس الدافئ"، وهو ما يعني وجود منصات خاملة مثل MS-1 وDPS-1 في حالة تقلل التكاليف ولكنها تسمح بإعادة التنشيط بشكل أسرع عند ظهور عقد مناسب طويل الأجل. يعد هذا التركيز على منصات الحفر عالية المواصفات وتأمين العقود التي تمتد حتى عام 2026 وما بعده أفضل دفاع لهم ضد تقلبات السوق على المدى القريب.

وما يخفيه هذا التقدير هو سرعة إتمام العقد. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فستزيد مخاطر الإيقاف.

تتلخص استراتيجيات التخفيف الرئيسية الخاصة بهم في ثلاثة إجراءات واضحة:

• ركز على أصول المياه العميقة ذات المواصفات العالية للحصول على أسعار يومية أعلى.
• الحفاظ على ميزانية عمومية قوية مع عدم وجود مدفوعات ديون كبيرة حتى عام 2030.
• استخدم إدارة منضبطة للأسطول، بما في ذلك بيع الحفارات القديمة وتكديس الحفارات الأخرى للتحكم في نفقات التشغيل.

تضع الشركة نفسها في وضع جيد على المدى الطويل، حتى لو كان عام 2025 به بعض الفجوات في الإيرادات على المدى القصير.

فرص النمو

أنت تبحث عن طريق واضح للنمو لشركة Valaris Limited (VAL) بما يتجاوز دورة الحفر البحري الحالية، والإجابة متجذرة في شيئين: أسطول عالي التقنية وشراكة إستراتيجية تحقق إيرادات طويلة الأجل. الشركة لا تركب الموجة فحسب؛ إنها تستخدم أصولها الحديثة وتراكم العقود الضخم لتأمين الربحية المستقبلية.

إن محرك النمو الأكثر إلحاحًا وقوة هو الرؤية الهائلة التي يوفرها تراكم العقود. اعتبارًا من 24 يوليو 2025، كان لدى شركة Valaris تراكمًا يبلغ حوالي 4.7 مليار دولار، وهي وسادة ضخمة. هذه هي الطريقة التي لديهم تقريبا 99% من إيراداتها المتوقعة لعام 2025 قد تقلصت بالفعل، مما يمنحك ثقة قوية في استقرار الإيرادات على المدى القريب. يعد هذا المستوى من التغطية المستقبلية بالتأكيد ميزة تنافسية في هذه الصناعة الدورية.

فيما يلي الحساب السريع لتوقعات عام 2025: تشير التقديرات المتفق عليها إلى أن إيرادات عام 2025 بأكمله تبلغ حوالي 2.27 مليار دولار، مع توقع ارتفاع ربحية السهم (EPS). 2.59 دولار للسهم الواحد. بالإضافة إلى ذلك، فإن توجيهات الشركة الخاصة بالأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 قوية، وتتراوح من 565 مليون دولار إلى 605 مليون دولار.

جودة الأسطول وتوسيع السوق

تبدأ الميزة التنافسية لشركة Valaris بتكوين أسطولها. إنهم أحد أكبر مقاولي الحفر البحري على مستوى العالم، لكن الحجم ليس كل شيء؛ الجودة مهمة. وتميل الشركة إلى الأصول ذات المواصفات العالية، لا سيما في مجال الحفر في المياه العميقة حيث يتزايد الطلب.

• سفن الحفر من الجيل السابع: 92% من أسطول سفن الحفر (12 من 13 منصة) هي أصول الجيل السابع المتقدمة، وهي أكثر المنصات قدرة على المشاريع المعقدة في المياه العميقة للغاية.
• التموضع الاستراتيجي: ويتركز الأسطول العائم في "المثلث الذهبي" (أمريكا الجنوبية، وخليج المكسيك الأمريكي، وغرب أفريقيا)، والذي من المتوقع أن يتحرك حول العالم 70% من الطلب العائم للبيئة الحميدة حتى عام 2029.
• إدارة الأصول: إنهم يقومون بتشذيب الأسطول بنشاط، مثل بيع الرافعة VALARIS 247 البالغة من العمر 27 عامًا في أغسطس 2025 مقابل 108 مليون دولار نقدًا، مما يبسط العمليات ويعزز كفاءة رأس المال.

يتيح هذا التركيز على الحفارات الحديثة لشركة Valaris الحصول على معدلات يومية أعلى والحفاظ على الكفاءة التشغيلية الرائدة في الصناعة، وهو ما ينعكس في كفاءة الإيرادات بما لا يقل عن 96% لمدة أربع سنوات متتالية.

شراكة الحفر ARO

أهم مبادرة استراتيجية طويلة المدى هي المشروع المشترك مع أرامكو السعودية، والمعروف باسم ARO Drilling. تمثل هذه الشراكة أداة نمو هائلة تعمل على تنويع الإيرادات بعيدًا عن تقلبات السوق الصرفة.

تم إعداد ARO Drilling لتوسع كبير، حيث تخطط لزيادة عدد منصات الحفر من 16 إلى 30 قبل عام 2035. ومن المتوقع أن يوفر هذا التوسع دفعة كبيرة للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة لشركة Valaris، مما يمنحها بشكل أساسي تدفق إيرادات مستقر وعالي النمو مرتبط بواحد من أكبر منتجي النفط في العالم. وتقوم شركة Valaris أيضًا بتأمين عقود جديدة، مثل عقد الآبار الخمسة مع شركة BP Exploration في مصر، والذي أضاف تقريبًا 140 مليون دولار إلى الأعمال المتراكمة وتعزيز بصمتها في المناطق الرئيسية.

ومع ذلك، فإن ما يخفيه هذا التقدير هو خطر التباطؤ في زيادات الأسعار اليومية إذا بلغت دورة السوق الخارجية ذروتها في وقت أبكر مما كان متوقعا. ومع ذلك، فإن استراتيجية الشركة المنضبطة المتمثلة في إعادة تنشيط منصات الحفر المكدسة على البارد فقط عندما تبرر الأسعار اليومية التكلفة، تخفف بعضًا من هذه المخاطر. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذه الإستراتيجية، فعليك القراءة استكشاف مستثمر شركة Valaris Limited (VAL). Profile: من يشتري ولماذا؟.

إن قصة نمو Valaris واضحة: استخدم الأسطول الحديث للحصول على عقود متميزة في المياه العميقة، واستفد من شراكة ARO Drilling لعقود من النمو المستقر، واترك التيار الحالي 4.5 مليار دولار الأعمال المتراكمة توفر رؤية الإيرادات.

الخطوة التالية: مدير المحفظة: قم بتقييم تأثير الجدول الزمني لتوسيع أسطول ARO Drilling على نموذج التقييم طويل المدى الخاص بك بحلول نهاية الشهر.