تحليل الصحة المالية لشركة Washington Federal, Inc. (WAFD): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Washington Federal, Inc. (WAFD) وتحاول التغلب على ضجيج المشهد المصرفي الإقليمي المتغير، وبصراحة، تعطينا نتائج الربع الرابع من عام 2025 صورة واضحة، وإن كانت مختلطة، لمحورها الاستراتيجي. العنوان الرئيسي هو أن البنك حقق صافي دخل للعام المالي 2025 قدره 226 مليون دولار، أي 2.63 دولار للسهم الواحد، وهو ما يمثل قفزة قوية بنسبة 13٪ على أساس سنوي، لكن هذا لا يروي القصة بأكملها. وفي حين أن الإدارة تبتعد بنجاح عن الإقراض العقاري للأسرة الواحدة ـ مع وصول القروض السنوية إلى 4.0 مليار دولار ـ فيتعين علينا أن نولي اهتماماً وثيقاً لجانب جودة الائتمان. على وجه التحديد، تضخمت الأصول غير العاملة إلى 143 مليون دولار، أو 0.54٪ من إجمالي الأصول، وهي قفزة تستدعي بالتأكيد الغوص بشكل أعمق، خاصة وأن تصنيف المحللين المتفق عليه يقع عند "انتظار" بمتوسط ​​سعر مستهدف يبلغ 32.00 دولارًا. دعونا نحلل ما يعنيه هذا بالنسبة لإجمالي أصولهم البالغة 26.7 مليار دولار وما إذا كان هامش صافي الفائدة المحسن بنسبة 2.71٪ يمكن أن يعوض المخاطر المتزايدة.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة أين تجني شركة Washington Federal, Inc. (WAFD) أموالها فعليًا، خاصة بعد محورها الاستراتيجي الكبير هذا العام. والنتيجة المباشرة هي أنه على الرغم من نمو إجمالي الإيرادات بشكل متواضع، إلا أن المزيج الأساسي تحول بشكل كبير مع تحرك البنك بقوة بعيدًا عن نموذجه القديم المثقل بالرهن العقاري والتحول إلى الخدمات المصرفية التجارية.

بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أعلنت شركة Washington Federal, Inc. عن إجمالي إيرادات سنوية قدرها 717.73 مليون دولار. ويمثل ذلك معدل نمو في الإيرادات على أساس سنوي يبلغ 1.95٪ فقط. بصراحة، إن رقم النمو المتواضع هذا يخفي عملية إعادة هيكلة داخلية كبيرة. تنقسم إيرادات البنك إلى عنصرين أساسيين: صافي دخل الفوائد (NII) والدخل من غير الفوائد.

يتم تصنيف الغالبية العظمى من إيرادات البنك - ما يقرب من 717.73 مليون دولار - ضمن قطاع مؤسسات الادخار والادخار والقروض، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة قابضة مصرفية. ومع ذلك، فإن الفكرة الأساسية تكمن في المكونات. انخفض صافي دخل الفوائد (NII) - الأموال الناتجة عن القروض مطروحًا منها الأموال المدفوعة على الودائع - بشكل طفيف إلى 654.24 مليون دولار في السنة المالية 2025، وهي علامة على بيئة أسعار الفائدة الصعبة.

التحول الاستراتيجي: من الرهن العقاري إلى الأعمال التجارية

كان التغيير الأكثر أهمية في تدفقات إيرادات شركة Washington Federal, Inc. في عام 2025 هو القرار الاستراتيجي بالخروج من سوق الرهن العقاري للأسرة الواحدة في يناير. وهذا تحول هائل وطويل الأجل من نموذج الادخار التقليدي إلى التركيز على الخدمات المصرفية التجارية، وهو ما يظهر بالفعل في أرقام إنتاج القروض. وصلت القروض السنوية للسنة المالية إلى 4.0 مليار دولار، ارتفاعًا من 3.6 مليار دولار في العام السابق. والأمر الأكثر دلالة هو أن عمليات إنشاء القروض الجديدة ارتفعت بنسبة مذهلة بلغت 103% خلال الربع الثالث من عام 2025 وحده، مما يشير إلى أن التركيز التجاري يكتسب زخماً.

يدور هذا المحور حول بناء أعمال أكثر مرونة وذات هامش ربح أعلى. يمكنك رؤية النتائج المبكرة في مزيج الودائع، مع زيادة الحسابات الجارية (حسابات المعاملات) من 33% إلى 35% من إجمالي الودائع على مدار العام. يعد هذا مصدر تمويل أرخص وأكثر ثباتًا، مما سيساعد صافي هامش الفائدة (NIM) بمرور الوقت. للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذا التحول، يمكنك التحقق من ذلك استكشاف شركة Washington Federal, Inc. (WAFD) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

الدخل من غير الفوائد والمساهمات القطاعية

في حين أن NII يمثل الجزء الأكبر من الإيرادات، فإن قطاع الدخل من غير الفوائد هو المكان الذي تقوم فيه شركة Washington Federal, Inc. ببناء التنوع. كان تدفق الدخل ثابتًا عند 18.4 مليون دولار في الربع المالي الرابع من عام 2025. والنقطة المضيئة هنا هي شركة التأمين التابعة، WaFd Insurance، والتي تعد مثالًا رائعًا لمصدر إيرادات متنوع لا يعتمد على فروق أسعار الإقراض. فيما يلي التحليل السريع لمكونات الدخل من غير الفوائد:

• بلغت إيرادات شركة الوفد للتأمين 19.5 مليون دولار عن العام المالي بأكمله.
• ارتفعت إيرادات التأمين بنسبة 12.5٪ على أساس سنوي.
• تشمل المصادر الأخرى رسوم القروض ورسوم الإيداع والدخل من التأمين على الحياة المملوك للبنك (BOLI).

ولكي نكون منصفين، فإن الدخل من غير الفوائد لا يزال يشكل جزءاً صغيراً من الإجمالي، ولكن معدل نموه يشكل بلا شك علامة إيجابية على تنويع الإيرادات. ويلخص الجدول أدناه المدخلات المالية الرئيسية للسنة المالية.

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى شركة Washington Federal, Inc. (WAFD) لأنك تحتاج إلى معرفة ما إذا كان محورها الاستراتيجي في مجال الخدمات المصرفية التجارية يؤتي ثماره من حيث الأرقام. والنتيجة المباشرة هي أن ربحية الصندوق، رغم تحسنها على أساس ربع سنوي، لا تزال متخلفة عن نظيراتها، وهو خطر رئيسي يجب مراقبته. يتمثل العائق الأساسي في صافي هامش الفائدة (NIM)، لكن الكفاءة التشغيلية تظهر أن الإدارة تعمل على تشديد الحزام.

بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 30 سبتمبر 2025 (السنة المالية 2025)، أعلنت Washington Federal عن إجمالي صافي دخل قدره 226.1 مليون دولار أمريكي، بزيادة قدرها 13% عن السنة المالية السابقة. وهذا يترجم إلى ربحية السهم المخففة (EPS) البالغة 2.63 دولارًا أمريكيًا للمساهمين العاديين. فيما يلي الحسابات السريعة على الهوامش الأساسية، باستخدام مجموع صافي دخل الفوائد والدخل من غير الفوائد كبديل لإجمالي الإيرادات، وهو المعيار لتحليل ربحية البنك.

يعتبر هامش صافي الربح البالغ 31.18% للسنة المالية 2025 قويًا، ولكن الاتجاه والمقارنة مع أقرانهم هو الذي يحكي القصة الحقيقية. في الربع المالي الرابع من عام 2025 (الربع الرابع من عام 2025)، تحسن صافي هامش الفائدة (NIM) - الفارق بين الفوائد المكتسبة على القروض والفوائد المدفوعة على الودائع - إلى 2.71٪ من 2.69٪ في الربع السابق، وهي علامة على أن الجهود المبذولة لخفض تكلفة الأموال تؤتي ثمارها. تكلفة المال تنخفض بالتأكيد.

مقارنة الأقران والكفاءة التشغيلية

يتم قياس الكفاءة التشغيلية لبنك واشنطن الفيدرالي من خلال نسبة الكفاءة (النفقات غير المتعلقة بالفائدة كنسبة مئوية من إجمالي الإيرادات). بالنسبة للربع الرابع من عام 2025، ارتفعت نسبة الكفاءة بشكل طفيف إلى 56.82% من 56.01% في الربع السابق، ويرجع ذلك أساسًا إلى الاستثمارات الإستراتيجية في المواهب والتكنولوجيا لدعم التحول في الخدمات المصرفية للأعمال. هذه نفقات ضرورية لبناء خط أعمال ذو هامش أعلى، ولكنه يضر النسبة مؤقتًا.

ومع ذلك، عند مقارنة الصندوق بنظرائه من البنوك الإقليمية، فإن الفجوة في الربحية الأساسية تكون واضحة. الدافع الأكبر وراء تأخر ربحيتها هو الهامش.

• بلغ العائد على الأصول (ROA) للوفد 0.91% في الربع الرابع من عام 2025، متخلفًا عن متوسط ​​نظيره البالغ 1.22%.
• وبلغ العائد على الأسهم العادية الملموسة (ROTCE) للوفد 10%، أي أقل من متوسط ​​نظيره البالغ 13%.
• صافي هامش الفائدة للوفد البالغ 2.71% هو أقل بكثير من متوسط ​​نظيرته البالغ 3.42%.

يدرك فريق الإدارة تمامًا هذا التأخر ويقوم بتنفيذ استراتيجية متعددة السنوات، "بناء 2030"، للتحول من نموذج الادخار ذي الهامش المنخفض إلى بنك تجاري ذو هامش ربح أعلى. وقد أدى هذا المحور إلى زيادة بنسبة 103% في القروض الجديدة خلال الربع الثالث، وهو ما يعد علامة إيجابية لنمو الإيرادات في المستقبل. ويتوقف نجاح هذه الاستراتيجية على المدى الطويل على زيادة الودائع التي لا تحمل فائدة وحجم الإقراض التجاري. للحصول على فكرة أفضل عن اللاعبين الذين يراهنون على هذا التغيير، يجب عليك القراءة استكشاف شركة Washington Federal, Inc. (WAFD) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة Washington Federal, Inc. (WAFD) وتتساءل عن كيفية تمويل نموها - هل هو في الغالب الديون أم رأس مال المساهمين؟ والخلاصة المباشرة هي أن الصندوق يعمل بهيكل رأسمالي صحي ومحافظ، ويعتمد بشكل طفيف على الأسهم أكثر من أي بنك إقليمي نموذجي. تُظهر بيانات السنة المالية 2025 تحركًا واضحًا لتقليص الرفع المالي، وهي لعبة دفاعية ذكية في بيئة الأسعار هذه.

اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي قروض شركة Washington Federal, Inc. - وهي ديونها الأساسية - حوالي 1.8 مليار دولاروهو انخفاض كبير عن 3.3 مليار دولار المسجلة في العام السابق. وهذا الدين قصير الأجل في غالبيته الساحقة، مع توقعات بانخفاض الدين قصير الأجل إلى حوالي 12.9 مليون دولار. ولا شك أن هذا المستوى المنخفض من الديون قصيرة الأجل يمثل نقطة قوة، لأنه يقلل من مخاطر السيولة الفورية. عندما تنظر إلى الميزانية العمومية، فإن إجمالي حقوق المساهمين قوي تقريبًا 3.04 مليار دولار.

فيما يلي حسابات سريعة حول نفوذهم المالي (استخدام الأموال المقترضة لزيادة العوائد المحتملة):

• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.62
• متوسط صناعة البنوك الإقليمية D/E: تقريبا 0.58

نسبة D/E من 0.62 يعني أن شركة Washington Federal, Inc. لديها 62 سنتًا من الديون مقابل كل دولار من حقوق المساهمين. بالمقارنة مع متوسط صناعة البنوك الإقليمية تقريبا 0.58، يعتبر WAFD أكثر استدانة قليلاً، ولكنه لا يزال ضمن نطاق مريح ومحافظ. تذكر أنه بالنسبة للبنوك، فإن ارتفاع نسبة الدين إلى الربح أمر شائع لأن أعمالها الأساسية تعتمد على الاقتراض (الودائع والقروض الأخرى) والإقراض. تعتبر نسبة 1.5 أو أقل مرغوبة بشكل عام في القطاع المالي.

لقد قامت الشركة بإدارة الجانب المسؤول عنها بشكل فعال، وكانت النتائج واضحة. وانخفض إجمالي القروض، وأصبح تكوين الدين مرجحا بشكل كبير نحو سلف البنك الفيدرالي لقروض الإسكان (FHLB)، والتي هي في الأساس قروض مضمونة ومنخفضة التكلفة. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، تم تعويض تقدمات FHLB 97.2% من إجمالي الدين، والباقي عبارة عن سندات ثانوية ثانوية. وهذا التركيز في سلف FHLB يمنحهم مصدر تمويل موثوقًا ومضمونًا.

ومن الأهمية بمكان أن شركة Washington Federal, Inc. نجحت في خفض تكلفة ديونها. وانخفض متوسط سعر الفائدة المرجح الفعلي على قروضهم إلى مجرد 2.5% اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بانخفاض من 3.9% في العام السابق. يعد هذا الانخفاض بمثابة فائدة مباشرة لسداد السلف ذات المعدلات الأعلى وهو بمثابة قوة خلفية قوية لهامش صافي الفائدة. وتتمثل استراتيجيتهم في استخدام الديون في المقام الأول لإدارة مخاطر أسعار الفائدة والسيولة، وليس فقط لتحقيق النمو القوي، وموازنة ذلك مع الاحتفاظ القوي بالأسهم للحفاظ على قاعدة رأسمالية قوية. يمكنك قراءة المزيد عن رؤيتهم طويلة المدى في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Washington Federal, Inc. (WAFD).

الشؤون المالية: تتبع التقرير الفصلي التالي لمعرفة أي تغييرات في رصيد سلف FHLB لتأكيد الاتجاه المستمر لتقليص المديونية.

السيولة والملاءة المالية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Washington Federal, Inc. (WAFD) قادرة على الوفاء بالتزاماتها على المدى القريب، والإجابة المختصرة هي نعم، فهم يديرون سيولتهم بشكل جيد، ولكن عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من النسبة السريعة القياسية. بالنسبة للبنك، فإن النسب الحالية والسريعة التقليدية (الأصول المتداولة مقسومة على الخصوم المتداولة) ليست المقياس الصحيح لأن ودائع العملاء - المنتج الأساسي للبنك - هي من الناحية الفنية التزام متداول. النسبة المنخفضة أمر طبيعي، وليس علامة حمراء.

وبدلا من ذلك، فإننا نركز على تكوين ميزانيتهم ​​العمومية ونوعية تمويلهم. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، أعلنت شركة Washington Federal, Inc. عن إجمالي أصول بقيمة 26.7 مليار دولار. تكمن قوة السيولة الرئيسية للشركة في قاعدة ودائعها، حيث يبلغ إجمالي الودائع الأساسية (حسابات المعاملات والودائع لأجل أقل من 250 ألف دولار أمريكي) 77.9% من جميع الودائع، ارتفاعًا من 75.1% في العام السابق. هذه قاعدة تمويل لزجة للغاية.

رأس المال العامل واتجاهات الأصول السائلة

يُظهر الاتجاه السائد في الأصول الأكثر سيولة لشركة Washington Federal, Inc. تحولًا استراتيجيًا. وفي السنة المالية 2025، خفض البنك وضعه النقدي بشكل كبير، حيث انخفض النقد بمقدار 1.7 مليار دولار، أو 72.4٪، مقارنة بالعام السابق. لم يتم حرق هذه الأموال. وقد تم نشره بشكل استراتيجي لتقليل الديون المرتفعة التكلفة وزيادة محفظته الاستثمارية.

• تخفيض الديون: وانخفض إجمالي القروض بشكل كبير، حيث انخفض من 3.3 مليار دولار في سبتمبر/أيلول 2024 إلى 1.8 مليار دولار بحلول 30 سبتمبر/أيلول 2025. وهذه خطوة هائلة لتقليص الديون.
• نمو الاستثمار: زادت الأوراق المالية الاستثمارية بمقدار 1.2 مليار دولار، أي بزيادة قدرها 38.9%، في السنة المالية 2025. ويؤدي ذلك إلى تحسين دخل الفوائد في المستقبل ويوفر احتياطيًا ثانويًا للسيولة.
• وكيل الأصول السائلة: إن الجمع بين النقد التقريبي والأوراق المالية الاستثمارية يعطي قاعدة أصول عالية السيولة تبلغ حوالي 7.55 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من نهاية عام 2025. وهذا يمثل حاجزًا قويًا مقابل 21.4 مليار دولار من ودائع العملاء.

وهذه مقايضة بكل تأكيد: أموال نقدية أقل، ولكن ديون أقل تكلفة، واستثمارات سائلة أكثر ربحية. هذه إدارة ذكية للميزانية العمومية في بيئة عالية المعدل.

بيانات التدفق النقدي Overview

يروي بيان التدفق النقدي لشركة Washington Federal, Inc. قصة أحد البنوك التي تعمل بنشاط على إعادة تشكيل هيكلها، وهو سياق بالغ الأهمية للمستثمرين. أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي الأموال النقدية (التشغيل) وأين تقوم الإدارة بتوجيهها عمدًا (الاستثمار والتمويل).

فيما يلي الرياضيات السريعة لحركات التدفق النقدي الرئيسية:

إن التدفقات الكبيرة إلى الخارج في مجال الاستثمار والتمويل لا تشكل مصدر قلق؛ إنها تعكس الإجراءات المتعمدة التي اتخذتها الإدارة لتقليص الميزانية العمومية وتحسين مزيج التمويل، وهو جزء أساسي من تحولها الاستراتيجي من الإقراض العقاري إلى الخدمات المصرفية التجارية. يمكنك قراءة المزيد عن هذا التحول الاستراتيجي في موقعهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Washington Federal, Inc. (WAFD).

مخاوف السيولة المحتملة أو نقاط القوة

وتتمثل القوة الأساسية في التخفيض المتعمد للقروض باهظة الثمن بمقدار 1.5 مليار دولار في عام 2025، مما أدى إلى خفض متوسط سعر الفائدة المرجح الفعلي على القروض إلى 2.5% من 3.9% في العام السابق. وهذا يقلل بشكل مباشر من تكلفة الأموال ويعزز صافي هامش الفائدة في المستقبل.

ويتمثل مصدر القلق الوحيد على المدى القريب في ارتفاع الأصول غير العاملة، والتي ارتفعت إلى 143 مليون دولار، أو 0.54% من إجمالي الأصول، اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، ارتفاعًا من 77 مليون دولار (0.28%) قبل عام. ورغم أن هذه زيادة ملحوظة، إلا أنها لا تزال تمثل نسبة منخفضة من إجمالي الأصول، وتعمل الإدارة على معالجتها بشكل فعال. ولا يزال وضع السيولة الإجمالي قوياً، مدعوماً بنسبة عالية من الودائع الأساسية وميزانية عمومية ذات رأس مال جيد.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Washington Federal, Inc. (WAFD) وتتساءل عما إذا كان السوق يمنحك صفقة عادلة. الإجابة المختصرة هي أنه، استنادًا إلى المقاييس الرئيسية للسنة المالية 2025، يبدو أن السهم يتم تداوله بعلاوة طفيفة على قيمته الدفترية ولكنه يظل غير مكلف على أساس الأرباح. إن إجماع وول ستريت هو إشارة واضحة: عقد.

اعتبارًا من 21 نوفمبر 2025، وصل سعر السهم إلى $31.73. يعكس هذا السعر عامًا صعبًا، حيث انخفض السهم بحوالي -12.25% على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، على الرغم من تعافيه بشكل ملحوظ من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا $23.75. لا يزال السوق يتصارع مع عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة، لكن تقييم الأعمال الأساسي يشير إلى نقطة دخول مستقرة، إن لم تكن مخفضة للغاية.

هل شركة Washington Federal, Inc. (WAFD) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

بالنسبة لبنك مثل شركة واشنطن فيدرال، يتعين علينا أن ننظر إلى ما هو أبعد من مجرد نسبة السعر إلى الأرباح القياسية. إن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B)، وبشكل أكثر تحديدًا، القيمة الدفترية للسعر إلى القيمة الملموسة (P / TBV) هي الركائز الحقيقية. إليك الرياضيات السريعة حول المضاعفات الرئيسية:

• السعر إلى الأرباح (P / E): إن نسبة السعر إلى الربحية الزائدة على وشك 12.02x. بناءً على الأرباح المقدرة للسهم الواحد (EPS) لعام 2025 $3.06، انخفض السعر إلى الربحية الآجلة إلى مستوى جذاب للغاية 10.37x. يعد هذا رخيصًا بالتأكيد مقارنة بالسوق الأوسع ويشير إلى أن قيمة السهم أقل من قيمته الحقيقية على أساس الأرباح.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): النسبة هي 0.91xمما يعني أنك تشتري الشركة بأقل من قيمة أصولها مطروحًا منها التزاماتها. هذه هي العلامة الكلاسيكية على أسهم البنوك التي يحتمل أن تكون مقومة بأقل من قيمتها.
• السعر إلى القيمة الدفترية الملموسة (P / TBV): هذا هو المقياس الأكثر أهمية. مع القيمة الدفترية الملموسة للسهم الواحد $29.38 اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، يبلغ معدل P/TBV تقريبًا 1.08x (31.73 دولارًا / 29.38 دولارًا). هذا المضاعف أعلى قليلاً من 1.0x، مما يشير إلى علاوة صغيرة لرأس مال الشركة القوي والربحية الثابتة.

نحن عادةً لا نستخدم قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) للبنوك لأن دخل الفوائد والمصروفات أساسيان لعملياتها، مما يجعل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) أقل أهمية. التزم بـ P/E و P/B.

قوة الأرباح وتوقعات المحللين

تظل شركة Washington Federal, Inc. بمثابة مصدر دخل موثوق به. عائد الأرباح الحالي قوي عند 3.53% لعام 2025، وهو أعلى بكثير من متوسط مؤشر ستاندرد آند بورز 500. نسبة الدفع صحية 40.61%. وتعني هذه النسبة المنخفضة أن توزيعات الأرباح مغطاة بشكل جيد بالأرباح، مما يترك الكثير من رأس المال للنمو وإعادة شراء الأسهم، والتي بلغ مجموعها 3,447,771 الأسهم في السنة المالية 2025

إجماع وول ستريت هو حاليا عقد وهو موقف حذر يعكس حساسية القطاع المصرفي للرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي. متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا من المحللين هو $30.67، وهو في الواقع أقل من السعر الحالي، مما يشير إلى أنهم يرون ارتفاعًا محدودًا على المدى القريب من هذا المستوى. هذا هو السهم الذي تمتلكه من أجل الاستقرار والدخل، وليس من أجل الاختراق الهائل.

للتعمق أكثر في استراتيجية الشركة طويلة المدى، يمكنك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Washington Federal, Inc. (WAFD).

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Washington Federal, Inc. (WAFD) بعد عام من التغيير الاستراتيجي الكبير، وبالتالي فإن المخاطر لا تعتمد على السوق فحسب؛ إنهم مرتبطون مباشرة بتنفيذ محورهم. التحدي الأساسي هو مشكلة مصرفية كلاسيكية: إدارة التعرض لأسعار الفائدة مع التنقل في تحول كبير في دفتر القروض الخاص بهم. لقد رأينا هذا الأمر في أرقام السنة المالية 2025.

ويظل تقلب أسعار الفائدة أكبر المخاطر المالية على المدى القريب. تسببت تخفيضات أسعار الفائدة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي في أواخر عام 2024 في ضغط فوري على الهامش في الربع المالي الأول من عام 2025، مما أدى إلى انخفاض هامش صافي الفائدة (NIM) إلى مستوى منخفض 2.39%. بينما تعافى NIM إلى 2.71% وبحلول الربع الأخير من السنة المالية 2025، تظهر الصدمة الأولية مدى حساسية ربحيتها تجاه تغيرات الأسعار. هذا هو عمل التوازن المستمر لأي بنك. ويهدف حلهم طويل الأجل، خطة "البناء 2030"، إلى التخفيف من هذه المشكلة عن طريق زيادة الودائع منخفضة التكلفة والتي لا تحمل فوائد.

وإليكم الحساب السريع للتحول الاستراتيجي: لقد خرجوا من سوق الرهن العقاري للأسرة الواحدة في أوائل عام 2025، وهي خطوة من المتوقع أن توفر ما يقرب من التوفير 17 مليون دولار في النفقات السنوية وخفض القوى العاملة بنسبة 8%. لكن الخطر يكمن في ما إذا كان التركيز الجديد على الأعمال المصرفية والعقارات التجارية يمكن أن يتوسع بسرعة كافية لتعويض الإيرادات المفقودة. وكانت عمليات إنشاء القروض تتباطأ بالفعل، مع انخفاض إجمالي أرصدة القروض بمقدار تقريبي 188 مليون دولار في الربع الرابع من العام المالي 2025. وتحتاج الاستراتيجية الجديدة إلى وقت حتى تنضج.

نحتاج أيضًا إلى الحديث عن جودة الأصول، والتي تم تشديدها في السنة المالية 2025. وقفزت الأصول المتعثرة - القروض التي لا تدر دخلاً - إلى 143 مليون دولارأو 0.54% من إجمالي الأصول، اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بزيادة كبيرة من 0.28% في العام السابق. بالإضافة إلى ذلك، بلغ صافي المخصومات للسنة المالية الكاملة 2025 11.8 مليون دولار، وهو ارتفاع حاد من 1.4 مليون دولار في السنة المالية 2024. ويحتاج هذا الاتجاه في القروض المتأخرة وغير العاملة إلى مراقبة وثيقة بالتأكيد مع تطور الاقتصاد.

وتعمل الشركة بنشاط للتخفيف من هذه المخاطر. ويشكل المحور الاستراتيجي خط الدفاع الرئيسي ضد الإقراض السلعي ذي الهامش المنخفض. على الصعيد التنظيمي، فإنهم يستأنفون تصنيف قانون إعادة الاستثمار المجتمعي (CRA) "بحاجة إلى تحسين"، لكنهم حصلوا على تحديث إيجابي مع مكتب الحماية المالية للمستهلك (CFPB) الذي أنهى أمري موافقة يتعلقان ببرنامج قانون الإفصاح عن الرهن العقاري الخاص بهم. كما أن المخاطر التشغيلية مثل الأمن السيبراني وفعالية فرعهم التكنولوجي الجديد، Pike Street Labs، تستحق المراقبة أيضًا.

تبدو المخاطر الرئيسية واستراتيجيات التخفيف كما يلي:

• مخاطر أسعار الفائدة: ضغط NIM بسبب إعادة تسعير الأصول السريعة.
  • التخفيف: التركيز على زيادة الودائع التي لا تدر فوائد من خلال خطة البناء 2030.
• مخاطر الائتمان: وارتفعت الأصول المتعثرة إلى 143 مليون دولار بحلول الربع الرابع من عام 2025.
  • التخفيف: الحفاظ على مخصص قوي لخسائر الائتمان 1.04% من إجمالي القروض.
• المخاطر الاستراتيجية: ويحتاج المحور التجاري إلى تعويض إيرادات الرهن العقاري المفقودة.
  • التخفيف: الخروج من الرهون العقارية للأسرة الواحدة 17 مليون دولار في المدخرات السنوية وتأمين حالة المقرض المفضل لدى SBA.

للتعمق أكثر في أطر التقييم والاستراتيجية، يجب عليك مراجعة المقالة الكاملة حول تحليل الصحة المالية لشركة Washington Federal, Inc. (WAFD): رؤى أساسية للمستثمرين.

فرص النمو

أنت تبحث عن خريطة واضحة للمكان الذي تتجه إليه شركة Washington Federal, Inc. (WAFD) من هنا، والإجابة بسيطة: إنهم ينفذون محورًا متعمدًا وعالي المخاطر من نموذج الادخار الاستهلاكي إلى التركيز على البنوك التجارية. ويعد هذا التحول الاستراتيجي العامل الأكثر أهمية الذي يدفع آفاق النمو على المدى القريب، وتظهر بيانات السنة المالية 2025 بالفعل أن التغيير بدأ يترسخ.

لقد خرجت الشركة بشكل حاسم من أعمال الرهن العقاري ذات هامش الربح المنخفض للأسرة الواحدة، وهي مساحة صعبة ومسلّعة. وبدلا من ذلك، فإنها تضخ الموارد في خطوط ذات عائد أعلى مثل الخدمات المصرفية التجارية، والإقراض العقاري التجاري، والخدمات الاستشارية للشركات الصغيرة. هذه خطوة ذكية لتعزيز صافي هامش الفائدة (NIM) بمرور الوقت. إنهم يضعون أموالهم في مكانها الصحيح.

فيما يلي الحسابات السريعة حول التحول الاستراتيجي وتأثيره المباشر:

• تخفيض النفقات: ومن المتوقع أن تؤدي رسوم إعادة الهيكلة وتخفيض القوى العاملة، التي ستكتمل بحلول منتصف عام 2025، إلى توفير ما يقرب من ذلك 17 مليون دولار في النفقات السنوية.
• الارتفاع المفاجئ في إنشاء القرض: أظهرت عمليات إنشاء القروض الجديدة حجمًا هائلاً 103% وهذه الزيادة مقارنة بالربع الثالث، هي إشارة واضحة إلى انتعاش نشاط العملاء في مجالات التركيز الجديدة.
• التركيز على الأعمال الصغيرة: نشأ البنك 382 قروض الشركات الصغيرة في الربع الثاني من العام المالي 2025، ارتفاعًا من الصفر في الربع السابق، وحصلت على تصنيف المقرض المفضل من إدارة الأعمال الصغيرة الأمريكية (SBA) لتسريع معالجة القروض.

تقديرات الإيرادات والأرباح المستقبلية

يأخذ السوق في الاعتبار هذا المحور التجاري، والتوقعات للعام المالي 2026 إيجابية. بعد الإبلاغ عن صافي الدخل للعام المالي 2025 المتاح للمساهمين العاديين 211.4 مليون دولارأو $2.63 لكل سهم مخفف، فإن الإجماع يبحث عن قفزة قوية. ومن المتوقع أن تنمو محفظة القروض النشطة بين 8% و 12% في السنة المالية 2026، وهو هدف نمو عضوي قوي لبنك بهذا الحجم. يتوقع المحللون نمو الأرباح من مستوى 2025 إلى حوالي $2.91 للسهم الواحد في العام المقبل، وهو ما يمثل 13.67% زيادة.

ما يخفيه هذا التقدير هو إمكانية توسيع الهامش. ومع قيام البنك بتغيير مزيج التمويل الخاص به، فإن صافي هامش الفائدة (NIM)، الذي كان 2.71% من المتوقع أن تتوسع معدلات الفائدة في الربع الأخير من عام 2025، خاصة إذا بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة كما هو متوقع. كما أن تدفق الدخل من غير الفوائد آخذ في النمو، مع زيادة إيرادات شركة التأمين التابعة، "وفد للتأمين" بنسبة 12.5% على أساس سنوي في السنة المالية 2025 إلى 19.5 مليون دولار.

الميزة التنافسية وخريطة الطريق الاستراتيجية

تتمتع شركة Washington Federal, Inc. ببعض المزايا الرئيسية التي تجعلها في وضع جيد لهذا العصر التجاري الجديد. إن تاريخهم الطويل وتركيزهم على مبادئ العمل السليمة يمنحهم أساسًا قويًا. يمكنك قراءة المزيد عن ذلك هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Washington Federal, Inc. (WAFD).

وتتماشى جميع المبادرات الإستراتيجية للبنك لدعم التحول إلى نموذج أعمال عالي القيمة. أطلقوا بناء 2030وهي خطة طويلة المدى لتسريع التحول إلى الخدمات المصرفية التجارية واستهداف زيادة كبيرة في الودائع التي لا تدر فوائد إلى 20% من الإجمالي بحلول عام 2030، مما سيؤدي إلى خفض تكلفة التمويل بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، أطلقوا إدارة ثروات الصندوق، وهو ابتكار منتج رئيسي للحصول على المزيد من الإيرادات القائمة على الرسوم من عملائها التجاريين.

ويلخص الجدول أدناه المبادرات الإستراتيجية الأساسية التي ستدفع النمو:

رؤوس أموالهم profile لا تزال قوية، حيث أن نسبة الرافعة المالية من المستوى الأول أعلى بكثير من الحد الأدنى التنظيمي، مما يمنحها القدرة على تمويل نمو القروض المتوقع دون ضغوط لا مبرر لها. إنه بنك يعرف حدوده ولكنه يركز بشكل واضح على تعظيم العائدات من خطوط أعماله الجديدة الأكثر ربحية. والخطوة التالية هي مراقبة نتائج الربع الأول من عام 2026 لتأكيد استمرار الزخم في عمليات إنشاء القروض التجارية.