استكشاف مستثمر شركة إيستمان كوداك (KODK). Profile: من يشتري ولماذا؟

لقد كنت تراقب مؤشر شركة إيستمان كوداك (KODK)، وتتساءل من الذي يشتري بالتأكيد الأسهم التي لا يزال الكثيرون يربطونها بالأفلام والإفلاس، أليس كذلك؟ الحقيقة هي المستثمر profile لقد تحولت بهدوء من مسرحية ميمية للبيع بالتجزئة إلى رهان مؤسسي أكثر جدية على محور صناعي.

اعتبارًا من أواخر عام 2025، ظل المستثمرون المؤسسيون متماسكين 41% للشركة، مع لاعبين رئيسيين مثل Vanguard Group Inc. وBlackRock, Inc. في قائمة المساهمين، بالإضافة إلى حامل رئيسي واحد، GO EK Ventures IV LLC، يمتلك حصة مثيرة للإعجاب 18.84%. لماذا يتدخلون؟ الأمر بسيط: إن اندفاع الشركة نحو المواد والكيماويات المتقدمة (AM&C) يُظهر أخيرًا قوة جذب حقيقية.

انظر إلى الأرقام من الربع الثالث من عام 2025: بلغت الإيرادات الموحدة 269 مليون دولار، وارتفعت الأرباح التشغيلية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 29 مليون دولارارتفاع كبير من 1 مليون دولار في نفس الربع من العام الماضي. ذلك القسم من AM&C، الذي يشمل منشأة تصنيع الأدوية الجديدة وفقًا لممارسات التصنيع الجيد الحالية (cGMP)، حقق إيرادات بلغت 82 مليون دولار ، بزيادة قدرها 15٪. يعكس سعر السهم هذا التفاؤل، حيث يتم تداوله بالقرب من $7.12 لكل سهم في نوفمبر 2025، بزيادة تقارب 30% عن العام الماضي. لكن ماذا يعني هذا المزيج من قناعة المؤسسات وتدفق الإيرادات الجديد لمحفظتك الشخصية؟ دعونا نخطط للمخاطر والفرص الملموسة في هذا الكيان المعاد هيكلته.

من يستثمر في شركة إيستمان كوداك (KODK) ولماذا؟

أنت تنظر إلى شركة إيستمان كوداك (KODK) وتحاول معرفة من يشتري أيضًا وما هي أهدافهم النهائية. الإجابة القصيرة هي أن قاعدة مستثمري KODK مزيج مثير للاهتمام، تنقسم أساسًا بين المؤسسات التي تبحث عن تحول ذو قيمة عميقة وجمهور واسع وصبور من الأفراد الراغبين في الرهان على تحول الشركة إلى المواد الكيميائية والمواد المتقدمة (AM&C).

هذا ليس سهماً عادياً للنمو؛ بل هو لعبة إعادة هيكلة عالية المخاطر. نسب الملكية المؤسسية، والتي تشمل لاعبين كبار مثل مجموعة فانغارد وشركة بلاك روك، تقدر بحوالي 33.65%. ولكن ما يبرُز حقًا هو التركيز العالي للملكية بين الأفراد والمطلعين على الشركة، والتي تشكل معًا جزءًا كبيرًا من الأسهم المتداولة المتبقية. بصراحة، هذا الاهتمام الكبير من المستثمرين الأفراد، غالبًا مع حصة كبيرة من المطلعين، يشير إلى اعتقاد في التحول الاستراتيجي طويل الأمد، وليس مجرد تداول قصير الأجل.

أنواع المستثمرين الرئيسيين: تحليل هيكل الملكية

هيكل ملكية شركة إيستمان كوداك ليس نموذجيًا لشركة كبيرة الحجم؛ فهو أقرب لما تجده في شركة تمر بتحوّل كبير متعدد السنوات. يوجد لديك ثلاث مجموعات رئيسية، كل منها لها درجة متفاوتة من المخاطرة وأفق زمني مختلف.

• المستثمرون المؤسسيون: هذه هي صناديق الاستثمار المشتركة ومديرو الأصول مثل شركة فانغارد جروب وشركة بلاك روك. وهم يمتلكون حصة كبيرة، حيث تمتلك فانغارد جروب وحدها حوالي 5.079% من الأسهم العادية حتى مايو 2025. وجودهم يمنح بعض المصداقية، لكن استثماراتهم غالبًا ما تتبع إدراج المؤشر أو استراتيجية القيمة العميقة، وليس فقط النمو الخالص.
• المستثمرون الأفراد (الجمهور العام): تمتلك هذه المجموعة حصة كبيرة ومؤثرة، يُقدّر بنحو 33% من الشركة. وهم بالتأكيد أكثر نشاطًا في حجم التداول اليومي للأسهم وغالبًا ما يكونون أكثر المؤيدين صراحة لقصة تحول الشركة على الإنترنت.
• المطلعين وكبار الحائزين الاستراتيجيين: يشمل هذا الإدارة والمستثمرين الأفراد الكبار. مع الإبلاغ عن ملكية المطلعين بحوالي 12.77%، فإن الأشخاص الذين يديرون الشركة لديهم مصلحة كبيرة في الشركة. هذا التوافق في المصالح هو إشارة قوية للمستثمرين الباحثين عن التزام الإدارة.

إليك الحساب السريع لأكبر المساهمين المؤسسيين حتى منتصف عام 2025، والذي يظهر حجم التزامهم:

الدوافع الاستثمارية: لماذا يشترون أسهم KODK

الدافع الأساسي لشراء أسهم شركة إيستمان كوداك اليوم ليس عملها في مجال الأفلام التقليدي؛ بل هو التحول الاستراتيجي وتصفية الميزانية العمومية. ينظر المستثمرون إلى ما يتجاوز صافي خسارة الربع الثاني لعام 2025 البالغ 26 مليون دولار ويركزون على مجالين رئيسيين.

• قصة نمو AM&C: قطاع المواد الكيميائية والمتقدمة (AM&C) هو المستقبل. على سبيل المثال، بلغت عائدات هذا القطاع 82 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 15٪ مقارنة بالعام السابق. يشمل ذلك منشأة تصنيع الأدوية الجديدة وفقًا لممارسات التصنيع الجيد (cGMP)، والتي تُعد خطوة مهمة نحو المنتجات المنظمة ذات الهامش العالي مثل مواد اختبار التشخيص. يراهن المستثمرون الباحثون عن النمو على أن هذا التحول سيفوق في النهاية عمل الطباعة التجارية التقليدية.
• تقليل المخاطر في الميزانية العمومية: هذا عامل كبير بالنسبة لمستثمري القيمة. على المسار الصحيح إنهاء خطة معاشات الشركة، مع زيادة العوائد المتوقعة إلى حوالي 600 مليون دولار. تخطط الإدارة لاستخدام هذه الأموال لسداد الديون، وهو خطوة ضخمة لتعزيز الميزانية العمومية وحل مشكلات 'الاستمرارية' السابقة.
• زخم التحول: أفادت الشركة بزيادة كبيرة في الأرباح التشغيلية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لتصل إلى 29 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، مقارنةً بمليون دولار فقط في نفس الربع من العام السابق. هذا النوع من التحسن التشغيلي، حتى مع الإيرادات المتقلبة (إيرادات الربع الثالث من عام 2025 كانت 269 مليون دولار)، يجذب المستثمرين المتخصصين في إعادة هيكلة الشركات.

استراتيجيات الاستثمار: لعب دور تحول شركة KODK

نظرًا لكون الشركة: profile- علامة تجارية تقليدية مع أعمال أساسية متقلصة ولكن لديها قطاع جديد ذو إمكانيات عالية، فإن الاستراتيجيات واضحة: القيمة طويلة الأجل والتداول الانتهازي.

الاستثمار القيمي: هذه هي الاستراتيجية المؤسسية السائدة. فهم يرون شركة تتداول بأقل من قيمتها الجوهرية، مع الأخذ في الاعتبار قيمة ملكيتها الفكرية والعقارات، والإمكانات المستقبلية لشركة AM&C. الهدف هو الاحتفاظ بالأسهم حتى يكون الميزان المالي نظيفًا وتولد القطاعات الجديدة للشركة تدفقات نقدية إيجابية ومستدامة. تحليل الصحة المالية لشركة إيستمان كوداك (KODK): رؤى رئيسية للمستثمرين يوضح لماذا هذا التزام طويل الأجل على مدى عدة سنوات.

الاحتفاظ/النمو على المدى الطويل: المستثمرون في هذا المجال يركزون تقريبًا بالكامل على قطاعي AM&C والأفلام السينمائية. إنهم يشترون من أجل المستقبل البعيد، متقبلين التقلبات قصيرة المدى واستنزاف النقد (مثل انخفاض رصيد النقد في الربع الأول من عام 2025 بمقدار 43 مليون دولار نتيجة استثمارات AM&C) كتكلفة لبناء عمل جديد مربح. إنهم يشترون المستقبل، وليس الماضي.

التداول قصير المدى: الاهتمام العالي من قبل الأفراد وتاريخ السهم المليء بالتقلبات يجعلانه هدفًا للمتداولين قصيري المدى. الأخبار حول صندوق التقاعد، أو عقد دوائي جديد، أو حتى رقم EBITDA التشغيلي القوي للربع يمكن أن يؤدي إلى تحركات سعرية حادة ومؤقتة. هذه استراتيجية أكثر خطورة، لكن ملكية الأفراد العالية تضمن بقاء مستوى من الاهتمام المضاربي.

ما تُخفيه هذه التقديرات هو مخاطر التنفيذ: لا يزال قطاع المواد المتقدمة والمواد الكيميائية بحاجة إلى التوسع وتقديم أداء مستمر يحقق إمكانياته لتبرير التقييم الحالي. الخطوة التالية هي متابعة أرقام إيرادات هذا القطاع عن كثب؛ فهي بحاجة إلى الاستمرار في النمو أسرع من تراجع الإيرادات الإجمالي.

ملكية المؤسسات والمساهمون الرئيسيون في شركة إيستمان كوداك (KODK)

أنت تنظر إلى شركة إيستمان كوداك وتحاول معرفة من هم اللاعبين الماليون الكبار ولماذا هم مستثمرون في اسم ما زال إلى حد كبير قصة تحول. الاستنتاج المباشر هو أن المستثمرين المؤسسيين يمتلكون حصة كبيرة، حوالي 41.13% من أسهم الشركة، وتشير نشاطاتهم الأخيرة إلى رهان محسوب على تقليل المخاطر المالية للشركة ومحرك نمو قطاع المواد المتقدمة والمواد الكيميائية (AM&C).

هذا ليس استثمارا سلبيا بالنسبة لمعظمهم. تمنحهم ملكيتهم الجماعية لـ 39,651,486 سهمًا تأثيرًا حقيقيًا، ويمكن لقرارات التداول الخاصة بهم بالتأكيد تحريك سعر السهم، خاصة في ظل التقلبات العالية للسهم (بيتا). إنهم يؤمنون بسرد محدد، وليس فقط بالحنين إلى الماضي.

كبار المستثمرين المؤسسيين وممتلكاتهم

يهيمن المشتبه بهم المعتادون في عالم صناديق المؤشرات على قاعدة المساهمين المؤسسيين لشركة Eastman Kodak Company (KODK)، ولكنك ترى أيضًا بعض المديرين النشطين يتخذون مناصبهم. إن وجود هذه الصناديق الكبيرة السلبية - تلك التي تتبع المؤشرات الرئيسية - يضفي خطًا أساسيًا من الاستقرار والمصداقية المهنية للسهم.

كبار حاملي المؤسسات، اعتبارًا من بيانات نوفمبر 2025، يقودهم أكبر مديري الأصول في العالم. فيما يلي نظرة على أكبر المواقف المُبلغ عنها من إيداعات السنة المالية 2025:

ما يخفيه هذا الجدول هو حقيقة أن أكبر مساهم منفرد في الشركة هو في الواقع بي جوليسانو، وهو فرد يمتلك حصة تبلغ 16%، وهو ما يمثل تركيزًا هائلاً للسيطرة خارج المؤسسات. يمتلك أكبر 12 مساهمًا، بما في ذلك هذه المؤسسات والمطلعين الرئيسيين، حوالي 51٪ من الأعمال. هذا تعويم ضيق.

التغيرات الأخيرة في الملكية المؤسسية: تراكم محسوب

كان اتجاه الأموال المؤسسية في شركة إيستمان كوداك (KODK) هو اتجاه التراكم المحسوب طوال عام 2025. وهذا ليس اندفاعًا هائلاً ومتسارعًا، ولكنه صافي إيجابي واضح. قام المستثمرون المؤسسيون بزيادة إجمالي ممتلكاتهم من 45.98٪ إلى 46.01٪ في أكتوبر 2025 وحده.

فيما يلي الحساب السريع لنشاط التداول: في الربع الأخير، اشترت المؤسسات إجمالي 17.6 مليون سهم بينما باعت 15.5 مليون سهم، مما أدى إلى صافي شراء مؤسسي يبلغ حوالي 2.1 مليون سهم. يعد صافي الشراء هذا بمثابة تصويت هادئ على الثقة، خاصة من الصناديق الأصغر والأكثر نشاطًا مثل SG Americas Securities، التي عززت حصتها بنسبة 41.6٪ في الربع الرابع من عام 2025. ترى هذا النوع من التراكم عندما ينتقل السهم من الأصول المتعثرة إلى عملية إعادة الهيكلة.

ارتفعت الأسهم المؤسسية (الطويلة) بنسبة 0.80٪ في الربع الأخير. يخبرك هذا أنه في حين تحافظ الصناديق السلبية على مراكزها القائمة على المؤشرات، فإن المديرين النشطين يزيدون ببطء من قناعتهم. إنهم يستشعرون بالتأكيد حدوث تحول.

تأثير المستثمرين المؤسسيين: إزالة المخاطر من قصة التحول

إن الدور الذي يلعبه هؤلاء المستثمرون الكبار بالغ الأهمية؛ إن وجودهم يؤكد صحة جهود الشركة في التحول ويمكن أن تؤدي قوتهم التجارية الجماعية إلى تقلبات كبيرة في الأسعار. ويرتبط الشراء المؤسسي الأخير بشكل مباشر بمحفزين رئيسيين على المدى القريب:

• إزالة مخاطر الديون: إن العودة المخططة لمعاشات التقاعد في الولايات المتحدة ستغير قواعد اللعبة. ومن المتوقع أن تدر ما يقرب من 600 مليون دولار في ديسمبر 2025، وهو ما يزيد عن التقدير السابق البالغ 500 مليون دولار. وتخطط كوداك لاستخدام حوالي 305 ملايين دولار من تلك الأموال النقدية لسداد القروض لأجل، مما يؤدي إلى خفض الرصيد الأساسي إلى ما يقرب من 200 مليون دولار. يحل هذا الإجراء تحذير "الاستمرارية" السابق، والذي يمثل عقبة كبيرة أمام أي مستثمر محترف.
• الزخم التشغيلي: قدمت النتائج المالية القوية للربع الثالث من عام 2025 الدليل التشغيلي. بلغت الإيرادات الموحدة 269 مليون دولار أمريكي (+3% على أساس سنوي)، وارتفعت الأرباح التشغيلية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 29 مليون دولار أمريكي، وهي قفزة هائلة من مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2024. محرك النمو هو قطاع المواد والكيماويات المتقدمة (AM&C)، حيث ارتفعت إيرادات الربع الثالث بنسبة 15% إلى 82 مليون دولار أمريكي، مدفوعة بالمبادرات الكيميائية والصيدلانية المتخصصة.

يراهن المستثمرون المؤسسيون بشكل أساسي على نجاح قطاع AM&C والاستقرار المالي المكتشف حديثًا من مكاسب المعاشات التقاعدية غير المتوقعة. لكن ما يخفيه هذا التقدير هو الانخفاض المستمر في قطاع الطباعة الأساسي، وهو سوق ناضج. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في الهيكل المالي الأساسي للشركة واستدامة هذا التحول التشغيلي، فيجب عليك التحقق من ذلك تحليل الصحة المالية لشركة إيستمان كوداك (KODK): رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية: بالنسبة لمحفظتك الخاصة، قم بتتبع ملفات 13F التالية (الإفصاحات عن المقتنيات المؤسسية) في أوائل عام 2026 لمعرفة ما إذا كان اتجاه الشراء الصافي قد تسارع بعد أرباح الربع الثالث وأخبار عودة المعاشات التقاعدية. مالك: أنت.

المستثمرون الرئيسيون وتأثيرهم على شركة إيستمان كوداك (KODK)

أنت تنظر إلى شركة Eastman Kodak (KODK) وتحاول معرفة من هم اللاعبون الكبار وما الذي يشيرون إليه. والخلاصة السريعة هي أنه على الرغم من أهمية الملكية المؤسسية، فإن القصة الحقيقية هنا هي الحصة الهائلة التي يمتلكها فرد رئيسي، بالإضافة إلى عمليات الشراء القوية الأخيرة من المطلعين على الشركة. هذه لعبة تحول كلاسيكية، والأشخاص الذين يعرفون الشركة أفضل من غيرهم يخاطرون بأموالهم الخاصة.

اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من العام المالي 2025، تمتلك المؤسسات جزءًا كبيرًا، حوالي 41٪ إلى 46.49٪ من الشركة، لكن هيكل الملكية يهيمن عليه عدد قليل من الضاربين الثقيلين. هذا التركيز يعني أن تحركاتهم يمكن أن تحرك سعر السهم بالتأكيد، لذلك تحتاج إلى مراقبة ملفاتهم عن كثب.

المستثمرون الرئيسيون: الأفراد والمؤسسات

أكبر مساهم فردي في شركة إيستمان كوداك (KODK) ليس صندوقًا ضخمًا ولكنه فرد: بي. جوليسانو، الذي يمتلك حصة مسيطرة تبلغ حوالي 16% من الأسهم العادية. وهذا النوع من الملكية الفردية نادر بالنسبة لشركة عامة بهذا الحجم، ويمنحه تأثيرًا كبيرًا، وإن كان سلبيًا على الأرجح، على الإستراتيجية طويلة المدى.

ويقود الجانب المؤسسي المشتبه بهم المعتادون في الاستثمار السلبي، بالإضافة إلى عدد قليل من المديرين النشطين الذين يراهنون على التحول:

• مجموعة الطليعة، وشركة: يمتلك حوالي 5.7% من الأسهم العادية.
• شركة بلاك روك: تمتلك حوالي 5.1% من أسهم الشركة.
• مارشال ويس إل إل بي: صندوق نشط بارز بحصة تبلغ 2,875,197 سهمًا اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.

تشير حقيقة أن أكبر 12 مساهمًا يمتلكون مجتمعين حوالي 51% من الشركة إلى أن أي تحرك منسق - سواء بالشراء أو البيع من قبل هذه المجموعة - يمكن أن يسبب تقلبات بسهولة. إنه عدد قليل من الأسهم (عدد الأسهم المتاحة للتداول العام)، لذا فإن الصفقات الكبيرة لها تأثير كبير.

الثقة الداخلية وتحركات الشراء الأخيرة

بصراحة، كانت الإشارة الأكثر إقناعًا في عام 2025 هي الشراء من الداخل. يمتلك المطلعون - المديرون التنفيذيون والمديرون - حصة كبيرة تتراوح من 23.87٪ إلى أكثر من 40.99٪ من الأسهم. يعد هذا توافقًا كبيرًا في الاهتمام مع المساهمين، وقد زادوا من مناصبهم.

إليك الرياضيات السريعة حول النشاط الداخلي الأخير:

• الرئيس التنفيذي جيمس كونتينينزا: تم شراء 50000 سهم بقيمة تقدر بـ 287000 دولار في أغسطس 2025، مما يشير إلى ثقة قوية على الرغم من انخفاض المخزون السابق.
• المخرج فيليب د. كاتز: تمت عمليات شراء متعددة مؤخرًا، بما في ذلك 10000 سهم في أغسطس 2025 مقابل 56700 دولار أمريكي و5000 سهم آخر في 17 نوفمبر 2025 بسعر 7.35 دولار أمريكي للسهم الواحد.

عندما تقوم القيادة بشراء أسهم في السوق المفتوحة بأموالها الخاصة، فإن ذلك يخبرك بالتأكيد أنهم يعتقدون أن قيمة السهم أقل من قيمتها بناءً على رؤيتهم الإستراتيجية، وخاصة المحور الخاص بالمواد والكيماويات المتقدمة. لمعرفة المزيد عن هذه الاستراتيجية، يمكنك التحقق من ذلك شركة إيستمان كوداك (KODK): التاريخ والملكية والرسالة وكيف تعمل وتجني الأموال.

التغيير المؤسسي: معاملات الربع الثالث من عام 2025

بينما كان المطلعون على بواطن الأمور يشترون، شهد العالم المؤسسي بعض الشيء في حقيبة مختلطة في الربع الثالث من عام 2025. قلص العمالقة السلبيون مراكزهم قليلاً، لكن الصناديق الأخرى كانت تتدخل، وتراهن على التحسينات التشغيلية للشركة - مثل قفزة الأرباح التشغيلية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025 إلى 29 مليون دولار من 1 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024. وهذا يوضح الفجوة بين الفهرسة السلبية والإدارة النشطة.

انظر إلى التغييرات المحددة في الحيازات المؤسسية اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025:

غالبًا ما يكون البيع من قبل Vanguard Group, Inc. وBlackRock, Inc. ميكانيكيًا، ويرتبط بإعادة توازن المؤشر، لكن الشراء الكبير من قبل Marshall Wace LLP والحصة الجديدة من Flat Footed LLC تشير إلى أن رأس المال الجديد يشهد قيمة. هذه هي قصة الشد والجذب لقصة تحول الشركات الصغيرة: التشكك من أكبر صناديق المؤشرات مقابل الإدانة من المديرين الأكثر نشاطًا وذكاءً.

الخطوة التالية: تتبع ملفات النموذج 4 القادمة للرئيس التنفيذي والمدير فيليب د. كاتز لمعرفة ما إذا كان اتجاه الشراء لشهر نوفمبر سيستمر حتى ديسمبر.

تأثير السوق ومعنويات المستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Eastman Kodak (KODK) وترى سهمًا كان في رحلة جامحة، وبصراحة، معنويات المستثمرين منقسمة كما رأيت بالنسبة لشركة بهذا الحجم. والخلاصة المباشرة هي أن الأموال المؤسسية تعمل على زيادة حصتها، ولكن المحللين ما زالوا متشائمين، الأمر الذي يخلق بيئة شديدة التقلب.

يمتلك المستثمرون المؤسسيون، أي مديرو الأموال الكبيرة، حصة محترمة، ويحتفظون بها 41% و 46.01% للشركة اعتبارًا من أكتوبر 2025. وهذا جزء كبير، ويظهر أن المستثمرين المحترفين يرون قصة تحول هنا. على سبيل المثال، يحتفظ اللاعبون الرئيسيون مثل The Vanguard Group, Inc. وBlackRock, Inc 5.7% و 5.1% من الأسهم العادية، على التوالي. ومع ذلك، فإن نشاط التداول مختلط. وفي الأشهر الاثني عشر الماضية، بلغ إجمالي التدفقات المؤسسية 37.23 مليون دولار، لكن التدفقات الخارجة كانت قريبة من 41.94 مليون دولار.

المشاعر العامة هي معركة كلاسيكية بين الثور والدب. ويراهن البائعون على المكشوف بالتأكيد على حدوث انتعاش مستدام، مع ارتفاع نسبة البيع على المكشوف إلى 17.54% من التعويم اعتبارًا من منتصف نوفمبر/تشرين الثاني 2025. ويؤكد هذا الاهتمام المرتفع على المكشوف على الشك، لكنه يمهد الطريق أيضًا لضغط قصير الأجل هائل إذا وردت أخبار جيدة.

• فالحيازات المؤسسية آخذة في الارتفاع، مما يشير إلى اقتناع طويل الأمد.
• يشير ارتفاع الفائدة على المكشوف إلى شكوك كبيرة في السوق.
• المطلعون يشترون، مما يجعل مصالحهم متوافقة مع المساهمين.

ردود فعل السوق الأخيرة على تغييرات الملكية

كان رد فعل سوق الأسهم حادًا على الأخبار الجيدة والسيئة هذا العام، مما يثبت أن سعر شركة إيستمان كوداك حساس للغاية للأحداث المالية الكبرى. على سبيل المثال، ارتفع سعر السهم بشكل كبير 28% في أسبوع واحد في نوفمبر 2025، مما يساهم في تحقيق عائد للمساهمين لمدة عام تقريبًا 39%. وكان هذا الارتفاع مدفوعًا بالنتائج التشغيلية القوية للربع الثالث من عام 2025 والأخبار الإيجابية حول عودة المعاشات التقاعدية.

إليكم الحساب السريع لأخبار المعاشات التقاعدية: تتوقع شركة إيستمان كوداك تقريبًا 600 مليون دولار من عودة المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة، مع حوالي 450 مليون دولار من المتوقع الحصول على نقد بحلول نهاية عام 2025. وتخطط الإدارة لاستخدام ما يقرب من 305 مليون دولار من هذه الأموال النقدية لسداد القروض لأجل، وهي خطوة كبيرة نحو تعزيز الميزانية العمومية ومن المتوقع أن تترك الشركة صافي النقد إيجابيًا. كان هذا الخبر حافزًا رئيسيًا، حيث أرسل السهم إلى أعلى مستوى جديد له خلال 52 أسبوعًا تقريبًا $8.40 في نوفمبر 2025.

ولكن لكي نكون منصفين، فقد عاقب السوق الأخبار السيئة أيضًا. بعد إعلان أرباح الربع الثاني من عام 2025 في أغسطس، انخفض السهم 16.9%. السبب؟ صافي خسارة مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 26 مليون دولار، وهو تأرجح حاد قدره 52 مليون دولار عن صافي الدخل المسجل في الربع الثاني من عام 2024، مما أثار شكوك المستثمرين بشأن سيولة الشركة. لهذا السبب عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من العناوين الرئيسية تحليل الصحة المالية لشركة إيستمان كوداك (KODK): رؤى أساسية للمستثمرين.

وجهات نظر المحللين: النقاش حول النمو مقابل المخاطر

من المؤكد أن مجتمع المحللين أكثر حذراً مما يوحي به ارتفاع السوق الأخير. لا يزال التصنيف الإجماعي لشركة Eastman Kodak واضحًا بيع، مع إعادة تأكيد Weiss Ratings تصنيف "بيع (d +)" في أكتوبر 2025. تنبع هذه النظرة السلبية من التحديات الهيكلية التي تواجهها الشركة، والأهم من ذلك، جدول استحقاق ديونها.

قامت وكالة S&P Global Ratings بمراجعة توقعات الشركة إلى سلبي في أكتوبر 2025، لتأكيد التصنيف "CCC+". وأشاروا إلى زيادة مخاطر إعادة التمويل، حيث تواجه الشركة آجال استحقاق ديون كبيرة في مايو 2026، بما في ذلك 477 مليون دولار في القروض لأجل و 99 مليون دولار في 4% من الأسهم المفضلة من السلسلة ب. يعد تخفيض الديون المخطط له باستخدام أموال التقاعد أمرًا بالغ الأهمية، لكن وكالة ستاندرد آند بورز لا تزال تقيم السيولة على أنها ضعيفة.

يكمن جوهر الحالة الصعودية، التي يعترف بها المحللون، في قطاع المواد والكيماويات المتقدمة (AM&C). وهذا التقسيم هو محرك حقيقي للنمو.

وجهة نظر المحللين بسيطة: التحسينات التشغيلية ونمو AM&C حقيقية، لكن جدار الديون الذي يلوح في الأفق في عام 2026 يطغى عليها. إن إعادة معاشات التقاعد تساعد كثيراً، ولكن إلى أن يتم حل مخاطر إعادة التمويل هذه بشكل كامل، فإن التصنيف الحذر سوف يظل قائماً.