شركة Cummins (CMI): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

يتعين عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من قوة المحرك التقليدي لشركة Cummins Inc.، لأن القصة الأساسية لعام 2025 هي المحور الصعب والمكلف للغاية للطاقة النظيفة. في حين لا يزال من المتوقع أن تسير الأعمال القديمة بشكل تقريبي 33.581 مليار دولار في إيرادات هذه السنة المالية، يمتص قطاع Accelera عديم الانبعاثات رأس مال كبير، بما في ذلك رأس المال الأخير 150 مليون دولار الاستثمار في التصنيع. إن هذا التوتر - بين إرث البقرة النقدية والمستقبل الخاسر - هو العامل الأكبر المنفرد الذي يشكل مخاطر وفرص سي إم آي profile الآن، دعونا نحدد بالضبط أين تكمن نقاط الضغط الحقيقية وأدوات النمو.

شركة Cummins (CMI) - تحليل SWOT: نقاط القوة

الريادة في السوق العالمية في محركات الديزل والغاز الطبيعي للخدمة الشاقة.

أنت تبحث عن الاستقرار في صناعة متغيرة، وتوفر أعمال المحركات الأساسية لشركة Cummins ذلك بالضبط. وتحتفظ الشركة بمكانة قوية وراسخة في السوق العالمية، وخاصة بالنسبة للتطبيقات الثقيلة. لا يقتصر الأمر على بيع المحركات فحسب؛ يتعلق الأمر بكونها التكنولوجيا المفضلة والمثبتة لكبار الشركات المصنعة للمعدات الأصلية (OEMs) في جميع أنحاء العالم. في أمريكا الشمالية، يُشار إلى شركة Cummins باعتبارها إحدى الشركات الأكثر تأثيرًا في سوق المحركات الثقيلة، إلى جانب شركة Caterpillar Inc. وشركة Navistar International Corporation.

القوة الحقيقية هنا هي الحجم. في الصين، على سبيل المثال، تجاوز محرك المشروع المشترك، ISG/X12، إنتاجًا سنويًا قدره 240.000 وحدةمما يجعله المحرك الثقيل الأكبر حجمًا في خط إنتاج Cummins. تمنحهم هذه الهيمنة وفورات حجم هائلة (مزايا التكلفة) ومجموعة كبيرة من بيانات الأداء في العالم الحقيقي لتحسين منتجاتهم بشكل مستمر - وهو خندق تنافسي ضخم. بالإضافة إلى ذلك، تم تصميم منصة محرك HELM الجديدة الخاصة بهم لتكون خالية من الوقود، مما يعني أنها يمكن أن تعمل بالديزل المتقدم أو الغاز الطبيعي أو حتى الهيدروجين، وهي طريقة ذكية لسد الانتقال إلى الانبعاثات الصفرية دون التخلي عن كفاءتها الأساسية.

إيرادات متنوعة للغاية عبر خمسة قطاعات أعمال أساسية.

من الأخطاء الشائعة التفكير في شركة Cummins باعتبارها مجرد شركة محركات، ولكن هيكلها يمثل في الواقع وسيلة تحوط قوية ضد فترات الركود الدورية في أي سوق بعينه. يتم تقسيم الأعمال بشكل استراتيجي إلى خمسة قطاعات متكاملة: المحرك، والمكونات، والتوزيع، وأنظمة الطاقة، وأكسيليرا (حلولها الخالية من الانبعاثات). فعندما يواجه قطاع ما رياحًا معاكسة، غالبًا ما يتقدم قطاع آخر، وهو ما رأيناه في النصف الأول من عام 2025.

على سبيل المثال، في الربع الثاني من عام 2025، في حين انخفضت مبيعات قطاع المحركات بنسبة 8% نظرًا لانخفاض الطلب على الشاحنات في أمريكا الشمالية، ارتفع قطاع أنظمة الطاقة، مع زيادة المبيعات بنسبة 19% ل 1.9 مليار دولار. كان هذا مدفوعًا إلى حد كبير بالطلب العلماني الهائل على الطاقة الاحتياطية لمراكز البيانات. هذا مثال رائع على التنويع الذي يعمل في الوقت الفعلي.

فيما يلي عملية حسابية سريعة حول كيفية ظهور تقسيم الإيرادات في النصف الأول من عام 2025 (الربع الأول والربع الثاني):

شبكة توزيع وخدمة عالمية واسعة النطاق وراسخة.

يمكن القول إن شبكة التوزيع هي الأصول الأكثر قيمة للشركة، ولكن غالبًا ما يتم تجاهلها. إنه عائق كبير أمام دخول المنافسين. تضمن هذه البصمة المادية الضخمة أن العميل - سواء كان في عملية تعدين عن بعد أو في مستودع كبير للأسطول الحضري - يمكنه الحصول على قطع الغيار والخدمة بسرعة، وهو أمر بالغ الأهمية لتقليل وقت التوقف عن العمل.

هذه الشبكة عالمية حقًا، وتمتد تقريبًا 190 البلدان والأقاليم. اعتبارًا من أواخر عام 2024، تضمنت الشبكة ما يلي:

• تقريبا 650 مواقع مملوكة بالكامل، ومشاريع مشتركة، وموزعين مستقلين.
• أكثر من 19,000 مواقع وكلاء الكمون المعتمدة.

هذه البنية التحتية هي ما يجعل قطاع التوزيع مربحًا باستمرار، مما يحقق مبيعات الربع الثاني من عام 2025 3.0 مليار دولار وهامش قوي للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك قدره 14.6%. إنها شركة ذات هامش مرتفع ومستقرة تولد إيرادات موثوقة بغض النظر عن دورات مبيعات المحركات الجديدة.

موقف مالي قوي يدعم التحول التكنولوجي على المدى الطويل.

يتطلب تحول الطاقة موارد مالية كبيرة، وتمتلكها شركة Cummins. إنهم يولدون تدفقات نقدية كبيرة من أعمالهم القديمة، والتي تمول بشكل مباشر التطوير عالي التكلفة وطويل الأجل لمستقبلهم الخالي من الانبعاثات (استراتيجية الوجهة صفر).

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، أعلنت الشركة عن وضع سيولة صحي للغاية:

• النقد وما يعادله تقريبًا 2.57 مليار دولار.
• إجمالي النقد وما في حكمه والأوراق المالية القابلة للتسويق 3.159 مليار دولار.
• صافي النقد من الأنشطة التشغيلية المستمرة 1.305 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025 وحده.

التدفق النقدي التشغيلي القوي، والذي يُترجم إلى ما يقرب من 1.0 مليار دولار في التدفق النقدي الحر في الربع الثالث من عام 2025، يسمح لهم بمواصلة الاستثمار في Accelera - قطاع الانبعاثات الصفرية - دون تعريض عوائد المساهمين للخطر. إنهم ملتزمون بالعودة 50% من التدفق النقدي التشغيلي للمساهمين على المدى الطويل، وقاموا مؤخرًا بزيادة أرباحهم الفصلية إلى 2.00 دولار للسهم الواحد. ويعني هذا الانضباط المالي أنهم قادرون على تحمل الخسائر المتعددة السنوات في Accelera مع الاستمرار في مكافأة المستثمرين، وهي إشارة قوية على الثقة في استراتيجيتهم طويلة المدى.

شركة Cummins (CMI) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

تتعرض الربحية على المدى القصير لضغوط بسبب ارتفاع تكاليف الاستثمار في شركة Accelera (New Power).

أنت ترى السحب المالي المباشر من تحول الطاقة في الوقت الحالي. يعد قطاع Accelera، الذي يضم محافظ الكهرباء والهيدروجين، استثمارًا ضروريًا للمستقبل، لكنه بالتأكيد يكلف الشركة على المدى القريب. صرحت إدارة Cummins في أوائل عام 2025 أن Accelera ليست حاليًا على المسار الصحيح لتحقيق هدفها المتمثل في تحقيق التعادل بحلول عام 2027.

إن الالتزام المالي لهذا القطاع كبير. وفي الربع الأخير من عام 2024 وحده، حصلت الشركة على رسوم بقيمة 312 مليون دولار تتعلق بإعادة التنظيم الاستراتيجي لشركة Accelera. وشمل ذلك تخفيضات المخزون وانخفاض قيمة الأصول بسبب الطلب الأبطأ من المتوقع على الحلول الخالية من الانبعاثات. بلغت مبيعات هذا القطاع لعام 2024 بأكمله 414 مليون دولار فقط، لكن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) كانت سلبية 431 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2024، مما يوضح عمق الخسارة.

إليك الحساب السريع: من المتوقع أن تكون إرشادات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 للشركة أقل، حيث تتراوح من 16.2% إلى 17.2% من المبيعات، بانخفاض عن 18.6% التي تم تحقيقها في عام 2024، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى هذه الاستثمارات المستمرة وسوق الشاحنات الأكثر ليونة. هذا هو الريح المعاكسة هامش واضح.

التعرض بشكل كبير للانكماش الدوري في أسواق الشاحنات والبناء العالمية.

تعتبر شركة Cummins رائدة في مجال الاقتصاد الصناعي، لذلك عندما تتباطأ أسواق الشاحنات والبناء العالمية، تشعر الشركة بذلك على الفور. إننا نشهد تراجعاً دورياً كلاسيكياً، خاصة في أمريكا الشمالية. وتتعرض قطاعات المحركات والمكونات، والتي تعد محركات الربح الأساسية، بشكل مباشر لهذا التقلب.

الضعف قابل للقياس. وفي الربع الثاني من عام 2025، من المتوقع أن تنخفض أحجام الشاحنات الثقيلة والمتوسطة في أمريكا الشمالية بنسبة حادة تتراوح بين 25٪ إلى 30٪ عن مستويات الربع الثاني. هذا الانكماش في السوق ضرب بشكل مباشر الأعمال الأساسية:

• انخفضت مبيعات قطاع المحركات بنسبة 8٪ على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025 إلى 2.9 مليار دولار.
• انخفضت مبيعات قطاع المكونات بنسبة 9٪ في الربع الثاني من عام 2025 إلى 2.7 مليار دولار، مع انخفاض إيرادات أمريكا الشمالية على وجه التحديد بنسبة 15٪.

إن عدم اليقين في السوق هو السبب وراء توخي الحذر في توجيه إيرادات الشركة لعام 2025 بأكمله، حيث تتوقع نطاقًا من انخفاض بنسبة 2٪ إلى زيادة بنسبة 3٪ فقط. الأعمال الأساسية لا تزال قوية، لكنها تحت رحمة الدورة الاقتصادية، والآن الدورة تتراجع.

تواجه تكنولوجيا المحركات القديمة تدقيقًا تنظيميًا وبيئيًا متزايدًا.

يتحول المشهد التنظيمي إلى رياح مالية معاكسة لأعمال محركات الديزل التقليدية. تُعد قواعد الانبعاثات الصادرة عن وكالة حماية البيئة الأمريكية (EPA) لعام 2027 بمثابة تغيير لقواعد اللعبة، حيث تنص على خفض انبعاثات أكسيد النيتروجين (NOx) بنسبة تزيد عن 75% مقارنة بالمعايير الحالية. هذا ليس قرص. إنها عقبة تكنولوجية هائلة.

فتكلفة الامتثال مرتفعة، والمقايضات التكنولوجية معقدة. بالنسبة لمحركات 2027، كان على شركة Cummins تطوير تصميم نظيف لأن المنصات الحالية لم تتمكن من تلبية المعايير الجديدة. لقد تم بالفعل غرق هذا الاستثمار، لكن المخاطر طويلة المدى لا تزال قائمة بسبب:

• أهداف أكثر صرامة للانبعاثات: تتطلب القواعد الجديدة تقليل الجسيمات بنسبة 50% وغازات أكاسيد النيتروجين بنسبة 82.5%.
• تكاليف الضمان الممتد: ستزداد تمديدات الضمان الإلزامية لمكونات الانبعاثات بشكل كبير، حيث ستنتقل من حوالي 100.000 ميل إلى 280.000 ميل. وهذا يزيد بشكل كبير من التعرض المالي للشركة لقضايا موثوقية المنتج.

إن الحاجة المستمرة إلى إعادة هندسة محركات الديزل لتلبية المعايير المتزايدة الصرامة تعمل على تحويل رأس المال والمواهب الهندسية من مجالات أخرى، وتضيف التعقيد والتكلفة إلى المنتج النهائي، وهو ما سيتحمله العملاء في نهاية المطاف.

هناك حاجة إلى إنفاق رأسمالي مرتفع لإعادة تجهيز التصنيع لمحركات نقل الحركة الجديدة.

ويتطلب التحول نحو التكنولوجيات الجديدة استثمارات رأسمالية ضخمة، وهو ما يؤدي إلى تآكل التدفق النقدي الحر. هذا ليس مجرد بحث وتطوير؛ إنها إعادة تجهيز المصانع فعليًا المصممة للديزل للتعامل مع المكونات الكهربائية والهيدروجينية. لقد رأيت CapEx بقيمة 1.2 مليار دولار في عام 2024، وهذا الرقم آخذ في الارتفاع.

بالنسبة للسنة المالية 2025، تخطط الشركة لإنفاق ما يقدر بنحو 1.4 مليار دولار إلى 1.5 مليار دولار على النفقات الرأسمالية. وأكثر من 65% من هذا الاستثمار مخصص لأمريكا الشمالية. يعد هذا الإنفاق ضروريًا لدعم استراتيجية "الوجهة صفر"، ولكنه يمثل استنزافًا كبيرًا للموارد خلال فترة تباطؤ الطلب في السوق الأساسية.

يركز الإنفاق على عدة مجالات رئيسية:

ويكمن الخطر هنا في أنه إذا ظل اعتماد الحلول الخالية من الانبعاثات "بطيئًا وفوضويًا"، كما وصفتها الإدارة، فإن هذا الارتفاع في النفقات الرأسمالية يمكن أن يؤدي إلى أصول غير مستغلة بشكل كافٍ وتأخير العوائد، مما يزيد من الضغط على قيمة المساهمين.

شركة Cummins (CMI) - تحليل SWOT: الفرص

تسريع الطلب العالمي على إنتاج الهيدروجين (المحللات الكهربائية) وخلايا الوقود

تعمل الجهود العالمية لإزالة الكربون على خلق سوق ضخمة على المدى القريب لتكنولوجيا الهيدروجين الخاصة بشركة Cummins، وتحديدًا من خلال وحدة أعمال Accelera التابعة لها. من المتوقع أن يتم تقييم سوق المحلل الكهربائي العالمي - جوهر إنتاج الهيدروجين الأخضر - بين 1.75 مليار دولار و 7.60 مليار دولار في 2025، مع معدل نمو سنوي مركب مذهل (CAGR) يمكن أن يصل إلى 98.14% حتى عام 2034. بصراحة، هذا النوع من النمو نادر خارج الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا البحتة، ولكن شركة Cummins لديها حجم التصنيع الذي يمكنها من تحقيق ذلك.

تعد شركة Cummins بالفعل لاعبًا رئيسيًا، والدليل موجود في العقود. ارتفعت مبيعات Accelera 11% ل 103 مليون دولار في س1 2025، مدفوعة بتركيبات المحلل الكهربائي والطلب على التنقل الإلكتروني. الفوز الملموس هو عقد توريد أ 100 ميجاوات نظام التحليل الكهربائي بغشاء تبادل البروتون (PEM) لمشروع الهيدروجين الأخضر Lingen التابع لشركة bp في ألمانيا. وهذه صفقة ضخمة، وتُظهر أن الشركة شريك موثوق به في المشاريع الضخمة.

• الالتقاط المتوقع 9.8 مليار دولار القيمة السوقية للهيدروجين الأخضر 2025.
• الرافعة المالية 11% س1 2025 تسريع نمو المبيعات من المحللات الكهربائية.
• توسيع نطاق الإنتاج لتلبية المناطق ذات النمو المرتفع مثل آسيا والمحيط الهادئ.

توسيع سوق الوقود البديل مثل الغاز الطبيعي والبروبان في الاقتصادات الناشئة

وفي حين أن الهدف على المدى الطويل هو التخلص من الانبعاثات، فإن الفرصة على المدى القريب تكمن في أنواع الوقود الانتقالية النظيفة مثل الغاز الطبيعي، وخاصة في وسائل النقل التجاري. من المتوقع أن يصل السوق العالمي لمركبات الغاز الطبيعي للسيارات (NGV) إلى ما يقرب من 15.64 مليار دولار في 2025، ينمو بمعدل نمو سنوي مركب قدره 7.1% حتى عام 2035. الاستخدام التجاري، وهو غرفة القيادة في شركة Cummins، يمثل 46% من سوق NGV في 2025.

تتمتع شركة Cummins بميزة منتج واضحة هنا من خلال منصة محرك HELM™ الجديدة التي لا تعتمد على استهلاك الوقود. الجديد محرك الغاز الطبيعي X15N، الذي يقدم أداءً يشبه أداء الديزل، يغير قواعد اللعبة. ويتم تقديمه في الشاحنات الرائدة في السوق مثل Freightliner Cascadia بدءًا من الصيف 2025، وتتوقع الشركة أن يقود هذا المحرك إمكانات نمو خمسة أضعاف في مبيعات محركات الغاز الطبيعي. أيضا، آسيا هي أكبر منطقة لسوق NGV وتستخدم ما يقرب من 75% من البروبان في العالم، مما يوفر مدرجًا ضخمًا للمبيعات الدولية لمنصات الوقود البديل هذه.

الاستفادة من حوافز قانون خفض التضخم الأمريكي لتوسيع نطاق تصنيع الطاقة النظيفة

إن قانون خفض التضخم في الولايات المتحدة (IRA) ليس مجرد سياسة؛ إنه ضخ ضخم لرأس المال لتصنيع الطاقة النظيفة المحلية، وشركة Cummins في وضع يمكنها من الاستفادة منه. على سبيل المثال، تعد حوافز IRA لإنتاج الهيدروجين النظيف عاملاً رئيسياً في تعزيز ثقة الشركة في قطاع الأعمال هذا.

الفرصة الأكثر واقعية هي التمويل الفيدرالي المباشر الممنوح لشركة Cummins. حصلت الشركة أ 75 مليون دولار منحة وزارة الطاقة، وهي جزء من مخصصات الجيش الجمهوري الإيرلندي. يقوم Cummins بمطابقة هذا مع آخر 75 مليون دولار، وخلق إجمالي الاستثمار 150 مليون دولار لتحويل 360.000 قدم مربع من مصنع كولومبوس للمحركات الخاص بها لإنتاج مكونات خالية من الانبعاثات. ها هي الرياضيات السريعة: ذلك 150 مليون دولار يُترجم الاستثمار مباشرة إلى توسيع الطاقة الإنتاجية الأمريكية لأعمال Accelera ومن المتوقع أن يضيف تقريبًا 250 فرصة عمل بدوام كامل. يعد IRA بمثابة رياح خلفية قوية لنطاق التصنيع المحلي.

عمليات الاستحواذ الإستراتيجية لبناء قدرات البطارية والمكونات الكهربائية بسرعة

تستخدم شركة Cummins عمليات الاستحواذ الإستراتيجية والمشاريع المشتركة لتجاوز وقت التطوير والحصول بسرعة على حصة سوقية في مجال الطاقة الكهربائية. يعد الاستحواذ على شركة First Mode في فبراير 2025 مثالًا واضحًا على الإضافة الفورية لمجموعات التعديل التحديثي الهجين للتعدين والسكك الحديدية إلى المحفظة، مما يؤدي إلى تسريع جهود إزالة الكربون في القطاعات التي يصعب التخفيف منها.

يمكن القول إن المشروع المشترك لتشكيل Amplify Cell Technologies هو أكثر أهمية. هذه الشراكة مع شاحنات دايملر & تقوم شركتا Buses وPACCAR وEVE Energy ببناء مصنع لخلايا البطاريات بقدرة 21 جيجاوات في الساعة في ولاية ميسيسيبي، ومن المقرر أن يبدأ الإنتاج في عام 2027. تعمل هذه الخطوة على توطين سلسلة توريد البطاريات في الولايات المتحدة، مما يضمن مصدرًا طويل المدى وكبير الحجم لخلايا البطاريات لمحركات نقل الحركة الكهربائية من شركة Cummins. بالإضافة إلى ما سبق ذكره 150 مليون دولار يستهدف الاستثمار المرتبط بـ IRA بشكل خاص زيادة إنتاج حزم البطاريات وأنظمة نقل الحركة ومكونات المركبات الكهربائية الأخرى التي تعمل بالبطارية (BEV) محليًا. إن هذا المزيج من النمو غير العضوي (عمليات الاستحواذ/المشاريع المشتركة) والتوسع العضوي المدعوم يمثل ضربة قوية.

شركة Cummins (CMI) – تحليل SWOT: التهديدات

الإزاحة السريعة للديزل بواسطة المركبات الكهربائية التي تعمل بالبطارية في أساطيل الخدمة المتوسطة.

التهديد الأكثر إلحاحًا لأعمال المحركات الأساسية لشركة Cummins هو الانتقال المتسارع إلى المركبات عديمة الانبعاثات (ZEVs)، لا سيما في قطاع المهام المتوسطة (MD) حيث تكون دورات العمل أقصر ويصبح استخدام الكهرباء أكثر جدوى من الناحية الاقتصادية الآن. يعد هذا القطاع، الذي يتضمن شاحنات التوصيل والنقل الإقليمية، سوقًا بالغ الأهمية لمحركات الديزل التقليدية من شركة Cummins.

ولم يعد هذا التحول نظريا؛ إنه يحدث بسرعة. تجاوزت المبيعات العالمية للشاحنات الكهربائية المتوسطة والثقيلة 90 ألف وحدة في عام 2024، وهو ما يمثل نموًا بنسبة 80٪ تقريبًا على أساس سنوي. وفي حين يتركز جزء كبير من هذا النمو في الصين (أكثر من 80% من المبيعات العالمية في عام 2024)، فإن التكنولوجيا تصل إلى نقطة تحول على مستوى العالم. ومن المتوقع أن يصل إجمالي عدد الشاحنات الكهربائية على الطريق إلى حوالي 54000 بحلول عام 2025، وهي زيادة هائلة عما كان عليه قبل بضع سنوات فقط. وهذا يعني أن كل عملية بيع لشاحنة كهربائية تمثل خسارة مباشرة لبيع محرك ديزل محتمل لشركة Cummins، وسيؤدي التأثير التراكمي إلى تآكل سوق ما بعد البيع للديزل بمرور الوقت.

إليك الحسابات السريعة: من المتوقع أن تصبح الشاحنات الكهربائية التي تعمل بالبطاريات قادرة على المنافسة من حيث التكلفة بالنسبة للشاحنات الصغيرة قبل عام 2030، مما يعني أن حجة التكلفة الإجمالية للملكية (TCO) ضد الديزل تختفي بسرعة بالنسبة للأساطيل المتوسطة الخدمة. بالنسبة لشركة Cummins، ينعكس هذا الضغط في قطاع المحركات، والذي شهد انخفاض المبيعات بنسبة 8٪ في الربع الثاني من عام 2025 وحده، مدفوعًا بانخفاض الطلب على الطرق السريعة في أمريكا الشمالية.

منافسة شديدة من شركات توليد الحركة الكهربائية الجديدة.

تواجه شركة كومينز حربًا على جبهتين: ليس فقط من المنافسين الراسخين مثل مجموعة فولفو، التي تطالب بحوالي 70٪ من حصة سوق الشاحنات الكهربائية ذات البطاريات الثقيلة في أوروبا، ولكن أيضًا من جيل جديد من الشركات المصنعة للكهرباء الخالصة. ولا يتحمل هؤلاء الوافدون الجدد أعباء البنية التحتية القديمة للديزل، ويمكنهم تركيز 100% من أبحاثهم وتطويرهم على المحركات الكهربائية، مما قد يؤدي إلى خلق فجوة تكنولوجية.

في حين أن شركة Cummins لديها قطاع Accelera™ الخاص بها لمعالجة هذا التحول، فإن الواقع المالي لهذا التحول يمثل عائقًا على المدى القريب. أعلن قطاع Accelera عن رقم مبيعات بلغ 105 مليون دولار فقط في الربع الثاني من عام 2025، والأهم من ذلك أنه تكبد خسارة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 100 مليون دولار في نفس الربع. تعتبر هذه الخسارة استثمارًا ضروريًا للبقاء على صلة بالموضوع، لكنها تسلط الضوء على تكلفة التنافس ضد الشركات التي ينصب تركيزها الوحيد على المستقبل الكهربائي. المنافسة ليست فقط على الطريق، ولكن في المختبر وفي الميزانية العمومية.

• يعمل التركيز على اللعب الخالص على تسريع ابتكار ZEV.
• تعمل التكاليف القديمة على إبطاء التحول الكهربائي لشركة Cummins.
• تظهر خسارة Accelera البالغة 100 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025 قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ارتفاع تكلفة الدخول.

يؤثر عدم الاستقرار الجيوسياسي واضطرابات سلسلة التوريد على مصادر المكونات الرئيسية.

أصبحت المخاطر الجيوسياسية، خاصة المتعلقة بالسياسة التجارية، تهديدًا كبيرًا في عام 2025، مما يؤثر بشكل مباشر على قدرة شركة Cummins على التنبؤ بالتكاليف وإدارتها. وسحبت قيادة الشركة بشكل صريح توقعاتها للإيرادات والأرباح لعام 2025 بأكمله بسبب عدم اليقين الاقتصادي المتزايد الناجم عن التعريفات الجديدة.

وتنبع حالة عدم اليقين من اتساع نطاق السياسات التجارية وطبيعتها المتغيرة، بما في ذلك إعادة فرض الرسوم الجمركية وتوسيعها على السلع الواردة من الشركاء التجاريين الرئيسيين. تعد هذه التعريفات محركًا رئيسيًا للتضخم في صناعة النقل بالشاحنات والمعدات اعتبارًا من أواخر عام 2025. وبالنسبة لسوق المركبات التجارية، يقدر التأثير التراكمي لهذه التعريفات المعلنة حديثًا على أسعار المركبات التجارية المتوسطة والثقيلة (MHCV) في نطاق 3-8٪. يؤثر ضغط التكلفة هذا على تكاليف المدخلات لشركة Cummins والسعر النهائي للمعدات التي يشتريها عملاؤها، مما قد يؤدي إلى انخفاض الطلب بشكل أكبر. بصراحة، عندما لا تتمكن من التنبؤ بثقة لعام كامل، فإن تخطيطك الاستراتيجي يتعرض للخطر بشكل واضح.

احتمال حدوث ركود عالمي عميق يقلل الطلب على المعدات الثقيلة والشاحنات.

تعتبر أعمال شركة Cummins دورية للغاية، وترتبط بشكل مباشر بالصحة الاقتصادية العالمية والبناء والطلب على الشحن. يعد التهديد بحدوث ركود عالمي عميق أو طويل الأمد، أو حتى ركود ممتد في مجال الشحن، بمثابة رياح معاكسة حاسمة لعام 2025. وتظهر البيانات علامات واضحة على التباطؤ في أسواق الشركة الأكثر حساسية من الناحية الاقتصادية.

شهد الطلب على الشاحنات الثقيلة والمتوسطة في أمريكا الشمالية انخفاضًا مذهلاً في أحجام الوحدات بنسبة 40٪ مقارنة بالعام الماضي في الربع الثالث من عام 2025. وهذا انكماش حاد. تتوقع التوقعات المنقحة لشركة S&P Global Mobility انخفاضًا في مبيعات المركبات التجارية متعددة الأغراض (MHCV) العالمية بنسبة 1.4٪ في عام 2025، مع توقع انخفاض مبيعات الشاحنات والحافلات الجديدة في أمريكا الشمالية بنسبة 7٪ لهذا العام. على وجه التحديد، من المتوقع أن يشهد سوق الشاحنات من الفئة 8، وهو قطاع رئيسي لشركة Cummins، انخفاضًا بنسبة 12٪ على أساس سنوي في مبيعات الوحدات، لينخفض إلى ما يقرب من 270.000 وحدة في عام 2025.

ويؤثر هذا الانخفاض في الطلب على السيارات الجديدة بشكل مباشر على قطاعي المحركات والمكونات. في حين أظهرت قطاعات التوزيع وأنظمة الطاقة (مدفوعة بالطلب على مراكز البيانات) مرونة، فإن أعمال المحركات الأساسية لا تزال عرضة لـ "ركود الشحن" لفترة طويلة حيث تؤخر الأساطيل عمليات الشراء الجديدة، مع إعطاء الأولوية لكفاءة التكلفة على الإنفاق الموجه نحو النمو.

فيما يلي لمحة سريعة عن انكماش السوق المتوقع لعام 2025 في القطاعات الرئيسية: