Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن تحليل واضح وقابل للتنفيذ للوضع الحالي لـ Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, SA (BBVA)، وبصراحة، الصورة هي صورة ربحية عالية مدعومة بعمود فقري رقمي قوي، ولكن مع عملة حقيقية ومخاطر تنظيمية في أسواق نموها الأساسية. حقق البنك عوائد استثنائية، مثل 20.4% العائد على الأسهم الملموسة (ROTE) في النصف الأول من عام 2025، لكن المستقبل على المدى القريب يتوقف على حركتين كبيرتين: التوسع الرقمي في أوروبا والتكامل الناجح لمنافس محلي رئيسي. يجب أن ينصب تركيزك على كيفية التعامل مع البيزو المكسيكي المتقلب والعرض العدائي المعقد عالي المخاطر لشراء بانكو ساباديل، لأن هذين العاملين سيحددان بالتأكيد ما إذا كان البنك قادرًا على الحفاظ على نموه أو ما إذا كانت أرباحه ستتقلص بسبب العقبات التنظيمية وتقلبات العملة.

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) - تحليل SWOT: نقاط القوة

ربحية استثنائية: وصل العائد على حقوق الملكية الملموسة إلى 20.4% في النصف الأول من عام 2025.

أنت تريد بنكًا يجني الأموال بالفعل، وبنك BBVA يقوم بالتسليم بالتأكيد. تعتبر ربحيتها نقطة قوة رئيسية، خاصة عندما تنظر إلى العائد على الأسهم الملموسة (ROTE). يوضح هذا المقياس مدى نجاحهم في استخدام رأس مال المساهمين لتحقيق الأرباح، وفي النصف الأول من عام 2025 (النصف الأول من عام 2025)، وصل إلى مستوى استثنائي 20.4%.

بصراحة، ذلك 20.4% ROTE هو شخصية رفيعة المستوى في القطاع المصرفي الأوروبي. إنه ليس مجرد رقم مميز؛ إنه يترجم مباشرة إلى ربحية أعلى للسهم الواحد وقدرة أفضل على إعادة الاستثمار أو إعادة رأس المال إليك، المساهم. إليك الحساب السريع: يعني العائد على العائد الأعلى أن نموذج الأعمال يتمتع بكفاءة عالية في تحويل الأصول إلى ربح.

ويرتكز هذا الأداء القوي على هامش صافي الفائدة المرتفع (NIM) والإدارة الفعالة للتكاليف عبر أسواقها الأساسية، وخاصة المكسيك.

حاجز قوي لرأس المال: بلغت نسبة رأس المال العادي (CET1) 13.34% اعتبارًا من يونيو 2025، وهي أعلى بكثير من الهدف.

إن حاجز رأس مال البنك هو شبكة الأمان الخاصة به، كما أن حاجز BBVA قوي. تقيس نسبة الأسهم العادية من المستوى 1 (CET1) رأس المال الأساسي للبنك مقابل أصوله المرجحة بالمخاطر (RWA). اعتبارًا من يونيو 2025، كانت نسبة CET1 المحملة بالكامل من BBVA عند مستوى مريح للغاية 13.34%.

هذا 13.34% أعلى بكثير من النطاق المستهدف للإدارة الخاصة بهم والحد الأدنى التنظيمي. تمنح نسبة CET1 المرتفعة البنك مرونة ضد الصدمات الاقتصادية غير المتوقعة، بالإضافة إلى أنها توفر المرونة للتحركات الإستراتيجية مثل عمليات الاستحواذ أو زيادة توزيعات المساهمين. وهذا يعني مخاطر أقل بالنسبة لك، أيها المستثمر.

وما يخفيه هذا التقدير هو جودة رأس المال، وهو مرتفع، وقدرة البنك على توليد رأس المال بشكل عضوي باستمرار، وهو ما يشكل فارقًا رئيسيًا.

قيادة التحول الرقمي: نموذج رقمي ناجح فقط في إيطاليا، ويتوسع الآن إلى ألمانيا.

BBVA لا تتحدث فقط عن التكنولوجيا الرقمية؛ إنهم ينفذون. لقد أثبتوا أنفسهم كشركة رائدة في مجال الخدمات المصرفية الرقمية، وهي ميزة تنافسية هائلة. ويعد إطلاقها الناجح لنموذج رقمي فقط في إيطاليا مثالاً ملموسًا على هذه القيادة.

وقد أثبت هذا النموذج، الذي يعمل بدون شبكة فروع تقليدية، قدرته على جذب العملاء بتكلفة منخفضة. والآن، يقومون بتوسيع قواعد اللعبة هذه إلى ألمانيا، وهي سوق كبيرة وعالية التنافسية. الإستراتيجية واضحة:

• اجذب عملاء جدد بمنتجات رقمية مجانية بدون رسوم.
• خفض تكاليف التشغيل بشكل كبير مقارنة بالبنوك القديمة.
• التوسع بسرعة في الأسواق الأوروبية الجديدة دون إنفاق مبالغ كبيرة على البنية التحتية.

تتيح لهم هذه المرونة الرقمية الحصول على حصة في السوق بسرعة. إنها استراتيجية نمو ذكية وقليلة رأس المال.

الأسواق الأساسية عالية النمو: يُظهر الامتياز في المكسيك نموًا قويًا في الإقراض بنسبة 9.8% على أساس سنوي.

أنت بحاجة إلى النمو، ويعتبر تركيز BBVA في الأسواق الناشئة ذات النمو المرتفع، وخاصة المكسيك، نقطة قوة رئيسية. تعد المكسيك أكبر مساهم في الأرباح، ويستمر الامتياز في إظهار زخم استثنائي.

نما دفتر الإقراض في المكسيك بقوة 9.8% سنة بعد سنة. ويعود هذا النمو القوي إلى الإقراض الاستهلاكي وقروض الشركات، مما يعكس القوة الأساسية للاقتصاد المكسيكي ومكانة BBVA المهيمنة في السوق هناك. معدل النمو هذا أعلى بكثير مما تراه في معظم الأسواق الأوروبية الناضجة.

لذا، ففي حين توفر العمليات الأوروبية الاستقرار، فإن الوحدة المكسيكية تشكل المحرك لتوسيع الأرباح في المستقبل. هذا التنويع في السوق هو قوة رئيسية.

عوائد كبيرة للمساهمين: نفذت عملية إعادة شراء أسهم بقيمة 371 مليون يورو في نوفمبر 2025.

الميزانية العمومية القوية والربحية العالية تعني أن BBVA يمكنها إعادة رأس مال كبير إلى المساهمين. وفي نوفمبر 2025، نفذ البنك برنامجًا جديدًا لإعادة شراء الأسهم بقيمة إجمالية 371 مليون يورو. ويشير هذا الإجراء إلى ثقة الإدارة في تقييم البنك وقدرته على توليد فائض في رأس المال.

تعد عمليات إعادة شراء الأسهم طريقة مباشرة لتعزيز ربحية السهم (EPS) عن طريق تقليل عدد الأسهم القائمة. وتُظهر عملية إعادة الشراء هذه، بالإضافة إلى توزيعات الأرباح المنتظمة، التزامًا واضحًا بمكافأة المساهمين. إنها فائدة ملموسة للصحة المالية القوية للبنك.

المالية: تتبع تأثير 371 مليون يورو إعادة الشراء في الربع الرابع من عام 2025 EPS على الفور.

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

التعرض العالي لتقلبات العملة

لا يمكنك تجاهل أن جزءًا كبيرًا من ربحية Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) معرض لتقلبات العملة، خاصة في الأسواق الناشئة الرئيسية. غالبًا ما يضعف الأداء القوي للبنك بالعملة المحلية عند ترجمته مرة أخرى إلى اليورو لأغراض إعداد التقارير. لكي نكون منصفين، هذه هي تكلفة الحصول على بصمة دولية قوية.

بالنسبة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، بلغ صافي الربح المنسوب التراكمي لشركة BBVA 7,978 مليون يورو، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 4.7٪ على أساس سنوي. ومع ذلك، إذا استبعدنا تأثير تقلبات العملة، فإن معدل النمو يقفز بشكل كبير إلى 19.8%. ويظهر هذا الفارق الذي يتجاوز 15 نقطة مئوية الأثر الحقيقي الناجم عن انخفاض قيمة البيزو المكسيكي وغيره من عملات أمريكا الجنوبية.

إليك الحسابات السريعة حول تأثير العملة في أوائل عام 2025:

• الربع الأول من عام 2025 نمو صافي الأرباح العائدة: 22.7% (بأسعار الصرف الحالية).
• الربع الأول من عام 2025 نمو صافي الأرباح العائدة: 46.3% (باستثناء تقلبات أسعار العملات).

وهذه رياح معاكسة هيكلية تتطلب تحوطًا مستمرًا، والذي يأتي في حد ذاته بتكلفة تقدر بنقطتي أساس لكل ربع سنة للتحوط الرأسمالي للبيزو المكسيكي والليرة التركية.

الإفراط في الاعتماد على بيئة أسعار الفائدة

يعتبر نموذج أرباح BBVA حساسًا للغاية لدورة أسعار الفائدة، خاصة في أكبر سوقين لها: إسبانيا والمكسيك. وفي حين كانت بيئة أسعار الفائدة المرتفعة في الفترة 2023-2024 بمثابة نعمة، فإن التحول المتوقع في السياسة النقدية في عام 2025 يشكل خطرا واضحا لضغط صافي هامش الفائدة.

وتتمثل نقطة الضعف الأساسية في أنه من المتوقع أن يؤدي انخفاض أسعار الفائدة في إسبانيا والمكسيك إلى ضغط هوامش صافي الفائدة، مما يؤثر بشكل مباشر على خط إيرادات البنك الأكثر أهمية. على سبيل المثال، كان من المتوقع أن يخفض بنك المكسيك سعر الفائدة الرئيسي بنحو 200 نقطة أساس خلال عام 2025، ومن المحتمل أن يصل إلى مستوى 8.25٪ بحلول نهاية العام. وهذا يعني أن البنك يعمل بمسار هبوطي واضح على فروق أسعار الإقراض في سوق رئيسية.

أنت معرض بالتأكيد لانعكاس الأسعار.

المخاطر التنظيمية ومخاطر التكامل: فشل عرض Banco Sabadell

وقد فشلت في نهاية المطاف محاولة الاستحواذ العدائية على بانكو ساباديل، وهي خطوة استراتيجية رئيسية لتعزيز السوق الإسبانية، وهو ما يمثل ضعفًا كبيرًا في التنفيذ الاستراتيجي وإدراك السوق. الفشل في حد ذاته هو نقطة ضعف، ويمثل تكلفة فرصة كبيرة وإلهاء لم يؤتي ثماره.

تم إعلان فشل العرض رسميًا في 16 أكتوبر 2025 من قبل اللجنة الوطنية الإسبانية لسوق الأوراق المالية (CNMV). كان السبب الرئيسي هو عدم قبول المساهمين بشكل كافٍ، حيث حصلت BBVA على 25.47% فقط من حقوق التصويت في Banco Sabadell. وكان هذا أقل بكثير من الحد الأدنى للنجاح وهو 50.01% وحتى عتبة 30% المطلوبة لتفعيل العرض الإلزامي بموجب القانون الإسباني.

وسلطت العملية الضوء أيضًا على العقبات التنظيمية والسياسية الشديدة التي ستواجهها أي عملية اندماج كبيرة في القطاع المصرفي الإسباني، بما في ذلك:

• مخاوف المنافسة الكبيرة التي حددتها هيئة المنافسة الإسبانية (CNMC)، لا سيما في قطاعي الخدمات المصرفية للأفراد وإقراض الشركات الصغيرة والمتوسطة.
• تصريح حكومي مشروط كان سيتطلب من العلامتين التجاريتين العمل ككيانات قانونية وتشغيلية منفصلة لمدة ثلاث سنوات على الأقل، مما يعقد تحقيق التكامل والتآزر.

لقد أشارت السوق بوضوح إلى شكوكها، والفشل يعني أنه يجب على بنك BBVA الآن أن يغير استراتيجية النمو المحلية الخاصة به.

نقص الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025

على الرغم من النشاط الأساسي القوي، أظهر تقرير أرباح BBVA للربع الثالث من عام 2025، والذي صدر في 30 أكتوبر 2025، عجزًا واضحًا مقابل توقعات المحللين، وهو ضعف على المدى القريب في ثقة السوق. وفي حين كانت خطوط الإيرادات الأساسية قوية، فإن الأرقام النهائية خيبت آمال المستثمرين.

بلغ صافي الربح المنسوب للبنك للربع الثالث من عام 2025 2,531 مليون يورو، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 8.0٪ على أساس سنوي. وقد ساهم ذلك في تحقيق ربحية للسهم الواحد (EPS) قدرها 0.42 يورو، وهو ما خالف توقعات المحللين البالغة 0.53 دولار.

فيما يلي مكونات الإيرادات الرئيسية للربع الثالث من عام 2025، والتي توضح النتائج المختلطة:

الأعمال الأساسية قوية، ولكن خسارة ربحية السهم وانخفاض الأرباح على أساس سنوي هي ما يدفع معنويات المستثمرين، مما يؤدي إلى انخفاض سعر السهم بنسبة 2.56٪ في تداول ما قبل السوق بعد الإعلان. يركز السوق على الأرباح المترجمة، وليس فقط نمو التأمين الوطني بالعملة المحلية.

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) - تحليل SWOT: الفرص

التوسع الرقمي الأوروبي: تكرار نموذج البنك الرقمي الإيطالي الناجح في ألمانيا في عام 2025.

أنت ترى أن استراتيجية BBVA الرقمية أولاً تؤتي ثمارها بشكل كبير، والفرصة الآن هي تكرار هذا النجاح في أكبر اقتصاد في أوروبا. أطلق البنك رسميًا بنكه الرقمي بنسبة 100% في ألمانيا في يونيو 2025، مما يعكس العرض منخفض التكلفة وعالي القيمة الذي نجح بشكل جيد في إيطاليا.

تجاوز النموذج الإيطالي، الذي تم إطلاقه في أواخر عام 2021، توقعاته لاكتساب العملاء بمقدار عامين ونصف، حيث اجتذب أكثر من 700000 عميل في ما يزيد قليلاً عن ثلاث سنوات. وهذا دليل واضح على المفهوم. يتميز العرض الألماني بالقوة، حيث يتميز بحساب جاري بفائدة يدفع 3% لأول 12 شهرًا، بالإضافة إلى بطاقة خصم مع استرداد نقدي بنسبة 3% على المشتريات، وكل ذلك بدون رسوم. تستهدف هذه الإستراتيجية سكان السوق الألمانية ذوي الخبرة الرقمية وتتحدى بشكل مباشر المنافسين مثل N26 وRevolut، خاصة حيث أدت مشكلات الامتثال التنظيمي إلى خلق فجوة.

إليك الحساب السريع: إذا اتبع الإطلاق الألماني المسار الإيطالي، تتوقع BBVA الوصول إلى مليون عميل بحلول نهاية عام 2026 في إيطاليا وحدها، والسوق الألمانية أكبر بكثير. هذه هي الطريقة التي تقود بها النمو في الأسواق الناضجة. إن ريادة البنك في مجال الرقمنة، مع انضمام 66 بالمائة من العملاء الجدد عبر القنوات الرقمية، تجعل من هذه الفرصة قابلة للتطوير بشكل واضح.

الدمج المحلي: يوفر الاستحواذ على Banco Sabadell مكاسب على نطاق واسع والكفاءة في إسبانيا.

ويمثل عرض الاستحواذ العدائي على بانكو ساباديل، رابع أكبر بنك في إسبانيا، فرصة كبيرة للحجم والكفاءة في الداخل، حتى في ظل الرياح التنظيمية المعاكسة. بدأت فترة قبول العرض في 8 سبتمبر 2025، بهدف إنشاء كيان إسباني مشترك بأصول تقارب 600 مليار يورو.

محرك القيمة الأساسية هو التآزر (توفير التكاليف ومكاسب الإيرادات من الجمع بين العمليات). وتستهدف BBVA تحقيق تآزر سنوي قبل خصم الضرائب بقيمة 900 مليون يورو، وهو ما يمثل نسبة كبيرة تبلغ 13.5 بالمائة من قاعدة تكاليف العمليات الإسبانية المجمعة، باستثناء فرع TSB البريطاني التابع لشركة Sabadell. في حين أشارت بعض تقارير السوق إلى تقدير أقل للتآزر بسبب القيود التنظيمية، فإن الهدف الرسمي للبنك يظل الرقم الأعلى، مع توقع الاستحواذ الكامل بحلول عام 2029.

وبعيدًا عن خفض التكاليف، يوفر الاندماج نموًا حاسمًا في قطاع المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم المربح، حيث تتمتع ساباديل بموطئ قدم قوي. ومن المتوقع أن يزيد الكيان المدمج قدرته على تمويل الشركات والأسر بمبلغ إضافي قدره 5.4 مليار يورو سنويًا. بالنسبة للمساهمين، فإن عرض القيمة واضح: من المتوقع أن تحقق الصفقة ربحية للسهم (EPS) تبلغ ج. أعلى بنسبة 41 في المائة بالنسبة لمساهمي ساباديل مقارنة بالسيناريو المستقل، بناءً على العرض المحسن في سبتمبر 2025.

• التآزر السنوي المستهدف قبل خصم الضرائب: 900 مليون يورو
• زيادة القدرة التمويلية السنوية: 5.4 مليار يورو
• الزيادة المتوقعة في ربحية السهم لمساهمي ساباديل: ج. 41 بالمائة

طفرة تمويل الاستدامة: هدف توجيه 700 مليار يورو في الأعمال المستدامة بحلول عام 2029.

يعد التحول العالمي نحو الاستدامة فرصة تجارية هائلة، وتضع BBVA نفسها في مكانة رائدة من خلال مضاعفة التزامها. ويتمثل الهدف الجديد والجريء للبنك في توجيه 700 مليار يورو في شكل تمويل أعمال مستدام وخدمات استشارية بين عامي 2025 و2029.

وهذا الهدف الجديد هو أكثر من ضعف الهدف السابق البالغ 300 مليار يورو، والذي تم تحقيقه بالفعل قبل عام من الموعد المحدد في ديسمبر 2024. ويُظهر هذا الجدول الزمني المتسارع الثقة في مسار السوق، مدفوعًا بالاستثمار القوي في البنية التحتية والتقنيات النظيفة. وفي النصف الأول من عام 2025 (النصف الأول من عام 2025) وحده، حشد البنك 63 مليار يورو في المشاريع الخضراء والاجتماعية، وهو ما يمثل قفزة حادة بنسبة 48% مقارنة بنفس الفترة من عام 2024. وهذا قطاع مرتفع النمو وهامش الربح.

تنقسم مجالات التركيز إلى ركيزتين رئيسيتين، مما يوضح نهجًا متوازنًا للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG):

وتتصدر الخدمات المصرفية للشركات والاستثمار (CIB) هذه المهمة، حيث تساهم بالحصة الأكبر من حجم التمويل.

الشركات & نمو الخدمات المصرفية الاستثمارية (CIB): خطط لمضاعفة أعمال البنك التجاري الدولي وزيادة الإيرادات بنسبة 20% تقريبًا حتى عام 2028.

شركة BBVA & تعد وحدة الخدمات المصرفية الاستثمارية (CIB) محركًا رئيسيًا للنمو، مع خطة استراتيجية لتوسيع حضورها وإيراداتها العالمية بشكل كبير حتى عام 2028. ويستهدف البنك نمو نشاط البنك التجاري الدولي بنسبة تتراوح بين 16 بالمائة و20 بالمائة ونمو الإيرادات بما يقرب من 20 بالمائة خلال هذه الفترة.

وقد بدأ القسم بالفعل في تحقيق هذا الطموح. خلال الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025 (التسعة أشهر 2025)، أعلن البنك التجاري الدولي عن إيرادات بلغت 4.832 مليار يورو، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 27٪ مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024. وشهدت الأرباح المنسوبة للقسم أيضًا زيادة كبيرة، بزيادة 32٪ على أساس سنوي إلى 2.341 مليار يورو. ويعتمد هذا النمو على نموذج التخصص في القطاع، مع زيادات ملحوظة في الإيرادات على أساس سنوي في القطاعات الرئيسية حتى سبتمبر 2025:

• قطاع الطاقة: +23%
• المستهلك والتجزئة: +19%
• التكنولوجيا والإعلام والاتصالات (TMT): +16%

أحد العناصر الرئيسية لاستراتيجية نمو البنك التجاري الدولي هو دوره في التمويل المستدام، حيث قام بتوجيه ما يقرب من 49.7 مليار يورو بين يناير وسبتمبر 2025، وهو نمو بنسبة 36٪ على أساس سنوي. يعد هذا التركيز على تمويل مشاريع التكنولوجيا النظيفة والطاقة المتجددة في قطاع البيع بالجملة بمثابة تمييز واضح ومحرك رئيسي للإيرادات المستقبلية. تعد أعمال البنك التجاري الدولي عبر الحدود أيضًا مساهمًا كبيرًا، حيث تمثل 43% من إجمالي إيرادات القسم.

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) - تحليل SWOT: التهديدات

انخفاض صافي هوامش الفائدة

لقد رأيت صافي دخل الفوائد (NII) لـ BBVA يرتفع مع ارتفاع أسعار الفائدة، ولكن هذه الرياح المعاكسة تنعكس الآن، وهو ما يمثل تهديدًا واضحًا للربحية على المدى القريب. المشكلة الأساسية هي أن تخفيضات أسعار الفائدة في أكبر سوقين لديكما، المكسيك وإسبانيا، ستؤدي إلى ضغط صافي هامش الفائدة (NIM) في السنة المالية 2025. تعتمد BBVA بشكل كبير على NII، والتي تمثل ما يقرب من 80% من إجمالي إيراداتها في الأرباع الأخيرة. هذه رافعة ضخمة، وهي تسحب في الاتجاه الآخر الآن.

في المكسيك، والتي تمثل تقريبا 44% من إجمالي إيرادات البنك، من المتوقع أن يواصل بنك المكسيك دورة التيسير. ويتوقع المحللون أن ينخفض سعر الفائدة الرئيسي بحوالي 100% 200 نقطة أساس (نقطة أساس) خلال عام 2025، ومن المحتمل أن يصل إلى مستوى 8.25% بحلول نهاية العام. ومن المرجح أن تؤدي عملية إعادة التسعير السريعة للأصول إلى تجاوز الانخفاض في تكلفة الالتزامات، مما سيضغط على فروق أسعار العملاء.

كما ستؤثر تخفيضات أسعار الفائدة التي أجراها البنك المركزي الأوروبي على السوق الإسبانية (حوالي 27% من الإيرادات)، حيث كان متوسط تكلفة الودائع لدى BBVA فقط 86 نقطة أساس في نهاية الربع الثالث من عام 2024. وتعني نقطة البداية المنخفضة هذه أنه لا يوجد مجال كبير لخفض تكاليف الودائع بشكل أكبر لتعويض الانخفاض في أسعار الإقراض. توقعات إجماع NII لعام 2025، والتي تحوم حول معدل تشغيل ربع سنوي مستقر قدره 6 مليار يوروقد يكون متفائلا بشكل مفرط نظرا لسرعة هذه التحولات في الأسعار.

عدم الاستقرار الجيوسياسي والاقتصادي الكلي

لا تزال تقلبات الاقتصاد الكلي في تركيا، موطن شركة Garanti BBVA، تشكل خطرًا مستمرًا وعالي المستوى. وفي حين اتبع البنك المركزي التركي سياسة أكثر تقليدية، إلا أن البيئة لا تزال تتميز بالتضخم الشديد وارتفاع أسعار الفائدة، مما يؤثر بشكل مباشر على متطلبات رأس مال البنك وترجمة الأرباح.

وفيما يلي حسابات سريعة حول المخاطر التركية لعام 2025:

• توقعات التضخم: توقعات BBVA Research للتضخم في نهاية عام 2025 في تركيا موجودة 30%.
• توقعات سعر السياسة: ومن المتوقع أن يصل سعر الفائدة لدى البنك المركزي التركي إلى ما يقرب من 36% بحلول نهاية عام 2025، مما يشير إلى استمرار بيئة المعدلات المرتفعة لمكافحة التضخم.
• مخاطر العملة: التوقعات لسعر صرف USD/TRY موجودة 45 بحلول نهاية عام 2025.

ويعني عدم الاستقرار هذا أنه حتى الأداء التشغيلي القوي بالليرة التركية يمكن أن يتآكل بشكل كبير عند ترجمته مرة أخرى إلى اليورو، وهي عملية تعرف باسم محاسبة التضخم المفرط (HIA). بالإضافة إلى ذلك، فإن حالة عدم اليقين الجيوسياسي المستمرة في المنطقة تجعل معنويات المستثمرين الأجانب هشة، مما قد يؤدي إلى تدفقات رأس المال المفاجئة وانخفاض قيمة العملة، مما يجعل تعرضك لتركيا مصدرًا دائمًا لسحب الأرباح المحتملة.

زيادة المنافسة: البنوك الجديدة والاضطرابات الرقمية

تتحدى البنوك الرقمية فقط (البنوك الجديدة) والتكنولوجيا المالية (fintech) بقوة حصة BBVA في السوق، لا سيما في القطاعات الأوروبية وقطاع التجزئة المربحة. يعمل هؤلاء المنافسون بقاعدة تكلفة أقل ويقدمون تجربة مستخدم فائقة، مما يجذب العملاء الأصغر سنًا والأكثر ذكاءً في مجال التكنولوجيا الرقمية.

أرقام النمو مذهلة. من المتوقع أن ينمو حجم سوق الخدمات المصرفية الجديدة العالمية من التقديرات 210.16 مليار دولار في عام 2025 إلى أكثر 3.4 تريليون دولار بحلول عام 2032، وهو ما يمثل معدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 48.9%. وهذا ليس تهديدا بطيء الحركة.

جملة واحدة واضحة: المنافسة الرقمية تأكل الثمار الدانية للأعمال المصرفية للأفراد.

ويتجلى التهديد بشكل أفضل في نجاح اللاعبين الرئيسيين:

إن الحسابات النموذجية المنخفضة أو المجانية للبنوك الجديدة، والتأهيل السريع، والتجارب السلسة للهواتف المحمولة أولاً، تعمل بشكل مباشر على تقويض تدفقات الإيرادات التقليدية للاعبين الراسخين مثل BBVA، مما يفرض تسريعًا مكلفًا للتحول الرقمي لمجرد مواكبة ذلك.

العبء الضريبي الجديد

تواجه BBVA تهديدًا ماليًا كبيرًا وممتدًا الآن من الضريبة المؤقتة المفروضة على مؤسسات الائتمان في إسبانيا، وهي ضريبة مباشرة على الإيرادات. كان من المقرر أصلاً أن تنتهي هذه الضريبة، وقد قامت الحكومة الإسبانية بتمديد هذه الضريبة، وفي أواخر عام 2024، ورد أن المعدل قد ارتفع.

التفاصيل الرئيسية لهذا العبء الضريبي هي:

• معدل الضريبة: تمت زيادة الضريبة الأصلية بنسبة 4.8%، وتشير التقارير إلى ارتفاعها إلى 4.8% 7% على صافي دخل الفوائد والعمولات.
• القاعدة الضريبية: تطبق على مجموع صافي إيرادات الفوائد وصافي إيرادات العمولات التي تتجاوز 800 مليون يورو.
• التمديد: وتم تمديد الضريبة حتى السنة المالية 2025، حيث تشير بعض التقارير إلى تمديدها لمدة ثلاث سنوات أخرى (حتى عام 2027).

تقدر المسؤولية على مستوى الصناعة للبنوك الإسبانية في عام 2025 بحوالي 1.5 مليار يورو. بالنسبة إلى BBVA على وجه التحديد، بلغت الرسوم الأولية المحجوزة في الربع الأول من عام 2024 285 مليون يورو. وسيضمن التمديد والمعدل المتزايد أن تظل هذه الضريبة بمثابة عائق كبير على صافي الربح المنسوب للبنك لعام 2025 وما بعده، مما يحد بشكل مباشر من رأس المال المتاح لتوزيعات الأرباح أو إعادة شراء الأسهم أو استثمارات النمو.