Applied Blockchain, Inc. (APLD): التاريخ، الملكية، المهمة، كيف تعمل & يجعل المال

قامت شركة Applied Blockchain, Inc. (APLD)، التي تم تغيير علامتها التجارية بشكل استراتيجي لتصبح Applied Digital Corporation، بتحويل محور عالي المخاطر من استضافة العملات المشفرة المتقلبة إلى البنية التحتية الأساسية للذكاء الاصطناعي (AI)؛ ولكن هل تعتبر هذه الخطوة رائدة في مجال الاندفاع نحو الذهب أم أنها مقامرة ممتدة؟

بلغت إيرادات الشركة الكاملة للعام المالي 2025 من العمليات المستمرة 144.2 مليون دولار، لكن القصة الحقيقية هي الالتزام الرأسمالي الضخم، الذي أبرزه عرض السندات المضمونة الممتازة بقيمة 2.35 مليار دولار والتي تم تسعيرها للتو في نوفمبر 2025 لتمويل مراكز بيانات الجيل التالي الخاصة بالذكاء الاصطناعي. وبالنظر إلى هذا التوسع الضخم المدعوم بالديون، والخسارة الصافية البالغة 161.0 مليون دولار للسنة المالية 2025، كيف يمكن لشركة بناء البنية التحتية هذه أن تتنقل بشكل واضح بين الحبل المشدود بين إمكانات النمو الهائل والمخاطر المالية الكبيرة؟

دعونا نحلل التاريخ والملكية ونموذج الأعمال الأساسي لفهم عرض القيمة الحقيقية وراء هذا اللاعب المهم في مجال الحوسبة عالية الأداء (HPC).

تاريخ تطبيق Blockchain، Inc. (APLD).

أنت تنظر إلى شركة لا تتعلق بالتاريخ الخطي البطيء بقدر ما تتعلق بمحور استراتيجي حاد. لم تتطور شركة Applied Blockchain, Inc، المعروفة الآن باسم Applied Digital Corporation، فحسب؛ لقد نفذت تحولًا صعبًا من الاستضافة التي تركز على التشفير إلى مزود البنية التحتية الأساسية لسوق الذكاء الاصطناعي الضخم (AI) والحوسبة عالية الأداء (HPC). هذا التحول، الذي اكتمل بحلول نوفمبر 2025، هو القصة الحقيقية هنا.

نموذج العمل الحالي، الذي يتمحور حول مراكز بيانات الجيل التالي، لم يبدأ فعليًا إلا في عام 2021. وقبل ذلك، كان الكيان المدرج في بورصة ناسداك في الأساس شركة وهمية. لذا، عندما نتحدث عن تاريخها، فإننا نركز بالتأكيد على السنوات الأربع الأخيرة من النمو المكثف الذي يتطلب رأس مال كثيف.

نظرا للجدول الزمني لتأسيس الشركة

سنة التأسيس

بدأت أعمال التشغيل الحالية في عام 2021 عندما تمت إعادة تسميتها باسم Applied Blockchain, Inc. وتحولت إلى مساحة مركز بيانات الجيل التالي، باستخدام هيكل الشركة الموجود مسبقًا والذي تم دمجه في عام 2001.

الموقع الأصلي

يقع المكتب التنفيذي في دالاس، تكساس.

أعضاء الفريق المؤسس

تم تأسيس الشركة الحالية على يد ويس كامينز، الذي يشغل منصب رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي، وسرعان ما انضم إليه جيسون تشانغ كشريك رئيسي للعمليات الأولية المعتمدة على وحدة معالجة الرسومات.

رأس المال/التمويل الأولي

حصلت الشركة على جولتها الأولى من التمويل لنموذج الأعمال الجديد في أبريل 2021، حيث جمعت 16.5 مليون دولار لشراء ونشر وحدات معالجة الرسومات (GPUs).

نظرا لمعالم تطور الشركة

نظرا للحظات التحولية للشركة

لم يكن التحول الأكبر لشركة Applied Digital Corporation حدثًا واحدًا، بل كان تغييرًا سريعًا ومحسوبًا في التركيز من خدمة صناعة واحدة إلى بنية تحتية متعددة الصناعات. ولهذا السبب، بلغت إيرادات الشركة للسنة المالية المنتهية في 31 مايو 2025، 144.2 مليون دولار، حتى مع إدارة خسارة صافية قدرها 161.0 مليون دولار مع ضخ رأس المال في النمو.

المفتاح هو المحور للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، الأمر الذي يتطلب إنفاق رأسمالي ضخم ولكنه يحمل هوامش أعلى وعقود أكثر استقرارًا وطويلة الأجل من استضافة العملات المشفرة.

• محور HPC/AI: كانت إعادة العلامة التجارية في نوفمبر 2022 إلى شركة Applied Digital Corporation بمثابة الإشارة العامة للتحرك الجاري بالفعل: تحويل القدرة من استضافة تعدين العملات المشفرة إلى خدمات الحوسبة عالية الأداء (HPC) والخدمات السحابية للذكاء الاصطناعي الأكثر ربحًا والمستقبلية.
• التمويل الاستراتيجي: وكان تخفيض التكلفة المرتفعة لرأس المال أمرا بالغ الأهمية. إن إمكانية استثمار ما يصل إلى 5 مليار دولار أمريكي من McCory Asset Management، إلى جانب تأمين ترتيبات تمويل بقيمة 375 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من السنة المالية 2025، أدت إلى تقليل مخاطر التوسع الضخم لمركز البيانات بشكل كبير.
• بناء بولاريس فورج: أصبح الحرم الجامعي في إليندال، داكوتا الشمالية، والمعروف باسم Polaris Forge 1، حجر الزاوية. وكانت قدرتها التشغيلية الكاملة في السنة المالية 2025 محركًا رئيسيًا للإيرادات، ويعزز مصنع Polaris Forge 2 للذكاء الاصطناعي المخطط له بقيمة 3 مليارات دولار التزام الشركة بمجال الذكاء الاصطناعي.

يمكنك رؤية الصورة المالية الكاملة وتأثير هذه القرارات في تحليل تطبيق Blockchain, Inc. (APLD) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

هذا البناء القوي هو السبب في أن ميزان الميزانية العمومية للشركة في أواخر عام 2025 أظهر إجمالي الأصول حوالي 1.7 مليار دولار، مما يوفر الاحتياطي اللازم للالتزامات قصيرة الأجل على الرغم من صافي الخسائر.

الخطوة التالية: الإدارة: قم بمراجعة النفقات الرأسمالية للربع الرابع من عام 2025 مقابل الميزانية للتأكد من أن طرح Polaris Forge 1 يظل ​​على المسار الصحيح لتوليد إيرادات الربع الرابع من التقويم.

هيكل ملكية شركة Applied Blockchain, Inc. (APLD).

إن هيكل ملكية شركة Applied Digital Corporation يميل بشكل كبير نحو المستثمرين المؤسسيين، الذين يمتلكون بشكل جماعي حصة الأغلبية، مما يعني أن نشاطهم التجاري يمكن أن يؤثر بشكل كبير على سعر السهم والتوجه الاستراتيجي. اعتبارًا من نوفمبر 2025، لا يمتلك أي كيان واحد حصة أغلبية، لكن أكبر 11 مساهمًا يسيطرون عليها 52% من الملكية.

الوضع الحالي للشركة الرقمية التطبيقية

شركة Applied Digital Corporation، المعروفة سابقًا باسم Applied Blockchain, Inc.، هي شركة عامة يتم تداول أسهمها في سوق NASDAQ Global Select Market تحت رمز المؤشر. أبلد. تعني هذه الحالة العامة أن الشركة تخضع لمتطلبات إعداد تقارير صارمة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، مما يوفر الشفافية فيما يتعلق بسلامتها المالية وعملياتها. في 14 نوفمبر 2025، تم تداول السهم بسعر تقريبي $23.68 للسهم الواحد، مما يعكس اتجاهًا متقلبًا ولكن تصاعديًا خلال العام الماضي، مع أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا $40.20.

تعمل الشركة بنشاط على تنفيذ محور رئيسي، حيث تتحول من التركيز الأساسي على blockchain إلى أن تصبح مصممًا ومشغلًا رائدًا لمراكز البيانات عالية الأداء للذكاء الاصطناعي (AI) وأحمال عمل الحوسبة عالية الأداء (HPC). ويدعم هذا التحول عرض ديون كبير قدره 2.35 مليار دولار في المذكرات المضمونة العليا التي تم الإعلان عنها في نوفمبر 2025 لتمويل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي الجديدة. يمكنك إلقاء نظرة أعمق على الآثار المترتبة على الميزانية العمومية لهذا التوسع في تحليل تطبيق Blockchain, Inc. (APLD) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

انهيار ملكية الشركة الرقمية التطبيقية

تتأثر حوكمة الشركة في المقام الأول بمديري الأموال المؤسسية وصناديق التحوط، التي تمتلك ما يقرب من 60٪ من الأسهم القائمة. هذه الملكية المؤسسية العالية - التي غالبا ما تكون علامة على ثقة المستثمرين المحترفين - تعني أيضا أن السهم حساس بشكل واضح للتداولات الكبيرة. فيما يلي الحساب السريع للتفاصيل اعتبارًا من بيانات السنة المالية 2025:

قيادة الشركة الرقمية التطبيقية

يتم إدارة المنظمة من قبل فريق إداري جديد نسبيًا، بمتوسط مدة خدمة تبلغ فقط 1.3 سنة، ولكن مجلس الإدارة يجلب المزيد من الخبرة، في المتوسط 4.5 سنة. ويشير هذا المزيج إلى استراتيجية إدارة جديدة وقوية مقترنة بإشراف محنك. تركز القيادة على قيادة عملية بناء البنية التحتية الضخمة للذكاء الاصطناعي.

• ويس كومينز: رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي (الرئيس التنفيذي). وهو أحد المؤسسين والمستثمرين المتمرسين في مجال التكنولوجيا، حيث تقدر قيمة حزمة التعويضات الإجمالية الخاصة به بـ 27.71 مليون دولار في الفترة المشمولة بالتقرير الأخير.
• محمد سعيد مهمند: المدير المالي (CFO). وهو يدير الاستراتيجية المالية للشركة ومبادرات سوق رأس المال، بما في ذلك الأخيرة 2.35 مليار دولار تقديم المذكرة.
• لورا لالتريلو: الرئيس التنفيذي للعمليات (COO). وهي تشرف على العمليات اليومية وتنفيذ الرؤية الاستراتيجية، مما يوفر خبرة عميقة في عمليات مركز البيانات.
• جيسون تشانغ: المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي للاستراتيجية (CSO). وهو استراتيجي رئيسي، يركز على قطاع التكنولوجيا ويقود وضع الشركة في السوق على المدى الطويل.
• مارك تشافيز: الرئيس التنفيذي للامتثال والمستشار العام. إنه يضمن التزام عمليات الشركة بالأطر التنظيمية والقانونية.

ويمتلك الرئيس التنفيذي، ويس كامينز، أيضًا بشكل مباشر تقريبًا 0.99% من أسهم الشركة تبلغ قيمتها حوالي 67.20 مليون دولار، ومواءمة ثروته الشخصية مع عوائد المساهمين. ومع ذلك، يجب أن تلاحظ أن المطلعين، بما في ذلك الرئيس التنفيذي، كانوا بائعين صافين للأسهم على مدار الأشهر الستة الماضية، حيث قام الرئيس التنفيذي ببيع الأسهم. 400.000 سهم لتقدير 6.104 مليون دولار.

مهمة وقيم شركة Applied Blockchain, Inc. (APLD).

(APLD)، التي تعمل الآن باسم شركة Applied Digital Corporation، تحدد غرضها بما يتجاوز استضافة البنية التحتية البسيطة؛ وتتمثل مهمتها في أن تكون الطبقة الأساسية لأحمال عمل الحوسبة الأكثر تطلبًا في العالم، خاصة في الذكاء الاصطناعي (AI) والحوسبة عالية الأداء (HPC). هذا التركيز الواضح على البنية التحتية الرقمية من الجيل التالي هو الحمض النووي الثقافي الذي يحرك قراراتهم الإستراتيجية، مثل عرض السندات المضمونة الكبرى بقيمة 2.35 مليار دولار في نوفمبر 2025 لتمويل بناء مصنع الذكاء الاصطناعي الخاص بهم.

نظرا للغرض الأساسي للشركة

أنت تنظر إلى شركة نجحت في تغيير محور أعمالها الأساسية، لذا فإن مهمتها وقيمها تعكس جذورها في تقنية blockchain وتركيزها الحالي عالي النمو على الذكاء الاصطناعي. يُظهر التحول من تعدين العملات المشفرة الخالص إلى مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي المخصصة لهذا الغرض - والذي تم التحقق من صحته باستثمار قدره 160 مليون دولار من NVIDIA والشركات ذات الصلة - استعدادًا للتكيف بسرعة.

بيان المهمة الرسمية

تتمثل المهمة الرسمية للشركة في بناء منظمة ذات مستوى عالمي تساعد العملاء على إدراك إمكانات تقنيات blockchain والخصوصية، ولكن في الممارسة العملية، تطور هذا للتركيز على توفير القوة الحاسوبية المتخصصة لثورة الذكاء الاصطناعي.

• إنشاء بنية تحتية عالمية المستوى للحوسبة عالية الكثافة.
• مساعدة العملاء على إدراك إمكانات التقنيات الرقمية المتقدمة.
• تقديم حلول استضافة رقمية آمنة وقابلة للتطوير ومستدامة.

بيان الرؤية

تتمثل الرؤية طويلة المدى لشركة Applied Blockchain, Inc. (APLD) في إنشاء عالم حيث تعمل التقنيات الرقمية بشكل أساسي على تحسين وتحسين تبادل القيمة والبيانات عبر جميع الصناعات والأسواق. لا يقتصر الأمر على بناء مراكز البيانات فحسب؛ يتعلق الأمر بتمكين مستقبل الحوسبة المتسارعة.

• كن المصمم والمشغل الرائد للبنية التحتية الرقمية من الجيل التالي.
• استوعب مصانع الذكاء الاصطناعي وأحمال عمل الحوسبة عالية الأداء (HPC) الأكثر دقة في العالم.
• دفع التقدم التكنولوجي مع الالتزام الثابت بالتميز والاستدامة.

إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في تصور السوق لهذه الإستراتيجية، فيجب عليك القيام بذلك استكشاف مستثمر تطبيق Blockchain, Inc. (APLD). Profile: من يشتري ولماذا؟

نظرا لشعار الشركة / الشعار

وقيمهم الأساسية هي المبادئ غير القابلة للتفاوض التي يقوم عليها هذا النمو القوي. بصراحة، لقد وصلوا مباشرة إلى هذه النقطة.

• الشعار/الشعار: تم تطبيق الابتكار.
• القيمة الأساسية: المفكرون المستقبليون: مراقبة اتجاهات السوق الحالية والتبصر في الابتكارات المستقبلية.
• القيمة الأساسية: المرونة: التغلب على المشكلات المعقدة والخروج بشكل أقوى لضمان حلول قوية وموثوقة.
• القيمة الأساسية: المصممون المبتكرون: رائدة في التصميم، والاستفادة من أحدث التقنيات لإعادة التفكير في الحلول.

وإليك الحساب السريع لغرضهم: بلغت إيرادات الشركة المتأخرة لمدة 12 شهرًا اعتبارًا من 31 أغسطس 2025، 181 مليون دولار، مما يثبت أن نموذجها يتوسع. حتى أنه تم اختيارهم كأفضل مركز بيانات في الأمريكتين لعام 2025 من قبل Datacloud، لذا فإن تركيزهم على المرافق المصممة خصيصًا لهذا الغرض والمصممة بشكل مستدام يؤتي ثماره بالتأكيد.

تطبيق Blockchain, Inc. (APLD) كيف يعمل

شركة Applied Digital Corporation، التي لا تزال تتداول تحت المؤشر أبلد، تعمل كمزود للبنية التحتية الحيوية، وتقوم بشكل أساسي ببناء وتشغيل مصانع مراكز البيانات المتخصصة اللازمة لتشغيل تطبيقات الحوسبة عالية الأداء (HPC) والذكاء الاصطناعي (AI) الأكثر تطلبًا في العالم.

إنهم في الأساس شركة "اختيار ومعاول" في اندفاع الذهب للذكاء الاصطناعي، حيث يقومون بتصميم وبناء وتشغيل مراكز البيانات عالية الكثافة وخدمات التوزيع لشركات التوسع الفائقة وشركات الذكاء الاصطناعي الكبرى، مما يؤمن تدفقات إيرادات طويلة الأجل من أعباء العمل الضخمة والمكثفة للحوسبة.

محفظة المنتجات/الخدمات الخاصة بالشركة الرقمية التطبيقية

الإطار التشغيلي للشركة الرقمية التطبيقية

غالبًا ما يُطلق على نموذج الشركة اسم "Dirt to Compute"، مما يعني أنهم يديرون العملية المعقدة بأكملها المتمثلة في جلب منشأة حوسبة عالية الأداء عبر الإنترنت، بدءًا من الاختيار الأولي للموقع وحتى التشغيل الكامل.

ويرتكز هذا النهج على ثلاث ركائز أساسية:

• موقع الموقع الاستراتيجي: يتم وضع المرافق بالقرب من مصادر "الطاقة العالقة" - الطاقة غير المستغلة ومنخفضة التكلفة، والتي غالبًا ما تكون متجددة - في المناخات الباردة مثل داكوتا الشمالية، مما يقلل من تكاليف الطاقة ونفقات التبريد بشكل كبير.
• التبريد والتصميم الخاص: إنها تستخدم نظام تبريد خاصًا بدون ماء وتصميمًا معياريًا مبسطًا لدعم كثافة الطاقة القصوى المطلوبة لوحدات معالجة الرسوميات الحديثة التي تعمل بالذكاء الاصطناعي، والتي تعد بمثابة تمييز رئيسي عن مراكز البيانات التقليدية.
• النشر السريع: من خلال الشراء المسبق للمعدات المهمة ذات المدة الطويلة مثل المحولات ومجموعات المولدات، يزعمون أنهم يقللون أوقات بناء مركز البيانات النموذجي من 24 شهرًا إلى 12-14 شهرًا، وهي ميزة حاسمة لسرعة الوصول إلى السوق في سباق الذكاء الاصطناعي.

للعام المالي 2025، سجلت الشركة إجمالي إيرادات قدرها 144.2 مليون دولار، مدفوعة في المقام الأول بأعمال استضافة مراكز البيانات الخاصة بها والتي تعمل بكامل طاقتها، على الرغم من أن هذا النمو جاء مع خسارة صافية قدرها 161.0 مليون دولار حيث استثمروا بقوة في البنية التحتية الجديدة للذكاء الاصطناعي. هذا الاستثمار هو السبب وراء رؤيتك مسارًا سلبيًا في التدفق النقدي الحر، ولكنه يمثل تكلفة ضرورية للإيرادات المتكررة المستقبلية ذات الهامش المرتفع. يمكنك البحث في تفاصيل هذا التوازن في تحليل تطبيق Blockchain, Inc. (APLD) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

المزايا الاستراتيجية للشركة الرقمية التطبيقية

بصراحة، الميزة التنافسية للشركة لا تقتصر فقط على بناء مراكز البيانات؛ يتعلق الأمر بمزايا التكلفة الهيكلية والشراكات العميقة التي تخلق رؤية هائلة للإيرادات.

• ميزة التكلفة الدائمة: إن تحديد موقع المنشآت بالقرب من مصادر الطاقة منخفضة التكلفة والمتجددة غالبًا والاستفادة من "التبريد الحر" من المناخات الباردة يوفر ميزة هيكلية طويلة المدى من حيث التكلفة لا يستطيع المنافسون في مراكز مراكز البيانات الحضرية مضاهاتها.
• الإيرادات التعاقدية الضخمة: من المتوقع أن تسفر اتفاقية الإيجار لمدة 15 عامًا مع CoreWeave عن ما يصل إلى 11 مليار دولار في الإيرادات، مما يوفر رؤية هائلة للإيرادات غير المحفوفة بالمخاطر والتي تدعم جهود تقييم الشركة وتمويلها.
• التحقق المالي والاستراتيجي القوي: الدعم الاستراتيجي من كبار اللاعبين الماليين مثل Macquarie Asset Management، التي تتمتع بتسهيلات أسهم مفضلة دائمة تصل إلى 5.0 مليار دولار، والمصادقة من عمالقة الصناعة مثل Nvidia، التي قامت باستثمار استراتيجي، تشير إلى ثقة عالية في تنفيذ APLD على المدى الطويل.
• نطاق التمويل: لقد قاموا مؤخرًا بتسعير أ 2.35 مليار دولار تقديم سندات مضمونة رفيعة المستوى في نوفمبر 2025 لتمويل إنشاء مراكز بيانات جديدة مثل 100 ميغاواط و 150 ميغاواط المرافق في Polaris Forge 1. إليك الحساب السريع: إن تأمين المليارات من رأس المال غير المخفف للبناء يمثل عائقًا كبيرًا أمام دخول اللاعبين الصغار.

الخطوة التالية هي أن يقوم قسم المالية بتتبع إغلاق 2.35 مليار دولار عرض الملاحظات وسحب Macquarie بحلول نهاية نوفمبر 2025، حيث أن هذه الأمور بالغة الأهمية بالتأكيد لاستمرار بناء حرم Polaris Forge.

تطبيق Blockchain, Inc. (APLD) كيف يجني المال

تحقق شركة Applied Digital Corporation، المعروفة سابقًا باسم Applied Blockchain, Inc.، إيرادات من خلال تصميم وبناء وتشغيل البنية التحتية الرقمية من الجيل التالي لأحمال عمل الحوسبة عالية الأداء (HPC) والذكاء الاصطناعي (AI). في الأساس، هم بناة المصانع لثورة الذكاء الاصطناعي، ويكسبون المال من خلال استضافة قوة حوسبة هائلة للمتوسعين الفائقين وتوفير خدمات بناء متخصصة لتشغيل مراكز البيانات هذه بسرعة.

توزيع إيرادات الشركة الرقمية التطبيقية

أنت بحاجة إلى إلقاء نظرة على الربع الأخير، الربع الأول من السنة المالية 2026 (المنتهية في 31 أغسطس 2025)، لمعرفة مزيج الإيرادات الحقيقي، حيث أن نموذج الأعمال يمر بمرحلة انتقالية سريعة من الاستضافة الخالصة إلى مزود البنية التحتية للخدمات الكاملة. بلغ إجمالي الإيرادات لهذا الربع مبلغًا مثيرًا للإعجاب قدره 64.2 مليون دولار، أي بزيادة قدرها 84٪ على أساس سنوي.

العمل الأساسي، استضافة مركز البيانات، هو مصدر إيرادات طويل الأجل وعالي الوضوح، حيث يحقق حوالي 38.2 مليون دولار من الإيرادات المتكررة في الربع الأول من السنة المالية 2026. ساهمت خدمات Tenant Fit-out، وهي خدمات التثبيت والتخصيص اللازمة لإعداد مركز بيانات لعميل مثل CoreWeave، بحوالي 26 مليون دولار في نفس الربع، وهو ما يعد محركًا رئيسيًا للنمو في الوقت الحالي، على الرغم من أنه غير متكرر.

اقتصاديات الأعمال

تم بناء المحرك المالي لشركة Applied Digital Corporation على ميزة التكلفة الهيكلية وسرعة الوصول إلى السوق، وهو أمر بالغ الأهمية في سباق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. إن عرضهم بالكامل عبارة عن "تراب للحوسبة"، وإدارة العملية المعقدة بأكملها من البداية إلى النهاية.

• ميزة التكلفة: إنهم يضعون المنشآت بشكل استراتيجي بالقرب من "الطاقة العالقة" - الطاقة غير المستغلة، والتي غالبًا ما تكون متجددة - وفي المناخات الباردة مثل داكوتا الشمالية للاستفادة من التبريد المجاني. وهذا ليس مجرد زغب تسويقي؛ ويقدرون أن التوفير لعميل كبير بقدرة 100 ميجاوات يمكن أن يصل إلى 2.7 مليار دولار على مدى 30 عامًا مقارنة بالبناء في مركز بيانات حضري نموذجي.
• الهامش Profile: من المتوقع أن توفر أعمال استضافة الحوسبة عالية الأداء (HPC) هوامش قوية ومتكررة بمجرد تشغيلها بكامل طاقتها. ومع ذلك، فإن الارتفاع الأخير في إيرادات Tenant Fit-out Services، مع تعزيز الدخل الأعلى، يعمل بهوامش ضئيلة بشكل ملحوظ، ربما فقط 5٪ إلى 6٪. أدى هذا المزيج إلى دفع هامش الربح الإجمالي للشركة لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) إلى حوالي 14.5٪ اعتبارًا من أواخر عام 2025.
• سرعة الوصول إلى السوق: يزعمون أنهم قادرون على تقليل أوقات إنشاء مركز البيانات من 24 شهرًا نموذجيًا إلى 12 إلى 14 شهرًا من خلال تبسيط التصميم والشراء المسبق للمعدات المهمة. في هذا السوق، يعد الحصول على سعة الحوسبة عبر الإنترنت بشكل أسرع بالتأكيد ميزة حرجة وعائقًا رئيسيًا أمام دخول المنافسين.

الأداء المالي للشركة الرقمية التطبيقية

تمر الشركة بمرحلة إنفاق رأسمالي ضخم، ولهذا السبب تبدو الأوضاع المالية متوترة على الرغم من النمو الهائل في الإيرادات. عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من صافي الخسارة وتركز على الإيرادات والتمويل المتعاقد عليهما لقياس الإمكانات على المدى الطويل.

• إيرادات السنة المالية 2025 كاملة: بلغ إجمالي الإيرادات من العمليات المستمرة (معظمها استضافة مراكز البيانات) للسنة المالية المنتهية في 31 مايو 2025، 144.2 مليون دولار أمريكي، بزيادة قدرها 6٪ على أساس سنوي.
• صافي الخسارة: بلغ صافي الخسارة للعام المالي 2025 بأكمله المنسوب إلى المساهمين العاديين 161.0 مليون دولار، بزيادة كبيرة قدرها 118% عن العام السابق، مدفوعًا بارتفاع مصاريف التشغيل والنفقات الرأسمالية الضخمة (CapEx) للبناء.
• الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: تُظهر الأعمال زخمًا تشغيليًا إيجابيًا، حيث وصلت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 10.0 ملايين دولار في الربع الثالث من السنة المالية 2025، وهو تحول هائل من الخسارة في فترة العام السابق.
• السيولة والديون: اعتبارًا من الربع الثالث من السنة المالية 2025، احتفظت الشركة بمبلغ 261.2 مليون دولار نقدًا وما في حكمه ونقدًا مقيدًا، مقابل 689.1 مليون دولار من إجمالي الديون. وهي تعتمد بشكل كبير على التمويل الخارجي لتمويل العمليات، كما يتضح من انخفاض نسبة التداول.
• رؤية العقد: التحقق الأكبر هو الإيرادات المتعاقد عليها. وقعت شركة Applied Digital Corporation عقد إيجار مع شركة Hyperscaler كبيرة ثانية، حيث التزمت بحوالي 5 مليار دولار أمريكي من إجمالي الإيرادات المتعاقد عليها على مدى فترة تقدر بـ 15 عامًا. وترفع هذه الصفقة وحدها إجمالي السعة المؤجرة إلى 600 ميجاوات عبر عميلين رئيسيين فقط.

لفهم الأساس الاستراتيجي لهذا النمو، يجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Applied Blockchain, Inc. (APLD).

موقع السوق لشركة Applied Blockchain, Inc. (APLD) والتوقعات المستقبلية

تعد شركة Applied Digital Corporation، والتي قد تعرفها باسمها السابق، Applied Blockchain, Inc.، مزودًا للبنية التحتية الحيوية ويتحول موقعها في السوق بسرعة من شركة متخصصة في استضافة العملات المشفرة إلى شركة تمكين متخصصة وعالية النمو لثورة الذكاء الاصطناعي (AI). يتم تحديد النظرة المستقبلية للشركة من خلال إيراداتها التعاقدية الضخمة طويلة الأجل والتي يبلغ إجماليها تقريبًا 16 مليار دولار اعتبارًا من أواخر عام 2025 - والذي يوفر رؤية استثنائية للتدفقات النقدية المستقبلية، لكن تقييمه الحالي يظل رهانًا على طراز المغامرة على تنفيذ لا تشوبه شائبة.

أدى المحور الاستراتيجي للشركة نحو مراكز بيانات الحوسبة عالية الأداء (HPC) إلى تعزيز نموها، حيث وصل إجمالي الإيرادات للسنة المالية المنتهية في 31 مايو 2025 إلى 144.2 مليون دولار. لكن القصة الحقيقية هي السعة المتعاقد عليها، والتي يبلغ إجماليها الآن 600 ميجاوات عبر اثنين من العملاء الرئيسيين للتوسع الفائق.

المناظر الطبيعية التنافسية

تتنافس شركة Applied Digital Corporation في قطاع استضافة مراكز بيانات AI/HPC المتخصصة ذات رأس المال الكبير، وهو مكان متميز عن السحابة العامة أو أسواق التوزيع التقليدية. في حين أن الشركات العملاقة مثل Amazon Web Services (AWS) وMicrosoft Azure تهيمن على السوق السحابية بشكل عام بحوالي 31% و 24% من حصتها السوقية، على التوالي، يتم وضع شركة Applied Digital Corporation كمزود رئيسي "للاختيارات والمجارف" للشركات السحابية العاملة بالذكاء الاصطناعي الخالص والمتخصصين في التوسع الفائق أنفسهم.

فيما يلي عملية حسابية سريعة حول موقف شركة Applied Digital Corporation مقارنة بأقرانها الأكثر صلة في مجال البنية التحتية المتخصصة للذكاء الاصطناعي. سنلقي نظرة على مزود السحابة للذكاء الاصطناعي CoreWeave، والذي يعد أيضًا أحد العملاء الرئيسيين، وعملاق التوزيع التقليدي مثل Digital Realty Trust، Inc. (DLR) الذي يركز بقوة على أعباء عمل الذكاء الاصطناعي.

ولكي نكون منصفين، فإن الحصة السوقية لشركة Applied Digital Corporation صغيرة أقل من 3% من الإيرادات المجمعة لنفسها وCoreWeave - ولكنها مزود بنية تحتية خالصة، وليست خدمة سحابية مثل CoreWeave. إيرادات CoreWeave المتوقعة لعام 2025 تبلغ حوالي 5.1 مليار دولار يوضح لك حجم العميل الذي تبني شركة Applied Digital Corporation من أجله.

الفرص والتحديات

أنت تنظر إلى شركة نجحت في اجتياز محور رئيسي، لكنها لا تزال تواجه عقبات مالية وتشغيلية كبيرة. إن الفرصة هائلة، ولكن المخاطر حقيقية بكل تأكيد.

موقف الصناعة

تعد شركة Applied Digital Corporation متخصصة في البنية التحتية الرئيسية، وليست رائدة في حصة السوق في مساحة مركز البيانات الواسعة، ولكنها تلعب دورًا محوريًا في سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي. حصلت الشركة على لقب "أفضل مركز بيانات في الأمريكتين لعام 2025" من Datacloud، وهو ما يشير إلى جودتها وتركيزها على الموقع الاستراتيجي. أفضل وصف لموقعها هو "باني مصنع الذكاء الاصطناعي" للجيل القادم من الحوسبة.

• تمكين البنية التحتية للذكاء الاصطناعي: تعد الشركة مزودًا خالصًا لمراكز البيانات عالية الكثافة والمبردة بالسوائل اللازمة للتدريب المتقدم على الذكاء الاصطناعي ونشره.
• القدرة المتعاقد عليها: إجمالي السعة المؤجرة الآن 600 ميغاواط عبر عميلين رئيسيين، وهو ما يمثل تدفقًا هائلاً للإيرادات خاليًا من المخاطر.
• الرافعة المالية: التسعير الأخير ل 2.35 مليار دولار في الأوراق المالية المضمونة الممتازة يوضح رغبة السوق في تمويل خطط التوسع الطموحة.

إن تركيز الشركة على تحديد موقع حرمها الجامعي Polaris Forge بالقرب من الطاقة العالقة في داكوتا يمنحها ميزة تكلفة دائمة، وهو عامل مهم حيث أصبحت قيود الطاقة هي عنق الزجاجة الرئيسي لنمو الذكاء الاصطناعي. إن هذا الاختيار الاستراتيجي للموقع هو ما يميزهم عن مقدمي المواقع التقليدية الذين غالبًا ما يكونون مقيدين بشبكات الطاقة الحضرية.

الشؤون المالية: تتبع تحويل الإيرادات التعاقدية المتراكمة البالغة 16 مليار دولار إلى إيرادات إيجار متكررة ذات هامش مرتفع بدءًا من الربع الثاني/الربع الثالث من السنة المالية 2026 للتحقق من صحة نموذج الأعمال.