استكشاف المستثمر Ambev S.A. (ABEV). Profile: من يشتري ولماذا؟

لقد رأيت العناوين الرئيسية: أعلنت شركة Ambev S.A. (ABEV) للتو عن تحقيق أداء قوي في الربع الثالث من عام 2025، حيث وصل صافي الدخل إلى 4.745 مليار ريال برازيلي، وهو رقم يُظهر قوة تسعير حقيقية على الرغم من تحديات الحجم، لكنك لا تزال تتساءل من الذي يشتري هذا السهم بالتأكيد ولماذا لا يكافئ السوق هذا الأداء بالكامل. المستثمر profile يتغير، ويتجاوز مجرد القيمة الأساسية، لأننا نرى 446 مالكًا مؤسسيًا يمتلكون أكثر من 1.59 مليار سهم، وهم لا يسعون جميعًا إلى نفس الشيء. بصراحة، القصة هي أن الأموال ذات القيمة العميقة لا تزال تتراكم لأن Morningstar تربط السهم بالتداول بنسبة 32٪ أقل من تقدير القيمة العادلة البالغة 3.40 دولار للسهم الواحد، بالإضافة إلى التزام الإدارة بعائد المساهمين، كما يتضح من برنامج إعادة شراء الأسهم بقيمة 2.5 مليار ريال برازيلي تمت الموافقة عليه في أكتوبر 2025. لذا، هل يراهن هؤلاء المشترون المتطورون على انتعاش الحجم في البرازيل، أم أنهم ببساطة يشترون احتكارًا إقليميًا بخصم كبير على القيمة الجوهرية (القيمة الفعلية) قيمة الشركة)؟

من يستثمر في شركة Ambev S.A. (ABEV) ولماذا؟

تريد أن تعرف من يشتري Ambev S.A. (ABEV) وما هي خطة اللعب الخاصة به. والوجهة المباشرة هي أن قاعدة مستثمري ABEV مؤسسية إلى حد كبير، وترتكز على الشركة الأم، ولكن جاذبية السهم تكمن في التدفق النقدي الموثوق به من موقع مهيمن في سوق أمريكا اللاتينية، بالإضافة إلى أرباح قوية تجتذب صناديق القيمة والدخل.

أنواع المستثمرين الرئيسيين: المرساة المؤسسية

إن هيكل ملكية شركة Ambev S.A. ليس مجانيًا للجميع؛ ويهيمن عليها مساهم استراتيجي واحد: أنهايزر-بوش إنبيف SA/NV، الذي يحمل ضخمة 62.40% من أسهم الشركة اعتبارًا من 1 سبتمبر 2025. هذه كتلة استراتيجية طويلة الأجل وليست مركزًا تجاريًا. ويحتفظ بالتعويم المتبقي إلى حد كبير مستثمرون مؤسسيون 446 مجموع أصحاب المؤسسات القابضة 1.59 مليار أسهم.

المشهد المؤسسي عبارة عن مزيج من صناديق المؤشرات السلبية والمديرين النشطين. على سبيل المثال، اللاعبين الرئيسيين يحبون شركة بلاك روك و مجموعة الطليعة، وشركة عقد 1.88% و 1.23%على التوالي، اعتبارًا من أواخر عام 2025، مما يعكس إدراجها في الأسواق الناشئة الرئيسية والصناديق العالمية. ويحتفظ مستثمرو التجزئة بالباقي، وهو على الأرجح جزء أصغر، ولكن لا يزال مهمًا، من التعويم الحر. مشاركة صناديق التحوط موجودة، مع عدد صغير من الصناديق الطويلة/القصيرة بين أصحاب المؤسسات، ولكنها ليست المحرك الرئيسي لحركة سعر السهم على المدى الطويل. إنها شركة حيث يحدد المالك الأكبر الأسلوب.

• المالك الاستراتيجي: Anheuser-Busch InBev (62.40%).
• أفضل المساهمين المؤسسيين: بلاك روك، فانجارد، فيرست إيجل إنفستمنت مانجمنت.
• إجمالي الأسهم المؤسسية: انتهى 1.59 مليار.

دوافع الاستثمار: التدفق النقدي والتميز

ينجذب المستثمرون إلى شركة Ambev S.A. لثلاثة أسباب أساسية: هيمنتها على السوق، ومسار نموها من خلال الامتيازات، والتزامها بعوائد المساهمين. الشركة هي الشركة الرائدة بلا منازع في أسواق أمريكا اللاتينية الرئيسية، والتي توفر خندقًا دفاعيًا (المصطلحات الاقتصادية للميزة التنافسية). تُرجمت هذه الهيمنة إلى أ 6.7% ارتفاع صافي الإيرادات في الربع الأول من عام 2025، مدفوعًا بالتركيز على العلامات التجارية المتميزة ذات هامش الربح الأعلى.

تعتبر الأرباح بمثابة سحب كبير للصناديق التي تركز على الدخل. أعلنت شركة Ambev S.A. عن إجمالي 4 مليار ريال برازيلي في توزيعات الأرباح التي تم الإعلان عنها بالفعل في عام 2025، مما يعزز التزامها بإعادة الأموال النقدية إلى المساهمين. لقد كان عائد الأرباح جذابًا، حيث تراوح من حوالي 3.75% ل 7.30% في عام 2025، حسب تاريخ القياس. وهذه إشارة قوية للمستثمرين الذين يبحثون عن دخل مستقر في قطاع الدفاع عن المستهلك.

إليك الحساب السريع: بلغ صافي دخل الشركة للأشهر الاثني عشر المنتهية في 30 سبتمبر 2025 2.828 مليار دولار، أ 4.13% زيادة على أساس سنوي، مما يوفر أساسًا متينًا لدفعات الأرباح تلك. أنت تشتري آلة مرنة لتوليد النقد. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في رؤية الشركة طويلة المدى، يمكنك الاطلاع على بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Ambev S.A. (ABEV).

استراتيجيات الاستثمار: القيمة والدخل والتعرض للأسواق الناشئة

إن الإستراتيجية السائدة بين مستثمري ABEV هي الإستحواذ على المدى الطويل، خاصة بين المساهمين المؤسسيين والإستراتيجيين الرئيسيين. إنهم يوظفون بشكل أساسي أ استثمار القيمة النهج هو شراء شركة مهيمنة تتمتع بميزانية عمومية قوية وتدفق نقدي ثابت، حتى لو لم يكن السهم رخيصًا بشكل واضح بكل المقاييس.

بالنسبة لصناديق الاستثمار المشتركة وصناديق التقاعد، غالبًا ما تكون هذه الإستراتيجية استثمار الدخل. إنهم ينجذبون إلى عائد الأرباح الثابت، وهو مرتفع نسبيًا بالنسبة لسوق الولايات المتحدة. سيولة السهم العالية - متوسط حجم التداول اليومي 30 مليون الأسهم - يجعلها أيضًا مناسبة للصناديق الكبيرة التي تحتاج إلى الدخول والخروج من المراكز دون الإخلال بالسعر كثيرًا. وتدعم هذه السيولة أيضًا درجة من التداول قصير الأجل، لكن الأموال المؤسسية الأولية تركز على الأساسيات طويلة المدى.

لكي نكون منصفين، الأسهم 34.65% كما أن الارتفاع في عام 2025، مدفوعًا بأرباح الربع الأول القوية والتحركات الإستراتيجية، اجتذب أيضًا المتداولين الزخم الذين يبحثون عن مكاسب قصيرة المدى. ومع ذلك، تظل الأطروحة الأساسية راسخة في قدرة الشركة على الحفاظ على مكانتها في السوق ومواصلة إستراتيجيتها المتميزة لدفع توسيع الهامش.

الملكية المؤسسية والمساهمين الرئيسيين لشركة Ambev S.A. (ABEV)

أنت تنظر إلى شركة Ambev S.A. (ABEV) لأنك تريد أن تعرف من الذي يتخذ القرارات حقًا ومدى الإدانة التي تتمتع بها الأموال الكبيرة. والنتيجة المباشرة هي أن ملكية Ambev SA تهيمن عليها الشركة الأم، Anheuser-Busch InBev SA/NV، مع حصة أقلية كبيرة تمتلكها مجموعة متنوعة من المستثمرين المؤسسيين الذين يظهرون حاليًا نمط تداول مختلط، ولكن سلبي قليلاً.

تبدأ أطروحة الاستثمار بأكملها هنا مع المساهم المسيطر، وليس الطرح العام. تمتلك شركة Anheuser-Busch InBev SA/NV (AB InBev) حصة الأسد، حيث تمتلك ما يقرب من 63.08% من أسهم Ambev S.A.، وهو ما يُترجم إلى 9,729,365,319 سهمًا ضخمًا اعتبارًا من 1 سبتمبر 2025. وتعني حصة الأغلبية هذه أن الاتجاه الاستراتيجي لشركة AB InBev هو في الأساس استراتيجية Ambev S.A. بصراحة، فإن المستثمرين المؤسسيين الأقلية هم في الغالب على استعداد لهذه الرحلة.

كبار المستثمرين المؤسسيين وحصصهم

وبعيداً عن الحصص المسيطرة، فإن الملكية المؤسسية المتبقية يتم توزيعها بين مئات الصناديق، على الرغم من أن عدداً قليلاً منها فقط يشغل مناصب ذات مغزى حقيقي. اعتبارًا من أحدث إيداعات السنة المالية 2025، فإن أكبر أصحاب المؤسسات من الأقلية هم مديرو الأصول الضخمة وعدد قليل من شركات الاستثمار المركزة. تستثني هذه القائمة المساهم الأكبر ومؤسسة Fundacao Antonio e Helena Zerrenner، التي تمتلك حصة كبيرة تبلغ 10.44%، أو 1,609,987,301 سهم، ككيان غير مسيطر.

فيما يلي نظرة سريعة على أهم اللاعبين المؤسسيين في الطرح العام اعتبارًا من منتصف وأواخر عام 2025:

إنه مزيج كلاسيكي من المديرين النشطين (مثل First Eagle) والمديرين السلبيين (مثل BlackRock وVangguard). إنهم يشترون شركة Ambev S.A. بسبب موقعها المهيمن في سوق أمريكا اللاتينية وتكاملها العميق مع أكبر مصنع جعة في العالم. إنك تشتري قصة نمو في أمريكا اللاتينية مع استقرار أحد الوالدين العالميين.

التغييرات الأخيرة في الملكية المؤسسية

يُظهر النشاط الأخير، استنادًا إلى إيداعات الربع الثالث من عام 2025، صورة دقيقة. بشكل عام، شهد صافي الملكية المؤسسية انخفاضًا طفيفًا في الربع الأخير، مع تغير صافي قدره -16.94 مليون سهم، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة -1.05٪ في المراكز الطويلة المؤسسية. يشير هذا إلى بعض عمليات جني الأرباح أو إعادة التخصيص بعيدًا عن الأسواق الناشئة، ولكنها ليست عملية بيع مذعورة.

ومع ذلك، لا يزال هناك الكثير من الاضطراب تحت السطح:

• باعت شركة Vanguard Group Inc. ما يقرب من 18.8% من أسهمها في إيداع حديث (نقطة بيانات 7 نوفمبر 2025).
• كما خفضت شركة JPMorgan Chase & Co. حصتها بشكل ملحوظ بنسبة 28.6% في نفس الفترة.
• على الجانب الآخر، تعمل الصناديق الأصغر والأكثر نشاطًا على زيادة رهاناتها: على سبيل المثال، قامت شركة Marshall Wace LLP، بزيادة مركزها بنسبة هائلة بلغت 192.7٪ في الفترة المشمولة بالتقرير في أغسطس 2025.
• أظهر Bank of America Corp DE أيضًا الثقة، حيث أضاف 9.9٪ إلى مركزه في أغسطس 2025.

يخبرك هذا أنه في حين أن الصناديق السلبية الضخمة قد تقلص تعرضها قليلاً - غالبًا بسبب إعادة توازن المؤشر - يرى المديرون النشطون فرصة محددة، ربما يراهنون على تحول في الربحية أو قطاع المشروبات غير الكحولية للشركة. هذا هو التمييز الرئيسي في من يشتري ولماذا.

تأثير المستثمرين المؤسسيين على الإستراتيجية وسعر السهم

إن دور الأقلية من المستثمرين المؤسسيين في استراتيجية Ambev S.A. محدود، ولكن تأثيرهم على سعر السهم حقيقي بالتأكيد. تعمل الشركة تحت هيكل المساهمين المسيطرين، مما يعني أن AB InBev تملي التحركات الإستراتيجية الرئيسية، مثل تخصيص رأس المال، وتكامل العلامة التجارية العالمية (على سبيل المثال، Budweiser، Corona)، ونموذج التشغيل الشامل.

بالنسبة لمساهمي الأقلية، فإن قوتهم تكمن في الغالب في سعر السهم نفسه. يمكن لعمليات الشراء أو البيع المؤسسية الكبيرة، حتى لبضعة ملايين من الأسهم، أن تحرك السعر، خاصة بالنسبة للسهم الذي يتمتع بتعويم عام صغير نسبيًا مقارنة بإجمالي الأسهم القائمة. يؤكد شرائهم على الشعور الإيجابي حول قدرة Ambev S.A. على تنفيذ استراتيجياتها الأساسية، مثل الحفاظ على حصتها السوقية المهيمنة في البرازيل (غالبًا ما تزيد عن 60% في قطاع البيرة) وتوسيع محفظتها المتميزة.

السبب وراء احتفاظ هذه الصناديق بالأسهم بسيط: إنها شركة ذات تدفق نقدي مرتفع ولها ميزانية عمومية قوية وتاريخ في دفع أرباح مستقرة، وهو بالضبط ما يريده حامل المؤسسة على المدى الطويل. غالبًا ما تكون أنماط البيع والشراء التي تراها بمثابة رد فعل لتقارير الأرباح قصيرة الأجل أو التحولات الاقتصادية الكلية في أمريكا اللاتينية، وليست تحديًا أساسيًا لجهود الشركة. بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Ambev S.A. (ABEV).

المستثمرون الرئيسيون وتأثيرهم على شركة Ambev S.A. (ABEV)

إذا كنت تنظر إلى شركة Ambev S.A. (ABEV)، فإن أكبر ما يمكن استنتاجه هو أن المستثمر فيها profile ينقسم إلى معسكرين متميزين: النواة القوية المسيطرة، والمعسكر الحر المؤسسي النشط، ولكن الأقلية. تملي مجموعة المراقبة، بقيادة Anheuser-Busch InBev (AB InBev)، الإستراتيجية طويلة المدى، لذا يجب عليك تركيز تحليلك بشكل أقل على ضغوط الناشطين وأكثر على قرارات تخصيص رأس المال مثل إعادة الشراء الأخيرة.

يتم تحديد الاتجاه النهائي للشركة بشكل واضح من قبل المساهم المسيطر، AB InBev، الذي يعمل من خلال شركات تابعة مثل Interbrew International GmbH وAmbrew S.A.R.L. ويعني هذا الهيكل أن أغلبية كبيرة من قوة التصويت مركزة. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، احتفظت شركة Interbrew International GmbH وحدها 53.57% من الأسهم العادية القائمة (ON)، مما يمنحهم أغلبية واضحة.

اللاعب المهم الآخر في هذه الكتلة المسيطرة هو Fundação Antonio e Helena Zerrenner Instituição Nacional de Beneficência (Fundação Zerrenner). هذه المؤسسة، التي تقدم المساعدة الطبية والتعليمية، هي مساهم منذ فترة طويلة وطرف في اتفاقية المساهمين مع كيانات AB InBev. تحكم هذه الاتفاقية التصويت على الأسهم العادية، مما يؤدي بشكل أساسي إلى تأمين السيطرة الإستراتيجية وجعل أي استحواذ عدائي أو تحدي كبير للناشطين شبه مستحيل.

التعويم المؤسسي الحر: من يشتري ومن يبيع؟

في حين أن مجموعة المراقبة تضع الإستراتيجية الكلية، فإن حركة أسعار الأسهم اليومية تتأثر بالمستثمرين المؤسسيين الكبار الذين يحملون إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs). هذه هي الأموال التي تتوقع رؤيتها في شركة عالمية عملاقة للسلع الاستهلاكية الأساسية، وهم يشترون ABEV لتعرضها لسوق أمريكا اللاتينية وتدفقها النقدي القوي.

تشمل أكبر المؤسسات المالكة لـ Ambev S.A. ADRs عمالقة مثل BlackRock, Inc. وThe Vanguard Group, Inc.، إلى جانب الصناديق المتخصصة مثل First Eagle Investment Management, LLC وGQG Partners LLC. هؤلاء المستثمرون سلبيون بشكل عام، ويركزون على النمو والأرباح على المدى الطويل، لكن حجم تداولهم الجماعي لا يزال يؤثر على سيولة السهم والمعنويات على المدى القصير. تبلغ القيمة السوقية الحالية حوالي 38.77 مليار دولار اعتبارًا من نوفمبر 2025.

فيما يلي حسابات سريعة حول التحركات المؤسسية الرئيسية التي شهدناها في أواخر عام 2025:

• قامت شركة Vanguard Group Inc. بتخفيض حصتها بمقدار -18.8% اعتبارًا من 7 نوفمبر 2025.
• قامت شركة Altrius Capital Management Inc. بزيادة حصتها بنسبة +1.5%.
• كانت شركة Cibc World Market Inc. مشتريًا صافيًا، مما زاد من مركزها بنسبة +5.0%.

يخبرك هذا أنه حتى بين اللاعبين الكبار، هناك اختلاف في التوقعات على المدى القريب - حيث يقوم البعض بجني الأرباح بعد الأداء القوي للسهم في عام 2025، بينما يرى البعض الآخر نقطة دخول جيدة.

التحركات الأخيرة والفرص التي يقودها المستثمرون

كان الإجراء الأكثر واقعية مدفوعًا بتركيز المستثمرين على عائد رأس المال في السنة المالية 2025 هو التزام الشركة تجاه المساهمين. أعلنت شركة Ambev S.A. عن توزيع أرباح إجمالية قدرها 6 مليار ريال برازيلي للسنة. بالإضافة إلى ذلك، وافق مجلس الإدارة على برنامج جديد لإعادة شراء الأسهم 2.5 مليار ريال برازيلي في الربع الثالث من عام 2025. وهذه إشارة واضحة للسوق بأن الإدارة ترى أن السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية وأنها ملتزمة بتعزيز ربحية السهم (EPS). إنها خطوة كلاسيكية لمكافأة أصحابها على المدى الطويل.

لقد رأينا أيضًا بعض المعاملات الداخلية، مثل تسليم 33,615 سهم مقيد في أكتوبر 2025 بسعر 11.99 ريال برازيلي للسهم الواحد، بإجمالي حوالي 403.043.85 ريال برازيلي. يعد هذا تعويضًا نموذجيًا قائمًا على الأسهم، وليس إشارة سوقية رئيسية، ولكنه يظهر التوافق الداخلي مع سعر السهم. إن القوة المالية الأساسية التي تدعم هذه التحركات واضحة: فقد كانت الإيرادات المتأخرة لمدة اثني عشر شهرًا تنتهي في 30 سبتمبر 2025 90.47 مليار ريال برازيلي، أعلى 9.79% سنة بعد سنة.

إن تأثير المساهمين المسيطرين لا يتعلق بالنشاط العام بقدر ما يتعلق بالمواءمة الإستراتيجية. إنهم يركزون على الكفاءة التشغيلية والهيمنة على السوق، ولهذا السبب تواصل Ambev S.A. الاستثمار في محفظتها المتميزة ونظامها البيئي الرقمي، مثل منصة Zé Delivery. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في المخطط الاستراتيجي وراء هذه القرارات الاستثمارية، يمكنك الاطلاع على بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Ambev S.A. (ABEV).

تأثير السوق ومعنويات المستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Ambev S.A. (ABEV) وتتساءل عما إذا كانت الأموال الكبيرة لا تزال موجودة في اللعبة، وبصراحة، الإجابة هي "نعم" معقدة مع الكثير من الحذر. الإجماع من محللي وول ستريت حاليًا هو تصنيف "مخفض"، لكن النشاط المؤسسي الأساسي والأرباح الأخيرة تحكي قصة أكثر دقة. إنها لعبة كلاسيكية تتعلق بالسلع الاستهلاكية الأساسية، فهي تتعلق بالاستقرار، وليس النمو الهائل، ولكن حتى الشركات المستقرة تشهد تحولات في الحيازات الرئيسية.

وأفضل وصف لهذه المعنويات هو أنها محايدة بحذر، وتميل نحو الإيجابية على أساس تشغيلي. على سبيل المثال، قامت Zacks Research مؤخرًا بترقية Ambev S.A. من "بيع قوي" إلى "احتفاظ"، واعتبارًا من 12 نوفمبر 2025، أعطتها تصنيف Zacks رقم 2 (شراء). يُظهر هذا النوع من الحركة تحسنًا في تصور السوق، حتى لو ظل الإجماع العام للمحللين متحفظًا. تبلغ القيمة السوقية للشركة حوالي 34.75 مليار دولار، مما يشير إلى وجود كبير ومستقر في قطاع المشروبات.

من يمسك بزمام الأمور: كبار المساهمين

هيكل ملكية Ambev S.A. تهيمن عليه الشركة الأم، Anheuser-Busch InBev SA/NV، التي تمتلك حصتها من خلال شركات تابعة مثل Interbrew International GmbH. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، سيطرت شركة Interbrew International GmbH على نسبة هائلة تبلغ 53.57% من الأسهم القائمة. تعني حصة الأغلبية هذه أن الاتجاه الاستراتيجي قد تم تحديده إلى حد كبير، مما يحد من تأثير التحركات المؤسسية الأصغر ولكنه يوفر أيضًا ركيزة قوية للسهم.

وبعيداً عن مالك الأغلبية، فإن المؤسسات ذات الثقل لا تزال مشاركة إلى حد كبير، على الرغم من تحول مواقفها. تظل مجموعة Vanguard Group, Inc. وBlackRock, Inc. من كبار المستثمرين المؤسسيين. يعد هذا الحضور بمثابة تصويت بالثقة في جدوى الأعمال الأساسية لشركة Ambev S.A. على المدى الطويل، حتى لو لم يكن ذلك رهانًا عالي النمو. يمكنك التعمق في تاريخ الشركة وهيكلها هنا: Ambev S.A. (ABEV): التاريخ والملكية والرسالة وكيف تعمل وتجني الأموال.

• تمتلك شركة BlackRock, Inc. 292,142,851 سهمًا (1.89%) اعتبارًا من 29 سبتمبر 2025.
• تمتلك شركة Vanguard Group, Inc. 192,439,894 سهمًا (1.25%) اعتبارًا من 29 سبتمبر 2025.

التحولات المؤسسية الأخيرة وردود فعل السوق

لقد استجاب السوق للانضباط التشغيلي والمناورات الإستراتيجية لشركة Ambev S.A. هذا العام. شهد السهم ارتفاعًا كبيرًا، حيث ارتفع بنسبة 34.65٪ منذ بداية العام حتى تاريخه اعتبارًا من 9 يوليو 2025، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أرباح الربع الأول القوية. هذه خطوة كبيرة بالنسبة لشركة السلع الاستهلاكية العملاقة.

ومع ذلك، فإن نظرة فاحصة على أحدث الإيداعات المؤسسية تظهر أن بعض اللاعبين الكبار قلصوا مراكزهم في أوائل نوفمبر 2025. وهذا ليس بيعًا بدافع الذعر، ولكنه علامة واضحة على إعادة توازن المحفظة أو جني الأرباح بعد الارتفاع القوي. وإليك الرياضيات السريعة على تحولين رئيسيين:

يمكنك أن ترى أن شركة Vanguard Group Inc. قامت بتخفيض جزء كبير من ممتلكاتها، كما قامت شركة JPMorgan Chase & Co. بتخفيض أعمق بالنسبة المئوية. يخبرني هذا أنه على الرغم من أن أداء السهم كان جيدًا، فإن بعض المستثمرين المؤسسيين يسحبون الرقائق من على الطاولة، وهو بالتأكيد خطر يجب تحديده على المدى القريب.

وجهات نظر المحللين حول تأثير المستثمرين الرئيسيين

يركز المحللون على قدرة Ambev S.A. على ترجمة استراتيجيات إدارة الإيرادات والتحكم في التكاليف إلى نمو في الأرباح، وهو ما يراقبه أصحاب المؤسسات. أظهرت النتائج المالية للربع الثالث من عام 2025، والتي صدرت في أكتوبر، زيادة طبيعية في الأرباح بنسبة 7.4% وزيادة عادية في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بنسبة 2.9%، وهو ما يمثل فوزًا قويًا على الكفاءة.

يشير إجماع المحللين على "التخفيض"، بمتوسط ​​سعر مستهدف يبلغ 2.35 دولارًا أمريكيًا (اعتبارًا من نوفمبر 2025)، إلى أنهم يرون ارتفاعًا محدودًا عن السعر الحالي البالغ حوالي 2.56 دولارًا أمريكيًا. لكن قوة نتائج الربع الثالث من عام 2025 - ارتفاع صافي الإيرادات العضوية بنسبة 1.2٪ وارتفاع صافي الإيرادات لكل هكتولتر بنسبة 7.4٪ - هو ما يؤكد صحة أصحاب المؤسسات على المدى الطويل مثل BlackRock، Inc. و The Vanguard Group، Inc.

والخلاصة الرئيسية هنا هي أن المستثمرين المؤسسيين الرئيسيين يراهنون على المرونة التشغيلية للشركة وهيمنتها على السوق، وليس على ارتفاع مفاجئ في النمو. يساعد وجودهم على استقرار السهم، لكن نشاط البيع الأخير يشير إلى أن المال السهل من ارتفاع 2025 قد انتهى. يعتمد أداء السهم على الأساسيات: بلغت إيرادات الاثني عشر شهرًا الأخيرة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، 90.47 مليار ريال برازيلي، بزيادة قدرها 9.79٪ على أساس سنوي. هذا هو الرقم الذي يبقي الصناديق الكبيرة مهتمة.