Cresud Sociedad Anónima، Comercial، Inmobiliaria، Financiera y Agropecuaria (CRESY): تحليل PESTLE [تم تحديث نوفمبر 2025]

إذا كنت تحمل سهم Cresud (CRESY)، فأنت تراهن على لعبة معقدة وعالية المخاطر حيث تلتقي الأعمال التجارية الزراعية بالاقتصاد الكلي الأرجنتيني المتقلب. يتم تحديد توقعات عام 2025 من خلال الاستقرار السياسي وإدارة التضخم الذي يمكن أن يتجاوز ذلك 150%، مما يؤثر بشكل مباشر على القيمة والتكاليف التشغيلية الضخمة 1.1 مليون هكتار من الأرض. يتخطى تحليل PESTLE هذا الضجيج، ويوضح لك بالضبط كيف ستحدد ضرائب التصدير الحكومية، والدفع نحو الزراعة الدقيقة، وتغير الطلب على الغذاء العالمي، مسار CRESY على المدى القريب.

Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

ويظل الاستقرار السياسي بعد الفترة الانتقالية 2023-2024 هو الخطر الأكبر

أنت تنظر إلى Cresud Sociedad Anónima، Comercial، Inmobiliaria، Financiera y Agropecuaria (CRESY) بعد الزلزال السياسي في الأرجنتين، والقضية الأساسية هي ما إذا كان تفويض الإصلاح سيصمد. حققت إدارة الرئيس خافيير مايلي، في أعقاب الفترة الانتقالية 2023-2024، بعض المكاسب المبهرة في مجال الاقتصاد الكلي، لكن الأساس السياسي لا يزال هشا. على سبيل المثال، حققت الحكومة أول فائض مالي لها منذ 14 عامًا، حيث وصل إلى 1.8% من الناتج المحلي الإجمالي في 2024، وانخفض التضخم الشهري إلى 2.1% بحلول سبتمبر 2025 من ذروتها. هذه إشارة استقرار هائلة.

ولكن إليكم الحساب السريع للمخاطر: لا تزال البلاد مستقطبة بشدة. حصل حزب الرئيس، لا ليبرتاد أفانزا، على تفويض أقوى في انتخابات التجديد النصفي في أكتوبر 2025، حيث ضاعف تمثيله في الكونجرس وحصل على 41% من الأصوات، لكنها لا تزال تفتقر إلى الأغلبية العاملة. وهذا الجمود التشريعي يجعل الإصلاحات البنيوية الأعمق - مثل تغييرات قانون العمل والضرائب - بمثابة صراع بكل تأكيد. وتعكس السوق هذا التوتر، مع ارتفاع مستوى المخاطرة في الأرجنتين من 800 إلى ما يقرب من ذلك 1400 نقطة أساس في أواخر عام 2025 بعد بعض الانتكاسات في الانتخابات الإقليمية، مما يشير إلى قلق المستثمرين بشأن وتيرة التغيير.

تقلبات عالية في ضرائب التصدير الأرجنتينية على المنتجات الزراعية

تعد سياسة الحكومة الأرجنتينية بشأن ضرائب التصدير (تخفيض الضرائب) بمثابة مدخلات مباشرة ومتقلبة لربحية القطاع الزراعي في CRESY. وتستخدم الإدارة هذه الضرائب كأداة مرنة لإدارة احتياطيات العملات الأجنبية، مما يخلق حالة من عدم اليقين بشأن التخطيط الزراعي. وفي حين أن الهدف على المدى الطويل هو خفض الضرائب، فإن المسار ليس خطيا على الإطلاق. وهذا يشكل خطراً كلاسيكياً على السياسة الأرجنتينية.

وفي يوليو 2025، أصدرت الحكومة تخفيضًا دائمًا في الرسوم الجمركية على المنتجات الرئيسية، وهو ما يعد بمثابة تخفيف كبير للقطاع، لكن المعدلات لا تزال مرتفعة مقارنة بنظيراتها الإقليمية. ثم، في سبتمبر/أيلول 2025، علقوا مؤقتا جميع ضرائب التصدير على الحبوب والمنتجات الثانوية حتى 31 أكتوبر/تشرين الأول 2025، لتسريع تدفق الدولار قبل الانتخابات. يعد هذا التصفير المؤقت بمثابة دفعة نقدية قصيرة المدى، لكن الهيكل الأساسي الدائم هو ما يهم لاستمرارية المشروع على المدى الطويل. يوضح الجدول أدناه المعدلات الدائمة الرئيسية التي يجب أن تأخذها الأعمال الزراعية لشركة CRESY في الاعتبار في توقعاتها للسنة المالية 2025:

القطع الدائم ل 26% بالنسبة لفول الصويا، فإن ارتفاع نسبة 33% يعد تغيرًا هيكليًا إيجابيًا، لكن التهديد المستمر بحدوث انعكاس أو إجراء مؤقت جديد يبقي التقلبات مرتفعة.

المخاطر المستمرة لضوابط رأس المال وقيود العملة التي تؤثر على العودة إلى الوطن

بالنسبة لشركة مثل كريسي، وهي شركة قابضة مدرجة في الولايات المتحدة ولها عمليات في جميع أنحاء الأرجنتين والبرازيل وإسرائيل، فإن القدرة على نقل رأس المال بحرية أمر بالغ الأهمية. والخبر السار هو أن المخاطر قد انخفضت بشكل كبير في عام 2025. واعتبارًا من 14 أبريل 2025، رفعت الحكومة معظم الضوابط الصارمة على العملة ورأس المال، المعروفة باسم "cepo cambiario".

يعد هذا بمثابة تغيير في قواعد اللعبة فيما يتعلق بالتخطيط المالي وقيمة المساهمين في CRESY. إن الفكرة الرئيسية بالنسبة لك هي السياسة الجديدة: يُسمح الآن للشركات الأجنبية قانونًا بإعادة الأرباح الناتجة عن السنة المالية 2025 فصاعدًا إلى الوطن. ومع ذلك، فإن الخطر لم يختف تماما. وتظل المكاسب المحتجزة من السنوات السابقة مقيدة، وأي عدم استقرار سياسي في المستقبل قد يؤدي إلى إعادة فرض الضوابط، وهي دورة شائعة في تاريخ الأرجنتين الاقتصادي. وتعد خطوة الحكومة، المدعومة باتفاقية بقيمة 20 مليار دولار مع صندوق النقد الدولي، إشارة قوية، لكن الاحتياطيات الأجنبية المنخفضة للبلاد لا تزال تجعل نظام العملة عرضة للخطر.

• يُسمح الآن بإعادة الأرباح إلى الوطن أرباح 2025.
• تظل الأرباح المحاصرة من ما قبل عام 2025 مقيدة.
• ويدعم هذا التحول في السياسة اتفاقية صندوق النقد الدولي بقيمة 20 مليار دولار.

تحولات في سياسة الحكومة بشأن استخدام الأراضي والملكية الأجنبية في ميركوسور

تعد شركة CRESY من كبار ملاك الأراضي، وبالتالي فإن سياسة الملكية الأجنبية للأراضي الريفية تؤثر بشكل مباشر على تقييم أصولها وإمكانية مبيعاتها الإستراتيجية. يعد التحول في السياسة هنا إيجابيًا بشكل لا لبس فيه بالنسبة لقطاع العقارات وبنوك الأراضي في CRESY.

في ديسمبر 2023، ألغت إدارة مايلي قانون الأراضي الريفية التقييدي (القانون رقم 26737 لعام 2011) بموجب المرسوم رقم 70/2023. وقد سبق لهذا القانون:

• تحديد سقف للملكية الأجنبية للأراضي الريفية بنسبة 15% على مستوى الدولة.
• تقييد الحيازات الأجنبية الفردية للأراضي بمساحة 1000 هكتار في المناطق الزراعية الأساسية.

يزيل الإلغاء هذه القيود بشكل فعال، ويفتح الباب أمام المزيد من الاستثمار الأجنبي المباشر في الأراضي الزراعية الأرجنتينية وربما يزيد من تقييم محفظة الأراضي الواسعة لشركة CRESY. ورغم أن المرسوم واجه تحديات قانونية، فإنه يظل ساري المفعول في أواخر عام 2025 ويشير إلى موقف واضح مؤيد للاستثمار بشأن ملكية الأراضي. يؤدي هذا التحرر من القيود التنظيمية، جنبًا إلى جنب مع التخفيض الدائم في ضرائب التصدير، إلى خلق بيئة أكثر جاذبية لنموذج الأعمال الأساسي لشركة CRESY المتمثل في الحصول على الأراضي الزراعية وتطويرها وبيعها.

Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

من المتوقع أن يظل التضخم السنوي في الأرجنتين مرتفعا، وربما يتجاوزه 150% في عام 2025.

العامل الاقتصادي الأساسي لـ Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) هو التنقل في بيئة التضخم شديدة التقلب في الأرجنتين. في حين ينص المخطط التفصيلي على معالجة خطر تجاوز التضخم 150%، يُظهر إجماع السوق للسنة المالية 2025 تباطؤًا كبيرًا عن الذروة التي بلغها في عام 2023 211.4%.

توقع مسح توقعات السوق الذي أجراه البنك المركزي (REM) في أوائل عام 2025 أن يكون مؤشر أسعار المستهلك السنوي (CPI) قريبًا 25.9% بحلول نهاية العام، وهو ما يمثل تباطؤًا كبيرًا. صندوق النقد الدولي (IMF) أقل تفاؤلاً بعض الشيء، ويتوقع أن يصل معدل التضخم في عام 2025 إلى 0.3% 41.3%. هذا النطاق الواسع، من الإجماع المنخفض 23.2% إلى المخاطر العالية 150%، يسلط الضوء على حالة عدم اليقين الاقتصادي المستمرة في البلاد. الصدق وإدارة تكاليف التشغيل وتقييم العقارات في هذه البيئة هي معركة مستمرة.

فيما يلي الحساب السريع للتوقعات المتفق عليها مقابل المخاطر العالية، وهو أمر بالغ الأهمية للتخطيط المالي لـ CRESY:

تقلب أسعار السلع الأساسية للمحاصيل الأساسية مثل الصويا والذرة.

يتعرض قطاع الأعمال الزراعية في شركة Cresud Sociedad Anónima وCommercial وInmobiliaria وFinanciera y Agropecuaria بشكل مباشر لتقلبات أسعار السلع الأساسية العالمية، وخاصةً فول الصويا والذرة. بالنسبة للسنة التسويقية 2025، تشير التوقعات إلى فترة من انخفاض الأسعار، مدفوعة بالإمدادات العالمية الوفيرة وقوة الدولار الأمريكي.

توقعت وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) أن ينخفض متوسط سعر المزرعة للذرة في موسم 2025/2026 إلى حوالي 4.20 دولار للبوشل الواحد، بانخفاض عن سعر 2024 البالغ 4.55 دولارًا. ويواجه فول الصويا ضغوطا مماثلة، حيث من المتوقع أن يصل متوسط سعر موسم 2025/2026 الذي تقدره وزارة الزراعة الأمريكية إلى 2025/2026. 10.00 دولار للبوشل الواحد، وهو انخفاض كبير عن ذروة عام 2022 البالغة 14.20 دولارًا. ويعني هذا الضغط الهبوطي على الأسعار أن CRESY يجب أن تركز بشكل واضح على تعظيم العائد والتحكم في تكاليف المدخلات للحفاظ على الهوامش.

• توقعات أسعار الذرة: 4.20 دولار للبوشل الواحد (متوسط موسم 2025/2026 لوزارة الزراعة الأمريكية).
• توقعات أسعار فول الصويا: 10.00 دولار للبوشل الواحد (متوسط موسم 2025/2026 لوزارة الزراعة الأمريكية).
• خطة حملة CRESY لعام 2025: ازرع تقريبًا 303.000 هكتار، أ 9% زيادة خلال حملة 2024.

تقلب تقييم العقارات، خاصة في أسواق المناطق الحضرية وأسواق الأراضي الزراعية الرئيسية.

يشهد سوق العقارات، وهو جزء أساسي من محفظة Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria، مرحلة انتعاش ولكنه لا يزال متقلبًا. ويشهد القطاع الحضري، في المقام الأول من خلال شركة IRSA التابعة لها، انتعاشًا قويًا بالدولار الأمريكي. على مدى الأشهر الـ 12 التي سبقت أغسطس 2025، ارتفعت أسعار المنازل في بوينس آيرس بشكل كبير 38.9% من حيث الدولار الأمريكي.

الاستثمار الأجنبي هو المحرك الرئيسي، ويمثل الآن 15-20% من المعاملات في مناطق بوينس آيرس المتميزة، وهي زيادة كبيرة من المستويات الدنيا في 2022-2023. وصلت أسعار العقارات الرئيسية في الأحياء الراقية مثل بويرتو ماديرو إلى ما يقرب من 6.500 دولار للمتر المربع. تشير التوقعات للفترة 2025-2027 إلى استمرار ذلك 7-10% ارتفاع الأسعار السنوي بالدولار الأمريكي في الأسواق المتميزة، مشروط بالاستقرار الاقتصادي المستمر. هذه فرصة كبيرة لـ CRESY لتحقيق القيمة المدمجة في بنك الأراضي الحضرية الخاص بها.

ارتفاع تكلفة التمويل بسبب ارتفاع أسعار الفائدة في الأسواق المحلية والدولية.

لا تزال تكلفة رأس المال تشكل عائقًا رئيسيًا بالنسبة لشركة Cresud Sociedad Anónima وComercial وInmobiliaria وFinanciera y Agropecuaria، على الرغم من الاتجاه الهبوطي في السعر القياسي. خفض البنك المركزي الأرجنتيني (BCRA) سعر الفائدة القياسي إلى 29% في 31 يناير 2025، انخفض بشكل كبير من أعلى مستوى 126.00% في أكتوبر 2023.

ومع ذلك، فإن تكلفة الإقراض الفعلية للشركات أعلى بكثير. في أغسطس 2025، كانت البنوك الخاصة الكبرى تقدم أسعار الفائدة على الودائع بين 50% و 58% لجذب التمويل، مع التفاوض على ودائع الشركات عند مستوى مرتفع 60%، وهو ما يترجم مباشرة إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض لشركات مثل CRESY. بالنسبة لقطاع العقارات، أدت تكلفة التمويل المرتفعة تاريخياً إلى شل سوق الرهن العقاري، على الرغم من أن الاتجاه الهبوطي الأخير في أسعار الفائدة أدى إلى ارتفاع نشاط الرهن العقاري بنسبة 1,042% عام 2025 مقارنة بمستويات الأزمة السابقة.

• المعدل القياسي لـ BCRA (يناير 2025): 29%.
• أسعار الفائدة على ودائع الشركات (أغسطس 2025): حتى 60%.
• ملاحظات سلسلة CRESY XLVI: المبلغ الأصلي المستحق قدره 28,553,518 دولار أمريكي، مع دفع فائدة قدرها 212,391.24 دولارًا أمريكيًا المقرر في يوليو 2025.

إن اعتماد الشركة على أسواق الديون الدولية، كما يتضح من أوراقها المقومة بالدولار الأمريكي، يساعد في تجاوز بعض التقلبات المحلية، لكنه لا يزال يربط تكاليف تمويلها ببيئة أسعار الفائدة العالمية وعلاوة المخاطر في الأرجنتين.

Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

أنت تعمل في نظام غذائي عالمي تواجه تحولًا أساسيًا، حيث أصبحت كيفية زراعتك بنفس أهمية ما تحصده. تتعلق العوامل الاجتماعية التي تؤثر على Cresud بالشفافية، وديناميكيات العمل، والحساسية السياسية لامتلاك مساحات كبيرة من الأراضي في أمريكا الجنوبية. نحن بحاجة إلى تحديد هذه المخاطر والفرص على المدى القريب لنموذج عملك الأساسي.

تزايد الطلب العالمي على الإنتاج الغذائي المستدام وإمكانية التتبع

يسعى السوق بكل تأكيد إلى تحقيق استدامة يمكن التحقق منها، وهذه فرصة واضحة لشركة Cresud. ومن المتوقع أن يصل سوق تتبع الأغذية العالمي إلى 25.54 مليار دولار في عام 2025، لينمو بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 9.6% اعتبارا من عام 2024. والمستهلكون الآن على استعداد لدفع علاوة على الشفافية، مع استمرار المنتجات المسوقة للاستدامة في النمو بمعدل أعلى من 17%.

لم يعد هذا اتجاهًا متخصصًا بعد الآن؛ إنه مطلب أساسي للوصول إلى أسواق التصدير المتميزة مثل الاتحاد الأوروبي. لقد اتخذ Cresud بالفعل خطوات ملموسة هنا، وهو التخفيف الذكي للمخاطر. على سبيل المثال، قامت الشركة باعتماد إنتاجها من فول الصويا في إحدى مزارعها الأرجنتينية بموجب معيار المائدة المستديرة بشأن جمعية الصويا المسؤولة (RTRS). كما أن البدء في قياس البصمة الكربونية الخاصة بك يعد أداة تشخيصية مهمة للامتثال المستقبلي والوصول إلى الأسواق.

• توقعات المستهلك: يأخذ ثلثا المستهلكين في الاعتبار العوامل البيئية عند الشراء.
• حجم السوق: يبلغ حجم السوق العالمية لتتبع الأغذية 25.54 مليار دولار في عام 2025.
• Cresud Action: إنتاج فول الصويا المعتمد وفقًا لمعايير RTRS.

الهجرة من الريف إلى الحضر تؤثر على توافر العمالة للزراعة على نطاق واسع

يتمثل الاتجاه الديموغرافي طويل المدى في الأرجنتين في تقلص مجمع العمالة الريفية. ومن الطبيعي أن تنخفض العمالة الزراعية مع تحضر الدولة وتحولها إلى الميكنة. تاريخياً، شهدت الأرجنتين انخفاضاً بنسبة 41.5% في عدد الحيازات الزراعية على مدى 30 عاماً، مما يوضح حجم هذا التغيير الهيكلي. لا يمكنك الاعتماد على العمالة اليدوية الرخيصة والوفيرة إلى الأبد؛ العمالة تنتقل إلى المدن.

إليك الحساب السريع: نموذج أعمال Cresud، الذي يركز على العمليات واسعة النطاق والميكنة للغاية، مصمم بطبيعته للتخفيف من هذه المخاطر. وبحلول نهاية حملة 2025، من المتوقع أن تتبنى أكثر من 60% من المزارع الأرجنتينية تقنيات زراعية دقيقة، مما يقلل من الحاجة إلى العمل اليدوي ويزيد الكفاءة. يعد هذا التحول من الزراعة كثيفة العمالة إلى الزراعة كثيفة رأس المال تكيفًا ضروريًا مع انخفاض عدد سكان الريف.

يتحول تفضيل المستهلك نحو البروتينات النباتية التي تؤثر على مزيج المحاصيل

يمثل التحول العالمي نحو الأنظمة الغذائية النباتية قوة سوقية هائلة، من المتوقع أن يصل حجمها إلى 85000 مليون دولار في عام 2025 على مستوى العالم. وفي حين أن التركيز غالبًا ما ينصب على البروتينات الجديدة، إلا أن جوهر هذا الاتجاه لا يزال يتمثل في المحاصيل التقليدية. تعد شركة Cresud منتجًا رئيسيًا لفول الصويا والذرة، وهي مكونات أساسية في كل من بدائل اللحوم النباتية وعلف الماشية التقليدية. المفتاح هو تكييف مزيج المحاصيل الخاص بك مع البقول المتخصصة ذات القيمة الأعلى.

في حين أن المرنين - الذين ما زالوا يأكلون اللحوم ولكنهم يميلون نحو الخيارات النباتية - يشكلون حوالي 46٪ من قاعدة المستهلكين العالمية، فإن الطلب على البروتينات غير الصويا مثل البازلاء والحمص والفول آخذ في الارتفاع. وهذا يخلق فرصة لشركة Cresud لتنويع محفظة محاصيلها بما يتجاوز فول الصويا والذرة السلعية إلى محاصيل البقول ذات هامش الربح الأعلى. تخطط Cresud لزراعة ما يقرب من 303000 هكتار في حملة 2025، وسيكون التخصيص الاستراتيجي لنسبة صغيرة من هذه الأرض لمصادر البروتين النباتي عالية الطلب بمثابة خطوة ذكية.

الضغط الاجتماعي فيما يتعلق بملكية الأراضي على نطاق واسع وحقوق حيازة الأراضي

إن امتلاك محافظ ضخمة من الأراضي في أمريكا الجنوبية، وخاصة في الأرجنتين، يخلق مخاطر اجتماعية وسياسية متأصلة. إن الجدل حول ملكية الأراضي المركزة هو أمر ثابت في المنطقة، ويتمحور حول السيادة الوطنية والعدالة الاجتماعية. لقد أدى "قانون الأراضي الريفية" التاريخي (القانون رقم 26737) إلى تقييد ملكية الأجانب بنسبة 15% من الأراضي الريفية على مستوى المقاطعات وبحد أقصى 1000 هكتار لكل شخص أجنبي، ورغم أن إلغائه يعد إشارة مؤيدة للسوق، فإن الضغوط الاجتماعية الأساسية لا تزال قائمة.

إن استراتيجية Cresud العقارية، والتي تتضمن شراء الأراضي المنتجة وتطويرها وبيعها، معرضة بشكل مباشر لهذا التدقيق العام. وفي السنة المالية 2025، أعلنت الشركة عن بيع جزء من مزرعة "Los Pozos" في الأرجنتين مقابل 2.2 مليون دولار أمريكي وجزء من مزرعة "Alto Taquari" في البرازيل مقابل 189.4 مليون ريال برازيلي. ورغم أن هذه المعاملات سليمة من الناحية المالية، إلا أنها تغذي النقاش العام حول المضاربة على الأراضي مقابل الاستخدام الإنتاجي وإمكانية حصول الأسر الريفية على الأراضي. وهذا خطر دائم يتطلب ترخيصا اجتماعيا قويا للعمل، وهو ما يعني المشاركة بشكل استباقي مع المجتمعات المحلية وتأمين سندات ملكية واضحة للأراضي، وخاصة في مناطق مثل غران تشاكو حيث غالبا ما تكون الحيازة غير رسمية.

المالية: صياغة نموذج عائد معدل حسب المخاطر لمحاصيل البقول المتخصصة (البازلاء والحمص) على 5% من المساحة المزروعة لعام 2025 بحلول نهاية الربع.

Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

أنت تدير محفظة أراضي ضخمة ومتنوعة، لذا فإن التكنولوجيا ليست مجرد خط نفقات؛ إنه نظام التشغيل لنموذج عملك بأكمله. بالنسبة لشركة Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria، تدور العوامل التكنولوجية الرئيسية في عام 2025 حول دمج البيانات من الميدان في الميزانية العمومية، خاصة عبر مساحة 1.1 مليون هكتار من الأراضي وممتلكاتها العقارية المعقدة.

زيادة اعتماد الزراعة الدقيقة (agtech) لتعزيز الإنتاجية والكفاءة.

تعمل شركة Cresud على مضاعفة جهودها في مجال الزراعة الدقيقة (agtech)، متجاوزة التوجيه البسيط لنظام تحديد المواقع العالمي (GPS) إلى نهج أكثر كثافة في البيانات. والتزمت الشركة باستثمار أكثر من 20 مليون دولار في هذه التقنيات اعتبارًا من عام 2024، بهدف واضح: زيادة إنتاجية المحاصيل بنسبة 15% على الأقل على مدى السنوات الثلاث المقبلة. وهذا عائد هائل على الاستثمار، ويظهر التزامًا استراتيجيًا واضحًا. ويعتبر هذا التركيز بالغ الأهمية، خاصة وأن حملة 2025 شهدت زيادة المساحة المزروعة إلى 303 ألف هكتار، أي قفزة بنسبة 9٪ عن الموسم السابق.

فيما يلي حساب سريع للتأثير المتوقع: تتوقع الشركة أن يبلغ إجمالي إنتاج الحبوب حوالي 867000 طن لحملة 2025، أي بزيادة قدرها 23% عن العام السابق. وفي حين ساعد الطقس المناسب، فإن الأدوات الدقيقة هي التي تحافظ على مكاسب الكفاءة وتحسين الموارد. لا يمكنك إدارة محفظة زراعية في أربعة بلدان - الأرجنتين، والبرازيل، وبوليفيا، وباراجواي - دون هذا المستوى من السيطرة الدقيقة.

• الإدارة الخاصة بالموقع: استخدام الأسمدة والمياه بناءً على بيانات التربة والمحاصيل في الوقت الفعلي.
• تقنية المعدل المتغير (VRT): تصميم تطبيقات البذور والمدخلات لمناطق مختلفة داخل حقل واحد.
• رسم خرائط الإنتاجية: استخدام أجهزة المراقبة المدمجة لتوليد بيانات عالية الدقة للتخطيط المستقبلي.

استخدام صور الأقمار الصناعية والذكاء الاصطناعي لرصد CRESY في الوقت الفعلي 1.1 مليون هكتار من الأرض.

إن إدارة 1.1 مليون هكتار من الأراضي الزراعية والأراضي غير المستغلة أمر مستحيل بوجود قوات برية فقط. تعتمد Cresud على الاستشعار عن بعد والذكاء الاصطناعي (AI) لإنشاء مركز قيادة افتراضي في الوقت الحقيقي لقاعدتها البرية الشاسعة. توفر صور الأقمار الصناعية مؤشر الاختلاف الطبيعي للغطاء النباتي (NDVI) والبيانات الطيفية الأخرى، مما يوفر لك بشكل أساسي تقريرًا صحيًا عن كل متر مربع من أرضك.

الاتجاه واضح: من المتوقع أن يزداد استخدام صور الأقمار الصناعية العالمية في الزراعة الدقيقة بنسبة 45% بين عامي 2023 و2025. وتستفيد استراتيجية Cresud من ذلك من خلال تغذية بيانات الأقمار الصناعية في الأنظمة الاستشارية التي تعمل بالذكاء الاصطناعي. ويتيح ذلك لمديري المزارع الحصول على تنبيهات تنبؤية بشأن تفشي الأمراض المحتملة، أو الإجهاد المائي، أو نقص المغذيات، مما يتيح استجابة مستهدفة بدلاً من تطبيق شامل ومكلف. هذه هي الطريقة التي تحمي بها استثمارك الزراعي بقيمة 20 مليون دولار وتضمن تحقيق هدف العائد البالغ 15%.

الحاجة إلى استثمارات كبيرة في البنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات لإدارة العمليات المتنوعة.

إن الحجم الهائل لعمليات Cresud المتنوعة - بدءًا من إنتاج الماشية والحبوب إلى العقارات الحضرية عبر شركة IRSA التابعة لها - يتطلب بنية تحتية قوية لتكنولوجيا المعلومات. فكر في تدفق البيانات: مدخلات التكنولوجيا الزراعية اليومية من 303000 هكتار من المحاصيل المزروعة، بالإضافة إلى البيانات المالية والتشغيلية المعقدة من مراكز التسوق والمكاتب التابعة لـ IRSA. وهذا يتطلب عمودًا فقريًا قويًا لأنظمة الحوسبة السحابية وتخطيط موارد المؤسسات (ERP).

إن الحاجة إلى الاستثمار في تكنولوجيا المعلومات ضخمة ضمنيًا، حتى بدون رقم محدد في الميزانية العامة. على سبيل المثال، حققت أعمال العقارات والاستثمارات الحضرية (من خلال IRSA) أرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 103,136 مليون بيزو أرجنتيني في النصف الأول من السنة المالية 2025، في حين بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة للأعمال الزراعية 35,262 مليون بيزو أرجنتيني. تعد إدارة الدمج المالي والامتثال لهذين القطاعين المختلفين إلى حد كبير وذوي القيمة العالية مهمة كبيرة في مجال تكنولوجيا المعلومات. يجب أن يتعامل نظامك مع المحاسبة التضخمية المفرطة (IAS 29) للعمليات الأرجنتينية، بالإضافة إلى تعقيدات المعاملات متعددة العملات عبر أربعة بلدان في أمريكا اللاتينية. هذا تحدي خطير للبيانات.

منصات رقمية تسهل المعاملات العقارية وإدارة الممتلكات.

وفي القطاع العقاري، ينصب التركيز على المنصات الرقمية لتبسيط المعاملات وإدارة الممتلكات. في حين أن قيمة الأصول الأساسية تكمن في الأراضي والمباني، فإن طبقة المعاملات هي المكان الذي يتم فيه اكتساب الكفاءة. تتبنى الصناعة بسرعة تقنيات مثل Blockchain لسجلات الملكية الآمنة والشفافة والتقييم المدعوم بالذكاء الاصطناعي لتسعير السوق في الوقت الفعلي.

بالنسبة لشركة Cresud، هذا يعني رقمنة عملية البيع لأراضيها وممتلكاتها الحضرية. على سبيل المثال، تم بيع جزء من مزرعة Los Pozos مقابل 2.2 مليون دولار أمريكي، وتم بيع جزء من مزرعة Alto Taquari مقابل 189.4 مليون ريال برازيلي في النصف الأول من السنة المالية 2025. هذه معاملات عالية القيمة تستفيد بشكل كبير من المنصات الرقمية التي تعمل على أتمتة العناية الواجبة والعقود الذكية والوثائق القانونية. والهدف من ذلك هو تقليل الوقت اللازم لإتمام الصفقة وتقليل الاحتكاك في المعاملات، وهو أمر مرتفع بشكل خاص في البيئات التنظيمية المعقدة في أمريكا اللاتينية.

يلخص الجدول أدناه نقاط النفوذ التكنولوجي عبر قطاعي الأعمال الرئيسيين:

تتمثل الخطوة التالية في ضمان التكامل التام بين فرق تكنولوجيا المعلومات والأعمال التجارية الزراعية، من خلال لوحة معلومات واضحة تحدد إنفاق 20 مليون دولار أمريكي على التكنولوجيا الزراعية مباشرةً مع الزيادة المتوقعة في إنتاج الحبوب بنسبة 23%.

Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

أنت تدير شركة زراعية واسعة النطاق مثل Cresud، مما يعني أن مخاطرك القانونية لا تتعلق بقانون واحد بقدر ما تتعلق بالبيئة التنظيمية المتقلبة والمترابطة عبر بلدان متعددة. إن العامل الأكبر على المدى القريب بالنسبة لكريسود في عام 2025 هو التحرير الشامل المؤيد للسوق في الأرجنتين، والذي يخفض التكاليف ولكنه يقدم حالة جديدة من عدم اليقين في التنفيذ واستمرارية السياسات.

ويخلف هذا التحول تأثيرات فورية وقابلة للقياس على تكاليف العمالة وضرائب التصدير، ولكنه يخلق أيضاً بيئة أقل قابلية للتنبؤ بالامتثال البيئي وحقوق الملكية. ويتعين عليك تحديد وفورات التكاليف في مقابل مخاطر الانعكاس السريع للسياسة.

قوانين العمل المعقدة والمتطورة في الأرجنتين تؤثر على تكاليف العمال الزراعيين وعقودهم

أدت الإصلاحات العمالية التي نفذتها الحكومة الأرجنتينية، والتي صدرت في أواخر عام 2024 ودخلت حيز التنفيذ حتى عام 2025، إلى تغيير جذري في هيكل تكلفة العمالة الزراعية. الهدف هو تقليل التكلفة المرتفعة لإنهاء الخدمة والتقاضي، وهو ما يفيد بشكل مباشر صاحب عمل كبير مثل Cresud.

ويتمثل التغيير الرئيسي في إلغاء العديد من الغرامات التي كانت تضاعف في السابق مكافأة نهاية الخدمة إلى الضعف أو ثلاثة أضعاف بسبب التسجيل الناقص، والذي كثيرا ما أدى إلى تغذية المطالبات العمالية. بالإضافة إلى ذلك، تم الآن تمديد الفترة التجريبية لعقود العمل غير محددة المدة إلى ستة أشهر بشكل عام، وما يصل إلى عام واحد لأصحاب العمل الصغار، مما يمنحك مرونة أفضل في التعيينات الجديدة.

إليك الحساب السريع: من المقرر أن تنخفض تكاليف التقاضي العمالي لأن سعر الفائدة المطبق على دعاوى محكمة العمل يقتصر الآن على مؤشر أسعار المستهلك (IPC) بالإضافة إلى فائدة سنوية بسيطة قدرها 3٪، وهو انخفاض كبير عن المعدلات السابقة، والتي غالبًا ما تكون عقابية. بالإضافة إلى ذلك، تم تعديل النظام القانوني للعمال الزراعيين الموسميين، وإخضاعهم لفترة تجريبية والسماح بتعيينهم من خلال وكالات مؤقتة، وتبسيط إدارة القوى العاملة للحملة الزراعية.

• الفترة التجريبية للموظفين الجدد: تمتد إلى سنة واحدة لأصحاب العمل الصغار.
• غرامات إنهاء الخدمة: تم إلغاؤها، مما يقلل من تكاليف إنهاء الخدمة المتعلقة بالتقاضي.
• معدل الفائدة على التقاضي: الحد الأقصى لمؤشر أسعار المستهلك + 3% فائدة سنوية بسيطة.

متطلبات تقييم الأثر البيئي (EIA) لمشاريع تطوير الأراضي الجديدة

إن الإطار القانوني لحماية البيئة يضعف في الأرجنتين، وهو ما يمثل فرصة قصيرة الأجل لتنمية الأراضي بشكل أسرع، ولكنه يمثل سمعة طويلة المدى ومخاطر مناخية. وخفضت الحكومة الوطنية بدرجة كبيرة وزارة البيئة إلى وكيل وزارة وخفضت ميزانيتها بأكثر من 65% في عام 2024.

وقد تعرضت التغييرات التشريعية المقترحة، مثل نظام تشجيع الاستثمار (RIGI)، لانتقادات لأنها لم تطالب صراحة بتقييم الأثر البيئي (EIAs) أو تقييم الآثار التراكمية للمشاريع الجديدة. ويشير هذا إلى احتمال تخفيف الرقابة على التغييرات الجديدة في استخدام الأراضي، بما في ذلك تحويل الغابات المحلية، والتي شهدت خسارة 140 ألف هكتار في عام 2023.

في حين أن هذا التحرر من القيود التنظيمية يمكن أن يؤدي إلى تسريع دورة التطوير العقاري لشركة Cresud، إلا أنه لا يزال يتعين على الشركة التعامل مع متطلبات تقييم الأثر البيئي على مستوى المقاطعة، والتي لا تزال قائمة. علاوة على ذلك، فإن الدفع العالمي نحو الاستدامة يعني أن التزام كريسود بخفض انبعاثات الكربون الزراعية بنسبة 20% بحلول عام 2025، وهو هدف وطني معلن، سوف يخضع للتدقيق من قبل المستثمرين الدوليين بغض النظر عن القانون المحلي.

إنفاذ حقوق الملكية واستقرار الإطار القانوني عبر البلدان العاملة

تعتمد الأعمال الأساسية لشركة Cresud على الإنفاذ الآمن لحقوق الملكية، لا سيما عبر ممتلكاتها الواسعة من الأراضي في الأرجنتين والبرازيل والأسواق الإقليمية الأخرى. ويشكل استقرار الإطار القانوني مصدر قلق كبير، وخاصة في الأرجنتين، نظرا للتغيرات التشريعية السريعة. ويهدف تركيز الإدارة الجديدة على إلغاء القيود التنظيمية والاستقرار المالي (من خلال نظام REIBP، على سبيل المثال) إلى تعزيز ثقة المستثمرين، ولكن سرعة التغيير في حد ذاتها تخلق خطر التحدي القضائي وعدم اليقين السياسي.

تواصل الشركة تنفيذ نموذج التناوب الأرضي، مما يدل على أن المعاملات لا تزال قابلة للتطبيق. على سبيل المثال، في فترة التسعة أشهر من السنة المالية 2025، باعت شركة Cresud جزءًا من مزرعة Los Pozos في الأرجنتين مقابل 2.2 مليون دولار أمريكي، وباعت شركة BrasilAgro التابعة لها جزءًا من مزرعة Alto Taquari مقابل 189.4 مليون ريال برازيلي. تؤكد هذه المبيعات أن آلية حقوق الملكية والتحويلات لا تزال فعالة، ولكن الاستقرار القانوني الأساسي هو نقطة مراقبة مستمرة.

تغييرات قانون الضرائب، وخاصة ضرائب الثروة والدخل على ممتلكات الشركات من الأراضي

نفذت الحكومة الأرجنتينية تخفيضات ضريبية مهمة على المدى القريب والتي عززت بشكل مباشر ربحية القطاع الزراعي لشركة Cresud للسنة المالية 2025. وهذه فرصة واضحة وإيجابية.

وتم الإعلان عن تخفيض مؤقت في رسوم التصدير (الاحتفاظ)، اعتبارا من 30 يونيو/حزيران 2025. وهذا من شأنه أن يخفض الضريبة على فول الصويا من 33% إلى 26%، وعلى القمح والذرة من 12% إلى 9.5%. يؤدي هذا التخفيض إلى زيادة صافي السعر الذي تتلقاه Cresud مقابل سلعها الأولية بشكل مباشر.

بالنسبة لحيازات أراضي الشركات، تدفع الشركة الضريبة على الأصول الشخصية (ضريبة الثروة) للمساهمين الأجانب على حصص ملكيتهم في الكيانات المحلية كدافع ضرائب بديل بمعدل 0.5%. علاوة على ذلك، من المقرر أن تنخفض معدلات ضريبة الثروة العامة، لتتراوح من 0.50% إلى 1.10% في عام 2025، بانخفاض عن نطاق أعلى في السنوات السابقة. يظل معدل ضريبة دخل الشركات القياسي لـ Cresud عند 25%.

المالية: قم بصياغة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة، مع تضمين فائدة تخفيض رسوم التصدير بنسبة 6.5٪ إلى 7.0٪ على مبيعات فول الصويا / القمح / الذرة المقدرة للربع الرابع من عام 2025 لتحديد تأثير التدفق النقدي الفوري.

Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

كما تعلمون أنه في قطاع الأعمال الزراعية، البيئة ليست مجرد مسألة امتثال؛ إنها مخاطر تشغيلية أساسية ومحرك أساسي لقيمة الأصول طويلة الأجل. بالنسبة لشركة Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY)، تعد إدارة التقلبات المناخية والتحولات التنظيمية حول استخدام الأراضي أمرًا أساسيًا في استراتيجيتها، خاصة بالنظر إلى محفظتها الواسعة والمتنوعة من الأراضي في جميع أنحاء أمريكا الجنوبية.

زيادة تواتر الظواهر الجوية المتطرفة (الجفاف والفيضانات) التي تؤثر على غلات المحاصيل.

إن المخاطر البيئية الأكثر إلحاحًا التي تواجهها هي التقلبات المناخية، والتي تؤثر بشكل مباشر على أرباحك من خلال تقلبات إنتاجية المحاصيل. إن فائدة التنويع الإقليمي لـ CRESY - عبر الأرجنتين والبرازيل وباراجواي وبوليفيا - واضحة عندما تنظر إلى الماضي القريب. على سبيل المثال، خلال الجفاف الشديد الذي ضرب الأرجنتين في موسم 2022/2023، انخفض إجمالي إنتاج فول الصويا في البلاد بنسبة 50% وإنتاج الذرة بنسبة 35% مقارنة بالتقديرات الأولية.

ساعد تنويع شركة CRESY في تخفيف التأثير، مما حد من انخفاض الإنتاج الإجمالي إلى 4٪ فقط أقل من مستوى العام السابق. الآن، بالنسبة لحملة 2025، تتوقع CRESY حدوث انتعاش قوي، حيث تتوقع إجمالي إنتاج الحبوب حوالي 867000 طن، وهو ما يمثل زيادة كبيرة بنسبة 23٪ مقارنة بالحملة السابقة. يؤكد هذا التعافي أن الانتشار الجغرافي هو أفضل دفاع لك ضد الطقس القاسي المحلي.

الضغط من أجل تقليل البصمة الكربونية واعتماد ممارسات الزراعة المتجددة.

ينتقل ضغط أصحاب المصلحة من أجل العمل المناخي من الأهداف المجردة إلى ممارسات زراعية ملموسة وقابلة للقياس. تضع CRESY نفسها كشركة رائدة من خلال تبني ممارسات تندرج تحت مظلة الزراعة المتجددة، والتي تركز على صحة التربة وعزل الكربون (احتجاز وتخزين ثاني أكسيد الكربون من الغلاف الجوي). أنت تستخدم بالفعل البذر المباشر بنسبة 100% (الزراعة بدون حراثة) عبر عملياتك، وهي ممارسة تجديدية أساسية، وتعمل على زيادة استخدامك لمحاصيل التغطية والزراعة الدقيقة.

وقد التزمت الشركة ببرامج الصناعة الرئيسية لإضفاء الطابع الرسمي على هذا الالتزام:

• انضمت إلى برامج Pro-Carbon وCORTEVA-CARBON GROUP، والتي تهدف إلى زيادة احتجاز الكربون في التربة.
• الحصول على شهادة المائدة المستديرة حول جمعية الصويا المسؤولة (RTRS)، مما يضمن أفضل الممارسات المستدامة لجزء من إنتاج فول الصويا لديك.
• بدأت في قياس البصمة الكربونية للشركات في المزارع الأرجنتينية لوضع خط الأساس وخريطة طريق لتخفيضها في المستقبل.

بصراحة، يتحرك السوق بسرعة لتقييم الإنتاج الغذائي الخالي من الكربون، لذا فإن الحصول على أرقام خط الأساس الخاصة بك هو بالتأكيد الخطوة الصحيحة.

أصبحت لوائح استخدام المياه أكثر صرامة، خاصة في المناطق الزراعية القاحلة.

إن المياه مورد محدود، وقد أصبحت إدارتها نقطة اشتعال، وخاصة في الأرجنتين، حيث تمثل الزراعة 74% من سحب المياه في البلاد. وتهدف خطة الري الوطنية الطموحة التي أطلقتها الحكومة الوطنية إلى مضاعفة المساحة المروية إلى 4 ملايين هكتار بحلول عام 2030، مع العمل في الوقت نفسه على زيادة كفاءة استخدام المياه.

وهذا يخلق ضغطا مزدوجا: فأنت بحاجة إلى زيادة الكفاءة لتلبية متطلبات الاستدامة، ولكنك تواجه أيضا منافسة على موارد المياه، وخاصة في المناطق التي تعتمد على المياه الجليدية الذائبة. وتتمثل استجابة CRESY في الاعتماد بشكل كبير على تقنيات الزراعة الدقيقة، التي تستخدم المراقبة وأجهزة الاستشعار المعتمدة على الأقمار الصناعية لتحسين كل المدخلات، بما في ذلك المياه. يعد هذا الاعتماد التكنولوجي ضروريًا للتخفيف من مخاطر ندرة المياه في المستقبل والقيود التنظيمية على حقوق المياه.

متطلبات حماية التنوع البيولوجي على الأجزاء غير المطورة من محفظة الأراضي الخاصة بهم.

تشتمل محفظة أراضيك الشاسعة على أجزاء كبيرة من النظم البيئية الطبيعية غير المطورة، والتي تخضع بشكل متزايد لتفويضات الحفظ الوطنية والدولية. تدير CRESY ما يقرب من 863000 هكتار من الأراضي في جميع أنحاء المنطقة، وتم تخصيص جزء كبير منها كمحميات.

على وجه التحديد، تحتفظ CRESY بـ 100000 هكتار من المحميات الطبيعية في الأرجنتين وحدها، وهو جزء أساسي من استراتيجية محميات الأراضي الخاصة بك. تفرض البيئة التنظيمية في الأرجنتين، وخاصة قانون الغابات، تخطيط استخدام الأراضي الذي يصنف مناطق الغابات إلى مناطق "حمراء" (حفظ صارم) و"صفراء" (استخدام مستدام)، مما يؤثر بشكل مباشر على إمكانية تحقيق الدخل من بنك الأراضي الخاص بك. علاوة على ذلك، يتم تنفيذ آليات جديدة مثل تدابير الحفظ الفعالة الأخرى (OMECs) للاعتراف بجهود الحفظ الخاصة وإضفاء الطابع الرسمي عليها، والتي يمكن أن توفر إطارًا جديدًا لإدارة ما يقرب من 427600 هكتار من احتياطيات الأراضي (أو 465000 هكتار اعتمادًا على أحدث تقرير) خارج الزراعة المكثفة.